谈及当前消费者行为的核心变化，崔宇并未纠结于 "消费升级" 或 "降级" 的概念，而是从代际消费观差异切入："不同年代的人成长环境不同，消费逻辑也 截然不同。" 他举例，父母辈成长于物质匮乏时期，即便当下生活改善，仍倾向克制消费；而 90 后、95 后乃至 00 后，成长于物质充盈的环境，消费核心已 从 "满足基本需求" 转向 "取悦自己"， 更看重个性化表达与情感连接，需要能带来陪伴感、治愈感的潮玩产品；同时文化自信，让他们对中国潮玩品牌有更 强的认同感。 洞察消费趋势：从 "物质满足" 到 "悦己消费" 2025 年 9 月 12 日，2025 年亚布力企业家论坛第 21 届夏季年会在广州市黄埔区盛大举行, Letsvan奇梦岛CEO助理崔宇受邀参加"新消费与新机遇" 内部研讨 会，结合潮玩行业特性与实践经验，深入解读新消费浪潮下，潮玩行业如何以情绪价值为核心，通过 IP 创新、生态开放与技术赋能，在全球竞争中开辟增 长新路径。 这种对细节的坚守，让品牌收获了市场认可。此前推出的多款 IP 产品中，"WAKUKU" 线下快闪新品上架即售罄，"SIINONO" 部分系列上线 3 天销售额突 破 150 万元 ...

北京动物园科技文创产品 - AI智能熊猫玩偶搭载仿生科技内核 能够识别人类情绪并作出回应 成为服贸会人气王 [2] - 联合猿编程发布中国本土动物AR拼搭积木 可生成6种珍稀动物立体动态AR模型并同步专业讲解 [4] 文博机构科技融合展示 - 北京市文物局打造室内文博+科技与室外文博+生活两大展区 多家博物馆文创精品集中亮相 [4] - 部分展台设置现场展演区域 让观众在互动中感受传统文化魅力 [4] 传统文化与潮流艺术融合 - 泡泡玛特推出多款融合非遗技艺IP产品 将瓷器绒花等传统元素融入MOLLY等热门IP [6] - 全聚德推出萌趣烤鸭大餐毛绒玩偶组合 包含烤鸭大葱甜面酱荷叶饼 吸引观众拍照传播 [6] 文创产品消费趋势 - 日本展商指出悦己消费成为中国年轻人消费新趋势 在文创产品中尤为突出 [10] - 文创产品从工艺构造到创意不断升级 科技加持与社交玩法融入拉动购买热情 [10] 文创产业定位升级 - 中外客商认为文创产品不再是简单纪念品 而是连接历史现在与未来的情感价值载体 [7] - 文创产品成为满足人们精神消费和情感价值的全新载体 [7]

在贵阳大数据科创城的多彩贵州要素交易中心智慧大厅内，数块LED大屏正实时更新各类数据要素交易 服务信息。"我们交易的要素，是能够通过市场化机制流通的资源。以茶产业为例，供应商、生产商都 能从交易平台获取产品研发、种植采购、品牌推广等要素，打破了交易的层级和区域界限。"多彩贵州 要素交易中心综合交易部部长黄正国说，"今年上半年，中心已提供政企采购、建设工程等全要素交易 服务项目80个，交易额超10亿元。" 打开手机里的"黄小西"AI智能体，规划去小七孔和黄果树行程；到高过河体验"堪比西游记通天河"的刺 激漂流，让尖叫声响彻峡谷；再到青云市集"搓"顿美味，体验舌尖上的贵阳……这个暑假，贵州文体旅 火爆"出圈"，新型消费热度持续攀升。国家税务总局贵州省税务局最新增值税发票数据显示，数字消 费、绿色消费、健康消费、悦己消费已成为拉动贵州消费升级的新动力。 数字消费扩容升级 中办、国办今年印发的《提振消费专项行动方案》提出，要支持新型消费加快发展。增值税发票数据显 示，今年前7个月，贵州省基础软件开发增长116.3%，信息技术服务和互联网相关服务销售收入分别增 长47.8%、8.2%，数字消费生态持续丰富。 增值税发票 ...

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润1.94亿元，加权平均基金份额本期利润0.1223元[3] - 上半年基金净值增长率14.22%，截至上半年末基金规模15.43亿元[3] - 近三个月复权单位净值增长率18.33%，同类排名98/182；近半年增长率20.13%，排名77/182；近一年增长率60.96%，排名42/181；近三年增长率20.04%，排名34/172[6] - 近三年夏普比率0.3485，同类排名23/174[29] - 近三年最大回撤41.72%，同类排名48/172；2024年一季度单季度最大回撤31.21%[31] 投资策略与配置 - 基金属于偏股混合型基金，截至9月3日单位净值1.114元[3] - 近三年平均股票仓位86.75%，同类平均87.22%；2024年三季度末最高仓位89.87%，2020年末最低仓位53.99%[34] - 持股集中度较高，前十大重仓股包括泡泡玛特、恺英网络、吉比特、李宁、腾讯控股、金山办公、上海电影、贝壳-W、快手-W、百润股份[45] - 最近半年换手率97.82%[42] 估值与成长性指标 - 持股加权市盈率26.62倍（同类均值29.05倍），加权市净率3.33倍（同类均值2.22倍），加权市销率2.32倍（同类均值1.85倍）[13] - 持有股票加权营业收入同比增长率0.06%，加权净利润同比增长率0.1%，加权年化净资产收益率0.13%[21] 持有人结构 - 基金持有人共计1.87万户，合计持有15.81亿份[39] - 管理人员工持有160.19万份，占比0.10%；机构持有份额占比6.14%；个人投资者占比93.86%[39] 行业观点与投资方向 - 科技板块最大机会来自生成式AI产业浪潮，国内科技企业积极性明显增强，可参与上游算力到终端应用等产业链环节[3] - 中长期看好提供情绪价值的悦己消费和精神消费领域[4] - 持续关注在AI大趋势耕耘推进的公司（尤其多模态方向）以及致力于带来快乐和美好的泛消费公司[4]

降费降佣成效 - 股票混合型基金管理费收入合计减少17亿元 交易佣金合计减少23.34亿元[3] - 混合型基金管理费收入同比锐减15.98亿元 同比降幅达8.26% 占比从32%降至28.81%[3] - 股票型基金管理费收入同比下降1.11亿元 同比降幅达1.23%[4] - 公募基金支付佣金42.84亿元 较去年同期下降23.34亿元 降幅高达35.27%[6] - 头部基金公司管理费率从1.5%调整至1.2% 托管费率从0.25%调整至0.2%[4] - 宽基股票ETF管理费年费率统一调降至0.15% 托管费年费率调降至0.05%[4] - 易方达基金 交银施罗德基金和华泰柏瑞基金管理费收入分别减少1.6亿元 1.57亿元和1.32亿元[5] - 货币型基金管理费同比增长14.83亿元 增幅高达9.36%[5] 持有人结构变化 - 机构投资者持有股票型基金1.48万亿份 同比增加4458亿份[8] - 机构投资者持有占比从34.44%提升至40.49% 增加6个百分点[8] - 中央汇金投资出现在21只股票ETF前十大持有人 中央汇金资产出现在15只ETF前十大持有人[8] - 中央汇金资产总持仓份额增加658.86亿份 获得10亿份级别以上增持[8] - 货币基金规模扩张至13.85万亿份 个人投资者持有比例从69.04%增加至74.32%[9] - 混合基金成为唯一遭机构和个人投资者同时减持的基金类型[9] 基金经理后市观点 - A股市场中长期仍存在上行空间 机遇总体大于风险[2][11] - 低估值红利机会将进一步扩散 重点关注制造业和消费服务业龙头公司[10] - 中国企业盈利可能逐步好转 海外财政扩张和国内政策落地将推动需求扩张[10] - 市场整体估值仍处于偏低位置 极端高估值仅存在于局部领域[11] - 高端制造出海领域展现强劲竞争力 包括汽车 军贸 创新药和家电等行业[12] - AI产业推动国产产业链全链条爆发式增长 涵盖机器人终端应用至上游硬件算力[12] - 大众快消品行业率先回升 高附加值悦己消费产业保持良好表现[12] - 医药创新领域实现原研创新药物自主突破 从辅助研发升级为全球领军者[12]

港股市场表现 - 恒生指数高开1.72% 恒生科技指数高开2.08% [1] - 港股消费ETF上涨2.5% 持仓股中阿里巴巴涨超17% 思摩尔国际涨近6% 美的集团涨近3.5% 小米集团/老铺黄金/青岛啤酒股份均涨超2% [1] 消费行业业绩表现 - 游戏与影视院线行业上半年净利润增速超70% [1] - 宠物经济相关企业净利润增幅达40.29% [1] - IP经济相关企业净利润增幅达54.90% [1] 消费结构变化趋势 - 服务型消费支出占比持续提升 消费结构向情感价值驱动型迁移 [2] - 情绪消费与悦己消费等新消费形态涌现 反映Z世代消费偏好变化 [2] - 消费者偏好转向情绪价值类消费及"质价比"消费 [2]

白酒板块市场表现 - A股白酒板块8月全线上涨 20只个股平均涨幅显著 酒鬼酒 舍得酒业 古井贡酒等涨幅超20% [3] - 珍酒李渡作为港股唯一白酒上市公司 股价一度突破10港元/股 月内涨幅超50% [3][9] - 中证白酒指数自2021年以来累计下跌45% 板块近5年市盈率历史分位数跌至4.37% [9] 板块复苏驱动因素 - 政策面释放消费潜力信号 国务院会议提出系统清理消费领域限制性措施 [9] - 中秋旺季临近加强业绩修复预期 市场需求稳步回升 [9] - 港股恒生指数逼近26000点大关 南向资金年内净流入近万亿 新消费板块行情上扬 [9] 行业调整与挑战 - 白酒行业处于去库存周期 面临经济波动与需求端压力测试 [11] - 2025年上半年近六成酒企营业利润减少 半数企业营业额下滑 [12] - 企业需应对产品迭代 渠道改革 组织调整及动销策略转型等多重挑战 [11] 企业创新战略 - 酒企聚焦年轻化 高端化 国际化三大增量市场 采取多线并行策略 [13] - 年轻化转型通过低度酒 啤酒 果酒等利口酒产品切入新消费群体 [13] - 高端化从规模扩张转向品牌文化深度挖掘 国际化向产业链出海过渡 [13] 珍酒李渡产品战略 - 推出牛市啤酒以"悦己消费"理念切入新消费赛道 零售价88元/375ml定位高端群体 [17] - "白+啤"多品类布局顺应全球酒业发展规律 对标保乐力加等国际巨头成功路径 [17] - 啤酒业务提升至长期战略层级 已完成研发至销售全链路系统布局 [19][20] 资本市场反馈 - 摩根士丹利 浙商证券等机构给予珍酒李渡增持或买入评级 [20] - 公司股价在牛市啤酒上市后阶段性涨幅超40% [9] - 港股白酒板块情绪高涨 估值重塑与业绩修复预期提升 [9][20]

消费市场如何在经济调整期保持韧性？8月29日，毕马威中国发布的《消费品零售业上半年度报告》(以 下简称"报告")给出答案：2025年上半年，中国社零总额同比增长5.0%，消费对经济增长贡献率超 50%，展现强劲抗压能力。报告显示，这种韧性一方面源于"以旧换新"等促消费政策与居民收入增长 的"双轮驱动"，另一方面也来自消费市场的结构性变化，"健康"成为企业触点布局的核心，"悦己消 费"与"国货创新"则成为升级关键，户外运动热潮带动相关消费，Z世代推动美妆赛道向情绪价值与可持 续发展转型，政策与资本的双重助力更让市场活力持续释放。 毕马威中国零售及消费品行业咨询主管合伙人孙国宸表示，消费者需求发生变化，企业需通过技术创新 与转型，在分化市场中明确核心战场，构建差异化竞争优势，以应对未来市场挑战。 孙国宸进一步指出，在渠道方面，电商平台加速向"品质+品牌"双轮驱动转型，逐步告别原有的以低价 补贴争夺流量的市场竞争格局，推动电商企业将重心转向品质信任、品牌价值、服务体验、长效经营能 力等深层次竞争。 报告还发现，税收优惠也在为市场注入活力。当前，政策持续加码，围绕提振消费、扩大内需、发展新 质生产力等，相关部门在增值 ...

主动权益基金业绩表现 - 截至8月29日 4600余只主动权益产品中98.48%实现正收益 其中21只基金收益翻倍[4] - 68只基金业绩告负 部分因重仓煤炭及消费等弱势板块 例如Wind煤炭指数年内下跌5.29% 日常消费零售指数下跌1.61%[2][4] - 部分低仓位基金显著跑输指数 例如国联鑫起点等基金涨幅仅10% 二季度末仓位不足50%[5] 基金跑输指数原因分析 - 持仓结构与市场热点错配 部分主题基金严格限定投资范围（如煤炭/白酒/银行）无法跟进科技医药等主线行情[4][5] - 仓位控制策略影响收益 大成基金徐彦管理的约10亿元规模次新基金仅持有700多万元股票 净值波动近乎持平股指[5] - 基金经理主动控制风险 基于估值判断保持低仓位以避免高位接盘 例如8月多只医药主题基金单月跌幅超5%[6] 公募看好板块机会 - 红利板块受多家公募青睐 因年初至今涨幅相对落后 若市场回调将具备配置性价比 被视作市场"稳定器"[8] - "悦己消费"成为新兴焦点 中金基金指出Z世代中超60%将"取悦自己"列为首要消费因素 推动IP衍生品及宠物消费等细分市场保持双位数增长[9] - 出海相关成长板块受关注 中欧基金强调通过短视频与算法输出消费审美的公司 摩根士丹利基金指出部分企业海外拓展顺利成为业绩新增长点[10]

提振消费，是中国今年贯穿全年的大主题，而消费的背后，其实是每一个人、每一家庭的具体需求。 2024年，我国居民人均服务性消费支出的占比，已经达到46.1%，对消费增长的贡献率超过六成，按照本周三商务部的说法，我国的消费形态，已经逐步转 向以商品消费和服务消费并重的阶段。相比商品消费，政府在面对如何满足公众服务消费需求时，面临的问题会更复杂。 本周，商务部透露，国家将在9月出台扩大服务消费的若干政策措施。这个提前预告的政策措施，重点内容会是什么？它会在破解服务消费供求不足上，提 出什么样新的做法和思路？ "苏超"一票难求 说明优质的服务消费供给不足 万人奔赴，热浪如潮，被称为"苏超"的江苏省城市足球联赛，成为今年夏天现象级的体育赛事。从第五轮起，每轮场均观众都超过了3万人，最多的超过6 万，许多场次一票难求。本周末的第十轮比赛，更是一改"拼手速"的抢票模式，采取"预约+摇号"的方式。然而，能摇号成功的也属于幸运儿，南通对苏州 的比赛，中签率仅为4.3%。 在江苏省内的各大商圈，商家打造的"苏超第二现场"，挤满了没有买到票的球迷。第七轮比赛，南通设置了188个"第二现场"，有近30万市民集体观赛。 "苏超"的横空 ...