文章核心观点 - 中国乘用车市场均价在经历多年上涨后，于2025年出现结构性回调，全年均价为17.0万元，较2024年下降1.4万元，主要受新能源车均价下降及中低端市场回暖影响 [1][4] - 市场结构发生显著变化：新能源车渗透率持续提升至59%（2025年12月），但均价明显下降；传统燃油车市场萎缩，结构向高端集中；不同价格段和动力类型的市场份额剧烈变动 [4][5][14] - 2025年车市呈现“量跌价升”与“量升价跌”并存的复杂局面，反映了消费结构变化、政策影响及市场竞争加剧 [1][6] 乘用车价格总体趋势 - 2019年至2023年，乘用车零售均价从15.1万元持续上升至18.3万元 [1][4] - 2024年均价维持在18.4万元，但2025年1-12月均价降至17.0万元，较2024年下降1.4万元 [1][4] - 2025年12月单月均价为18.4万元，环比提升0.3万元，呈现“量跌价升”特征 [1][4] - 前期燃油车均价从2019年的15.0万元升至2023年的18.3万元，主要因中低端市场萎缩更快；2025年1-12月燃油车均价降至18.2万元，12月为19.2万元 [1][4] - 新能源车均价从2023年的18.4万元，下降至2024年的18.0万元，2025年进一步降至16.1万元，降幅明显；但2025年12月单月均价回升至17.9万元 [1][4] 市场销量与销售额 - 2025年全年乘用车零售总量为2374万台，较2024年的2288万台增长86万台 [2] - 传统燃油车零售量从2024年的1199万台降至2025年的1094万台，减少105万台 [2] - 新能源车零售量从2024年的1089万台增至2025年的1281万台，增长191万台 [2] - 2025年零售总额为40480亿元，较2024年的42182亿元下降1702亿元 [2] - 传统燃油车销售额从2024年的22527亿元降至2025年的19906亿元，减少2622亿元 [2] - 新能源车销售额从2024年的19655亿元（表格中“Taere”根据上下文及总额推算）增至2025年的20574亿元，增加919亿元 [2] 价格段销量结构变化 - 40万元以上市场：2025年销量124万台，占比5.2%，较2024年（145万台，占比6.3%）份额下降；其中新能源车份额从27%提升至29% [8][9] - 30-40万元市场：2025年销量200万台，占比8.4%，份额较2024年（9.0%）下降；新能源车份额从57%提升至59% [8][9] - 20-30万元市场：2025年销量454万台，占比19.1%，份额较2024年（18.3%）上升；新能源车份额从57%提升至60% [8][9] - 15-20万元市场：2025年销量400万台，占比16.8%，份额较2024年（18.2%）下降；新能源车份额从43%提升至43%（持平） [8][9] - 10-15万元市场：2025年销量787万台，占比33.1%，是最大价格段，但份额较2024年（34.0%）微降；新能源车份额从44%大幅提升至51% [8][9] - 5-10万元市场：2025年销量328万台，占比13.8%，份额较2024年（11.5%）回升；新能源车份额从48%大幅提升至62% [8][9] - 5万元以下市场：2025年销量83万台，占比3.5%，份额较2024年（2.6%）上升0.9个百分点；新能源车份额从85%提升至91% [8][9] 车型级别市场结构 - A00级（微型车）：2025年份额5.8%，新能源渗透率达100% [11] - A0级（小型车）：2025年份额9.7%，新能源渗透率达76% [11] - A级（紧凑型）：2025年份额43.3%，是最大市场，但份额持续下降；新能源渗透率达38% [11] - B级（中型车）：2025年份额31.9%，新能源渗透率达59% [11] - C级（中大型车）：2025年份额9.2%，新能源渗透率达59% [11] 新能源车内部结构 - 2025年新能源车零售渗透率达到54%（全年汇总），2025年12月单月渗透率达59% [13][14] - 新能源车内部动力类型占比：纯电动占61%，狭义插电混动占29%，增程式占10% [13] - 传统燃油车（含常规燃油与混合动力）市场份额从2024年的52%降至2025年的46% [13] 各价格段内动力分布（2025年12月） - 40万元以上：纯电动占25.1%，狭义插混占16.2%，增程式占14.0%，常规燃油占42.6% [15] - 30-40万元：常规燃油占43.4%，纯电动占16.8%，狭义插混占18.3% [15] - 20-30万元：纯电动占51.6%，常规燃油占20.9%，狭义插混占9.7% [15] - 15-20万元：常规燃油占51.3%，狭义插混占23.5%，纯电动占14.1% [15] - 10-15万元：常规燃油占45.1%，纯电动占32.2%，狭义插混占16.4% [15] - 5-10万元：纯电动占45.6%，狭义插混占27.5%，常规燃油占26.9% [15] - 5万元以下：纯电动占89.3%，占绝对主导 [15] 各类品牌市场均价变化 - 豪华品牌：2025年1-12月均价35.8万元，较2024年下降1.8万元；12月均价35.8万元，同比下降2.4万元 [17] - 主流合资品牌：2025年1-12月均价17.3万元，较2024年下降0.7万元；12月均价17.6万元，同比下降0.7万元 [17] - 新势力品牌：2025年1-12月均价24.1万元，较2024年下降4.0万元；12月均价26.1万元，同比微增0.1万元 [17] - 自主品牌：2025年1-12月均价12.2万元，较2024年下降1.1万元；12月均价13.2万元，同比基本持平（增0.01万元） [17] - 特斯拉：2025年均价25.5万元，较2024年微增0.3万元 [17]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告核心观点 - 欧洲新能源车市场在经历了2019-2022年的爆发期和2023-2024年的停滞期后，于2025年重回增长轨道，渗透率在2025年前十个月提升至24% [1] - 报告认为，在欧盟碳排放目标、各国政府激励与基建政策、以及车企正向研发平台与新产品周期的三重共振下，欧洲电动车市场有望跳出周期性波动，实现长期稳步增长 [1][4] 欧盟的顶层设计——碳排放目标 - **爆发期原因**：2020年碳排放目标从130g/km大幅收紧至95g/km，而2019年实际碳排放为123g/km，仅凭燃油车（汽油车平均约118g/km）无法达标，迫使车企推动电动车销售 [1][19] - **停滞期原因**：得益于“新能源车系数”等计算规则（2020年每辆电动车按2辆核算），车企在2022年超额完成目标，导致2023-2024年电动化转型动力减弱，渗透率维持在20.5%左右 [1][24] - **重回增长动力**：2025-2027年碳排放目标调整为三年平均值达标，且计算规则修改（引入车辆质量惩罚机制，对中小型车更友好）[33] 截至2025年10月，除日产-比亚迪联盟和宝马集团外，大部分主流车企（如大众、奔驰-沃尔沃-极星、STLA等）仍未达标，需在未来两年弥补超排额度以达成三年均值要求 [1][34][36] 各国政府的努力——激励与基建 - **激励措施是爆发的直接原因**：2020年提供购车补贴的欧洲国家从12个增至21个，补贴力度加大（如德国单车补贴从4000欧元提至9000欧元），使得2020-2022年补贴后实现油电平价 [2][45][47] 2023-2024年补贴退坡后电车价格回升，但油电价差从2020年的约1万欧元缩小至约4000欧元 [2][47] - **2025-2026年多国重启补贴**：英国投入19.5亿英镑，为售价低于3.7万英镑的电动车提供最高3750英镑补贴，预计每年可拉动销量11.6万至28.9万辆 [53][57][59] 德国计划2026年起提供单车4000欧元补贴，总资金30亿欧元，预计每年拉动销量约18.75万辆 [62] 法国启动社会租赁计划（月供上限200欧元），目标2025年拉动5万辆销量 [63] 意大利推出报废更新补贴，最高达1.1万欧元，目标至2026年中淘汰3.9万辆燃油车 [64] - **充电桩密度与渗透率强相关**：对除北欧外的欧洲国家分析显示，充电桩密度与电动车渗透率的相关系数约为0.64（P值0.001），具备高可信度的较强相关性 [2][66] - **充电桩建设不足但正在加速**：截至2025年10月，欧洲充电桩保有量约121.8万个，且以充电速度慢的中速交流桩为主（占比70%）[2][67] 为实现2030年碳排放目标，欧盟委员会测算需至少390万个充电桩，而欧洲汽车制造商协会（ACEA）测算需700万个 [2][73] 欧盟已推出政策要求加速建设，如核心交通网络每60km部署一个充电站 [73] 各家车企的努力——电动化转型 - **平台切换与产品周期开启**：在2020年目标压力下，车企主要依赖“油改电”平台快速推出车型，但存在续航短、充电慢等硬伤 [3][77] 当前周期中，STLA、宝马、奔驰等推出全新正向研发纯电平台（如STLA四大平台、宝马Neue Klasse、奔驰MMA/MB.EA/AMG.EA），开启新一轮产品周期 [3][77][85][87] 已完成平台切换的大众（MEB平台）和雷诺（AmpR平台）则着力将产品价格下探至2-2.5万欧元区间 [3][78][80] - **产品力全面革新**：新平台显著提升产品力，例如基于宝马Neue Klasse平台的iX3，电池容量从74kWh提升至108.7kWh，实际续航从385km增至610km，并采用800V高压架构，快充功率从104kW提升至225kW [87] - **中国车企出海丰富供给**：比亚迪、小鹏、零跑等中国品牌在欧洲市场销量快速增长，2025年1-10月，比亚迪、零跑、小鹏在欧洲销量同比分别增长约300%、4480%、175% [91][92] 比亚迪市场份额从2024年的1.7%提升至2025年1-10月的4.5%，位列欧洲市场第九 [94] - **油电价差持续缩小**：以大众ID.3为例，2025年其与同级别燃油车Golf的价差已从2020年的约1万欧元缩小至约4000欧元 [47][50] 2025年前十个月欧洲销量前十的电车车型平均售价下降了17%，而燃油车代表车型平均售价上涨了3.2% [39][40] 欧洲电动车长期趋势 - **渗透率目标明确**：为满足2025-2027年平均碳排放要求，欧洲电动车平均渗透率需达到33%，报告预计2025-2027年渗透率分别为25%、32%、35%，对应同比增速为28%、28%、16% [4] - **长期政策目标严格**：尽管欧盟正在审查调整2030年及2035年目标（如允许2030-2032年期间碳排放租借，将2035年100%减排放宽至90%），但长期减排目标依然严格 [4] - **市场有望实现稳步增长**：在碳排放目标长期存在、购车补贴重启、充电桩建设推进、车企产品力革新及油电价差缩小等多重因素驱动下，报告预计2025-2030年欧洲电动车市场年复合增长率（CAGR）约为16%，实现长期稳步增长 [4]

行业销售数据与预测 - 初步预计12月狭义乘用车零售市场规模约为230万辆，环比增长3.4%，同比下降12.7% [1] - 预计12月新能源零售量约为138万辆，渗透率预计可达60% [1] - 2025年1-9月新能源车渗透率达52% [1] 行业驱动因素与展望 - 2026年新能源购置税减免政策调整（从全免到减半）有望刺激消费者在年底前集中购车 [3] - “金九银十”旺季和年末车企冲量叠加，看好四季度车市销售表现 [3]

行业整体走势 - 2025年前11个月乘用车市场累计零售2148.3万辆，整体保持增长，预计全年零售将增长5% [1] - 2025年11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，环比下降1.1%，市场呈现“前低中高后平”的走势，进入平稳发展阶段 [1][3] - 2025年11月乘用车厂商批发299.8万辆，同比增长2.3%，环比增长2.4%，创当月历史新高，预计全年批发量增速约10% [4] 新能源汽车表现 - 2025年11月新能源乘用车厂商批发渗透率达56.9%，零售渗透率达59.3%，渗透率正上探至60% [5] - 2025年11月新能源乘用车批发量达170.6万辆，同比增长18.7%，环比增长5.8%；零售量为132.1万辆，同比增长4.2%，环比增长3% [6] - 2025年11月纯电乘用车在新能源车中占比为60.8%，零售同比增长9.2%；新势力中纯电动与增程的结构占比从去年11月的57%:43%变为今年的73%:27% [6] 出口与厂商表现 - 2025年11月乘用车出口（含整车与CKD）60.1万辆，同比增长52.4%，环比增长9.1%，创历年各月历史新高 [4] - 2025年11月广义乘用车零售销量前三为比亚迪、吉利汽车、一汽-大众，但比亚迪与一汽-大众销量均出现下滑；鸿蒙智行首次进入前十，以8.2万辆排第八 [6] - 2025年11月东风、上汽、一汽、北汽、奇瑞、长安等六大国有大集团累计销量同比增长3%；自主传统车企的独立新能源品牌“创二代”份额为14.65%，同比增长1.1个百分点 [7] 库存与年底市场展望 - 2025年11月厂商批发量低于产量10.8万辆，厂商月度国内批发高于零售17.2万辆，厂商总体库存增长6万辆；11月汽车经销商库存预警指数为55.6%，同比上升3.8个百分点，环比上升3个百分点 [8] - 11月市场呈现“前低后高”走势，下半月因“双11”促销及广州车展新车发布消费回暖；12月是年末冲刺阶段，车企与经销商将加大促销以提升销量 [9] - 2025年11月汽车消费指数为93.2，高于10月；预计12月市场终端零售环比会明显提升，受政策尾声效应、年终旺季及春节前购车需求增长推动 [10]

全球新能源汽车渗透率趋势 - 全球新能源汽车渗透率持续攀升 从2022年的13%提升至2025年第四季度的25.2% [1] - 中国市场渗透率全球领先 2025年第四季度渗透率高达48.9% 全年累计达44.1% 部分时段渗透率可达60% [2][3][6] - 欧洲市场渗透率分化明显 挪威渗透率全球最高 2025年10月达76.2% 英国为34.2% 德国为29.6% 而意大利仅为11.5% [2][3] - 美国与日本市场渗透率较低 2025年10月美国渗透率为7.3% 日本仅为1.7% [2][3] - 亚洲其他地区增长迅速 2025年10月“亚洲其他地区”渗透率达7.3% 较2021年的0.2%大幅提升 [2] 中国新能源汽车市场现状 - 中国是全球最大的新能源汽车市场 正进入“电比油多”的新阶段 [6] - 市场高渗透率得益于技术迭代、成本下降、政策支持及用户接受度提升 [6] - 行业已进入激烈竞争与洗牌期 盈利模式仍是最大挑战 [6] 长安汽车里程碑与战略 - 长安汽车即将迎来第3000万辆中国品牌汽车下线 成为首家达此规模的中国品牌车企 [4][7] - 公司新能源销量表现强劲 11月新能源销量达12.5万辆 已连续三个月突破10万销量大关 [11] - 长安汽车集团提出2030年整车产销达500万辆的目标 [9] - 3000万辆是重要发展节点 公司正逐步走向全球市场 [11]

公司经营效率 - 公司董事长通过飞机改签提前抵达以节省展台彩排加班费3万元，体现经营方面越来越精打细算，组织变革已见成效[1] - 公司四季度没有新车发布且无NIO Day活动，主要花钱事项在第三季度已完成，为四季度盈利创造机会[4] 公司财务与业绩目标 - 公司CEO多次重申最核心任务是今年四季度必须实现盈利，并认为作为中国公司不能奢望像部分国际企业那样长期亏损[4] - 公司CEO表示若公司不盈利、不持续健康经营，则其作为CEO是不称职的[4] - 公司2025年10月交付汽车40397辆，创月度纪录，同比增长92.6%，包括主品牌17143辆、乐道品牌17342辆及萤火虫品牌5912辆[4] - 截至2025年10月31日，公司主品牌累计交付量达到913,182辆[4] - 公司CEO称今年销量和毛利率表现均不错，优于原有车型[4] 行业竞争与展望 - 智能电动汽车竞争已进入决赛阶段，预计需要5年时间看清基本轮廓，10年时间格局才能稳定[1] - 公司CEO重申2030年中国新能源车渗透率将超过90%[1]

行业趋势分析 - 新能源汽车行业存在季度性波动，通常一季度传统燃油车渗透率会相对较高，因四季度新能源车需求因购置税补贴等因素被提前释放 [1] - 行业长期渗透率呈现快速上升趋势，例如挪威市场新能源车渗透率从2018年三四季度的20%-25%大幅提升至当前的97%-98% [1] - 中国新能源汽车渗透率每年均大幅上升，其技术优势越来越获得消费者认可 [1] 市场前景展望 - 对于明年一季度市场，新能源车可能仍能保持不错的市场份额，这与往年规律有所不同 [1]

整体市场表现 - 11月1-16日全国乘用车市场零售88.6万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期下降6% [1][2][5] - 11月1-16日全国乘用车厂商批发102.1万辆，同比去年同期下降14%，较上月同期增长14% [2][8] - 今年以来累计零售2,014.2万辆，同比增长7%，累计批发2,479.5万辆，同比增长11% [1][2][8] 新能源车市场 - 11月1-16日新能源车零售55.4万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期增长7% [1][2] - 11月1-16日新能源车批发61.8万辆，同比去年同期增长1%，较上月同期增长17% [2] - 今年以来新能源车累计零售1,070.3万辆，同比增长21%，累计批发1,267.5万辆，同比增长28% [1][2] - 11月1-16日新能源零售渗透率达62.5%，新能源批发渗透率达60.6% [2] 周度销售走势 - 11月第一周日均零售4.6万辆，同比去年同期下降19%，环比上月同期下降4% [5] - 11月第二周日均零售6.7万辆，同比去年同期下降9%，环比上月同期下降7% [5] - 11月第一周日均批发5.2万辆，同比去年同期下降22%，环比上月同期增长48% [8] - 11月第二周日均批发7.9万辆，同比去年同期下降5%，环比上月同期下降4% [8] 生产与投资 - 2025年10月汽车生产328万辆，同比增长11%，其中新能源汽车生产171万辆，同比增长19%，渗透率52% [10] - 2025年1-10月汽车生产2,733万辆，同比增长11%，其中新能源汽车生产1,267万辆，同比增长28%，渗透率46% [10] - 2025年1-10月汽车投资增速达到17.5%，处于近年历史高位 [10] 商用车市场 - 2025年10月商用车国内销量25万辆，同比增长12%，环比下降14% [12] - 2025年1-10月商用车国内销量255万辆，同比增长10% [12] - 2025年10月新能源商用车销量8.2万辆，同比增长49%，1-10月累计68万辆，同比增长56% [12] - 2025年1-10月商用车新能源渗透率达27%，10月当月渗透率达33% [12] 价格与消费 - 2025年10月社会消费品零售总额46,291亿元，同比增长2.9%，其中汽车消费额4,255亿元，同比下降7% [9] - 2025年1-10月乘用车均价17.0万元，较2024年下降0.7万元，10月均价16.6万元 [14] - 2025年1-10月新势力均价23.9万元，较2024年下降3.2万元，自主品牌均价12.2万元，较同期下降0.5万元 [14] 市场环境与展望 - 10月车市零售逐周降温，部分地区以旧换新和报废更新补贴政策收紧影响燃油车零售 [6] - 三季度以来汽车出口局面向好，自主新能源海外市场表现亮眼，推动出口全方位提升 [8] - 随着车购税免税政策退出临近，部分品牌可能通过技术升级或突击促销争夺市场 [15]

乘用车市场整体价格走势 - 2025年1-10月乘用车均价为17.0万元，较2024年均价下降0.7万元，其中10月均价为16.6万元，较去年同期下降0.1万元 [1] - 车市均价从2019年的15.1万元持续上升至2023年的18.3万元，2024年回落至17.7万元，2025年呈现价格回归态势 [3] - 均价下降的结构性原因是入门级纯电动车占比提升，以及价格较高的混合动力和增程式电动车占比下降 [4] 燃油车市场价格表现 - 前期常规燃油车价格持续上升，从2019年的15万元升至2023年的18.3万元，2025年1-10月均价降至18.1万元，10月为18.0万元，购买群体趋于稳定 [1][3] - 燃油车市场萎缩在中低端市场表现明显，而高端市场萎缩较慢 [1][3] 新能源车市场价格与结构 - 新能源车均价从2023年的18.4万元下降至2024年的17.1万元，2025年进一步降至15.9万元，2025年10月为15.6万元，价格下降明显 [3] - 2025年10月新能源车渗透率达到57%，2024年新能源车占比为48% [8] - 纯电动车国内零售持续高增长，插电混动近三年表现突出，增程式电动车持续小幅增长 [8] 不同价格段市场销量结构 - 2025年5万元以下车型销量占比为5%，较2024年上升2个百分点 [5] - 2025年15万元以上车型市场份额下降，20-30万元车型国内零售占比从2024年的17%降至2025年的16% [6] - 30万元以上车型占比在持续上升后，于2024年开始下降，2025年基本维持 [6] 不同级别市场新能源渗透率 - 2025年10月微型车新能源渗透率达100%，A0级小型车达80%，A级车渗透率提升较快达44% [7] - B级车新能源渗透率提升放缓，C级车新能源渗透率大幅提升 [7] 各动力类型在不同价格段分布 - 5万元以下市场纯电动车表现最强，增程式电动车在高端市场表现最强，混合动力在20-30万元市场表现较强 [9] - 传统燃油车在15-20万元和30万元以上市场表现较强，插电混动在10万元级别表现优秀 [9] 各类品牌市场均价变化 - 2025年1-10月豪华车均价35.9万元，较2024年降0.4万元，10月均价35.2万元，较同期降1万元 [10] - 2025年1-10月合资品牌均价17.4万元，较2024年增0.1万元，10月均价17.3万元，较同期持平 [10] - 2025年1-10月新势力均价23.9万元，较2024年降3.2万元，10月均价23.4万元，较同期降1.6万元 [1][10] - 2025年1-10月自主品牌均价12.2万元，较同期降0.5万元，10月均价12.2万元，较同期降0.1万元 [1][10]

行业整体渗透率 - 今年10月新能源车厂商批发渗透率达55.3% [1] - 行业渗透率同比提升5.1个百分点 [1] 不同品牌类型渗透率 - 自主品牌新能源车渗透率最高，为70.1% [1] - 豪华车中的新能源车渗透率为39.1% [1] - 主流合资品牌新能源车渗透率显著偏低，仅有7.1% [1]