报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移偏弱运行 [1][2] - 铝价短期区间震荡，关注库存表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨 [1][2] - 安徽省6家短流程钢厂，1家钢厂已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂均表示将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产放假，停产期间日度影响产量1.62万吨左右 [2] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2% [2] - 成材在供需双弱格局下，市场情绪偏悲观，价格重心持续下移，今年冬储低迷，对价格支撑不强 [2] 铝锭 - 宏观美联储加息押注上升，流动性收紧预期对有色金属整体构成压制，上周沪铝区间震荡 [1] - 国产铝土矿受山西焦煤相关事件波及，短期内山西、河南等主产区矿山开工受影响，但整体供应未明显紧张，市场价格基本维持当前水平 [2] - 国内氧化铝厂库存约94天，买卖双方报价博弈持续，海运费、雨季及几内亚配额政策的不确定性给铝土矿成本带来上行压力，进口矿价格预计延续高位博弈格局 [2] - 上周国内铝下游加工龙头企业开工率63.4%，环比回落0.2个百分点，受行业季节性淡季拖累，国内终端内需整体走弱，各板块开工承压，仅铝线缆板块逆势上行 [2] - 铝材出口虽延续高景气表现，但不足以抵消淡季冲击、内需走弱和原料成本端的不利影响，预计短期除铝线缆依托电网投资与海外出口订单维持开工高位韧性外，其余板块将继续承压运行 [2] - 6月22日国内主流消费地电解铝锭库存124.2万吨，较上周四库存下降1.3万吨，较上周一库存下降4.8万吨 [2] - 地缘溢价随美伊和平协议落地而加速消退叠加海外新项目投产预期，伦铝短期承压较大，美国通胀高企，加息预期持续压制铝价估值 [3] - 国内库存端去库趋势确立，去库逻辑持续兑现，但国内高库存压力仍明显，预计限制国内铝价上行空间 [3]