食品饮料板块市场表现 - 食品饮料指数年内涨幅为-1.92% 在申万一级行业指数中排名倒数第二 与通信指数涨幅差距超过60个百分点 [1] 消费基金业绩分化 - 223只名称含"消费"的基金首尾业绩差距超过80个百分点 最高收益超过70% 最低亏损超8% [3] - 71只消费基金年内净值涨幅超过20% 90只涨幅低于10% [3] 新消费投资策略 - 海富通消费优选基金通过配置新消费子行业及科技消费板块实现业绩领先 [4] - 永赢新兴消费智选基金配置港股潮玩 智能驾驶和创新药公司 利用"出海"红利获得增长机会 [4] 传统消费股表现疲软 - 国融融信消费严选基金重仓白酒 饮料 百货等传统消费股 年内净值亏损超8% [5] - 浦银安盛消费升级基金重仓白酒 医美 家电板块 年内净值亏损超5% [5] 消费行业结构变化 - 传统消费（如白酒 白电）面临场景受限和基数抬高的压力 [7] - 新消费领域包括文旅经济 银发经济 绿色消费等新兴形式 获得政策支持 [6] 基金经理观点 - 传统消费板块已周期性触底 市场期待供给侧改革 [7] - 新消费领域如潮玩类公司在欧美市场处于爆发增长初期 具有较高增长空间与确定性 [7] - 部分传统消费品公司通过调整经营策略已显现投资性价比 [7]

核心观点 - 不惧扰动逢低做多但需注意高低切换 [1] 行情回顾 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.04% 纳指跌0.67% 标普500指数跌0.24% 纳斯达克中国金龙指数收涨0.33% [1] - A股三大股指集体收涨 沪指涨1.04% 深成指涨0.89% 创业板指涨0.23% 科创50涨超3%创年内新高 [1] - 两市超3600股上涨 非银金融/消费/半导体走强 餐饮/白酒/小金属/航天装备/半导体设备/光学元件涨幅居前 [1] - 沪深两市成交额2.41万亿元 较上个交易日缩量1801亿元 [1][5] 资金动向 - 白酒板块受政策驱动走强 高层强调激发消费潜力并清理限制性措施 [2] - 上证指数单边成交10175亿元 深成指单边成交13907亿元 连续第六个交易日成交额超2万亿元 [5] - 半导体/光学光电子/汽车整车主力资金净流入排名前三 银行/白酒/通信设备紧随其后 [10] - 化学制药/软件开发/IT服务主力资金净流出排名前三 通用设备/证券/多元金融随后 [6] 板块表现 - 非银金融和半导体午后走强带动指数修复 [7] - 光伏设备板块上涨1.19% [6] - 医疗研发外包/影视院线/锂/其他电源设备跌幅居前 [1] 操作方向 - 重点关注非银金融方向（证券/多元金融/互联网金融/期货概念） [9] - 科技新质生产力方向（AI/机器人/商业航天/低空经济/脑机接口） [11] - 反内卷的光伏与锂电池板块 [11] - 传统消费与顺周期板块 [11] 技术走势 - 上证指数沿5日均线上行 MACD红柱放长 多头趋势保持良好 [13] - 创业板指在5日均线获支撑探底回升 MACD红柱放长 多头占优势 [13]

内需复苏与消费机会 - 上半年内需呈现一定复苏态势 [1] - 居民消费仍有较大提升空间 [1] - 下半年出口面临不确定性 [1] 政策与消费趋势 - 政策端持续发力提振内需的方向明确 [1] - 增量消费政策持续落地有望改善消费表现 [1] 投资机会 - 建议关注"新消费"结构性机会 [1] - "传统消费"基本面触底回升机会值得关注 [1]

贵州茅台2025年半年报业绩 - 公司2025年上半年营业收入893.89亿元，同比增长9.10% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润454.03亿元，同比增长8.89% [1][2] - 利润总额627.78亿元，同比增长9.03% [2] - 经营活动产生的现金流量净额131.19亿元，同比下降64.18% [2] - 归属于上市公司股东的净资产2386.47亿元，同比增长2.38% [2] - 总资产2922.58亿元，同比下降2.24% [2] - 2025年营业总收入增长目标为9%，上半年增速略超目标 [1] 新消费三姐妹市场表现 - 老铺黄金上半年累计涨幅278.04%，泡泡玛特261.64%，蜜雪集团95.86% [3] - 三家公司总市值接近7000亿港元 [3] - 银华中证港股通消费ETF近一年回报62.00%，显著高于汇添富中证主要消费ETF的8.66% [6][7] - 港股通消费指数市盈率21.61，位于20.77%分位点 [8] 传统消费机构持仓情况 - 中央汇金和中国证券金融公司分别持有贵州茅台市值146.55亿元和113.32亿元 [4] - 华夏上证50ETF等4只ETF二季度增持贵州茅台 [4] - 800消费指数市盈率18.92，位于1.11%分位点 [8] - 传统消费领域存在政策驱动向好、基本面边际修复、估值补涨机会 [8] 基金经理操作动向 - 部分私募大佬已不再持有白酒，认为底层逻辑发生动摇 [5] - 银华基金焦巍转战老铺黄金、泡泡玛特等新消费个股 [5] - 易方达基金萧楠减持贵州茅台 [5] - 新消费行业需要结合第三方平台数据和终端调研数据进行跟踪 [5] 消费基金表现对比 - 银华中证港股通消费ETF超额回报37.12%，信息比率1.76，Sharpe比率1.62 [6][7] - 汇添富中证主要消费ETF超额回报-16.22% [7] - 新消费基金表现突出但估值高企，传统消费基金安全垫较高 [7]

【环球网财经综合报道】今年以来，部分消费主题基金业绩表现不佳，深陷负收益泥潭。 Wind数据显示，截至8月12日，在近8000只（不同份额分开计算）主动偏股型基金中，国融融信消费严选C和国融 融信消费严选A今年以来收益率分别为 -15.06%和 -14.97%。二季度末，该基金前五大重仓股中有五粮液和贵州茅 台两只白酒股，且在一季报中这两只白酒股也位列前十大重仓股。此外，前十大重仓股中还有北大荒、孩子王等 传统消费股。 此外，财通资管消费精选、永赢新兴消费智选、国联沪港深大消费等基金今年以来收益率均超过40%，这些基金 或重仓医药消费个股，或重仓港股新消费个股。 从消费主题基金明显分化的业绩表现中，可以看出今年新消费赛道火热，而传统消费的低迷仍未有明显反转。对 此，有基金经理表示，近期资金转向以新消费为主的恒生消费。结构上，A股消费以白酒、白电等传统必需消费 为主；港股新消费则聚焦服务与情绪消费，覆盖更均衡，非必需消费占比为68.6%，精准契合"Z世代"个性化、体 验式消费需求，踩准消费升级节奏。（南木） 与之形成鲜明对比的是，也有不少消费主题基金取得了亮眼的业绩。截至8月12日，海富通消费优选A今年以来收 ...

在A股市场结构性行情持续演绎，主动偏股型基金今年以来超95%实现正收益的背景下，消费主题基金 却呈现两极分化。 Wind数据显示，今年以来，截至8月11日，近8000只(不同份额分开计算)主动偏股型基金中，95%以上 的基金取得正收益。部分消费主题基金业绩垫底。 截至8月11日，国融融信消费严选C和国融融信消费严选A今年以来的收益率分别为-15.20%和-15.10%。 翻看国融融信消费严选的二季报，二季度末，这只基金的前五大重仓股中，有两只白酒股，分别为第一 大重仓股五粮液和第四大重仓股贵州茅台，这两只白酒股占基金资产净值的比例分别为4.66%和 4.42%。一季报，这两只白酒股也在该基金的前十大重仓股之中，分别位列第四和第六位。此外，二季 度末，在这只基金的前十大重仓股中，还出现了北大荒、孩子王、伊利股份等消费股。这只基金明显重 仓传统消费股。 绩优基金挖掘港股新消费股 但并非所有的消费主题基金都业绩不佳，不少基金凭借对港股新消费股的挖掘，取得亮眼的业绩。 截至8月11日，海富通消费优选A今年以来的收益率为60.13%。基金二季报显示，截至二季度末，该基 金的前十大重仓股分别为：今世缘、万辰集团、潮宏基、 ...

今年以来A股市场结构性行情持续演绎，超95%的主动偏股型基金实现正收益，消费主题基金却呈 现出令人瞠目结舌的两极分化。 截至8月11日，国融融信消费严选C和国融融信消费严选A今年以来的回报率分别为-15.20% 和-15.10%，在同类4521只基金中排名靠后。翻看国融融信消费严选的二季报，这只基金的前五大重仓 股中有两只白酒股，分别为第一大重仓股五粮液和第四大重仓股贵州茅台，这两只白酒股占基金资产净 值的比例分别为4.66%和4.42%。今年以来，贵州茅台、五粮液股价表现均不尽如人意。一季报显示， 上述两只白酒股也在这只基金的前十大重仓股之中，分别位列第四、第六大重仓股。此外，二季度末， 在这只基金的前十大重仓股中，还出现了美的集团、北大荒、孩子王、伊利股份等消费股。由此可见， 该基金是一只重仓传统消费股的基金。 不同于国融融信消费严选，鑫元消费甄选是专注新消费投资的基金产品。二季度末，在该基金的前 十大重仓股中，出现了今年以来的热门新消费股——泡泡玛特。泡泡玛特今年以来的涨幅一度超过 200%。不过，这并未给鑫元消费甄选贡献太多的助力，截至8月11日，鑫元消费甄选A和鑫元消费甄选 C今年以来的回报率分别为 ...

市场表现 - 今年以来A股市场结构性行情持续演绎 超95%的主动偏股型基金实现正收益 但消费主题基金呈现两极分化 [1] - 消费主题基金首尾业绩差超过70个百分点 海富通消费优选A回报率超60% 国融融信消费严选C回报率为-15.20% [1][2] - 部分医药主题基金涨幅翻倍 而部分消费主题基金仍处于负收益状态 [2] 基金持仓分析 - 国融融信消费严选重仓传统消费股 前五大重仓股包括五粮液(4.66%)和贵州茅台(4.42%) 这两只白酒股今年以来表现不佳 [2] - 鑫元消费甄选专注新消费投资 重仓泡泡玛特(5.69%) 该股今年涨幅一度超200% 但基金仍录得-14.73%的回报 [3] - 海富通消费优选A采取灵活投资策略 二季度十大重仓股中有6只新进个股 包括今世缘、珀莱雅等 [4] 投资策略 - 基金经理普遍强调"向新而行" 关注消费领域的新变化、新品类、新方向 [1] - 海富通消费优选保持高仓位并突出新消费板块持仓 获得超额收益 同时适当加大传统消费品种配置 [4] - 部分基金通过重仓医药消费个股或港股新消费品种取得亮眼业绩 如财通资管消费精选回报率超40% [4] 行业趋势 - 新消费赛道火热 传统消费领域仍存在不确定性 [5] - 国产品牌与海外大牌的竞争进入深水区 涉及美护、珠宝、日化领域 未来出海要求更高 [6] - 港股新消费板块聚焦服务与情绪消费 非必需消费占比近七成 更契合Z世代消费需求 [6]

消费主题基金表现分化 - 主动偏股型基金今年以来超95%实现正收益 但消费主题基金呈现两极分化 首尾业绩差超70个百分点 [1] - 部分消费基金因重仓白酒等传统消费股表现乏力 如国融融信消费严选A/C收益率分别为-15.10%和-15.20% 前五大重仓股含五粮液(4.66%)和贵州茅台(4.42%) [2] - 绩优消费基金如海富通消费优选A收益率达60.13% 二季度重仓股大换血 新增今世缘、珀莱雅等新消费标的 [3] 消费投资策略转向 - 基金经理普遍强调"向新而行" 需捕捉消费新变化、新品类、新方向 如国产品牌出海(美护/珠宝/日化)和服务类消费回暖(餐饮/出行) [4] - 港股新消费聚焦服务与情绪消费 非必需消费占比68.6% 精准契合Z世代需求 相关基金如财通资管消费精选、永赢新兴消费智选收益率超40% [3][4] - 新消费领域选股难度大 公司发展逻辑和业绩表现差异显著 对基金经理选股能力要求高 [5] 持仓结构调整特征 - 表现不佳基金持续重仓传统消费股 如国融融信消费严选二季度仍持有北大荒、伊利股份等 [2] - 绩优基金主动调仓至新消费板块 海富通消费优选增加电子等配置 并突出新消费权重 [3] - 渠道变迁带来新机会 即时零售发展影响食品/酒类/小家电等行业 [4]

CPI数据 - 6月全国居民消费价格同比上涨0.1% 环比下降0.1% 显示消费信心处于稳定恢复过程但未完全恢复 [1] - CPI同比从上月-0.1%转为0.1% 环比降幅从0.2%收窄至0.1% 呈现向上改善趋势 [1] - 3月以来CPI改变去年单边回落和大震荡特点 连续4个月在0轴附近徘徊但呈现稳定回升迹象 [1] 消费行业展望 - 上半年经济平稳在消费层面得到体现 下半年经济预计不会太差 若贸易改善将带来企稳 [2] - 传统消费可能逐步回升 新消费概念活跃后需关注白酒等超跌传统消费板块机会 [2] A股市场表现 - 沪指盘中上涨13点 创业板早盘涨1% 但两市仅2000余家个股上涨 近3000家下跌 [4] - 14点后出现分时跳水 沪指失守3500点 创业板涨幅从1%缩至0.2% [4] - 券商板块率先跳水拖累指数 证券公司指数处于2-3月成交密集区 技术性反复正常 [5][6] 市场走势分析 - 3500点为关键分水岭 历史数据显示该点位上方难以持续 但当前资金面控制力增强 [7] - 短期或围绕3500点震荡调整2天 后续仍有望突破并改变历史规律 使3500点成为新入场点 [7]