【导读】特朗普下调咖啡、香蕉、牛肉等商品关税试图压低消费品价格 特朗普及多名美国高级官员一直反驳外界对其贸易政策推升生活成本的批评，但也承认必须采取更多措 施，来压低令选民多年挫败不已的高物价。特朗普一再称赞关税的好处，认为进口税在一定程度上会被 卖方通过降价来对冲，从而减弱对消费者的影响。 上周，共和党候选人在多场重要的州和地方选举中失利，对手在竞选中突出强调了缓解生活成本压力的 政策。 在此次减免之前，特朗普曾表示美国将增加自阿根廷进口牛肉，这一表态引发了养牛户和农业州共和党 人的强烈反弹。由于美国国内牛群规模缩减，消费者牛肉价格已飙升至历史高位。在需求依然强劲的情 况下，美国越来越依赖进口来填补供应缺口。 咖啡价格也大幅上涨。此前美国对巴西加征的关税，几乎让两国间相关商品贸易陷入停滞，咖啡期货价 格近期创下新高。根据巴西行业组织Cecafé的数据，在关税生效后，美国自巴西进口咖啡豆的数量在8 月至10月期间下降了逾50%。美国国内咖啡产量几乎可以忽略不计，寥寥无几的本土种植者也担心高价 会抑制对其产品的需求。 自7月以来，巴西出口商品面临最高达50%的关税：其中10%为对等报复性关税，另外40%则是为了 ...

新华社记者李函林 新华社柏林11月15日电 记者手记丨德企财报季频响"关税"警报 在近几周德国柏林、埃朗根和慕尼黑的多场财报发布会现场，"关税"无疑成为最常被提起的高频 词。无论是汽车制造商还是工业技术巨头，企业高管在解读业绩时都不免谈到美国加征关税带来的压力 与影响。 对于宝马集团的三季度财报，董事会成员瓦尔特·默特尔表示，美国加征关税对公司业绩造成明显 影响，导致第三季度宝马汽车业务息税前利润率下降1.75个百分点。默特尔同时表示，关税因素也将拖 累现金流表现，集团全年自由现金流预期将从原先的逾50亿欧元下调至逾25亿欧元。 德国汽车工业协会主席希尔德加德·穆勒以具体数字说明了这一点：美国的关税政策每年让德国汽 车行业额外承担数十亿欧元成本。 压力在宏观层面同样清晰可见。德国联邦统计局数据显示，今年第三季度德国国内生产总值 （GDP）环比零增长，出口下滑拖累整体表现。慕尼黑经济研究所预测，中长期来看，美国关税政策可 能导致德国GDP下降0.2%。 美国是德国最大贸易伙伴之一。今年1月至9月，德国对美出口额为1132亿欧元，同比下降7.4%； 其中8月降幅达20.1%，创下自2021年11月以来新低。分析人 ...

大规模抗议活动 - 美国多地爆发针对政府政策的"不要国王"全国性游行示威 参与人数达700万 为60年来规模最大的示威活动之一 [1] 关税政策法律挑战 - 美国最高法院将于11月初就特朗普政府对多国征收关税问题举行听证会 此前下级法院已裁定其不经国会批准出台加征关税措施违法 [3] - 特朗普政府转而援引法律基础更稳固的1962年《贸易扩展法》以国家安全为由推行关税政策 [3] 关税豁免政策调整 - 特朗普政府主动豁免数十种商品关税 并计划对农产品 飞机零部件等数百种商品实施豁免 [5] - 美国商务部长改口称无法在美国种植或生产的产品可享受零关税待遇 最新行政令也体现了这一政策方向 [5] 对华贸易政策动向 - 特朗普罕见承认对中国商品征收100%关税是无法持久的措施 释放对华贸易缓和信号 [7] - 中美经贸负责人举行视频通话并敲定下一轮谈判安排 寻求达成公平协议 [7]

参议院投票结果与政治影响 - 美国参议院以51票赞成对47票反对通过决议，决定停止执行全球范围内的“全部关税”政策 [1] - 尽管共和党在参议院占优势，但仍有四名共和党议员背离党派立场，与民主党联合投反对票，反映出党内存在裂痕 [1] - 此次投票主要发出强烈的政治信号，对政策的实际效力影响有限，但极大地改变了政治格局 [1] 政策实施的程序性障碍 - 参议院决议不意味着政策立即失效，提案仍需提交众议院并通过众议长约翰逊设定的特别规则，可能难以进入全院表决 [1] - 即便提案在众议院通过，白宫仍握有否决权，而国会需要三分之二以上绝对多数才能推翻否决，按当前席位分布几乎不可能实现 [1] 国内利益集团与党内分歧 - 企业、农场主、出口行业以及金融市场等利益集团感受到压力，纷纷发声反对关税政策 [2] - 共和党内部关键群体分为“强硬派”支持继续推行政策，以及“观望派”更关注选举大势和选民支持 [6] - 四名倒戈的共和党议员代表“建制派”话语权依然存在，众议院是否出现同样裂缝仍是未知数 [6] 国际博弈与谈判策略 - 美国国内关税分歧被其他国家敏锐观察到，对手会利用此点在谈判中更加坚决，争取更多豁免或优惠 [8] - 对手判断美国内政出现裂痕后，谈判将变得更加拖延和僵持，并会放大利用这种“破绽” [2] 政府资源与外交策略受限 - 民主党在参议院与白宫争斗、众议院博弈、媒体对立、法院对抗等压力，使得政府资源紧张 [4] - 更多精力被拉回华盛顿，导致外交策略受限，在国际局势的拉锯战中容易出现失误 [4] 司法层面的动态与影响 - 最高法院即将举行关税政策听证会，参议院的表态相当于在司法界开场前提前给出“反对”声音 [6] - 国会的公开态度将成为案件背景，白宫推行关税政策的容错率降低，任何程序疏忽或法理不严谨都可能被放大 [6] 政策工具与未来走向 - 关税政策长期使用可能带来副作用，短期调控会产生波动，需要法律依据和程序支持 [8] - 参议院的动作迫使政府重新理顺政策支撑体系，政策必须设定明确边界并考虑各方利益 [10] - 亚洲之行余波、最高法院听证会、众议院规则三个因素交织，带来更多变数，政治博弈将持续 [10]

关税政策与影响 - 特朗普政府关税政策使美国加权平均关税税率从2.5%猛增至13.6%，翻了五倍多 [3] - 瑞银报告指出关税政策到2026年将使核心个人消费支出通胀率增加0.8个百分点，到2028年累计直接影响达1.4个百分点 [16] - 关税政策及其引发的供应链转移等连锁效应，可能使通胀影响接近1.9个百分点，可解释当前通胀率与美联储2%目标之间近三分之二的差距 [16] 稀土供应链与博弈 - 美国每年进口的稀土超过90%来自中国，涉及F-35战机、特斯拉电机、智能手机和医疗设备等高科技产业 [4] - 特朗普在关税谈判中对华展现灵活性，将对华关税从高点降至10%，并取消了以"芬太尼"为由加征的关税，背后是美国对稀土的迫切需求 [4] - 欧洲化工巨头索尔维集团宣布向美国诺维昂磁业供应钕、镨、镝、铽等稀土氧化物，并向Permag公司供应氧化钐 [6] 索尔维集团稀土业务 - 索尔维是全球少数能与中国在稀土加工领域竞争的企业，其法国拉罗谢尔工厂具备钕镨、氧化钐生产能力，但关键的镝铽生产线要等到2026年才能投产 [7] - 索尔维的供货量标注为"有限"，商业化生产仍需客户与政府持续支持，其稀土原料需从澳大利亚等国进口或通过回收获取 [9] - 索尔维考虑赴美建厂，因美国提供的财政支持力度远超欧洲，但其产品出厂价将远高于中国市场，美国国防部采购官员抱怨本土稀土产品价格是中国的两到三倍 [9][19] 美联储政策困境 - 美联储内部爆发争论，波士顿联储主席柯林斯称进一步降息门槛"相对较高"，亚特兰大联储主席博斯蒂克认为通胀是比就业更紧迫的风险，预计物价压力可能要到2026年年中至年末消散 [11] - 芝加哥联储主席古尔斯比暗示在通胀持续高于2%目标的情况下，美联储今年两次降息已做得够多，而美联储理事米兰则呼吁12月降息50个基点 [13] - 受持续六周的美国政府停摆影响，10月份的CPI和就业报告可能永远不会发布，关键经济数据永久缺失，导致美联储在"盲飞" [15] 经济影响与挑战 - 索尔维的稀土供应量远不能满足美国科技产业和国防工业的庞大需求，即便到2026年所有生产线满负荷运转，其产能也达不到美国年需求量的零头 [18] - 欧洲市场同样面临稀土短缺困境，仅靠索尔维集团无法支撑整个西方世界的需求 [18] - 稀土产品的高价格最终会转嫁到美国消费者身上，从智能手机到电动汽车等使用稀土永磁体的产品都可能涨价 [19]

All federal agencies are telling workers to report back to work after the president signed the short-term funding bill Wednesday night. The Labor Department still has not released key economic data in more than a month. The White House now says the October jobs report may never be released, leaving the Fed heading into the next meeting without any official data on jobs, including the updated employment rate, unemployment rate. BLS still assessing the backlog, warning it could take time to reset report relea ...

但美国关税政策持续影响德国企业，目前仍有44%的受访企业表示受到其负面影响，且对在美国市场发展持谨慎态度。德国工商大会表示，反复多变且负担 沉重的美国关税措施给全球经济带来较大不确定性；当前，这种不确定性已转变为企业的失望情绪，并引发战略调整，这尤其体现在对美投资计划上。 编辑：潘煦 转载请注明央视财经 （央视财经《正点财经》）德国工商大会13日公布的秋季调查报告显示，在全球约90个国家和地区的3500多家受访德企中，企业营商信心较春季有所恢复。 ...

文章核心观点 - 美国贸易政策的制定和变迁本质上是国内不同经济利益集团之间永恒博弈的结果，而非单纯出于公共利益或经济理论的考量[2][3][4] - 美国贸易政策在历史上呈现出显著的稳定性，其演变主要受到两次重大外部冲击（南北战争和大萧条）的影响，并围绕税收、限制和互惠三个基本目标展开[8][9] - 美国稳定的经济地理结构和政治体制是维持其贸易政策连续性的双重密码，使得政策一旦确立就难以改变[11] 利益集团的永恒博弈 - 詹姆斯·麦迪逊在《联邦党人文集》中预见到，社会由土地、制造业、商业、金融等不同利益集团构成，这些集团对政府政策持有相互激烈冲突的看法[3] - 贸易政策一直是痛苦的政治冲突源头，冲突的激烈性在于其直接关系到金钱和就业岗位，某些产业和工人将受损而其他人会得利[4] - 改变现行贸易政策必须获得国会多数同意和行政领导批准，如果投票未能过关，现行政策就无法改变，国会是决定贸易政策的主要场所[5] 三百年政策变迁 - 美国贸易政策始终指向三个基本目标：通过关税增加政府收入、通过限制进口保护国内厂商、通过互惠协定减少贸易壁垒和扩大出口，即税收、限制和互惠[8] - 美国贸易政策可划分为三个时代：从联邦政府成立到南北战争以创造关税收入为核心，从南北战争到大萧条以限制进口保护国内厂商为主，从大萧条至今以互惠贸易协定为优先[8] - 现行政策在两党间一直存在激烈争论，但政策一旦确立就非常困难改变，表现出惊人的连续性和稳定性[9] 地理与制度的影响 - 美国稳定的经济地理结构带来了国会贸易政策投票的稳定政治地理格局，不同地区专注于不同经济活动并有着各自的贸易利益诉求[11] - 美国的政治体制导致立法通过难度很大，使政策走势倾向于维持原状，这是政策稳定性的重要来源[11] - 经济学家道格拉斯·欧文所著《贸易的冲突》旨在更新经典著作，以经济学与政治学的双重视角，结合近一个世纪的重大变化和新见解，解构美国贸易政策两百年的权力逻辑[12]

关税政策与成本管理 - 美国进口关税税率上调会增加品牌客户销往美国市场的成本，但非美国地区不受影响，关税传统上由品牌客户承担，最终传导至消费者 [2] - 品牌客户、制造商和材料商将共同探讨从原材料采购、制造工艺等多环节优化成本方案，以应对关税问题 [2] 毛利率与运营效率 - 2025年第三季度毛利率环比第二季度有所改善，主要由于新工厂处于爬坡阶段及产能调配安排 [2] - 2024年投产的4家运动鞋量产工厂中，已有3家在2025年1-9月达成内部核算口径盈利，包括首家印尼工厂印尼世川 [2][6] - 公司通过每月检讨工厂运营效率，落实降本增效措施，并推动新工厂运营逐步成熟 [2] 印尼工厂运营与盈利能力 - 公司在印尼的第一家工厂印尼世川已于2025年第三季度达成阶段性盈利目标 [3] - 印尼在劳动力供应和用工成本上具有优势，管理团队对其成熟后的盈利能力充满信心，尽管在文化、员工经验等方面与越南存在差异 [3] 客户订单与产能规划 - 为阿迪达斯在越南、印尼和中国开设的专属工厂出货情况基本按规划进行，正式订单与预告订单差异不大 [4] - 未来几年公司将保持积极的产能扩张，主要通过在印尼新建工厂，产能配置将根据当年订单情况调整，并保持一定弹性 [6] 平均单价与客户策略 - 平均单价波动与客户组合、产品组合变化相关，不同品牌占比和产品类别变动会导致单价波动 [5] - 公司执行多元化品牌策略，引进新客户并优化客户结构，但平均单价变动与营业收入、毛利率变动趋势相关性很小 [5] 分红政策与财务状况 - 公司现金分红占净利润比例：2021年约89%，2022年43%，2023年44%，2024年70%，2025年半年度约70% [7][8] - 截至2025年9月末，公司合并报表未分配利润约90亿人民币，现金流良好，未来将兼顾股东利益和发展需要，在满足资本开支后尽可能多分红 [8]

以下文章来源于霞光社 ，作者李小天 洋紫 霞光社 . 赋能企业全球化 北大西语系毕业生，终成游走于墨西哥毒枭帮派间的"绝命毒师"。 10月22日，古巴政府宣布在一场跨国追缉行动中，逮捕了一名贩毒集团核心成员张智栋。据媒体报 道，张智栋中学就读于北京北大附中，大学在北京大学学习西班牙语。有自称其同学的人士在社交媒 体上透露，张毕业后去了墨西哥并娶当地女子为妻，已加入墨西哥籍。 而美国检方在法庭文件中，指控张智栋参与贩毒的生产、运输、洗钱等多个环节，他通过陆路和空路 等渠道，将可卡因和芬太尼走私进入美国境内，在全美各地经营着多处毒品藏匿处。除了美国外，他 的贩毒网络触角还遍布美洲、亚洲、欧洲等全球各地，这位神秘的毒枭也使用各种身份和假护照，在 美洲、亚洲和欧洲之间秘密行动。 贩毒集团核心成员张智栋被逮捕 此事一出，立即引发国内出海圈热议。北大学霸另类的"学以致用"，也让我们对墨西哥这一遥遥万里 外的陌生远邦，顿生好奇。 来源丨 霞光社 （ID： Globalinsights ） 作者丨 李小天 洋紫 编辑丨 李小天 图源丨Midjourney "它距离美国太近，却离天堂太远" ，是人们常用来感慨墨西哥的一句话。 ...