业绩预增 - 公司预计2025年上半年实现营业收入约28.86亿元，净利润1.55亿元～1.7亿元，同比增长103.95%～123.69%，上年同期为7599.95万元 [1] - 扣非净利润为1.25亿元～1.4亿元，较上年同期增长82.34%～104.22% [1] - 非经常性损益对净利润的影响金额约为3000万元，主要为政府补助及合并江苏中煜的影响 [3] 业绩驱动因素 - 消费电子市场回暖及重要客户回归推动电磁屏蔽及热管理领域市场空间扩大 [2] - 公司持续强化研发能力，增加研发投入，完善产品结构，开拓新兴领域市场 [1] - 落实精细化管理，推进降本增效措施，产能释放和市场份额提升同时有效管控成本 [1] 客户与市场 - 主要客户包括华为、苹果、三星、微软、谷歌、联想、中兴通讯等 [1] - 华为手机持续回归，公司作为其散热和电磁屏蔽产品重要供应商受益 [2] - 通信领域业务开展顺利，AI服务器散热业务与重要客户合作有序推进 [2] 业务发展 - 新能源汽车业务已定点的项目订单持续释放，销售收入逐步增加 [3] - 新能源领域毛利率仍处于较低水平，受原材料价格浮动及新客户导入等因素影响 [3] - 通过调整产品结构、提高生产效率和管理效能等措施降低成本 [3] 并购与整合 - 全资子公司飞荣达科技（江苏）有限公司于2025年3月完成对江苏中煜橡塑科技有限公司100%股权的收购 [3] - 将江苏中煜纳入合并报表范围并追溯调整上年同期财务数据 [3]

公司概况 - 公司是功能高分子材料及热管理解决方案全球领导者，以技术研发为主导，提供电子设备可靠性综合解决方案 [2] - 主要产品包括高导热石墨产品、导热界面材料等，应用于消费电子、数字基建等行业 [2] - 在无锡、宜兴、泰国等地建有产业基地，在北京、上海等地设有研发基地，在美国设工程中心，在海外设分支机构或销售团队 [3] 问答环节 财务与政策 - 2025 年第一季度新项目上量、新产品导入，国内外大客户市场份额提升，产品结构优化、降本增效，利润率提升 [3] - 产品出口主要通过国内保税区交付结算及销售至东南亚，出口美国产品收入占整体营收不到 1%，加征关税影响小 [4] 生产基地 - 泰国生产基地 2023 年定增项目，已投产运营，通过关键体系认证和主要头部客户审厂认证，实现多品种量产交付，今年加速海外产能扩产 [5][6] - 2025 年拟用 2 亿元募集资金对宜兴子公司增资，投向高效散热模组建设项目，已实现热管等产品在多行业客户量产交付 [10] 产品与市场 - 智能手机散热主流为石墨与均热板组合方案，公司在人工合成石墨领域领先，加快 VC 吸液芯研发和量产 [7] - 柔性石墨等产品可用于折叠屏手机，自主研发的可折叠柔性石墨均热组件获全球专利认证 [8] - 数据中心领域，一体化 VC 模组获国内外头部客户认证量产，服务器领域产品进入头部厂商产业链，推进液冷散热模组客户导入 [9] 业务发展 - 已获小鹏、北汽等重要客户供应商资格，部分项目获开发定点及批量供货，为智能汽车提供散热解决方案 [11] - 关注人形机器人行业，加大高性能散热和电磁屏蔽技术研发投入，坚持大客户战略 [11] - 外延并购围绕主营业务，考虑有技术优势、能与现有业务协同的标的 [11] - 2025 年消费电子基本盘因 AI 终端发展和新项目放量持续增长，数据中心通信等新业务将放量带来新动能 [11]

行业概述 - 均热板是一种内壁具有微细结构的真空腔体，通常由铜等高导热材料制成，工作原理基于液体-蒸气相变传热，具有热阻低、均温性好、重量轻等优点 [2] - 按结构维度分类，均热板可分为常规均热板和超薄均热板 [2] 行业发展历程 - 中国均热板行业发展经历了萌芽期（20世纪70-80年代）、技术突破期（90年代-21世纪初）、爆发式增长期（2010-2020年代初）和高端化转型期（2020年代至今）[4][5][6] - 爆发式增长期由智能手机、平板电脑等消费电子的小型化与高性能化趋势推动，均热板向轻薄化（最薄达0.25mm）和高效化发展 [5] - 高端化转型期由5G基站、新能源汽车、AR/VR设备等新兴市场驱动，国内企业通过纳米材料、复合结构等创新缩小与国际企业的差距 [6] 行业产业链 - 上游包括原材料（金属材料、工质液体、辅助材料）和生产设备（精密加工设备、检测设备）[8] - 中游为均热板生产制造环节 [8] - 下游应用于消费电子、汽车电子、通信基站、数据中心、航空航天等领域 [8] 市场规模 - 2024年全球均热板行业市场规模为10.89亿美元，同比增长16.72% [1][12] - 消费电子领域对均热板需求增加，成为解决散热问题的关键技术之一 [1][12] 重点企业经营情况 - 中石科技2025年一季度营业收入为3.49亿元，同比增长16.41%；归母净利润为0.62亿元，同比增长105.70% [16] - 领益智造2024年营业收入为442.11亿元，同比增长29.56%；研发投入金额为19.78亿元，同比增长9.10% [18] - 碳元科技、中石科技等企业在超薄均热板、石墨烯复合均热板等高端产品领域具有显著优势 [14] 行业发展趋势 - 技术创新驱动：均热板将朝更高效、更薄、更灵活方向发展，新材料和制造工艺创新是关键 [20] - 应用场景拓展：均热板将在新能源汽车、数据中心、可穿戴设备、智能汽车电子系统等新兴领域发挥重要作用 [21][22] - 绿色环保与可持续发展：行业寻求更环保的材料和制造工艺，推动可持续发展 [23]

募投项目调整 - 公司调整部分可转债募投项目涉及总金额5.27亿元，占募集资金净额的24.90% [1][3] - 原项目"碳纤维及散热精密件研发生产项目"拟投入募集资金由2.66亿元增至7.43亿元，新增"人形机器人关键零部件及整机代工能力升级项目"拟投入5000万元 [1][4] - 资金调整来源包括：田心制造中心建设项目从4.72亿元调减至1.65亿元，智能穿戴设备生产线建设项目从1.78亿元调减至5781.1万元，精密件制程智能化升级项目从2.68亿元调减至1.68亿元 [3][4] 碳纤维及散热精密件项目升级 - 项目总投资增至8.68亿元，建设期2年，达产后预计年营收12.94亿元，年净利润1.55亿元，毛利率20.71% [8] - 新增资金4.77亿元用于扩大热管理产品产能，新增实施主体东莞盛翔精密金属有限公司和东莞领睿科技有限公司 [7][8] - 项目针对AI和5G时代高功率设备散热需求，重点开发VC均热板和碳纤维折叠屏结构件 [7] 人形机器人项目布局 - 新增项目总投资1.37亿元，拟使用募集资金5000万元，建设期2年 [11] - 项目不直接产生收益，旨在提升公司在人形机器人领域的自主研发能力，涵盖核心零部件（伺服电机、减速器等）及整机代工服务 [11] - 将在深圳、东莞等地建设实验室，引入五轴CNC、3D打印机等先进设备 [11][14] 公司背景与业绩 - 公司2024年营收442.11亿元，同比增长29.56%，其中AI终端业务收入407.31亿元（+32.75%），汽车及低空经济业务收入21.17亿元（+52.90%） [17] - 公司为全球消费电子功能件市场龙头，并拓展至机器人、新能源汽车等新兴领域 [15]