报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025 - 2026年全球原油市场进行分析，涵盖供给、需求、库存和价格等方面 IEA、EIA、OPEC预测2025 - 2026年全球原油供给和需求均有增长 2025年库存变化平均为 - 6.23万桶/日，2026年为 + 4.17万桶/日 不同地区和产品的原油供需情况存在差异 [2][3][113] 根据相关目录分别进行总结 原油价格回顾 - 截至2025年5月26日，布伦特、WTI、俄罗斯EPSO、俄罗斯Urals原油价格分别为64.12、61.53、61.37、65.49美元/桶 近一月涨跌幅分别为 - 1.03%、 - 0.84%、 - 1.38%、 + 0.00% 2025年初至5月26日涨跌幅分别为 - 15.55%、 - 15.86%、 - 14.70%、 - 4.41% [3][9] - 2025年5月26日，美元指数为98.98点，近一月内 + 0.04%；LME铜现货结算价为9595.00美元/吨，近一月内 + 2.45% [13] 全球原油库存 - 截至2025年5月16日，美国原油总库存84365.1万桶，近一月内 + 307.0万桶，环比 + 0.37%；战略储备原油库存40049.3万桶，近一月内 + 301.6万桶，环比 + 0.76%；商业库存44315.8万桶，近一月内 + 5.4万桶，环比 + 0.01%；库欣地区原油库存2343.5万桶，近一月内 - 158.4万桶，环比 - 6.33% [18] - 2025年3月，欧洲商业原油库存39000万桶，较上月 + 590万桶，环比 + 1.54%；OECD商业原油库存132300万桶，较上月 + 2100万桶，环比 + 1.61% [18] - IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为 + 68.59、 + 40.51、 - 127.78万桶/日，平均为 - 6.23万桶/日；2026年分别为 + 90.91、 + 79.94、 - 158.35万桶/日，平均为 + 4.17万桶/日 2025Q2预测库存变化平均为 + 13.70万桶/日 [2][33] 全球原油供给 全球原油供给总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年5月报中对2025年全球原油供给预测分别为10458.90、10412.30、10372.13万桶/日，较2024年分别 + 156.55、 + 137.32、 + 136.28万桶/日；对2026年预测分别为10557.18、10542.42、10469.61万桶/日，较2025年分别 + 98.27、 + 130.12、 + 97.48万桶/日 [2][40] - 2025年5月预测2025Q2全球原油供给同比增量分别为 + 125.60、 + 98.59、 + 135.95万桶/日 [2][40] 全球主要区域原油供给情况 - 2025 - 2026年全球原油供给增量主要集中在美国、加拿大、巴西、圭亚那等国以及OPEC + 减产退出计划 [50] - OPEC + 产量政策历经多次调整，2024 - 2026年逐步退出减产 2025年4月OPEC - 9国实际产量低于目标8.4万桶/日，非OPEC国家实际产量低于目标 - 20.4万桶/日 [61][71] - 2025年4月俄罗斯原油产量933万桶/日，环比 + 17万桶/日；石油出口总量760万桶/日，环比 + 20万桶/日 [84] - 截至2025年5月16日，美国近一月原油产量平均1340.28万桶/日，较上月 - 8.73万桶/天 EIA预计2025 - 2026年全年美国原油产量平均分别为1341.45、1349.49万桶/日 [90] 全球原油需求 全球原油需求总览 - IEA、EIA、OPEC在2025年5月报中对2025年全球原油需求预测分别为10390.31、10371.79、10499.91万桶/日，较2024年分别 + 74.08、 + 97.97、 + 129.52万桶/日；对2026年预测分别为10466.27、10462.48、10627.97万桶/日，较2025年分别 + 75.96、 + 90.69、 + 128.05万桶/日 [2][113] - 2025年5月预测2025Q2全球原油需求同比分别 + 79.56、 + 58.73、 + 126.32万桶/日 [2][113] 全球主要区域原油需求情况 - 2025 - 2026年OECD国家原油需求保持平稳但低于2019年疫情前水平 2025年需求分别为4554.8、4576.6、4575.9万桶/日，2026年分别为4530.5、4565.9、4583.8万桶/日 [127] - 2025 - 2026年非OECD国家需求保持百万桶增量 2025年需求分别为5834.7、5795.2、5923.6万桶/日，2026年分别为5935.0、5896.6、6043.7万桶/日 [130] - 2025 - 2026年中国原油需求分别为1677.5、1653.1、1690.3万桶/日和1692.6、1673.0、1711.5万桶/日，较上一年有增加 [133] 全球不同石油产品需求情况 - IEA预计2025 - 2026年化工用油需求恢复明显，上调2025年全球汽油需求增量，OECD和非OECD国家柴油变化趋势分化 2025年航空煤油、汽油、柴油需求分别为772.8、2737.6、2842.1万桶/日，LPG和乙烷、石脑油需求分别为1532.9、746.2万桶/日 [150] - IEA预计2025年中国原油需求增量依赖石脑油等化工用油拉动 柴油、汽油、航空煤油需求分别为356.3、351.5、96.6万桶/日，LPG和乙烷、石脑油需求分别为268.1、247.1万桶/日 [151] - 截至2025年5月16日当周，美国汽油、柴油库存分别为22552.2、10413.2万桶；截至4月，欧洲汽油、柴油库存分别为10770、39310万桶；截至5月21日，新加坡汽油、柴油库存分别为1356、1207.9万桶 [156]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 隔夜欧盟称特朗普的关税威胁暂不实施，叠加特朗普宣称考虑对俄罗斯实施新的制裁，前期油价走高上行，不过后续价格回落，新一轮OPEC+会议将提前计划一天于5月31日召开，仍有较大可能宣布继续增产，短期油价继续震荡运行，短线450 - 460区间运行，长线多单轻仓持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2507基本面，特朗普称普京发动大规模空袭并考虑对俄新制裁，特朗普放弃下月对欧盟进口产品征50%关税威胁，OPEC+会前未讨论增产41.1万桶/日问题，整体中性 [3] - 5月26日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价分别为64.03美元/桶、63.68美元/桶，基差23.76元/桶，现货升水期货，偏多 [3] - 美国截至5月16日当周API原油库存增加249.9万桶，预期减少144.9万桶；至5月16日当周EIA库存增加132.8万桶，预期减少127.7万桶；库欣地区库存至5月16日当周减少45.7万桶，前值减少106.9万桶；截止至5月21日，上海原油期货库存为402.9万桶，不变，偏空 [3] - 20日均线偏下，价格在均线下方，偏空 [3] - 截至5月20日，WTI和布伦特原油主力持仓多单且多增，偏多 [3] 近期要闻 - 当地时间25日，特朗普同意欧盟将关税谈判期限延长至7月9日的请求，双方通话愉快，欧盟准备加快贸易谈判但需更多时间 [5] - 特朗普称普京发动最大规模空袭“完全疯了”，考虑对俄新制裁，克里姆林宫回应可能是情绪过载，特朗普还抨击泽连斯基；俄罗斯不认为梵蒂冈是乌和谈严肃场所 [5] - 伊朗总统佩泽希齐扬称即便美方不解除制裁，伊朗有能力克服困境，呼吁全国团结，强硬喊话美国，还回应伊美谈判进展 [5] 多空关注 - 利多因素未提及，利空因素有需求端乐观仍待验证、OPEC+增产继续；行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产的共振；风险点有OPEC+内部团结破坏、战争风险升级；此外美国威胁对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险、贸易战争有缓和迹象 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油结算价前值64.78，现值64.12，涨跌 -0.66，幅度 -1.02%；WTI原油结算价前值61.53，现值61.48，涨跌 -0.05，幅度 -0.08%；SC原油结算价前值454.7，现值456.4，涨跌1.70，幅度0.37%；阿曼原油结算价前值63.68，现值63.26，涨跌 -0.42，幅度 -0.66% [7] - 现货行情方面，英国布伦特Dtd前值64.79，现值65.62，涨跌0.83，幅度1.28%；西德克萨斯中级轻质原油(WTI)前值61.53，现值61.48，涨跌 -0.05，幅度 -0.08%；阿曼原油环太平洋前值63.31，现值64.03，涨跌0.72，幅度1.14%；胜利原油环太平洋前值62.21，现值63.03，涨跌0.82，幅度1.32%；迪拜原油环太平洋前值63.30，现值63.83，涨跌0.53，幅度0.84% [9] - API库存走势显示，从2月28日到5月16日库存有增有减，5月16日库存为46863.4万桶，较上期增加249.9万桶 [10] - EIA库存走势显示，从3月14日到5月16日库存有增有减，5月16日库存为44315.8万桶，较上期增加132.8万桶 [13] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓从3月11日到5月13日有增有减，5月13日净多持仓为185301，较上期增加9873 [16] - 布伦特原油基金净多持仓从3月11日到5月13日有增有减，5月13日净多持仓为151144，较上期增加53586 [19]

国际油价近期表现 - 国际油价维持窄幅波动 美油期货主力合约价格围绕每桶61美元关口震荡 布伦特原油期货承压于65美元/桶下方 [1] - 5月27日全球原油交易活跃度显著降低 受伦敦证券交易所和纽约市场因假日休市影响 [1] - 自今年1月中旬以来 国际油价累计跌幅已超10% [1] 影响油价的核心因素 - 全球贸易紧张局势加剧市场对能源需求前景的担忧 特朗普政府对多国加征关税 中国等经济体采取反制措施 [1] - OPEC+产油国联盟逐步退出自愿减产协议 持续增产行为与需求疲软预期形成共振 [1] - 欧美贸易关系缓和可能性为市场情绪提供短暂支撑 欧盟同意加速与美国的贸易谈判进程 [1] OPEC+产量政策动向 - OPEC+将原定于6月1日召开的JMMC会议提前至5月31日举行 重点讨论沙特、俄罗斯等8个核心成员国7月的具体产量配额 [2] - OPEC+技术委员会已就"连续第三个月增产"展开初步磋商 但具体增幅仍存分歧 [2] - 市场处于多空因素交织敏感期 OPEC+若释放谨慎增产信号或为油价提供阶段性底部支撑 [2] 市场预期与关注点 - 交易员正等待更多政策端线索 以判断下半年供需平衡表的演变方向 [2] - 贸易摩擦升级可能抑制全球经济增长及原油消费 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油反复震荡，周初因中美关税战缓和及美英新贸易协议刺激油价上涨，后半周因伊朗核协议及俄乌谈判消息使油价下挫；资金方面净多均有增加，市场乐观情绪恢复；短期油价仍震荡运行，内盘弱于外盘；操作上短线450 - 475区间操作，长线多单轻仓持有 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 回顾 - 上周纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶61.93美元，周涨2.23%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶65.33美元，周涨2.27%；中国上海原油期货收于每桶462.5元，周跌2.10% [4] - 周初中美关税战缓和及美英新贸易协议刺激油价上涨，后半周伊朗核协议及俄乌谈判消息使油价下挫 [4] - 5月13日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加53586张合约至151144张合约，WTI原油净多头头寸增加9873张合约至185301张合约 [4] 相关资讯 - 伊朗最高领袖高级顾问沙姆哈尼表示伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议以换取解除经济制裁 [4] - 伊朗总统佩泽希齐扬对特朗普言论表示质疑，称将继续核问题谈判但不惧怕威胁 [5] - 俄乌新一轮谈判，特朗普称与泽连斯基会谈不愉快且对援助资金流向不明 [5] - 以军军事行动后哈马斯代表团重返被扣押人员交换谈判 [5] 展望 - 短期油价仍震荡运行，内盘在人民币汇率走强及自身需求较弱情况下继续弱于外盘；操作上短线450 - 475区间操作，长线多单轻仓持有 [7] 基本面数据 - OPEC+所有成员国4月原油产量较3月下降10.6万桶/日，8个产油国4月原油总供应量增加不到3万桶/日，原计划增加13.8万桶/日 [7] - 现货周度价格中各品种均有涨跌，如英国布伦特Dtd涨2.80美元，涨跌幅4.47% [9] - 展示了库欣库存走势、EIA库存走势等数据 [11][12] 持仓数据 - 展示了CFTC基金净多持仓和ICE基金净多持仓数据，如5月13日当周CFTC的WTI原油净多持仓增加9873张合约，ICE的布伦特原油净多持仓增加53586张合约 [19][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 5月14日原油市场分化，SC原油期货价格上涨，WTI和Brent价格持平；供给端OPEC+增产与美国制裁伊朗交织，需求端呈现结构性分化，库存端下游去库延续；产业链呈“强炼化、弱开采”特征，短期油价或宽幅震荡，SC受亚太炼化需求支撑或偏强，但需警惕宏观预期差风险 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 数据变化分析：5月14日SC原油期货价格较前一日涨1.48%至486.6元/桶，WTI和Brent价格持平；SC - Brent、SC - WTI价差扩大，SC连 - 连3价差缩窄 [2] - 供需与库存动态：供给端OPEC+增产，美国制裁伊朗加剧地缘风险，OPEC月报下调美国经济增速预期；需求端美国炼厂设备利用率上升，蒸馏燃油和汽油需求增加，原油直接需求下降；库存端精炼油和汽油产量下降 [3] - 产业链分析与展望：产业链“强炼化、弱开采”，OPEC+增产与美国制裁对冲，亚洲炼厂开工率高与欧美需求回升支撑，美国经济增速预期下修或抑制需求，SC远期价差收窄，短期油价宽幅震荡，SC或偏强 [4] 产业链价格监测 - 原油：5月14日SC期货价格涨1.48%，WTI跌1.89%，Brent跌1.13%；部分现货价格有涨有跌；SC - Brent、SC - WTI、Brent - WTI价差扩大，SC连 - 连3价差缩窄；美元指数、标普500等有不同变化 [6] - 燃料油：5月14日FU、LU等期货价格上涨，部分现货和纸货价格有变化，中国高低硫价差等扩大 [7] 产业动态及解读 - 供给：4月欧佩克+开始增产计划，5月14日中国石油集团与中信集团签署战略合作协议 [8] - 需求：美国至5月9日当周EIA蒸馏燃油和汽油需求增加，原油需求下降，精炼厂设备利用率超预期，欧佩克月报维持全球原油需求增速预期 [10] - 库存：低硫燃料油仓库期货仓单持平，中质含硫原油期货仓单持平，燃料油期货仓单减少 [11] - 市场信息：欧佩克月报调整多国经济增速预期，美国制裁伊朗石油运输相关公司，特朗普表态对伊朗石油出口态度；船燃市场原料下行，成交情况不佳，华东批发和供船成交价格僵持 [11][12] 产业链数据图表 报告列出WTI、Brent首行合约价格及价差等21张图表，展示原油和燃料油产业链相关数据，数据来源包括WIND、EIA、iFinD等 [13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 EIA在5月报告中略微弱化今年供应过剩程度但强化明年供应过剩程度，对供需两端均上调，长期需求前景偏悲观；OPEC5月报预计今明两年全球需求和非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加幅度相同，为达供需平衡需OPEC+原油供应增加40万桶/日，同时下调今年全球经济增速预测 [9][24][61] 根据相关目录分别进行总结 EIA - EIA5月报告全球原油平衡情况：2025年供应过剩41万桶/日，2026年为80万桶/日；供应端上调全球预测，需求端上调今年二至四季度预测但下调明年各季度预测 [9] - EIA预计原油价格：2025年布伦特原油均价66美元/桶，2026年降至59美元/桶 [11] - EIA对油价影响因素的观点：美国关税政策和OPEC+增产带来下行压力，需求增长预期降低，库存变化及关税摩擦影响需求和短期波动，隐含波动率上升因经济担忧 [13] - EIA对全球液体燃料消费的预计：今年增加98万桶/日，明年增速91万桶/日，非OECD亚洲是主要驱动 [14] - EIA对全球原油供应的预计：今明两年供应增速增加，非OPEC+引领增长，美国、OPEC产量有相应变化 [17] - EIA对美国乙烷产量和出口的预计：今明两年出口从49升至54和64万桶/日，产量从280升至290和310万桶/日 [19] - EIA平衡表变化：对供需两端均上调，供应端考虑OPEC+增产，需求端是对上次下调的修正，长期需求偏悲观 [24] - EIA对原油总库存的预计：今年二季度累库50万桶/日，四季度70万桶/日，全年40万桶/日，明年80万桶/日 [13] OPEC - OPEC5月报对全球原油需求的预计：今年10500万桶/日，同比增长130万桶/日；明年10628万桶/日，同比增长128万桶/日 [51][53] - OPEC5月报对非OPEC原油供应的预计：今年5400万桶/日，同比增长81万桶/日；明年5481万桶/日，同比增长80万桶/日 [54][55] - OPEC+产量情况：4月产量4091.6万桶/日，环比降10.6万桶/日，OPEC4月产量环比降6.2万桶/日，盟友降4.5万桶/日 [57][58] - OPEC5月报对供需平衡的预计：今明两年全球需求增加130万桶/日，非OPEC+及OPEC+NGLs供应增加90万桶/日，需OPEC+原油供应增加40万桶/日 [61] - OPEC5月报对全球经济增速的预测：下调今年至2.9%，明年维持3.1% [61] - 炼厂利润情况：4月美湾炼厂利润止跌回升，西北欧和亚洲呈下跌趋势 [61] - OECD库存、消费天数以及浮仓情况：展示了2022 - 2025年1季度相关数据 [62]

油价下跌原因 - 油价周四下跌约2美元 因市场预期美伊可能达成核协议或导致制裁放松[1] - 美国原油上周库存意外增加 加剧投资者对供应过剩担忧[1] - 伊朗官员表示愿意同意与美国达成协议以换取解除经济制裁[1] 机构观点 - 野村证券经济学家表示新抛售是由于预期美伊核协议将缓解美国最近收紧的对伊制裁 可能会放松全球原油供需平衡[1] - IG分析师预测未来一个月左右油价将在区间波动 当区间波动消失时油价将会下行向50美元靠拢[1] 地缘政治动态 - 沙特外交部大臣表示沙特完全支持美伊核谈判并希望取得积极成果[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507合约短期震荡、中期震荡偏弱、日内震荡偏强，整体偏强运行，核心逻辑是宏观情绪改善 [1] - 预计本周一国内原油期货2507合约维持震荡偏强走势，因欧佩克+产油国6月增产及美国页岩油产量增长使供应过剩预期加重，但临近消费旺季需求或增强，且中美经贸谈判进展提振市场风险偏好，上周五夜盘国内原油期货价格小幅收涨1.31%至464.6元/桶 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算规则 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周末地缘政治有极大变动，俄乌预计开启无条件停火并开始和平谈判，美伊举行第四轮会议将继续磋商，中美和谈有进展，需求端预期好转，短期原油有一定提振，但供应端压力仍存，哈萨克斯坦暂无减产计划或令后续整体报复性增产继续，对中长期油价有较大压力，原油波动大，投资者需谨慎操作，短线473 - 485区间偏强运行，长线多单持有 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 原油2506基本面，美财政部长和贸易代表称会谈取得“实质性进展”，伊美谈判代表举行新一轮会谈，乌总统呼吁俄确认停火，乌准备与俄直接会谈，此为中性因素；5月9日阿曼原油和卡塔尔海洋原油现货价已知，基差13.26元/桶，现货升水期货，为偏多因素；美国截至5月2日当周API原油库存减少449.4万桶、EIA库存减少203.2万桶、库欣地区库存减少74万桶，上海原油期货库存464.4万桶不变，为偏多因素；20日均线偏平，价格在均线下方，为中性因素；截至4月29日，WTI原油主力持仓多单且多增，布伦特原油主力持仓多单且多减，为中性因素 [3] 近期要闻 - 截至5月9日当周，美国石油和天然气钻机总数下滑6座至578座，较去年同期下滑25座或4%，活跃石油钻机数下滑5座至474座，天然气钻机数持稳为101座 [5] - 伊朗外交部长阿拉格奇9日表示，伊美第四轮间接会谈周日在阿曼首都马斯喀特举行，双方希望达成新核协议以限制伊朗核活动换取制裁缓解，会谈具体时间未最终确定，阿拉格齐周六前往沙特和卡塔尔，此行在美国总统特朗普预计访问海湾阿拉伯国家前几天 [5] - 本月政策会议结束后首批发言的美联储官员重申，特朗普政府贸易政策加剧经济前景风险，当前经济不确定性要求货币政策保持耐心，纽约联储总裁威廉姆斯、理事库格勒、理事巴尔、克利夫兰联储总裁哈玛克均表达了相关观点 [5] 多空关注 - 利多因素未提及，利空因素有需求端乐观仍待验证、OPEC + 增产提前，行情驱动为需求端受美国政策影响受损及供应端可能迅速增产的共振，风险点有OPEC + 内部团结破坏、战争风险升级、美国威胁对伊朗制裁、委内瑞拉原油面临制裁风险、贸易战争有一定缓和迹象 [6] 基本面数据 - 期货行情方面，布伦特原油、WTI原油、SC原油、阿曼原油结算价较前值分别涨跌1.07、1.11、6.70、0.70，幅度分别为1.70%、1.85%、1.45%、1.10% [7] - 现货行情方面，英国布伦特、西德克萨斯中级轻质原油、阿曼原油、胜利原油、迪拜原油较前值分别涨跌1.27、1.11、1.82、1.31、1.69，幅度分别为2.03%、1.85%、2.92%、2.21%、2.71% [9] - API库存走势显示，5月2日API库存为46184.8万桶，较上期减少449.4万桶 [10] - EIA库存走势显示，5月2日EIA库存为43837.6万桶，较上期减少203.2万桶 [14] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓，4月29日净多持仓为177209，较上期增加6254，5月6日净多持仓为175428，较上期减少1781 [16] - 布伦特原油基金净多持仓，4月29日净多持仓为109941，较上期减少18442，5月6日净多持仓为97558，较上期减少12383 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供给端OPEC+维持限产但伊拉克重质油贴水扩大，叠加美国页岩油资本开支收缩，整体供应增量有限；需求端受炼厂利润收窄、成品油消费疲软及宏观情绪拖累，表观需求承压；短期内油价或维持低位震荡，WTI和Brent在58 - 61美元区间波动，SC受人民币汇率及国内需求拖累表现偏弱；若美国夏季驾驶季去库不及预期或地缘冲突未现突破，油价难寻持续反弹动力；中长期关注OPEC+6月会议是否调整产量政策及中美贸易谈判进展 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度市场总结 - 2025年5月8日，SC原油价格小幅回落至461.0元/桶，较前日下跌7.2元（-1.54%），WTI与Brent价格维持稳定，分别持平于57.95美元/桶和60.95美元/桶 [1] - SC - Brent和SC - WTI价差分别走弱1.09美元/桶，至2.76和5.76美元/桶，SC连 - 连3价差走强2.1元至14.5元/桶 [1] 供需及库存分析 - 供给端：伊拉克调整6月亚洲原油定价策略，重质原油贴水扩大；伊朗重申支持OPEC+减产协议，美国康菲石油因油价跌破60美元/桶削减支出，中俄能源合作深化可能长期支撑供应稳定性 [2] - 需求端：美国汽油库存意外上升，4月中国地炼汽柴油订单环比减少22.67%，中美贸易谈判不确定性抑制风险偏好 [2] - 库存端：美国商业原油库存增加及汽油库存超预期，OPEC+持续减产下，OECD成员国库存压力或边际缓解 [2] 产业链判断 - 短期内油价或维持低位震荡，WTI和Brent在58 - 61美元区间波动，SC受人民币汇率及国内需求拖累表现偏弱 [3] - 若美国夏季驾驶季去库不及预期或地缘冲突未现突破，油价难寻持续反弹动力；中长期关注OPEC+6月会议是否调整产量政策及中美贸易谈判进展 [3] 产业链价格监测 - 原油期货价格方面，SC下跌，WTI和Brent有不同程度上涨；现货价格多数下跌；价差方面，SC - Brent、SC - WTI和Brent - WTI价差走弱，SC连 - 连3价差走强 [5] - 燃料油期货价格方面，FU下跌，LU和NYMEX燃油上涨；现货价格多数下跌；价差方面，中国高低硫价差扩大，LU - 新加坡FOB(0.5%S)价差扩大，FU - 新加坡380CST价差缩小 [6] 产业动态及解读 - 供给：伊拉克调整6月亚洲原油定价，伊朗支持OPEC+决策 [7][8] - 需求：阿联酋航空暂停巴基斯坦航班，4月地炼汽柴油船运市场成交降温 [9] - 库存：美国汽油库存意外上升致国际原油期货下跌 [10] - 市场信息：康菲石油削减支出，中俄深化能源合作，隔夜油价显著回落，华东和山东船燃市场价格调整 [11][12] 产业链数据图表 报告展示了WTI、Brent首行合约价格及价差、SC与WTI价差统计等21张图表，涵盖原油和燃料油的价格、产量、库存等多方面数据 [13][15][17]