市场表现 - 8月5日大盘高开后分化 沪指带量围绕3600点震荡 创业板指偏弱 [1] - AI硬件端高开后走兑现路线 资金在TMT内部由高切低 PEEK材料、消费电子概念发力 [1] - 家电、白酒等低位行业轮动 个股整体涨多跌少 [1] - 食品饮料ETF(515170)尾盘涨超1% 成分股东鹏饮料、盐津铺子涨逾3% [1] 政策与行业趋势 - 政策持续强化"国内大循环"战略支点 通过消费补贴、税收优惠推动内需结构升级 [1] - 当前政策注重"外需缓和期"与"内需培育期"衔接 可快速对冲美方关税政策反复的影响 [1] - 黄酒消费热度渐起 啤酒消费处旺季 乳业上游原奶价格企稳 [1] - 休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高增 [1] 公司动态 - 食品饮料行业分红意愿强 预计整体分红率在茅台、五粮液等标杆公司带领下进一步提升 [1] ETF产品特性 - 食品饮料ETF(515170)跟踪中证细分食品饮料产业主题指数 聚焦白酒、饮料乳品、调味发酵品等高壁垒板块 [2] - 前十大成分股包括"茅五泸汾洋"等核心资产 帮助投资者一键配置"吃喝板块" [2] - 相较于成分股数万至数十万的投资门槛 该ETF是小资金参与板块投资的便捷工具 [2]

宏观政策方向 - 宏观政策将持续发力并适时加力 落实更积极财政政策和适度宽松货币政策以释放政策效应 [1] - 政策调整逻辑基于下半年经济工作需求 强调充分释放政策效应 [1] 经济增长表现 - 2024年一季度和二季度GDP分别增长5.4%和5.2% 连续三个季度增速保持在5%以上 [2] - 上半年GDP同比增长5.3% 较去年同期和全年均提高0.3个百分点 [2] - 7月制造业生产经营活动预期指数为52.6% 持续处于荣枯线以上 [2] - 上半年全国城镇调查失业率均值5.2% 较一季度下降0.1个百分点 城镇新增就业695万人 [2] 消费复苏态势 - 上半年社会消费品零售总额累计增长5% 较一季度提高0.4个百分点 较去年同期提高1.3个百分点 [3] - 上半年最终消费对经济增长贡献率达52% 二季度贡献率52.3%较一季度提高0.6个百分点 [3] - 消费对经济发展的基础性作用进一步显现 体现供需双向奔赴的结果 [3] 国内大循环建设 - 将全方位扩大内需增强国内大循环韧性 优化供给结构提高循环效益 [5] - 推动消费扩量增效和扩大有效投资 研究接续"两新"政策 [5] - 加快设立新型政策性金融工具 推动民营企业参与国家重大项目建设 [5] - 完善交通能源等领域价格形成机制以提高投资回报水平 [5] 全国统一大市场进展 - 上半年社会物流总费用与GDP比率同比下降0.2个百分点 [6] - 1-4月全国省际贸易销售额占比40.4% 同比提高0.6个百分点 [6] - 上半年跨省区交易电量同比增长18.2% 市场化交易电量占比提高2.6个百分点 [6] - 市场基础制度逐步健全 基础设施持续完善 资源优化配置作用增强 [6] 市场秩序规范措施 - 研究制定纵深推进全国统一大市场建设行动方案 [7] - 制定《妨碍统一市场和公平竞争行为防范事项清单》 [7] - 依法依规治理企业无序竞争和低价倾销行为 [7][8] - 推进重点行业产能治理 规范招标投标和地方招商引资行为 [7][8] - 价格法修正草案明确低价倾销认定标准 将服务纳入规制范围 [8]

财政政策与消费刺激 - 安排3000亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新 已分3批下达2310亿元 剩余资金10月下达 [1] - 消费品以旧换新带动汽车、家电、家装、手机等商品销售额达1.6万亿元 限额以上单位家电和音像器材零售额同比增长30.7% 文化办公用品增25.4% 通信器材增24.1% 家具商品增22.9% 推动社会消费品零售总额同比增长5% 高于去年全年1.5个百分点 [5] - 加快出台提振消费增量政策举措 支持重点城市推广消费新业态新模式新场景 支持国际消费中心城市开展国际化建设 [6] 财政收支状况 - 上半年全国一般公共预算收入115566亿元 同比下降0.3% 政府性基金预算收入19442亿元 同比下降2.4% [2] - 全国一般公共预算支出141271亿元 同比增长3.4% 政府性基金预算支出46273亿元 同比增长30% [2] - 社会保障和就业、教育、科学技术、节能环保等支出同比增长均超过5% 体现财政向民生保障和科技创新领域倾斜 [2][3] 地方政府债务管理 - 上半年发行新增地方政府专项债券2.16万亿元 同比增长45% 专项债券用作项目资本金1917亿元 同比增长16% [4] - 2025年2万亿元置换债券截至6月末已发行1.8万亿元 占全年额度90% 已使用1.44万亿元 减轻地方流动性压力并降低利息支出 [4] - 优化专项债券"借用管还"全流程管理 拓宽投向领域 提高资金使用效益 [3][4] 政策实施效果与方向 - 财政收入小幅收缩但支出保持扩张 印证积极财政政策持续发力 27个省份收入实现增长 [2] - 财政资金加速向民生保障、科技创新、基建投资倾斜 通过优化支出结构为经济注入持续动能 [3] - 消费刺激采取双轨策略：在潜力城市培育新消费业态 在国际消费中心城市提升全球竞争力 实现短期消费激活与长期能级跃升 [6]

近6000个快递进入寄递渠道，超过143万GB的数据在云端传输……这是中国市场1秒钟的强劲脉动。 14亿多人口、全球最大规模中等收入群体、超过1.91亿户经营主体、社会消费品零售总额今年有望超过 50万亿元……这是中国市场的超大体量。 市场是最稀缺的资源，市场资源是我国的巨大优势。 习近平总书记指出："建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党 中央部署，加强协调配合，形成推进合力。" 今年7月30日召开的中共中央政治局会议提出："纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续 优化。" 当前，世界百年变局加速演进，我国发展面临的外部环境发生深刻复杂变化，以国内大循环的内在稳定 性和长期成长性对冲国际循环的不确定性，全国统一大市场建设的重要性更加凸显。 在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地方各部门齐心协力，坚定不移办好自己的事，坚定不 移推进高水平对外开放，纵深推进全国统一大市场建设，筑牢构建新发展格局的基础支撑，把未来发展 的主动权牢牢掌握在自己手中。 完善顶层设计—— "建立全国统一的市场制度规则" 建设全国统一大市场，是以习近平同志为核心的党中央从全局和战略高度作出 ...

2025年上半年，中国经济顶压克难，在复杂"路况"中稳定前行，高质量发展向新向好，展现出强大韧性 和活力。 "底盘"稳。"稳"是中国经济运行的显著特征。今年以来，我国加紧实施更加积极有为的宏观政策，着力 稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，上半年GDP同比增长5.3%，增速比去年同期和全年均提升0.3个百 分点。生产需求稳定增长，夏粮实现稳产丰收，工业保持较快增长，服务业增势良好，粮食、能源资 源、重要产业链供应链安全的基础进一步夯实。就业形势总体稳定，上半年全国城镇新增就业695万 人，完成全年目标任务的58％，快于时序进度。中国经济上半年的稳健表现，为完成全年5%左右的增 长目标打下了较好基础。 "动力"足。各地因地制宜发展新质生产力，加大科技创新和产业创新融合发展力度，高端化、智能化、 绿色化转型升级加快推进，新动能新优势不断聚集增强。上半年，规模以上装备制造业和规模以上高技 术制造业增加值同比分别增长10.2%和9.5%，高于全部规上工业3.8个和3.1个百分点；规模以上数字产 品制造业增加值同比增长9.9%，增速连续23个月高于全部规模以上工业平均水平；以新能源汽车、锂 电池、太阳能电池为代表的绿色产业 ...

特朗普实施"对等关税"政策 - 特朗普签署命令对全球贸易伙伴实施"对等关税"制度，税率从10%到41%不等，涵盖汽车、机械、电子、纺织等关键商品线 [1] - 政策宣布后美股三大指数应声下跌：道琼斯工业指数跌1.6%，纳斯达克暴跌2.3%，标普500下挫1.8%，超过4500家上市公司股票下跌，市值蒸发逾数万亿美元 [1] - 亚马逊单家公司损失超过1万亿市值 [1] 金融市场反应 - 美元指数闪崩，国际金价逆势暴涨，避险情绪升温 [3] - 欧洲股市被拖累，德国DAX、英国富时指数纷纷跳水 [3] - 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼批评该政策不符合现代国际贸易规律，是自残式威胁 [3] 美国企业受影响 - 汽车产业受冲击最大，通用、福特等车企利润骤降，考虑裁员、削减产能甚至迁移生产线 [8] - 零售与批发行业面临涨价压力，沃尔玛、塔吉特等大超市集团研究全面提价 [8] - 钢铝等零部件价格飙升导致整车生产成本大幅增长 [8] 中国应对措施 - 中国表态将密切关注政策落地情况，保留一切反制权利，同时继续推进高水平对外开放 [10] - 中国推动"国内大循环"减轻对美国市场依赖，加快与东盟、非洲、中东等地区的经贸合作 [10] - RCEP正式生效、中阿博览会开展等是有条不紊的长期策略 [10] 国际社会反应 - 德国考虑对美汽车和农产品加征报复性关税 [12] - 法国警告"我们不是美国的附庸" [12] - 日本担心日美经贸合作被打破，菲律宾等国家悄悄与其他东亚国家商谈新双边协议 [12] 政策影响评估 - 政策导致市场混乱、盟友疏远、企业受损，美国陷入"孤掌难鸣"境地 [13] - 关税战最终由美国消费者买单，通货膨胀等连锁反应刚开始显现 [15] - 特朗普的"短视经济民族主义"看似强硬，实则透支国家未来 [13]

经济形势与政策部署 - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 中央预算内投资7350亿元基本下达完毕 [1] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 第四批690亿元将于10月下达 全年计划3000亿元 [1] - 国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具 推动民营企业更多参与国家重大项目建设 [3] 消费市场表现 - 上半年社会消费品零售总额累计增长5% 增速较一季度提高0.4个百分点 较去年同期提高1.3个百分点 [1] - 最终消费对经济增长贡献率达52% "以旧换新"带动商品销售额超1.7万亿元 [1] - 上半年限额以上家电零售额同比增长30.7% 通讯器材零售额增长24.1% 新能源汽车销量增长40.3% [1] 全国统一大市场建设 - 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14%（历史最低） 节约物流费用超1300亿元 [2] - 全国跨省区交易电量同比增长18.2% 占市场化交易电量比例同比提高2.6个百分点 [2] - 前4月全国省际贸易销售额占比40.4% 同比提高0.6个百分点 [2] 企业参与与政策反馈 - 国家发展改革委建立与民营企业常态化沟通机制 将企业建议纳入"十五五"规划编制 [4] - 正统筹法律修订、政策出台等措施整治企业反映的"内卷式"竞争问题 [4]

上半年经济表现 - 国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，好于年初市场普遍预期，比去年同期提高0.3个百分点 [2] - 7月份生产经营活动预期指数为52.6%，制造业企业市场信心稳定乐观 [2] - 全国城镇调查失业率均值为5.2%，比一季度下降0.1个百分点，城镇新增就业695万人，完成全年目标58% [2] - 内需对经济增长的贡献率达68.8%，外贸进出口规模站上20万亿元台阶，出口增长7.2% [2] - 装备制造业增加值增长10.2%，信息传输、软件和信息技术服务业增长11.1% [2] 新动能发展 - 高技术制造业增加值增长9.5%，比规模以上工业整体快3.1个百分点 [3] - 人工智能开源模型、创新药等创新成果不断涌现，智能无人飞行器制造、智能车载设备制造等新兴产业茁壮成长 [3] 全国统一大市场建设 - 1至4月全国省际贸易销售额占全部销售收入比重为40.4%，较上年同期提高0.6个百分点 [7] - 上半年社会物流总费用与GDP的比率分别较一季度和上年同期下降0.1个和0.2个百分点，节约全社会物流费用超过1300亿元 [7] - 上半年全国跨省区交易电量同比增长18.2%，占市场化交易电量比例同比提高2.6个百分点 [7] 扩大内需与投资 - 高质量推进"两重"建设，积极扩大有效投资，研究稳妥接续"两新"政策 [5] - 报批加快设立投放新型政策性金融工具，推动民营企业更多参与国家重大项目建设 [6] - 完善交通能源等领域价格形成机制，提高投资回报水平 [6] 深化改革举措 - 深挖潜力提振消费，完善促进消费政策体系，推动出台促进服务消费、首发经济、数字消费等举措 [9] - 扩大有效投资，健全政府投资带动社会投资体制机制，放大投资乘数效应 [9] - 研究促进民间投资发展政策，总结核电领域引入民间资本经验，加大交通、能源、水利等领域向民间资本推介力度 [9] 行业规范与竞争治理 - 统一政府行为尺度，明确招商引资鼓励和禁止的具体行为，治理和防范有碍统一市场和公平竞争的行为 [10] - 加快推进价格法修订，选取"内卷式"竞争突出的行业领域开展成本调查，规范企业价格行为 [10] 新动能与市场准入 - 优化新业态新领域市场准入环境，加快制定放宽市场准入特别措施，出台培育和开放新场景的政策举措 [11] - 推进生产要素创新性配置，推动要素市场化配置综合改革试点，探索数据等新型要素确权和参与分配的实现路径 [11]

经济增速 - 22个省份上半年GDP增速达到或超过全国水平5.3%，其中西藏以7.2%领跑，甘肃6.3%，湖北6.2%，浙江5.8%，江苏、河南、福建、吉林、新疆均为5.7% [2] - 广东GDP增速4.2%低于全国但优于一季度(4.1%)和去年同期(3.9%) [2] - 31个省份规上工业增加值全部实现同比增长，福建、安徽、河南、湖南增速超8% [4] 经济总量 - 广东GDP总量68725.4亿元居首，江苏66967.8亿元次之，山东突破5万亿达50046亿元 [3] - 浙江GDP45004亿元，四川31918.2亿元，河南31683.8亿元，湖北29642.61亿元接近3万亿 [3] - 外贸五省(广东、江苏、浙江、上海、山东)进出口占全国64.1%，贡献全国出口增量近六成 [3] 产业动态 - 北京设备购置投资增长99%占固定资产投资28.2%，浙江智能设备零售额增速超60% [4] - 福建高技术制造业增加值增长16.8%，江苏航空航天器制造等行业实现两位数增长 [5] - 安徽装备制造业增加值增长16.7%贡献工业增长80.7%，湖南电子通信设备制造业增长17.8% [5] - 辽宁造船业三项指标全国第二，北京信息技术服务业增加值增长11.1% [6] 政策导向 - 广东计划发展人工智能、海洋牧场、低空经济等新赛道 [7] - 江苏强调构建招商引资新模式，上海将培育重大产业项目并做大三大先导产业 [8] - 四川提出扩大内需与三次产业协同发展，河南启动"夏秋季战役"抓消费促投资 [8]

经济形势与政策部署 - 今年"两重"建设项目清单8000亿元已全部下达完毕 中央预算内投资7350亿元基本下达完毕 [1] - 第三批690亿元支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金已下达 第四批690亿元将于10月下达 全年计划3000亿元 [1] - 国家发展改革委将报批加快设立投放新型政策性金融工具 推动民营企业更多参与国家重大项目建设 [3] 消费市场表现 - 上半年社会消费品零售总额累计增长5% 较一季度提高0.4个百分点 较去年同期提高1.3个百分点 [1] - 最终消费对经济增长贡献率达52% 以旧换新带动商品销售额超1.7万亿元 [1] - 上半年限额以上家电零售额同比增长30.7% 通讯器材零售额增长24.1% 新能源汽车销量增长40.3% [1] 全国统一大市场建设 - 上半年社会物流总费用与GDP比率降至14%（历史最低） 节约物流费用超1300亿元 [2] - 全国跨省区交易电量同比增长18.2% 占市场化交易电量比例同比提高2.6个百分点 [2] - 前4月全国省际贸易销售额占比40.4% 同比提高0.6个百分点 [2] 民营企业参与机制 - 国家发展改革委建立与民营企业常态化沟通交流机制 听取企业对"十五五"规划建议 [4] - 正统筹修订法律、出台政策、完善标准等措施 加快整治"内卷式"竞争问题 [4] 政策工具箱与实施方向 - 将加强经济监测预测预警 常态化开展政策预研储备 完善稳就业扩内需政策工具箱 [4] - 重点围绕稳定就业、提振消费、扩大有效投资、支持地方发展亮点等方面落实工作 [3]