文章核心观点 - 万科创始人王石提出中国房地产市场未来将呈现“三大趋势、两个转变、一个核心”的结构性变革 [4] - 行业将从过去高增长、高负债的“黄金时代”转向注重品质、服务和稳健经营的“存量时代” [5][6][8] - 房地产将回归居住本质，市场分化加剧，投资属性减弱 [5][9][10] 过往预言的准确性 - 2007年预警房地产泡沫并引领万科降低负债，成功应对2008年全球金融危机 [5] - 2013年预言行业进入“白银时代”，增长放缓成为新常态 [5] - 2019年判断市场告别“普涨时代”，出现区域分化，一线及强二线城市房价稳定，三四线城市面临调整压力 [5] 未来三大趋势 - **趋势一：“房住不炒”理念长期坚守**：住房总套数从2000年不足4亿套升至2025年逾9亿套，人均住房面积从20平方米提升至41平方米，接近发达国家水平，住房回归居住属性 [5] - **趋势二：行业重心从规模扩张转向品质提升**：市场进入“存量时代”，新建住房增速放缓，房企经营更注重产品品质和客户服务体验 [6] - **趋势三：市场分化趋势进一步加剧**：城市之间分化明显，人口净流入城市市场更活跃；产品层面分化，刚需住房、改善型住房、养老地产等细分领域发展轨迹不同 [6] 人口结构影响 - 截至2025年，中国60岁以上老年人口达3.41亿，占总人口24.1%，为养老地产发展提供巨大空间 [6] - 2025年中国新出生人口约为714万，较2024年有所减少，人口增长放缓导致住房需求自然增长趋于平稳 [9] 两个转变 - **转变一：开发商经营理念重塑**：从高负债、高周转、高杠杆模式转向稳健经营、现金为王战略，过度依赖融资的房企面临考验 [8] - **转变二：消费者购房观念升级**：从“有房才有安全感”转变为“适合自己的才是最好”，年轻消费者更审慎评估需求和经济能力 [9] 城市市场分化预判 - 未来五年一线城市房价波动幅度预计不超过15%，2025年第二季度二手房均价同比微涨2.1% [10] - 强二线城市房价可能小幅上涨但难快速攀升，2025年第二季度上涨3.5% [10] - 大部分三四线城市房价下行压力较大，2025年第二季度下跌5.7% [10] 行业新方向 - 数字化转型成为重要发展方向，2025年上半年全国智能家居市场规模达1786亿元，同比增长22% [14] - 房地产企业需从“造房子、卖房子”转型为“城市服务提供商”，提供全链条服务 [14]

"银期保"模式的成功，源于大商所对"保险+期货"模式的持续创新——通过引入商业银行解决融资难 题、引入龙头企业破解售粮困境，并将期货价格作为保险赔付和收购定价的基准，实现了"农业贷款一 收入保险一订单收购"的闭环衔接。 期现联动破局 期转现业务打通期现融合发展"最后一公里" 多年来，大连商品交易所（以下简称"大商所"）始终坚持将服务实体经济作为根本宗旨，以创新为驱 动、以科技为支撑，充分发挥商品期货和期权品种功能，推出一系列服务实体经济的创新举措，从"银 期保"综合金融服务方案到数字仓单系统建设，从温度指数应用到期转现业务优化，构建起多层次、广 覆盖的风险管理服务体系,多维创新、期现联动为实体经济高质量发展注入强劲金融动能。 以"银期保"织密农民稳收增收保障网 2023年，针对农民春耕备耕融资难、秋收售粮难、价格波动风险高等痛点，大商所在"保险+期货"模式 基础上创新推出"银期保"种收专项项目，通过银行信贷支持、保险收入保障、期货价格对冲、企业订单 收购的协同联动，为农民打造覆盖"种、收、销"全周期的综合性风险解决方案。 "银期保"项目以收入保险保单和企业远期收购订单为支点，帮助农民提前锁定种植收入和销售渠道 ...

政策核心举措 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》包含13项政策举措 旨在激发民间投资活力 提升整体投资效益 [2] - 政策举措可归纳为扩大准入 打通堵点 强化保障三个方面 [2] 扩大市场准入 - 鼓励民间资本参与需报国家审批的铁路 核电等重点领域项目 并明确持股比例等要求 [3] - 鼓励民间资本参与各地方规模较小 有盈利空间的城市基础设施新建项目 [3] - 引导民间资本有序参与低空经济 商业航天等领域建设 [3] - 支持有能力的民营企业牵头承担国家重大技术攻关任务 [3] - 对于重点领域项目 民间资本持股比例可在10%以上 需结合项目实际与参与意愿专项论证确定 [4] 强化权益与创新保障 - 加强对网络型基础设施运行调度监管 保障民营企业在电力并网 油气管网使用 运力调配等方面的合法权益 [3] - 鼓励民营企业加快建设具有行业带动力的重大中试平台 [3] - 支持国有企业 高等院校 科研院所向民营企业提供市场化中试服务 [3] 加强投融资支持 - 加大中央预算内投资对符合条件的民间投资项目的支持力度 [3] - 用好新型政策性金融工具支持重要行业 重点领域民间投资项目 [3] - 满足民营企业合理信贷需求 落实好科技型企业上市融资 并购重组绿色通道政策 [3] 政府服务与平台建设 - 国家发展改革委建立国家 省 市 县多层次与民营企业常态化沟通交流机制 [5] - 民营经济发展综合服务平台于2024年12月开通 截至今年10月底访问量超50万人次 办理问题诉求5600余项 [5] - 建立由43家部门单位组成的部际联席会议制度 实现问题收集-办理-反馈-跟踪问效的闭环流程 [5] 推动数字化转型 - 推进重点领域先行先试 突出数据对转型的赋能作用 [6] - 支持行业龙头建设综合性数字赋能平台 通过产业链协同转型带动中小企业获取订单 融资 拓展销路 [6] - 发挥互联网平台 数据企业等第三方服务商作用 提供共性技术工具 补齐数字化基础能力短板 [6]

能源领域民间投资政策与进展 - 支持民间资本参股核电项目，近两年新核准核电项目引入20家民营企业参股，2024年民资股比约10%，2025年提高至10%-20% [4] - 大渡河丹巴、金沙江波罗、奔子栏等水电站项目吸引优质民企参与投资取得重要进展 [4] - 民企在储气设施、油气管道支线及终端管道项目投资占比已超过10% [4] - 民营售电公司达2400余家，占售电公司总数近60% [5] - 油气托运商从2019年5家增至目前1005家，中小托运商管输资源占比由2.1%提升至10.2% [5] - 支持民企发展新型储能、充电设施、虚拟电厂、智能微电网等新业态新模式 [5] - 出台政策有序推动绿电直连发展，民营新能源企业可直接向用户供应绿电 [5] - 将低压办电“零投资”服务对象扩展至160千瓦及以下民营经济组织，预计未来五年惠及民企约150万户，节省办电投资约200亿元 [6] - 承装（修、试）电力设施领域民企数量占比已超85% [6] - 推进油气区块勘查探矿权竞争性出让制度，放开配售电业务，超90%电力用户通过售电公司购电 [29] 重点领域民间投资持股比例政策 - 对需报国家审批（核准）的铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道等领域项目，应专项论证民资参与可行性 [13] - 鼓励支持民间资本参与，并结合项目实际、民企参与意愿等确定具体持股比例，对具备条件项目持股比例可在10%以上 [13] 生产性服务业民间投资导向 - 支持民间资本有序流向高价值服务行业，聚焦工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证等重点环节 [20] - 鼓励民企进入附加值更高的科技服务业等行业，加大力度支持民企参与生产性服务业重点项目建设 [20] 投融资政策支持 - 用好中央预算内投资，对符合条件的民间投资项目予以积极支持 [21] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持符合条件的重点领域民间投资项目 [22] 基础设施REITs支持民间投资 - 基础设施REITs已累计推荐105个项目，83个项目已发行上市，发售基金总额2070亿元，预计可带动新项目总投资超1万亿元 [31] - 已向证监会推荐18个民间投资项目发行基础设施REITs [32] 民营企业中试平台建设 - 支持民企围绕重点领域和重点产业链在先进制造业集群等进行一体化布局，建设一批具有较强行业带动力的重大中试平台 [33] 数字化转型投资机遇 - 支持龙头企业、第三方服务商建设数字综合赋能平台，推动产业链供应链等关键环节数据汇聚、融合应用 [37] - 围绕工业制造、交通运输、电力能源、医疗健康、现代农业等重点领域推动场景开放 [37] 招标投标领域公平竞争 - 发布《招标人主体责任履行指引》，引导招标人建立招标文件合规审查、招标投标全过程公平性自查等机制 [39] - 加强中标结果的公平性审查，纠正各类排斥民企的不合理条件，指导各地方制定招标投标行政监督责任清单 [39]

公司未来发展战略 - 公司将着力在三个方面发力：加快打造“价值投行”、加快打造“新质投行”、加快打造“数智投行”[2] - 公司作为“国家队”将以建设金融强国为使命[2] 价值投行 - “价值投行”是证券机构发展的根本遵循和建设一流投行的基础 需以更高标准遵守各类规范[2] - 价值投行需统一金融机构的功能性和盈利性 有机统一客户、股东、员工和社会价值[2] - 公司将加大国际化发展力度 在更大范围为客户打造更全面的产品线和更广泛的朋友圈[2] - 公司旗下中信建投国际今年完成港股IPO保荐项目3家 股权融资规模429.26亿港元[3] - 其中宁德时代港股IPO募资410.06亿港元 为近三年全球最大IPO[3] 新质投行 - “新质投行”是证券机构发展的演进路径 旨在服务高质量发展和赋能新质生产力发展[3] - 证券机构需从传统通道、被动响应式服务向“陪伴式、主动赋能式”转型 做企业长期主义的合伙人[3] - 公司依托“研究+投资+投行”模式 构建全生命周期服务平台 向高水平、高效能、高层次投资银行迈进[3] 数智投行 - 打造“数智投行”的核心任务在于围绕客户需求推动数字化转型[4] - 需战略性重视数据要素资产 挖掘其在价值创造、成本节约、场景突破方面的潜力[4] - 需差异化推动适配性算法 将人工智能、大模型技术应用于资产定价、交易分析、投资顾问等环节以提升效率与精准度[4] - 数字化转型需持续迭代创新 以敏捷迭代方式优化业务流程、提升服务质效、快速响应市场和客户需求[4] - 最终目标是实现以客户为中心、以数字化转型为主线的蜕变[4]

政策核心举措 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，部署13项政策举措，可归纳为扩大准入、打通堵点、强化保障三个方面[1] - 国家发展改革委将建立健全跨部门工作推进机制，加强政策指导和统筹协调，推动相关部门和各地方细化实化相关政策举措[1] 民间投资现状 - 受国际环境变化、房地产市场调整等因素影响，今年以来民间投资有所放缓[1] - 前三季度扣除房地产开发民间投资的民间项目投资同比增长2.1%，保持稳定增长[1] 生产性服务业投资 - 若干措施明确清理不合理的服务业经营主体准入限制[2] - 国家发展改革委将实施服务业扩能提质行动，支持民间资本有序流向高价值服务行业，引导各类经营主体打造生产性服务业品牌[2] - “十五五”时期我国生产性服务业发展空间广阔，民间资本大有可为[2] 数字化转型投资 - 若干措施明确支持民营龙头企业、链主企业、第三方服务商建设综合性数字赋能平台，深入实施中小企业数字化赋能专项行动[3] - 国家数据局将深入推进数字化转型重大工程，完善数据基础设施的关键性协议标准，探索合同数据服务新模式[3] - 计划培育一批专业化从事数据治理、数字化转型的服务商[3] 能源领域投资 - 国家能源局将进一步加大能源领域引入民间资本的政策供给，完善民营企业参与核电、水电、跨省跨区直流输电通道等重大项目长效机制[3] - 将研究论证持股比例，细化具体要求[3] 基础设施REITs融资 - 若干措施明确积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）[4] - 国家发展改革委已向证监会推荐18个民间投资项目，14个项目已发行上市，发售基金总额近300亿元[5] - 下一步将加强与证监会的协同配合，在严防风险、严把质量的基础上，支持更多符合条件的民间投资项目发行上市[5] 民营经济服务机制 - 国家发展改革委民营经济发展局将持续开展民营企业投资服务，不断畅通民营企业投资渠道[2] - 将进一步坚持和完善政企常态化沟通交流机制，加强统筹协调，扎实推动民营经济促进法实施[2]

政策框架与目标 - 国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措，可归纳为扩大准入、打通堵点、强化保障三个方面 [2] - 民间投资是反映经济活跃程度的重要风向标，对稳增长、稳就业、稳预期具有重要作用 [3] - 建立健全跨部门工作推进机制，加强政策指导和统筹协调，推动相关部门和各地方细化实化相关政策举措 [3] 重点领域准入与持股 - 《若干措施》提出民间资本参与重点领域项目持股比例可在10%以上 [3] - 政策聚焦重点领域、突出具有一定收益、加强专项论证、强调结合实际、具备条件的项目支持提高持股比例 [3] - 国家能源局将完善民营企业参与核电、水电、跨省跨区直流输电通道等重大项目长效机制，研究论证持股比例 [4] 服务业与生产性服务业支持 - 国家发改委将实施服务业扩能提质行动，支持民间资本有序流向高价值服务行业 [2] - 支持民间资本更多投向生产性服务业领域，聚焦工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证等重点环节 [5] - 鼓励民营企业进入附加值更高的科技服务业等行业，支持民营企业参与生产性服务业重点项目建设 [5] 融资渠道与REITs发展 - 国家发改委积极支持符合条件的民间投资项目发行基础设施REITs，截至目前已向证监会推荐18个民间投资项目，14个项目已发行上市，发售基金总额近300亿元 [6] - 民间投资项目成为多个领域的“首单”项目，发挥良好示范带动效应，下一步将支持更多符合条件的民间投资项目发行上市 [6] 数字化转型赋能 - 支持民营龙头企业、链主企业、第三方服务商建设综合性数字赋能平台，打通产业链供应链数据堵点，开展跨领域数据融合应用 [7] - 加快培育一批面向民营中小企业的数字化服务商，深入实施中小企业数字化赋能专项行动，支持更多民营中小企业加快数字化升级改造 [7] - 国家数据局将深入推进数字化转型重大工程，拓展城市智能中枢、智慧感知体系等建设投资空间，探索合同数据服务新模式 [8] 行业影响与效率提升 - 政策发布可增强民营企业信心、拓宽投资空间、推动形成多元主体竞争格局、提升整体资源配置效率 [4] - 民企进入科技服务业可促使加大研发投入，培育技术团队，积累知识产权，从“成本驱动”转向“创新驱动” [6] - 支持民企建设工业互联网平台可推动“轻量级、低成本”数字化解决方案普及，帮助中小制造企业降本增效 [8]

这些领域将诞生投资新机遇 民间资本大有可为 中新网11月11日电(石睿)国务院办公厅近日印发了《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》(下称 《若干措施》)，国家发展改革委11日召开专题新闻发布会，回应相关热点问题。 生产性服务业空间广阔，民间资本大有可为 《若干措施》要求，支持民间资本更多投向工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证、数字化转 型等生产性服务业领域。 国家发展改革委产业发展司副司长李春芳表示，"十五五"时期，我国生产性服务业发展空间广阔，民间 资本大有可为。下一步，我们将会同有关部门，实施服务业扩能提质行动，支持民间资本更多投向生产 性服务业领域，重点开展以下三项工作： 一是支持民间资本有序流向高价值服务行业。聚焦工业设计、共性技术服务、检验检测、质量认证等重 点环节，鼓励民营企业进入附加值更高的科技服务业等行业，加大力度支持民营企业参与生产性服务业 重点项目建设，分领域推进生产性服务业高质量发展。 二是以改革试点为抓手树立转型升级典型样本。结合深化先进制造业和现代服务业融合发展试点工作， 鼓励有条件的地区先行先试，创新多元化政策工具，支持民营企业持续探索制造业服务化的路径模式， 推动生产 ...

文章核心观点 - 国家发展改革委联合多部门发布《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措，旨在通过扩大准入、打通堵点、强化保障三方面激发民间投资活力 [5][6][7] - 政策聚焦重点领域如铁路、核电、能源、数字经济等，明确支持民间资本参与并持股，前三季度扣除房地产开发民间投资后民间项目投资同比增长2.1%，其中基础设施民间投资增7%，制造业民间投资增3.2% [5][6][12] - 通过投融资支持、数字化转型、基础设施REITs等工具拓宽民营企业参与渠道，已累计推荐105个基础设施REITs项目，发行83个，总额2070亿元，带动新项目投资超1万亿元 [38][39] 扩大准入领域 - 鼓励民间资本参与铁路、核电、水电等需国家审批的收益性项目，持股比例可超10%，部分核电项目民资参股比例已达20% [6][12] - 支持民间资本进入低空经济、商业航天、城市基础设施新建项目，加快公布向民营企业开放的国家重大科研设施清单 [6] - 清理不合理服务业准入限制，规范政府和社会资本合作新机制，加大政府采购对中小企业支持力度 [6] 能源领域民间投资 - 能源领域推出一系列政策组合拳，支持民企参股核电项目，近两年新核准核电项目引入20家民企，2024年股比约10%，2025年提至10%-20% [15] - 民企在储气设施、油气管道支线及终端项目投资占比超10%，民营售电公司达2400余家，占总数近60%，油气托运商从2019年5家增至1005家 [15][16] - 降低民企投资成本，将低压办电“零投资”服务扩展至160千瓦及以下民营经济组织，预计五年惠及150万户民企，节省投资约200亿元 [17] 数字化转型与数字经济 - 数字化转型从消费互联网向产业互联网拓展，支持行业龙头建设综合性数字赋能平台，带动中小企业数字化升级 [19][20] - 国家数据局推动场景开放，聚焦工业制造、能源、医疗等领域，通过数据融合应用培育新投资空间 [43][44] - 鼓励民企参与城市全域数字化转型，加大城市智能中枢、智慧感知体系等建设，探索合同数据服务新模式 [45] 投融资政策支持 - 中央预算内投资和新型政策性金融工具支持民企项目，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放，其中部分支持重点领域民企项目 [26] - 信贷政策要求银行业制定民企年度服务目标，落实普惠信贷尽职免责制度，推广“创新积分制”精准服务科技型企业 [27] - 直接融资方面落实科技型企业上市“绿色通道”，支持民企发行基础设施REITs，已推荐18个民企REITs项目，发行14个，总额近300亿元 [27][39] 生产性服务业与中试平台 - 支持民企投向工业设计、检验检测等高价值生产性服务业，结合先进制造业和现代服务业融合试点鼓励制造业服务化 [23] - 鼓励民企建设重大中试平台，简化审批程序，支持国有企业、高校面向民企提供市场化中试服务，四川、上海等地探索“先投后股”模式 [40][41] 招标投标与监管保障 - 严格落实招标投标制度，取消对民企单独设置的不合理要求，通过智能检测模型在3.1万个项目中纠正1.9万个问题 [47][48] - 加强对网络型基础设施监管，保障民企在电力并网、油气管网使用等权益，修订电网公平开放监管办法 [34]

进一步加大能源领域引入民间资本的政策供给，完善民营企业参与核电、水电、跨省跨区直流输电通道等重大项目长效机制。持续 深化能源市场化改革，加快建设全国统一能源市场体系，从管网接入与使用、信息公开等方面完善机制、强化监管，为民营企业参 与能源投资创造更加有利的环境。 央视网消息（新闻联播）：记者11月11日从国家发展改革委了解到，我国将多措并举促进民间投资发展。 用好中央预算内投资，对符合条件的民间投资项目予以积极支持。打造国家投融资综合服务平台，加强与全国融资信用服务等平台 互联互通，更加精准向民营企业投放信贷资源。此外，还将支持民间资本有序流向高价值服务行业，加大力度支持民营企业参与生 产性服务业重点项目建设。 以数字化转型进一步促进民间投资，建设综合性数字赋能平台，通过产业链协同转型带动中小企业进入转型生态，拓展新的有效投 资空间。 ...