报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价震荡，基本面拐点已现，市场关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施 [7] - “特普会”后制裁政策风险评级下降，关注下周印度是否恢复即期市场对俄油的采买 [7] - 全球石油累库，美国商业原油库存累库303万桶，巴西、圭亚那原油出口量历史新高，汽油、航煤需求旺季峰值已过，今年CDU秋检时间偏后，计划检修量低于往年，支撑原油进料需求 [7] - 短期原油绝对价格预期维持震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油在供需过剩格局下预期走弱 [7] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普称与俄罗斯取得重大进展 [3] - 美国国务卿鲁比奥表示美国将继续尽一切努力促成俄乌达成协议 [5] - 特朗普暂不针对中国购买俄油加征关税 [6] - 俄罗斯总统助理乌沙科夫称不知普京和特朗普何时再会面，三方峰会议题未讨论 [6] - 俄称“特普会”非常积极，拒绝记者提问有原因 [6] - 市场消息称若普京反对停火，美国考虑制裁俄罗斯石油公司Rosneft和Lukoil [6] 二、区域基本面 - EIA报告显示08月08日当周美国原油出口增加25.9万桶/日至357.7万桶/日 [7] - EIA报告显示08月08日当周美国国内原油产量增加4.3万桶至1332.7万桶/日 [7] - EIA报告显示除却战略储备的商业原油库存增加303.6万桶至4.27亿桶，增幅0.72% [7] - EIA报告显示美国原油产品四周平均供应量为2115.9万桶/日，较去年同期增加2.89% [7] - EIA报告显示08月08日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加22.6万桶至4.032亿桶，增幅0.06% [7] - EIA报告显示08月08日当周美国除却战略储备的商业原油进口692.0万桶/日，较前一周增加95.8万桶/日 [7] - 8月8日 - 14日当周主营开工率和山东地炼开工率小幅上行，中国炼厂产量汽柴均涨，库存汽柴均跌，主营综合利润回落，地炼综合利润环比回升 [7] 三、周度观点 - 本周油价震荡，基本面拐点已现，关注俄乌冲突停火谈判与美国对印度加征关税措施 [7] - “特普会”后制裁政策风险评级下降，关注下周印度是否恢复即期市场对俄油的采买 [7] - 全球石油累库，美国商业原油库存累库303万桶，巴西、圭亚那原油出口量历史新高，汽油、航煤需求旺季峰值已过，今年CDU秋检时间偏后，计划检修量低于往年，支撑原油进料需求 [7] - 短期原油绝对价格预期维持震荡，关注俄罗斯原油供应，下半年原油在供需过剩格局下预期走弱 [7]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为"增持"（维持）[5] 核心观点 海外油气巨头业绩分析 - 2025H1五大国际石油公司归母净利润同比显著下滑：埃克森美孚(-15.3%)、雪佛龙(-39.7%)、壳牌(-22.9%)、道达尔(-31.2%)，BP基础重置成本利润同比-31.8%[1][9] - 业绩下滑主因： - 油价下跌：25H1布油均价70.81美元/桶（同比-15.1%），Q2均价66.71美元/桶（同比-21.5%）[1][10] - 炼化景气低迷：壳牌/道达尔/BP炼油毛利分别同比-24.4%/-44.4%/-26.2%，北美埃克森美孚/雪佛龙下游利润分别-22.3%/-23.0%[1][10] - 天然气业务未达预期：尽管HH/TTF气价同比+66.8%/+38.9%，因长约价格滞后及产量下滑，壳牌/BP/道达尔天然气业务未实现正增长[1][10] 产量与成本控制 - 25H1五大巨头油气当量产量合计+2.96%，埃克森美孚因圭亚那区块上产实现原油+15.5%/天然气+6.9%，显著优于同业[2][18] - 成本控制分化：桶油气成本同比变化为埃克森美孚(-4.4美元)、雪佛龙(+1.2美元)、壳牌(-3.9美元)、BP(+3.5美元)、道达尔(-2.6美元)[2][21] - 埃克森美孚上游经营利润仅下滑4.5%，展现业绩韧性[2][21] 原油供需展望 - IEA下调25-26年需求预期：25年全球需求增长68万桶/日（下调2万桶/日），主因中国/印度/巴西需求疲软[3][24] - 航煤需求相对景气：25年预计增长2.1%，但仍低于2019年水平[3][24] - 供给端：25年全球供给增量上调37万桶/日至250万桶/日，其中OPEC+预计增产120万桶/日[3][24] 投资建议 - 长期看好"三桶油"及油服板块：中国石油/中国石化/中国海油(A+H)及下属油服企业[4] - 化工领域推荐： - 炼化化纤龙头（恒力石化/荣盛石化等） - 煤化工龙头（宝丰能源/华鲁恒升等） - 乙烷制乙烯龙头（卫星化学）[4] 数据图表要点 价格与库存 - 25H1布油-WTI价差收窄至3.84美元/桶[26][28] - 美国原油库存25年8月为4.5亿桶，低于24年同期[45][48] 供需数据 - 25年7月中国原油进口量同比-8.3%至3900万吨[67] - OPEC 25年7月产量环比增加24万桶/日至2870万桶/日[78] 炼化指标 - 新加坡炼油毛利25年8月降至7.2美元/桶（同比-28%）[86] - 美国炼厂开工率25年8月为89.2%（同比-3.1pct）[66]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为"增持"（维持）[6] 核心观点 OPEC+增产与油价波动 - OPEC+宣布9月增产54.7万桶/日，并提前取消2023年220万桶/日的减产配额，导致布伦特和WTI原油价格分别下跌4.6%和5.8%至66.32美元/桶和63.35美元/桶[1][10] - 2025年OPEC+累计增产246.4万桶/日，完全取消自愿减产配额，但市场关注其165万桶/日减产配额的潜在恢复[2][13] - 6月沙特大幅增产推动OPEC+实际增产量达91.1万桶/日，但超产补偿计划可能限制实际增量[16] 地缘政治影响 - 美俄总统计划会晤推动俄乌冲突缓和预期，叠加美国对印度追加25%关税，地缘政治风险溢价走低[3][20] - 俄乌谈判进展缓慢，长期冲突仍可能支撑油价[3] 供需格局与库存 - 2025年7月炼油厂产量达季节性峰值8540万桶/日，美国原油库存较5月初下降1470万桶至424百万桶[4][21] - IEA连续两个月下调需求预期，预计2025年全球需求增长70万桶/日（2009年以来最低增速），2026年增长72万桶/日[4][21] - 三四季度供给过剩可能导致累库风险，对油价形成压力[4][21] 投资建议 - 长期看好"三桶油"（中国石油、中国石化、中国海油）及油服板块（中海油服、海油工程等）[5] - 推荐炼化化纤产业链龙头（恒力石化、荣盛石化等）、煤化工龙头（宝丰能源、华鲁恒升等）及乙烷制乙烯龙头（卫星化学）[5] 数据摘要 供给与需求 - 2025年全球原油供给预计增长210万桶/日（OPEC+增70万桶/日，非OPEC+增140万桶/日）[2][16] - 5-8月炼油厂产量增加370万桶/日[4][21] 价格与库存 - 布伦特-WTI价差收窄至2.97美元/桶[10] - 美国原油库存424百万桶（8月1日），OECD库存约2800百万桶（5月）[21][49] 市场动态 - 新加坡汽油-原油价差为15美元/桶（8月7日）[86] - 美国钻机数总计1200座（7月）[70] 注：所有数据引用均来自报告原文，未包含风险提示及免责声明相关内容

油价下调 - 国内油价将于7月15日24时迎来年内第六次下调，预计汽柴油价格每吨下调145元，折合每升下降约0.11至0.12元 [2] - 95号汽油可能再次跌破8元大关，甚至回归7元时代 [2] - 本次下调正值暑期出行高峰，虽然单次幅度不大，但将降低居民出行成本的累积效应 [5] 全球原油供需 - 2025年全球原油供应量预计达1.051亿桶/日，超出需求72万桶/日，供过于求局面明显 [2] - 美国商业原油库存大幅增加820万桶，达到4.38亿桶，远超市场预期 [2] - 中国6月原油进口量同比下降5.3%，加剧全球原油供需宽松格局 [2] 国际金融市场影响 - 美国对120个国家加征关税引发金融市场震荡，波及国际油价 [3] - 美国轻质原油在中国进口总量占比从1.74%下降至几乎为零 [3] - 7月美元指数走强，美元兑人民币汇率上涨至7.18，增加以美元计价的原油进口成本 [3] 机构预测 - 中银国际证券下调2025年布伦特油价预测值至66美元/桶，反映对全球经济复苏乏力的担忧 [3] - 有料财经分析认为下半年国内油价调整结果将以跌为主 [5] 地区油价示例 - 沈阳：0号柴油6.92元/升；92号汽油7.46元/升；95号汽油7.98元/升；98号汽油8.69元/升 [7] - 大连：-10号柴油7.33元/升 [9] - 上海：92号汽油7.33元/升；95号汽油7.80元/升；0号柴油6.99元/升 [9] 全国油价标准 - 北京汽油(标准品)9170元/吨，柴油(标准品)8155元/吨 [11] - 上海汽油(标准品)9150元/吨，柴油(标准品)8125元/吨 [11] - 广东汽油(标准品)9215元/吨，柴油(标准品)8190元/吨 [12]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025H1原油市场供需宽松叠加地缘政治扰动，油价震荡下行，布伦特、WTI原油较年初分别-11.0%、-9.6% [1][11] - 俄乌冲突长期化、伊以停火存隐忧，地缘政治风险仍将扰动油价 [2][12] - OPEC+8月增产54.8万桶/日，美国页岩油增产放缓部分抵消供给增长冲击 [3][16] - 2025H1原油需求预期疲软，“三桶油”维持高资本开支，产量计划增长以应对不确定性 [4] - 中长期原油供需格局有景气基础，看好“三桶油”、油服板块及大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [5] 根据相关目录分别进行总结 25H1原油市场波动剧烈，关注地缘政治和OPEC+增产进展 - 2025H1需求预期下行叠加OPEC+增产，油价震荡下行，地缘政治使波动剧烈 [1][11] - 俄乌冲突长期化，和谈进展缓慢，2025H1第一季度对油价影响大，二季度影响减弱 [12] - 伊以冲突源于伊核谈判失败，停火后问题仍存，地缘政治风险或持续扰动油价 [2][15] - OPEC+加速增产，8月增54.8万桶/日，实际增产或低于计划，关注执行进度 [3][16] - 油价下行影响美国页岩油增产，预计25、26年增幅分别为44、18万桶/日，放缓可抵消部分冲击 [3][19] - 2025H1原油需求增长预期下修，IEA预计25、26年分别增72、74万桶/日，“三桶油”产量计划增长 [4][24] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示布伦特、WTI等原油价格走势、价差及WTI持仓等数据 [33][39] - 展示美国亨利港、荷兰TTF天然气价格数据 [43][44] 中国原油期货价格及持仓 - 展示中国原油期货主力合约结算价、价差、持仓量及成交量数据 [45][49] 原油及石油制品库存情况 - 展示美国、OECD、新加坡、ARA等地原油及石油制品库存数据 [53][65] 石油需求情况 - 展示全球原油需求及预测、美国汽油消费及炼厂开工率等数据 [72][69] - 展示中国原油进口量、加工量及欧洲、山东地炼开工率数据 [73][77] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、钻机数、OPEC及部分国家产量数据 [81][86] 炼油及石化产品情况 - 展示石脑油、PDH等价差数据 [88][91] 其他金融变量 - 展示WTI与标普500、美元指数关系及原油运输指数数据 [102][107]

证券市场回顾 - 上证综指日内下跌0.79%，收于3362.11点，最高3386.92点 [1] - 深证成指日内下跌1.21%，收于10051.97点，最高10181.97点 [1] - 创业板指日内下跌1.36%，收于2026.82点，最高2057.77点 [1] ETF市场表现 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.93% [2] - 规模指数ETF中鹏华上证科创板50成份ETF收益率最高 [2] - 行业指数ETF中易方达中证家电龙头ETF收益率最高，为0.84% [2] - 策略指数ETF中富国中证中央企业红利ETF收益率最高 [2] - 风格指数ETF中万家上证科创板成长ETF收益率最高，为0.1% [2] - 主题指数ETF中银华中证油气资源ETF收益率最高，为1.24% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅最高的3只ETF：银华中证油气资源ETF(1.24%)、汇添富中证油气资源ETF(0.99%)、华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF(0.93%) [5] - 跌幅最大的3只ETF：国泰创业板医药卫生ETF(-3.19%)、华宝中证金融科技主题ETF(-3.03%)、博时中证金融科技主题ETF(-2.93%) [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入最多的3只ETF：华夏上证50ETF(流入4.31亿元)、华宝中证全指证券公司ETF(流入4.25亿元)、富国中证军工龙头ETF(流入3.69亿元) [8] - 资金流出最多的3只ETF：易方达沪深300ETF发起式(流出3.28亿元)、华夏中证A500ETF(流出3.2亿元)、南方中证500ETF(流出2.39亿元) [9] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额最高的3只ETF：华夏上证科创板50成份ETF(4.69亿元)、国泰中证全指证券公司ETF(2.27亿元)、华宝中证医疗ETF(2.18亿元) [11] - 融资卖出额最高的3只ETF：南方中证500ETF(9373.12万元)、华泰柏瑞沪深300ETF(1652.49万元)、南方中证1000ETF(1354.58万元) [12] 机构观点 - 光大证券：中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续看好"三桶油"及油服板块 [13] - 民生证券：短期油价下跌空间较小，建议关注地缘演变和OPEC+实际产量情况 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周原油价格前半程宽幅震荡，周三受伊以冲突影响急速飙升，周五涨幅扩大，美油周线涨幅逼近13%，布油及内盘原油涨幅明显 [64] - 基本面中伊朗原油及霍尔木兹海峡出口问题或被重新计价，夏季消费旺季使下方支撑升温；金融属性上，美国经济数据提振降息预期，缓解宏观压力；政治属性上，伊以冲突使风险偏好升温，难降温或提振油价 [64] - 后续中东原油出口可能受阻，油价上方有运行空间，操作上可谨慎偏多，考虑布空下方成品油裂解价差 [64] 根据相关目录分别进行总结 操作思路 - 上周后半程油价受伊以冲突影响极速飙升，三大原油期货周线涨幅超12% [13] - 本周在地缘冲突未缓和前油价有少量上行空间，关注价格区间【535 - 565】元/桶，操作谨慎逢低试多，留意地缘放缓消息时油价短线波动 [13] 行情回顾 - 上周油价前半程宽幅运行，后半程受伊以冲突影响快速上行，三大原油期货主力合约周线涨幅超12% [20] - 目前伊以冲突未对中东原油出口造成实质影响，若霍尔木兹海峡出口受阻或战火蔓延，油价仍有上行空间 [20] 基本面分析 宏观 - 美国5月CPI、PPI数据低于预期，初请和续请失业金人数上升，就业市场降温，加剧市场降息预期，降低油价上方压力 [25] - 6月13日以色列发动“雄狮行动”针对伊朗，伊朗报复，核谈判取消，若冲突升级蔓延至霍尔木兹海峡，原油出口受阻，油价或上涨 [31] 供给 - OPEC + 5月产量较4月减产106千桶/天，部分国家有减产或增产情况 [34] - 伊朗掌控霍尔木兹海峡，战事升级可能切断运输，影响全球2200万桶/日原油运输，仅沙特和阿联酋有绕过运输能力，约850万桶/日 [35] - 沙特和俄罗斯产量矛盾仍存，美国产量维持稳定 [39][42] 需求 - 需关注机构预期改变，中美制造业持续收缩，成品油生产小幅回暖 [45][48][54] 库存 - 美国6月6日当周API和EIA原油库存延续去库，主要因消费端回暖，炼厂消费量达近1700万桶/日，创2024年7月以来峰值 [56] - 美国6月6日当周汽油和精炼油库存累库，或压制汽柴油价格，裂解价差可能收窄 [59] 观点小结 - 上周原油价格走势受伊以冲突影响明显，美油等涨幅大 [64] - 基本面、金融属性和政治属性均对油价有支撑，后续中东原油出口受阻时油价有上行空间 [64] - 操作上谨慎偏多，考虑布空下方成品油裂解价差 [64]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 在地缘政治仍存不确定的前提下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，长期看好“三桶油”及油服板块；能源价格下降利好下游炼化企业减轻成本压力，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [4] 根据相关目录分别进行总结 OPEC+加速增产进程，关注地缘政治和原油需求预期变化 - OPEC+增产计划引发市场担忧，本周油价大幅下跌，截至2025年5月2日，布伦特、WTI原油分别报收61.45、58.38美元/桶，分别较上周五下跌6.7%、7.6% [9] - OPEC+将于6月增产41万桶/日，沙特6月原油配额设定为936.7万桶/日；增产直接原因是主要成员国不遵守协议行为；预计实际产量增长低于计划水平，建议关注增产落地情况 [10] - 特朗普持续对伊朗原油销售施压，伊美第四轮间接谈判改期，地缘政治对油价有支撑作用 [2][12][14] - IEA预计2025年全球原油需求增长73万桶/日，较上次预测下调30万桶/日，2026年需求增量放缓至69万桶/日；非OPEC+产油国供应增量强劲，达92万桶/日，超过预期全球需求增长；建议关注贸易局势变化导致的全球原油需求变化 [3][14] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示了原油价格走势、布伦特 - WTI及布伦特 - 迪拜现货结算价差、WTI总持仓和净多头持仓、美国亨利港天然气价格、荷兰TTF天然气期货价格等数据图表 [16][21][28] 中国原油期货价格及持仓 - 展示了中国原油期货主力合约结算价、布伦特原油期货主力合约价差、主力合约总持仓量和成交量等数据图表 [28][32] 原油及石油制品库存情况 - 展示了美国、OECD、新加坡、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普等地的原油及石油制品库存数据图表 [37][44][47] 石油需求情况 - 展示了全球、美国、中国等地的原油需求、消费、进口、加工量以及炼厂开工率等数据图表 [51][54][60] 石油供给情况 - 展示了非OPEC国家原油供给、全球钻机数、OPEC总产量及沙特产量、利比亚和尼日利亚月度产量、美国原油产量和钻机数等数据图表 [64][65][70] 炼油及石化产品情况 - 展示了石脑油、PDH、MTO、新加坡汽油 - 原油、柴油 - 原油、煤油 - 原油等价差数据图表 [72][82][84] 其他金融变量 - 展示了WTI与标普500指数、WTI与美元指数、原油运输指数（BDTI）等数据图表 [86][87][92]