引言：Soc芯片(每车一芯)出货量破亿，车规级芯片全球累计总出货量超3亿颗，四维图新正以提供"驾 舱云芯"软硬一体的全栈解决方案构建其汽车智能化时代，新型Tier1的独特竞争力。 在全球汽车产业围绕芯片展开激烈竞争的当下，一家中国品牌的表现引起业内关注。笔者日前在四维图 新2025EVOLUTION创想大会上获悉，其车规级芯片全球累计出货量已突破3亿颗，每车一芯的SoC芯片 出货量破亿。据最新数据统计，四维图新是国内少数实现SoC和MCU"双破亿"的汽车芯片企业，已成为 全球车规级芯片领域的重要力量。这家从地图服务转型为主流市场汽车智能化的新型Tier1企业，正以 极致性价比的差异化优势，显现出强劲的发展势头，或将加速迎来盈利拐点。 芯片出货量突破3亿颗的背后，是四维图新聚焦汽车智能化主流市场，通过"驾舱云芯"全栈式解决方案 构建的系统性优势。作为公司系统架构师的四维图新CEO程鹏，曾在多个场合强调，四维图新将"以终 为始"作为长期战略思考准则，以成本聚焦、规模化量产能力和技术创新作为长期增长的主动力。 最核心的智能辅助驾驶业务领域，四维图新在2024年至今已累计获得近600万套新增定点，覆盖20多家 主流车 ...

行业核心观点 - 汽车智能化技术加速渗透，2025年8月乘用车L2级以上功能渗透率达33.3%，同比提升18个百分点 [8] - 自动驾驶商业化进程提速，多家公司推进Robotaxi服务落地及L4级技术合作 [5][13][17] - 供应链关键环节技术迭代加速，高像素摄像头和高算力芯片占比显著提升 [7][8][54] 行业新闻与动态 - 特斯拉计划在2025年底前将Robotaxi服务扩展至8-10个区域，并在美国奥斯汀率先落地全无人化运营 [5][13] - 自动驾驶公司小马智行和文远知行开启招股，均拟于2025年11月6日在港交所上市 [5][15][16] - Stellantis与英伟达、优步和富士康达成新合作，旨在基于其“自动驾驶就绪平台”联合研发并部署L4级自动驾驶汽车，以推出全球Robotaxi服务 [5][17] - 九识智能完成由蚂蚁集团领投的B4轮1亿美元融资，B轮融资总额达4亿美元，资金将用于无人驾驶技术研发及全球市场拓展 [5][21][22] - 深圳市交通运输局发布新规征求意见稿，支持车内全无人测试、建立异地测试结果互认机制并放宽路测门槛，以推动高阶自动驾驶产品落地 [27] 高频核心数据更新 智能驾驶渗透率 - 2025年8月，乘用车行业L2级以上渗透率为33.3%，同比+18pct，环比+3pct；高速NOA渗透率为33.4%，同比+20pct；城区NOA渗透率为14.2%，同比+5pct [8] - 2025年1-8月累计，乘用车标配L2级以上功能的渗透率为25%，同比+11pct [59][64] - 分价位看，2025年8月，25-35万元价格区间乘用车的L2级以上功能渗透率最高，达93% [66] 感知层-传感器 - 2025年8月，乘用车前视摄像头渗透率为67.8%，同比+10pct，其中800万像素摄像头占比达43.8%，同比大幅提升27pct [7][49] - 乘用车激光雷达渗透率为10.4%，同比+4.3pct；2025年上半年激光雷达供应商市占率前三位为华为（40%）、禾赛科技（28%）、STJC（24%） [8] 决策层-域控与芯片 - 2025年8月，乘用车驾驶域控制器渗透率为33.2%，同比+18pct [7][8] - 驾驶域控制器中，英伟达芯片占比达57.2%，同比提升26.8个百分点，占据主导地位；地平线和华为芯片占比分别为10.1%和9.8% [7][8][54] 智能座舱与网联 - 2025年8月，10寸以上中控屏、HUD、座舱域控制器的渗透率分别为85%、20%、41.1% [9] - OTA和T-BOX的8月渗透率分别为77.2%和67.1% [10] 主要车企动态与数据 特斯拉 - 特斯拉FSD累计行驶里程已达约60亿英里，其中2025年第三季度车主在FSD模式下累计行驶里程超过13亿英里 [34] - 特斯拉已开始向中国车主分批次推送包含城市道路Autopilot自动辅助驾驶功能的软件更新（2024.45.32.12） [28][29][32] 蔚来汽车 - 蔚来发布神玑NX9031芯片，称其算力打平行业旗舰芯片满血版，带宽为546GB/s，是行业旗舰的两倍，可并行处理25路高清摄像头和激光雷达数据 [38] - 2025年9月，蔚来公司交付新车34,749台，同比增长64% [38] 小鹏汽车 - 2025年9月，小鹏汽车交付新车41,581台，同比增长95%，单月交付量创历史新高；2025年1-9月累计交付313,196台，同比增长218% [41] 理想汽车 - 截至2025年9月30日，理想汽车历史累计交付量达1,431,021辆 [44] - 理想辅助驾驶累计用户达40万人，累计行驶里程53.7亿公里，VLA月度使用率为91% [44] 鸿蒙智行 - 2025年9月，鸿蒙智行全系交付新车52,916台，累计交付突破95万台 [45] - 国庆出行期间，其辅助驾驶总里程达2.3亿公里，用户活跃度为90.8% [45] 供应链与合作进展 - 均胜电子新获汽车智能化项目定点，预计全生命周期订单总金额约50亿元，涉及智能辅助驾驶域控制器、智能座舱多联屏等产品，计划2026年底开始量产 [5][20] - 禾赛科技宣布2026至2027年将继续作为核心战略供应商与小米汽车深化合作 [5][19] - 地平线HSD（Horizon SuperDrive）高阶城区辅助驾驶系统在星途ET5和深蓝L06上实现量产首秀 [18] - 博世中阶智能辅助驾驶方案已于2025年上半年获得多家车企定点，并于10月迎来批量交付 [26]

华阳集团系列 车中旭霞 深度报告 《国信证券-华阳集团-002906-深度报告：汽车电子核心企业，打造智能座舱全生态》——20220609 点评报告 《国信证券-华阳集团-002906-三季报点评 ：单三季度收入同比增长31%，汽车电子和精密压铸业务高增长》——20251101 《国信证券-华阳集团-002906-中报点评 ： 单二季度净利润同比增长29%，汽车电子和精密压铸业务持续增长 》—— 20250824 《国信证券-华阳集团-002906-一季报点评 ： 一季度收入同比增长25%，汽车电子和精密压铸产品持续放量》——20250429 《国信证券-华阳集团-002906-年报点评 ： 单四季度收入同比增长42%，汽车电子产品量价双升》——20250401 《国信证券-华阳集团-002906-三季度业绩点评：单三季度净利润同比增长54%，汽车电子新产品、新客户持续放量》—— 20241101 《国信证券-华阳集团-002906-三季度业绩预告点评：单三季度归母净利润预计同比增长41%-62%，汽车电子收入同比大幅增 长》——20241016 《国信证券-华阳集团-002906-中报点评：单二季度净利润同 ...

科博达系列 车中旭霞 公司深度： 《科博达-603786-深度报告：一体两翼，汽车电子核心标的》-20191021 财报点评： 《科博达（603786.SH ）-三季报点评-单三季度收入同比增长12%，收购智能科技60%股权打开驾驶域控成长空间》-20251029 《 科博达（603786.SH）-中报点评-单二季度净利润同比增长61%，在手订单充沛》-20250901 《 科博达（603786.SH）-年报点及一季报点评- 在手订单充沛，打造域控制器平台型企业 》-20250428 《 科博达（603786.SH）-三季报点评-单三季度归母净利润同比增长31%，打造域控制器平台型企业 》-20241029 《科博达（603786.SH）-中报点评-加快全球化布局，打造域控制器平台型企业》-20240825 《 科博达（603786.SH）-年报及一季报点评-新产品放量，全球化加速，打造域控制器平台型企业 》-20240421 《科博达（603786.SH）-2023年三季报点评-拓客户、拓品类进展顺畅，打造域控制器平台型企业》 -20231029 《科博达（603786.SH）-2023年中报点评-单季度营 ...

今年7月，亿咖通发布了专项白皮书，分享其在高效集成GAS方面的研发实践，可将开发时效由谷歌官方建议的12-18个月缩短至8个月，并得到了谷歌官 方背书，"高效集成GAS"成为亿咖通在全球车企客户群破局的关键。 此前，亿咖通基于"8155+GAS"方案协助沃尔沃打造的"世界年度车"EX30成为例证。Antora系列集成了芯擎科技"龍鹰一号"SoC，能够以更好的性能表现 以及垂直整合优势，与GAS能力结合得到更多全球汽车品牌青睐，成为亿咖通的出海"利器"。 新华财经上海11月4电 亿咖通科技11月3日晚发布了2025年第三季度业绩。得益于全球订单上量、规模化出货和产品组合优化，亿咖通第三季度实现了经 营性盈利，这是自去年第四季度亿咖通完成EBITDA（息税折旧摊销前利润）盈利后，企业实现从"自主造血"向"正向循环"的又一突破。 当下，全球汽车产业竞争进入深水区，随着电动化增长放缓，智能化成为全球汽车品牌和科技供应链未来发展方向的"最大公约数"。跨国汽车巨头，如大 众、奔驰、本田、丰田，需要的不仅是领先的智能技术"加持"，他们更看重能够在复杂供应链体系中长期验证的稳定性与盈利能力，以此实现在长期发展 目标下的协同。 ...

上证报中国证券网讯 科博达11月4日发布10月份机构调研纪要，10月，公司接待了众多机构投资者的调研，同时参加了券商策略会和电话会议，与机构投资者就其关注的公司经营情况、产品情 公司回应了科博达智能科技目前在手订单情况。科博达介绍，科博达智能科技截至目前已获4家国内外知名整车厂定点，生命周期销售额超200亿元。其中，国内某新势力主机厂舱驾一体产品已 公司收购科博达智能科技控制权后，可依托科博达智能科技在汽车智能中央算力平台及相关域控制器产品上的积累，切入汽车智能化领域的核心产品赛道，并获得相应的技术能力、市场资源与项 关于机器人领域的工业化机会，公司表示，看好机器人的应用前景及行业未来的发展空间。目前，机器人上的控制器及执行器产品均在公司的能力范围以内；同时，公司控股子公司科博达智能科 来源：上海证券报·中国证券网 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯四维图新11月4日在互动平台回答投资者提问时表示，受益于汽车智能化程度的提升，及 杰发科技的车规级电子芯片产品的高性能高可靠性，公司智芯板块出货量显著攀升。 ...

证券研究报告 | 2025年11月04日 | 晨会纪要 | | --- | | 数据日期:2025-11-03 | 上证综指 | 深证成指沪深 | 300 指数 | 中小板综指 | 创业板综指 | 科创 50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘指数（点） | 3976.52 | 13404.06 | 4653.40 | 14423.54 | 3915.66 | 1400.85 | | 涨跌幅度（%） | 0.54 | 0.19 | 0.27 | 0.44 | 0.53 | -1.03 | | 成交金额（亿元） | 9417.03 | 11654.27 | 5576.02 | 4159.15 | 5358.01 | 775.16 | 【重点推荐】 行业与公司 亚翔集成(603929.SH) 财报点评:单季度利润创新高，毛利率大幅提升 【常规内容】 宏观与策略 固定收益专题研究:十年国债 ETF 投资价值分析-震荡市中的稳健配置选 择 策略快评:策略解读-潮涌海南岛，拥抱自贸港 行业与公司 汽车行业专题:汽车智能化月报系列（二十九）-小马智行和文远 ...

文章核心观点 - 汽车行业正处于新旧逻辑切换的关键十字路口，电动化红利接近尾声，智能化和机器人产业处于早期发展阶段 [4][7] - 当前时点存在三类主线投资机会并存：AI智能车（Robotaxi/Robovan先行，C端紧跟）、AI机器人（零部件优选）、红利及好格局（客车/重卡/两轮车） [4][7] - 2025年第三季度汽车板块业绩出现分化，乘用车及零部件板块承压，商用车（重卡、客车）和摩托车板块表现更佳 [6][8][10][11][12] 板块配置观点 - 行业进入十字路口阶段，电动化红利进入尾声，智能化处于黎明前黑暗，机器人创新在产业0-1阶段 [4][7] - AI智能车主线建议关注下游应用（如Robotaxi一体化模式、技术提供商、网约车转型）和上游供应链（如B端代工、芯片、域控制器等） [4][7] - AI机器人主线建议关注零部件优选企业，红利及好格局主线建议关注客车、重卡和两轮车领域的龙头企业 [4][7] 2025年第三季度业绩综述 - 乘用车板块业绩普遍低于预期，核心原因为行业增速放缓、竞争加剧导致各价格带出现对标降价、以及汇兑对利润产生负贡献 [8] - 重卡板块业绩整体表现良好，25Q3行业批发销量同比+58.1%，内销同比+64.5%，出口同比+22.9%，龙头公司业绩符合或超预期 [10] - 客车行业内外需共振，龙头宇通客车业绩超预期兑现，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，毛利率再上台阶 [11][14] - 摩托车行业出口持续高增，25Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比+57.4%，但内销承压，行业利润整体同比增长 [12] - 智能化零部件公司业绩有所分化，整体存在利润压力，毛利率受下游车企影响较大 [16] 乘用车板块业绩分析 - 25Q3乘用车行业零售/出口/批发销量同比分别为+3%/+23%/+13%，同比增速放缓，主要因24Q3高基数及反内卷监管下车企降价动作较少 [8][29] - 新能源渗透率表现略低于预期，25Q3新能源乘用车零售销量336万辆，同比+12.0%，零售口径渗透率为56.5% [8][32][33] - 车企毛利率普遍环比微幅回升，主要因销量增长、持续降本及行业折扣有限，赛力斯25Q3毛利率29.9%领先行业 [8][38][39] - 费用率根据新车节奏分化明显，华为智选车企因Q3重磅车型上市，销售费用率环比提升 [8][43] - 人民币升值导致Q3汇兑对车企利润产生负贡献，影响较大 [8][44] - 整车行业Q3利润表现普遍低于预期，单车净利分化受汇兑损失和新车上市节奏影响 [8][48] 重点车企2025年第三季度业绩 - **比亚迪**：营收1949.8亿元，同比-3.1%，归母净利润78.2亿元，同比-32.6%，销量111万辆，同比-1.3%，国内销量仍承压 [52][53] - **长安汽车**：营收422.4亿元，同比+23.4%，归母净利润7.6亿元，同比+2.1%，销量47.1万辆，同比+26.8%，处理俄罗斯库存产生损失 [55][56] - **长城汽车**：营收612亿元，同比+21%，归母净利润23亿元，同比-31%，销量35.4万辆，同比+20%，汇兑损失及高毛利车型销量下滑影响利润 [58][59] - **赛力斯**：营收481.3亿元，同比+15.8%，归母净利润23.7亿元，同比-1.7%，AITO品牌交付12.4万辆，同比+12.2%，毛利率29.9%维持高位 [61][62] - **广汽集团**：营收243.2亿元，同比-15%，归母净利润-17.7亿元，自主业务毛利率仍为负值 [64][65] - **上汽集团**：业绩基本符合预期，Q3资产减值21亿元，地平线贡献投资收益36亿元，汇兑负贡献4亿元 [9][66] 商用车及摩托车板块业绩 - **重卡**：25Q3行业高景气，销量超预期，中国重汽A股归母净利润同比+21.0%，潍柴动力同比+29.5% [10][14] - **客车**：龙头宇通客车业绩超预期，25Q3营收同比+32.3%，利润同比+79.0%，金龙汽车利润同比+1211.0% [11][14] - **摩托车**：隆鑫通用业绩超预期，利润同比+62.5%，春风动力利润同比+11.0%，略低于预期 [12][14] 零部件板块业绩 - 零部件板块2025Q3营收兑现度较高，受下游客户如特斯拉（Q3批发24.19万辆，环比+26.19%）、赛力斯（Q3批发12.40万辆，环比+12.01%）等销量增长拉动 [17] - 盈利能力持续分化，竞争格局优秀、客户结构合理、内部管理能力强的企业盈利能力兑现度更高，如福耀玻璃、星宇股份（Q3毛利率19.86%，环比+0.22个百分点）等 [17] - 机器人板块标的受下游车企结构性影响业绩分化，长期看好机器人在26年后产生收入带来的估值和业绩修复 [18]

近日，亿咖通科技（ECX.US）发布2025年第三季度业绩报告，在行业同类企业普遍尚未盈利的背景 下，交出了一份大幅领先的全面盈利成绩单。 确保财务盈利形成正循环，是全球头部整车品牌选择合作伙伴的"硬指标"，亿咖通继去年第四季度实现 EBITDA盈利后，在今年三季度收入大增：单季度总收入达2.199亿美元，同比上涨11%、环比大增 41%；毛利润4760万美元，同比激增39%，毛利率攀升至22%，较去年同期提升5个百分点；突破性实现 整体盈利，净利润达90万美元，创造830万美元EBITDA盈利。 收入结构的多元化优化为盈利增长注入弹性。公司2.199亿美元的总收入中，销售收入和服务类收入均 有亮眼表现：销售收入达1.817亿美元，同比增长11%，其中汽车计算平台销量增长贡献4380万美元， SoC核心模组销量增长带来600万美元收入，展现出硬件产品的核心竞争力；服务类收入表现尤为亮 眼，以3730万美元实现68%的同比增长，其中设计与开发服务增收1110万美元，车网联服务增收660万 美元，成为拉动收入增长的新引擎。 尤其是高毛利的服务类收入占比提升推动整体盈利质量改善。这种"硬件筑基、服务增收"的结构，较 ...