纪要涉及的行业和公司 - 行业：水泥行业、骨料行业、无机非金属矿产业 - 公司：万年青公司 纪要提到的核心观点和论据 公司经营情况 - 2025 年上半年全国水泥行业产量下降，江西地区降幅高于全国平均约 7 个百分点，全国平均降 4 - 5 个百分点，但江西水泥价格同比略增，万年青通过成本管控实现业绩同比增长，上半年利润超 3000 万元含政府补贴，主要得益于煤炭采购成本下降[2][3] - 2025 年上半年骨料市场不佳，同比明显下降，相关产品销量降，但骨料价格增，无新投产能[11] 市场情况及预期 - 2025 年二季度江西水泥市场量价环比一季度改善，但价格环比下降，预计三季度需求 8 月后回升，7 月高温影响需求[2][4][5] - 浙赣粤运河项目若实施，投资约 3000 亿元，预计产生 8000 万吨 - 1 亿吨水泥需求，按十年建设周期及江西占比 60%算，每年江西需求增约 4800 万吨，占全省年需求 10%以上[2][9] - 农村基建政策利好基础建材行业，公司农村业务占比超 20%，曾达 30%左右，政策将推动水泥等产品需求[2][10] - 江西未来几年需求预计相对稳定，虽难回 2021 年前高峰，但基础建设项目多[15] - 浙江地区市场较好，福建地区场地过剩且受外来冲击，公司产能 80%在江西，20%在外省[16] 政策影响 - 反内卷政策有助于水泥行业稳定，但效果取决于市场需求，企业端感受到政策压力，需严格执行[2][6][7] - 2025 年江西错峰生产情况改善，行业自律表现良好[18] 公司业务规划 - 未来向上下游和产业链拓展，借鉴国外经验向环保转型，如用高温水泥窑处理垃圾和固废；拓展无机非金属矿产业，通过收购进入；寻找海外水泥项目[2][12] - 未来基本开支规划取决于建筑项目洽谈，关注“一带一路”沿线尤其东南亚海外项目，但项目少、难度高，国内同行海外竞争激烈[13][14] 成本与产能 - 公司成本处于中上游，与产品结构有关，未来降本从采购端加大直采、集采，用替代燃料，生产端数字化智能化投入[19] - 上半年降本效果显著，煤炭成本下降、管理费用减少[20] - 2025 年未进行产能置换，有四到五条 2500 吨生产线，是否置换综合考虑产能发挥和投资回报率[2][8] - 公司正在进行产能转移，拆除重建大生产线在论证阶段，市内产能转移无需减量置换[26][27] 其他情况 - 中小企业生存艰难，面临成本和碳排放压力，万年青碳耗和排放少，有富余碳配额，生产一吨产品碳排低于行业平均[21][22] - 公司计划保持分红相对稳定，2025 年经营目标符合年初计划，全年收入有望增长[23][24][25] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年是水泥行业执行双碳政策第一年，对企业影响未完全体现，后续碳配额分配将更紧张[21]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 黄金受美国经济数据、美联储降息预期、贸易谈判及地缘风险等因素影响，长期有全球央行购金及ETF增持支撑[3] - 铜短期或小幅偏强，但中期上涨存在隐患，受需求端影响较大[14] - 铝短期高位震荡，氧化铝短期情绪偏强预计偏强运行，铸造铝合金上方空间受需求压制[29][30] - 锌短期以宏观数据和市场情绪为主要关注点，关注供给端扰动，基本面供应将从偏紧过渡至过剩，需求疲软[58] - 镍受宏观情绪带动走势偏强，基本面无明显改善，镍矿易跌难涨，不锈钢需求疲软，硫酸镍下游需求薄弱[73] - 锡价上涨受反内卷影响，自身基本面未变，短期上方压力大于下方支撑[88] - 碳酸锂后市预计震荡偏强，矿端与锂盐端成交活跃，成本支撑增强[101] - 工业硅和多晶硅因煤炭扰动和宏观情绪双双涨停，后市关注多晶硅仓单情况[112] 各品种相关总结 贵金属 - 美国7月里奇蒙德联储制造业指数跌至 -20引发经济担忧，美联储9月降息概率升至57%，削弱美元提振黄金；美欧贸易谈判僵局加剧避险需求，全球央行购金及ETF增持提供长期支撑，地缘风险巩固黄金避险地位[3] 铜 - 反内卷影响有色金属板块，铜价上涨或因需求端问题；短期或小幅偏强，中期上涨有隐患，价格上涨未带动持仓上升，自身供给端无需大规模产能优化[14] - 沪铜主力最新价79590元/吨，日跌0.19%；伦铜3M最新价9898美元/吨，日涨0.31%[14] - 上海有色1铜最新价79790元/吨，日涨0.04%；上海物贸最新价79875元/吨，日涨0.21%等[18] - 铜进口盈亏最新价 -247.47元/吨，日跌746.98%；铜精矿TC最新价 -43.17美元/吨，日涨0%[22] - 目前精废价差（含税）最新价1435.74元/吨，日涨11.67%；合理精废价差（含税）最新价1498.4元/吨，日涨0.1%[25] - 沪铜仓单总计15535吨，日跌39.1%；LME铜库存合计124850吨，日涨2.27%[26][27] 铝 - 宏观利好提振铝价情绪，低库存托底，沪铝短期高位震荡；氧化铝仓单大幅下降叠加宏观政策，短期情绪偏强预计偏强运行；铸造铝合金需求淡季表现不佳，上方空间受压制[29][30] - 沪铝主力最新价20790元/吨，日跌0.53%；氧化铝主力最新价3355元/吨，日跌4.5%；铝合金主力最新价20280元/吨，日涨0.57%[31][34] - 华东铝价最新价20850元/吨，日涨5.88%；佛山铝价最新价20830元/吨，日涨0.1818%[42] - 沪铝仓单总计57723吨，日跌5.19%；伦铝库存总计444800吨，日涨1.45%；氧化铝仓单仓库总计6922吨，日涨0%[52] 锌 - 宏观“反内卷”情绪下沪锌高位震荡，基本面供应从偏紧过渡至过剩，需求疲软，雅江水坝项目或带来需求增量[58] - 沪锌主力最新价22975元/吨，日涨0.13%；LME锌收盘价最新价2860美元/吨，日涨0.76%[59] - SMM 0锌均价最新价22820元/吨，日涨0.18%；上海升贴水最新价 -20元/吨，日涨33.33%[65] - 沪锌仓单总计12090吨，日涨0%；伦锌库存总计116600吨，日跌1.37%[68] 镍 - 沪镍走势受宏观情绪带动偏强，基本面无明显改善，镍矿易跌难涨，镍铁对下游价格有支撑，不锈钢需求疲软，硫酸镍下游需求薄弱[73] - 沪镍主连最新价123370元/吨，环比 -160元/吨；LME镍3M最新价15530美元/吨，环比20美元/吨[74] - 不锈钢主连最新价12900元/吨，环比 -30元/吨；成交量133758手，环比24722手[74][75] 锡 - 锡价上涨受反内卷影响，自身基本面未变，短期上方压力大于下方支撑[88] - 沪锡主力最新价268540元/吨，日涨0.01%；伦锡3M最新价33920美元/吨，日涨0.73%[89] - 上海有色锡锭最新价268900元/吨，日涨0.98%；1锡升贴水最新价500元/吨，日涨0%[92] - 仓单数量锡合计6807吨，日涨0.24%；LME锡库存合计1715吨，日跌9.02%[95] 碳酸锂 - 碳酸锂后市预计震荡偏强，矿端与锂盐端成交活跃，成本支撑增强[101] - 碳酸锂期货主力最新价69380元/吨，日变动 -3500元/吨，周变动2900元/吨[102] - 锂云母均价2% - 2.5%最新价1605元/吨，日涨0%，周涨10.69%；锂辉石精矿均价6%，CIF中国最新价750美元/吨，日涨1.08%，周涨9.49%[106] 工业硅和多晶硅 - 煤炭扰动推动生产成本上涨，工业硅多晶硅电力成本占比30 - 40%，叠加宏观情绪，双硅双双涨停，后市关注多晶硅仓单情况[112] - 华东553工业硅最新价10000元/吨，日涨3.09%；华东421工业硅最新价10250元/吨，日涨3.02%[112][113] - 工业硅主力最新价9525元/吨，日跌1.35%；工业硅连续最新价9505元/吨，日跌1.3%[114]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 淡季已至电解铝供需均趋弱，冶炼利润高企，建议高位沽空保值 [8] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 16 日沪铝主力 2508 小幅上涨 0.42%报 20475，指数总持仓减少 7771 至 628056 手，08 - 09 升水报 40，升贴水震荡运行 [8] - 铸造铝合金 2511 收盘小幅上涨 0.23%报 19820，AD - AL 负价差 - 475，预计铸铝延续震荡，AD - AL 低位负价差结构保持 [8] - 国内电解铝运行产能维持高位，短期因产能置换有小幅下降，下游开工率维持弱势，终端淡季效应凸显，库存后续仍将累增，对价格支撑力度转弱 [8] 行业要闻 - 中国 2025 年 6 月原铝产量 381 万吨，同比增长 3.4%，因山东 - 云南电解铝二期置换，产量环比微降，7 月国内电解铝运行产能维持高位，云南第二批置换项目投产运行 [9] - 住房城乡建设部赴广东、浙江调研，要求促进房地产市场平稳、健康、高质量发展，因城施策、精准施策 [10] - 美国铝业公司预计位于西班牙的圣西普里安铝冶炼厂 2026 年中期完成重启，预计造成 9000 万至 1.1 亿美元净亏损，此前因西班牙全国性停电重启计划推迟 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多机会；股指期货预计行情继续高位震荡；黄金大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多；铁矿偏多思路看待；玻璃偏多思路看待；甲醇轻仓短空对待 [3][7][11][16][20][22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年预计减产1.2亿吨每年，7月1日实施的《矿产资源法》使30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势上涨50元/吨 [3] - 需求方面正值“迎峰度夏”，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨会使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业的信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 上半年我国货物贸易进出口同比增长2.9%，操作上预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 宏观环境改善，风险偏好提升，钢厂利润尚可之下铁水产量仍在高位，产业链处于正反馈修复状态，技术上今日维持高位偏强整理，偏多思路看待 [16] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，基本面暂无明显转变，近期走势更多受消息面以及情绪面驱动，技术面上今日临近尾盘拉升，偏多思路看待 [20] 甲醇 - 截至2025年7月9日，中国甲醇港口库存总量在71.89万吨，较上一期数据增加4.52万吨，其中华东地区累库，库存增加6.10万吨，华南地区去库，库存减少1.58万吨，本周甲醇港口库存继续积累，周期内显性外轮卸货17.72万吨，轻仓短空对待 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡走高；黄金大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多；铁矿技术上大幅反弹突破，转为偏多思路；玻璃技术上大幅走强突破，转为偏多思路；豆油短期震荡或偏强运行，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [3][7][11][15][18][21] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，7月1日实施《矿产资源法》提高产能门槛，30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势上涨50元/吨 [3] - 需求方面正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 消息面平静，操作上预计行情继续高位震荡走高为主 [7][8] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日大幅反弹突破，转为偏多思路看待 [15][16] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日大幅走强突破，转为偏多思路看待 [18][19] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，操作上价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡为主；黄金大方向看多，目前调整至重要支撑可低吸做多；铁矿维持宽幅震荡思路，关注钢厂利润；玻璃维持宽幅震荡思路，待地产刺激效果或重大政策出台；豆油短期震荡或偏强，价格到7950 - 8000前高压力区轻仓短空对待 [3][7][11][14][17][20] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，《矿产资源法》提高产能门槛使30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势涨50元/吨 [3] - 需求端正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 6月CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%，预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [14][15] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [17][18] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [20]

行业现状与核心问题 - 大宗商品价格波动主要由市场供求关系主导 当前钢铁、水泥等行业因需求回落导致价格震荡下行 行业利润跌至谷底 [1] - 水泥行业2025年上半年呈现"需求降幅收窄 价格前高后低 效益边际改善"特征 但二季度传统旺季需求不及预期 多地水泥价格大幅回落至低位 [4] - 钢铁行业普钢综合价格指数2025年均价3506元/吨 较去年下跌331.6元/吨 创近五年最低水平 热轧板卷上海市场价格较年初下跌6.51% 同比降16.25% [7][8] "反内卷"政策实施 - 中国水泥协会发布《意见》要求会员企业落实产能置换政策 山东、四川两省7月分别执行20天、15天停窑错峰生产 [3] - 唐山钢铁企业7月4-15日执行硬减排措施 包括转炉控产、高炉休风停产 烧结机等装备停产比例不低于30% 预计收缩铁水产能5万吨/日 [9] - 错峰生产范围从最初北方地区扩展至2025年全国大部分省市区 水泥行业产能进入净减少阶段 [6] 行业盈利恶化情况 - 水泥行业利润从2022年680亿元缩减至2023年320亿元、2024年120亿元 2025年可能进一步缩减 当前大部分企业处于亏损状态 [12] - 钢铁行业利润从2021年4240.9亿元峰值降至2022年365.5亿元 2024年进一步下滑至291.9亿元 2025年因能源成本下降毛利回升至100元/吨以上 [13] - 水泥下游搅拌站企业出现20%-30%停产退出比例 运营中的搅拌站生产不连贯现象普遍 [12] 供需结构与市场展望 - 钢铁行业呈现建筑用钢供过于求与制造业用钢供不应求并存局面 海外需求推动中国钢铁出口持续上升 [13] - 水泥行业预计8月中下旬价格季节性回暖 但上涨空间可能小于去年 全年价格总体低于去年同期 [16] - 钢铁市场下半年或现窄幅震荡 旺季可能阶段性反弹 但全年均价或低于2024年水平 [17] 长效机制建设方向 - 需通过法治化出清落后产能实现减量发展 同时推动企业向高端化转型规避同质化竞争 [18] - 整治"内卷式"竞争需结合技术升级与创新引导 推动制造业从低价竞争向高端差异化竞争转型 [18] - 大宗商品价格底部或已出现 但反弹高度和持续性取决于经济增长动能与需求复苏力度 [18]

行业现状与政策背景 - 大宗商品价格波动主因市场供求关系 下游需求回落导致钢铁 水泥等价格震荡下行 行业利润跌至谷底 [1] - 水泥行业2025年上半年呈现"需求降幅收窄 价格前高后低 效益边际改善"特征 一季度基建专项债推动需求下滑收窄 二季度传统旺季需求不及预期 [2] - 钢铁价格自2021年见顶后逐年下降 2025年普钢综合价格指数均价3506元/吨 同比下跌331.6元/吨 创五年新低 [3] - 热轧板卷上海市场价格4020元/吨 较年初下跌6.51% 同比降幅达16.25% [3] "反内卷"政策具体措施 - 中国水泥协会发布《意见》要求会员企业落实产能置换政策 山东 四川7月分别停窑20天 15天 [1] - 唐山钢铁企业7月4-15日执行硬减排措施 转炉控产40-60分钟/天 高炉对应减产 烧结机等装备停产不少于30% 预计收缩铁水产能5万吨/日 [4] - 错峰生产范围从北方扩展至全国大部分地区 2024-2025年执行力度加大 [2] 行业盈利数据变化 - 水泥价格持续下行 2023年均价419元/吨→2024年386元/吨→2025上半年381元/吨 行业利润从2022年680亿元缩减至2023年320亿元→2024年120亿元 [6] - 钢铁行业利润2021年4240.9亿元(历史峰值)→2022年365.5亿元→2023年564.8亿元→2024年291.9亿元 [6] - 2025年钢铁企业因能源成本下降毛利回升至100元/吨以上 但下游贸易环节持续亏损 [7] 供需结构与市场趋势 - 水泥行业搅拌站企业停产比例达20%-30% 运营中搅拌站生产不连贯 [6] - 钢铁行业呈现建筑用钢供过于求 制造业用钢供不应求 出口量连年增长 [7] - 水泥行业预计8月中下旬价格季节性回暖 但反弹空间或小于去年 [9] - 钢铁市场下半年或现窄幅震荡 旺季可能阶段性反弹 但全年均价或低于2024年 [10] 长效机制与发展方向 - 需通过法治化出清落后产能 企业向高端化转型规避同质化竞争 [10] - 政策推动制造业从"低价同质竞争"向"高端差异化竞争"转型 促进产业链跃升 [11] - 大宗商品价格底部或已出现 反弹高度取决于外需和内需复苏力度 [11]

纪要涉及的行业 水泥行业 纪要提到的核心观点和论据 - **政策影响**：国家反内卷政策重要性体现在维护国际声誉和金融安全，中央提出遏制措施确保各领域正轨发展，中国水泥协会发文推动行业反内卷和稳增长，人民日报文章引发行业关注，东北三省践行反内卷政策[1][2] - **错峰生产**：短期可解决产能过剩问题，使多方受益；长期企业集团需制定3 - 5年计划，关停低效产能，区域整合和兼并重组优化资源配置；政府主导统一报备执行比企业协商更有效[1][4] - **价格与盈利**：东北三省价格分别达到300元、350元、350 - 400元左右可盈利；2024年东北市场价格涨约100元，增盈约70亿；2025年需求下滑，8月重点项目释放后价格或恢复，但整体效益或不及去年[1][7] - **去产能方式**：加强质量管控限制粉末站，大企业引领同比例关停，政策奖励资金鼓励淘汰，兼并重组优化结构；中长期主动关停部分劣质产能，建立政策补偿机制[3][10][11] - **行业挑战**：行业集中度低，企业数量多管理难；民营企业支持反内卷，大集团顶层设计有分歧；需合理设计奖惩机制平衡销售激励与利润[1][5][6] - **行业发展**：需顶层设计，结合长期规划和短期现产保价；兼并重组优化结构，主动关停劣质企业；加强行政约束力，政府落实政策，各方协同合作[13][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **企业盈利情况**：黑龙江优势企业5月底盈利，吉林预计6月底盈利，辽宁预计7月末至8月中旬旺季盈利[16] - **沟通协调机制**：各部委、协会与企业大量交流沟通，国家审计委员会与部委沟通频繁，地方阶段性汇报，主要与工信部沟通，需调整政府导向[17][18] - **老旧产线情况**：某省部分新产线投产或致老旧产线关停，预计五年内主动关停2 - 3条，小规模县级产线和部分国企高成本产线可能退出[19] - **碳交易影响**：取决于配额分配，目前分配未确定，科学分配对行业有促进作用[20] - **超低排放改造**：改造进行中但存在问题，过度严格要求不合理，应按标准生产和处罚[21][22] - **企业交流成果**：企业间及跨区域交流频繁，带来有益成果，可扩大朋友圈，实现现产保价和去产能[23]

关于子公司与百瑞信托有限公司开展永续信托业务暨关联交易的议案 - 霍煤鸿骏铝电公司拟通过百瑞信托公司发行的永续信托产品承接7亿元专项债资金，用于扎哈淖尔35万吨绿电铝项目（扎铝二期）[1] - 永续信托产品期限为无固定期限，利率参照市场价格并经双方协商确定[1] - 公司要求霍煤鸿骏铝电公司加强资金监管，确保专款专用并定期评估项目进展[2] 关于霍林河坑口发电公司脱硫系统检修维护项目采购方式暨关联交易的议案 - 霍林河坑口发电公司拟以单一来源采购方式委托沈阳远达进行脱硫系统检修维护，年维护费用651万元，总费用1466.6万元[2][3] - 沈阳远达具备环保工程专业承包壹级资质，目前承担多个区域内外委维护项目[3] - 维护期限为2025年10月1日至2027年12月31日[4] 关于2025年公司本部及相关所属单位IT运维服务项目采购暨关联交易的议案 - 公司拟与中企时代霍林郭勒分公司直接采购IT运维服务，覆盖15家所属单位，总概算价格3572万元[4] - 服务内容包括桌面终端运维、数据中心运维、信息安全运维等六大类[4] - 采购依据2025年度数字化投资计划实施[4] 关于南露天煤矿采用投资购买方式落实产能置换指标暨关联交易的议案 - 南露天煤矿拟购买200万吨产能置换指标（含关联方白音华三号矿10万吨），使核定产能从1800万吨/年增至2000万吨/年[5] - 产能提升将增强区域煤炭市场竞争力，保障产业可持续发展[5] - 交易遵循市场化定价原则，涉及关联交易部分需回避表决[6]