谈及未来，王水永说："汇川实业将不断推动代工业务向'技术输出'转型，将非洲优质原料与河南 制造技术深度融合，构建'非洲原料—河南制造—全球销售'的模式。公司不仅要卖咖啡，还要卖'咖啡解 决方案'。"(本文来源：经济日报 作者： 夏先清 杨子佩) 汇川实业成立于2019年，公司创始人王水永瞄准全球精品咖啡豆核心产区埃塞俄比亚，借助共 建"一带一路"机遇，与当地建立直采供应链。"我们是中国最早采用埃塞俄比亚全产区咖啡豆的冻干咖 啡企业之一，如今国内埃塞俄比亚冻干咖啡粉80%以上是通过我们公司生产的。现在我们的车间里，烘 焙、冷萃、冻干、罐装全流程设备均实现国产化，冻干咖啡粉年产量也提升至1000吨，成本优势已经转 化为产品竞争力。"王水永说，公司已为国内几十个新茶饮与咖啡品牌提供代工服务，年产值超5亿元。 "代工做得再好，品牌附加值始终是短板。"王水永的危机意识催生了公司实行线上线下"双轨战 略"：2022年，自有品牌上线电商平台，以高性价比与风味多样性迅速打开市场。"我们不打'价格战'， 而是用全链成本把控打'价值战'。"王水永坦言，去年"双11"期间，公司生产的冻干咖啡粉复购率超 40%。 为企业提供"咖啡解 ...

新能源汽车业务表现 - 2024年新能源汽车销量达426,885辆，同比激增182.84%，超额完成年度目标 [1] - 经营活动现金流净额达225.2亿元 [1] - 研发投入70.53亿元，同比增长58.9% [1] 技术创新与平台 - 首次展出"赛力斯魔方技术平台"，兼容纯电、超级增程和超级混动三种动力形式 [1] - 超级增程已向行业开放合作，与超20家企业达成合作 [1] 供应链管理 - 一级供应商数量从300家优化至100家，包括宁德时代等20家世界级伙伴 [2] - "厂中厂"模式将核心供应商生产线嵌入自有超级工厂，指令下达至产线调整响应时间缩短至20分钟以内 [2] - 数千种零部件实现"当日周转" [2] 豪华车市场表现 - 问界品牌成为单车成交均价超40万元的唯一国产品牌 [2] - 问界M9以85.2的NPS登顶总榜第一，并获2025上半年中国插混/增程车型保值率冠军 [2] - 2025年问界M9目标夺取50万级以上豪华车型销量第一 [2] 海外市场拓展 - 在东盟建立50家经销商网络，并在印尼运营智能工厂 [2] - 海湾国家成为重点拓展区域，阿联酋子公司已设立，卡塔尔、沙特市场正在推进 [2] 链博会参展 - 携全系问界车型及核心技术参展，旨在通过国际平台对接全球产业链资源 [3]

全球金融科技发展趋势 - 金融科技成为推动全球金融创新与发展的重要力量，中国金融科技企业从"技术输出"向"标准输出"演进 [1] - 中国超大规模市场为全球金融机构提供坚实基础与广阔前景 [1] - "一带一路"倡议深入实施，金融科技企业将出海视为重要战略 [1] 东南亚市场机遇与挑战 - 东南亚Fintech市场2024年总收入预计突破1100亿美元，年复合增长率17.5% [2] - 支付、数字借贷、保险科技与财富管理四大赛道呈现爆发式增长 [2] - 市场痛点包括风控体系不完善、数字化基建薄弱 [2] 金融壹账通出海战略 - 采用"技术+业务"双输出模式，协助海外金融机构建设风险管控体系 [3] - 与菲律宾SB Finance合作推出"SAM模式"，加速产品上线并降低运营成本 [3] - 与印尼国信银行合作提升数字化服务能力和运营效率 [3] 车生态共建实践 - 东南亚五国汽车保有量超7500万辆，年新车销量约340万辆 [4] - 车贷渗透率与车险数字化水平处于初期阶段，线上平台需求迫切 [4] - 金融壹账通提供全场景汽车金融解决方案，助力数字化升级 [4][5] 技术标准化与全球合作 - 金融壹账通与联昌国际银行菲律宾子行签署核心系统续约项目，未来四年提供技术支持 [6] - 截至2024年12月，金融壹账通在东南亚客户包括3家顶级区域性银行、12家顶级本地银行及2家顶级保险公司 [6] - 模块化架构支撑跨生态场景协同，优化KYC与反洗钱流程 [7] 全球化布局与商业价值 - 截至2024年12月31日，金融壹账通境外业务覆盖20个国家及地区，197名客户 [8] - 竞争力体现在将技术转化为可持续商业价值的能力 [8] - 中国金融科技企业为全球市场定义下一代金融服务 [8]

行业概况 - 湖北随州专用汽车全产业链年产值超600亿元[1] - 随州专用汽车及零部件产品出口覆盖全球130个国家和地区[1] - 2023年1-5月随州专用汽车及零部件出口额达9亿元 同比增长97.9%[1] 企业动态 - 随州程力专用汽车股份有限公司200辆清障车通过海关监管发往中亚[1] - 企业反映海关在商品归类 原产地证书申领等方面提供指导并开辟绿色通道[1] 政策支持 - 随州海关联合多口岸推出绿色通道 采用公铁水联运叠加"提前申报+抵港直装"模式[1] - 2023年1-5月通过绿色通道保障超2100辆专用汽车出口 同比增长1.6倍[1] - 海关推动企业入驻信用管理平台 建立WTO/TBT预警机制 发布欧盟碳排放等新规信息[2] - 引导企业做好知识产权备案 支持散件出口方式降低关税成本[2] 发展战略 - 计划推动专用汽车从产品出口向技术输出 标准输出跨越[2] - 带动本地零部件配套企业协同出海[2]

全球化战略里程碑 - 公司成为光伏行业首家"A+H"股上市企业，5月8日在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 控股子公司捷泰科技与土耳其Schmid Pekinta Energy签署协议，共建首期2GW高效光伏电池生产基地 [1] - 这两大事件体现公司"技术+全球化"战略成果，H股上市强化国际融资能力，土耳其项目验证轻资产出海模式执行力 [1] 海外产能布局模式 - 土耳其项目采用"本地合作+技术输出"轻资产模式，公司输出N型电池技术与制造体系，合作伙伴提供本土资源 [2] - 项目将填补土耳其及欧洲市场光伏电池结构性缺口，土耳其年均缺口达10GW [2] - 通过本地化生产、服务、雇佣三重落地，构建可持续光伏供应链中国方案 [2] 市场表现与销售数据 - 公司2024年累计出货33.74GW，N型产品占比超90% [3] - 2025年一季度海外销售占比跃升至58%，呈现强劲增长 [3] - 已建立覆盖五大洲的全球销售网络，与多家国际头部组件厂商长期合作 [3] 技术优势与资本运作 - 在HJT、xBC及钙钛矿叠层等前沿技术持续突破，构筑技术护城河 [4] - H股将于6月3日纳入沪深港股通，提升流动性与国际化估值体系 [4] - 公司以高性能N型电池和柔性制造能力获得国际市场认可 [4] 未来战略方向 - 围绕中东、欧洲、北美等核心市场构建多点协同的全球产能网络 [5] - 继续坚持"技术引领、全球协同"战略，打造新能源产业中国样本 [5] - 专业化电池厂商的全球化路径正在全球新能源格局重构中赢得核心地位 [5]

客车行业大周期驱动因素 - 客车行业代表中国汽车制造业将成为技术输出的世界龙头，海外市场业绩贡献在3-5年内至少再造一个中国市场 [4][10] - 天时因素：符合国家中特估大方向，是一带一路有力践行者，已有10余年出海经验 [4][10] - 地利因素：技术与产品达世界一流水平，新能源客车领先海外，传统客车性价比及服务更优 [4][10] - 人和因素：国内价格战结束，2022下半年宇通率先提价，需求受益旅游复苏和公交车更新有望重回2019年水平 [4][10] 行业盈利前景 - 盈利创新高并非遥不可及，主要基于：1)国内无价格战 2)寡头龙头格局 3)海外净利率远高于国内 4)碳酸锂成本下行 [5][14] - 宇通客车预计2025-2027年归母净利润为46.3/55.5/67.5亿元，同比增速12%/20%/22% [7][12] - 金龙汽车预计2024-2026年归母净利润1.8/4.4/6.4亿元，同比增速134%/153%/45% [8][12] 市值空间展望 - 小目标重新挑战2015-2017年行业红利期市值峰值 [6][11] - 大目标打开新天花板，见证真正意义的世界客车龙头 [6][11] 行业销量数据 - 2025年3月客车批发量5.3万辆，同环比-0.1%/+55%；上险量4.7万辆，同环比-7%/+39% [17][18][25] - 大中客销量同环比上升：3月大中客批发6350辆(+3% YoY，+85% MoM)，上险2863辆(+15% YoY，+156% MoM) [17][25] - 出口表现亮眼：3月大中客出口5035辆，同环比+35%/+74% [17][50] 细分市场表现 - 公交车：3月上险1251辆，同环比+90%/+201%，东北/华北地区同比增速达718%/2500% [29][42] - 座位客车：3月上险3340辆，同环比-11%/+152%，东北/华东/西北西南地区同环比均升 [29][45] - 新能源出口：3月新能源客车出口1268辆，同比+134% [16] 竞争格局 - 国内公交车市场分散，3月宇通市占率21%(环比-10pct)，金龙34%(环比+27pct) [17][48] - 国内座位客车集中度高，3月宇通市占率60%(环比+11pct)，金龙21%(环比持平) [17][48] - 出口市场集中：公交车CR3为59%，座位客车CR3达87% [57] 重点公司表现 - 宇通客车：3月销量4890辆，同环比+38%/+211%；大中客出口1257辆，同环比+32%/+305% [67] - 金龙汽车：3月销量4640辆，同环比+1%/+59%；大中客出口1372辆，同环比+70%/+24% [72]

核心观点 - 小鹏汽车2024年第四季度及全年财报显示营收大幅增长，亏损收窄，预计2025年四季度实现盈利 [2][5] - 公司通过产品策略调整、供应链改革和技术投入实现业绩改善，并计划在2025年推出多款新车型以实现销量翻倍 [4][6][15] - 智驾技术成为公司核心竞争力，计划在2025年下半年实现L3级智能驾驶，并量产自研图灵芯片 [16][17][18] 财务表现 - 2024年全年营收408.7亿元，同比增长33.2%，较2023年的306.8亿元增长超100亿元 [2] - 2024年净亏损57.9亿元，同比2023年的103.8亿元收窄44.2% [5] - 2024年毛利率14.3%，按年上升12.8个百分点，自由现金流在下半年超过40亿元 [6] - 服务及其他销售收入从2023年的26.65亿元增加至2024年的50.37亿元，近乎翻倍 [12] 销量与产品 - 2024年全年销量19万辆，其中第四季度销量9.15万辆，环比增长96.6%，占全年销量近50% [3] - MONA M03和P7+两款车型成为销量主力，MONA M03连续两个月交付破万，P7+接棒成为爆款 [4] - 2025年计划推出3款全新车型和4款大改款车型，销量目标为35万辆，较2024年翻倍 [15] 供应链与成本控制 - 供应链改革实现成本下降15%，M03电池采购"去宁德化"，二线厂商占比超99% [6] - 供应商信心回归，MONA M03实际销量与规划销量一致，提升了供应链稳定性 [7][8] - 公司通过"省不该花的钱，赚该挣的钱，花该花的钱"策略实现经营改善 [6] 技术研发与智驾 - 2024年研发投入64.57亿元，较2023年的52.77亿元增加超10亿元 [10] - 自研图灵芯片进展顺利，预计将带来降本效果和软硬件结合优化 [12][18] - 计划2025年下半年在中国率先实现L3级智能驾驶，2026年量产支持L4低速场景无人驾驶车型 [17] - 智驾技术下沉至15万以下车型，形成差异化竞争优势 [10][18] 市场与战略 - 产品策略转向"以价换量"，放弃高端化，聚焦大众主流市场 [19] - 国际化目标为2025年海外销量较2024年的2万台翻倍以上，计划建立超300个销售和服务网点 [16] - 公司增长曲线包括AI+汽车、国际化及人形机器人与汽车产业融合 [16] - 2025款G6和G9上市后表现强劲，G6大定7分钟突破5000台，G9大定45分钟突破3000台 [15]