指数样本股调整概况 - 沪深交易所及国际指数编制公司MSCI、富时罗素近期集中发布指数样本股调整名单，涉及上证50、沪深300、中证500、中证1000、深证成指、创业板指等多个主要指数 [1] - 调整后挂钩上证50、科创50、沪深300、中证500、中证1000的ETF产品规模总计约1.7万亿元，相比2021年底增长近4倍 [1] - 样本股调整影响主要体现在优化指数表征性、引发资金结构性流动、对调入股票股价产生正面影响三方面 [1] 指数调整的行业特征 - 主要指数科技股权重增加，沪深300信息技术行业样本数量增加2只权重上升0.18%，中证500信息技术样本增加12只权重上升1.82%，中证1000工业样本增加10只权重上升1.06% [2] - 调整后沪深300、中证500、中证1000的科创板及创业板样本数量分别为51只、124只、343只，权重分别为15.72%、25.83%、34.14% [2] - 北交所修订《北证指数计算与维护细则》，强化"专精特新"定位，提升北证50投资价值 [2] 市场风格与个股表现 - 沪深300指数调出电力设备、建筑建材个股，调入银行、人工智能、军工个股，与当前"成长+红利"哑铃型市场风格一致 [3] - 6月3日沪深300调入的7只个股中6只上涨，沪农商行涨停，渝农商行涨超6%，软通动力涨超3% [3] - 历史数据显示指数调入带来的被动交易对股票产生正面价格影响，规模越大效应越显著 [3] 国际指数调整影响 - MSCI中国指数新纳入5只A股，生效日当天纳入标的芯原股份、百利天恒尾盘异动拉升，百利天恒股价创历史新高 [4]

险资私募入市 - 险资私募新增500亿元入场 太保战新并购私募基金目标规模300亿元 首期100亿元 太保致远1号私募证券投资基金目标规模200亿元 [4] - 险资股权投资集中在养老 大健康 新能源 科技制造等国家战略支持领域 [4] - 保险资金配置策略受利率下行影响 长期资本优势显著 [4] 贸易政策动态 - 美国要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案 包括购买美国工农业产品的关税和配额方案 [3] - 欧盟对美国将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表遗憾 谈判仍在继续 [3] - 特朗普政府暂停"对等关税"90天 高额关税生效期推迟至7月9日 [3] 市场监管 - 地方证监局向辖区公司征集股市"小作文"线索 旨在整治资本市场网络"黑嘴" [5] - 证监会将整治股市虚假信息作为规范市场秩序的重要内容 坚持打早打疼打重点 [5] 政务数据共享 - 国务院公布《政务数据共享条例》 推进政务数据安全高效共享利用 [6] - 条例明确规定上级政府部门应及时完整回流相关政务数据 推动"一网通办"向基层延伸 [6] 银行股表现 - 2025年迄今20家银行股价涨幅超10% 青岛银行以35.31%涨幅居首 渝农商行和重庆银行分别涨32.14%和24.79% [7] - 市场利率下行背景下 银行股作为红利资产代表 稳健性和红利价值凸显 [7] 医药生物板块 - 6月券商金股推荐度医药生物板块时隔三年重回榜首 42家券商推荐332只标的 [8] - 港股标的推荐数量显著增加 43只港股获62次推荐 较上月增加6只 [8] 新造车企业 - 小米汽车预计三四季度盈利 智驾研发投入达35亿元 [9] - 蔚来 小鹏 小米三家新造车企业均设定了盈利时间表 [9] 指数样本调整 - 截至2025年4月底 挂钩主要指数的ETF产品规模总计约1.7万亿元 较2021年底增长近4倍 [13] - 沪深300指数信息技术行业样本数量增加2只 权重上升0.18% 中证500指数信息技术样本增加12只 权重升1.82% [14] 个股动态 - 电科院股东大会罢免两名董事 中检测试提名的一名董事当选 [10] - 四维图新与阿里云签署五年战略合作协议 涉及大模型应用 辅助驾驶等多个领域 [25][26] - 德尔股份拟3亿元投建新型锂电池中试及产业化项目 智能电机产业化项目 [27]

报告行业投资评级 - 行业评级为买入，前次评级也为买入 [2] 报告的核心观点 - 2025年3月公募基金资产净值环比基本持平，4月新发基金发行份额同环比下降，股票型基金发行份额环比上升且占比提升 [5] - 公募基金迎来高质量发展拐点，销售机构加速投顾转型，一揽子政策稳定市场，强化长期资金入市 [5] - 一揽子政策加码稳市，市场信心有望提振，券商业绩底部回暖但估值滞涨，建议关注并购重组主线及相关券商 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、一揽子政策稳定市场，公募迎高质量发展拐点 （一）公募基金迎来高质量发展拐点 - 5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出25条举措推动行业从重规模向重投资者回报转型 [12] - 优化主动权益类基金收费模式，倒逼基金公司提升投研能力，引导头部机构发行浮动管理费基金 [12] - 将考核评价制度与投资者利益相绑定，推动基金行业从短期规模竞争转向长期价值创造 [13] - 提升公募基金权益投资规模与占比，促进行业功能发挥，券商可参与创新产品设计发行 [13] - 提升服务能力，引导优化资源配置，出台投顾管理规定，推出机构投资者直销平台 [14] - 4月15日，四部门印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，实现统计标准统一和工作机制协同化 [14][16] （二）“国家队”出手稳市提振信心，金融监管总局优化市场结构 - 4月7日，中央汇金公司将加大ETF增持规模和力度，4月8日央行表态必要时提供再贷款支持 [17] - 增量资金全面入市，“国家队”扩大增持规模，形成双线增持格局，央企和上市公司回购加速 [18] - 4月8日，三家基金公司发布自购公告，“中国版平准基金”为A股市场提供支撑，提振市场信心 [19][22] （三）证监会就《证券投资基金托管业务管理办法（修订草案征求意见稿）》公开征求意见 - 4月3日，证监会就《办法》公开征求意见，严控准入门槛，强化展业能力 [23] - 强化实质展业、风险隔离监管要求，压实托管人责任，健全退出机制 [23][24] - 支持设立专业托管子公司，降低实收资本门槛，强化母公司职责 [24] 二、4月新发基金同环比下降 （一）3月公募基金净值基本持平 - 2025年3月公募基金资产净值达32.22万亿元，环比基本持平，非货基金上升，货币基金下降 [26] （二）4月新发基金同环比下滑，股基占比提升 - 4月新成立基金125只，同比上升4.17%，环比下降7.41%，新发行份额924.88亿份，同环比均下降 [27] - 债券型基金发行份额环比下滑25.59%，占比36.5%；股票型基金发行份额环比上升21.27%，占比49.61% [33] - 4月，股票+混合型基金新发份额环比基本持平，新发份额超50亿份的均为债券型基金 [39][46] （三）按基金类型分：3月基金规模基本持平 - 截至2025年3月，股票+混合型基金净值8.05万亿元，环比上升0.40%，债券基金上涨，货币基金下降 [49] 三、投资建议 - 一揽子政策加码稳市，市场信心有望提振，券商业绩回暖但估值滞涨，建议关注并购重组主线及中金公司（H）、国泰君安（A/H）等券商 [54]

中央汇金持仓动向 - 中央汇金一季度新进华泰证券前十大流通股股东，持股9614.52万股，占流通A股比例1.32%，持股市值15.9亿元 [2] - 中央汇金资管一季度重仓增持多只沪深300ETF，包括易方达沪深300ETF（增持5.02亿份）、华夏沪深300ETF（增持1.57亿份）、嘉实沪深300ETF（增持1.17亿份）和华泰柏瑞沪深300ETF（增持3.63亿份） [3] - 截至2025年一季度末，中央汇金重仓持有152家上市公司股票，持有市值合计3.02万亿元，主要集中在金融板块（银行2.68万亿元，非银金融2442.42亿元） [2] 中央汇金ETF持仓 - 截至2024年末，中央汇金重仓持有21只ETF，持有数量1972.13万份，市值合计6616.97亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF（1434.49亿元）和易方达沪深300ETF（1057.12亿元）市值超千亿元 [2] - 中央汇金资管持有15只ETF，数量1126.28万份，市值3821.84亿元，中央汇金和子公司合计持有ETF市值超万亿元 [2] 中央汇金市场作用 - 中央汇金具有类"平准基金"定位，通过增持宽基ETF维护市场稳定，不易引发个股或行业剧烈波动 [1][3] - 中央汇金投资周期长，不随市场波动频繁操作，是维护市场稳定的重要力量 [3] - 中央汇金对股票和ETF的增持直接为市场提供资金支持，有利于稳市场和稳预期 [3] 稳市机制建设 - 2024年10月以来，央行创设互换便利和股票回购增持再贷款工具，已开展两批互换便利操作金额超1000亿元 [4][5] - 截至5月6日，546家上市公司披露股票回购增持再贷款信息，贷款额度上限达1139.76亿元 [5] - 需进一步完善平准基金运作机制，明确资金来源和规模动态调整，建立完善监管机制和信息披露制度 [6]

金融政策发布会 - 国务院新闻办公室将于2025年5月7日上午9时举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人将介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况并答记者问 [1][2][6] - 新闻发布会安排全程英文同声传译 [3][7] - 记者可通过邮箱notice@scio.gov.cn或传真/电话65592311提前提交关注的问题 [4][8][9] 市场反应 - 富时中国A50指数期货直线拉升，截至发稿涨超0.5%至13131.00美元，成交量1.91万手，持仓量81.06万手 [10][12][14] - "五一"假期后首个交易日A股全线走高，沪指涨超1%重返3300点上方，深证成指和创业板指涨近2%，港股恒生指数一度涨超1%，南向资金净买入超130亿港元 [14] 政策背景 - 4月18日国务院常务会议强调要持续稳定股市和房地产市场，要求政策举措直达企业和群众并确保实施效果 [15] - 4月以来中国版"平准基金"和多部委密集施策维护资本市场稳定，体现政府维护市场平稳运行的决心 [16] - 3月11日证监会党委扩大会议提出要巩固市场回稳势头，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设，支持优质未盈利科技企业上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用 [17] 行业观点 - 中银证券预计在国内经济基本面、政策托底和估值优势加持下，"中国资产重估"逻辑或将延续 [16]

金融政策支持稳市场稳预期 - 国务院新闻办公室将于2025年5月7日举行新闻发布会，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人将介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况 [1] - 国务院总理李强4月18日主持召开国务院常务会议，指出要持续稳定股市，推动房地产市场平稳健康发展，相关举措要直达企业和群众，提高落地效率 [5] 资本市场表现 - 富时中国A50指数期货直线拉升，涨超0.5% [3] - A股五一假期后首个交易日全线走高，沪指涨超1%重返3300点上方，深证成指、创业板指涨近2% [4] - 港股上扬，恒生指数一度涨超1%，南向资金净买入超130亿港元 [4] 政策与监管动态 - 4月以来中国版"平准基金"主动作为，多部委密集施策维护资本市场稳定 [6] - 3月11日证监会党委召开扩大会议，提出要全力巩固市场回稳向好势头，强化上市公司回报投资者能力，推动中长期资金入市，加强稳市机制建设 [7] - 证监会表示将在支持科技创新和新质生产力发展上持续加力，支持优质未盈利科技企业发行上市，稳妥恢复科创板第五套标准适用 [7] - 证监会计划全面启动实施新一轮资本市场改革，推动各项改革举措平稳落地 [7] 市场观点 - 中银证券全球首席经济学家管涛预计，在国内经济基本面、政策托底叠加估值等多重优势加持下，"中国资产重估"逻辑或将延续 [6]

指数表现与成分股 - 中证500质量成长指数(930939)上涨0 22%，成分股晶晨股份(688099)上涨4 29%，安克创新(300866)上涨3 80%，科达利(002850)上涨3 47%，水晶光电(002273)上涨3 44%，新泉股份(603179)上涨3 21% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0 22%，最新价报0 92元，本月份额增长500 00万份，新增份额位居可比基金1/3 [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比24 26%，包括赤峰黄金(3 13%)、九号公司(2 71%)、水晶光电(2 61%)等 [2][4] 政策与市场动态 - 中国版平准基金持续入市，政策定位"稳股市、活跃股市"，推动长期稳市机制建设和常规化"护盘"信号释放 [1] - 政策部署"长钱长投"生态建设、市值管理与分红回购常态化机制，增强政策、资金、市场协同效应 [1] - 内需政策和产业趋势是当前国内资产定价核心，增量储备政策将择机推出以支撑风险偏好 [1] 指数构成与投资标的 - 中证500质量成长指数从中证500样本中筛选100只盈利能力强、现金流充沛且具成长性的上市公司证券 [2] - 500质量成长ETF(560500)提供场外联接基金(鹏扬中证500质量成长ETF联接A：007593；C：007594) [4]

"国家队"增持ETF轨迹 - 中央汇金公司一季度增持华夏沪深300ETF、华夏上证50ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF等4只宽基ETF合计超过2000亿元 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF获"机构2"增持3.63亿份，该机构被确认为中央汇金资产管理有限责任公司 [4][5] - 华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、易方达沪深300ETF分别获中央汇金增持1.57亿份、1.17亿份和5.02亿份 [6] "国家队"持仓规模与策略 - 截至2024年底中央汇金公司持有ETF金额突破万亿元 [12] - 2023年10月起中央汇金通过沪深300ETF、上证50ETF等宽基产品入市，2024年2月扩大至中证1000ETF、创业板ETF等品种 [8][10][11] - 2024年4月单日股票ETF净流入创1117.8亿元历史新高，7-21日累计净申购超2100亿元 [13] 市场影响与资金动向 - 华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF4月净申购额分别达445.89亿、354.19亿、324.36亿元 [13] - 政策性资金注入推动上证指数站上3300点，有效遏制市场悲观情绪蔓延 [13][14] - 央行通过再贷款向中央汇金提供资金支持，形成"政策工具-资金渠道-市场操作"闭环 [12] 机构后市观点 - 华泰柏瑞基金经理认为宽基指数配置价值凸显，科技突破将强化市场信心 [15] - 中欧基金预判政策前置将对冲关税风险，看好商品类及低估值资产全年表现 [15]

A股市场震荡与国家队的护盘操作 - 本周A股市场呈现震荡格局，国家队通过ETF护盘成为市场关注焦点 [1] - 有8只ETF本周净流入超10亿元，涉及沪深300、上证50、中证500、中证1000和科创综指等5个指数 [1] - 国家队护盘操作手法更加精细化，主要在盘中关键时点介入，体现"救急不救穷"的特点 [1] 股票型ETF资金流入情况 - 本周沪深两市股票型ETF合计净流入约347.28亿元 [3] - 净流入超10亿元的8只ETF包括：沪深300ETF华夏（510330）、沪深300ETF（510300）、上证50ETF（510050）、沪深300ETF易方达（510310）、沪深300ETF（159919）、中证500ETF（510500）、科创综指ETF华夏（589000）、中证1000ETF（159845） [3] - 国家队同时买入不同规模的宽基ETF，形成均衡配置策略，为各市值板块提供流动性支持 [4] 国家队护盘策略的新特点 - 本周五个交易日中，除4月14日外，其余四个交易日均有国家队操盘动向 [6] - 中央汇金公司公告称坚定看好中国资本市场发展前景，已再次增持ETF并明确表示未来将继续增持 [7] - 机构观点认为国家队护盘行为起到稳定指数、提振信心的积极作用，形成市场稳定的正向循环 [4][7]

特朗普关税政策对中国上市公司影响 - 2018年贸易战后A股披露美国区域业务的上市公司占比从2.38%降至2023年1.68% 显示市场多元化趋势 [1] - 2023年A股境外收入占比约12% 其中对美出口业务创收约1.3万亿元 占A股总盈利仅3% 显示关税对盈利能力影响有限 [1] - 美国业务对A股利润贡献约1500亿元 占全部A股盈利3% 进一步印证市场多元化成效 [1] 人民币汇率与美元前景 - 人民币在关税战中相对美元略有贬值 但特朗普政府有动机施压人民币升值 当前贬值为后续升值预留空间 [1] - 加征关税可能加剧美国滞涨风险 美联储面临降息压力 美元指数高位不可持续 美元地位将受冲击 [1] 中国资本市场长期价值 - A股+港股+美股中概股总收入102万亿元 占2023年中国GDP126万亿元的80% 上市公司对中国经济代表性显著 [1] - 沪深300估值PE12倍 PB1.28倍 显著低于标普500(PE22.97倍 PB4.25倍)和纳斯达克(PE33倍 PB5倍) 具备估值修复空间 [2] - 全球资本配置中国比例仅5% 与中国经济权重不匹配 未来80%资本集中美国的格局有望改变 [2] 产业竞争力与国家信用 - 美国制造业回流面临产业链配套和成本效率瓶颈 关税政策或加剧通胀风险 与增加就业承诺形成矛盾 [2] - 中国在贸易冲突中遵守规则对等回击 赢得国际尊重 加拿大欧盟等跟进反制 强化中国国家信用溢价 [2] - Deepseek崛起和国产机器人技术迭代扭转"美国例外论" 推动全球资本重新评估中国科技资产 [2] 平准基金与市场机制 - 制度化平准基金可有效应对流动性危机 中长期稳定市场 健康向上的股市有益于全社会财富增长 [1] - 当前A股经历3年盈利下滑周期 有望迎来盈利与估值双升 需从长期视角把握资产配置机会 [2]