关于杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司的审核问询函回复报告 核心观点 - 本次交易涉及杭州海联讯科技股份有限公司换股吸收合并杭州汽轮动力集团股份有限公司，双方已就审核问询函所提问题进行了认真讨论分析，并在重组报告书中进行了补充披露 [1] - 被吸并方杭汽轮主营业务涵盖工业汽轮机、燃气轮机等装备产品的设计、制造、安装、运维等，报告期内业绩有所下滑但具备持续经营能力 [2] - 杭汽轮与西门子能源存在长期稳定的技术合作，自主研发燃气轮机不存在侵权风险 [18][19] - 杭汽轮存货跌价准备计提比例提升与"以销定产"模式相匹配，存货周转率低于同行业可比公司具有合理性 [36][41] 被吸并方经营业绩及持续经营能力 - 杭汽轮主营业务包括工业汽轮机、燃气轮机等，报告期内毛利额、毛利率及净利率持续下降，主要受"双碳政策"、新能源挤压等影响 [2] - 工业汽轮机业务收入占比超67%，2022-2024年毛利额分别为12.94亿、11.78亿和9.39亿，毛利率从29.3%降至21.21% [8] - 2025年一季度综合毛利率回升至26.44%，通过产品结构优化和精益降本措施有所好转 [8] - 全球汽轮机市场规模2024年283.75亿美元，预计2032年达337.52亿美元，年复合增速2.19% [6] - 国内汽轮机市场高度集中，杭汽轮在工业驱动领域市占率超50% [7] 与西门子能源的合作情况 - 杭汽轮与西门子能源签订技术合作与许可协议，获准在中国大陆非独占使用相关技术，协议有效期20年 [18] - 合作模式稳定，自主研发燃气轮机不存在侵权风险或潜在纠纷 [19] - 许可费用根据采购量及合同约定计算，与电气风电等公司的授权模式类似但不具可比性 [20] 财务数据情况 - 报告期末存货账面余额分别为26.17亿、27.18亿和28.69亿，库存商品跌价准备计提比例从17.03%升至20.64% [34] - 2024年存货跌价准备计提同比增长132.97%，主要因部分项目转为暂停或撤销状态 [36][37] - 存货周转率低于同行业可比公司，主要因业务差异及订单规模大、非标定制等特点 [41] - 应收质保金2024年末余额8.25亿，较2023年末增长33.4%，主要因1年以上质保金增加 [43] - 合同负债报告期各期末分别为23.07亿、27.53亿和23.91亿，主要为预收客户货款 [34] 其他重要事项 - 报告期内少数股东损益波动主要系子公司中能公司业绩波动所致，具有合理性 [27][28] - 水轮发电机组及工程服务业务收入确认政策符合会计准则，与同行业无重大差异 [31][32] - 2024年直接人工成本同比下降27.3%，主要因生产效率提升及产品结构变化 [35] - 曾因会计差错更正收到监管函，涉及收入确认方法由总额法更正为净额法 [35]

来源 | 一德菁英汇 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 继焦煤主连价格3月末跌破千元大关并于6月初创下709点的历史新低后，"反内卷"政策来袭，焦煤一改往日熊市价格震荡上行，近日更 是以一飞冲天的架势重回千点。 那么就有人要问了，这一次的反弹会不会带来焦煤的牛市？俗话说的好"以史为鉴，可以知兴替"，既如此，我们就先来看看近20年焦煤 反弹开启牛市的那几段行情，回顾下当时的驱动以及价格表现！ 自焦煤期货2013年上市以来，大致可以将牛市划分为以下四次： 2016年 供给侧改革红利 0 1 背景： 上市初期国内煤炭产能严重过剩、钢铁需求增速放缓影响，价格持续低迷。2013年上市首日开盘1280点跌至2015年底484点，彼时 已陷入"全行业亏损"。国家在2016年主动提出供给侧改革，主动出清煤炭过剩产能，行业利润终于在2016年见底回升。 驱动因素 政策双重推动：2015年底中央经济工作会议提出"三去一降一补"，煤炭行业成为去产能核心领域；2016年初国务院推出"276工作日限 产"，即煤矿全年作业不超过276天，直接压缩产能供给。 需求端利好加持：房地产首付比例下调、基建投资加码，形成"供给收缩+需求扩张 ...

股价表现与交易数据 - 截至2025年7月24日收盘，广电计量报收于17.44元，上涨0.81%，换手率1.23%，成交量6.53万手，成交额1.14亿元 [1] - 7月24日主力资金净流入146.71万元，散户资金净流入336.96万元，游资资金净流出483.67万元 [16] 集成电路检测业务 - 集成电路检测是公司重点培育业务之一，近年保持稳定增长，服务覆盖集成电路设计、晶圆制造、封装、元器件应用等环节，已为众多国内芯片厂商提供服务 [2] - 公司未来将紧跟市场需求适时布局集成电路检测能力 [2] 政策影响与行业机遇 - 《计量支撑产业新质生产力发展行动方案（2025—2030年）》从政策引导、技术赋能、合规强化等多维度为计量检测行业构建系统性支持框架，推动"溯源链、创新链、产业链"融合发展 [2] - 公司计划积极把握政策机遇，参与相关标准与项目，提升技术创新能力以服务行业客户 [2] 订单与收入情况 - 公司订单总体保持稳定增长，执行周期稳定，预计三季度订单仍将保持稳定增长 [3][4][14] - 一季度部分订单延至二季度确认收入，但未明确提及三季度收入放缓 [3] 双碳业务布局 - 公司环保业务可提供碳排放核查、减排项目审定核查、温室气体清单编制、"双碳"规划、产品碳足迹核查等服务，团队拥有CCAA温室气体核查员资质 [6] - 已为广西、辽宁、江西、福建、广东等地的政府及企事业单位提供碳核查与"双碳"规划服务 [6] 定向增发与股东减持 - 定向增发募集资金到位前，公司可通过自筹资金先行投入项目，后续用募集资金置换 [10] - 本次定向增发对象不超过35名，为符合监管条件的法人、自然人或合法投资组织 [11] - 股东减持进展需以公司公告为准，未披露具体减持比例或调整计划 [9][13] 其他业务回应 - 公司目前未开展水电站、核电站及雅鲁藏布江水电工程相关检测业务，但将关注政策与市场机遇 [5][6][7][8][12]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 风电整机厂商出海布局加速，国内需求高景气推动供需改善和企业盈利修复，海外市场对国内整机企业业绩贡献有望提升 [6][85] - 光伏产业链价格明显回升，政策拉动光伏产品价格，但反内卷成效依赖供需实质变化，约束供给是核心关注点 [6][86] - 甘肃出台储能容量电价政策，未来新型储能将形成容量电价及现货交易收益为主的收益模式，有助于打破同质化格局 [7][87] 各行业总结 风电 本周重点事件点评 - 国内整机商过去一年半获44.23GW海外订单，2024年7家新增超34GW，2025年上半年6家获10.23GW，出口地区遍布五大洲，海外市场成新增长极 [11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数下跌0.14%，跑输沪深300指数1.23个百分点，截至本周，Wind风电指数整体市盈率（PE TTM）为20.2倍 [12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比增长1.4%，铸造生铁价格环比持平；7月15日，金风科技中标华润汕头市潮南区成田沙陇风电场改造升级项目，中标价格4.53亿元；本周无海上风机招标项目更新 [17][18] - 海外市场动态：金风科技助力非洲最大风电场全容量并网；中车株洲所首个中亚风电项目首台机组成功吊装；远景能源斩获澳大利亚1GW风机订单；西门子歌美飒获德国波罗的海海上风电场大单 [30] - 国内市场动态：辽宁海事局征求海上风电安全相关规定修订意见 [31] - 产业相关动态：国内首台直径220m+可回收叶片风机完成吊装；亨通高压中标海上风电项目 [31][32] - 上市公司公告：禾望电气2025年半年度业绩预增；天顺风能2025年上半年归母净利润同比下降 [33] 光伏 本周重点事件点评 - 本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，光伏组件产业链价格回升，政策拉动明显，多晶硅企业将价格锚定成本线，未来反内卷核心在约束供给 [33][34] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌2.01%，跑输沪深300指数3.10个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约33.30倍 [35] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料、N型单晶硅片、TOPCon电池片价格环比上涨，182*182 - 210mm TOPCon双玻组件价格环比持平 [43] - 海外市场动态：美国太阳能制造商要求对印度、印尼及老挝征收双反关税；欧洲多国光伏发电量创新高；沙特新签15GW风光购电协议 [51][53] - 国内市场动态：两大组件采购招标延期、终止，合计规模3.452GW；甘肃1 - 5月电力交易中光伏低于0.2元/kWh [54] - 产业相关动态：异质结电池设备厂商理想万里晖拟上市；中信博与上海电气签署沙特2.3GW光伏项目大单 [54] - 上市公司公告：隆基绿能、晶澳科技、通威股份2025年半年度业绩预亏 [55] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 甘肃发改委发布储能容量电价政策征求意见稿，电网侧新型储能容量电价标准暂按每年每千瓦330元执行2年，未来新型储能收益模式将改变，有助于打破同质化格局 [56][57] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数上涨1.48%，跑赢沪深300指数0.39个百分点；氢能指数上涨1.27%，跑赢沪深300指数0.18个百分点，本周储能&氢能板块涨幅前五个股为德固特、科华数据等 [58] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：6月国内储能市场完成8.5GW/23.5GWh招标，2小时储能系统平均报价环比上涨16.55%；5月美国大储新增装机1.56GW，1 - 5月新增4.62GW，同比+44%；5月我国逆变器出口金额60亿元，1 - 5月出口240亿元，同比增长9%；7月1 - 18日国内5个绿氢项目更新动态 [67][81] - 海外市场动态：阿根廷首次储能招标500MW/2GWh；国轩高科德国工厂量产5MWh储能系统 [82] - 国内市场动态：甘肃出台首个省级新型储能容量电价政策；宁夏上半年通过储能增发16.2亿千瓦时新能源；2025年上半年1040个共21.8GW/51.2GWh储能项目并网；内蒙古印发氢能装备制造产业发展行动方案 [83] - 产业相关动态：远景启动5个4GWh内蒙古独立储能电站；华电包头氢能公司第三例天然气掺烧绿氢项目落地 [84] - 上市公司公告：南网储能2025年半年度业绩快报营收和净利润同比增加；科陆电子2025年半年度预计扭亏为盈 [84][85] 投资建议 - 风电关注国内海风需求起量、风电整机盈利水平修复、海风整机出海以及漂浮式等投资机会，推荐明阳智能、金风科技等 [89] - 光伏关注BC产业趋势等结构性机会，相关标的包括帝尔激光、爱旭股份等 [89] - 储能推荐阳光电源、海博思创、德业股份；氢能关注吉电股份 [89]

银行信贷绿色转型现状 - 截至2024年末我国本外币绿色贷款余额达36.6万亿元同比增长13.18%占金融机构各项贷款余额比重持续攀升[1] - 绿色信贷发展呈现政策驱动特征其历程可分为制度奠基(1995-2006)、探索(2007-2011)、体系构建(2012-2015)和战略深化(2016至今)四个阶段[2][3] - 2020年"双碳"目标提出后绿色信贷与转型金融加速融合2023-2024年密集出台专项政策推动信贷资源向新能源等前沿领域配置[4] 绿色金融产品发展 - 截至2024年末绿色贷款余额达36.6万亿元同比增长13.18%占各项贷款比重提升至12.7%其中国有大行发挥"头雁效应"如建设银行绿色贷款余额达5.64万亿元邮储银行突破1.91万亿元[8] - 截至2024年末国内市场累计发行绿色债券2,669只规模共计4.16万亿元2024年发行477只规模达6,814.32亿元较2023年减少18.59%[9] - 2024年碳排放权交易市场配额年成交量达1.89亿吨成交额181.14亿元创历史新高全年碳配额收盘价较2023年末上涨22.75%[9] 转型面临的挑战 - 风险定价机制滞后环境风险未纳入央行征信系统导致资本充足率计算失真高碳信贷资产重定价风险凸显[5] - 市场内生动力不足企业绿色改造意愿低迷金融机构追求短期收益目标与绿色项目周期长特点冲突[6] - 标准执行存在偏差地方层面为完成考核降低审核标准导致资金配置效率低下和"洗绿"风险[6] - 信息披露机制不健全企业环境数据质量参差不齐金融机构缺乏细分领域和具体项目运营情况披露[6] "双碳"政策影响维度 - 家庭维度：碳中和叙事驱动消费转型商业银行需开发绿色金融产品满足家庭绿色消费需求[10] - 市场维度：碳市场政策通过价格信号与配额约束重塑企业融资环境倒逼信贷资源向低碳领域配置[10][11] - 政府维度：环境税政策通过"惩罚-激励"双重效应重构企业行为逻辑商业银行需实施差异化信贷政策[11] - 银行维度：碳减排支持工具通过流动性调控实现政策精准滴灌商业银行需创新产品优化审批流程[12] 未来发展趋势 - 减碳政策将呈现市场化与法治化双轮驱动碳市场覆盖范围扩展环境信息披露或升级为强制性规范[13] - 需建立跨部门政策协同平台引入区块链技术构建追溯系统探索建立绿色信贷风险补偿制度[13] - 商业银行需革新风险定价能力重构产品创新体系升级数据治理基础实现全流程数字化管控[14]

报告行业投资评级 - 甲醇走势评级为看涨 [7] 报告的核心观点 - 甲醇下半年或是偏强格局，供给端产量超预期释放因素少但扰动因素仍存，需求端下游虽有承压预期但MTO高开工及一体化装置协同效应或支撑整体开工率，潜在地缘扰动及伊朗天然气供应担忧影响进口端及港口库存 [5] 根据相关目录分别进行总结 上半年回顾 - 2025年上半年（截至伊以冲突前）甲醇期价震荡下跌，因上游成本坍塌和需求端担忧 [16] - 上游成本坍塌是因新能源加速替代及电价下滑使火电需求下滑，国内煤价由年初760元/吨跌至6月底620元/吨附近，去年同期850元/吨附近 [16] - 需求端担忧是因下游需求疲软，传统需求中二甲醚、MTBE、BDO等开工率下滑，MTO虽开工高但亏损，贸易摩擦及关税触发担忧 [16] 供给 - 下半年成本端对基本面增量影响有限，国内煤价或仍处低位，煤制甲醇利润或维持高位，开工或坚挺 [21] - 下半年市场整体产能增速有限（约3 - 5%），新增产能多配套下游装置外售有限，绿色甲醇产能落地不明确 [24] - 下半年检修概率提升（预计三季度），但开工率或仍处高位，预计下半年甲醇产量增速为4% [25] 需求 - MTO利润端下半年或持续承压陷入长期困境，烯烃行业产能过剩，PP粉、乙烯、丙烯利润低，EVA盈利处历史低位 [32] - MTO下半年或维持高开工，虽面临新产能挤压，但一体化装置产业链协同效应及非一体化装置下降空间小，其高开工率或支撑下游整体开工率 [43] - 传统下游利润压缩或使负荷下滑，二甲醚、甲醛、MTBE开工疲软，醋酸表现相对亮眼，BDO开工率触及近五年低位 [51][55] - 新兴需求中，DMC需求支撑或转强，燃料需求应用有望拓展 [56] 进口 - 下半年进口总体增量有限，25年1 - 5月累计进口量较去年同期降幅超20%，因海外装置停车增多及船期扰动 [70] - 地缘冲突缓解时下半年进口量约650吨左右，伊朗完全限制供应时约300万吨左右 [70] 库存 - 内地库存上半年下滑，下半年集中检修及新增产能释放有限，累库预期有限，或处历史低位 [74] - 港口库存上半年季节性波动下滑，现进入累库周期，进口端承压时库存或下降，后续有望阶段性累库，但年底限气及海外降负使整体累库预期有限 [74] - 综合分析，假设下半年产量增速4%、进口增速 - 5%、出口增长、需求增速4%，预计年末社会库存216万吨 [78] 投资建议 - 甲醇行情或将呈震荡偏强表现，供给端开工率有望保持较高但检修预期影响期价，需求端下游开工率大幅下降可能性小但需关注淡季及检修期，进口量或处历史低位降低港口累库预期 [81] - 价格方面，三季度检修期价格或获支撑，供应回归后支撑减弱，年末伊朗冬季装置停车确定性高，下方支撑2300元附近，上边际2600元附近 [81]

战略合作背景 - 东风商用车与镇海石化物流举行战略合作授牌仪式，共同揭牌"党建共建&党员服务合作基地"、"新能源示范运营基地"和"联合赋能培训基地"，标志着双方从传统供需关系升级为全链路深度协同 [1] - 合作涵盖技术革新、标准化运营、人才赋能、大数据应用四大维度，由双方高层领导共同见证 [1] 合作历史与基础 - 双方合作始于2009年12月，十六年来镇海石化物流累计采购东风商用车牵引车200余辆，用于港口、化工园区与能源基地间的危化运输 [3] - 东风商用车提供"整车+动力链+后市场"定制化解决方案及"保姆式"服务，通过定期回访优化产品特性，满足危化运输高标准工况需求 [3] - 镇海石化物流作为长三角危化运输标杆企业，其"安全、专注、高效"理念与东风商用车"一切源于可靠"品牌战略高度契合 [3] 合作生态拓展 - 党建共建基地将通过作风廉洁、创新孵化为战略协同提供支撑 [5] - 联合赋能培训基地聚焦安全驾驶、经济驾驶、故障诊断三大领域，旨在培养具备安全意识、节能技巧及智能诊断能力的复合型驾驶员 [5] - 新能源示范运营基地将规模化验证新技术车型，通过数据跟踪加速产品迭代，响应宁波市绿色低碳转型战略及浙江省清洁能源替代政策 [5] 行业模式创新 - 东风商用车从"车辆供应商"转型为"场景解决方案架构师"，镇海石化物流从"货物转运使"升级为"技术共创伙伴"，打破传统产业边界 [7] - 战略协同突破"甲乙方壁垒"，在技术、运营、人才、数据四大维度实现深度融合，推动"产业-车辆-人力"体系化变革 [7] - 合作模式从"单点交易"升级为"生态共生"，为物流运输行业高质量发展提供可借鉴实例 [7]

纪要涉及的公司 宝光股份 纪要提到的核心观点和论据 核心业务灭火室 - **业务进展**：一季度营业收入下降，利润同比有增速，主要因储能业务板块战略调整，较去年同期下降约9000万收入；国内和国际业务有较好增速，但受铜价上涨影响，毛利水平面临挑战[3][4] - **高低压等级布局**：2024年4月全国首家户外126kV真空灭弧室成功挂网且稳健运行一年，预计今年7 - 8月核电器用126kV真空灭弧室在南网挂网；在中亚领域灭弧室稳定占据30%市场份额[4] - **产能规划**：去年布局1500只产线，未来三年计划分三步落地一条3万只产能产线，并预留十万只产线空间，方案在集团审核中[5] - **市场放量**：挂网运行满一年无问题，国网招标时产品即可投标，市场放量取决于国网、南网招投标情况；预估依据各头部开关厂巡视试验节奏和国网、南网开会要求[6][7] - **海外市场**：有专门进出口公司，出口业务主要销售元器件给海外开关厂，增速约20%；向国外厂商发送126产品试验品，在做形式试验；欧洲市场难介入，主要市场在中东、东南亚、南亚、南美洲，这些区域高电压领域去碳化要求不高[8][9] - **产品价值与成本**：不同电压等级真空灭弧室价格差异大，126产品目前价格3 - 5万，市场成熟走量后预计一只产品价格1.5 - 2万，成本会下降[11][12] 辅助业务 - **氢能业务**：受天然气制氢政策限制，向外拓展项目有挑战；运营项目管理水平和经营业绩健康稳定，每年保持10%增速，可贡献3000多万收入和10%净利润；目前与闪煤合作采购氢气销售，集团对氢能发展暂无明确指示，以稳定发展现有项目为主[14][15] - **储能业务**：处于缩量提质增效阶段，砍掉不挣钱或低效益项目；业务包括火电厂调频电站投资和独立储能电站建设，用于调频辅助服务获取收益；初步分析政策认为是机会，可凸显技术先进企业优势；调频收益分成模式多样，保底五五分，毛利水平50% - 60%；虽不同项目有替代作用，但项目增多毛利率有望稳固上升[16][18][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 储能业务2023年开始战略调整，2024年一季度储能业务收入较去年同期下降约9000万[3] - 2024年116及更高电压等级产品在安全性、大电流性、长寿命性上与内氟化硫相比无明显产品优势，主要是政策环保要求，技术迭代难度高，产品价值高、成本高[10] - 传统走量的中国灭弧室价值低，最便宜二三百元，环网柜、油载分解开关用灭弧室价格2000 - 7000元，70.5千伏整口灭弧室价格2 - 3万多[11] - 去年因工业用户对氢气要求增加，与闪煤在产能问题上有合作[15] - 广东市场过去几年火储调频收入逐步上升，去年独立储能电站调频业务放量，火储市场变小，但技术水平高仍可赚取利润分成[19][20]

电力行业表现 - 受益于高温天气用电量激增 电力股近期表现可观 火电个股因煤炭价格下行表现更为出色 [1] - 7月1日—15日 华银电力涨幅超过80% 新中港涨约48% 豫能控股和华电辽能涨超30% 清源股份 建投能源等个股涨超10% 长江电力再度冲击历史新高 [3] - 华银电力预计上半年实现归母净利润1.8亿—2.2亿元 同比增长3600.70%—4423.07% 主要受发电量增加和燃料成本下降影响 [4] - 电力板块行情回暖 夏季气温攀升和工业生产用电导致需求"爆棚" AI算力 电动汽车充电等新兴需求猛涨 叠加半年报披露窗口期 绩优电力龙头有望迎来业绩兑现 [4] - 电力板块具有长期逻辑支撑 受益于电力央企改革深化及绿电转型加速 行业盈利稳定性逐步增强 全国统一电力市场建设推进 跨省跨区交易主体大幅增加 电价机制更灵活 龙头企业优化发电结构 盈利能力有望提升 [4] - 2025一季度核电板块合计实现营业收入403.01亿元 同比增长8.42% 水电企业共实现营收417.66亿元 同比增长8.63% [5] - 电力指数最新市盈率PE（TTM）为18.14倍 处于指数自上市以来20.63%分位点 具有较大估值修复空间 [5] 火电行业分析 - 在当前发电量结构里 火电占大头 供电稳定性明显高于水电和绿电 是高温用电量告急更直接的受益者 [7] - 火电行业2025年一季度营业收入同比下降8% 但在煤价下降节省成本情况下 盈利指标实现同比正增长 [7] - 新能源上网电价市场化改革推动新能源上网电量参与市场交易 电力价格更加市场化竞争 减少对绿电补贴 有利于更加稳定的火电 [7] - 火电行业面临"双碳"政策压制风险 发电量占比较高但装机容量占比近年来快速下降 短期快速上涨后可能面临回调风险 [8] - 动力煤价格同比显著回落 叠加煤电联营深化 火电企业二季度燃料成本压力明显缓解 盈利修复趋势确立 [9] - 上半年动力煤价格跌幅较大 部分区域火电企业成本端下降明显 预计二季度业绩同比 环比显著改善 [9] 煤炭行业动态 - 年初至今 动力煤煤价累计下跌146元/吨 焦煤跌幅高达290元/吨 1—5月煤炭行业实现利润总额同比下滑幅度超50% [10] - 中国煤炭运销协会提出要守牢安全稳定底线 科学把握生产节奏 提升煤炭供给质量 加强行业自律 整治内卷式竞争 促进煤炭市场供需平衡 [10] - 国内煤炭供应或将开始收紧 电煤消费持续提升 迎峰度夏旺季需求释放 炼焦煤生产无序状态或将整治 落后产能有望出清 叠加财政政策发力顺周期需求预期释放 煤炭价格反弹支撑较强 [11] - 国泰中证煤炭ETF份额达56.65亿份 较年初的24.6亿份增一倍有余 [12] - 夏季用煤旺季来临 28城平均气温达30.56℃ 叠加"反内卷"政策引导产能有序退出 港口动力煤价已现反弹 秦皇岛5500大卡煤价环比+0.88%至621元/吨 [13] - 焦煤方面 独立焦化厂及钢厂炼焦煤库存仍处同期低位 期货价格止跌回升 在供给收缩 需求季节性回升背景下 煤价板块底部或已出现 [13]

公司经营与财务 - 2024 年全年营收 21.46 亿元，同比增长 13.27%，新增在手订单金额 24.58 亿元，比 2023 年增长 26.9% [12] - 2024 年净利润 3538 万元，同比下降 85.8%，主要因大青山前坡项目调整及信用减值损失增加 [15][19] - 2023 - 2024 年经营性现金流净流入 16.99 亿元、15.78 亿元，创历史最好水平 [2][4] - 2024 年每 10 股派 0.04 元，派发现金红利 641.70 万元，2022 - 2024 年累计现金分红 7219.08 万元，达近三年平均净利润 46% [9] - 2024 年计提信用减值损失 7443 万元，较 2023 年增加 10521 万元 [16] - 2024 年研发投入 2 亿元，累计研发投入 13.38 亿元 [16] 业务发展与布局 生态修复领域 - 依托核心技术等优势，助力“三北”工程三大战役实施，2024 年中标 80 余个项目，金额超 20 亿元，多集中在三北工程防沙治沙领域 [1][8] - 构建“保·育·繁·推”一体化产业体系，建成种质资源库，收存种质资源 2300 余种、6.5 万份等，选育 295 种乡土植物，拥有 105 个草品种 [5][6][23] - 布局 21 个草种良繁基地，28 万亩良种繁育及饲草基地，解决生态用种问题 [4][5] 草种业领域 - 推动科技创新赋能种业发展，获批全国首家草产业知识产权运营中心，截至目前累计申请专利 990 项，授权 545 项，编制标准 530 项 [4][9] - 专利在全球草种业创新主体企业排名第四，“混合草走路草坪及其建造方法”获重要奖项 [4][10] 机械装备领域 - 2024 年研发 1270 余台机械设备，实现全流程自有机械化作业，应用于多地生态修复 [2] 产品创新领域 - 创新种子包、种子绳、种植杯等防沙治沙新产品，特点为节水、提高成活率等，应用于多地生态治理 [14] 科研合作与成果 - 联合 80 多家科研院所等创建国家草业技术创新中心，推进多个科研项目，如紫花苜蓿基因芯片研发等 [13][14] - “退化草原生态修复技术体系创建与理论创新及修复模式示范推广”获内蒙古科学技术进步奖一等奖 [13][17] 公司管理与战略 - 采取严格新项目投标管控、清理应收账款、强化预算管理等措施，稳健经营，改善现金流 [4] - 加强内部控制管理，通过把控投标、预算管理、部门整合等实现降本增效 [18][29] - 围绕集团业务宣传，2024 年蒙草品牌价值评估为 158.66 亿元，优化人才配置，建立人才培养机制 [7] - 加强工程质量管理，建立三级质量检查机制，项目质量优良，多个项目获业内重要奖项 [7][8] 发展机遇与应对 - 受益于“三北”工程及“双碳”政策，参与“三北”工程建设，提供种源保障，参与草原碳汇标准体系建设 [10][12] - 关注政府化债进展，与地方政府沟通完善项目结算手续，具体回款关注公告 [10][24] 公司核心竞争力 - 优质种源保障，收存各类种质资源及土壤样本 [17] - 30 多个国家、自治区级科研平台支撑，联合筹建国家草业技术创新中心 [13][17] - 布局草种良繁基地及制种车间 [17] - 科技塑造核心产品，定制化种子产品应用广泛，相关技术获重要奖项 [14][17] - 创新机械装备，拥有 1270 余台机械设备 [2][17] - 优秀专业化团队，多个项目获业内奖项 [18] - 良好社会声誉和品牌形象，获多项称号，举办国际草业大会提升品牌价值 [18]