报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月16 - 20日，预计连豆粕和豆一期价或偏强震荡，需关注中美经贸磋商情况；豆粕近期价格快速上涨后需关注调整压力，若中东地缘担忧仍在或偏强震荡；豆一则需关注市场整体情绪变化 [8] 相关目录总结 上周行情回顾 - 03.09 - 03.13美豆期价涨跌互现，受原油、美元等价格波动影响，等待中美经贸磋商情况；截至3月13日当周，美豆主力05合约周涨幅1.83%，美豆粕主力05合约周涨幅1.51% [1] - 03.09 - 03.13国内豆粕和豆一期价偏强，均创阶段性高点；3月13日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅7.31%，豆一主力a2605合约周涨幅6.69% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比上升、符合预期，影响中性；2026年3月5日当周，2025/26年美豆出口装船约100万吨，环比降幅约11%、同比增幅约15%；2025/26年美豆累计出口装船约2715万吨，同比降幅约29%；美豆当前年度周度净销售约46万吨，下一市场年度周度净销售约0.95万吨，两者合计约46.95万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约8.3万吨，累计销售约1090万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多；截至3月13日当周，2026年5月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微增 [2] - 巴西大豆收割进度仍慢于去年同期，影响偏多；截至3月5日当周，2025/26年巴西大豆收获进度51%，去年同期61%；目前市场关注晚播地区作物产量，南里奥格兰德州担心干旱致产量下降 [2] - 3月USDA供需报告略微偏多；本次报告略微下调2025/26年全球大豆期末库存，美豆期末库存未调整、消费略微上调，美豆库存消费比略微下调；巴西平衡表未调整；阿根廷小幅下调产量、消费同步下调，期末库存未调整、库存消费比略升，平衡表变化不大 [2] - 南美大豆主产区天气预报显示未来两周巴西降水不均、多数主产区气温偏高，阿根廷3月17或18日降水较多、其他时间较少，气温先高后低；目前天气影响中性略偏多，需继续关注 [5] 国内豆粕现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆粕现货价格偏强；成交量周环比上升，截至3月13日当周，主流油厂豆粕日均成交量约17万吨，节前一周日均成交约9万吨 [6] - 提货量周环比上升，截至3月13日当周，主要油厂豆粕日均提货量约17.7万吨，前一周日均提货量约15.8万吨 [6] - 基差周环比略升，截至3月13日当周，豆粕（张家港）基差周均值约228元/吨，前一周约216元/吨，去年同期约650元/吨 [6] - 库存周环比上升、同比上升，截至3月6日当周，主流油厂豆粕库存约72万吨，周环比增幅约10%，同比增幅约32% [6] - 大豆压榨量周环比上升，下周预计上升；截至3月13日当周，大豆周度压榨量约197万吨，开机率约54%；3月14 - 20日，油厂大豆压榨量预计约205万吨，开机率56% [6] 国内豆一现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆一现货价格稳中偏强；东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4680 - 4780元/吨，较前周上涨160元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5080 - 5300元/吨，较前周上涨20 - 60元/吨；销区东北食用大豆销售价格区间5020 - 5240元/吨，较前周上涨180元/吨 [7] - 东北产区现货情绪较好，因期价走强激励，产区农户和贸易商看涨信心提振，基层毛粮要价和走货价格上涨，部分贸易商出货锁利，走货速度尚可 [7] - 销区跟随产区调价、但涨幅小于产区，多地经销商因产地装车价格上涨、到货成本增加而调整售价，但涨幅小，因市场有前期低价到货且竞争激烈 [7]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，与上次评级一致 [1] 核心观点 - 受伊朗战事影响，短期内石化产品价格波动加剧，中期价格中枢将抬升，但长期价格中枢抬升幅度有限，因一旦原油进口通道恢复畅通，在产能过剩背景下价格水平预计将明显回落 [1][10] - 红海曼德海峡与波斯湾霍尔木兹海峡是中东油气出口的重要咽喉，本次伊朗危机及未来地缘隐忧预计将提升陆上联通管道的重要性和必要性，未来相关国家可能会考虑提升管道输送能力 [1][10] 油价回顾与市场动态 - 截至2026年3月13日当周，地缘局势扰动剧烈，国际油价大幅上涨，布伦特和WTI油价分别为103.14、98.71美元/桶 [1][9] - 周初中东地缘紧张局势升级，霍尔木兹海峡航运受阻，市场对供应中断担忧加剧，油价盘中逼近120美元/桶；周中特朗普宣布暂时豁免部分石油制裁，市场恐慌缓解，油价单日跌幅超10%；随后霍尔木兹海峡再度发生船只遇袭，尽管IEA同意释放战略石油储备，但规模难以完全对冲中东供应缺口，油价再度反弹 [1][9] 石油石化板块市场表现 - 截至2026年3月13日当周，沪深300指数上涨0.19%，石油石化板块整体下跌4.33% [11] - 细分板块中，油气开采板块当周上涨9.52%，油服工程板块下跌6.48%，炼化及贸易板块下跌5.03% [14] - 自2022年以来，油气开采板块累计涨幅309.11%，炼化及贸易板块累计涨幅69.65%，油服工程板块累计涨幅47.14% [14] - 上游板块中，中国海洋石油(H股)当周股价表现较好，上涨11.80% [17] 关键数据总结 原油价格 - 截至2026年3月13日当周，布伦特原油期货结算价为103.14美元/桶，较上周上升10.45美元/桶（+11.27%）；WTI原油期货结算价为98.71美元/桶，较上周上升7.81美元/桶（+8.59%）[2][20][28] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为90.22美元/桶，较上周上升19.50美元/桶（+27.57%）[2][20][28] - 布伦特-WTI期货价差为4.43美元/桶，较上周扩大2.64美元/桶 [28] 海上钻井服务 - 截至2026年3月9日当周，全球海上自升式钻井平台数量为372座，较上周减少4座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周持平 [2][35] 美国原油供需与库存 - **供给**：截至2026年3月6日当周，美国原油产量为1367.8万桶/天，较上周减少1.8万桶/天 [2][45] - **需求**：截至2026年3月6日当周，美国炼厂原油加工量为1616.9万桶/天，较上周增加32.8万桶/天；美国炼厂开工率为90.80%，较上周上升1.6个百分点 [2][52] - **库存**：截至2026年3月6日当周，美国原油总库存为8.59亿桶，较上周增加382.5万桶（+0.45%）；商业原油库存为4.43亿桶，较上周增加382.4万桶（+0.87%）[2][3][61] - **进出口**：截至2026年3月6日当周，美国原油净进口量为298.8万桶/天，较上周增加66.1万桶/天（+28.41%）[50] 美国成品油市场 - **库存**：截至2026年3月6日当周，美国汽油总库存、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为24947.6、1427.5、11943.1、4124.5万桶，较上周分别下降1.44%、2.60%、1.12%、2.01% [3][126] - **供需**：当周美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为924.1、406.5、178.7万桶/天，较上周分别增长11.44%、9.92%、4.08% [107] - **价格**：截至2026年3月13日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为150.47、116.79、130.20美元/桶，较上周分别上涨15.81、11.71、4.24美元/桶 [85] 生物燃料市场 - **价格**：截至2026年3月13日，酯基生物柴油港口FOB价格为1225美元/吨，较上周五上涨75美元/吨；中国生物航煤港口FOB价格为2250美元/吨，较上周五上涨100美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格为2807.5美元/吨，较上周五上涨465美元/吨 [3][141] - **原料**：截至2026年3月13日，中国地沟油、潲水油价格分别为949.66、1001.81美元/吨，较上周五分别上涨6.52、7.53美元/吨 [3][143] 期货市场 - **成交与持仓**：截至2026年3月13日，周内布伦特原油期货成交量为633.58万手，较上周减少13.64% [150] - 截至2026年3月10日，周内WTI原油期货非商业净多头持仓22.8万张，较上周增加5.59万张（+32.45%）[150] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 农产品多品种维持偏强运行，各品种表现不一，如油脂、棉花、合成橡胶等震荡偏强，蛋白粕、生猪、天然橡胶等维持震荡走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 油脂 - 观点：原油及外盘偏强，提振油脂走势，豆油、棕油、菜油震荡偏强，建议关注阶段性低位买入策略 [1][5] - 逻辑：宏观上中东地缘问题影响市场预期，原油供应存顾虑；基本面多空交织，短期资金看多情绪积极。豆油受美国生物柴油政策和南美豆供应影响；棕榈油受印尼生物柴油测试和马来西亚出口数据影响，但产量增长或使价格回落；菜油预计菜籽集中到港后库存逐步累库 [1][5] 蛋白粕 - 观点：市场预期进口大豆拍卖，资金流出双粕高开低走，豆粕、菜粕震荡 [5][6] - 逻辑：国际上美豆受中东冲突和生物柴油需求影响高位震荡；国内现货价格上涨但需求受抑制，市场预期拍卖使资金流出，后续走势关注中东局势和拍卖情况 [6] 玉米及淀粉 - 观点：期货高位盘整，震荡偏强 [7] - 逻辑：国内玉米价格稳中有涨，上游售粮进度68%，潮粮上量压力有限，下游企业有补库需求，后续关注农户售粮和下游补库节奏博弈 [7][8] 生猪 - 观点：供应充裕，猪价偏弱，震荡偏弱 [8][9] - 逻辑：供应上短期出栏量增加，中期压力大，长期减产进程不流畅；需求处于节后淡季，库存和体重增加，短期猪价偏弱，2026年上半年出栏压力大，下半年或好转 [9] 天然橡胶 - 观点：冲高回落，受限于17500一线，震荡 [10][11] - 逻辑：短期交易逻辑受中东地缘影响，下游轮胎订单减少偏利空，市场情绪转弱，但基本面支撑下回调幅度有限，近期建议观望 [10][11] 合成橡胶 - 观点：裂解产量受限预期主导市场，震荡偏强 [13] - 逻辑：受化工整体偏强和地缘因素影响，原油偏强时盘面易涨难跌，原料丁二烯价格上涨支撑市场 [13] 棉花 - 观点：内外棉价联袂走强，震荡偏强，中长期维持多配 [14] - 逻辑：国内棉花预计紧平衡，商业库存去库，新疆面积或下降；外盘本年度宽松，下年度供需缩紧预期强，上涨需利多兑现，回调空间有限 [14] 白糖 - 观点：中东冲突推动糖价震荡，震荡 [15][16] - 逻辑：中长期内外糖价底部偏弱震荡，短期受油价波动影响，25/26榨季全球糖市供应过剩，但油价上涨可能影响巴西制糖比，后续关注油价和产量数据 [16] 纸浆 - 观点：低位运行，盘面偏弱，震荡偏强 [17] - 逻辑：基本面现实弱但季节性预期转强，需求有边际向好趋势，供给上阔叶浆利多，针叶浆利空，市场多空交叠，维持宽幅震荡 [17] 双胶纸 - 观点：区间震荡 [18] - 逻辑：短期无明确驱动，3 - 4月供需双增价格上行，5月或回落，操作上维持4000 - 4400元/吨区间操作 [18] 原木 - 观点：节后需求改善有限，现货提涨传导一般，震荡 [19][20] - 逻辑：受海运费和美元汇率影响，外盘报价抬升带动国内现货涨价，短期震荡偏强，中期到港增加后或承压，操作上主力合约780 - 820元/方区间操作 [20] 商品指数 - 综合指数：特色指数中商品指数、商品20指数、工业品指数、PPI商品指数均上涨，农产品指数今日涨跌幅+0.77%，近5日涨跌幅+2.50%，近1月涨跌幅+5.18%，年初至今涨跌幅+5.20% [183][184]

报告行业投资评级 - 单边投资评级为中性，建议观望为主；跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [3] 报告的核心观点 - 地缘局势不明，需关注炼厂原料情况；市场对中东地缘冲突缓和预期增加，叠加多头获利离场，油价从高点大幅回落，沥青成本端支撑边际转弱，盘面跟随下跌；但伊朗与美以间未达成实质性停战，霍尔木兹海峡通航未显著恢复，中东原油供应偏紧，若持续时间长国内沥青炼厂将面临原料短缺问题 [1][2] 市场分析 - 3月11日沥青期货主力BU2604合约下午收盘价3874元/吨，较昨日结算价上涨41元/吨，涨幅1.07%；持仓52914手，环比下跌1763手，成交216863手，环比下跌160256手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价：东北4056 - 4430元/吨；山东3700 - 3900元/吨；华南3700 - 4200元/吨；华东3890 - 3890元/吨 [1] - 昨日华东以及川渝地区沥青现货价格窄幅下跌，东北、华北以及山东地区沥青现货价格上涨，其余地区大体企稳；局部地区沥青现货流通量持续趋紧，支撑现货市场氛围 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价，近月月差，单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量、独立炼厂及各地区沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂及社会库存等图表 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三聚烯烃价格反弹，PE和PP现货价格多数有所反弹，中东热度反复影响原油降温，宏观对化工影响大、情绪反复，应理性对待聚烯烃行情 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日LL期货1月、5月、9月收盘价分别为7700、8154、7806元/吨，PP期货1月、5月、9月收盘价分别为7370、8197、7646元/吨，较前2日涨跌分别为326、387、362、239、377、321元，涨跌幅分别为4.42%、4.98%、4.86%、3.35%、4.82%、4.38% [2] - LL期货1月、5月、9月成交量分别为1536、1024821、225165，持仓量分别为1805、322673、117716，持仓量增减分别为 -67、9286、6569；PP期货1月、5月、9月成交量分别为5803、1181121、231723，持仓量分别为10738、421712、149215，持仓量增减分别为1019、57892、18490 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -454、348、106，前值分别为 -393、323、70；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为 -827、551、276，前值分别为 -689、495、194 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2662元/吨、8325元/吨、880美元/吨、5600元/吨、8000元/吨、8100元/吨，前值分别为2552元/吨、8800元/吨、875美元/吨、5600元/吨、8550元/吨、8100元/吨 [2] - 中游方面，LL华东、华北、华南市场现值分别为7900 - 8550、7800 - 8600、8000 - 8850元/吨，前值分别为7700 - 8250、7600 - 8250、8100 - 8250元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7800 - 8150、7800 - 8200、7950 - 8500元/吨，前值分别为7750 - 8000、7600 - 7900、8000 - 9000元/吨 [2] 消息 - 周三（3月11日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年4月期货结算价每桶87.25美元，比前一交易日上涨3.80美元，涨幅4.55%，交易区间81.79 - 88.99美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年5月期货结算价每桶91.98美元，比前一交易日上涨4.18美元，涨幅4.76%，交易区间86.24 - 93.75美元 [2]

地缘政治事件与原油市场 - 霍尔木兹海峡发生水雷事件 附近货船遭袭 引发地缘政治紧张局势[1] - 布伦特原油价格因地缘政治风险事件而上涨[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中东局势消息频繁对原油价格扰动极大 建议谨慎观望 关注中东局势进展以及中东原油的出口情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - OPEC+同意4月将石油产量提高20.6万桶/日 后续增产计划可能调整 以应对伊朗原油出口下降 OPEC+将于4月5日开会 [1] - EIA数据显示美国原油库存累库幅度超预期 成品油去库幅度较小 整体油品库存继续增加 [1][4] - 美、以和伊朗相互袭击 伊朗日产原油约330万桶 占全球产量3% 日均出口约160万桶 位于霍尔木兹海峡 该海峡是原油海运要道 [1] - 伊朗专家会议确定新领袖 预计对美以强硬 特朗普威胁未经其认可的伊朗新领导人不会维持太久 [1] - 霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产 沙特等四国合计减产至多670万桶/日 占全球供应量约6% [1] - 海外原油价格一度涨至近120美元/桶 后因G7讨论释放战略石油储备等因素大幅下跌 [1] - 国际能源署提议释放历史最大规模石油储备 超2022年俄乌冲突时投放量 [1] - 美能源部长声称护送油轮通过海峡后删帖 造成油价巨幅波动 [1] - EIA预计布伦特原油价格未来两个月维持在95美元/桶以上 [1][4] 期现行情 - 今日原油期货主力合约2604合约下跌9.61%至662.0元/吨 最低价619.1元/吨 最高价680.0元/吨 持仓量增加3032至34454手 [2] 基本面跟踪 - EIA短期能源展望预计2026年布伦特原油价格为78.84美元/桶 2027年为64.47美元/桶 此前预计值分别为57.69美元/桶和53美元/桶 [4] - 受中东冲突影响 预计布伦特原油价格未来两个月维持在95美元/桶以上 第三季度跌至80美元/桶 [4] - EIA预计2026年全球石油产量为1.07亿桶/日 低于此前预计 需求为1.052亿桶/日 高于此前预计 [4] - 3月4日EIA数据显示 美国截至2月27日当周原油库存增加347.5万桶 超预期 较过去五年均值高2.12% 汽油库存减少170.4万桶 超预期 精炼油库存增加42.9万桶 未达预期 库欣原油库存增加156.4万桶 [4] 供给端 - OPEC最新月报显示OPEC+ 1月原油总产量平均为4244.8万桶/日 较12月减少43.9万桶/日 主要受哈、委及伊供应中断影响 [5] - 美国原油产量2月27日当周减少0.6万桶/日至1369.6万桶/日 处于历史高位 [5] - 美国原油产品四周平均供应量减少至2102.0万桶/日 较去年同期增加3.55% 偏高幅度减少 [5] - 汽油周度产量环比减少5.05%至829.2万桶/日 四周平均产量851.9万桶/日 较去年同期增加1.42% [5] - 柴油周度产量环比减少5.33%至369.8万桶/日 四周平均产量419.9万桶/日 较去年同期增加0.30% [5] - 汽柴油环比减少带动美国原油产品单周供应量环比减少7.40% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二聚烯烃高开低走，夜盘回落，PE和PP现货多数在周一基础上大幅度调降；基本面角度，中东热度反复，特朗普对美以伊冲突表态似有变化，原油降温明显；隔夜国际原油价格回落对化工品负面影响显著，聚烯烃自动开始降温；目前宏观对化工影响较大，情绪反复，聚烯烃自身行情至此，需理性对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - LL期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7374、7767、7444，较前2日收盘价分别下跌331、177、312，涨跌幅分别为-4.30%、-2.23%、-4.02%，成交量分别为2520、1362346、269232，持仓量分别为1872、313387、111147，持仓量增减分别为80、-97004、6324 [2] - PP期货1月、5月、9月合约前日收盘价分别为7131、7820、7325，较前2日收盘价分别下跌391、-214、-360，涨跌幅分别为-5.20%、-2.66%、-4.68%，成交量分别为8809、1454118、276758，持仓量分别为9719、363820、130725，持仓量增减分别为-585、-116215、-8474 [2] - LL期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为-393、323、70，前值分别为-239、188、51；PP期货1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月价差现值分别为-689、495、194，前值分别为-512、349、163 [2] 原料与现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2252元/吨、8800元/吨、875美元/吨、5600元/吨、8550元/吨、8100元/吨，前值分别为2831元/吨、9750元/吨、980美元/吨、5600元/吨、9700元/吨、8100元/吨 [2] - 现货市场，LL华东、华北、华南市场现值分别为7700 - 8250元/吨、7600 - 8250元/吨、8200 - 8900元/吨，前值分别为9500 - 10000元/吨、9200 - 10000元/吨、8100 - 8250元/吨；PP华东、华北、华南市场现值分别为7750 - 8000元/吨、7600 - 7900元/吨、8000 - 9000元/吨，前值分别为9000 - 9600元/吨、9050 - 9600元/吨、9300 - 10050元/吨 [2] 消息 周二（3月10日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2026年4月期货结算价每桶83.45美元，比前一交易日下跌11.32美元，跌幅11.94%，交易区间76.73 - 91.48美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2026年5月期货结算价每桶87.8美元，比前一交易日下跌11.16美元，跌幅11.28%，交易区间81.16 - 95.04美元 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月9日沥青期货主力BU2604合约下午收盘价4075元/吨，较昨日结算价上涨336元/吨，涨幅8.99%；持仓79418手，环比下跌6468手，成交191496手，环比下跌158097手 [1] - 昨日国内各区域沥青现货价格全线上涨，东北4296 - 4350元/吨，山东4000 - 4150元/吨，华南4000 - 4200元/吨，华东3810 - 3900元/吨 [1] - 周末消息与情绪刺激下，原油价格继续大涨，对沥青现货市场氛围支撑偏强，但能源板块波动显著攀升，边际上的利空消息都可能造成盘面巨震 [1] - 当前市场主要矛盾在于中东地缘局势，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况，截至3月9日海峡通过油轮数量维持低位，国内炼厂有原料收紧风险，若海峡受阻持续时间长，库存消耗后将面临被动减产 [1] - 单边短期震荡偏强，需关注伊朗局势走向，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 3月9日沥青期货主力BU2604合约下午收盘价4075元/吨，较昨日结算价上涨336元/吨，涨幅8.99%；持仓79418手，环比下跌6468手，成交191496手，环比下跌158097手 [1] - 卓创资讯重交沥青现货结算价显示东北4296 - 4350元/吨，山东4000 - 4150元/吨，华南4000 - 4200元/吨，华东3810 - 3900元/吨，昨日国内各区域沥青现货价格全线上涨 [1] - 周末原油价格大涨，对沥青现货市场氛围支撑偏强，但能源板块波动显著攀升，边际利空消息可能造成盘面巨震 [1] - 市场主要矛盾是中东地缘局势，尤其是霍尔木兹海峡通行情况，截至3月9日海峡通过油轮数量维持低位，国内炼厂有原料收紧风险，库存消耗后可能被动减产 [1] 策略 - 单边短期震荡偏强，关注伊朗局势走向，跨期、跨品种、期现、期权暂无策略 [2] 图表信息 - 包含山东、华东、华南、华北、西南、西北重交沥青现货价格，石油沥青期货指数、主力合约、近月合约收盘价及近月月差，石油沥青期货单边及主力合约成交持仓量，国内沥青周度产量，独立炼厂及山东、华东、华南、华北沥青产量，国内道路、防水、焦化、船燃沥青消费，沥青炼厂及社会库存等图表 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前原油价格呈脉冲式上涨 ，波动节奏与2022年上半年俄乌冲突时期相似 ，但本轮价格波动节奏或更快 [2] - 供给端驱动的原油价格上涨一般不会引发货币政策收紧 [2] - 原油价格暴涨抬升经济衰退担忧 ，全球主要股市调整 ，国内风险偏好可能变化 [2] - 3月后续债市可能偏震荡 ，原油价格影响交易盘债市情绪 ，但长债风险较低 [2] - 二季度依然看30Y国债活跃券到2.1% ，长债收益率震荡下行方向不改 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件背景 - 2026年2月28日 ，美国和以色列联合对伊朗发动 “先发制人” 军事打击 ，伊朗予以还击 ，3月5日 ，伊朗伊斯兰革命卫队表示有权控制霍尔木兹海峡通行 ，美、以和欧洲国家船只被禁止通行 [2] 原油价格波动节奏 - 本轮原油价格波动节奏与2022H1俄乌冲突时期较相似 ，但节奏或更快 ，2022年OPEC+闲置产能充裕 ，制裁与政策干预滞后 ，地缘风险溢价维持数月 ；当前OPEC+有效闲置产能或低于预期且高度依赖霍尔木兹出口 ，供给缓冲能力弱 ，地缘冲击被即时放大并快速定价可能性高 ，且市场有 “暂时性” 预期 ，主要经济体能源政策更具前瞻性 ，或加速油价回归基本面 ，使地缘风险溢价较快消退 [2] 历史货币政策情况 - 2022H1原油价格高企 ，2022Q1的PPI同比超8% ，2022H1的CPI同比逐步上行至6月的2.5% ，但央行未加息 ，反而多次降息 ，30Y国债收益率整体震荡下行 ，债市呈现 “高通胀+宽货币+长端收益率下行” 特征 [2] - 2019年猪瘟致CPI同比大幅上升超4% ，央行未因供给端价格波动收紧货币政策 ，反而于2019年末降息5BP ，释放宽松信号 [2]