奥博穆还提到，企业若要持续推进美国市场的扩张布局，除了要在短期内实现成本下降，也离不开长期 稳定且可靠的商业环境作为支撑。 然而，当下美国政府频频挥舞"关税大棒"。其对进口钢铝产品、汽车零部件等征收的关税，使其本土车 企也遭受不小损失。通用汽车公司预估，公司2025年受关税影响金额达31亿美元。 展望未来，大众计划到2030年在全球投资1600亿欧元。在当下的地缘政治背景下，大众会如何选择？奥 博穆表示，大众将优先投资于利润核心区域，欧洲仍是其最强市场。同时大众也已全面重构在华运营战 略，首批完全由中国团队开发的产品即将上市。 最近，德国汽车制造商大众汽车集团首席执行官（CEO）奥博穆在接受采访时明确表示，若美国不降低 对欧洲汽车关税，大众将考虑搁置在美国建设奥迪工厂的计划。 财经频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>> 这一建厂计划最早于2023年敲定，时任美国政府承诺提供政府补贴，为大众的美国投资提供了经济可行 性支撑。 责任编辑：安东 可如今情况变了——现任美国政府的关税政策让大众资金压力很大。奥博穆算了一笔账：仅2025年前9 个月，关税影响就使集团利润减少约21亿欧元，旗下品牌保时捷2025年在美国 ...

美联储1月利率决议背景与核心议题 - 美联储将于北京时间1月28日周四凌晨公布开年首次利率决议，市场普遍预期将维持利率不变，暂停降息 [1][8] - 本次会议在经济增长有韧性、股市接近历史高位、通胀高于目标、地缘政治与贸易不确定性以及金银价格高企的复杂背景下召开，对市场的指引可能更加复杂 [1][7] - 许多美联储决策者认为央行政策已处于或接近中性状态，且考虑到财政政策即将启动和关税影响的不确定性，当前刺激经济的理由并不充分 [1][8] 决议的三大关键看点 - **政策立场评估**：关注美联储对通胀“顽固”和经济“韧性”的描述会否调整 [2][9] - **降息路径暗示**：面对地缘政治局势，若鲍威尔释放更耐心的信号，可能意味着降息将被推迟至下半年晚些时候 [2][9] - **政治压力与独立性**：特朗普正物色新美联储主席，并曾试图解雇理事丽莎·库克及对鲍威尔展开刑事调查，任何关于政治压力影响决策的讨论都将引发市场担忧 [2][9] - **关税影响与政策两难**：特朗普对加拿大、欧洲的关税威胁频发，导致市场震荡，摩根大通分析指出现有关税已使美国通胀增加0.3%至0.5% [2][9] - 若新关税威胁落地，可能重新加剧通胀压力，使美联储陷入两难：推高通胀需维持高利率，但打击经济和消费又需降息支持，政策不确定性将增加 [2][9] 市场对货币政策的预期 - 当前金融市场预期美联储今年仍可能降息两次，而美联储决策者上个月的普遍看法是2026年可能只会再降息一次 [3][10] - 除非关税形势急剧恶化导致经济前景处于风险，否则一些官员希望在进一步降息前观察更多通胀和劳动力市场数据 [3][10] - 当前期货市场已将全年降息预期下调至仅44个基点，预计下一次降息要到7月份才会完全反映在市场价格中 [3][10] 金融市场潜在反应 - **美股反应**：处于财报季的美股面临“宏观叙事”与“微观业绩”的拉锯，若美联储意外“鹰派”表态或出现新关税消息，极易触发获利了结和市场波动，尤其本周微软、Meta Platforms、特斯拉和苹果将相继公布业绩 [4][11] - **黄金反应**：屡创新高的黄金短期波动可能加剧，若美联储释放更强“鹰派”信号，可能引发技术性回调；若特朗普缓和关税言论，避险情绪也可能短暂降温 [4][11] - **黄金长期驱动因素**：驱动黄金牛市的结构性因素未变，包括央行持续购金、对冲“财政主导”风险以及地缘政治不确定性，高盛已将年底金价目标上调至5400美元 [4][11] 会议核心与资产价格展望 - 本次会议核心是看美联储如何评估并回应一个“不确定性加剧”的环境 [7][14] - 若美联储采取中性立场，未增添新观点，并强调耐心、淡化关税风险，美股则会暂时将重心放在重磅科技股的业绩指引上 [7][14] - 黄金和白银目前势头正旺，如果美联储没有特别突出的立场表达，则贵金属的上涨势头还将推进，黄金继续聚焦5200至5300美元的更高位 [7][14]

韩国股市表现及驱动因素 - 韩国综合股价指数于1月28日开盘报5171.85点，上涨87.00点，涨幅1.71% [2][3] - 指数年初至今上涨22.73%，近20日上涨22.54%，市盈率为20.7，市净率为1.59 [3] - 个股方面，LG新能源大涨7.47%，现代汽车上涨2.56%，三星电子上涨1.82%，SK海力士上涨1.88% [3][4] - 三星电子总市值达961.35万亿韩元，SK海力士总市值达593.32万亿韩元，LG新能源总市值达102.73万亿韩元 [4] 韩国半导体行业动态 - SK海力士满足了英伟达三分之二的HBM4需求 [4] - 三星与SK海力士一季度向苹果供应的低功耗DRAM价格较上季度翻倍，三星涨幅超80%，SK海力士涨幅约100% [4] - 因供应紧张，与苹果的谈判仅完成上半年部分，预计随着下半年iPhone新机发布，价格将进一步攀升 [4] 韩国面临的潜在贸易风险 - 特朗普威胁对韩国进口商品加征关税，原因是韩国未履行去年达成的协议 [5] - 更高的关税将削弱韩国出口商在美国的竞争力，对韩国汽车制造商的影响尤为严重 [5][6] - 此举可能引发行业担忧，即韩国芯片制造商可能无法在美国半导体关税框架下获得优惠待遇，从而处于竞争劣势 [6] 日本股市表现及驱动因素 - 日经225指数向下跌破53000点，日内下跌0.74% [7] - 日元反弹引发了对企业盈利能力的担忧 [7] - 个股方面，汽车和制药商领跌，丰田汽车下跌3.06%，马自达汽车下跌3.05%，住友制药下跌3.09%，第一三共下跌4.76% [7][8] - 丰田汽车总市值为52.96万亿日元 [8] 日本货币政策动向 - 日本央行2025年12月会议纪要显示，央行委员表示如果前景符合预期，宜继续加息 [8] - 委员们一致认为，即便日本央行本次会议上调利率，货币政策环境仍将保持宽松 [8]

身穿印度服饰的欧盟委员会主席冯德莱恩表示：今天，欧洲和印度创造了历史。我们创建了一个拥有20 亿人口的自由贸易区，双方都将从中受益。这仅仅是个开始…… 印度总理莫迪也表态：这项协议覆盖全球GDP的25%和全球贸易的三分之一，将为印度14亿人和数亿欧 盟人民带来许多机遇。 欧盟理事会主席科斯塔，更是激动地当场掏出一张"海外印度公民卡"，说：我是欧洲理事会主席，但我 也是一位海外印度公民。可想而知，这对我来说意义非凡。 来源：牛弹琴 毫无疑问，1月27日，是印度和欧盟的大喜之日。 双方喜气洋洋，宣布达成历史性的自由贸易协定，甚至夸耀这是"所有协议之母"。 科斯塔的祖父出生于印度果阿。当年背井离乡的他，应该不会想到，后来他的孙子当上了葡萄牙总理， 现在又出任欧洲理事会主席，还回印度签署了双边史上最重要贸易协议。 印度和欧洲，都是一团喜气。 确实，粗看自贸协定，干货真不少。 1． 取消欧盟与印度之间约90%商品贸易的关税。 …… 具体到汽车领域，目前印度汽车年销量约440万辆，到2030年，将达到600万辆。现在，欧洲车在印度总 销量占比不足4%，印度市场主要由印度本土和日本汽车主导。 对欧盟汽车大幅降低关税，有助于 ...

投资评级与估值 - 报告给予鲁泰A“买入”评级，当前股价为7.64元，合理价值为8.97元 [3] - 估值基于2026年14倍市盈率，对应每股收益0.64元 [6] - 预测2025-2027年市盈率分别为10.4倍、11.9倍和9.9倍，企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为5.8倍、5.1倍和4.4倍 [2][6] 核心观点与业绩预告 - 公司公告2025年度归母净利润预计为5.70亿元至6.30亿元，同比增长38.92%至53.54% [6] - 净利润大幅增长主要源于出售交易性金融资产获得投资收益及公允价值变动收益，相关非经常性损益增加净利润约1.70亿元 [6] - 2025年扣非归母净利润预计为3.70亿元至4.30亿元，同比下降23.29%至10.85%，反映主营业务承压 [6] 分业务表现与运营状况 - **面料业务承压**：2025年上半年面料收入18.51亿元，同比下降7.85%，产能利用率72%，同比下降4个百分点，主要受美国对等关税影响导致欧美客户下单节奏放缓 [6] - **服装业务快速增长**：2025年上半年衬衣收入7.72亿元，同比增长24.82%，产能利用率95%，同比上升13个百分点，主要受益于越南出口到欧洲享受零关税 [6] - **盈利预测**：预计2025-2027年营业收入分别为62.98亿元、67.27亿元、73.22亿元，增长率分别为3.4%、6.8%、8.9% [2] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为5.99亿元、5.23亿元、6.32亿元，2025年同比增长46.0% [2] 未来展望与增长驱动 - **面料业务展望**：伴随美国关税政策明朗化，下游海外客户下单有望转积极；海外越南万象项目产能快速释放；国内功能性面料项目在手订单展望乐观；鲁联新材引进涉及江苏晨风和优衣库创始人柳井正的投资方 [6] - **服装业务展望**：受益于越南出口欧洲零关税政策，预计通过老客户渗透率提升及新客户拓展，2026年表现有望好于2025年 [6] - **潜在利好**：如果棉花价格上涨，公司有望受益于库存升值 [6] - **财务指标展望**：预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为6.1%、5.1%、6.0%，毛利率分别为23.2%、24.2%、24.9% [9]

分析人士还指出，特朗普强硬的移民政策、围绕格陵兰岛的争端以及美国与欧盟和加拿大日益紧张的关 系，已经在美国国内引发批评和质疑。特朗普可能想利用关税威胁，逼迫韩国尽快落实贸易协议中承诺 的投资，以转移各界的注意力。 韩国措手不及 当地时间1月26日，特朗普在其自创社交平台"真相社交"发文质问韩国："2025年7月30日，我与李在明 总统为两国敲定了一份绝佳的贸易协议。同年10月29日我访韩期间，双方也再次确认了协议条款。为何 韩国国会至今仍未批准该协议？" 特朗普指责韩国立法机构"未能履行与美国达成的协议"，他宣布，鉴于韩方尚未通过这项"具有历史意 义的贸易协议"，美国对韩国汽车、木材、制药产品以及所有其他"对等关税"项目的税率将从15%上调 至25%。尚不清楚税率调整的具体生效时间。 2025年10月29日，韩国庆尚北道庆州市，韩国总统李在明和美国总统特朗普会面 IC photo 特朗普发表相关言论的数小时后，韩国产业通商资源部证实，韩国政府收到美国的信函，要求迅速落实 贸易协议。韩国总统府已召集跨部门会议讨论应对措施，韩国财政经济部27日发表声明称："我们正在 评估美方意图，将与美国政府接触，解释国会讨论的 ...

【导读】欧盟与印度达成"史上最大规模协议"，回击特朗普 大家好，关注一下欧盟跟印度达成的贸易协议。 欧盟主席冯德莱恩周二在社交平台X上表示："我们达成了史上最伟大的协议。"她说，双方打造了一个 覆盖20亿人口的自由贸易区，欧印双方都将受益。冯德莱恩与欧洲理事会主席安东尼奥·科斯塔目前正 在新德里，出席相关活动。 印度总理莫迪当天早些时候宣布谈判结束并达成协议。他表示，这份协定将增强印度制造业与服务业， 同时提升投资者对这个亚洲第三大经济体的信心。 根据欧盟委员会周二发布的新闻稿，该协议预计将使欧盟对印度的货物出口在2032年前翻一番。印度将 对欧盟出口到印度的货物中96.6%的项目取消或下调关税。这些产品涵盖汽车、工业品，以及葡萄酒、 巧克力、意大利面等。与此同时，印度商工部表示，欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消或 降低关税。 该协议也将让印度在出口受特朗普高关税冲击较大的劳动密集型产品方面更具竞争力，包括服装、宝石 与珠宝、鞋类等。欧盟方面还在学生流动、毕业后签证等方面作出具有约束力的承诺，并在144个服务 业领域提供让步；印度则把乳制品排除在协议之外。 预计该协定将在完成法律审查后正式签署， ...

【导读】 欧盟与印度达成"史上最大规模协议"，回击特朗普 中国基金报记者 泰勒 大家好，关注一下欧盟跟印度达成的贸易协议。 1月27日，欧盟与印度在历经近二十年的谈判后，终于达成自由贸易协定。双方都希望借此加深经贸联系，并对冲华盛顿关税政策带来的影响。 印度总理莫迪当天早些时候宣布谈判结束并达成协议。他表示，这份协定将增强印度制造业与服务业，同时提升投资者对这个亚洲第三大经济体的信心。 根据欧盟委员会周二发布的新闻稿，该协议预计将使欧盟对印度的货物出口在2032年前翻一番。印度将对欧盟出口到印度的货物中96.6%的项目取消或下 调关税。这些产品涵盖汽车、工业品，以及葡萄酒、巧克力、意大利面等。与此同时，印度商工部表示，欧盟将在7年内对从印度进口的99.5%商品取消 或降低关税。 多年谈判断断续续后最终达成协议，也折射出美国总统特朗普执政下全球阵营的快速变化。尽管欧盟长期在贸易问题上与印度官员龃龉不断，但如今欧盟 的重点转向降低对美国的经济依赖。印度同样在努力摆脱"保护主义"的名声，一方面试图对冲特朗普对其加征的50%关税，另一方面还要平衡与俄罗斯的 关系。 有分析师表示，在特朗普政策带来的"不确定氛围"下，各 ...

黄金市场 - 美联储1月议息会议结果将公布 预计维持利率不变 降息可能性非常低[2] - 高盛首席美国经济学家预计美联储年内降息两次 首次降息在6月份[2] - 摩根大通报告撤回1月降息预期 预计2027年第三季度将加息25个基点[2] - 特朗普宣布对韩国商品加征10%关税至25% 关税担忧加剧为金价提供支撑[2][4] - 黄金技术面呈多头趋势 周线月线均为多头 日线六连阳[2] - 黄金小时图显示近三周连续上破多重整数关口 昨日下测5000美元关口后反弹 日内关注5000美元一线支撑[2] 原油市场 - 美国北部严重冬季风暴给原油基础设施带来压力 极端天气致上周末原油产量减少200万桶/日 约占美国总产量的15%[3] - OPEC+从今年1月开始连续三个月暂停增产 预计该计划暂时不会调整 但若出现供应中断可能提高产量应对[3] - 原油技术面近两周维持58.50-62.30美元区间震荡 日线站稳58.50美元上方 后续进一步走高概率增大[3] - 小时图显示昨日冲高失败但回调力度有限 下方或将再次测试59.20美元一线支撑[3] 美元指数 - 特朗普警告若加拿大与亚洲国家达成贸易协议 可能对加拿大商品征收100%关税 关税担忧再次燃起[4] - 美国国会面临1月30日拨款最终期限 若未能达成新预算方案 政府将再次出现停摆 有预测显示1月底前停摆概率约为80%[5][11] - 美元技术面日线维持在96-100.20区间震荡 上周自99.46回落并跌破99支撑位 标志自12月底以来上涨结束[5] - 小时图显示昨日延续弱势 低点略有下破但力度放缓 近两日若出现止跌信号则有望反弹 下方重点关注96美元一线支撑[5] 日经225指数 - 日经225指数呈多头趋势 1月初突破52600后维持52000-54500区间震荡 后续进一步上涨概率大[7] - 短线来看昨日已回踩52000支撑 上方可看向54000阻力[7] 铜市场 - 铜价日线呈多头趋势 小时图显示近两周维持5.64-6.08美元区间宽幅震荡 下方5.65美元一线支撑强劲[8] - 日内上方关注5.97美元阻力 下方关注5.74美元支撑[8] 其他市场事件与数据 - 特朗普宣布韩国国会仍未批准两国贸易协议 将韩国“对等关税”税率从15%提高至25%[9] - 美媒报道称特朗普认为伊朗希望达成协议[10] - 1月27日重要数据/事件包括美国1月谘商会消费者信心指数、里奇蒙德联储制造业指数及当周API原油库存[13]

当地时间2026年1月27日，韩国首尔，韩国韩亚银行总部外汇交易室的屏幕上显示着美国总统特朗普和 韩国总统李在明。视觉中国 图 "1月惊吓"仍在继续。美韩去年达成贸易协议数月后，美国总统特朗普1月26日再度宣布对韩国加征关 税，韩方大为困惑，紧急派官员赴美。 据新华社报道，特朗普26日下午在社交媒体发文，以韩国国会仍未批准美韩贸易协议为由，宣布将韩国 输美汽车、木材、药品关税以及其他所谓"对等关税"的税率从15%提高至25%。 韩国方面措手不及、难以置信。青瓦台发言人26日上午回应称，关税上调必须经过美国履行行政程序后 方可生效。鉴于仅凭特朗普在社交媒体上的表态并不会立即导致关税上调，政府将慎重应对，细致掌握 美方真实意图及相关发言背景。 据韩联社报道，韩国执政阵营内部，对于美方不满贸易协议审议迟缓一事，普遍流露出困惑与不安。一 方面，由于多项既定日程，国会确实难以安排时间审议该法案，而且在野党阻力较大；另一方面，韩方 此前也从未收到来自美方的任何意见反馈。 李在明政府强调冷静应对，正在加拿大的产业通商资源部长金正官将在结束访问后赴美，通商交涉本部 长吕翰九也计划近期访美，与美方进行磋商。 特朗普突然提高对贸 ...