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Press release - Kering and L'Oréal forge a beauty alliance - 20251019 PRESS RELEASE KERING AND L’ORÉAL FORGE AN ALLIANCE IN BEAUTY AND WELLNESS Paris and Clichy, France. October 19, 2025 – Kering and L’Oréal announced today that they are entering a long-term strategic partnership in luxury beauty and wellness. This binding agreement encompasses the acquisition of the House of Creed by L’Oréal, the beauty and fragrance licenses of iconic Houses of Kering and an exclusive venture to explore business opportun ...

公司及行业 * 公司为Celsius Holdings (CELH) 专注于能量饮料行业[1][2][4] * 行业为美国及加拿大的能量饮料市场[4][6][17] 核心交易与战略要点 * 公司与百事公司达成战略合作扩展协议 被任命为百事公司在美国市场的战略能量饮料负责人[4][7] * 协议内容包括将Alani New品牌转入百事公司在美加的领先分销系统[5][8] * 公司同意以5.85亿美元新发行可转换优先股为对价 从百事公司收购Rockstar Energy品牌在美加的业务[6][10][13] * 交易使百事公司所有权增至约11% 并获得一个额外董事会席位[7][13] * 此次合作旨在创建一个在美国能量饮料类别中占据20%份额的产品组合[17] * 交易结构被类比为怪物饮料与可口可乐的交易模型[25][27] 财务影响与预期 * 百事公司的5.85亿美元优先股投资附带5%的股息[14] * 公司预期该交易在第一完整年度对现金每股收益具有增值作用[14] * 预计Q4将因向百事系统过渡而产生库存冲销和废料 对利润率造成额外压力 类似此前Celsius品牌过渡时的情况[12][68] * Rockstar品牌预计将为公司增加约2.5亿美元以上的年销售额[13][38] * 公司资产负债表保持强劲 拥有支持整合、增长投资和债务削减的流动性[14] * Rockstar的长期利润率预计将经历12-18个月的爬升期 从类似Celsius在2020-2022年的水平过渡到2023-2025年的水平[54] 运营与整合细节 * 所有协议已签署并完成 包括分销、负责人协议、优先股发行和收购[10] * 过渡服务协议和制造协议将生效1至7个月不等[10][11] * 公司计划将Alani New的DSD（直销分销）大部分在12月1日过渡到百事系统 因此年底前在百事系统中仅有一个月的活动[11][12] * 公司将对Rockstar品牌采取 disciplined 方法 包括稳定品牌、优化SKU和利用其品牌遗产[9] * 部分百事公司负责Rockstar品牌的员工将过渡到Celsius Holdings[9] * 百事公司将资助Alani New从当前分销系统退出的终止费[30] 市场与品牌战略 * Alani New是现代能量饮料中增长最快的品牌 转入百事系统有望实现ACV（全商品量）显著扩张并加速其在食品服务渠道的渗透[8] * Rockstar带来经典能量饮料口味和形式 与以性能为导向的Celsius和现代生活方式品牌Alani New形成互补[6][9] * Rockstar在太平洋西北地区表现良好 该地区是公司产品组合历来较弱的区域 收购有助于弥补此短板[52] * Rockstar服务于能量饮料类别中庞大的传统细分市场 而Celsius和Alani则专注于现代增长[9][52] * 公司计划在Celsius和Alani品牌下推出限时优惠产品[69][70] 风险与过渡管理 * 公司承认在过渡期间系统内会出现一些噪音 特别是在接下来的三到四个月[11] * 公司预计会对Rockstar产品组合进行一些优化和SKU合理化[35][36] * 公司拥有从之前Celsius过渡中获得的流程和经验 以减轻对销售的干扰和影响[40][66][67] * 零售扫描数据与品牌报表收入之间存在差异 Rockstar的6亿美元零售额与2.5亿美元报表收入之间的差距是由于分销层级和促销等因素造成[35][37][38] 其他重要信息 * 作为能量饮料负责人 公司获得了对产品组合、平台、货架陈列规划、SKU优先级和促销策略的战略控制权 包括某些优先期[7][21][22][44] * 合作增强了与百事公司在销售组织、供应链和运营方面的协同效应 公司近几个季度的毛利率提升已体现了部分效率[46] * 分销激励结构进行了重组 更侧重于负责人职责和统一的商业战略[58][59] * 公司认为能量饮料类别将继续增长和扩张 没有放缓的迹象[27]

公司与行业合作 - 摩根大通与Coinbase建立战略合作伙伴关系 [1] - 合作旨在简化加密货币购买流程 让购买变得前所未有的简单 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收增长3%，调整后每股收益为7.82美元，运营现金流为8700万美元，部门利润率创纪录达23.6%，较之前增加170个基点 [6] - 全年营收预计增长3%，此前预计为2%；预计销售数量下降6%，之前预计下降9%；综合价格和产品组合预计带来9%的收益，略低于之前预计的11%；成本通胀预计使总成本增加6%，低于之前预计的9%；调整后每股收益预计在23.25 - 24.25美元之间，之前预计在22.25 - 23.5美元之间 [18][19][20] - 全年预计实现自由现金流6.5 - 8亿美元，年初至今已回购3亿美元股票，第二季度获得额外10亿美元股票回购授权，5月将季度股息提高约15% [16][17] 各条业务线数据和关键指标变化 家庭舒适解决方案（HCS） - 营收增长3%，主要受有利的产品组合和12%的价格上涨推动，但销售数量下降，主要因承包商和经销商仍在消化R410A库存、住宅新建筑疲软以及R454B罐短缺 [12][13] - 成本方面，材料和组件的通胀压力持续，但通过有效的关税缓解和提高工厂生产率部分抵消了这些影响；分销成本因网络扩张投资而增加 [13][14] - 下半年预计销量下降8%，价格和产品组合预计增长10%；全年利润率预计增长超过50个基点 [35][40] 建筑气候解决方案（BCS） - 第二季度营收反弹增长5%，得益于8%的有利产品组合和价格上涨，抵消了销量下降的影响；轻商业HVAC面临终端市场需求疲软压力，但部门销量仅下降3%，受紧急更换产品增长和制冷及服务业务优势支撑 [15] - 成本方面，材料通胀仍然较高，但首次实现了工厂生产率的同比增长 [15] - 下半年预计销量下降4%，价格和产品组合预计增长6% - 7%；全年利润率预计接近持平，但下半年随着工厂生产率提高将有一定的利润率扩张 [36][40] 各个市场数据和关键指标变化 - 住宅新建筑需求疲软，影响了HCS业务的销售数量 [6][13] - 行业R410A设备去库存和向低GWP R454B产品过渡，影响了公司的业务运营和市场格局 [11] - 建筑气候解决方案市场在经历长期疲软后开始出现需求稳定的迹象 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行2022年推出的转型战略，进入战略扩张的下一阶段，通过与三星和阿里斯顿的合资企业加强热泵产品组合，提升客户体验 [8][9] - 专注于数字客户体验、无管技术、商业产能以及零部件和服务等方面的增长举措，通过提高生产率和卓越定价扩大利润率，同时投资于分销以增强客户体验和产品可用性 [25] - 公司在紧急更换市场取得进展，扩大试点市场，并计划将商业产品引入住宅门店，以更有效地利用分销网络 [142] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在具有挑战性的外部环境中表现出色，尽管面临新建筑需求疲软、制冷剂罐短缺、客户不确定性和通胀压力等挑战，但两个业务部门仍实现了营收增长和利润率扩张 [5][6] - 向低GWP制冷剂的平稳过渡保持了公司的良好记录，增强了客户信任，但经销商信心受到R454B罐供应担忧的影响 [21] - 公司预计随着渠道库存趋于正常和R454B罐供应改善，将更好地支持经销商和满足客户需求 [22] - 对公司战略充满信心，认为公司处于持续增长和利润率扩张的有利地位，未来前景乐观 [25][26] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中会提及一些前瞻性声明，这些声明受诸多风险和不确定性影响，同时可能会引用一些非GAAP财务指标 [4] - 2026年三星合资企业预计开始对增长做出有意义的贡献，2027年阿里斯顿合资企业预计开始贡献增长 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: A2L制造成本和关税情况以及价格成本差距 - 公司A2L转换的成本和价格与预期和之前的沟通相符，主要由工厂生产率驱动而非价格；下半年关税会略有增加，但已包含在指引中，两个业务部门下半年仍将实现利润率扩张 [30][31][34] 问题2: 下半年各业务部门的销量和价格组合预期 - HCS下半年销量预计下降8%，价格组合预计增长10%；BCS下半年销量预计下降4%，价格组合预计增长6% - 7% [35][36] 问题3: 全年每股收益指引是否包含50 - 60个基点的运营利润率扩张以及第三、四季度的变化 - 全年预计运营利润率扩张约50个基点，上半年和下半年各约50个基点；HCS全年利润率增长略高于50个基点，BCS接近持平，但下半年随着工厂生产率提高将有一定扩张 [39][40] 问题4: 第二季度是否更能代表公司的自然表现 - 第一季度受制造效率低下影响，第二季度产品组合更正常，因此第二季度更能代表公司的利润率表现 [42][44][45] 问题5: 阿里斯顿合作项目的经销商反馈和销售增长预期 - 经销商对阿里斯顿合作项目反应积极，产品将于明年第一季度推出，预计2027年开始实现有意义的增长，长期来看，随着水加热器向热泵转型，业务增长将加速 [53][54][56] 问题6: 住宅市场份额是否会全部回吐去年的增长 - 目前尚不确定是否会全部回吐，第二季度可能已因R454B罐短缺回吐了部分份额，但公司整体表现良好，预计即使回吐部分份额，2025年的市场份额仍将健康且高于过去 [57][58][153] 问题7: BCS业务量下调和商业市场触底的原因 - BCS行业业务量在第二季度持续下降，因此下调了全年业务量指引，但目前已出现稳定迹象，预计将在底部徘徊一段时间后回升 [62][63][64] 问题8: 天气是否对业务构成逆风以及季度销售趋势 - 公司认为不应将业绩归因于天气，但确实观察到夏季开始较晚，5月销售疲软，6月销售增强，且这种趋势在7月上旬仍在持续，天气对HCS第二季度销售有一定影响 [66][67][68] 问题9: 价格组合情况以及维修市场是否存在价格抵制 - 公司价格和产品组合表现强劲，难以区分价格和组合的具体影响，但整体组合实现了年初预计的10%增长；维修市场受R454B罐短缺影响较大，同时消费者存在一定的降级趋势，但未观察到明显的价格弹性影响 [72][73][74] 问题10: 通胀数据的范围以及价格管理和罐短缺问题 - 6%的通胀数据涵盖了总成本（包括销售成本和SG&A），公司持续管理价格以确保公平和有竞争力，同时希望在第三季度后不再提及罐短缺问题 [79][82][87] 问题11: 库存增加的原因、后续减少节奏以及25C税收抵免对需求的影响 - 库存增加是为了确保向新R454B产品的顺利过渡，下半年将减速并使其恢复到正常水平；大部分新增库存为较长管线长度产品；25C税收抵免对需求拉动影响较小，预计不会有显著的需求提前 [90][91][96] 问题12: 墨西哥工厂产能提升后对工厂产出和营收的影响以及维修与更换动态 - 公司对工厂生产率的提升感到满意，两个工厂（墨西哥Saltillo工厂和美国Stuttgart工厂）运营良好，预计生产率提升将持续多个季度；目前没有维修零部件销售增长的具体数据支持，但公司认为市场整体稳定，指引调整主要是由于消费者需求和信心更加稳定 [101][102][107] 问题13: 关税相关情况以及EPS指引调整的哲学 - 公司团队通过更换供应商等方式有效缓解了关税影响，目前关税影响低于之前预计的一半，已撤回大部分关税附加费；EPS指引调整考虑了市场的不确定性，保持了一定的范围，同时在成本通胀等假设上有一定的保守性 [113][114][120] 问题14: 住宅业务下半年销量预期以及价格稳定性 - 公司认为下半年住宅业务销量相对稳定，主要是因为去库存基本结束、罐短缺问题缓解以及天气模式的影响；行业为了收回在制冷剂转型和分销等方面的投资，预计将继续保持价格纪律 [126][130][134] 问题15: 紧急更换计划的进展以及产品和服务组合扩张的机会 - 紧急更换计划已从一两个试点市场扩展到约五六个市场，未来商业产品将进入住宅门店；产品和服务组合扩张可能涉及合资企业、分销、零部件和技术等领域，公司将继续寻找收购机会 [141][142][145] 问题16: 去库存和市场份额情况以及HCS第二季度利润率后续变化 - 去库存基本完成，可能有少量影响延续到第三季度；公司2024年住宅市场份额创历史新高，即使今年回吐部分份额，2025年仍将保持较高水平；HCS下半年利润率预计至少增加50个基点，考虑了关税带来的一定成本上升 [150][151][155] 问题17: 通胀成本在上下半年的情况以及价格确认时间 - 上半年产品成本和其他成本合计增加约8000万美元，下半年预计约1.8亿美元；价格在季度中期确认，A2L定价受产品组合影响，关税定价在约三分之二的季度内有效 [162][163][169] 问题18: 住宅业务中独立分销渠道和经销商网络的表现以及下半年销量假设和产品组合情况 - 两步分销渠道总营收增长约10%，一步分销渠道总营收基本持平；排除去年预购的一次性影响，下半年住宅销量预计下降1 - 2%；2026年产品组合预计改善，第一、二季度同比更好，第三、四季度趋于正常 [172][174][179] 问题19: 两步和一步渠道的去库存表现以及库存增加原因和后续趋势 - 公司两步渠道的情况与行业整体情况有所不同，两步渠道因关税和R454B不确定性维持较高库存水平，一步渠道也持有一定库存；库存增加是为了应对转型和行业不确定性，解决经销商对产品可用性的担忧，公司有信心在年底前将库存消耗至正常水平 [183][189][190]

公司与英国合作 - OpenAI与英国签署"战略合作伙伴关系"以推动投资 [1]

星巴克中国业务出售动态 - 公司近期就业务出售向潜在买家召开说明会，近20家投资机构参与，包括高瓴资本、方源资本、信宸资本、凯雷资本等 [2] - 业务估值约50亿至60亿美元（折合人民币358.55亿元至430.26亿元），高盛担任独家财务顾问，交易预计持续至2026年 [2] - 公司回应称未考虑完全出售中国业务，但正在评估增长机遇的最佳方式 [2] 历史股权出售传闻与战略调整 - 2024年11月公司被曝探索出售部分股权或引入本地合作伙伴的可能性，但尚未正式决定 [3] - 2024年1月全球CEO访华后提及短期业务调整及探索战略合作伙伴关系 [3] - 2024年2月媒体报道KKR、方源资本、PAG、华润集团、美团等机构曾接洽收购 [3] 财务表现与门店数据 - 2024财年（截至12月29日）中国收入29.68亿美元（约215.44亿元），同比下滑6.13% [4] - 2025财年Q1收入同比增长1.22%至7.44亿美元，同店销售额跌6%；Q2收入增4.80%至7.40亿美元，同店销售额持平 [4] - 截至2025年3月30日，中国门店总数7758家 [4] 产品策略与价格调整 - 2024年6月宣布发力非咖啡饮品市场，首次官宣降价，平均降幅约5元，单杯最低23元 [5] - 此前已通过团购和直播连续10个财季降价，2024财年客单价同比跌幅在7%-9%，2025财年Q1-Q2跌幅均为4% [5]

交易概述 - 电讯盈科全资附属公司PCCW Solutions Holdings Limited向联想集团出售PCCW Lenovo Technology Solutions 80%股权及电讯盈科网络服务20%股权 交易总代价为6.136亿美元[1] - 其中5.136亿美元以现金支付 剩余1亿美元通过联想集团向电讯盈科发行代价股份支付[1] - 交易完成后 电讯盈科间接持有电讯盈科网络服务80%权益及PCCW Lenovo Technology Solutions 20%权益 联想集团直接持有PCCW Lenovo Technology Solutions 80%权益及电讯盈科网络服务20%权益[1] 战略意义 - 交易旨在加速IT企业方案业务在亚太地区的扩张 通过整合双方在系统集成、应用程序开发及全球客户资源方面的优势[2] - 联想集团将借此交易提升IT服务能力 扩充服务组合 扩大客户与合作伙伴的地域及行业覆盖范围[2] - 合作将推动联想集团业务多元化 帮助其在数字化转型趋势中抓住增长机遇[2] 协同效应 - 战略合作允许双方优化资源配置 发挥协同效应 提供集成服务、装置及数字基础设施的一站式IT解决方案[3] - 联想集团可结合电讯盈科在IT服务领域20年的运营经验与自身产品上市策略 加快服务业务增长[2]

财务数据和关键指标变化 - 一季度记录了一项与某些转售合同收入会计更正相关的期外调整，导致收入减少约270万美元，成本减少约250万美元，对毛利润的净影响为23.3万美元 [5][21] - 一季度总营收为3420万美元，与去年同期持平 [22] - 联邦合同积压至3月31日为2.68亿美元 [24] - 一季度毛利润为480万美元，占收入的14%，与去年同期持平；不包括运营商服务的毛利润百分比从去年同期的32%增至40% [24] - 一季度销售和营销费用为60万美元，占收入的2%，与去年同期持平；一般和行政费用为470万美元，占收入的13%，去年同期为440万美元，占比13% [25] - 一季度净亏损为72.4万美元，即每股亏损0.08美元，去年同期净亏损为65.3万美元，即每股亏损0.07美元 [26] - 一季度调整后EBITDA为9.24万美元，自由现金流为6.57万美元，实现连续31个季度调整后EBITDA为正和连续6个季度自由现金流为正 [26] - 计划今年增加约50万美元的资本投资，以支持战略优先事项 [26] - 季度末现金为370万美元，与年末现金余额的差异主要因一个主要客户在发票处理上存在行政挑战 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 运营商服务收入为2240万美元，较2024年同期增加300万美元，源于DHS客户管理线路数量的增长 [23] - 管理服务费用为930万美元，较去年同期增加56.4万美元，主要因2024年9月开始的一个新联邦终端客户 [23] - 计费服务费用为180万美元，较2024年同期增加59.1万美元 [24] - 转售和其他服务收入为78.9万美元，较去年同期减少420万美元，其中270万美元的减少归因于期外调整，其余减少因某些转售交易的新会计处理 [24] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括深化与现有合作伙伴的关系、准备DHS CWMS 3.0重新招标、将新解决方案商业化以及在2025年实现正每股收益 [11][12] - 计划战略投资，包括招聘新员工，以确保有足够资源抓住机会 [9] - 积极与关键政治内部人士接触，提升公司能力和服务的知名度，与当前政府目标保持一致 [14] - 战略合作伙伴关系是2025年的核心优先事项，公司将继续投资销售和营销能力 [19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在政治动态和经济不确定性，但公司与联邦政府减少浪费、欺诈和滥用的重点保持一致，认为这是业务的潜在推动力 [9] - 对2025年的前景充满信心，致力于为股东创造长期价值 [12] - 对销售管道和各业务线的发展势头持谨慎乐观态度，预计未来会有更多任务订单宣布 [13][14] 其他重要信息 - 一季度公司的ITMS解决方案获得FedRAMP授权状态，提升了在市场上的可见性和可及性，扩大了机会管道 [5][6] - 获得Spiral four合同下的新任务订单，为美国国防部的一个战斗支援机构提供管理移动服务，且本季度又获得两个任务订单 [6] - 智能城市倡议有了有希望的发展，获得了与一家全球能源集团的试点项目合同 [17] - 即将与一家著名卫星公司建立合作机会，利用公司的ITMS和PKI身份访问管理能力 [18] 问答环节所有提问和回答 问题: 会计调整相关问题 - 若看本季度报告数据，应将收入增加270万美元，EBITDA增加约20万美元以了解实际业务情况 [30][31] - 调整是因前期某些转售交易收入确认时间错误，该调整仅影响本季度，不会影响今年剩余时间的收入，但会使2025年的收入略有下降，且会使今年的增长率数据偏低 [32][33] 问题: CWMS重新招标的时间线 - 无法确定重新招标的具体时间，但去年7月收到并回复了RFI，CWMS的履约期在11月结束，预计今年进行重新招标，并在当前合同11月到期前授予合同 [34] - 即使未能在今年完成重新招标，公司也有到2026年11月的合同，客户还可通过多种方式继续使用公司服务并支付费用，收入不会大幅下降 [37][38] 问题: SPIROL four合同情况 - SPIROL four合同价值27亿美元，是公司赢得的最大合同，但DHS仍是收入的主要来源 [39] - 已获得一个250万美元的基础年合同，总合同价值约252.25亿美元，本季度又获得两个价值较小的合同，若所有选项都行使，总价值约50万美元 [39][40] 问题: 2025年指导范围差异及SPIROL four任务订单情况 - 指导范围的差异主要是时间问题，公司对提供的指导有信心，有望在范围内甚至表现更好 [49] 问题: 战略合作伙伴关系的建立时间和收益时间 - 许多战略关系已与战略合作伙伴和系统集成商建立，公司正与这些伙伴追求大型机会，销售管道中有多个重大合同，特别是设备即服务领域 [51] - 这些机会的完成时间会影响公司财务表现，完成时间越长，表现可能越差 [52] 问题: 商业机会及资源分配情况 - 商业机会包括设备即服务、直接面向消费者和卫星移动领域，销售管道中的机会大多是商业机会，公司在设备即服务方面进行了资本投资 [53][54]

交易概述 - 力拓与住友金属矿业就西澳大利亚Winu铜金项目签署最终合资协议 预计2025年完成交易 [1][2] - 协议基于2024年12月签署的投资意向书 由力拓铜部门首席执行官与住友金属董事在珀斯签署 [1] 项目详情 - Winu项目为力拓2017年发现的低风险长寿命铜金矿床 初期开发后具备优异扩张前景 [1] - 力拓将继续负责项目开发和运营 住友金属支付至多4.304亿美元获取30%股权 [1] - 支付结构包括1.95亿美元预付款及2.354亿美元延期付款 [1] 合作背景与战略意义 - 双方合作始于2000年Northparkes矿山项目 此次合作将整合双方经验与专业知识 [1] - 合作伙伴关系被认为非常适合力拓 将显著强化Winu项目价值 [1] - 双方将探索在铜、其他基本金属及锂领域的商业、技术与战略合作机会 [2] 交易时间与条件 - 交易预计2025年完成 需获得监管批准并满足典型交易条件 [2]