石油和化工行业景气指数概况 - 2025年9月石油和化工行业景气指数为98.95，环比回升0.52个百分点，呈现温和回升态势 [2][11] - 行业景气回升主要受成本压力趋缓与国内“金九银十”旺季需求拉动 [2] - 9月中国制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点，生产指数为51.9%，新订单指数为49.7%，显示制造业景气继续改善 [14] 细分行业景气表现 - 燃料加工业景气指数为103.90，环比上涨0.88个百分点，受益于成本压力缓解和汽柴油消费旺季，呈现“量利双升”态势 [7][11] - 化学原料和化学制品制造业景气指数为99.39，环比上涨0.86个百分点，行业由“被动累库”转向“主动去库” [7][11] - 橡胶、塑料及其他聚合物制品制造业景气指数为93.21，环比上涨0.55个百分点，但仍面临“生产增、销售弱”的结构性压力 [7][11] - 石油和天然气开采业景气指数为99.15，环比下降0.32个百分点，呈现“价跌利缩”局面 [7][11] 成本与供应端分析 - 原油市场供强需弱，OPEC+自9月起正式执行日均54.7万桶的增产计划，沙特、俄罗斯原油出口量环比均增长 [4][17] - 美国夏季驾驶旺季结束，汽油消费回落，全球主要经济体制造业PMI均低于荣枯线，需求疲软 [4][17] - 成本压力持续趋缓是行业较为积极的信号，有助于改善中下游行业的成本利润率 [9][18] 宏观环境与政策影响 - 美联储于9月17日降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4%-4.25% [3][16] - 降息可能导致美元走弱，降低以美元计价的原油购买成本，并改善市场对全球经济增长的预期，刺激石化行业需求 [3][16] - 逐步宽松的货币政策或为全球石化行业需求回暖带来有力支撑 [2] 行业未来展望 - 预计10月原油价格将继续弱势运行，石化行业成本端压力继续缓解 [9][18] - 若旺季需求持续释放，中下游行业开工率、销量及利润有望改善 [9][18] - 在成本压力缓解与季节性需求改善的预期下，10月石油和化工行业景气指数有望延续温和回升态势 [9][18]

经济活动概况 - 美国经济活动总体变化不大，三个地区报告小幅至温和增长，五个地区报告无变化，四个地区报告略有放缓 [1] - 美国经济正处于增长放缓、通胀压力与劳动力市场走弱并存的复杂阶段 [1] 劳动力市场 - 就业水平基本稳定，各地区和部门对劳动力的需求普遍低迷 [1] - 需求疲软、经济不确定性增加及对AI投资的增加，导致更多雇主通过裁员和自然减员来减少员工人数 [1] - 部分地区移民政策导致酒店业、农业、建筑业以及制造业劳动力供给紧张 [1] - 劳动力市场体现为供需双弱、相对平衡，企业的招聘率和裁员率均较低 [3] - 预计至明年年中，美国劳务市场的"盈亏平衡"月度新增就业水平有序降低至8000左右，随后触底回升 [3] 通胀与成本压力 - 美国政府加征的关税正推动整体通胀上升，企业在自行消化成本与将成本转嫁给客户之间艰难权衡 [1] - 受进口成本、关税及服务成本（如保险、医疗、技术）推动，企业投入成本增长加快 [2] - 加征关税导致的通胀压力已经开始显现，核心商品通胀持续抬头，带动美国8月CPI、核心CPI同比增速分别录得2.9%、3.1%，较4月分别上升0.6、0.3个百分点 [6] - 不同机构测算关税对美国通胀的影响在0.3-0.5个百分点之间 [7] 消费需求 - 总体消费者支出略有下降，尤其是零售商品支出领域 [2] - 面对物价上涨和经济不确定性，不同收入群体的消费需求分化加剧，国际旅客的服务需求进一步下降 [2] 库存与价格传导 - 伴随企业前期积累库存的逐渐消化，关税对消费者价格的影响将继续释放 [6] - 美国耐用品批发商库存剔除价格后的增速在今年5-7月持续为负，历史分位数从3月的30.9%持续降至7月的20.3% [6] - 若以此速度线性外推，库存分位数或在明年一季度触底，企业在此期间或逐步将关税成本转嫁给消费者 [6] 货币政策展望 - 美联储9月宣布降息25个基点，点阵图显示年内还有两次降息空间 [5] - 美联储或在今年10月和12月的议息会议上分别下调利率25个基点，全年累计降息幅度达到75个基点是基准情形 [8] - 目前特朗普已经在快速推进新任美联储主席的遴选，市场对白宫经济顾问委员会主席Kevin Hassett的押注升高，意味着更大的降息空间 [9] - 降息或在明年年初暂停，未来的降息时机与力度将依据经济数据的演变采取渐进的、依赖数据的降息节奏 [9] 经济前景与风险 - 基准情形下不预期美国经济出现衰退，当前市场对美国未来12个月衰退概率约为30% [3] - 美国国家经济研究局（NBER）界定的12次衰退期均呈现GDP连续负增、非农就业连续负增、失业率大幅上行等特征，当前出现概率较低 [4][5] - 美国经济仍面临风险因素，包括关税对增长和通胀的负面影响超预期、金融市场的流动性危机等 [3]

美联储政策转向预期 - 美联储主席鲍威尔释放鸽派信号，为10月晚些时候再次降息奠定基调，主要基于对美国劳动力市场可能进一步降温的担忧[1] - 市场几乎笃定美联储将在10月议息会议上至少降息25个基点，因鲍威尔的表态显示出“就业担忧盖过通胀风险”的总体判断[7] - 鲍威尔强调在政府停摆期间官方数据缺失可能使形势更具挑战性，这增强了其鸽派言论对市场的影响力[1][7] 量化紧缩（QT）接近尾声 - 鲍威尔表示量化紧缩计划可能即将结束，美联储内部同意采取非常谨慎的方法以避免货币市场压力，此举旨在应对金融体系流动性趋紧的状况[1][3] - 自2022年中期以来，美联储通过QT计划已将其资产负债表规模从超过9万亿美元降至6.6万亿美元[3] - QT结束时间晚于停止加息，原因是数量型工具（QT/QE）着眼于金融体系流动性总量的收放，其效应更为迟滞，且需观察市场流动性具体信号[4][5] QT结束的潜在影响 - 结束QT有望改善美国市场流动性，避免重复2019年回购市场危机，并缓解债券市场抛压，有助于压低长期收益率[5] - 结束QT将增强货币政策宽松预期，与降息形成协同效应，对美股形成支撑，特别是对流动性敏感的成长型股票和科技股[5][6] - 美联储停止减持美债将缓解美债市场的供需矛盾，有助于进一步压低美债收益率，并稳定全球流动性环境，改善新兴经济体的外资流动状况[6] 10月降息对各类资产的影响 - 10年期美债收益率应声跌破4%大关，降息将牵引整体收益率曲线下移，短端利率因更敏感将率先下行[9][10] - 预防式降息将对美股形成利好，通过提升流动性和降低融资成本来提振企业利润，同时可能导致美元吸引力减弱，美元指数承压[11] - 大宗商品价格走势分化：黄金受益于实际利率回落与避险需求可能继续上涨，而油价主要由供需基本面定价，受降息影响相对有限[11] 未来政策路径与市场展望 - 鲍威尔关于结束缩表的表态更多是为了维持流动性“正常波动”，并不代表美联储正式转向全面宽松，同时仍需警惕通胀风险[6] - 本轮降息定位于“预防”，若后续数据验证经济软着陆，股债双牛仍可期待；若通胀黏性超预期或就业市场急剧降温，资产波动将重新放大[11] - 随着美联储降息预期升温及可能结束QT，10年期美债收益率有望继续回落，驱动全球融资成本下行，全球股市有望维持较好表现，新兴市场资产吸引力提升[11]

经济整体增长 - 美国整体经济增长自9月3日以来变化不大 [1] - 大多数联储辖区的需求依然低迷 [1] 劳动力市场状况 - 劳动力市场基本保持稳定 [1] - 受近期移民政策变化影响 多个辖区反映酒店 农业 建筑和制造等行业劳动力供应依然紧张 [1] 物价与通胀影响 - 特朗普政府自4月起分阶段实施的关税正推动整体通胀上升 [1] - 报告中关税一词出现64次 少于8月份报告的100次 [1] - 各联储辖区普遍报告关税引发的投入成本上升有所加剧 但更高成本向最终商品价格传导的程度不一 [1] - 部分企业为保持竞争力选择维持价格不变 也有企业已将更高进口成本完全转嫁给消费者 [1] - 少数地区由于需求放缓 部分原材料价格出现下降 [1] 消费者支出 - 近期消费者支出略有下降 [2] - 高收入群体的奢侈品与旅游支出依然强劲 [2] - 中低收入群体更多依赖折扣与促销活动 [2] 企业情绪与预期 - 部分地区的未来预期有所改善 [2] - 持续的政府关门令费城联储辖区的企业情绪趋于谨慎 [2] 政策环境与数据 - 美国政府因预算僵局进入第三周停摆 导致劳工部和商务部等主要机构关门 相关经济数据缺失 [2] - 美国劳工统计局部分员工被召回 以发布关键的消费者价格指数报告 [2] - 原定周三公布的CPI数据推迟至10月24日发布 这将是美联储10月28日至29日政策会议前获取的最后一份通胀数据 [2] - 金融市场普遍押注美联储将在10月28日至29日会议上再次降息 但内部意见存在明显分歧 [2] - 多位官员正密切关注与企业及社区领袖的交流 以把握经济情绪的微妙转变 [2]

核心观点 - 金价在创下历史新高后，其“降温”拐点可能由美联储政策转向、美元信用与避险需求逻辑逆转、以及资金与技术面出现背离信号这三重因素预示 [1] 美联储政策影响 - 黄金价格高度依赖市场对美联储降息的强烈预期，若通胀数据反弹或就业市场超预期走强导致该预期落空，将成为金价回调的最直接导火索 [2] - 历史经验表明，美联储的紧缩政策是金价的“天敌”，例如2024年3月市场过度预期降息落空后，黄金从3500美元暴跌至3380美元，跌幅达3.4% [2] - 1980年和2013年的金价见顶均与美联储实施紧缩货币政策或暗示缩减QE引发的利率上升预期有关 [2] 市场逻辑支撑 - 黄金的长期定价核心是美元信用，若美国通过政策调整有效缩减财政赤字，美元信用稳定性增强将削弱黄金的“信用对冲”需求 [3] - 避险情绪的退潮会引发短期抛压，例如2025年10月因加沙停火导致中东局势降温，现货黄金在3小时内狂跌100美元 [4] - 历史数据显示，即便地缘冲突持续，若市场已提前透支风险预期，后续情绪平复仍会导致金价回调 [4] 资金与技术面信号 - 资金撤离痕迹明显，纽约金期货在4059美元横盘时持仓量减少1.2万手，全球最大黄金ETF持仓量连续减少，期货市场多头持仓单周锐减12.7% [5] - 技术面出现危险预警，小时图上出现清晰的MACD顶背离，同时4000美元整数关口的支撑强度持续衰减 [5] - 市场情绪走向极端，某财经平台调查显示75%的投资者看涨黄金，这一比例与历史顶部信号高度吻合，“一致性预期”往往是反向指标 [6] 机构预测与长期前景 - 机构已发出短期回调预警，美国银行预测黄金可能在2025年第四季度回调至3525美元/盎司，花旗银行则看至3000美元 [8] - 全球央行的战略性增持构成长期“安全垫”，2025年上半年全球央行共购入123吨黄金，这种需求源于美元储备占比下降的结构性变化 [8] - 短期回调不等于长期牛市终结，只要美元信用的长期挑战与全球经济的不确定性未根本消除，黄金的长期价值便仍有支撑 [8]

转自：北京日报客户端 由于美国联邦政府"停摆"，美国劳工部原定15日公布的9月消费者价格指数（CPI）报告推迟发布。此 前，劳工部已经推迟原定本月3日发布的9月就业数据统计报告。 劳工部下属的劳工统计局是美国官方统计机构。由于政府"停摆"，该机构负责的多项重要统计数据发布 受到影响。 美联社报道，以月度就业数据统计报告为例，9月报告在"停摆"前基本完成，在"停摆"结束后或可较快 发布，但10月数据的收集和处理将受到更大影响，推迟发布的时间可能更长。官方数据报告缺位，将对 美国联邦储备委员会等机构的决策产生不利影响。 美联储主席鲍威尔14日在费城举办的美国商业经济协会年会上表示，美联储现通过私营机构编撰的经济 数据等评估美国经济状况，但这些渠道不能取代政府统计。 作者: 陈立希 "美联储将无法获得相关数据，尤其是10月的数据。"鲍威尔说，"如果'停摆'持续一段时间，局面将变得 更具挑战性。"他表示，美联储已然处境艰难，其肩负的两大政策目标提振就业和稳定通胀近乎矛盾。 通常来说，高通胀要求美联储保持高利率，而就业市场放缓将推动其降低利率。劳工部9月公布的数据 显示，8月美国非农就业人数仅增加2.2万人，较7月修正 ...

（央视财经《正点财经》）近期，国际铜价走势也引发关注，伦敦金属交易所铜期货价格一度接近每吨 1.1万美元。投资者获利回吐，14日，伦敦铜期货价格下跌超2%，报每吨10578美元。但依然在历史高 位徘徊。那么，导致铜价大涨的驱动因素有哪些？市场又如何看待铜价的后续走势？来看CNBC蒋钰从 新加坡带来的分析。 CNBC 蒋钰：伦敦金属交易所LME的铜期货价格，今年迄今为止已经上涨超20%。近期徘徊在历史高 位，大涨的背后，有多重因素推动。首先是市场对供应短缺的担忧。 近期，全球三大铜矿都遭遇了生产问题。9月全球第二大铜矿，位于印度尼西亚的格拉斯伯格铜矿，因 山体滑坡暂停运营。运营方自由港-麦克莫兰公司宣布合同遭遇不可抗力，预计最早要到2027年才能恢 复到事故前的生产水平。此外，智利的埃斯康迪达铜矿，以及刚果（金）的卡莫阿-卡库拉铜矿也面临 各种运营干扰，如罢工、地质结构不稳等，进一步收紧了全球铜供应。 在供应趋紧的背景下，今年铜却迎来了多重新增需求。首先是人工智能热潮带动的数据中心建设；其 次，各国国防支出持续上升；最后，再加上全球电气化进程不断加快。资深大宗商品分析师杰夫·柯里 甚至形容，铜就是新的石油。在电 ...

人民币发出重大信号！ 今天早上，人民币中间价升至7.10元强方，为去年11月来首次。人民币兑美元中间价报7.0995，上调26 点；上一交易日中间价7.1021，上一交易日官方收盘价7.1411。随后，离岸人民币直线拉升。 与此同时，权益类资产今天亦迎来全面反弹。国家统计局发布最新物价数据显示，9月PPI同比下降 2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点；9月份，核心CPI同比上涨1.0%，为近19个月以来涨幅首次回到 1%。该局表示，一些行业价格呈现积极变化。受此影响，国债市场亦是大跳水。 突然转强 另外，10年中美利差大幅收窄5个基点。国内，由于财政驱动因子的周期性特征，银行间市场流动性在 季末是相对充裕，国庆前后债券市场波动如期缓和，10年国债利率回落4个基点；美国政府停摆加大美 国衰退预期，同时关键经济数据缺失，使美联储陷入信息真空，加大10月降息概率，10年期美债利率大 幅回落9个基点。套利交易回报率回落，测算10年期美债人民币套利交易实际年收益率为2.44%，较期 初下降1.01个基点。 二是国内物价指数回升。9月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩 大，为近19个 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 中美贸易关系变化使避险需求回升，风险资产波动增大，有色内部表现分化，铜波动大，其他有色金属偏谨慎整理；市场快速反映利空后或回归原有波动逻辑，短期不过度追空，强势品种可择机低吸 [12][13] - 各有色金属品种运行逻辑、行情研判及策略不同，如铜建议逐步逢低做多，锌关注出口窗口带来的内外反套机会，铝产业链建议短空或偏空思路等 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 有色金属运行逻辑及投资建议 - 宏观逻辑方面，中美贸易形势变化使避险需求回升，有色内部表现分化，美国宣布对中国相关船舶征收港口费，中方相应实施特别港务费措施；据CME“美联储观察”，美联储10月和12月降息概率较大；沙姆沙伊赫峰会举行，美联储纪要显示多数官员认为今年继续宽松可能适宜，我国贸易数据带来利多提振；有色板块阶段共振偏强，市场反映冲击不及4月，后续关注贸易事态变化，短期不过度追空，强势品种可择机低吸；本周关注我国9月贸易账、CPI、PPI数据，贸易形势变化及美联储票委表态 [12][13] - 各品种运行逻辑、支撑区、压力区、行情研判、策略及推荐强度如下：铜因美国矿业巨头印尼子公司矿山事故、国内电解铜产量下降、需求旺季来临等因素，建议逐步逢低做多；锌因贸易形势带来调整，关注出口窗口，建议逢低偏多；铝产业链因供应、需求等因素，建议短空或偏空思路；锡因供需双弱，建议空单谨慎续持；铅因供应和需求情况，建议多单逢高平仓；镍因矿端供应扰动和需求端变化，建议逢低略偏多；不锈钢因自身供需和成本因素，建议逢低偏多 [14][15][16] 第二部分 有色金属行情回顾 - 期货收盘价及涨跌幅情况为：铜84410元/吨，跌幅0.83%；锌22220元/吨，跌幅0.16%；铝20860元/吨，跌幅0.12%；氧化铝2805元/吨，跌幅0.53%；锡280430元/吨，跌幅0.60%；铅17050元/吨，跌幅0.26%；镍120830元/吨，跌幅0.48%；不锈钢12565元/吨，跌幅0.71%；铸造铝合金20380元/吨，跌幅0.15% [18][19] 第三部分 有色金属持仓分析 - 有色金属板块各品种持仓情况及影响因素：沪金主连涨2.70%，主力强多头，净多空持仓差值74936，受非主力资金影响；沪银主连涨2.64%，主力强多头，净多空持仓差值53139，受非主力资金影响；多晶硅主连涨2.55%，主力多头较强，净多空持仓差值2075，受非主力资金影响；碳酸锂主连涨0.50%，主力强空头，净多空持仓差值 -25065，因空头主力减仓；沪铝主连涨0.00%，主力空头较强，净多空持仓差值 -875，多空双方势均力敌；铝合金主连跌0.02%，主力多头较强，净多空持仓差值151，受非主力资金影响；沪锌主连跌0.29%，主力多头较强，净多空持仓差值2393，受非主力资金影响；沪铜主连跌0.47%，主力多头较强，净多空持仓差值3191，受非主力资金影响；沪铅主连跌0.61%，主力强空头，净多空持仓差值 -4073，受非主力资金影响；沪镍主连跌0.67%，主力强空头，净多空持仓差值 -10707，因空头主力增仓；氧化铝主连跌0.71%，主力强空头，净多空持仓差值 -61137，受非主力资金影响；沪锡主连跌1.10%，主力强空头，净多空持仓差值 -1436，受非主力资金影响；工业硅主连跌2.18%，主力强空头，净多空持仓差值 -20649，因多头主力减仓 [20] 第四部分 有色金属现货市场 - 有色金属现货价格及涨跌幅：铜长江有色86060元/吨，涨幅1.06%；物贸1均价85940元/吨，涨幅1.00%；中原有色1铜市场价86060元/吨，涨幅1.06%；锌长江有色0锌22200元/吨，跌幅0.05%；长江有色1锌22100元/吨，跌幅0.05%；南储佛山0锌锭平均价22060元/吨，跌幅0.05%；铝长江有色铝现货均价20900元/吨，涨幅0.43%；南储佛山A00铝锭均价20820元/吨，涨幅0.43%；LME铝现货收盘价2784美元/吨，涨幅0.88%；氧化铝安泰科氧化铝全国平均价2981元/吨，跌幅0.17%；一水铝土矿河南到厂价535元/吨，涨幅0.00%；氧化铝澳大利亚FOB中间价320美元/吨，跌幅1.23%；镍俄镍上海121370元/吨，跌幅0.33%，升贴水600元/吨，涨幅9.09%；不锈钢现货价13038元/吨，涨幅0.00%，废不锈钢无锡9300元/吨，跌幅1.59%；锡1锡长江有色现货平均价281900元/吨，跌幅0.21%，60%锡精矿广西平均价275000元/吨，跌幅0.18%；铅铅锭（1）16925元/吨，涨幅0.27%，废铅10100元/吨，涨幅0.00%；铸造铝合金铝合金ADC12（上海）20900元/吨，涨幅0.00%，废铝破碎生铝（上海）9850元/吨，涨幅0.51% [21][23] 第五部分 有色金属产业链 - 报告展示了铜、锌、铝、氧化铝、铸造铝合金、铅、镍、不锈钢等品种产业链相关图表，包括库存变化、加工费走势、价格走势等 [25][28][30] 第六部分 有色金属套利 - 报告展示了铜、锌、铝及氧化铝、锡、铅、镍及不锈钢等品种套利相关图表，如沪伦比变化、基差走势、升贴水走势等 [56][59][60] 第七部分 有色金属期权 - 报告展示了铜、锌、铝等品种期权相关图表，如历史波动率、加权隐含波动率、成交持仓变化、持仓量认购认沽比等 [72][74][77]

报告行业投资评级 - 铜投资评级为谨慎偏多，套利建议暂缓，期权建议 short put @ 83,000 元/吨 [9] 报告的核心观点 - 国庆期间铜价因美联储降息周期开启和矿端干扰密集而走强，但加工费体现矿端资源趋紧，矿端干扰致铜价短时上涨或不持久，上周五贸易争端加剧使铜价回落，低加工费和美联储降息使铜价下跌空间有限，沪铜操作建议逢低买入套保，买入区间在83,500 - 84,000元/吨 [9] 市场要闻与重要数据 期货行情 - 2025年10月14日，沪铜主力合约开于85800元/吨，收于84410元/吨，较前一交易日收盘跌0.83%；夜盘开于84180元/吨，收于84890元/吨，较昨日午后收盘涨0.57% [1] 现货情况 - 据SMM讯，昨日SMM 1电解铜现货报价贴水20至升水120元/吨，均价升水50元，较前日跌30元，现货价85780 - 86200元/吨；早盘期铜冲高回落，跨月价差呈Contango结构，进口亏损一度扩至3000元/吨；市场采购和销售情绪偏弱，上海地区采购与销售情绪指数分别为2.99和3.07；持货商报价下调，非注册货源紧张；明日为2510合约最后交易日，预计成交清淡，次月报价重心或上移，进口亏损扩大或促使冶炼厂增加出口，换月后升水有望回升 [2] 重要资讯汇总 - 美联储主席鲍威尔称就业和通胀前景自9月变化不大，将根据经济前景和风险平衡调整货币政策，缩表可能在未来几个月结束，流动性状况收紧，回购利率上升，部分日期有暂时性流动性压力 [3] - 国际货币基金组织预计2025年世界经济增长3.2%，较7月上调0.2个百分点，2026年维持3.1%；指出关税冲击削弱全球经济增长前景，世界经济仍脆弱；将美国今明两年经济增速预期小幅上调0.1个百分点，维持中国今年经济增速4.8%不变 [3] 矿端情况 - 据媒体报道，印尼矿业部官员称因Grasberg矿泥石流致铜精矿供应不足，自由港印尼公司到10月底将暂停Manyar冶炼厂运营，Grasberg矿运营已停近一个月，可能至少到2027年才能恢复到事故前运营率；Manyar冶炼厂去年10月火灾受损，今年5月恢复运营 [4] - 力拓2025年第三季度报告显示，铜当量产量同比增长10%至20.4万吨，得益于所有资产强劲表现，铜产量有望达2025年指导目标较高水平，主要因奥尤陶勒盖矿区快速增产；科力托铜矿第三季度表现符合预期，选矿厂与冶炼厂重大计划性检修已启动；维持2025年铜C1部门成本预期在每磅1.10 - 1.30美元不变 [4] 冶炼及进口情况 - 麦格理集团Alice Fox表示，今年美国加征关税前约60万吨铜流入美国，约三分之一进入Comex注册仓库，额外40万吨被部分市场人士忽视，这部分铜虽私人储存且部分分析师未纳入供需平衡计算，但庞大库存使美国短期内无需进口铜；麦格理预测2026年LME铜均价将为9525美元/吨，除欧洲地区升水居高不下外，实物市场无其他紧张迹象 [5] 消费情况 - 中汽协数据显示，9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，新车销量占汽车新车总销量的49.7%，月产销创历史新高；今年前9个月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9%，新车销量占汽车新车总销量的46.1%；1 - 9月新能源汽车国内销量947万辆，同比增长28.1%，其中乘用车国内销量890.3万辆，同比增长26.5%，商用车国内销量56.6万辆，同比增长61.4% [6] 库存与仓单情况 - LME仓单较前一交易日减少50吨至138800吨，SHFE仓单较前一交易日增加3405吨至36295吨 [7] - 10月13日国内市场电解铜现货库存17.20万吨，较此前一周增加0.57万吨 [8] 铜价格与基差数据（2025年10月15日） - 现货升贴水：SMM 1铜升水50元，升水铜升水100元，平水铜升水20元，湿法铜贴水45元，洋山溢价52，LME（0 - 3）升水227 [27][28] - 库存：LME库存138800吨，SHFE库存109690吨，COMEX库存309237吨 [28][29] - 仓单：SHFE仓单36295吨，LME注销仓单占比5.94% [29] - 合约价差：CU2611 - CU10连三 - 近月为 - 110，CU11 - CU10主力 - 近月为10，CU11/AL11为4.05，CU11/ZN11为3.80 [29] - 套利：进口盈利 - 2734元，沪伦比（主力）7.96 [29]