这一决定为OPEC+的增产计划踩下刹车。过去一个月，原油市场经历剧烈震荡，油价一度因供应过剩 担忧跌至近五年低点，随后又因美国对俄罗斯新制裁而大幅反弹。在暂停增产消息公布后，油价出现上 涨。布伦特原油一度升至每桶65美元以上，WTI原油在每桶61美元附近交易。 分析师认为，OPEC+此举既是对疲弱市场的妥协，也是在俄罗斯制裁影响不明朗情况下的策略性等 待。国际能源署（IEA）预测，当前季度全球日均原油供应过剩370万桶，摩根大通的估算为360万桶。 2025年以来，OPEC+为了保份额持续增产，叠加美国原油产量不断创出历史新高，导致全球原油库存 高企，过剩局面持续，从而令油价长期承压。基于此，OPEC+决定在12月增加产量13.7万桶/日后，将 在明年第一季度暂停增产计划，为动荡的原油市场注入一针稳定剂。 当地时间上周日，OPEC+在线上会议后表示，以沙特为首的八个成员国将在12月提高产量13.7万桶/ 日，这与10月和11月的增产幅度一致。但该组织同时宣布，考虑到季节性因素，将在明年1—3月暂停增 产。 在OPEC+增产的同时，美国原油产量也在不断攀升。根据EIA数据，7月美国原油产量达1360万桶/日， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 分析师认为中美协议无法扭转原油市场供需失衡，难以阻止油价向新冠疫情以来最低水平靠拢，市场继续评估美国对俄制裁影响，地缘紧张局势或冲击油价，短期原油价格受地缘事件影响大，操作上短线450 - 475区间操作，长线观望 [5] 各目录总结 回顾 - 上周原油震荡运行消化消息，纽约商品交易所主力轻质原油期货价格收于每桶60.88美元，周跌0.91%；伦敦布伦特原油主力期货价格收于每桶64.58美元，周跌0.52%；中国原油期货SC主力合约收至463.6元/桶，周跌0.28% [3] - 周初对俄能源制裁影响部分消退，原油高位震荡，周中OPEC + 将继续增加原油产量及投资者对供应过剩的担忧致油价承压下跌，两位OPEC + 代表称该组织计划12月连续第三个月将产量上调13.7万桶/日 [3] - 中美领导人会面同意暂停部分关税保护措施，价格企稳回升，后半周有消息称美国将打击委内瑞拉军事设施，白宫否认，油价先涨后跌，全周窄幅震荡 [3] - 10月28日当周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加119046张至171567张合约；至9月23日当周，投机者所持WTI原油净多头头寸增加4249张合约，至102958张合约 [3] - 美东时间10月31日周五，媒体称美国将打击委内瑞拉军事设施，油市反应积极，白宫及特朗普否认，油价回落 [3] - 世界银行报告预测2026年全球原油日均供应过剩量可能达400万桶，IEA指出今年年初以来全球原油市场已形成日均190万桶的供应过剩，OPEC + 自4月起逐月上调产量配额加剧供应压力 [4] - 欧洲最大炼油商负责人表示市场低估了西方对俄罗斯制裁的影响，制裁已开始影响石油流动，推动溢价攀升 [4] - 美东时间31日周五美股盘前，多位联储主席表态，预示未来六周内联储内部将就是否继续降息展开激烈辩论，市场对12月降息的预期大幅降温 [4] 相关资讯 未提及 展望 - 中美协议无法扭转原油市场供需失衡，难以阻止油价向新冠疫情以来最低水平靠拢，市场仍在评估美国对俄制裁影响，部分印度炼油商暂停采购俄原油，地缘紧张局势或冲击油价，短期原油价格受地缘事件影响大，操作上短线450 - 475区间操作，长线观望 [5] 基本面数据 - 现货周度价格方面，英国布伦特Dtd、西德克萨斯中级轻质原油（WTI）等品种价格均上涨，涨跌幅在1.01% - 3.50%之间 [7] - EIA库存走势方面，8月22日 - 10月24日期间库存有增有减，如8月22日库存为41829.2万桶，减少239.2万桶；10月24日库存为41596.6万桶，减少685.8万桶 [9] - 库欣库存走势方面，8月22日 - 10月24日期间库存有增有减，如8月22日库存为2263.2万桶，减少83.8万桶；10月24日库存为2256.5万桶，增加133.4万桶 [10] 持仓数据 - WTI原油基金净多持仓方面，7月22日 - 10月24日期间持仓有增有减，如7月22日净多持仓为153331张，减少9096张；9月23日净多持仓为102958张，增加4249张 [19] - 布伦特原油基金净多持仓方面，8月19日 - 10月21日期间持仓有增有减，如8月19日净多持仓为182695张，减少23852张；10月21日净多持仓为52521张，减少57085张 [21]

OPEC+决定在12月增加产量13.7万桶/日后，将在明年第一季度暂停增产计划，为动荡的原油市场注入一针稳 定剂，油价应声上涨。 周日，OPEC+在线上会议后表示，以沙特为首的八个成员国将在12月提高产量13.7万桶/日，这与10月和11月 的增产幅度一致。但该组织同时宣布，考虑到季节性因素，将在明年1-3月暂停增产。 这一决定为OPEC+的增产计划踩下刹车。过去一个月，原油市场经历剧烈震荡，油价一度因供应过剩担忧跌 至近五年低点，随后又因美国对俄罗斯新制裁而大幅反弹。在暂停增产消息公布后，油价出现上涨。布伦特原 油一度升至每桶65美元以上，WTI原油在每桶61美元附近交易。 | 资产 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 11 | 日内区间 | 52周区间 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油CFD | 64.65 04:59:59 | +0.28 | +0.43% | 63.81 - 65.15 | 58.40 - 82.60 | | UKOIL | | | | | | | WTI原油 | 61.40 07:50:51 | +0.42 | +0.69 ...

2025.11. 01 本文字数：780，阅读时长大约1分钟 加拿大皇家银行（RBC）分析师克罗夫特（Helima Croft）在一份报告中预测，除非有明确证据表明原油供应出 现中断，否则沙特及其欧佩克伙伴国不会大幅提高产量。 消息人士透露，目前OPEC+八大成员国沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、阿曼、哈萨克斯坦和 阿尔及利亚正在考虑再次上调产能13.7万桶/日，同时暂停增产的可能性同样存在。 截至发稿时，欧佩克组织、俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）的办公室，以及沙特政府媒体办公室尚未 对相关报道置评。 微信编辑 | 七三 第一财经持续追踪财经热点。若您掌握公司动态、行业趋势、金融事件等有价值的线索，欢迎提供。 专用邮箱： bianjibu@yicai.com 作者 | 第一财经 樊志菁 据媒体援引多位知情人士的话称，由于担心明年原油市场可能出现供应过剩，产油国联盟OPEC+正放缓夺回市 场份额的步伐。该组织很可能在周日达成协议，小幅上调12月的原油产量目标。 自今年4月开始释放限产产能以来，OPEC+已将原油产量目标累计上调逾270万桶/日（约占全球原油供应量的 2.5%）。 ...

而沙特阿拉伯原本希望将增产幅度提升至10月的2倍、3倍甚至4倍，即最高54.8万桶/日的增产。沙特提 出这一诉求的原因在于，其拥有充足的原油闲置产能，且希望更快夺回市场份额。 受供应过剩担忧加剧影响，10月20日国际油价曾跌至60美元/桶的五个月低点；但此后，得益于对俄制 裁的实施以及贸易谈判带来的乐观情绪，油价已回升至约65美元/桶。 加拿大皇家银行（RBC）分析师克罗夫特（Helima Croft）在一份报告中预测，除非有明确证据表明原 油供应出现中断，否则沙特及其欧佩克伙伴国不会大幅提高产量。 消息人士透露，目前OPEC+八大成员国沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、阿曼、哈萨 克斯坦和阿尔及利亚正在考虑再次上调产能13.7万桶/日，同时暂停增产的可能性同样存在。 产油国联盟正放缓夺回市场份额的步伐。 据媒体援引多位知情人士的话称，由于担心明年原油市场可能出现供应过剩，产油国联盟OPEC+正放 缓夺回市场份额的步伐。该组织很可能在周日达成协议，小幅上调12月的原油产量目标。 自今年4月开始释放限产产能以来，OPEC+已将原油产量目标累计上调逾270万桶/日（约占全球原油供 应量的2.5%）。 在 ...

加拿大皇家银行（RBC）分析师克罗夫特（Helima Croft）在一份报告中预测，除非有明确证据表明原 油供应出现中断，否则沙特及其欧佩克伙伴国不会大幅提高产量。 消息人士透露，目前OPEC+八大成员国沙特阿拉伯、俄罗斯、阿联酋、伊拉克、科威特、阿曼、哈萨 克斯坦和阿尔及利亚正在考虑再次上调产能13.7万桶/日，同时暂停增产的可能性同样存在。 截至发稿时，欧佩克组织、俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）的办公室，以及沙特政府媒体办 公室尚未对相关报道置评。 （文章来源：第一财经） 在本月初的部长级会议上，虽然各方决定11月起增产13.7万桶/日，分歧已经有所显现。第一财经此前曾 报道，两大核心产油国——俄罗斯与沙特阿拉伯，就产量问题持有不同意见。俄罗斯主张采取与10月相 当的温和增产幅度，一来是为避免对原油价格造成下行压力，二来是由于俄罗斯因乌克兰危机面临制 裁，自身难以大幅提升产量。 而沙特阿拉伯原本希望将增产幅度提升至10月的2倍、3倍甚至4倍，即最高54.8万桶/日的增产。沙特提 出这一诉求的原因在于，其拥有充足的原油闲置产能，且希望更快夺回市场份额。 受供应过剩担忧加剧影响，10月2 ...

【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡运行 发布日期：2025年10月31日 【行情分析】 10月5日，OPEC+八国决定将在11月进一步增产13.7万桶/日。下次会议将于11月2日举行，预计继 续维持13.7万桶/日增产节奏。这将加剧四季度的原油供应压力。原油需求旺季结束，不过EIA数据 显示EIA数据显示美国原油和成品油去库幅度超预期，整体油品库存继续减少。EIA月报预计2025年四 季度全球石油库存增幅约260万桶/日，IEA月报预测全球石油过剩幅度加剧。消费旺季结束、美国非 农就业数据疲软，市场担忧原油需求，OPEC+加速增产，伊拉克库尔德地区的原油出口重启，中东地 区出口增加。原油仍是供应过剩格局，不过美国对俄罗斯态度转变，美国财政部制裁俄罗斯最大的 两家石油企业俄罗斯石油公司、卢克石油公司及其子公司，特朗普称取消与普京在布达佩斯的会面， 俄罗斯原油出口预期受限，美国与委内瑞拉军事对峙升级。俄罗斯原油贴水扩大后，印度继续进口 俄罗斯原油。不过印度有与美国达成新的关税协议而同意逐步减少对俄罗斯石油进口的可能。在欧 美制裁俄罗斯石油公司后，印度最大的私营炼油商信实工业表示将调整炼油厂的运营以满足合规要 ...

原油月报 --基本面与地缘政治博弈 油价预计延续宽幅震荡 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-10-31 04 后市研判 目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 行情P回AR顾T 01 基本面与地缘政治博弈 油价宽幅震荡 Ø 美联储降息25BP：北京时间10月30日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率从4.00%～4.25%降至3.75%～4.00%，降幅25个 基点。这是美联储今年年内第二次降息，也是继今年9月以来连续第二次降息。 Ø 鲍威尔发声：美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示，在本次会议讨论中，对于12月应如何行动，官员们存在明 显分歧。12月议息会议再次降息并非板上钉钉。政府停摆可能会影响12月的议息会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更 加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。受鲍威尔"鹰派"发言的影响，交易员下调对美联储12月降息的押注， 目前预计降息概率为71%，低于此前的90%。 Ø 美联储降息25个基点符合市场预期，市场基本计价交易此次降息，后续关注美国就业市场，若经济数据进一步下滑，将引 发市场对美国经 ...

目录 01 行情回顾 03 供需分析 02 宏观分析 沥青月报 ---成本支撑减弱 预计延续震荡偏弱 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-10-31 04 后市研判 行情PA回RT顾01 沥青价格震荡偏弱 Ø 10月份沥青在成本端及基本面的共同影响下，整体呈现震荡偏弱的态势。月初受OPEC+增产及宏观利空的影响，油价震荡 下行，沥青成本支撑减弱，同时，需求旺季不旺加大下行压力，月末，美国制裁俄罗斯石油公司，引发市场供应收紧的担 忧，油价上涨带动盘面反弹。综合来看，需求步入淡季面临下降的压力，基本面难以出现有效的改善，预计主要围绕原油 波动。 宏观P分AR析T 02 美联储降息25个基点 12月降息存在不确定性 Ø 美联储降息25BP：北京时间10月30日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率从4.00%～4.25%降至3.75%～4.00%，降幅25个 基点。这是美联储今年年内第二次降息，也是继今年9月以来连续第二次降息。 Ø 鲍威尔发声：美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示，在本次会议讨论中，对于12月应如何行动，官员们存在明 显分歧。12月议息会 ...

原油市场供需基本面 - 世界银行报告预测2026年全球原油日均供应过剩量可能达到400万桶 有望成为历史上规模最大的年度过剩[2] - 国际能源署10月报告指出 受需求增长放缓和供应快速增加影响 2026年年初以来全球原油市场已形成日均190万桶的供应过剩[2] - OPEC+自4月起逐月上调产量配额 进一步加剧了市场供应压力[2] 原油价格表现与预测 - 截至新闻发布当周周四 纽约商品交易所12月交货的WTI原油期货收于每桶60.57美元 今年以来跌幅达15.6%[2] - 伦敦洲际交易所12月交货的布伦特原油期货当月累计下跌3% 价格跌至每桶65美元 年内跌幅12.9%[2] - 分析师警告若2026年大规模供应过剩成为现实 WTI原油价格可能在一年内跌至每桶35美元左右的区间[4] 市场情绪与驱动因素 - 中美贸易休战协议带来的市场情绪提振已逐步消退 原油价格在协议公布后仅微涨数美分 未能获得持续支撑[3] - 分析师认为原油市场可持续反弹需满足两个条件之一 地缘政治紧张局势升级引发供应端冲击 或全球经济增长突然加速带动需求改善[4] - 有不同观点认为多数华尔街分析师预测2026年供应过剩量在150万至250万桶/日之间 世界银行预测的400万桶/日属于上限水平并被视作异常值[4]