品牌荣誉与市场认可 - 公司于1月20日荣获“中国智能锁领军品牌”等数项重磅品牌殊荣 [1][14] - 公司再度蝉联“中国智能锁领军品牌”，并荣获“中国锁具行业消费者优选品牌”，标志着其品牌公信力、产品竞争力与用户口碑获得行业与市场的双重高度认可 [4][17] - 这些荣誉分别源自专业权威与终端消费者，共同夯实了公司作为行业标杆品牌的坚实基础，体现出其“技术引领”与“用户首选”的双重价值 [4] 产品实力与奖项 - 公司重磅新品星火L10获评“中国AI智能门锁畅销产品”，明星产品磐石R10系列荣膺“中国智能锁高端引领产品” [7][20] - 磐石R10系列在“金勾”第六届中国锁具及工艺装备设计大赛中获评“金勾之星奖” [11][24] - 产品布局体现了公司兼具技术高度与市场覆盖度的平衡能力 [7][20] 技术战略与创新能力 - 公司坚持以技术创新驱动产品迭代，以用户场景定义产品价值 [7][20] - 公司依托在智能物联网领域积累的视觉技术与AI能力，已逐步构建起“硬件+算法+平台+服务”的全栈式能力布局 [11][26] - 公司传递出清晰信号：智能锁的未来在于成为智慧家庭的安全中枢与交互入口，而不仅限于“解锁”功能 [11][26] 产品创新与用户体验 - 公司围绕用户真实场景展开创新，推出AI智见大模型服务，以优化消息通知、录像查找等服务，减少“消息轰炸” [11][26] - 产品针对家庭用户强化关怀功能，例如配备孩童出门检测功能 [11][26] - 产品延伸智能锁的日常用途，通过天气预报、语音/文字备忘录等功能实现“开门即提醒”的日常守护 [11][26] - 这一系列以用户为中心的创新使产品不仅安全可靠，更具备情感温度与智慧能力 [13][28] 未来展望与行业定位 - 公司作为智能锁行业的重要推动者，始终将技术创新置于首位，深度融合AI、物联网与安全技术 [13][28] - 面向未来，公司将持续加大研发投入，恪守精益制造标准，以提供更安全、更智能、更可靠的产品 [13][28] - 公司将积极履行行业领军者责任，与协会、产业链伙伴协作，共同推进技术标准建设、产品品质提升与用户体验优化，助力中国智能锁行业迈向高质量发展新时代 [13][28]

公司业务与技术能力 - 公司累计研发44大类芯片测试解决方案并完成数千种芯片型号的量产测试 [1] - 公司通过研发技术创新形成多项独特的测试解决方案优势 [1] - 公司测试服务能力覆盖高算力、工业控制、汽车电子、传感器、AIoT、消费电子、存储、特种芯片等多领域 [1] 公司战略布局与重点领域 - 公司重点布局工业控制、高算力（包括CPU、GPU、ISP等）、汽车电子、5G通讯、传感器（MEMS）、人工智能（AI）、存储（包括Nor/Nand Flash、DDR、HBM等）、智能物联网（AIoT）、无人驾驶、机器人等领域 [1] 市场地位与合作伙伴 - 公司凭借可靠的技术实力和优质服务吸引众多知名设计公司达成战略合作 [1] - 公司已成为国内知名的独立第三方专业测试技术服务商 [1]

公司核心业务与平台地位 - 天翼物联网平台是自主研发的全球首个规模最大、覆盖最广、十亿级跨集群调度的通感智控公共事业智能物联网平台 [1] - 平台海内外用户超7亿 [1] 平台应用领域与成果 - 平台在智慧城市、工业制造、车联网、低空经济、企业出海、绿色低碳、社会民生等领域打造了一批数智化转型标杆 [1]

公司合作与活动 - 高通公司全球高级副总裁钱堃作为火炬手参与了2026年米兰-科尔蒂纳丹佩佐冬奥会火炬传递活动[1] - 该活动由合作伙伴TCL公司邀请，象征着合作、突破与持续向前的精神[1] - 高通与TCL的合作伙伴关系已超过20年，双方在智能手机、多形态智能连接终端、智能眼镜等多个方向持续创新[3] 公司战略与行业展望 - 公司认为奥运精神与在科技创新领域坚持长期投入、持续突破的理念高度契合[4] - 在5G、Wi-Fi、AI与智能物联网技术不断演进的背景下，行业对高性能、低功耗、广覆盖的连接能力以及可扩展的计算架构需求持续增长[4] - 公司表示将继续通过其领先的技术平台和创新技术，与全球生态伙伴共同推动多类智能终端的智能化升级[4] - 公司期待与TCL继续携手，为全球用户带来更优质的连接能力、更高效的计算性能和更丰富的产品体验[4]

2025年三季度财务业绩 - 2025年前三季度营业收入51.48亿元，同比增长39.34% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润2.29亿元，同比增长50.72%，扣非归母净利润2.00亿元，同比增长57.58% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入18.48亿元，同比增长42.87%，增速高于上半年的37.44% [2] - 2025年第三季度单季归母净利润7056.80万元，同比增长48.26%，扣非归母净利润6362.22万元，同比增长64.76% [2] 智能汽车业务进展 - 公司发布面向中央计算的AI原生整车操作系统滴水OS 1.0 Evo，深度融合AI大模型技术 [3] - 公司与吉利汽车集团联合发布基于NVIDIA DRIVE AGX平台的AI BOX，首次实现7B大模型在车端实时流畅运行 [3] - 滴水AI OS与AI BOX形成“软硬协同”技术组合，以把握汽车智能化（AIDV）发展机遇 [3][5] 智能物联网（AIoT）业务表现 - 智能物联网业务覆盖行业手持终端、智能视觉与边缘计算、智能会议系统、机器人、AI PC、可穿戴等多个垂直品类 [4] - 2025年上半年智能物联网业务收入12.70亿元，同比大幅增长136.14% [4] - 公司机器人产品已在多家世界500强企业的产线物流或仓储物流落地自动化项目，并覆盖海外市场 [4] 业务增长动力与前景 - 公司第三季度业绩增长延续了上半年高增势头，预计全年业绩将持续高速增长 [2] - 智能物联网业务是推动公司业绩高增长的重要推动力，端侧智能被视为大模型应用的重要场景 [4][5] - 公司调整盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为5.62亿元、6.77亿元、8.31亿元 [5]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长刘磅被颍上县监察委员会立案调查并实施管护 [1] - 公司披露目前控制权未发生变化，其他董事及高级管理人员均正常履职 [3] - 公司及子公司经营秩序正常，该事项未对日常经营产生重大不利影响 [3] 公司运营与财务状况 - 公司已对相关工作做出妥善安排，并拥有完善的治理结构及内部控制机制 [3] - 2025年第三季度公司实现营业收入4.83亿元，同比下降39.13% [4] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润亏损3.26亿元，基本每股收益为-0.1537元 [4] 信息披露与后续安排 - 公司尚未知悉立案调查的进展及结论，将持续关注后续情况 [3] - 公司将严格按照规定及时履行信息披露义务，指定信息披露媒体为《证券时报》《证券日报》及巨潮资讯网 [3] - 根据公开信息，暂未查到达实智能在颍上县有子公司、项目合作、投资或其他业务往来的记录 [4]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长刘磅被立案调查并实施管护 [1] - 公司称该事项未对日常经营产生重大不利影响 [2] - 公告发布次日，公司股价一度触及跌停板 [2] 董事长背景及公司业务布局 - 董事长刘磅籍贯安徽淮北，在徽商圈中较为活跃，当选徽商总会副会长 [2] - 公司在安徽有广泛投资布局，包括合肥产业园以及在淮南、宿州、阜阳等地设立多家公司 [3] - 公司服务了安徽省内多个样板项目，如合肥市政府新大楼、中国科学院某研究所、阳光电源、美亚光电等 [3] - 由公司负责整体建设和运营的安徽理工大学第一附属医院，运营一周年后助力医院精简42%后勤与物业人员 [3] 公司业务概况与市场覆盖 - 公司为智能物联网服务商，基于AIoT智能物联网管控平台为用户提供智慧服务 [4] - 业务应用于企业园区、医院、城市轨道交通、数据及算力中心等多个领域 [4] - 截至2024年底，公司服务深圳93家大型制造业上市公司中的57家，覆盖率61.3% [4] - 服务全国市值500亿元以上上市公司中的153家，覆盖率56.9%，客户包括华为、中兴、比亚迪等 [4] 公司财务业绩表现 - 2024年公司营业收入31.71亿元，同比下降17.28% [5] - 2024年归属于上市公司股东的净利润2588.12万元，同比下降77.45% [5] - 2025年上半年公司净利润为-8876.33万元，营业收入9.9亿元，同比下降26.8% [6] - 2025年上半年公司签约及中标待签约金额合计12.97亿元，同比下降23.89% [6] 业绩变动原因与战略调整 - 业绩下滑主要因2023年签约及中标未达预期，部分项目延期招标，以及公司加强项目筛选 [5] - 财务费用增加3018.76万元，主因三个大型智慧医院项目步入运营阶段，贷款利息停止资本化 [6] - 公司通过终止洪泽区人民医院PPP项目回流现金2.13亿元，减少负债10.93亿元，优化资产负债表 [6] - 2025年三季度末公司资产负债率降至59.88%，较年初下降3.16个百分点 [6]

公司概况与市场地位 - 上海富瀚微电子即将在港交所主板完成"A+H"股双重上市布局 [1] - 2024年公司在全球智能视觉处理芯片市场收入排名第一，并在端侧智能视觉处理芯片和车规级ISP芯片两大关键市场的出货量均位列全球首位 [1] - 公司采用"fabless"（无晶圆厂）业务模式，专注于集成电路的设计与销售 [1] 产品与业务架构 - 公司产品架构全面覆盖从端侧（如安防摄像头、车规级摄像头）到边侧（如网络录像机NVR）的完整视觉处理链路，形成全栈解决方案能力 [2] - 智能视频是传统优势领域和主要收入来源，2024年贡献了67.3%的总收入，产品包括网络摄像机系统级芯片、图像信号处理芯片等 [2] - 智能物联网业务线产品包括低功耗IPC SoC和智能显示SoC，应用于家用摄像机、视频门铃、AI眼镜等消费电子领域 [2] - 智能出行领域布局后装市场和技术门槛更高的前装市场，车规级产品应用于驾驶员监控系统、全景式监控影像系统等关键车载视觉系统 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司总收入从2022年的21.1亿元人民币降至2024年的17.9亿元人民币，2025年上半年同比进一步下降14.1% [4] - 净利润从2022年的3.78亿元人民币下滑至2024年的2.32亿元人民币，2025年上半年净利润从8300万元人民币骤降至180万元人民币，降幅超过97% [5] - 2025年上半年净利润同比下滑近98%至180万元人民币 [1] 市场竞争与价格压力 - 公司核心的智能视频板块产品平均售价从2022年的15.4元人民币跌至2025上半年的11.1元人民币 [5] - 智能物联网板块产品平均售价从15.5元人民币暴跌至8.6元人民币 [5] - 利润下滑归因于最大客户的采购量减少以及价格竞争激烈 [5] 研发投入与经营杠杆 - 2025年上半年，在收入下滑的同时，公司研发费用占收入比重从去年同期的20.7%攀升至24.8% [5] - 负经营杠杆效应下，收入的下滑被迅速放大，导致利润暴跌 [5] 客户与供应链集中风险 - 2024年，前五大客户合计贡献了公司88.4%的收入，其中对最大客户的收入占比高达66.7% [5] - 2025年上半年，来自最大客户的销售额占总销售额比重为55.0% [6] - 2024年，公司向前五大供应商的采购额占总采购额的80.6% [6] 行业前景与公司战略 - 全球智能设备AI SoC市场规模预计将从2025年的438亿美元增长至2029年的1090亿美元，复合年增长率高达25.6% [3] - 公司明确提出"普惠AI (AI for All)"核心战略，旨在通过技术创新提供高性能、高能效且具成本效益的AI视觉IC [3] - 此次上市募集资金将重点投向扩大研发团队、拓展AI产品组合及应用场景 [3]

公司核心事件 - 公司实际控制人、董事长刘磅被颍上县监察委员会立案调查并实施管护 [1] - 公司表示已对相关工作做妥善安排 治理结构及内部控制机制完善 控制权未发生变化 经营秩序正常 未对日常经营产生重大不利影响 [4] - 公司尚未知悉立案调查的进展及结论 将持续关注后续情况并履行信息披露义务 [4] 公司财务状况 - 2025年前三季度实现营收14.73亿元 同比减少31.36% [6] - 2025年前三季度归母净利润为-4.15亿元 同比暴跌964.15% [6] - 截至公告披露日 公司总市值为70.4亿元 股价报3.32元/股 [7] 实际控制人情况 - 刘磅为创始人 现任第八届董事会董事长、总经理 2024年税前年薪为109.91万元 [4] - 2025年10月20日至23日 刘磅通过集中竞价及大宗交易累计减持公司股份约1562.81万股 权益变动比例为0.74% [5][6] - 本次减持后 刘磅及其一致行动人合计持有公司3.77亿股 占总股本的17.78% [6] 公司业务背景 - 公司于2010年在深交所上市 是智能物联网方案服务商 [6] - 公司基于自主研发的AIoT智能物联网平台、智能终端产品及相关应用系统为用户提供全生命周期的智慧服务 [6]

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“增持” [1][4][6] - 报告给予公司目标价为199.20元人民币 [4][6] 核心财务表现 - 公司前三季度实现营收19.12亿元，同比增长30.97% [1][6] - 公司前三季度归母净利润为3.77亿元，同比增长50.04% [1][6] - 公司第三季度实现营收6.67亿元，同比增长23.51%，但环比下降3.05% [1] - 公司第三季度归母净利润为1.16亿元，同比增长16.11%，但环比下降31.07% [1] - 第三季度毛利率为47.97%，同比提升5.83个百分点，环比提升1.28个百分点 [1][2] 3Q25业绩回顾 - 收入增长得益于下游各行各业数字化与智能化渗透率提升，以及新增潜力客户放量 [2] - 智能家居是公司主要收入来源，但非智能家居领域（如智能工具设备）呈现更高增速 [2] - 第三季度芯片收入2.56亿元（同比增长41%），模组及开发套件收入4.06亿元（同比增长14%） [2] - 毛利率提升主要由于云服务的软件收费加入相关硬件产品的定价中 [2] - 前三季度研发费用为4.23亿元，同比增长24.41%，但研发费用率同比下降1.17个百分点至22.14% [2] 未来展望与增长动力 - 公司在工业、医疗、能源等新市场实现了快速增长 [3] - 产品C2/C3/C6/S3处于高速增长阶段，首颗SoC产品P4已实现量产出货 [3] - 公司首款支持Wi-Fi6E的无线通信芯片有望于2026年实现量产，Wi-Fi7芯片项目有望于2027年量产 [3] - 公司围绕“处理+连接”战略，通过软硬件一体化方案抓住端侧AI机遇 [3] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2025年收入预测至25.94亿元（前值：26.32亿元） [4] - 报告上调公司2025/2026/2027年综合毛利率预测至46.53%/45.82%/44.91%（较前值分别+1.59/+2.81/+2.93个百分点） [4] - 报告调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至5.08/7.07/9.12亿元（较前值分别为-7.7%/+4.7%/+0.5%） [4] - 估值基于47.1倍2026年预测市盈率（与Wind可比公司一致性预期均值一致） [4] 市场数据与财务指标 - 公司截至2025年10月28日收盘价为173.90元人民币，市值为290.66亿元人民币 [7] - 根据预测，公司2025年每股收益（EPS）为3.04元，2026年为4.23元 [8] - 公司2025年预测市盈率（PE）为57.20倍，2026年为41.13倍 [8]