国际金融中心与债券市场发展 - 债券市场是现代金融体系核心支柱，是政府与企业核心融资渠道及国际资本流动重要通道 [1] - 中国债券市场托管余额达158.8万亿元，规模全球第二，境外机构持有规模升至4.1万亿元 [2] - 上海通过绿色债券、SLB等创新品种激发市场活力，2024年绿色债券发行规模约1.2万亿元 [3] 债券市场发展现状 - 上海自贸试验区助力中东主权基金发行50亿元SLB用于新能源项目 [3] - 上海清算所跨境清算服务缩短结算周期，2024年境外机构债券交易量预计6.8万亿~7.2万亿元 [3] - 香港"债券通"日均交易量北向通450亿~500亿元，南向通80亿~120亿元，境外投资者持有内地债券1.8万亿元 [3] 债券市场主要挑战 - 市场分割导致银行间与交易所市场交易占比<15%，跨市场流动性割裂 [4] - 多部门监管标准不一，创新审批周期45天，国际标杆为10个工作日备案制 [4] - 无专门《债券市场条例》，违约处置周期14个月，回收率<30% [4] - 自贸债法律属性模糊，发行规模6000亿元，12%资金投向限制领域 [4] - 国际评级机构占据85%境外评级市场，某国企因评级差异年增成本2400万元 [4] 债券市场国际化程度 - 境外投资者持有中国债券比例预计3.5%~4.0%，远低于美国国债市场30%以上外资占比 [7] - 债券市场开放与资本账户开放未能协同共进，呈现结构性割裂 [7] 债券市场发展建议 - 扩大市场开放，简化"债券通"程序，推动债券纳入国际指数 [8] - 提升流动性，培育国际竞争力做市商，发展高收益债、绿色债券等多元产品 [8] - 优化市场结构，推动信用债、ABS等增量业务向交易所市场倾斜 [9] - 健全法律监管体系，推动国内评级机构与国际规则对标 [9] - 强化金融基础设施国际化建设，推动上海清算所与国际中央托管机构互联互通 [10] 上海国际金融中心发展路径 - 推进市场一体化建设，试点统一托管结算平台 [12] - 设立债券市场监管协调委员会，统一监管标准 [13] - 推动《债券市场条例》立法，完善违约债券处置机制 [13] - 提升国际化水平，推动人民币债券纳入国际主流指数 [13] - 优化自贸试验区债券政策，明确发行规则与资金使用范围 [14] 前瞻性创新举措 - 探索央行数字货币和区块链技术在债券各环节应用 [16] - 构建财政、货币、监管政策联动机制，压缩自贸债审批周期至10天 [16] - 培育多元化投资者群体，吸引社保基金、企业年金等长期资金 [17] - 设立100亿元评级技术创新基金，2026年实现本土机构境外评级市场占比30% [18] - 重点培养熟悉国际规则、金融科技的复合型人才 [19]

美国企业对香港市场的投资信心 - 超过60%受访美国企业表示将继续扩大在港投资规模 [1] - 美国企业对香港金融监管体系保持乐观 认为其完善且能降低投资风险 [3] - 香港作为连接中国内地与国际市场的桥梁 提供地理位置和政策优势 [3] 香港投资环境与政策支持 - 香港特区政府已成功引入超过80间重点企业 预计投资约500亿港元 [3] - 重点企业涵盖先进制造与新能源科技 人工智能与数据科学 金融科技及生命健康科技等领域 [3] - 特区政府计划设立100亿港元创科产业引导基金 支持策略性新兴和未来产业 [3] 新资本投资者入境计划成效 - 该计划自2024年3月推出至4月底共接到1257宗申请 预计带来逾370亿港元投资 [4] - 计划要求申请人投资最少3000万港元在获许投资资产 巩固香港国际投资枢纽地位 [4]

香港经济表现 - 香港本地生产总值连续九个季度保持增长 突破3万亿港元 [1] - 今年以来平均每日成交额增加至超过2400亿港元 [1] - IPO集资额暂列全球第一 [1] - 新经济公司和生物科技公司已升至约370家 占上市公司数目约14% 市值占比超过27% 交投额占比超过30% [1] 金融中心发展 - 截至今年三月底 注册基金数目达976个 同比录得超过440亿美元的资金净流入 增长285% [2] - 预计两三年内 香港将成为世界第一的跨境资产管理中心 [2] - 去年长期业务新造保单数目达108万张 保费接近2200亿港元 较2022年分别增长超过40%及70% [2] - 截至今年4月 香港银行存款总额超过18万亿港元 较2022年6月底增加了约19% [2] 创科发展 - 香港本地研发总开支在2023年接近330亿港元 同比上升10% [2] - 初创企业数目去年底增至约4700家的新高 [2] - 科学园和数码港合共培育和支持了22家上市公司和20家独角兽企业 旗下初创企业拥有的知识产权超过700个 [2] 优质企业与人才引进 - 引进重点企业办公室自2022年底成立以来 共吸引超过80家从事前沿科技的企业落户 预计在首数年合共投资超过500亿港元 创造逾2万个职位 [3] - 由2022年7月至今 投资推广署共吸引和协助了近1400家海内外公司到港或扩大业务 预计可带来逾千亿港元投资和近20000个职位 [3] 对外合作与宣传 - 将带领约30人的初创企业代表团出席世界经济论坛2025年新领军者年会 向国际投资人和创科领袖介绍香港在创新科技研发及应用的实例 [3]

香港经济与金融发展 - 香港银行存款总额超过18万亿港元，较2022年6月底增加约19% [1] - 香港本地生产总值连续9个季度保持增长，突破3万亿港元水平 [1] - 香港通胀大致保持平稳 [1] 香港国际金融中心地位 - 香港股票市场重拾上升轨迹，大市交投显著增加，今年以来平均每日成交额超过2400亿港元 [1] - 香港IPO集资额暂列全球第一 [1] - 香港作为支持创新科技筹融资的平台功能持续加强 [1] 香港创科发展 - 香港本地研发总开支在2023年接近330亿港元，同比增长10% [1] - 香港本地初创企业数量增至约4700家的新高 [1] - 特区政府对创科加大投入，北部都会区提速发展，香港与粤港澳大湾区深化合作 [1] 香港应对挑战与机遇 - 香港在变局中伴随国家发展看到新机遇、找到新定位、展现新作为 [2] - 香港面对挑战会想方设法变通应对，看见机遇会把握时机全力抢抓 [2]

香港经济发展与竞争力 - 香港排名全球最自由经济体榜首 [1] - 香港国际金融中心地位稳占世界第三 [1] - 香港世界竞争力排名重返世界前三 [1] 香港国安法实施成效 - 香港国安法实施5年后安全创造稳定 稳定孵化发展 [1] - 特区政府需继续维护国家安全并全面拼经济 谋发展 惠民生 [1]

港交所25周年发展成就 - 港交所从本地交易所发展为连接中国与世界的国际市场，上市公司数量从2000年790家增至2600家，日均成交额从130亿港元增至2400亿港元，增长17倍 [2][6] - 衍生品市场日均成交量从2000年3.75万张合约增至176万张，增长46倍 [2] - 港股总市值增长6倍，日均成交额增长9倍，成为全球大型优质企业IPO首选地 [3] 2024年IPO市场表现 - 截至6月20日，港交所IPO项目31单，融资规模884亿港元，超过去年全年总额 [2][8] - 内地企业市值占比达81%，吸引顺丰控股、美的集团、宁德时代等A+H股上市 [8] 上市规则与结构变化 - 2018年前新经济企业占比仅3%，改革后吸引未盈利生物科技公司上市，生物医药和互联网科技企业成优质资源 [8] - 上市规则取消盈利要求及"同股不同权"限制，与沪深交易所同步优化 [8] - 20个海外市场纳入第二上市合作名单，覆盖亚洲和中东地区 [9] 互联互通机制拓展 - 互联互通从股票扩展至债券、ETF、利率掉期，即将纳入REITs [13][14] - 计划开发人民币柜台、大宗商品等新产品，优化领航星现货及衍生产品平台 [13][14] - 取消恶劣天气暂停交易、调整交易费率等措施提升市场体验 [14] 未来战略方向 - 目标成为全球最大新经济和生物科技公司集资地、离岸人民币业务枢纽及亚洲国际资产管理中心 [10] - 持续改革上市规则，重点服务实体经济而非追求绝对排名 [1][12] - 加强国际资本引入，下半年将出访推广以吸引科技创新型企业投资 [4]

迪拜国际金融中心(DIFC)发展历程 - 迪拜从贸易枢纽逐步发展为国际金融中心，建立港口和阿联酋航空增强连通性，成为旅游胜地并投资生活方式元素 [1] - DIFC成立于2004年，旨在支持经济多元化减少对石油依赖，选择普通法体系打造国际企业熟悉的商业环境 [2] - 根据GFCI最新排名，DIFC位列全球第12位，是全球仅有的8个在金融能力上"广泛且深入"的城市之一 [1] DIFC架构与监管体系 - DIFC包含三个独立实体：DIFC管理局(战略和基础设施)、DFSA(监管机构)和DIFC法院(争议解决司法系统) [1][4] - DFSA是DIFC内唯一且独立的金融服务监管机构，监管900多家金融机构，遵循国际标准如IOSCO、IAIS等 [5] - DFSA采取基于风险的监管方法，监管资源集中在高风险领域，监管团队近100人，执法资源占比不到10% [5] DIFC业绩与增长 - 2024年DIFC活跃公司数达7000家(同比增长25%)，员工4.6万人，注册公司数量超过首个10年总量 [2] - 拥有700多家金融机构、400多家财富管理公司、120家保险机构及大量科技公司 [3] - 2024年仅用6个月吸引130家AI公司注册，AI校园和加速器成为区域创新实验室 [3] DIFC竞争优势 - 提供100%外资所有权、无外汇限制、资本自由汇出及全球最具竞争力税收制度(企业税率9%，自由区活动可豁免) [3] - 迪拜全球连通性(150多个国家航线)和生活方式优势吸引企业，如非洲公司将总部迁至迪拜辐射非洲市场 [2] - 通过金融科技峰会、AI盛会等活动巩固行业地位，推动可持续发展 [2] DIFC重点发展方向 - 2025年目标聚焦财富管理、家族企业和"AI+金融科技"领域 [1] - 家族办公室和超高净值人群涌入推动财富管理增长(迪拜有7.7万名百万富翁和15位亿万富翁) [3] - 中国是重要市场，四大银行和科技公司(如中石油)已入驻，中小企业兴趣增加 [3] DFSA监管特点 - 制定新规则时通过公开协商程序提前3-6个月公布，便于企业调整合规 [5] - 主题审查横向评估多家公司特定主题(如披露或冲突)而非孤立评估单个实体 [6] - 金融机构需遵守反洗钱要求，银行不能吸收阿联酋存款或直接从事保险业务(可再保险) [6]

离岸金融的战略意义 - 我国需以更高站位、更宽视野探索离岸金融发展路径，立足国内实体经济需求并融入国际金融体系，形成境内外协同发展新格局 [1] - 离岸金融是全球金融资源配置的核心枢纽，对提升国际金融中心能级具有关键作用 [2] 离岸金融对国际金融中心的影响 - 成熟的离岸金融市场能吸引全球金融资源汇聚，提升国际影响力与话语权，如新加坡、中国香港、伦敦等案例 [2] - 离岸金融业务（银行、保险、债券、衍生品等）丰富金融市场功能，满足多元化需求，强化资源配置能力 [3] - 推动金融机构国际化，促进产品创新与风险管理能力提升，通过国际合作学习先进经验 [4] 离岸金融与离岸经济的协同效应 - 离岸金融为离岸贸易提供跨境支付、信贷等服务，助力企业应对资金压力并拓展业务 [5] - 离岸金融赋能中资企业境外经济活动（产能转移、跨境并购等），形成与离岸经济的良性循环 [6] 离岸金融发展面临的挑战 - 境内外离岸金融标准不一致导致监管套利问题，如贷款条件差异 [8] - 境内离岸账户体系功能不足（如自贸区账户适用境内规则），限制人民币国际化 [9] - 离岸金融产品创新滞后，自贸区探索多处于理论阶段，未进入实质性试点 [10] - 法制建设进度缓慢，仅自贸区账户和自贸债立法取得进展 [11] 离岸金融发展的路径建议 - 在上海自贸区试点设立离岸银行，参照国际惯例监管，服务境内外企业 [12] - 加快离岸金融产品创新试点，延长沙盒测试时间以探索风险应对方式 [13] - 推动境内外市场互联（如债券通南向通扩容）、监管协同（区块链技术应用）及税收优化（豁免增值税） [14][15] - 加强国际监管合作（CRS、反洗钱框架），设立离岸贸易法院，并加快离岸金融立法 [16][17]

报告核心观点 报告分析中美关税博弈对香港贸易和投资环境的影响，指出香港作为全球离岸人民币业务枢纽的独特优势，提出升级贸易网络、提升国际金融中心地位等应对策略[1][2][3][4] 各部分总结 中美关税博弈对香港的影响 - 贸易方面：香港对美转口贸易或受关税影响致转口贸易量减少，2024 年对美出口 2956 亿港元占比 6.5%，约 90%为转口贸易；美国取消电商小包免税优惠使跨境电商物流承压，国际供应链重构压力加剧，中转枢纽功能面临结构性弱化[1][11] - 投资环境方面：外资撤离与区域总部减少趋势显著，2023 年驻港跨国公司地区总部数创 11 年新低；截至 2022 年底，美国占香港外来直接投资头寸约 3514 亿港元，仅占 2%，但其退出示范效应不可小觑[1][6][9] 全球离岸人民币业务枢纽，“一国两制”下的独特优势 - 加速人民币国际化进程：美元在国际储备货币中占比 58.4%，人民币以 3.6%份额位列第五且唯一持续增长；人民币成全球第三大贸易融资货币，香港人民币清算和结算网络承担全球约 70%以上跨境人民币支付，2024 年 CIPS 累计处理跨境人民币支付金额达 175 万亿元，同比增长 43%[2][14][15] - 拓展离岸人民币业务：香港是全球最大离岸人民币业务枢纽，截至 2023 年离岸人民币存款总额接近 1 万亿元，占全球离岸存款约 60%；可推广“港币 - 人民币双柜台模式”，开发人民币衍生品工具，增强市场国际化水平[2][16][21] 升级贸易网络，立足粤港澳大湾区、拓展周边国家市场 - 拓宽市场多元化布局：加强与东盟、中东等地区经贸合作，2024 年前 10 个月香港对东盟出口增长 18%成第二大出口市场，行政长官率团访问中东达成 59 项合作[3][21] - 优化区域供应链体系：与珠三角城市深化产业协同，促进高科技、金融、物流等行业发展，打造“双循环”节点，构建韧性区域供应链体系[3][21] - 升级自由港竞争优势：保持独立关税区地位，构建“自由港 2.0”，推动产业升级转型，开展高增值创新驱动经济模式[3][21] 提升国际金融中心地位，内接中国、外通世界 - 推动境内外企业在港上市：吸引内地优质企业及国际发行人赴港上市，优化上市流程，放宽科技和创新型企业上市要求，加强与全球主要金融市场合作[4][22] - 持续优化基金和资产管理业务环境：加大对长期资本投资、绿色基金和社会责任投资等领域支持，鼓励本地资产管理公司拓展全球业务[4][22] - 大力提升金融科技竞争力：深化智能投资与数字化财富管理应用，打造金融科技园区与孵化器，营造开放合作创新环境[4][22] - 优化人才和移民政策：吸引全球顶尖金融领域专业人才来港，加强与国际高校和金融机构合作，提升本地人才培养质量[4][22] - 持续优化监管框架与法律环境：保持监管灵活性，提升市场透明度和合规性，加强金融市场数据安全体系建设，优化跨境资金流动管理[4][22]

在近日召开的第十三届(2025)上海国际金融中心研究院(SIIFC)国际研讨会上，SIIFC国际金融中心城市 指数正式发布。该指数选取纽约、伦敦、新加坡、上海、东京5个城市，从金融体系建设、金融国际化 程度、金融服务实体经济、金融监管与风险防范以及金融人才与营商环境等五方面进行比较，最终上海 综合排名第二，仅次于纽约。 其中，金融体系建设方面，上海从2022年、2023年排名第二到2024年反超纽约，升至第一。"这是因为 上海已形成涵盖股票、债券、货币、外汇、黄金、期货、保险、票据、碳市场等门类齐全的金融市场， 并集聚了登记、托管、结算、清算等金融基础设施。"上海财经大学上海国际金融中心研究院院长马文 杰说。 然而，上海金融国际化程度在五个城市中却排名第五。其中，投资维度，境外投资者的参与度严重不 足；市场建设维度，发行人和投资者主体过于国内化，导致缺乏定价权；离岸金融方面，市场供给不 足，产品占比低；绿色金融国际化方面，也存在对企业"走出去"需要的绿色金融国际化服务支持不足， 境内绿色市场开放度不足等情况。"上海金融国际化还有很大的上升空间。"马文杰说。 金融服务实体经济方面，上海相比纽约差距变大，但领先伦 ...