恒生央企ETF表现 - 截至2025年6月23日13:15 恒生央企ETF(513170)上涨0.89% 最新价报1.35元 [1] - 截至6月20日 恒生央企ETF近1年净值上涨18.78% [1] - 盘中换手1.61% 成交848.99万元 近1年日均成交2906.40万元 [1] 央企并购重组动态 - 中国船舶工业股份有限公司与中国船舶重工股份有限公司合并取得实质性进展 中国船舶为吸收合并方 中国重工为被吸收合并方 [1] - 2025年初以来 淮河能源集团 国家电投集团 华电国际 上海电力等多家能源电力国企央企启动重大资产重组 推动国有资本向能源安全核心领域 新型电力及新能源前瞻性领域集中 [1] 港股红利资产吸引力 - 港股恒生高股息指数股息率达8.1% 中证红利指数股息率为5.8% 扣除20%分红税后港股红利资产实际收益仍显著优于A股同类资产 [2] - 恒生央企ETF(513170)紧密跟踪恒生中国央企指数 该指数聚焦蓝筹央企龙头 具有估值更低 股息率更高的特点 [2] - 高股息红利资产作为"哑铃"一端可在回报率下行环境中提供稳定股息现金流 或具中长期配置价值 [2] 恒生中国央企指数成分 - 截至2025年6月19日 恒生中国央企指数(HSCSOE)前十大权重股合计占比62.84% 包括建设银行(00939) 工商银行(01398) 中国海洋石油(00883) 中国银行(03988) 中国移动(00941) 中芯国际(00981) 中国石油股份(00857) 中国人寿(02628) 中国神华(01088) 中国石油化工股份(00386) [2] 产品信息 - 恒生央企ETF(513170)场外联接A：023222 联接C：023223 [3]

市场表现 - 三大指数午后集体走强，创业板涨超1% [1] - 兵装重组概念全天大涨，建设工业、东安动力、湖南天雁涨停封板 [1] - 算力产业链集体爆发，CPO、PCB、高速铜连接等板块走强 [1] - 大消费板块进入调整，A+H股新消费板块集体降温，港股老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特跳水 [1] - 沪深两市全天成交额1.29万亿元，突破1.2万亿 [2] 兵装集团分立与汽车央企整合 - 兵器装备集团实施分立，汽车业务分立为独立中央企业，涉及长安汽车、中光学、湖南天雁等上市公司 [3][4] - 分立后长安汽车升格为央企，中国汽车三巨头（一汽、东风、长安）格局成型 [7] - 东风集团暂未参与但公告称"正在与其他国资央企筹划重组"，暗示整合将持续 [7] - 新汽车央企总部大概率落户重庆，对当地经济形成重大利好 [7] - 分立原因包括军工业务整合至高精尖技术、汽车业务独立应对市场竞争、避免资源分散和重复建设 [8] 央国企并购重组趋势 - 国资委强调央企需"聚焦主责主业"，近期央国企并购重组提速 [8] - 国务院国资委主任张玉卓5月以来密集调研八家中央企业 [8] - 券商建议关注破净国企、解决同业竞争的国企、资产证券化率较低的国企 [9] - 2025年以来典型案例包括中科曙光（外部吸收合并）、华大九天（发行股份购买资产100%）、海峡股份（协议收购100%）等 [11]

国企改革与央企并购重组背景 - 2025年是国企改革深化提升行动收官之年 船舶 能源等领域央企并购重组迎来新进展 新兴领域央企新军加速组建 [1] - 在国企改革政策支持 产业转型升级等多重因素驱动下 央国企有望主导新一轮并购重组浪潮 [1] - 央企重整方式主要是合并 目的包括产业链横向和供应链纵向延伸 企业脱困 技术转型和数字化转型等 [1] 汽车央企重组进展 - 东风汽车与长安汽车两家汽车央企的重组事宜备受瞩目 重组方案基本已完成 长安作为重要角色参与推进 [1] - 中国证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 鼓励私募基金参与并购重组 首次建立简易审核程序 [2] - 5月以来船舶 能源等领域央企并购重组动作频频 包括中国船舶与中国重工合并 中国稀土解决同业竞争问题等 [2] - 东风汽车与长安汽车的重组尚未有明确公告宣布 双方对不实信息进行澄清 重组结果等待上级单位指示 [3] 重组意义与行业影响 - 汽车央企战略性重组是国有资本保值增值关键策略 也是应对行业变革的重要手段 [4] - 长安和东风合并将提高规模和集中度 提高市场占有率和竞争力水平 [5] - 2024年长安汽车销量268 38万辆 同比增长5 1% 东风公司销量248万辆 同比增长2 5% 若整合总体销量规模超500万辆 [5] - 2025年长安汽车销量目标300万辆 其中新能源汽车100万辆 东风公司销量目标300万辆 力争挑战320万辆 新能源汽车目标100万辆 [5] - 重组将产生体量至少500万辆的"超级汽车集团" 但直接重组可能性不高 更可能是部分板块合并和资源共享 [5] 全球化布局 - 长安汽车在泰国罗勇建立首个海外新能源整车工厂 年产能10万辆 可扩至20万辆 未来3年投放12款新能源产品 [7] - 泰国工厂将辐射东南亚 澳大利亚 新西兰等地区 并发展人形机器人 飞行汽车等产业 [7] - 东风汽车加速海外布局 岚图进入挪威 丹麦等10余个国家 加快中亚 中东 中南美等市场布局 [7] - 2025年东风公司加速向"科技型 全球化"企业转型 [7] 未来发展方向 - 汽车央企重组以"战略性整合+市场化改革"为核心 聚焦新能源 智能化 全球化三大方向 [8] - 全球化发展是汽车央企继内部整合后的必走之路 将改变发展现状 [8]

央企并购重组特征 - 战略聚焦性：80%以上重组案例集中于战略性新兴产业 国家电投通过整合白音华煤电将褐煤产能从4800万吨提升至6300万吨 火电装机规模增长超40% 新能源装机占比突破50% [3] - 市场化导向：证监会"并购六条"提高对轻资产科技型企业的估值包容性 华润集团以138亿元入主长电科技切入半导体封装测试领域 [4] - 产业链深度整合：中国船舶吸收合并中国重工后造船完工量占全球市场份额突破25% 吨钢采购成本降低12% 交付周期缩短18% [5] 政策支持力度 - 顶层设计：国务院国资委要求2025年央企战略性新兴产业收入占比达35% 较2022年提升10个百分点 [7] - 地方政策：上海提出三年培育10家头部企业形成3000亿元并购规模 深圳设立"并购重组14条"专项基金 北京证券交易所开通绿色审核通道 [7] - 监管创新：证监会将重组审核周期压缩至45个工作日较传统流程缩短60% 允许定向发行可转债支付对价 [7] 重点公司重组动态 - 远达环保：拟收购五凌电力和长洲水电股权 可能成为国家电投境内水电资产整合平台 [8] - 大唐发电：整合内蒙古 山西煤电资产并配套风光项目推进煤电与新能源协同转型 [9] - 洪都航空：通过资产置换注入洪都科技实现航空工业集团内部资产优化配置 有望继续参与军工资产整合 [9] - 电投产融：拟置入国电投核能有限公司100%股权成为国家电投核电资产整合平台 [9] - 国家电网重组标的：已收购9省电力公司所属电网节能业务及资产 近期主力净流入超10亿 [10]