公司核心事件与现状 - 华宸未来基金拟召开持有人大会，将其唯一存续的公募产品“华宸未来稳健添利”的基金管理人变更为富国基金，投票表决时间为1月27日至2月25日 [1] - 公司第一大股东华宸信托正二次挂牌转让所持40%股权，底价仅为480万元，较首次挂牌价1720万元骤降72% [1][5] - 评估机构对华宸未来基金40%股权对应评估价值为452.29万元，并对公司持续经营能力持保留意见 [7] 产品线收缩与“独苗”基金 - 公司公募业务持续收缩，旗下产品华宸未来稳健添盈于2025年2月清盘，华宸未来价值先锋于2026年1月终止运作，使华宸未来稳健添利成为仅剩产品 [2] - 将唯一产品管理权移交同业在业内极为罕见，非合并背景下的单产品管理人变更案例稀少 [1][2] - 华宸未来稳健添利在2025年11月27日至12月2日的4个交易日内，A份额区间跌幅达7.41%，在全市场债券型基金中跌幅居首 [3] - 该基金2025年四季报显示，单季度净赎回超1.12亿份，规模从1.89亿元萎缩至0.43亿元，已跌破5000万元清盘红线 [4] 公司经营与财务表现 - 公司成立于2012年6月，历史最高规模为2024年一季度末的13.18亿元，目前总管理规模仅剩0.43亿元，处于行业尾部 [5] - 2024年公司实现营收401.18万元，净亏损2001.14万元；2025年前三季度营收108.2万元，净亏损1140.35万元，负债总额为8263.83万元 [7] - 公司股权结构为：华宸信托持股40%，韩国未来资产基金管理公司持股25%，咸阳长涛电子科技有限公司持股35% [5] 行业背景与市场观点 - 当前公募行业竞争激烈，中小型基金公司多处于盈亏边缘甚至持续亏损，投资吸引力与性价比已明显减弱 [7] - 业内认为，此次单只产品变更管理人，可能是化解风险产品的主动选择，因产品运营不下去通常选择清盘处理 [2] - 有债券业内人士指出，该“独苗”基金的持有人均为个人投资者，“散户化”特征放大了其在市场波动时的脆弱性 [4]

博时中证农业主题指数基金清算事件 - 博时基金发布博时中证农业主题指数型发起式证券投资基金清算报告，该基金合同于2022年12月13日正式生效，初始募集规模为20,958,252.57份基金份额 [1] - 根据基金合同约定，基金合同生效之日起三年后的对应日（即2025年12月13日），若基金资产净值低于两亿元，基金将进行财产清算并终止 [1] - 截至2025年12月13日，该基金资产净值低于两亿元，触发基金合同终止条款，基金最后运作日为2025年12月13日，并于次日进入清算程序 [2][3] 基金业绩表现 - 截至2025年12月12日最后一次披露净值日，博时中证农业主题指数发起式A份额累计单位净值为0.9511元，累计收益率为-4.89%；C份额累计单位净值为0.9426元，累计收益率为-5.74% [4] - 该基金A份额近1年涨幅为13.47%，但近2年涨幅为8.23%，成立以来（近3年）累计收益率为-4.89% [5][6] - 该基金C份额成立以来（近3年）累计收益率为-5.74% [9] - 该基金A份额近1年表现（13.47%）落后于同类平均（21.10%）和沪深300指数（24.41%） [6] 基金经理管理情况 - 该基金由基金经理王祥管理，其于2015年加入博时基金管理有限公司 [6] - 王祥目前管理着29只基金（各份额分开计算），且全部为指数型基金 [7] - 在有业绩披露的26只基金中，有6只基金的任职回报处于亏损状态 [7] - 其中，博时中证光伏产业指数A/C亏损最大，自2022年8月16日王祥管理以来，亏损幅度达35% [7] 基金经理在管基金业绩对比 - 王祥管理的部分基金业绩显著落后于同类平均，例如博时中证光伏产业指数A任职回报为-35.24%，而同类平均为23.09% [10] - 部分资源类基金表现优异，如博时中证有色金属矿业主题指数A任职回报达100.34%，远超同类平均的32.74% [10] - 多只黄金主题基金长期业绩突出，例如博时黄金ETF联接A自2016年11月2日管理以来，任职回报达255.38%，远超同类平均的109.12% [10] - 部分近期成立的基金表现尚可但未跑赢同类，如博时中证A50ETF自2025年5月22日管理以来，任职回报为16.28%，低于同类平均的35.41% [10]

报告称，工银瑞信积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）（以下简称"该基金"）经中 国证监会2022年5月25日《关于准予工银瑞信积极养老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）注册 的批复》（证监许可【2022】1089号文）注册募集，于2022年12月20日起成立。 根据《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《工银瑞信积极养 老目标五年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）基金合同》（以下简称"基金合同"或"《基金合同》"）的 有关规定，《基金合同》生效满3年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，《基金合同》应当终止，且不得 通过召开基金份额持有人大会的方式延续。 中国经济网北京1月15日讯 今日，工银瑞信基金发布工银瑞信积极养老目标五年持有期混合型发起式基金 中基金（FOF）清算报告。 该基金的基金合同生效日为2022年12月20日，基金合同生效之日起三年后的对应日为2025年12月20日。截 至2025年12月20日日终，该基金的基金资产净值低于2亿元，已触发基金合同终止情形，将根据基金合同约定 进行基金财产清算并终止基金合同。 工银积极养老目标五 ...

2025年A股市场及基金业绩概况 - 2025年A股市场主要指数普遍上涨，主动权益类基金中超九成产品取得正收益，平均收益率超过30% [2] - 永赢科技智选基金的年度收益率超过233%，而鑫元消费甄选混合基金的A/C份额年度净值下跌超19%，在同类产品中排名最后 [2] - 该基金年度业绩与市场领先产品之间的差距超过了250个百分点，成为观察2025年基金业绩极端分化的典型案例 [2] 鑫元消费甄选混合基金业绩与持仓分析 - 该基金成立于2023年3月，截至2025年12月31日，单位净值从初始的1元跌至约0.52元，区间回撤幅度接近腰斩 [3] - 基金名称定位为“消费甄选”，但实际投资方向与消费主题出现显著偏离，且持仓行业呈现高频切换特征 [3] - 2023年第二季度末前十大重仓股中医药生物行业公司数量为6家，第三季度末增至7家，显示初期对医药生物板块显著集中配置 [3] - 2024年第一季度高度集中于医药生物行业，第二季度转向汽车及汽车零部件行业，第三季度转向家用电器行业，第四季度转向信息传输、软件和信息技术服务业 [3] - 2025年第一季度前十大重仓股以科技与数据中心为主，第二季度侧重科技但传媒与游戏类公司开始显现，第三季度全面转向传媒与游戏板块 [4] - 2025年第三季度报告显示，当时处于其他风险警示状态（ST）的“ST华通”进入其前十大重仓股名单 [4] 基金人事变动与清盘风险 - 该基金首任基金经理刘俊文管理约一年后于2024年4月离任，其管理期间的任职回报约为-26% [5] - 接任者王宠管理该基金近两年，至2025年8月离任，任职回报同样约为-27% [5] - 现任基金经理姚启璠于2025年7月开始管理该产品，意味着在不足三年时间里该基金已经历了三任基金经理 [5] - 该基金为发起式基金，合同规定基金合同生效满3年之日（2026年3月24日），若基金资产净值低于2亿元，基金合同应当终止 [5] - 截至2025年第三季度末，该基金的合并规模仅为0.29亿元，与2亿元的“存活线”存在巨大差距 [5] - 该基金A类份额在2025年之前机构投资者持有比例长期维持在95%以上，但根据2025年中期报告，这一比例已降至42.94%，显示机构资金出现显著流出 [6] 专业分析视角揭示的基金运作问题 - 存在产品风格漂移问题，基金实际投资与合同约定或产品名称暗示的主题严重不符 [10] - 投资操作缺乏纪律性，高频且缺乏清晰逻辑支撑的行业切换，可能意味着追逐市场短期热点而放弃了深度基本面研究 [10] - 基金经理频繁变更，导致任何投资策略都难以连贯、持续地贯彻执行，加剧了组合的不稳定性和业绩波动性 [10] - 该基金在牛市环境中未能获取正收益反而出现大幅亏损，超额收益持续为负且波动剧烈，意味着在资产配置（行业与仓位选择）和个股选择这两个核心环节可能双双失效 [10] - 对于发起式基金面临的规模危机，当产品持续亏损且规模过小时，维持运作的固定成本对剩余持有人而言可能成为负担 [11]

公募基金清盘转型困境与行业机制问题 - 多只“迷你”基金因持有人大会召集失败而无法转型或清盘 凸显现行机制短板 [1] - 截至12月21日 年内清盘公募基金达275只 其中混合型126只 债券型51只 股票型50只 三者合计227只 占比82.55% [1] - 清盘难现象普遍 主要表现为“零登记”、“零投票”或投票不足 有产品因参与表决份额为0份而失败 另有产品连续三次召集大会均因投票不足夭折 [1] 持有人大会失效的原因与制度缺陷 - 投资者对基金持有人大会兴趣缺失 类似网络投票实施前上市公司股东大会遭遇的“零登记”、“零投票”现象 与参会成本高及意识淡薄有关 [2] - 基金法规定基金转型或清盘须经持有人大会表决 早期基金合同为保护持有人利益设置了相关“保护性条款” 对参与表决比例有约定 [2] - 曾经的“保护性条款”现已成为部分基金转型或清盘的障碍 制度短板显现 [2][3] 对基金公司及行业的负面影响与警示 - 无法清盘的基金被迫继续运作 增加基金公司运营成本 挤占人力、物力、财力资源 [3] - 在旱涝保收管理费模式下 基金公司曾为扩张规模大量发行产品 如今持有人大会召集失败使部分产品变成“烫手山芋” [3] - 案例警示行业 在产品同质化严重阶段 公募产品的出路在于创新与提升业绩 否则将遭遇投资者用“脚”投票 [3] 行业改革方向与建议 - 行业需直面如何让“保护性条款”既起保护作用 又不影响小微基金清盘与转型的议题 [3] - 为防止基金公司重规模轻创新与业绩而滥发产品 建议所有基金产品实行浮动费率模式 [3]

2025年基金行业清盘概况 - 截至2025年12月29日，年内共有284只基金清盘，总量与2024年基本持平 [1] - 混合型、股票型、债券型是清盘主力，FOF类产品清盘数量也达到37只，引人关注 [1] 养老主题基金清盘详情 - 在清盘基金中，有15只为成立于2022年的养老主题基金，运作约3年后因触发合同终止条款（规模不足2亿元或持有人不足200人）而清盘 [3] - 清盘的养老基金中，10只成立以来收益为正，5只为负 [3] - 表现突出的产品包括：景顺长城隽发平衡养老目标三年持有（成立以来回报16.82%）、工银积极养老目标五年持有（12.52%）、华安积极养老目标五年持有A（7.18%），它们2025年以来回报均超过19% [3][12] - 表现不佳的产品包括：国投瑞银积极养老五年持有（成立以来跌幅9.96%）、上银恒享平衡养老目标三年持有（-7.80%）、华夏均衡养老三年持有（-6.71%）、永赢养老目标2040三年持有（-4.29%） [3][13] 国联养老目标日期2045三年持有期FOF案例 - 该基金成立于2022年10月27日，为发起式产品，成立规模仅1036.1万元，其中公司自购占比高达96.52%，真实外部认购不足40万元 [4][13] - 成立以来累计回报为-0.01%，近乎“零收益”，投资者持有三年实质亏损 [3][4] - 2024年全年收益为-0.61%，跑输业绩基准超过10个百分点；2023年全年收益为-4.52% [4] - 清盘主要原因为资产净值低于合同约定阈值，且三年来规模始终在千万元级徘徊 [4] - 该基金在2024年9月底的市场历史级上涨行情中，因权益仓位未能及时提升至合同允许上限，导致大幅跑输基准，凸显趋势判断与战术执行短板 [6][15] - 原基金经理丁鹏飞于2025年7月清盘前离任，投研团队稳定性不足影响了策略连贯性 [6][15] 2025年新发养老FOF规模困境 - 2025年新发养老基金共11只，发行份额合计39.9亿份 [9][19] - 前海开源康悦稳健养老一年持有A表现突出，发行份额22.60亿份，截止日份额达27.09亿份 [8][18] - 其余单只产品发行规模均不足10亿份，多数产品规模微小，例如：易方达养老目标日期2060五年持有（0.15亿份）、景顺长城养老目标日期2055五年持有（0.10亿份）、银河致远养老目标日期2045三年持有（0.10亿份）、兴银颐福保守养老目标一年持有（0.16亿份），这些产品份额在0.1亿至0.16亿份之间，徘徊在清盘边缘 [8][10][18][19] 养老FOF规模普遍较小的原因分析 - 财经评论员郭施亮认为，规模小可能与发行数量较多、产品质量参差不齐有关，基金管理人需提升产品竞争力与净值表现，并发挥渠道与费率优势 [10][19] - 经济学家柏文喜指出，较长的锁定期及渠道销售意愿不足是重要因素，因为养老FOF申购费率低、尾佣比例不及多数权益类产品，渠道更倾向销售费率更高的产品 [10][19] - 部分产品在发行时规模就不大，若三年运作期间业绩欠佳、持续营销乏力，极易陷入“规模萎缩—清盘”的循环，缺乏真实需求支撑、仅靠自购成立的产品难以走出“迷你化—清盘”循环 [10][19]

2025年公募基金清盘情况概览 - 截至2025年12月29日，年内已有超过280只公募基金进入清盘程序，与2024年全年的293只基本持平，清盘已成为行业常态 [1][10] - 基金清盘常态化反映了公募基金行业持续优胜劣汰的生态变化 [1][10] 清盘基金月度分布 - 2025年各月清盘基金数量存在波动，其中5月清盘数量最多，达到30只，1月、7月、9月清盘数量也较多，分别为22只、27只和24只 [2][11] - 12月（数据截至29日）清盘数量为R（原文标记），11月清盘数量为35只 [2][11] 清盘基金类型与机构分布 - 从类型看，混合型基金清盘数量最多，在281只清盘基金中达127只，占比超过45% [3][12] - 债券型基金清盘53只，股票型基金清盘51只，FOF基金清盘36只 [3][12] - 从管理人看，机构间分化显著：博时基金清盘数量居首，达16只 [3][12] - 海富通基金、华安基金、华宝基金与南方基金各清盘9只产品 [3][12] - 景顺长城基金、申万菱信基金与银河基金各有8只基金清盘，国联基金清盘7只 [3][12] - 头部基金公司中，广发基金年内仅1只产品清盘，华泰柏瑞基金与招商基金各有2只基金终止运作 [3][12] 清盘基金成立年限 - 清盘基金中既有运作超过十年的“老基金”，如浦银安盛幸福回报A、万家强化收益等 [4][13] - 也有大量成立不足一年的“次新基金”，如海富通数字经济A、华宝远景A等 [4][13] - 典型案例如华宝远识A，成立不足半年，虽实现11.35%的正收益，但仍因资产净值持续低于5000万元而清盘 [5][14] 清盘主要原因 - 规模不足是清盘主因，在281只清盘基金中，多达235只属于“触发合同终止条款”，绝大多数因规模持续低于5000万元或合同约定下限而退出 [5][14] - 部分基金即便业绩突出也难逃清盘，显示投资者盈利后集中赎回导致规模萎缩的现象 [6][15] - 例如，南方碳中和A年内回报高达71.03%，但因资产净值低于2亿元触发终止 [6][15] - 华宝专精特新A年内上涨62.89%、国联研发创新A年内上涨53.67%、国泰瑞通科技创新精选三个月持有A年内上涨41.35%，均因规模不达标清盘 [6][15] - 另一部分基金因业绩持续不佳而规模萎缩，例如华宝中证1000A成立以来回报为-63.95% [6][15] - 宝盈新能源产业A、上银新能源产业精选A、长城先进制造六个月持有A成立以来跌幅均超过50% [6][15] - 万家新能源主题A年内下跌9.17%，成立以来跌幅达34.84% [6][15] 清盘基金数据扫描 - 成立时间最长的清盘基金如西部利得成长精选，运作超10年，累计回报达83.64%，但仍因规模问题终止 [7][16] - 成立不足一年即清盘的基金中，华宝远识A、华安深证主板50ETF等即便取得正收益也因规模无法维持而“夭折” [7][16] - 清盘基金中，南方碳中和A以71.03%的年内回报位居业绩榜首 [7][16] - 业绩垫底的基金如上银新能源产业精选A、宝盈新能源产业A等年内跌幅超过6%，成立以来跌幅超过50% [7][16] 行业生态与投资者启示 - 行业观点认为，迷你基金清盘是市场优胜劣汰的必然结果，未来将趋于常态 [8][17] - 随着新基金审批发行门槛降低，基金的“壳”价值变低，基金公司不再为“保壳”而维持表现不佳、规模不大的产品，形成“有进有退”的市场生态 [8][17] - 基金清盘常态化的背后，是行业从“重首发”向“重持续运营”的深刻转型 [8][17] - 对投资者的启示是应理性看待清盘，优先选择规模适中的产品，同时避开机构占比过高的产品 [8][17] - 投资者应系统提升基金筛选能力，关注产品规模、业绩持续性和管理人实力 [8][17]

2025年公募基金清盘情况概览 - 截至2025年12月29日，年内已有超过280只公募基金进入清盘程序，与2024年全年的293只基本持平，清盘已成为行业常态 [1][12] - 公募基金行业整体规模已接近36万亿元 [1][11] 清盘基金月度分布 - 2025年各月清盘基金数量存在波动，例如1月22只、3月19只、5月30只、8月25只、11月35只 [2][13] 清盘基金类型与机构分布 - 从类型看，混合型基金清盘数量最多，在281只基金中达127只，占比超过45% [3][14] - 债券型基金清盘53只，股票型基金清盘51只，FOF基金清盘36只 [3][14] - 从基金管理人看，清盘产品分布显著分化，博时基金清盘数量居首，达16只 [3][14] - 海富通基金、华安基金、华宝基金与南方基金各清盘9只产品 [3][14] - 景顺长城基金、申万菱信基金与银河基金各有8只基金清盘，国联基金清盘7只 [3][14] - 头部基金公司中，广发基金年内仅1只产品清盘，华泰柏瑞基金与招商基金各有2只基金终止运作 [3][14] 清盘基金成立年限特征 - 清盘基金中既有运作超过十年的老基金，如西部利得成长精选，也有大量成立不足一年的次新基金 [4][15] - 华宝远识A成立不足半年即清盘，成为“短命基”典型，尽管其实现了11.35%的正收益 [6][16] 清盘主要原因分析 - 规模不足是清盘主因，在281只清盘基金中，多达235只属于“触发合同终止条款” [7][17] - 绝大多数清盘因规模持续低于5000万元或合同约定规模下限 [7][17] - 部分基金业绩突出但仍因规模不达标清盘，如南方碳中和A年内回报高达71.03%却因资产净值低于2亿元清盘 [8][18] - 华宝专精特新A年内上涨62.89%、国联研发创新A上涨53.67%、国泰瑞通科技创新精选三个月持有A上涨41.35%，均因规模不达标清盘 [8][18] - 另一部分基金因业绩持续不佳导致规模萎缩而清盘，如华宝中证1000A成立以来回报为-63.95% [8][18] - 宝盈新能源产业A、上银新能源产业精选A、长城先进制造六个月持有A成立以来跌幅均超过50% [8][18] - 万家新能源主题A年内下跌9.17%，成立以来跌幅达34.84% [8][18] 清盘基金典型案例扫描 - 最长寿清盘基金：如西部利得成长精选成立超10年，累计回报达83.64% [9][19] - 最年轻清盘基金：如华宝远识A、华安深证主板50ETF成立不足一年 [9][19] - 业绩最佳清盘基金：南方碳中和A以71.03%的年内回报位居榜首 [9][19] - 业绩最差清盘基金：部分基金如宝盈新能源产业A等年内跌幅超过6%，成立以来跌幅超过50% [9][19] 行业生态变化与启示 - 基金清盘常态化是市场优胜劣汰的必然结果，反映行业从“重首发”向“重持续运营”的深刻转型 [10][20] - 新基金审批发行门槛降低，基金的“壳”价值变低，基金公司不再为“保壳”而维持表现不佳、规模不大的产品 [10][20] - 大量同质化产品问世，在市场优胜劣汰下，迷你基金清盘是投资者自然选择的结果，未来将趋于常态 [10][20] - 对投资者而言，应理性看待清盘，提升基金筛选能力，关注产品规模、业绩持续性和管理人实力 [10][20]

公募基金清盘现象 - 今年以来已有超过270只公募基金清盘 [1] - 清盘的主要原因是基金规模过小 [1] - 部分规模较小的绩优产品即便在今年取得良好业绩也难逃清盘命运 [1] 行业趋势与投资建议 - 基金清盘已成为常态化现象 [1] - 投资者应优先选择规模适中、业绩优良、投研实力强的基金产品 [1]

公募基金清盘现状与数据 - 截至12月中旬，今年以来已有超过270只公募基金清盘 [1][2] - 仅12月以来，已有21只基金清盘 [2] - 清盘基金类型多样，包括债券型基金、主动权益类基金、ETF、FOF等，涉及小型及头部公募公司 [2] 基金清盘的主要原因 - 多数基金清盘因连续60日基金资产净值低于5000万元人民币，或连续60日基金份额持有人数量不足200人 [2] - 部分基金即便业绩良好，也因投资者赎回导致规模不足而清盘，例如华安创新医药锐选量化A一季度回报率21.99%但资产净值低于2亿元，南方碳中和A年内回报率71.03%但资产净值低于2亿元 [3] 迷你基金存量规模 - 截至三季度末，全市场有2924只基金（不同份额分开计算）规模不足5000万元人民币 [3] - 其中，有324只基金规模不足1000万元人民币 [3] 行业趋势与市场观点 - 基金清盘已成常态化，是市场优胜劣汰的自然结果 [1][4] - 新基金审批发行门槛降低，基金“壳”价值下降，基金公司不再为“保壳”而维持表现不佳的小规模产品，形成“有进有退”的局面 [4] - 大量同质化产品问世，加速了市场的优胜劣汰 [4] 对投资者的建议 - 投资者应优先选择规模适中、业绩优良、投研实力强的基金产品 [1] - 应避开机构占比过高（尤其是单一机构占比极高）的产品，以防大规模赎回导致基金规模急剧下降 [4] - 选择基金需从基金公司实力、基金经理能力和基金业绩等多维度综合研判 [4] - 对于已进入清盘流程的基金，投资者需密切关注基金公司的清算公告，及时了解资产变现进度和费用扣除明细 [4]