Dow futures edged lower on Thursday, as investors weighed mixed corporate earnings and macroeconomic headwinds, including heightened US-China trade tensions and new energy-related sanctions on Russia. IBM's earnings weighed on the market early on, and oil prices jumped after the US and EU rolled out new restrictions on Russian exports. ...

Constellation Brands Inc (NYSE:STZ) reported fiscal second-quarter earnings per share (EPS) of $3.63, beating Wall Street's expectations.The company saw a year-over-year decline in earnings and revenue but improved net income from the previous year's loss.Despite facing macroeconomic headwinds, Constellation Brands reiterated its lowered full-year guidance, with a focus on strategic plans for share and distribution gains.Constellation Brands Inc (NYSE:STZ), a leading name in the Beverages - Alcohol industry ...

Modelo beer is displayed on a shelf at a Safeway store on Oct. 6, 2025 in San Anselmo, California.Modelo owner Constellation Brands beat on the top and bottom lines in its fiscal second-quarter earnings report on Monday and reiterated its lowered full-year guidance due to macroeconomic headwinds.Shares of the company rose roughly 3% in extended trading.Here's how the company performed in the second quarter, compared with what Wall Street was expecting based on a survey of analysts by LSEG:Earnings per share ...

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核心财务表现 - 第二季度服务收入同比增长0.1%至2450亿元人民币 [1] - 第二季度EBITDA同比增长1%至1050亿元人民币 低于市场预期1%-2% [1] 业绩指引与增长目标 - 管理层维持全年收入稳定增长及纯利增长利好的指引 [1] - 公司目标在未来两至三年维持良好增长态势 [1] 预测调整与估值变化 - 2025-2028年收入预测下调2%-5% [1] - 2025-2028年纯利预测上调0%-2% 反映盈利能力转佳 [1] - 目标价由101港元上调至102港元 维持买入评级 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收750万美元，较去年同期840万美元减少11.2% [12] - 第一季度特许经营权使用费700万美元，去年同期为780万美元；服务收入51.2万美元，去年同期为58.8万美元 [12][13] - 第一季度系统销售额1.184亿美元，2024年第一季度为1.34亿美元 [13] - 第四季度销售、一般和行政费用530万美元，去年同期为560万美元，减少6.5% [13] - 2025年第一季度税后净利润140万美元，摊薄后每股收益0.10美元；2024年第一季度净利润160万美元，摊薄后每股收益0.12美元 [14] - 本季度调整后净利润180万美元，摊薄后每股收益0.13美元；2024年第一季度调整后净利润200万美元，摊薄后每股收益0.15美元 [14] - 调整后EBITDA为280万美元，去年同期为340万美元；本季度调整后EBITDA利润率为37%，2024年第一季度为40% [14] - 截至2025年3月31日，总资产9370万美元，2024年12月31日为9400万美元 [15] - 截至2025年3月31日，流动资产包括210万美元现金和4220万美元应收账款净额；2024年12月31日，流动资产包括220万美元现金和4230万美元应收账款净额 [15] - 2025年3月31日，流动资产超过流动负债2740万美元，2024年12月31日营运资金为2510万美元；2025年3月31日流动负债占流动资产的46%，2024年12月31日为49% [16] - 截至2025年3月31日，信用额度已提取550万美元，还有3480万美元可用 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司总营收由特许经营权使用费和服务收入两部分组成，特许经营权使用费是主要收入来源 [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注费用管理，推动成本降低计划，战略降低成本并重新分配资本，以实现长期可持续增长 [6][7] - 并购是公司战略的关键部分，可快速进入新地理区域和市场领域，目前并购渠道强劲 [7] - 行业受宏观经济逆风影响，雇主放缓或暂停招聘决策，但公司凭借特许经营模式保持了稳定利润率和盈利能力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济逆风持续影响招聘行业，雇主因市场不确定而放缓或暂停招聘决策，但公司通过成本管理和特许经营模式保持盈利 [6] - 特朗普政府加强移民执法，要求雇主雇佣有证件工人，公司作为E-Verify雇主将受益于需求增加 [8][9] - 公司对并购渠道的机会感到鼓舞，认为自身有资源执行战略，有望为股东创造更大价值 [7][10][11] 其他重要信息 - 现任首席财务官Steve Crane将于5月31日退休，由现任财务和企业发展副总裁David Hartley接任 [10] - 公司自2020年第三季度起支付定期季度股息，最近一次于2025年3月17日支付，每股0.06美元 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 4月和第二季度前几周业务有何趋势，关税等事件有无影响 - 第二季度开始以来没有明显变化，关税对峙在实际业务中没有产生明显影响，但仍使人们持观望态度 [20][21] 问题2: 更严格的移民政策是否带来更多新业务或渠道机会 - 公司确实因移民政策获得了一些业务机会，很多加盟商反馈有客户回流，一些大公司开始重视雇佣有证件工人，公司对此充满希望 [22][23][24] 问题3: 第一季度SG&A费用环比上升，工人补偿费用下降，原因是什么，成本管理方面有何举措 - 第一季度有一些异常数据，如专业费用的时间差异和裁员成本等，掩盖了费用改善情况，这些因素在第二季度将消除 [25][26][27] 问题4: 并购渠道情况如何，近期有无机会，市场环境是否会创造更多机会 - 市场需求持续疲软，一些资金不足的招聘公司面临困境，价格更合理，公司对并购数量和价格都更有信心 [28][29] 问题5: CFO过渡后，是否会补充公司发展方面的人员 - 有可能增加一名交易寻找人员，但短期内不太可能再设一名企业发展副总裁 [30][31][32]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收3790万美元，同比增长28%，环比下降6% [12][13] - LAL收入2720万美元，同比增长37%，环比下降5%，占总营收的72% [13] - 销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12% [14] - 截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] - 2025年第一季度毛利率为74.8%，高于2024年第一季度的70.1%和第四季度的71.6% [14] - 2025年第一季度SG&A费用为2860万美元，同比增加530万美元，增长23%，环比增长2% [15][16] - 2025年第一季度研发费用为1040万美元，同比增长29%，环比增长13% [16] - 2025年第一季度GAAP净亏损820万美元，摊薄后每股亏损0.20美元，非GAAP净亏损110万美元，摊薄后每股亏损0.03美元 [17] - 2025年第一季度末现金、现金等价物和短期投资为2.293亿美元，高于2024年12月31日的2.072亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - LAL业务：2025年第一季度LAL收入占总营收的72%，较2024年第一季度的67%和第四季度的71%有所提升，LAL per LDD指标首次出现同比下降 [13][6] - LDD业务：2025年第一季度销售73台LDD，同比增长11%，环比下降12%，LDD销售收入940万美元，同比增长8%，环比下降12%，截至2025年3月31日，LDD安装基数为1044台，同比增长43%，环比增长8% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场：受宏观经济逆风、竞争压力和临时负面财富效应影响，第一季度LAL手术量减少，不过4月下旬手术量有企稳迹象，公司预计宏观经济压力和竞争试用将持续到第二季度，LAL手术量有望在下半年回升 [6][7][18] - 国际市场：公司LAL、LAL plus和LDD产品在韩国获得监管批准，预计英国将在第二季度批准，公司还在进行多项国际监管提交，国际市场目前基数较低，宏观环境对其影响不大 [10][28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将加强临床教育和营销支持，以满足现有实践和医生的需求，推动手术量增长，同时继续推进创新，提升临床价值和客户参与度 [8] - 公司提前推出软件更新，包括独特的球面像差治疗选项和新的LDD手术监测功能，支持增强的临床教育和营销工作 [8] - 公司将继续开发LAL系列镜片，以及软件和LDD的增强功能，扩大受益于定制化视觉效果的患者群体 [9] - 公司认为LAL可作为众多无差异化多焦点产品的有力替代品，以应对竞争压力 [7] - 公司鼓励第三方光治疗服务中心业务模式的发展，以扩大技术的可及性和利用率 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度公司面临宏观经济逆风、竞争干扰等挑战，导致自2021年第三季度上市以来首次出现营收未达预期的情况，但公司技术仍受关注，LDD需求持续强劲 [5] - 宏观经济压力和竞争试用可能在第二季度持续，LAL手术量有望在下半年回升，公司对长期增长轨迹充满信心 [18][22] - 公司认为高端IOL市场正在发生结构性转变，固定IOL在相对停滞的市场中竞争，而公司的差异化定制解决方案将推动高端产品销量增长 [22] 其他重要信息 - 公司重申2025年全年营收、毛利率和运营费用的指导，预计营收在1.6亿 - 1.75亿美元之间，同比增长14% - 25%，毛利率在71% - 73%之间，运营费用在1.5亿 - 1.6亿美元之间 [18][19] - 公司认为LAL成本的大部分是固定间接费用，2025年较高的LAL产量对毛利率的预期提升将因修订后的营收前景而减少 [19] 问答环节所有提问和回答 问题：公司加倍商业努力的节奏和规模，何时开始见效 - 考虑到宏观环境和竞争试用情况，预计下半年开始产生影响 [25][26] 问题：宏观环境对国际市场节奏和时机的影响 - 宏观环境对国际市场节奏影响不大，国际市场初期主要关注监管批准和市场经验，目前基数较低，除特殊情况外，预计宏观环境影响不大 [27][28] 问题：4月之后的趋势以及全年季度节奏 - 4月整体大致企稳，公司不提供季度指导，预计LDD销量将高于2024年，第二季度通常是旺季，但受宏观经济和竞争试用等因素影响，LAL手术量预计在下半年增加 [31][32] 问题：工作量挑战的原因 - 主要是实践中的人员配置挑战，这一问题并非新出现，不同实践情况有所不同 [36][38] 问题：下半年宏观因素改善的依据 - 白内障手术患者最终需要进行手术，公司强调这是对患者余生的投资，随着时间推移，即使宏观环境没有全面好转，患者也会逐渐认识到其重要性 [39][40] 问题：支持客户的教育和营销举措内容 - 公司在商业化过程中积累了很多经验，将更好地整理和传播这些知识，以帮助客户应用最佳实践 [45][46] 问题：是否会增加运营费用再投资 - 如果能在下半年取得进展，额外的再投资可能会用于销售和营销，研发费用目前相对固定，国际市场初期不会投入超出预算的资金 [47][48] 问题：LAL plus生产的体积杠杆效益及全年情况 - 第一季度的效益会有部分延续到第二季度，由于2024年增加了LAL plus的生产以储备库存，若按原指导营收，生产水平会相当，但目前预计营收降低，因此全年可能无法看到类似的体积杠杆效益 [52] 问题：国际市场高端IOL销量及关税影响 - 无法提供具体数字，需进一步查看报告，通常国际市场高端产品销量占白内障手术总量的10%左右，公司产品目前在已进入的市场中免征关税，公司产品在美国生产，大部分供应商也在美国 [55][60][62] 问题：国际市场商业战略 - 将根据不同市场情况决定是直接进入还是与经销商合作，如韩国需要经销商，目前在加拿大使用经销商 [65][66] 问题：独立LDD治疗中心的情况 - 该想法已存在多年，随着市场对LAL的认知度提高，受到更多关注，目前仍处于早期推广阶段，但具有一定优势 [67][68][69] 问题：第二季度销售情况及竞争试用何时减弱 - 未给出第二季度具体销售指导，预计第二季度不会像以往那样大幅增长，LAL手术量增长主要在下半年，竞争试用预计在第三季度减弱，但不会完全停止 [72][73][76] 问题：3月和4月与更新后指导范围的对比 - 3月未出现通常向旺季过渡的增长，各月销售较为平均，4月情况好于3月，呈现出复苏迹象，低指导值假设同店销售基本无恢复，高指导值则假设消费者信心增强和竞争定价回归正常 [81][82][84] 问题：实践购买LDD的顾虑 - 尽管市场可能疲软，但采用LAL技术有助于扩大高端业务，因此公司认为实践应抓住机会采用该技术 [90][91] 问题：美国市场是否接近饱和 - 目前市场渗透率在10% - 12%左右，许多外科医生才刚刚开始了解LAL及其潜力，因此认为市场仍有很大发展空间，LAL是抵抗报销削减的有效方式，将长期发挥作用 [96][98][99] 问题：多焦点LAL和调节性LAL的可行性 - 可调节性为各类IOL带来好处，精确和定制化将成为高端市场的重要需求，公司将根据外科医生的反馈和财务机会来发展镜片系列，多焦点和调节性IOL在市场中有一定地位，公司认为这些技术是可行的 [100][102][103] 问题：对第二季度客户手术安排的可见性及信心 - 由于库存寄售模式，公司在植入后几天内可获得相关数据，但无法了解医生的具体手术安排，低指导值假设同店销售基本无恢复，大部分增长预计在下半年实现 [106][108][109] 问题：提出工作量挑战的实践类型及缓解措施 - 这并非新问题，公司在过去几年中积累了成功案例和解释，可帮助新的和潜在实践了解如何采用该技术 [109][110][111]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司初步收入为3.28亿欧元，较2023年下降23%，反映了行业趋势和宏观背景对消费市场的影响 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司旗舰品牌Lanvin 2024年收入从2023年的1.12亿欧元降至0.83亿欧元，下降26%，主要受全球奢侈品需求放缓和消费者偏好变化影响 [4] - Lanvin批发收入下降32%，原因是零售商和专卖店市场疲软 [4] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司将专注于推动各品牌增长和提高运营效率 [3] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年奢侈品时尚行业面临宏观经济逆风，市场环境疲软 [2] 问答环节所有提问和回答 - 无提问和回答 [5]

开云集团一季度业绩下滑 - 开云集团第一季度收入下滑14%至39亿欧元，主要受Gucci销售额大降影响[3] - Gucci占集团销售额的一半，但今年前三个月的销售额同比下降24%，2024年总体下降23%[3] - 集团净利润急剧下降至11.3亿欧元[3] - 集团股价在首席设计师任命后第二天下跌11%[3] - 下季度销售额预计将继续以两位数百分比下降[4] 业绩下滑原因分析 - 全球经济放缓导致消费者可支配收入减少，奢侈品消费首当其冲[6] - 经济不景气削弱消费者信心，奢侈品炫耀性消费需求下降[6] - Gucci创新力和市场吸引力减弱，未能及时响应新一代消费者对个性化、独特性和可持续性的需求[8] - 奢侈品涨价策略在当前市场环境下逐渐失效[9] - 全球奢侈品市场增长率连续下滑，行业进入调整期[11] 集团应对措施 - 计划减少集团与品牌层面和地区之间的冗余以降低成本[4] - 任命Balenciaga的Demna Gvasalia为集团首席设计师[3] - 需要加大产品研发、设计创新和服务质量提升的投入[9] - 需要优化供应链管理，提高运营效率[11] - 需要积极开拓新市场和销售渠道，发展线上销售和社交媒体营销[11]

公司概况 - 苹果是全球最具主导力的公司之一 也是全球最有价值的品牌 [1] - 公司在高端硬件领域占据高市场份额 并通过硬件带动软件收入的飞轮模式提升利润率 [5] 宏观经济影响 - 公司面临关税波动和宏观经济逆风 主要零部件来自中国 但已获得关税豁免 [2] - 中国是重要消费市场 经济疲软或反美情绪可能对业务产生负面影响 [2] - 全球衰退或经济放缓将影响手机等非必需消费品的需求 [7] 股票分析 - 华泰证券给予买入评级 目标价254美元 隐含21%上涨空间 [5] - 预计股东将从持续回购和分红中受益 [6] - 当前市盈率达33倍 估值较高 [8] 业绩预期 - 下周将公布第二财季财报 近期股价波动剧烈 [3] - 市场预期营收增长4%至960亿美元 每股收益从1.53美元升至1.61美元 [8] 行业竞争 - 分析师预计公司将继续扩大硬件市场份额 [5]