投资评级 - 投资评级：增持（维持）[1] 核心观点 - 公司2025年第三季度营收实现高增长，光伏业务呈现满产满销态势[1][4] - 公司费用率控制得当，盈利能力同比明显改善[5] - 公司在人形机器人腱绳领域取得阶段性进展，有望培育新的增长点[6] - 公司三大事业部持续深挖潜能，未来几年业绩预计将保持增长[7] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入16.02亿元，同比增长55.35%；归母净利润142.11万元，同比增长105.14%[4] - 2025年第三季度单季度营业收入5.42亿元，同比增长43.17%；归母净利润-166.18万元，同比增长89.05%[4] - 2025年前三季度毛利率为4.2%，同比提升3.12个百分点；归母净利率为0.09%，同比提升2.77个百分点[5] - 2025年第三季度单季度毛利率为3.39%，同比提升5.37个百分点；归母净利率为-0.31%，同比提升3.70个百分点[5] 业务进展与战略布局 - 光伏事业部投身于BC技术路线的探索，并积极向产业链下游拓展[7] - 钢索事业部在深耕电梯领域的同时，于海洋工程、港口等领域取得突破[7][6] - 公司将传统钢丝绳技术延伸应用至工业机器人领域，已研发腱绳测试样品并与多家机器人企业开展技术交流及样品送测[6] - 公司已与上海交通大学机器人研究团队达成合作并签订合同订单，并与上海卓益得机器人有限公司签署战略合作协议[6] - 绿建事业部保持稳健发展[7] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为19.38亿元、22.55亿元、25.46亿元，同比增速分别为55.4%、16.4%、12.9%[7][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.15亿元、0.24亿元、0.32亿元，同比增速分别为107.7%、61.4%、34.7%[7][9] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.05元、0.08元、0.11元[7][9] - 以2025年10月31日收盘价计算，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为161.15倍、99.85倍、74.13倍[7][9]

公司重大资产重组 - 公司拟发行股份及支付现金购买高威科100%股份，发行价格为18.56元/股，不低于定价基准日前120个交易日股票交易均价的80% [1] - 此次交易不构成关联交易，预计构成重大资产重组，不构成重组上市 [1] - 公司股票自2025年10月21日起停牌，于2025年11月3日复牌 [1] 交易标的基本情况 - 高威科是一家专业从事工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品研发、生产和销售的高新技术企业 [3] - 高威科业务覆盖新能源电池、光伏、汽车、消费电子、环保、印刷包装等制造业细分行业 [3] - 高威科2022年营业收入为15.24亿元，归母净利润为5860.42万元，资产总额12.49亿元，归属于母公司所有者权益6.15亿元 [4] - 高威科曾于2023年9月通过创业板IPO审议，但于2024年9月撤回上市申请 [4] 公司财务与经营表现 - 公司前三季度实现营业收入5.01亿元，同比下降11.72% [4] - 公司前三季度归母净利润为-1.48亿元，同比减亏 [4] - 公司智能控制器收入同比增长16.94%，工业操作系统及软件服务收入同比增长12.85% [4] - 公司停牌前市值报149亿元，年初至今涨幅超过100%，去年7月上旬至今年9月中旬股价涨幅一度超过300% [1] 公司战略布局 - 收购高威科是公司强化工业智能产业链布局的关键一步 [5] - 公司通过多项战略投资深度布局具身机器人领域，参股深圳逐际动力科技有限公司和成都安努智能技术有限公司 [6] - 公司拟领投北京人形机器人创新中心有限公司（"天工机器人"）A轮 [6]

记者丨陈思颖 见习记者张嘉钰 编辑丨谢珍 大牛股东土科技（300353）将于今日（11月3日）开市起复牌。 10月31日晚间，东土科技披露重组预案。预案称，公司拟发行股份及支付现金向张浔、刘新平 等43名交易对象购买北京高威科电气技术股份有限公司（简称"高威科"）100.00%股份，并募 集配套资金。其中， 发行股份价格为18.56元/股 ，不低于定价基准日前120个交易日股票交易 均价的80%。 另据说明称，此次交易不构成关联交易，预计构成重大资产重组，不构成重组上市。 东土科技经向深圳证券交易所申请，自2025年10月21日（星期二）开市起停牌，停牌时间不 超过10个交易日，公司股票将于2025年11月3日开市起复牌。 在二级市场上，东土科技是一只大牛股。去年7月上旬至今年9月中旬，该公司的股价涨幅一度 超过300%。此次停牌前，东土科技的市值报149亿元，年初至今涨幅超过100%。 | | 本报告期 | 本报告期比上年同期 | 年初至报告期末 | 年初至报告期末比上 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 增减 | | 年同期增减 | | 营业收入(元) | 11 ...

多只A股，即将复牌！ 值得关注的是，近日，东土科技通过多项战略投资深度布局具身机器人领域，已签署协议参股深圳逐际 动力科技有限公司、成都安努智能技术有限公司（智元机器人工业领域应用伙伴），并拟领投北京人形 机器人创新中心有限公司（"天工机器人"）A轮。 威高血净拟购买威高普瑞100%股份 东土科技10月31日晚间公告，公司拟收购高威科100%股份，本次交易预计构成重大资产重组，公司股 票将于11月3日（星期一）开市起复牌。同日晚间，威高血净公告，公司拟购买威高普瑞100%股权，本 次交易预计构成重大资产重组，公司股票将于11月3日起复牌。 在二级市场上，东土科技是一只大牛股。去年7月上旬至今年9月中旬，该公司的股价涨幅一度超过 300%。此次停牌前，东土科技的市值报149亿元，年初至今涨幅超过100%。 东土科技拟收购高威科 10月31日晚间，东土科技在深交所公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向张浔、刘新平等43名 交易对象购买高威科100%股份，本次交易完成后，高威科将成为上市公司的全资子公司。此外，公司 拟采用询价方式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，拟用于支付本次交易的现金对价、补 充 ...

多只A股，即将复牌！ 东土科技拟收购高威科 10月31日晚间，东土科技在深交所公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式向张浔、刘新平等43名交易对 象购买高威科100%股份，本次交易完成后，高威科将成为上市公司的全资子公司。此外，公司拟采用询价方 式向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金，拟用于支付本次交易的现金对价、补充流动资金、支付中 介机构费用等。公司股票将于11月3日开市起复牌。 东土科技表示，根据标的公司（高威科）未经审计的财务数据初步判断，预计本次交易已达到《重组管理办 法》规定的重大资产重组标准，构成上市公司重大资产重组。经充分考虑上市公司的历史股价走势、市场环境 等因素且兼顾上市公司、交易对方和中小投资者的合法权益，本次发行股份购买资产的发行价格为18.56元/ 股，不低于定价基准日前120个交易日公司股票交易均价的80%。 资料显示，高威科成立于2001年，是一家专业从事工业自动化、数字化综合服务和自动化控制系统核心产品研 发、生产和销售的高新技术企业，长期为制造业客户提供自动化控制解决方案服务，业务覆盖新能源电池、光 伏、汽车、消费电子、环保、印刷包装等制造业细分行业，拥有覆盖全国主 ...

投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][7] 核心观点 - 公司是领先的精密零组件制造商，消费电子和新能源业务构成稳固基本盘，人形机器人业务凸显成长属性 [5][6] - 公司在消费电子领域覆盖全球头部客户，新能源业务产能稳定释放，人形机器人业务具备较大成长空间 [6][7] 公司基本数据 - 截至2025年10月30日，公司收盘价为36.30元，总市值为49,400.16百万元，总股本为1,360.89百万股 [3] - 公司资产负债率为61.30%，每股净资产为6.09元/股 [3] 业务概况 - 公司已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局 [6] - 2025年上半年，消费电子业务营收53.04亿元，占总营收约61%；新能源业务营收29.39亿元，同比增长37.09%，占总营收约34% [6] - 公司自2024年起加速布局具身机器人领域，成立全资子公司，在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人产品生产，预计2025年四季度投入使用 [6] 人形机器人业务 - 根据预测，到2035年全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模突破4000亿元，2025-2035年复合增速达51.7% [6] - 公司已进入Figure AI等北美人形机器人头部企业供应链，并于2025年上半年获得多个国产人形机器人品牌量产订单 [6] - 2025年1-8月，公司累计交付人形机器人结构件产品价值已超8000万元，相关产品料号超400个 [6] 消费电子业务 - 苹果端：公司为苹果供应Mac金属外壳、Apple Watch表带和上盖以及Apple Vision Pro外壳等多品类产品 [6] - 根据数据，2025年第二季度和第三季度，苹果PC产品出货量增速分别约13%、15% [6] - 安卓端：公司2023年起实现钛合金中框结构件量产，已成为三星S24 Ultra供应商 [6] - 折叠屏手机领域，预计2025年全球折叠屏手机出货量约1983万台，同比增长6.0%，2025-2029年复合增长率达7.8% [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.33亿元、10.43亿元、12.27亿元，同比增速分别为7.95%、25.26%、17.60% [6][8] - 当前股价对应的2025-2027年市盈率（PE）分别为59.31倍、47.35倍、40.26倍 [6][8] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为191.92亿元、218.43亿元、256.29亿元，同比增长率分别为13.33%、13.82%、17.33% [8]

要约收购结果 - 要约收购期限于10月29日届满，预受要约股东账户总数为22户，预受要约股份总数为1.36亿股，占公司股份总数的33.63% [1][4] - 要约收购价格为每股7.78元，收购人将按约定条件购买上述股份 [4] - 要约收购完成后，收购人智元恒岳直接持有公司58.62%股份，其与一致行动人合计持有公司63.62%股份，共计2.57亿股 [4][9] - 公司股票将于10月30日开市起复牌 [3][9] 收购过程回顾 - 收购计划始于7月8日，智元恒岳及其核心团队计划至少收购公司合计63.62%股份 [5] - 9月22日，通过协议转让方式完成1.21亿股（占公司股份总数29.99%）的过户登记，公司控股股东变更为智元恒岳，邓泰华成为实际控制人 [7] - 随后，智元恒岳发起要约收购，计划收购公司37%股份，要约收购期限为9月29日至10月28日，预计最高资金总额为11.61亿元 [7] 收购方背景 - 收购人智元恒岳系智元机器人及核心管理团队共同出资设立的持股平台 [10] - 智元机器人成立于2023年2月，致力于AI+机器人融合创新，拥有通用业务部、灵犀业务线、精灵业务线三大核心业务线 [10] - 智元机器人推出业界首个通用具身基座模型“智元启元大模型”，并于2025年1月实现第1000台通用具身机器人量产下线 [10] - 2025年7月，智元机器人与宇树科技共同中标总预算高达1.24亿元的人形双足机器人代工服务采购项目，其中智元新创中标金额为7800万元 [10] 市场表现与公司业务 - 自7月9日入主消息公布至10月28日，公司股价累计大涨超过1290% [11] - 截至10月28日收盘，公司股价为108.21元/股，总市值攀升至436.5亿元 [11] - 上纬新材成立于2000年，是一家科创板上市公司，核心业务围绕环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料和循环经济材料四大产品线展开 [10] 收购目的与展望 - 收购人及股东认同上市公司长期价值和A股资本市场对科技创新和产业创新的服务能力，旨在通过要约收购进一步增强对公司的控制权 [14] - 收购完成后，收购人将以有利于公司可持续发展和股东权益为出发点，发挥科技创新企业在整合产业链资源、突破技术瓶颈和加速产业升级方面的优势 [14]

美的集团（000333）10月29日发布2025年三季报，第三季度美的集团营业总收入再次突破千亿元，约 1119亿元；归母净利润约118.7亿元，同比增长近9%。同日，美的集团披露高管变动，柏林因工作变动 安排不再担任副总裁职务，仍在公司担任其他职务。 三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82%；归母净利润378.83亿 元，同比增长19.51%。其中，第三季度，美的集团营业收入同比增长约10%。 另一方面，美的集团也加大回馈股东力度。8月29日，美的集团公告进行中期现金分红，每10股派5元， 并持续开展回购。 在人形机器人赛道，美的集团依循"以应用出发为主"的发展思路，围绕工业机器人智能化、家电机器人 化、人形机器人价值化三大重点，有序推动产品落地；工业机器人方面，9月底美的库卡发布了五大战 略级智能体产品。 另外，美的集团推出的家电业首个万亿级数据量的AI agent智能体——"COLMO AI管家"，产品基于自 研大模型、外部领先大模型、多维数据模型等基础模型应用，结合环境、视觉、触觉等多维感知能力和 拟人情感、自然语音交互、视觉手势交互等自然交互方案，能够实现全屋 ...

美的集团（000333）10月29日发布2025年三季报，第三季度美的集团营业总收入再次突破千亿元，约 1119亿元；归属净利润约118.7亿元，同比增长近9%。同日，美的集团披露高管变动，柏林因工作变动 安排不再担任副总裁职务，仍在公司担任其他职务。 三季报显示，公司今年前三季度实现营业收入3630.57亿元，同比增长13.82%；归母净利润378.83亿 元，同比增长19.51%。其中，第三季度，美的集团营业收入同比增长约10%。 另一方面，美的集团也加大回馈股东力度。8月29日，美的集团公告进行中期现金分红，每10股派5元， 并持续开展回购。 另外，美的集团推出的家电业首个万亿级数据量的AI agent智能体——"COLMO AI管家"，产品基于自 研大模型、外部领先大模型、多维数据模型等基础模型应用，结合环境、视觉、触觉等多维感知能力和 拟人情感、自然语音交互、视觉手势交互等自然交互方案，能够实现全屋家电家居跨设备动态协调调 度，自主决策执行全屋智能化操作，可视为美的集团加紧探索家电机器人化的标志性产品。 在未来具身机器人领域，美的集团不仅拥有投入工业场景应用的"美罗"，也推出了人形机器人智能管 家" ...

马斯克AI百科上线首日演砸：遭遇宕机、抄袭、造假三连击 美国当地时间10月27日，由马斯克旗下GrokAI驱动的在线百科全书Grokipedia v0.1上线。马斯克希望其成为"更少偏见"的维基百科替代品。然而 上线首日就问题频出。 技术方面，Grokipedia上线约一小时后瘫痪。官方称因流量远超预期，但其仓促上线的问题明显。内容上，Grokipedia被指抄袭维基百科，且存 在立场偏见。如在"性别"词条中强调生物性别的二元分类，与维基百科形成对比。 此外，Grokipedia在事实准确性上也频频出错。如虚构马斯克参与"美国DOGE服务"的人事变动，并标注错误的引用来源。尽管马斯克批判维基 百科，但Grokipedia的内容却建立在维基百科的知识基础上，其大量条目与维基百科高度相似。 PayPal与OpenAI达成合作，将允许用户在ChatGPT内完成购物支付 PayPal宣布将采用智能商务协议（ACP）以扩展ChatGPT中的支付和商务功能。对于使用PayPal的数千万商户，智能商务协议（ACP）将于2026 年通过PayPal的ACP服务器，将中小型企业及服装、时尚、美妆、家装等领域的知名零售品牌的产品 ...