报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为126.04/151.57/182.24亿元，同比增速分别为22.37%/20.25%/20.24%，归母净利润分别为18.71/22.87/27.87亿元，增速分别为48.26%/22.23%/21.85%，当前股价对应的PE分别为59x、48x、39x，基于影像设备种类持续丰富，高端产品全球竞争力不断提高，维持“买入”评级[6] 市场表现 - 2025年4月30日收盘价132.90元，一年最高/最低为152.00/92.00元，总市值109,530.60百万元，流通市值78,849.43百万元，总股本824.16百万股，资产负债率29.69%，每股净资产23.77元/股[3] 事件 - 2024年全年实现营收103.00亿元（yoy - 9.73%），归母净利润12.62亿元（yoy - 36.09%），扣非归母净利润10.10亿元（yoy - 39.32%）；2025Q1实现营业收入24.78亿元（yoy + 5.42%），归母净利润3.70亿元（yoy + 1.87%），扣非净利润3.79亿元（yoy + 26.09%）[8] - 医学影像诊断设备及放射治疗设备业务收入84.45亿元（yoy - 14.93%），其中CT/MR/MI/XR/RT产品销售收入分别为30.48/31.92/12.99/5.87/3.19亿元，同比 - 25.03%、 - 2.66%、 - 16.31%、 - 22.80%、 + 18.05%，销售量分别为1398/585/133/1034/34台，维修服务业务收入13.56亿元（yoy + 26.80%），软件收入0.83亿（yoy - 52.32%）[8] - 2024年境内收入76.64亿（yoy - 19.43%），国内市占率提升超3pct，高端产品市占率提升近5pct；海外收入22.20亿（yoy + 33.81%），营销及服务网络覆盖全球超85个国家及地区，高端机型在全球40多个国家签单近300台[8] - 2024年主营业务毛利率49.40%（yoy + 1.85pct），研发投入22.61亿，营收占比21.95%，截至24年底累计推出超140款创新产品，49款通过FDA注册许可，3.0T磁共振uMR Sagitta等重磅新品夯实行业领先地位[8] 附录：财务预测摘要 资产负债表 - 预测2025 - 2027年货币资金分别为10,875/11,826/13,163百万元，应收票据及账款分别为3,970/4,774/5,741百万元等多项资产负债数据[9] 利润表 - 预测2025 - 2027年营业收入分别为12,604/15,157/18,224百万元，营业成本分别为6,491/7,684/9,203百万元等多项利润数据[9] 现金流量表 - 预测2025 - 2027年经营性现金净流量分别为4,071/2,298/2,757百万元，投资性现金净流量分别为 - 1,082/ - 1,116/ - 1,151百万元等多项现金流数据[9][10] 主要财务比率 - 预测2025 - 2027年营收增长率分别为22.37%/20.25%/20.24%，营业利润增长率分别为51.69%/22.15%/21.79%等多项财务比率[9] 估值倍数 - 预测2025 - 2027年P/E分别为58.55/47.90/39.31，P/S分别为8.69/7.23/6.01等多项估值倍数[9][10]

公司业绩表现 - 2025年一季度营业收入6112264万元同比下降131 [1] - 罐式集装箱营业收入4807581万元同比下降257 [1] - 医疗设备部件营业收入544134万元同比上升2098 [1] - 后市场业务营业收入360754万元同比上升015 [1] - 医疗设备部件业务占比从2024年719提升至2025年一季度890 [1] 医疗设备部件业务发展 - 医疗设备部件业务2024年全年增长1288 [1] - 公司通过生产罐箱封头等核心部件积累经验延伸至高端医疗设备部件制造 [1] - 核心产品为核磁共振影像设备的筒体、封头等关键组件 [1] - 已成为国内外医疗影像设备行业巨头的核心配套供应商 [1] 行业趋势与政策环境 - 全球人口老龄化加剧慢性病发病率上升推动高端医疗设备需求增长 [2] - 2012年以来中国优化医疗服务水平推动医疗资源下沉 [2] - 2024年3月国务院提出到2027年医疗等领域设备投资规模较2023年增长25以上 [2] - 国内医学影像设备市场规模2020年5370亿元预计2030年接近1100亿元年均复合增长率73 [2] 业务战略与前景 - 医疗设备部件业务呈现小而美特征 [3] - 下游医学影像设备市场稳定增长将提升该业务的战略价值与业绩贡献 [3]

格隆汇新股 靠给富人看病年入9亿，深圳南山冲出一家IPO，腾讯押注 原创 阅读全文 ...

公司概况 - 卓正医疗是中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，2023年收入排名行业第三 [2] - 截至2025年3月10日在中国10个城市运营20家医疗机构（18家诊所+2家医院），并在新加坡开设3家全科诊所 [2] - 按城市覆盖数量和2023年付费患者就诊人次计算，分别排名行业第一和第二 [2] - 腾讯持有19.39%股份为最大机构投资方，IPO前估值达5.1亿美元 [4][5] 业务模式与运营数据 - 采用线上线下联动模式，2022-2024年线上平台付费患者访问量从142,639人次增至175,534人次（CAGR 10.9%）[3] - 2023-2024年分别提供58,260次和62,671次医生免费随访服务 [3] - 中国区患者总数从2022年162,393人次增长至2024年242,549人次 [3] - 线上线下付费患者总就诊人次从2022年529,829人次增至2024年905,825人次 [3] - 患者回头率持续提升，从2022年75.7%升至2024年80.0% [3] - 平均净推荐值保持高位，2022-2024年分别为81.1/86.4/85.9 [3] 财务表现 - 营收从2022年4.73亿元增长至2024年9.59亿元（CAGR 42.3%）[3] - 毛利率显著改善，从2022年9.3%提升至2024年23.6% [3] - 2024年实现扭亏为盈，经调整净利润约1070万元（2022-2023年净亏损1.23亿/0.43亿）[3] - 销售开支占比低于行业平均水平，2022-2024年分别为2.7%/1.2%/1.7% [3] 发展战略 - IPO募资将用于升级现有机构、新建医疗机构、收购优质标的及IT系统升级 [5] - 会员体系规模达108,052个账户，续费率从2022年42%提升至2024年64% [3]

报名：首届全球眼科大会 | 暂定议程 报名：首届全球心血管大会 | 奖项报名倒计时 报名：首届全球骨科大会 | 奖项报名倒计时 2025年3月11日，NMPA官网显示，国家药品监督管理局批准了 上海汇禾医疗科技股份有限公司 的 "经导管三尖瓣环成形系统" 创新产品注册申请。 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 # 关于K-Clip ® 经导管三尖瓣环修复系统 据企业官方信息，K-Clip ® 是全球首创的经导管三尖瓣环修复系统，通过微创手术方式，复刻了经典的外科Kay's手术，将扩大的三尖瓣环折叠环缩，从而修复三 尖瓣反流。手术创伤小，恢复快，手术时间平均约30分钟。 图片源自公司官方公众号（下同） 研发历程 2018年6月，汇禾医疗从红酒开瓶器中获得灵感，设计了K-Clip ® 。该产品历经100多次迭代、2500余次测试、5000多张设计图纸，最终通过了380多头活体大 动物的验证。 临床研究： 2021年4月，复旦大学附属中山医院葛均波院士团队完成了K-Clip ® 的首例人体植入。 2021年10月，K-Clip ® 进入国家药品监督管理局（NMPA）创新医疗器械特别审批"绿色通道"。 2022 ...