证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 05 月 24 日 4 月销量同比负增速转扩大，短期交易窗口期已部分实现 房地产行业最新观点及 26 年 1-4 月数据深度解读 周期/房地产 4 月单月/1-4 月累计竣工面积同比增速分别为-19.0%/-24.0%（较上月分别 +0.1pct/+1.0pct），4 月竣工负同比较上月基本持平，据销售、新开工等领 先指标，维持判断"竣工同比在 26 年下半年前或持续处于底部震荡态势"； 4 月单月/1-4 月累计开发投资金额同比增速为-20.1%/-13.7% （较上月分别 -8.8pct/-2.5pct），4 月开发投资同比较上月负增速扩大，维持之前观点， 年初以来开发投资增速较去年末出现较大幅度改善主要是因为年初销售市场 热度略有回升对房企补货及投资意愿有一定提振；往后看，判断房企施工强 度或难以出现明显反弹，结合施工规模收缩判断建安投资仍持续承压，进而 影响整体开发投资； ❑ 4 月单月/1-4 月累计到位资金同比增速分别为-21.9%/-18.4%（较上月分别 -3.2pct/-1.1pct），结构上，"国内贷款"同比回升，与 "新开工"同比剪刀差 收窄 ...