上海美妆产业地位 - 上海以17个上榜品牌成为头部彩妆品牌最多的城市[1] - 2025年上半年上海化妆品零售额达685亿元 占全国限额以上单位零售额2291亿元的约三分之一[1] - 上海化妆品零售额从十年前占全国十分之一跃升至当前水平 体现十年间显著增长[1] 行业核心挑战与转型 - 中国美妆企业长期依赖进口原料 面临供应和价格失控的"卡脖子"风险[2] - 原料被形容为化妆品的"芯片" 其技术缺失影响品牌竞争力建设[2] - 某护肤品牌曾因原料清关问题导致生产脱节 引发大规模消费者投诉[2] 企业自主研发突破 - 自然堂2013年起开展微生物发酵原料自研 通过10次西藏科考筛选600多株特色菌株[3] - 自然堂研发中心设立20个实验室 累计申请524件专利和发表200篇科技文章[3] - 橘朵通过自建实验室和工厂实现连续两年中国彩妆市场销量第一[3] - 优时颜收集超15万国人肌肤数据 联合发布2项行业标准[3] 产学研协同生态 - 上海集聚欧莱雅中国研发中心（亚太最大基地）、资生堂中国第三研发中心和雅诗兰黛中国创新研发中心[4][5] - 优时颜与上海应用技术大学合作人才引进 与复旦大学合作研发木兰脂素抗衰成分[5] - 自然堂与华山医院建立皮肤科学联合实验室 与复旦儿科医院成立婴童健康研究中心[5] - 基于复旦儿科71年临床经验推出"己出"品牌 发表7篇核心期刊研究成果[5] 全产业链配套优势 - 上游有巴斯夫等化工巨头 中游有全球最大代工厂科丝美诗[5] - 下游覆盖包材、评测和服务企业 形成完整产业生态[5] - 自然堂与本地评测企业达成合作 车程仅几分钟提升沟通效率[6] 政策支持体系 - 上海2022年发布时尚消费品产业高质量发展行动计划 明确推进美妆个性化研发和品牌集萃[7] - 东方美谷推出化妆品要素服务平台 汇聚5000余种原料[7] - 平台通过统一采购降低原料成本 例如从每吨48-50万元降至45万元[7] - 2024年平台原料交易量预计突破200吨 销售额超2000万元[7] 产业集聚成果 - 东方美谷创造全国首个化妆品知识产权快速维权中心等多项制度创新[8] - 产业规模接近千亿元 成为国内知名度最高产业集聚地之一[8] - 2025年前五个月上海口岸美妆进出口值253.2亿元 占全国35.6%[8] - 奉贤新城规划2030年实现规上工业产值1000亿元 美丽健康产业占比40%[8]

政策导向与金融服务 - 中国人民银行与农业农村部联合发文要求深化乡村富民产业金融服务并加强土特产金融服务以助推县域产业高质量发展 [1] - 商业银行通过优化产品与服务满足各类融资主体多元化金融需求并探索金融支持乡村产业振兴模式 [1] 珍珠产业案例 - 浙江诸暨山下湖镇以不足4万常住人口产出全国80%和全球73%的珍珠成为全球最大珍珠产业集散中心 [2] - 建设银行通过聚合收单商户业务为当地商户提供零手续费支付和便捷对账服务 [3] - 建设银行浙江省分行累计为诸暨山下湖珍珠产业提供信贷支持超5200万元 [3] - 金融支持推动珍珠产业技术升级使昂贵珍珠走入寻常百姓家并成就"中国珍珠之都"称号 [4] 乳制品产业案例 - 青海湟中区冰沟村依托原生态养殖环境发展酸奶产业成为美食爱好者新宠 [5] - 邮储银行开展信用村建设满足养殖资金需求使村里380户中70多户参与养殖并改善村容村貌 [5] - 乳业企业通过产学研结合引进现代化发酵技术和低温冻干技术实现标准化生产并延长保质期 [6] - 邮储银行600万元"科创e贷"支持企业升级自动化灌装生产线和建设数字化质量检测中心 [6] - 金融与科技赋能使传统酸奶保持风味的同时符合现代标准并畅销全国成为富民产业 [6]

行业与公司概述 - 联影医疗覆盖MRI、CT、X射线、PET-CT、PET-MRI及放疗设备等多条产品线，产品线丰富[2] - 公司成立于2011年，十年内打破GE、飞利浦和西门子在高端影像市场的垄断[3] - 目前拥有超过120款产品，逐步拓展至日本、欧洲和美国等海外市场[3] 研发与核心技术 - 高度重视研发投入，研发支出高于行业平均水平[4] - 自主研发磁共振磁体和CT球管等核心零部件，实现从核心零件到整机生产的全流程覆盖[2][4][5] - 通过核心零部件自研降低成本并提升产品竞争力[4] 业绩表现与增长 - 2018年以来保持高速增长，2020年因疫情CT需求激增，业绩显著提升[2][6] - 2022和2023年业绩回落，但预计2025年盈利能力将继续上升[2][6] - 国内市场份额约为11.8%，在新基建周期中证明了CT和核磁产品能力[10] 医疗设备行业趋势 - 中国医疗设备市场规模2020年达537亿元，年增速约10%[2][7] - 老龄化和设备更新政策推动市场扩容，人均设备保有量提升将促进影像设备持续增长[2][7] - 大部分采购资金来源于国债，减轻医院压力并促进短期需求[7] 国产化率现状 - 中国国产化率偏低但呈上升趋势[8] - X射线领域国产化率较高，CT高端球管接近商业化，核磁共振自主品牌市占率达20%[2][8] - 联影在PET-CT和PET-MRI领域具有优势，医保支付范围扩大促进销量增长[8][9] 国际市场布局 - 进入70多个国家，设立美国、马来西亚、阿联酋、波兰等子公司和研发中心[4][11] - 采取"一核多翼，高举高打"策略，以高端产品（如Pad系列和5T核磁）打开高端市场[11] - 北美市场覆盖超50%州级行政区，欧洲以波兰为起点向西欧扩展[12] - 在印度与当地经销商合作，PET-CT新增占有率第一，完成100台磁共振销售[13] 技术创新与产学研结合 - 与国内外大学合作，医工结合模式推动产品迭代和终端用户认可度[14] - 海外自主品牌销售渠道旨在更好理解临床需求并促进技术创新[14] 未来发展前景 - 国内依靠设备更新和国产化率提升，国际推进本土化建设[15] - 欧洲市场2024年突破后，2025-2026年预计加速发展[12][15] - 国内外业务均有望保持良好增长态势[15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [15] 报告的核心观点 - 看好公司在产学研结合方面的努力，核心竞争力有望逐步增强；看好公司新基地的建设及现有基地的提质增效，有望为公司开辟新成长曲线 [15] 报告关键信息总结 财务指标 - 2023 - 2027 年公司营业收入分别为 23.74/24.71/27.00/29.37/32.29 亿元，增长率分别为 -24.1%/4.1%/9.3%/8.8%/9.9%；归母净利润分别为 2.74/2.65/3.11/3.74/4.65 亿元，增长率分别为 -22.3%/-3.1%/17.1%/20.2%/24.5% [1] - 2024 年公司农业农药/锂电材料板块收入分别为 22.52/2.19 亿元，同比变化为 16.94%/-51.25%，毛利率分别为 28.35%/2.31%，同比变化为 0.57/1.18pcts [3] - 2025 年 1Q 公司农业农药板块收入为 3.48 亿元，锂电材料板块收入为 0.14 亿元 [9] 重大事件 - 2025 年 4 月 28 日，公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报，2024 年收入为 24.71 亿元，同比上升 4.06%；归母净利润为 2.65 亿元，同比下降 3.06%；1Q25 收入为 4.31 亿元，同比上升 25.44%；归母净利润为 0.57 亿元，同比上升 483.78% [1][2] - 2025 年 5 月 29 日，公司发布股票激励计划，拟授予的限制性股票数量为 1676.00 万股，约占草案公告时公司股本总额的 3.00% [2] - 2025 年 7 月 15 日，公司发布回购股份进展公告，已累计回购 100 万股，回购金额为 695.06 万元，实际回购价格区间为 6.88 - 6.99 元/股 [2] 业务分析 - 农药业务：2024 年产能过剩致大部分农药品种价格同比跌幅大，行业景气度触底，公司实施差异化、阶梯式定价策略，巩固传统市场并开发新客户，农药销量增长减轻价格下跌对盈利的冲击 [3] - 锂电业务：2024 年锂电行业探底回升，低端、落后产能淘汰后头部企业市占率提升，公司子公司海利锂电在产能规模等方面有影响力，细分市场占行业前十地位 [3] 应对策略 - 销售层面：实施差异化、阶梯式定价策略，强化客户管理，与跨国公司合作开拓国际市场；巩固传统市场，强化海外市场渠道布局，在多国取得产品登记权，新增客户 273 个 [10] - 技术层面：依托湖南化工研究院实现产研一体化，加快新产品、新工艺研发，储备核心技术，与多方合作开发新产品，2024 年有多项科技成果及专利进展 [11] 基地建设 - 新基地：宁夏基地部分生产装置 2024 年 9 月投料试车成功，目前装置运行稳定；受疫情、天气及市场因素影响，海利宁夏项目预计达到可使用状态时间延期至 2025 年 12 月 31 日 [13] - 现有基地：对常德和贵溪基地现有生产装置提质改造，提升稳定性和节能减排效应，海利贵溪项目 2024 年底达到预定可使用状态 [13]

华为与上海交通大学合作 - 华为创始人兼CEO任正非在深圳总部会见了上海交通大学校长丁奎岭一行，双方围绕人才培养和基础研究进行交流 [1] - 双方签署了"科研技术合作协议"，上海交大副校长曾小勤与华为技术合作部部长付洁代表签署，丁奎岭与华为2012实验室总裁查钧见证 [1] - 上海交大与华为自2009年起开展多方面合作，2012年建立长期合作关系，2019年签署战略协议，涉及科研创新、人才培养和校园信息化网络 [1] 产学研合作历史与展望 - 2020年7月任正非曾访问上海交大，强调华为坚持研发、重视产学研结合与快速产业化，希望与大学分享行业趋势和工业界需求 [2] - 任正非提出大学应像"灯塔"照亮产业创新，希望与交大深化合作培养人才，推动技术突破并加速产业转化 [2] - 双方目标包括为国家关键领域及世界技术难题突破做出贡献 [2]

大国工匠人才培训项目成果 - 清华大学首期"大国工匠人才培训营"结业，220名来自生产一线的技术能手参与培训，在院士指导下攻克技术难关并形成创新成果 [1] - 培训项目实现"强强联合"效果，学员取得显著成果：中国一汽杨永修获得5项专利，盾构机操作手母永奇用AI优化施工方案，电力工人谢邦鹏破解光伏管控难题 [1] - 项目打破传统人才成长壁垒，促进技术工人与高等教育融合，形成34项专利成果，展现"人人皆可成才"的培养效果 [1] 产学研协同创新模式 - 该项目为高等教育服务产业需求提供范例，有效破解产学研脱节难题 [1] - 院士前沿理论与工匠实操经验结合产生几何级数创新裂变，形成"理论联系实际"的示范效应 [1] - 学者从工匠的实际问题中汲取研究灵感，实现人才成长路径多元化 [1] 职业教育发展启示 - 项目证明技能人才需要系统理论武装，全国总工会计划每年培育200名大国工匠 [2] - 该模式可改变职业教育"重技轻理"现状，构建"实践-理论-再实践"的良性循环 [2] - 项目为制造业高质量发展筑牢人才根基，若推广到更多院校将产生更大影响 [2] 制造业转型升级意义 - 项目培养"顶天立地的实践者"，既立足生产需求又胸怀科技报国理想 [2] - 促进工匠既娴熟操作设备又能创新工艺流程，学者既懂研究又明产业痛点 [2] - 为中国制造向中国创造跃升提供强劲动能，形成值得全社会推广的"化学反应" [2]

活动概述 - 上海证券报"上证·院士说"系列活动第九期于5月22日举办，特邀中国科学院院士马大为解析制药行业机遇与挑战 [1] - 活动由华安证券全程深度支持，旨在通过科学家分享前沿技术趋势，为资本市场提供"技术风向标" [2] - 同期举办生物医药产业与科创金融对接活动，包含企业路演、金融服务展示及院士演讲 [2][4] 制药行业分析 - 马大为院士长期从事有机合成方法学、天然产物全合成及药物发现研究，2019年当选中国科学院院士 [1] - 活动聚焦制药行业技术前沿，探讨创新驱动发展路径 [5] 华安证券战略布局 - 公司年初起战略支持"上证·院士说"系列活动，践行科技金融服务实体经济 [2] - "徽客厅"平台自2023年8月建立以来已举办37场活动，吸引超500家企事业单位参与，含80余家上市公司，促成数十项跨区域合作 [4] - 平台计划升级至3.0版本，强化要素对接和双招双引功能，打造安徽融入长三角的前沿阵地 [4] 生物医药产业对接 - 赛箔生物科技CEO汤忞参与企业路演，华安证券及兴业银行分别展示港股上市服务和医药行业金融方案 [4] - 安徽省人工智能母基金由华安嘉业高级投资经理严士涵推介，蚌埠市招商局现场推介投资环境 [4]

产学研合作模式创新 - 南昌市新建区石埠镇"梦飞田园"芦笋基地与南昌大学、江西省农科院、江西农业大学、江西交通职业技术学院等多所院校建立深度合作，形成"创新共同体"模式 [2][4][5] - 江西农业大学现代农业装备实验室为基地带来智能旋耕施肥一体机等"机器人军团"，单棚作业效率提升3倍 [4] - 基地与院校共同开发芦笋茶、芦笋粉、芦笋面等下游产品，拓展产业链 [7] 农业科技研发应用 - 江西省农科院在基地试种芦笋新品种，种源研发被视为产业长期发展的关键 [9] - 基地负责人将种植经验与科研团队共享，形成"顶天研究"与"立地实践"的双向互动 [9] - 智能采收机器人、清园机器人、分拣机器人等农机装备持续测试升级中 [4] 农产品销售创新 - 基地与江西交通职业技术学院共建直播团队，成功孵化创业团队解决芦笋保鲜期短(常温仅2天)的销售难题 [11] - 电商直播成为突破"优质难优价"困境的有效途径 [11] - 合作涵盖人才输送、物流配送、项目运营等多维度 [11] 乡村产业融合发展 - 南昌大学乡村振兴研究院为基地开发研学路线和培训课程，将参访流量转化为"参访经济" [13] - 校地合作实践基地联动校内外资源开发"产村融合""消费在村"等原创课程 [13] - 基地实现从一产种植到三产旅游的全产业链覆盖，成为当地农业与乡村旅游双名片 [13][15]

防晒衣市场增长与规模 - 2024年防晒衣品类线上销售额同比增长267.4% [4] - 预计2025年末防晒服配市场规模将接近千亿元级别 [4] - 防晒衣从厚重闷热设计单一演变为轻薄多功能产品，厚度大大减少并具备防湿、凉感等功能 [4] 技术突破与产品创新 - 国产防晒衣品牌ohsunny突破国内第一代UPF50+原纱抗紫外线技术，目前拥有UPF2000+产品 [7] - 探路者从涂层技术转向原纱防晒技术，在纱线环节添加防晒助剂，耐水洗性能提升 [7] - ohsunny"极光"系列防晒服重量仅60多克，厚度相当于3张A4纸，防晒值保持UPF500+ [8] - 探路者山影系列防晒衣采用光变科技，可随紫外线强弱变色 [8] 产业链技术攻关 - 惠群新材料科技将纱线中光散射功能钛白粉浓度从2%提高到8%，UPF值达1000+ [13] - 向兴集团开发瞬间凉感防晒衣面料，采用凉感微胶囊技术，微胶囊壁厚度仅100-200纳米 [14] - 向兴集团拥有100款不同功能防晒面料，合作品牌超百家，去年防晒面料营收超1.5亿元 [14] 行业升级与品牌发展 - 探路者研发团队超170人，研发投入占营收比超5% [16] - 国内纺织企业从OEM转向自主研发，涉及高分子化学、流体力学等多学科领域 [16] - 以东华大学杂化技术为基础形成"纳米材料-母粒-纤维-面料-服装"产业链联盟 [17] - 去年"618"期间某电商平台防晒衣品类成交额同比增长120% [17]

招商机制创新 - 采用"小分队精准出击+重点项目定向突破"双轮驱动模式提升招商效能 [1] - 围绕调味品、大蒜功能健康食品、休闲食品及预制菜产业组建专业化招商小分队开展高频次对接 [1] - 针对中国林科院大蒜保健品、新疆埃乐欣药业大蒜制剂等重点项目成立专项攻坚小组定制落地方案 [1] 产业生态建设 - 双辣调味品产业计划联合山东省调味品协会举办年会并依托江南大学开展专题培训 [1] - 大蒜大健康产业联合中国药科大学、韩国千贤树博士等团队研发功能性食品/保健品 [1] - 大蒜传统产业推动黑蒜国际标准制定并与头部电商/厦门航空合作开发衍生产品 [1] - 休闲食品及预制菜产业以稻香村、阜盈食品为核心引进利信国际贸易等项目 [1] 重点项目推进 - 确保金蒜农2万吨复合调味品深加工项目上半年投产 [1] - 推动泓森艾维尔二期、稻香村智慧云仓等项目全面开工 [1] - 联合市场监管部门挖掘"金乡大蒜"品牌潜力扩大市场份额 [1] 市场渠道拓展 - 对接与辉同行、东方甄选等头部电商主播推广黑蒜产品 [1] - 通过多元化宣传巩固国内外市场份额 [1]