投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 1 汽车行业 超配（维持） 总量谨慎结构择优，关注汽车智能化投资机会 投 资 策 投 资 策 汽车行业 2026 年中期投资策略 2026 年 6 月 24 日 S0340521070002 电话：0769-22110619 邮箱： liumenglin@dgzq.com. S0340124020014 电话：0769-22117626 邮箱： wuzhenjie@dgzq.com.cn 行 业 研 行 业 研 析师：刘梦麟 究 究 推荐 分分析师：刘梦麟 SAC 执业证书编号： 分析师：吴镇杰 SAC 执业证书编号： 2026年开局，汽车板块深陷"增收不增利"困局。一季度板块营收 同比增长2.94%至9462.77亿元，但归母净利润同比大降22.30%至 320.82亿元。毛利率微升至16.47%的同时，净利率却下滑至3.64%。 盈利承压主要源于价格战对产业链利润的持续影响。 略 略 Robotaxi已实质性迈入商业化放量期，验证高阶智驾商业闭环 ...

2026 年 6 月 23 日星期二 经济要闻 1. 央行：2026 年 5 月，政府债券净融资 12235.5 亿元，同比减少 2349.8 亿元；企业债券净融资 1680.4 亿元，同比增加 183.9 亿元。2026 年 5 月末， 债券市场托管余额 202.6 万亿元。（资料来源：iFinD） 东 兴 晨 报 2. 央行：央行发布 2026 年 5 月金融市场运行情况，2026 年 5 月，同业拆 借日均成交 4172.8 亿元，同比增加 18.5%；银行间市场债券回购日均成交 7.4 万亿元，同比增加 8.1%。2026 年 5 月末，同业拆借未到期余额 1.0 万 亿元，银行间市场债券回购未到期余额 10.1 万亿元。（资料来源：iFinD） 3. 商务部：6 月 23 日，商务部等部门发布通知，加力推动全链条扩大汽车 消费，公布了 40 个汽车流通消费改革试点城市及其重点改革创新方向。例 如，天津以汽车改装、传统经典车、汽车赛事为重点，辽宁沈阳以二手车流 通为重点，江苏扬州以房车露营为重点，陕西渭南以报废车回收利用为重点 等。（资料来源：iFinD） 4. 商务部：商务部等 9 部门同步发布了关 ...