生态环境科技是动态发展中的事业，要保持长久的热情和激情。要用发展的眼光看待，不能满足于一时 一域的进步，或者某一方面的突破，必须持续用力、久久为功。要坚持不断创新、不断突破，接续推出 新技术、新产品、新工艺和新方法，支撑生态环境保护攻坚克难。在此基础上，还要积极扬弃、推陈出 新，让现代科技进步与生态环境保护事业发展同频共振、协调共进。 要搭建先进科技产品技术快捷交流与交易的平台。可以对一些现有的类似功能的平台进行改造，也可以 对相关平台进行整合，使其功能更强大更好用。还可从需求出发，新开发细分领域和垂直系统的平台， 为生态环境科研提供资源高效对接的渠道。要让需求方和供应方能够及时有效对接，为科技研究提供目 标靶向，提高科研的针对性和有效性，让先进科研成果流动起来，在实践运用中转化为更大的经济、社 会和生态效益。 科技是伴随着需求前进的，同时，又推动需求向前发展。当下，生态环境科技创新应当紧紧结合生态环 境保护工作需求去推进，比如，积极运用现代科技手段迎战大气、土壤、水体、固体废物污染防治工作 中遇到的各种"拦路虎"。在解决现实问题的过程中，不断推动生态环境科学技术研究迈向深入。 当前的生态环境科技发展要加速前 ...

业务拓展与战略布局 - 2025年上半年城市运营业务新签合同金额达103.67亿元，新增年化金额13.73亿元，同比增长93.08% [4] - 公司通过设立项目公司推进中标项目实施，集团严格审批融资及风险控制 [2] - 成立深圳玉树智能机器人公司推动环卫装备智能化转型，2025年4月全资控股坎德拉智能科技以融合环卫机器人技术 [3] - 2025年6月成立人形机器人数据采集中心布局人工智能领域 [3] - 与智元机器人合作在深圳大湾区落地具身机器人数据采集和训练中心，聚焦清扫保洁等场景的算法优化与数据积累 [5] 财务状况与应收账款管理 - 2025年1-8月收款金额较去年同期有所提升 [4][6] - 应收账款金额随营收规模扩大而增加，但整体可控 [4][6] - 国家化债政策有助于缓解地方政府债务压力，改善应收账款回收状况 [4][6] - 项目公司设立应收账款管理小组，项目负责人为第一责任人，实行月度专题会议及周度进度汇报机制 [6] 技术研发与商业化进展 - 人形机器人目前仅应用于物业清洁、垃圾拾捡等场景的示范运营与数据采集，尚未有明确量产时间表 [4][5] - 公司优势在于对城市服务场景的深刻洞察和落地能力，未来将推进规模化应用 [4] - 兰州智能产业园项目正常推进中 [3] 投资者关系与市值管理 - 股东减持情况需关注公司公告，公司将根据资金安排科学推进回购工作 [5] - 股价波动受宏观经济、行业周期及市场情绪等多因素影响 [5] - 公司通过提升经营质量、战略落地及投资者沟通（如业绩说明会、互动易）增强竞争力 [5]

发展新动能正在积聚 8月，工业生产较快增长，工业增加值同比增长5.2%。其中，装备制造业和高技术制造业增势较好，分 别同比增长8.1%和9.3%。 人工智能蓬勃兴起，相关行业较快增长。8月，智能车载设备制造、电子元器件及设备制造增加值分别 同比增长17.7%、13.1%，集成电路制造增加值同比增长23.5%。 "从发展动能来看，新质生产力继续培育壮大。7月、8月规模以上高技术制造业增加值增速均为9.3%， 明显快于规模以上工业增长。工业机器人、新能源汽车产量继续保持两位数增长。"付凌晖介绍。 1至8月，全国固定资产投资同比增长0.5%，增速较1至7月回落1.1个百分点，其中民间投资同比下降 2.3%。基础设施投资同比增长2.0%，制造业投资同比增长5.1%，房地产开发投资同比下降12.9%。 对于民间投资下降的原因，付凌晖分析，今年以来，受国际环境变化、房地产市场调整等因素影响，民 间投资有所放缓，但扣除房地产开发投资，民间项目投资基本稳定。 国家统计局数据显示，31个制造业行业大类中，16个行业民间投资实现两位数增长。1至8月，汽车制造 业、铁路船舶航空航天和其他运输设备制造业民间投资分别同比增长22.6% ...

新华财经北京9月15日电（记者王雨萧）8月我国主要经济指标运行情况如何？前8个月国民经济运行呈 现哪些趋势特点？如何判断三季度经济发展走势？在国新办15日举行的新闻发布会上，国家统计局新闻 发言人付凌晖就相关情况进行介绍。 国民经济运行总体平稳、稳中有进 付凌晖介绍，8月份，我国生产需求基本平稳，就业物价总体稳定，新动能培育壮大，国民经济保持总 体平稳、稳中有进发展态势。 生产平稳增长。从农业看，早稻小幅增产，秋粮播种面积稳中略增；从工业看，8月规模以上工业增加 值同比增长5.2%，继续保持较快增长；从服务业看，8月份服务业生产指数同比增长5.6%。暑期出行增 多带动下，住宿餐饮业生产指数增速比上月加快。 内需继续扩大。8月份，社会消费品零售总额同比增长3.4%，服务消费潜力不断释放，旅游休闲、演出 赛事等服务较为活跃。投资方面，1至8月份固定资产投资同比增长0.5%，其中制造业投资增长5.1%， 明显快于全部投资。 在世界经济增长乏力、国际贸易不确定因素较多的背景下，最新数据折射我国外贸之"韧"。 "8月份，货物进出口总额同比增长3.5%，出口和进口均连续三个月实现双增长。机电产品出口增长较 快，前8个月我 ...

固定资产投资总体表现 - 1-8月全国固定资产投资326111亿元同比增长0.5% 扣除房地产开发投资后增速为4.2% [1] - 基础设施投资同比增长2.0% 制造业投资增长5.1% 房地产开发投资下降12.9% [1] - 固定资产投资保持稳定增长 呈现结构性变化趋势 投资向需求端靠拢 [1] 制造业投资细分表现 - 制造业投资同比增长5.1% 增速高于全部投资4.6个百分点 拉动全部投资增长1.3个百分点 [1] - 消费品制造业投资增长9.0% 装备制造业投资增长3.2% [1] - 高技术制造业中航空航天器及设备制造业投资增长28.0% 计算机及办公设备制造业投资增长12.6% [1] 分产业投资结构 - 第一产业投资同比增长5.5% 第二产业投资增长7.6% 第三产业投资下降3.4% [2] - 民间投资同比下降2.3% 扣除房地产开发投资后民间投资增长3.0% [2] - 设备工器具购置投资同比增长14.4% 拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [2] 房地产市场状况 - 全国新建商品房销售面积57304万平方米同比下降4.7% 销售额55015亿元下降7.3% [2] - 房地产行业呈现从增量为主向消化吸收存量转变的趋势 [1] - 需要完善市场体系挤出炒房泡沫 理顺房企市场政府关系 [2] 消费与政策影响 - 消费品以旧换新政策促进居民消费需求释放 带动相关商品销售较快增长 [2] - 8月家用电器和音像器材类 家具类 文化办公用品类零售额保持两位数增长 [2] - 消费品需求增长拉动相关制造业固定投资增长 [1] 民间投资政策支持 - 政策聚焦扩大准入 打通堵点 强化保障 营造公平竞争市场环境 [3] - 破除限制民间投资的各种隐性壁垒 加强创新支撑和融资支持 [3] - 民营企业积极布局新能源汽车 光伏 锂电池等绿色产业和人工智能 具身机器人等未来产业 [3]

1-8月份，制造业民间投资同比增长4.2%，快于民间项目投资1.2个百分点，占全部民间投资的比重为 40.6%，占比继续扩大。其中，汽车制造业民间投资增速达到22.6%。在创新领域，信息服务业前8个月 的民间投资同比增长26.7%，专业技术服务业民间投资增长17.6%。 此外，随着民间资本参与铁路、能源、水利等国家重大基础设施建设的空间逐步拓展，1-8月份，基础 设施民间投资同比增长7.5%，增速快于全部基础设施投资5.5个百分点；电力、燃气及水生产和供应业 民间投资增长23.5%。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，民间投资有所放缓，主要受 国际环境变化、房地产市场调整等因素影响。 民间投资中，房地产开发投资占比较大，1-8月份，房地产开发民间投资下降16.7%，下拉全部民间投资 增速4.5个百分点。扣除房地产开发投资后，1-8月份，民间项目投资同比增长3%，快于全部投资增长， 说明民间项目投资仍基本稳定。 在除房地产外的其他民间投资中，制造业投资和创新领域的投资表现较好。 新京报讯(记者姜慧梓)在9月15日举行的国新办新闻发布会上，国家统计局有关负责人回应近期民间投 资持续 ...

市场供需变化 - 人形机器人日租赁价格从高峰期的2-3万元降至4000-6000元 降幅达70% [1] - 机器狗日租赁价格降至300元左右 支持全国邮寄服务 [2] - 宇树科技官方下调机器人售价 叠加批量生产导致市场供给过剩 [1] 行业竞争格局 - 近一年新注册机器人相关企业超30万家 注销吊销企业达2.8万家 主要集中在中小微企业 [3] - 行业进入洗牌阶段 缺乏核心技术和客户资源的企业陷入困境 [3] - 具备高端机型（如宇树G1最高配）和定制化服务能力的企业保持竞争优势 [3] 成本与盈利状况 - 省内租赁订单仅能覆盖人工食宿运输成本 跨省订单基本无利润 [2] - 部分企业为维持客户关系承接亏损性跨省业务 [2] - 早期入局者目前处于回本状态 未获得显著盈利 [1] 应用场景与需求特征 - 商用服务机器人租赁占比达65% 主要应用于商演、景区导览、企业年会等场景 [2] - 学校及政企单位存在固定需求 如迎新运动会和年会 形成稳定基本盘 [4] - 当前应用场景受限 缺乏法律明确规范的领域如养老服务无法开展 [5] 市场规模与发展前景 - 2024年全球智能机器人租赁收入规模达112.2亿元 预计2031年增至171.2亿元 [2] - 2025-2031年复合增长率为6.1% [2] - 技术迭代将提升智能化水平 政策放开可能催生情绪价值应用新市场 [5] 行业转型方向 - 从单一设备租赁转向场景化服务 开发景区讲解、房地产导览等增值功能 [5] - 注重设备在线升级能力和二次开发接口 拓展应用边界 [4] - 通过提升机器人的功能性和交互性创造更高商业价值 [5]

3、设备端： 高温炉、预氧化炉、碳化炉、石墨化炉、化学气相沉积炉、切割机、铺丝设备、研设备、纤维缠绕机、拉挤成型设备、碳纤维热压成型机、 RTM成型技术、碳纤维生产线、回收技术与设备、超声加工设备等；包覆设备、筛分设备、除磁设备、过滤设备、真空设备、净化设备、干燥设备、研分 散设备、包装机、流延机、手套箱、均质设备、除磁设备、粉碎设备等； 随着国家对科技创新和前沿技术的重视程度不断提升， 航空航天、新能源汽车、轨道交通、机器人、人工智能、风光氢 等战略性产业加速崛起。作为承载国之 重器的关键基础材料，高性能碳材料凭借其优异的综合性能，正在成为推动产业升级的核心驱动力。 在能源与装备应用场景中，碳材料更是展现出了广阔的发展 前景与市场潜力 。 为此，Catbontech 2025第九届国际碳材料大会暨产业展览会隆重举行，展会特设 能源与装备碳材料馆（N2馆） ，汇聚全球碳材料研发、生产及应用企业，集中 展示碳材料在风光氢、空天、电池等高端领域的最新成果与应用 。 展品涵盖 石墨、硅碳、硬碳、电容炭、多孔炭、碳纤维、预制体、复合材料、碳/碳（陶）复 合材料 等 ，同时还将展出系列碳材料产业链中的 生产及加工设备、 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入35.07亿元（同比增长4.33%），主营业务收入32.26亿元（同比增长11.08%）[2] - 归属于上市公司股东的净利润3.05亿元（同比增长154.81%），扣非净利润2.34亿元（同比增长588.18%）[2] - 境外销售收入5.13亿元（同比下降13.58%），其中对美国出口2.17亿元（同比增长45.10%）[3] - 拟半年度分红每10股派1.80元，预计分红金额2.47亿元（占净利润81%）[7][8] 产能与业务结构 - 2024年稀土永磁材料实际产能3.2万吨，目标2027年建成6万吨产能[4] - 新能源汽车领域收入16.75亿元（销量同比增长28.14%）[4] - 变频空调领域收入10.50亿元（销量同比增长19.85%）[4] - 风力发电领域收入2.14亿元，机器人及工业伺服电机领域收入1.33亿元，3C领域收入1.01亿元[4] 战略布局 - 成立具身机器人电机转子事业部，已实现小批量产品交付[5] - 持有银海新材51%股权，其稀土回收项目年产5000吨稀土产品废弃物综合利用[6] - 银海新材2025年上半年营业收入7889万元，净利润1359万元[6] 出口与分红 - 已获得国家主管部门颁发的中重稀土相关物项出口许可证[2] - 上市至今累计现金分红超12亿元，占累计净利润比例超47%[7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入-A"评级，6个月目标价50.07元 [8][9] 核心观点 - 公司顺应AI浪潮布局服务器液冷业务，25H1营收创历史同期新高，达10.09亿元（同比+27.77%），但归母净利润同比下滑74.52%至0.06亿元 [1] - 25Q2业绩显著改善，归母净利润同比+190.94%至0.11亿元，扣非净利润同比+329.71%至0.08亿元 [1] - 液冷散热产品成为新增长点，25年已实现液冷板组件批量出货，并逐步提升模组供货能力 [3] - 公司切入具身机器人、折叠屏等高增长新兴市场，预计2025-2027年营收CAGR超28% [13][16] 财务表现 - 25H1销售/管理/研发费用率分别为1.77%（-0.17% YoY）、6.85%（-0.04% YoY）、7.04%（+0.39% YoY），费用控制稳定 [2] - 连接器零组件业务营收同比+46.94%至4.52亿元，FPC业务同比+23.50%至3.78亿元，LED背光模组同比-6.38%至0.78亿元 [3] - 预计2025年归母净利润0.42亿元（同比扭亏），2026-2027年分别达1.33亿元（+217% YoY）、2.08亿元（+56.9% YoY） [11][22] 业务分项预测 - 连接器零组件：2025E营收10.06亿元（同比+46%），毛利率26.8%，受益于液冷产品放量及IO高速连接器需求增长 [14][16] - FPC业务：2025E营收8.51亿元（同比+25%），毛利率10%，主要受具身机器人、无人机等新应用领域驱动 [14][16] - LED背光模组：2025E营收1.56亿元（同比持平），毛利率17%，重点布局车载背光市场 [14][16] 估值与同业对比 - 采用PS估值法，给予2025年5.3倍PS，目标价50.07元/股，低于可比公司英维克（11倍PS）、高于隆利科技（3倍PS） [9][19] - 当前总市值95.71亿元，对应2025E PS为4.3倍，低于行业平均5倍 [11][19] 增长驱动因素 - AI算力服务器液冷散热需求提升，公司液冷板业务处于放量及新客户拓展阶段 [3][16] - 光模块CAGE连接器组件销售规模大幅增加，800G光模块液冷等新产品贡献增量 [3] - 新能源电池管理系统FPC/CCS产能快速释放，折叠屏、车载显示等新兴市场提供增长空间 [3][16]