证券研究报告 | 宏观点评报告 2026 年 5 月 24 日 关键一周：转机还是升级？ 海外方面，美国总统特朗普 23 日下午在社交媒体发文，称美国与伊朗已基本 谈成一份协议，有待美伊双方及相关伊斯兰国家最终敲定。 资产方面，1）未来 1 个月，若原油供需平衡，油价高位回落，全球抱团 AI 局 面会缓和；若局势升级，市场或进一步强化抱团。2）未来 2 个月，沃什上任 后美联储如何界定所谓截尾通胀以及能否在保持独立性前提下再度推动降息是 关键。3）未来 1-2 个季度，若美联储无法降息、叠加境外资金进入美股路径 收窄以及 SpaceX 上市等因素，在 Q3 末中期选举地方密集期结束之后，美股 或存在较大调整压力并对全球市场产生影响。 货币流动性跟踪（5 月 18 日——5 月 22 日） 银行间资金价格边际上升，但流动性宽松格局不变 ❑ 流动性复盘： ——宏观与大类资产周报 频率：每周 国内方面，4 月宏观经济 K 型分化进一步加剧：以"AI+新能源"为代表的新经 济与以"建筑产业链"为代表的传统经济分化。 本周，流动性体感边际收紧，同时大行净融出规模持续收缩，资金价格整体上 行，DR001、DR007 价格 ...