港股上市计划 - 公司向港交所提交招股书，计划在香港主板上市，由华泰国际与法国巴黎银行联合保荐 [1] - 公司为国内银行IT领域龙头，2018年在深交所创业板上市，若成功登陆港股将构建"A+H"双资本平台 [1] - 推进港股上市旨在深化全球战略，加快海外业务发展，增强资本实力，提升国际品牌形象 [1] 财务表现 - 2021年和2022年净利润分别同比下滑12.60%和36.09% [2] - 2024年和2025年一季度营收分别同比减少23.94%和12.57% [2] - 2024年银行IT解决方案收入34.61亿元，同比下降25.78%；非银IT解决方案收入3.71亿元，同比下降1.98%；创新运营业务收入1.22亿元，同比下降22.36% [2] - 2024年来自银行客户的收入占总营收的80.59%，同比下降21.19% [2] 成本控制与研发投入 - 2024年和2025年一季度归母净利润分别同比增长16.62%和81.09% [3] - 2024年研发费用4.3亿元，同比下降24.33%；2025年一季度研发费用0.31亿元，同比下降27.49% [3] - 2024年末研发人员数量为1357人，较2023年减少526人，降幅27.93% [3] - 30岁以下研发人员减少52.21%，硕士学历人员减少11.43%，本科及以下学历人员缩减比例均超25% [3] 客户结构与行业趋势 - 2022年至2024年，来自前五大客户的收入占比分别为45.3%、44.5%、42.3%，最大客户收入占比分别为18.9%、25.4%、20.4% [6] - 2024年上市银行平均净息差为1.52%，较上年下降17个基点，已连续五年下降 [6] - 2024年中国银行业IT解决方案市场规模713.05亿元，同比仅增长2.9%，2023年同比增幅为6.8% [6] 国际业务 - 2022年至2024年，国际业务收入分别约为1071.8万元、1204.5万元、905.1万元，占总营收比重均不足1% [7] - 2024年国际业务收入同比下滑25% [7] 供应商数据差异 - 2024年A股年报显示前五大供应商采购额占总采购额41.79%，最大供应商采购额6955.64万元；港版招股书披露占比46.4%，最大供应商采购额1.09亿元 [8][9][10] - 2023年A股年报记录的第三大供应商采购金额9113.85万元，港版招股书供应商F采购金额5999.6万元 [11] 关联交易与实控人行为 - 2022年至2024年向关联方宇诚信物业支付费用累计1138万元 [11] - 2025年5月实控人洪卫东通过宇琴鸿泰折价转让1.54%股份，交易总金额1.93亿元，转让价格18.28元/股低于前一日收盘价21.4元/股 [14] - 2020-2024年洪卫东薪酬从130.3万元增至363.3万元，涨幅178.8%；其妻吴红薪酬从72.80万元增至349.2万元，涨幅379.7% [16][17] - 2022-2024年公司派息合计4.14亿元，占三年净利润42.81%，实控人洪卫东获得分红约1.08亿元 [17][18] 募资用途与财务状况 - 拟将IPO募资用于全球业务扩张、前沿技术研发、战略合作与投资等 [12] - 截至2025年一季度末，资产负债率22.56%，货币资金占总资产36.22%，流动比率3.41，速动比率2.44，现金比率1.65 [12]

市场表现 - 中证金融科技主题指数(930986)下跌0 04%，成分股涨跌互现，东信和平领涨9 99%，银之杰上涨4 14%，新大陆上涨3 70%，中科金财领跌4 63%，拓尔思下跌4 57%，古鳌科技下跌4 30% [3] - 金融科技ETF(516860)最新报价1 43元，近2周累计上涨1 42% [3] - 金融科技ETF盘中换手10 52%，成交1 41亿元，近1月日均成交1 87亿元 [3] - 金融科技ETF近1年净值上涨124 33%，在指数股票型基金中排名前0 10%，自成立以来最高单月回报55 92%，最长连涨涨幅113 16%，年盈利百分比66 67%，历史持有3年盈利概率97 47% [5] 资金动向 - 外资资金持续流入AI与金融科技方向，北向资金重点加仓金融科技相关标的 [4] - 金融科技ETF近7天合计净流入2 84亿元，日均净流入4056 39万元，最高单日净流入7639 14万元 [5] - 金融科技ETF融资净买额达1185 69万元，最新融资余额8477 62万元 [5] 行业动态 - 腾讯云表示自主创新步入高峰窗口期，云原生和分布式单元化架构成为金融机构核心系统升级的重要选择，AI大模型向核心场景寻求深度突破 [3] - AI Agent等技术加速落地，金融科技在智能风控、智能投顾、自动化交易等场景的应用有望进一步深化 [4] 产品信息 - 金融科技ETF最新规模达13 39亿元，最新份额达9 37亿份，均创近1年新高 [4] - 金融科技ETF管理费率0 50%，托管费率0 10%，在可比基金中费率最低 [6] - 金融科技ETF近1月跟踪误差0 030%，在可比基金中跟踪精度最高 [6] - 中证金融科技主题指数前十大权重股合计占比51 2%，包括东方财富、同花顺、恒生电子等 [7]

深圳金融科技贷款规模 - 深圳金融科技贷款余额突破2万亿元人民币 [1] - 科技贷款和普惠贷款余额均达到2万亿元人民币 [1] - 绿色贷款和数字经济贷款余额均达到1万亿元人民币 [1] 信贷格局 - 深圳形成科技、普惠、绿色、数字经济四大重点领域信贷格局 [1] - 信贷规模在全国各城市中位居前列 [1] 政策支持 - 人民银行深圳市分行创新模式并运用政策工具推动信贷增长 [1] - 重点支持科技创新、消费提振、民营小微等领域 [1]

论坛概况 - 第九届AI&FOF投资创新发展论坛于2025年7月18日在上海浦东丽思卡尔顿酒店举办，主题为"智算未来·量化跃迁" [1] - 论坛由排排网集团与世纪证券联合主办，银河期货、国联期货等机构协办，汇聚FOF投资、量化投资、券商资管等多个领域的专业人士 [1] - 世纪证券资产配置团队负责人吴贤敏发表题为《金融科技赋能FOF投研》的演讲，其拥有哥伦比亚大学金融数学硕士及9年金融从业经验，曾任高盛资管副总裁 [1][4] 金融科技在FOF投资的应用阶段 - 第一阶段：自动化阶段，通过程序整合结构化数据（私募基金净值、估值表、宏观经济指标等），自动计算业绩指标，提升效率和准确性 [4] - 第二阶段：数据驱动决策阶段，通过金融模型（相关性分析、因子分析、压力测试等）克服主观认知偏差，验证投资经理言行一致性、团队风控执行情况等 [6] - 第三阶段：AI智能化阶段（尚未成熟），探索AI处理非结构化数据（合同文本、舆情信息等），未来可能出现AI Agent标志性应用 [7] FOF投资当前面临的挑战 - 数据问题：全市场超2万只私募基金缺乏统一数据服务商，基金筛选难度大 [7] - 组合构建：FOF产品灵活性导致调整复杂，需快速应对不同收益风险特征的组合调整需求 [9] - 投后管理：中大型FOF管理人面临高频跟踪、归因分析和风险识别的挑战 [9] - 交易执行：私募场外交易涉及开放期确认、材料审核等大量人工流程，时效性难以保证 [10] 世纪证券的解决方案 - 基金筛选：自建私募数据库，开发净值邮件解析程序，建立细颗粒度策略标签体系和观测池 [10] - 组合构建：为每个管理人策略建立代表性收益曲线，搭建组合回测框架和优化器 [11] - 投后管理：构造市场环境指标（股指基差、Barrra风格因子等），设计自动化监控预警系统 [13] - 系统建设：已开发投资组合分析、平台分析、策略分析等6套系统，覆盖收益跟踪、定量分析等核心功能 [13] 行业发展趋势 - 金融科技将成为FOF机构的核心竞争力，但量化与AI无法完全替代人的作用 [14] - FOF投研团队需持续学习并迭代投研框架，适应数据生态和金融科技的发展 [14] - 私募生态圈将向更健康方向发展，金融科技在各领域的应用价值将持续凸显 [15]

收购事项概述 - 中国儒意间接全资附属公司上海儒意星辰企业管理有限公司以人民币2.4亿元现金代价收购快钱金融服务(上海)有限公司30%股权 [1] - 交易分三期支付 需满足包括央行批准在内的若干先决条件 [1] - 完成后公司将成为目标公司单一最大股东 但目标公司不纳入集团财务报表综合入账 列为联营公司权益 [1] 目标公司业务资质 - 目标公司为2011年首批获得央行第三方支付牌照的机构 持有互联网支付、移动支付、银行卡收单及跨境人民币支付等全牌照 [1][2] - 已完成跨境人民币备案 是央行数字货币研究所首批合作机构 具备全面受理数字人民币能力 [2] 目标公司业务布局 - 主要为大中型企业提供综合支付解决方案 覆盖金融、保险、航旅、零售及跨境等行业 [2] - 积极布局海外市场 推出跨境收付款、全球收单、跨国人民币结算、海外购等跨境产品 [1] 战略协同效应 - 目标公司支付服务可与公司现有线上流媒体、线上游戏及万达电影线下影城业务产生协同 [2] - 收购有助于公司拓展第三方支付及金融科技领域 实现业务多元化 [2] - 目标公司的行业资源、技术能力及数字人民币政策优势将为集团带来长期战略协同效益 [2]

金融壹账通私有化进程 - 金融壹账通收到控股股东铂煜的私有化要约，拟以每股2.068港元（约合7.976美元/ADS）的价格收购公司尚未持有的全部股份 [4] - 注销价较金融壹账通2月27日在联交所所报收市价1.200港元溢价72.33%，较纽交所2月27日收市价4.349美元溢价约83.42% [4] - 私有化后铂煜将直接持有金融壹账通100%已发行股本，私有化前铂煜直接持股30.18%，平安集团及其附属公司合计持股32.12% [5] 股价表现与市场流动性 - 金融壹账通美股股价较上市首日已降超90%，市值缩水至2.92亿美元；港股降超60%，市值缩水至22.8亿港元 [2] - 美国存托股价格累计跌幅超95%，港股日均成交量从上市初期的272862股降至230330股 [8] - 股价低迷、流动性低及市场兴趣有限是推动私有化的主要原因 [8] 财务表现与业务挑战 - 2024年持续经营业务收入为22.48亿元，同比下降36.2%，归母净利润亏损4.6亿元 [9] - 2024年一季度持续经营业务收入为3.68亿元，来自第三方客户的收入占比57.16%，归母持续经营业务亏损0.38亿元 [9] - 第三方收入增长乏力，2024年持续经营业务第三方客户收入占比为41.9%，但收入金额同比下降19% [13] 业务调整与战略转型 - 出售平安壹账通银行（香港）有限公司，对价9.33亿港元，2024年上半年归母净利润1.39亿元，同比增长173% [11][12] - 终止云服务业务，2024年第三季度持续经营业务营收同比降低48.3% [12] - 境外业务扩展至20个国家及地区，覆盖最多197名客户 [13] 平安集团整合与未来规划 - 私有化后将与更广泛的平安集团生态系统进行整合，铂煜计划注入额外财务资源 [14] - 2022-2024年来自平安集团的收入占比仍超50%，但来自陆金所的收入占比明显降低 [13] - 2025年2月高管变动，陈当阳获委任为执行董事、董事长兼CEO [13]

股东询价转让 - 股东沈友根询价转让初步确定的转让价格为21.66元/股 [1] - 拟转让股份1.59亿股，占公司总股本1%，已获17家机构投资者全额认购 [1][2] - 转让原因为个人资金需求，沈友根与控股股东其实为父子关系，是一致行动人 [3][12] 转让细节 - 转让不通过集中竞价或大宗交易进行，受让方6个月内不得转让 [9] - 转让价格下限不低于前20个交易日股票交易均价的70% [10] - 中金公司按价格优先、数量优先、时间优先原则确定最终转让价格 [11] 股东关系与持股 - 沈友根单独持有公司1.2%股份，与其实等一致行动人合计持股22.9% [12][13] - 按7月18日收盘价23.52元/股计算，转让股份对应市值超37亿元 [14] 资金用途与战略意义 - 转让所获资金将主要用于投资科技创业类企业 [16] - 引入优质境内外长期机构投资者，优化股权结构，助力资本市场良性循环 [16] 公司业绩与估值 - 2025年一季度营业总收入34.86亿元，同比增长41.93%；归母净利润27.15亿元，同比增长38.96% [18] - 经纪及两融业务市占率持续提升，妙想AI金融模型赋能业务成长 [18] - 当前估值较A股金融科技公司具备吸引力，战略性配置窗口凸显 [18]

市场表现 - 7月21日早盘中证金融科技指数下跌0.71% 东信和平涨停 税友股份 中亦科技 天阳科技等涨逾1% 四方精创领跌超6% 长亮科技 宇信科技 新大陆等跌超3% [1] - 金融科技ETF(159851)下跌0.71% 成交额超2.5亿元 获资金净申购超1亿份 近20日累计加仓超27亿元 [1] 机构观点 - 稳定币内外政策共振加速 多应用场景开启 早期关注发币持牌方和交易持牌方 中期关注系统服务商和生态厂商 后期关注跨境支付业务占比高的公司 [3] - 7月科技创新仍是成长主线 稳定币&RWA处于海内外产业渗透阶段 互金板块兼具业绩释放潜力和题材属性 [3] 投资标的 - 金融科技ETF(159851)覆盖互联网券商 金融IT 跨境支付 AI应用 华为鸿蒙等主题 规模超80亿元 近6个月日均成交额超5.5亿元 [4]

金融支持"三农"发展 - 国家金融监督管理总局与中国人民银行联合发布《银行业保险业普惠金融高质量发展实施方案》，提出加强"三农"领域信贷供给 [1] - 保障粮食安全是金融支持"三农"的重点，包括粮棉油稳产保供、种业技术攻关、设施农业建设等领域 [2] - 金融机构需聚焦粮食生产、高标准农田建设、种业振兴等乡村振兴关键领域，加大涉农贷款支持力度 [3] 金融机构具体举措 - 农行山东分行推出"链式服务"，截至6月末粮食重点领域贷款余额260.3亿元，较年初增加92.9亿元 [2] - 浙江三门农商银行发放农业经营主体贷款4.71亿元，支持粮食生产、设施农业等工程 [2] - 农业发展银行江苏省分行准备200亿元夏粮收购资金，确保"钱等粮" [2] - 江苏省银行机构普惠涉农贷款余额1.26万亿元，粮食重点领域贷款余额4543亿元 [3] 政策性金融支持 - 政策性金融机构需创新信贷产品，加大贷款投放，支持高标准农田建设和耕地质量提升 [4] - 农发行累计投放农地类贷款1046.9亿元，支持高标准农田、黑土地保护等项目 [4] 农村信用体系建设 - 金融机构通过信用村、信用乡镇创建活动，扩大个人数据库覆盖范围，解决信息不对称问题 [5] - 浙江泰隆商业银行丽水分行推出"信用村""信用家庭"建设，提供免担保、纯信用贷款服务 [5] - 永嘉农商银行实施"星级信用村"评级，星级与贷款利率挂钩，农户可随时通过手机银行取用贷款 [6] 金融科技应用 - 金融科技如大数据、云计算等技术提升金融服务覆盖面，实现全流程在线融资 [8] - 缙云农商银行运用金融科技串联436家专业合作社、61家农业龙头企业的生产脉络 [9] - 金融机构需开发数字信贷产品，实现涉农信贷流程线上化与业务自动化升级 [9]

报告公司投资评级 - 行业为计算机/IT 服务Ⅱ，6 个月评级为增持（首次评级），当前价格 41.8 元 [5] 报告的核心观点 - 公司拟收购宝德计算实现软硬结合，拓展业务版图，完善产业链布局，提升综合竞争力，受益于 AI 浪潮下算力基础设施与数智化转型需求增长 [4][87] - 暂不考虑收购，预计 25 - 27 年归母净利润分别为 1.0/1.3/1.6 亿元，对应 25 - 27 年 PE 估值为 169/131/104 倍，给予“增持”评级 [4][87] 根据相关目录分别总结 外延拓展持续壮大，不断拓展大客户资源赋能发展 - 全球布局拓展国际巨头客户：公司成立于 2009 年，服务覆盖全球 200 + 城市，通过内生 + 外延收购为字节、小米等大客户服务，提供全周期信息技术服务，致力于成为综合数智技术服务提供商 [12][14] - 股权相对集中，管理团队经验丰富：董事长余浩直接和间接持股，管理团队经验丰富，董事长有产业和技术能力理解，技术团队领导有海外工作经验，高管团队凝聚力强 [20][23] - 营收持续快速增长，期待利润率改善：近五年营收除 2023 年外均 20% + 增速，2025Q1 营收 5.06 亿元，同比增 37.46%；归母净利润波动，25Q1 同比下滑 72.13%；2024 年各业务增长，专业技术服务增长快；2021 - 2024 年毛利率平稳小幅下降，2025Q1 明显下滑；近年整体费用率小幅上行，有望规模效应改善 [27][29][32] 收购宝德“软硬结合”，打造国产数智化核心标的 - 上市公司软件能力优秀，打造 AI 智能体方案：公司推进“2 + 3”战略，基于大模型为客户提供 AI 智能体等开发和服务，提升企业生产效率；还提供 DeepSeek 大模型与硬件融合的软硬一体方案，降低成本、缩短时间，推动企业数智化转型 [3][66][68] - 收购宝德计算，“软硬结合”打造国产数智化标杆：公司拟收购宝德计算 67.91%股份并募集配套资金；宝德计算是领先计算产品方案提供商，持续斩获 AI 服务器采购，在昇腾、鲲鹏系列服务器细分市场排名靠前；交易完成后公司将形成“软硬一体”方案，打造全栈闭环生态，助力长远发展 [2][73][82] 投资建议与盈利预测 - 盈利预测：软件技术外包服务预计 25 - 27 年营收增速 22%、20%、18%，毛利率企稳微降；专业技术服务预计增速 55%、40%、35%，毛利率相对稳定；产品及解决方案预计增速 30%、25%、20%，毛利率分别为 26.5%、26.2%、26.0%；其他主营业务预计年均增 20%，毛利率 20% [83][84][85] - 估值分析：公司拟收购宝德计算实现软硬一体化，受益于 AI 浪潮；暂不考虑收购，预计 25 - 27 年归母净利润对应 PE 估值 169/131/104 倍，给予“增持”评级 [87]