港股市场整体表现 - 2025年1月19日，港股主要指数缩量下跌，恒生指数收报26563.90点，下跌281.06点，跌幅1.05%，全天成交额2257亿港元，较前一交易日继续缩量 [1] - 恒生科技指数收报5749.98点，下跌72.20点，跌幅1.24% [2] - 当日南向资金净买入港股超过22亿港元 [6] 焦点公司表现与驱动因素 - 中国太平股价逆势大涨超过6%，创下自2019年4月以来的新高 [3] - 公司午间发布盈喜公告，预计截至2025年末的年度股东应占溢利较2024年度（84.32亿港元）增加约215%至225%，主要驱动因素为净投资业绩提升及新企业所得税税收政策的一次性影响 [5] - 摩根大通将中国太平的评级由“减持”大幅上调至“增持”，目标价由9.4港元大幅上调至30港元，该行认为内险股股价仍有充足上行空间，主要基于对保险公司承保韧性、每股盈利增长及股息能见度的信心 [5] 行业板块表现 - 科技互联网股普遍下跌，哔哩哔哩跌超6%，阿里巴巴跌超3%，快手跌超2%，小米、美团、腾讯、京东跌超1%，百度逆势涨超1% [5] - 航空股表现强势，东方航空涨超9% [5] - 风电股涨幅居前，东方电气涨超6% [5] - 生物医药股普遍下跌，药明生物跌超4% [5] - 加密货币概念股跌幅居前，欧科云链跌超5% [5] 机构后市观点 - 国金证券认为，随着国内经济复苏步伐加快及海外主要经济体货币政策转向宽松，H股估值优势将凸显，资本市场改革开放及互联互通机制优化将为港股注入持续活力，预计2026年港股市场流动性将明显改善，估值修复行情有望延续 [8] - 天风证券认为，港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但上行弹性与持续性受多重因素约束，中期维持谨慎乐观，配置建议以价值为主、成长为辅，优先关注近期走势相对占优、估值仍处相对低位的科技与消费板块 [8]

港股市场整体表现 - 2025年1月16日，港股主要指数集体高开，恒生指数涨0.64%至27094.85点，恒生科技指数涨0.94%至5883.37点，国企指数涨0.68%至9330.22点，红筹指数涨0.08%至4156.98点 [1] - 盘面上大型科技股多数走高，阿里巴巴涨2%，腾讯控股涨0.8%，美团涨1.09%，快手涨1.63%，哔哩哔哩涨1.02% [1] - 有色金属概念股普涨，万国黄金集团涨4%，洛阳钼业涨2.68%，江西铜业股份涨2.17% [1] - 汽车股、创新药概念股及中资券商股亦普遍高开 [1] 公司运营与财务数据 - 中国南方航空股份2025年12月客运运力投入同比上升11.89%，旅客周转量同比上升11.20%，客座率为84.05%，同比下降0.53个百分点，货运运力同比上升19.28% [2] - 中国中冶2025年累计新签合同额11136.0亿元人民币，同比降低10.8%，其中新签海外合同额948.8亿元人民币，同比增长1.9% [2] - 众安在线2025年度原保险保费收入总额约为356.43亿元人民币，同比增加6.66% [3] - 重庆钢铁股份预期2025年度净亏损25亿元至28亿元人民币，上年同期净亏损31.96亿元人民币，亏损收窄主要因公司采取优化结构、降本增效等措施 [3] - 六福集团第三财季整体零售值、零售收入及同店销售分别增长26%、17%及15%，远超预期，其中港澳及海外市场表现亮眼，分别增长20%、19%及16% [3] - 九兴控股2025年第四季度未经审核综合收入同比上升0.8%至3.886亿美元，全年累计收入上升1.5%至15.678亿美元 [3] 公司业务动态与资本运作 - 青建国际近期获授四份香港建筑工程合约，总金额约17.9亿港元 [4] - 中国口腔产业附属公司与博惠订立谅解备忘录，拟成立合资公司共同推动大湾区医院的临床治疗业务 [4] - 腾讯控股斥资6.36亿港元回购101.7万股，回购价格区间为每股619至632港元 [5] - 小米集团斥资1.48亿港元回购390万股，回购价格区间为每股37.86至37.92港元 [6] - 舜宇光学科技斥资7901.26万港元回购120万股，回购价格区间为每股65.25至66.45港元 [7] 机构观点与市场展望 - 天风证券认为港股短期具备估值修复与情绪改善支撑的反弹基础，但上行弹性与持续性受多重因素约束，配置建议以价值为主、成长为辅，关注估值相对低位的科技与消费板块 [8] - 开源证券指出沪深北交易所将融资保证金最低比例从80%提高至100%，继续看好券商板块机会，认为存在业绩增长持续性和资金端压制影响的预期差 [8] - 中信证券指出2025年港股IPO市场火热且项目质量较高，市场赚钱效应显著，面向2026年，IPO项目储备丰富，港股IPO有望维持火热 [9]

南向资金流入态势 - 2025年南向资金净流入达14048.44亿港元，创年度净流入纪录 [1] - 2026年初至1月13日，南向资金继续净流入412.96亿港元，在7个交易日中有6天为净流入 [1][2] - 2025年8月15日单日净流入358.76亿港元，创单日纪录，全年237个交易日中有198天为净流入，占比超八成 [2] 南向资金持仓结构 - 截至1月12日，南向资金持股数量为5643.75亿股，较年初增加6.39亿股，持仓市值达6.33万亿港元，较年初增加0.19万亿港元 [2] - 按行业划分，持仓市值前三为金融业(16166.49亿港元)、信息技术业(13203.45亿港元)、可选消费(9059.74亿港元)，医疗保健、通讯服务、能源行业持仓市值均超4500亿港元 [2] - 按个股划分，持仓腾讯控股超6100亿港元，持仓阿里巴巴-W、建设银行、中国移动、工商银行、中国海洋石油均超2100亿港元 [2] 南向资金增持动向 - 2026年初以来，南向资金增持股数居前的包括融创中国(3.96亿股)、碧桂园(3.96亿股)、建设银行(3.09亿股)、中国石油化工股份(2.77亿股)、工商银行(1.87亿股)、农业银行(1.74亿股) [3] - 大市值公司中，阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际、中国银行分别获增持0.06亿股、1.19亿股、0.13亿股、0.65亿股 [3] 港股市场表现 - 截至1月13日，2026年以来恒生指数累计上涨4.75%，恒生科技指数累计上涨6.41% [1][4] - 行业板块普遍上涨，医疗保健业、原材料业、综合企业板块领涨，涨幅分别为15.46%、12.86%、7.62% [4] - 恒生指数成分股中超八成上涨，阿里健康、药明生物、快手-W等累计涨逾20% [4] - 恒生指数成分股中总市值超1万亿港元的股票超六成上涨，平均涨幅超3% [1][4] 机构观点与驱动因素 - 机构认为市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振 [1][6] - 华泰证券预计2026年南向资金流入规模介于7500亿港元至9800亿港元之间 [3] - 中国经济基本面企稳和人民币升值将推动外资持续流入 [3] - 内地投资者对港股低配，南向资金有望持续增配，散户通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [3] 市场估值与前景 - 截至1月13日，恒生指数滚动市盈率为12.27倍，较年初的11.77倍有所提升 [5] - 机构预计2026年港股将迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情，总体有望震荡上行 [6] - 港股将受益于国内“十五五”规划催化、外部经济体“财政+货币”双宽松政策、完整的优质AI产业链以及优质A股企业赴港上市 [5][6] 机构建议关注方向 - 科技创新主题，包括AI相关细分赛道、消费电子 [7] - 大医疗板块，特别是生物科技 [7] - 受益于海外通胀预期及去美元化的资源品，如有色和稀土 [7] - 相对滞涨且低估值的必选消费板块 [7] - 受益于人民币升值的造纸和航空板块 [7] - 周期行业，如钢铁、建材、电气设备、造纸，其供需格局有望优化 [7] - 消费主题，如服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块 [7]

港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.59%，恒生科技指数下跌0.44% [1] - 银行股走强，招商银行上涨近1% [1] - 有色金属板块走弱，中国铝业下跌超过2% [1] - 科网股表现低迷，阿里巴巴与百度集团均下跌超过1% [1] 机构对港股后市观点 - 中信证券认为，受益于内部“十五五”催化及外部主要经济体“财政+货币”双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩复苏行情 [1] - 中信证券建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [1] - 光大证券认为，国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行 [1] - 光大证券指出，港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，且整体估值仍偏低，长期配置性价比高 [1] - 东吴证券认为，港股进入震荡上行期，仍需将红利作为底仓，把握上半年科技成长行情 [1] - 东吴证券指出，南向潜在增量资金（保险和固收+）会继续增配价值红利，同时南向资金整体会增配港股科技成长股票 [1] - 东吴证券提示，港股科技行情仍会受海外降息节奏和美股科技行情影响，需动态观察 [1] - 兴业证券表示，建议积极做多，港股有望在恒生科技指数带领下开启春季攻势 [2] - 兴业证券中期看，2026年港股牛市将继续，盈利、流动性有望协同驱动行情 [2] - 兴业证券认为，风险偏好的变化或呈现“先扬后抑、再扬再抑”，2026年一季度港股风险偏好有望“先扬” [2]

港股市场整体表现 - 2025年1月7日，港股主要指数普遍下跌，恒生指数跌0.94%收报26458.95点，恒生科技指数跌1.49%收报5738.52点，国企指数跌1.14%收报9138.75点，红筹指数跌0.63%收报4114.96点 [1] - 大型科技股普遍下跌，阿里巴巴跌3.25%，腾讯控股跌1.26%，京东集团跌1.3%，小米集团跌1.55%，网易跌2.88%，美团跌1.51%，快手跌2.32%，哔哩哔哩跌1.59% [1] - 医药板块尾盘拉升，荣昌生物涨超12%，三生制药涨超7%，药明生物涨超5% [1] - 券商股、石油股、汽车股表现疲软，国泰君安国际跌超5%，中海油跌3%，蔚来跌超3% [1] 公司业绩与经营动态 - 雅迪控股预计2025年净利润不少于人民币29亿元，较上一年同期的12.7亿元大幅增长，主要由于电动两轮车销售增加及优化产品结构所致 [2] - 多家房地产公司公布2025年销售数据：保利置业集团累计合同销售金额约502亿元，同比减少7.38% [3]；融创中国累计合同销售金额约368.4亿元，同比减少21.85% [4]；金地商置累计合约销售总额约106.96亿元，同比减少47.33% [5] - 绿城管理控股2025年度新拓代建项目代建费预估为93.5亿元，同比增长约0.4% [6] - 越秀地产附属公司以25.61亿元竞得上海市浦东新区地块 [7] 公司战略合作与资本运作 - 九方智投控股完成收购JF Financial 100%股权及核心信息系统 [8] - 微盟集团与淘宝闪购展开业务合作，旨在打造本地零售到家到店一体化解决方案 [8] - 达力普控股正式成为沙特阿美的合格供应商 [9] - 协合新能源成功于新加坡证券交易所完成第二上市 [10] - 拨康视云成功向药品审评中心提交CBT-009新药临床试验申请 [11] - 颖通控股与意大利高端香氛品牌CULTI建立合作关系，旨在强化其在中国的高端香氛分销网络 [11] 机构市场观点 - 中信证券认为，受益于内部“十五五”催化及外部主要经济体“财政+货币”双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩复苏，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [12] - 光大证券指出，国内政策发力叠加美元走弱，港股未来或继续震荡上行，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，且整体估值仍偏低，长期配置性价比高 [12] - 东吴证券认为港股进入震荡上行期，建议将红利作为底仓并把握上半年科技成长行情，南向资金可能增配港股科技成长股，但行情受海外降息节奏和美股科技行情影响 [12] - 兴业证券建议积极做多，认为港股有望在恒生科技指数带领下开启春季攻势，2026年牛市将继续，盈利与流动性有望协同驱动，一季度风险偏好有望“先扬” [12]

市场开盘表现 - 恒生指数高开0.09%，恒生科技指数上涨0.33% [1] - 科网股表现活跃，其中快手股价上涨超过5%，阿里巴巴股价上涨超过1% [1] - 有色金属板块走势强势，中国铝业股价上涨超过1% [1] - 百度集团股价上涨近1%，公司计划分拆其昆仑芯业务并在香港交易所进行首次公开募股 [1] 机构对港股后市观点 - 光大证券认为，港股整体盈利能力相对较强，且互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 [1] - 光大证券指出，尽管港股已连续多月上涨，但整体估值仍然偏低，长期配置性价比较高 [1] - 光大证券预计，在国内政策持续发力及美元走弱的背景下，港股市场未来或将继续震荡上行 [1] - 中信证券在2026年投资全景图中指出，港股将受益于内部的“十五五”催化以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [1] - 中信证券认为，港股在2026年有望迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情 [1] - 国联民生证券认为，2026年尤其是上半年，国内经济弱复苏、美联储宽松未完、产业催化延续的情形对港股仍有利 [1] - 国联民生证券预计，2026年南向资金仍有6300亿港元至10500亿港元的增量空间，其中被动指数基金和险资的空间相对更大 [1] - 国联民生证券指出，随着经济修复继续和企业盈利预期改善，外资在2026年或继续波段式结构性回流港股市场 [1]

港股市场整体表现 - 2026年首个交易日港股主要指数全线收涨，恒生指数涨2.76%至26338.47点，恒生科技指数涨4%至5736.44点，国企指数涨2.86%至9168.99点，红筹指数涨1.7%至4083.91点 [1] 大型科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，其中网易涨6.62%，阿里巴巴涨4.34%，腾讯涨4.01%，京东涨3.14%，小米涨2.49%，美团涨1.26%，快手涨3.6%，哔哩哔哩涨3.53% [2] - 百度股价大涨超9%，因其子公司昆仑芯已向香港联交所提交主板上市申请，联交所已确认百度可进行建议分拆，上市后昆仑芯仍为百度附属公司 [2] 半导体与电力设备板块 - 半导体板块强势，华虹半导体上涨超9%，公司拟以82.68亿元人民币对价发行股份收购华力微97.4988%股权，并拟配套募资75.56亿元人民币 [2] - 电力设备股大涨，金风科技涨超20%，其持股8.3%的蓝箭航天科创板IPO申请已获受理 [2] 新股与IPO动态 - 壁仞科技在港股上市首日涨超75%，成为“港股通用GPU第一股” [3] 新能源汽车公司交付数据 - 小鹏汽车2025年12月交付智能电动汽车3.75万辆，同比增长2%，2025年全年总交付量达42.94万辆，同比增长126% [4] - 吉利汽车2025年12月汽车总销量为236,817部，同比增长约13%，2025年全年总销量为3,024,567部，同比增长约39% [4] - 蔚来2025年12月交付4.81万辆汽车，创月度新高，同比增长54.6%，截至2025年12月31日累计汽车交付量达99.76万辆 [4] - 比亚迪2025年12月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%，2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73% [4] 机构市场观点 - 光大证券认为港股整体盈利能力较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，尽管已连续多月上涨但整体估值仍偏低，长期配置性价比高，在国内政策发力及美元走弱背景下，市场未来或继续震荡上行 [5] - 中信证券指出，受益于内部“十五五”催化及外部主要经济体“财政+货币”双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏 [5] - 国联民生证券认为，2026年尤其是上半年，国内经济弱复苏、美联储宽松未完、产业催化延续的情形对港股有利，资金层面南向资金仍有6300亿至10500亿港元的增量空间，其中被动指数基金和险资空间相对更大，外资方面随着经济修复和企业盈利预期改善，2026年或继续波段式结构性回流 [5][6]

市场行情表现 - 恒生指数开盘持平，恒生科技指数上涨0.38% [1] - 锂矿与贵金属板块下跌，其中赣锋锂业股价下跌5.75%，紫金矿业股价下跌2.23% [1] - 新能源汽车板块表现活跃，蔚来股价上涨5.21% [1] - 科网股表现强势，百度集团股价上涨3.11% [1] 机构后市观点 - 中信证券认为，港股在2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩复苏，主要受益于内部“十五五”规划催化及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [1] - 中信证券建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [1] - 银河证券表示，由于假期临近市场交投活跃度较低，预计港股将持续窄幅震荡 [1] - 银河证券指出科技板块经历前期调整后估值回落，在多重利好因素下有望反弹回升，仍是中长期投资主线 [1] - 银河证券认为消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [1]

港股市场表现 - 12月29日港股主要指数收跌，恒生指数跌0.71%报25635.23点，恒生科技指数跌0.3%报5483.01点，国企指数跌0.26%报8891.71点，红筹指数跌1.19%报4020.49点 [1] - 盘面上，大型科技股多数走低，阿里巴巴跌1.85%，腾讯控股跌1.08%，京东集团跌0.71%，小米集团跌1.63% [1] - 机器人概念股领涨，微创机器人-B涨超25%，优必选涨超9% [1] - 汽车股涨幅居前，蔚来涨超4%，小鹏汽车、比亚迪股份涨近4% [1] - 博彩股普跌，美高梅中国跌超17% [1] - 黄金股下跌，万国黄金集团跌超6%，中国黄金国际、紫金黄金国际、赤峰黄金、山东黄金均跌超5% [1] 公司资本运作与回购 - 快手-W斥资约2998.96万港元回购46.4万股，回购价64.05至64.9港元 [2] - 腾讯控股斥约6.36亿港元回购105.6万股，回购价598-604港元 [6] - 小米集团-W斥资1.49亿港元回购380万股，回购价39.08-39.26港元 [8] - 中远海控斥资2722.51万港元回购196万股，回购价13.82-13.95港元 [7] - 中国银行完成发行500亿元二级资本债券，以补充二级资本 [2] - 能源国际投资拟折让约18.33%发行合共10.35亿股认购股份，募资约2.54亿港元 [12] 公司业务与战略发展 - 威胜控股与博裕投资订立增资协议，博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购附属惟远能新增股份 [2] - 绿叶制药授予恩华三款抗精神病药长效针剂产品于中国大陆的独家商业化权利 [3] - 恒瑞医药注射用SHR-A1904被药审中心纳入突破性治疗品种名单 [4] - 友芝友生物-B的Y225(艾美赛珠单抗注射液)取得NMPA的IND批准 [9] - 微创机器人-B的图迈腔镜手术机器人全球商业化装机突破百台 [10] - 华电国际电力股份的华电龙口四期项目两台66万千瓦超超临界机组已全部建成投运 [11] - 高山企业订立谅解备忘录拟成立合营公司，将参与或投资稳定币及区块链相关行业 [5] 行业与宏观数据 - 湾区发展11月广深高速公路月总路费收入约2.48亿元，广珠西线高速公路月总路费收入9978.7万元同比减少6%，沿江高速公路(深圳段)月总路费收入7424.4万元同比增加5% [4] 机构市场观点 - 中信证券指出，受益于内部的"十五五"催化以及外部主要经济体的"财政+货币"双宽松，港股2026年有望迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [13] - 华泰证券认为，当前市场依然在左侧布局区间，右侧拐点尚未清晰，一季度或是胜率更高的阶段，年初重配置和人民币升值是资金面改善的下阶段动力 [13] - 银河证券建议关注科技板块和消费板块，科技板块经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升，消费板块有望获得较大力度政策支持且当前估值处于相对低位 [14] - 前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，2026年港股有望在资金流入推动下重拾升势，预计2026年外资将加速流入A股、港股及中国债券市场，加大对中国资产的配置力度 [15]

港股市场整体表现 - 港股市场呈现高开低走态势，核心指数震荡下行至收盘微跌 [1] - 恒生指数报25774.14点，下跌27.63点，跌幅0.11% [1] - 恒生科技指数收报5488.89点，下跌37.94点，跌幅0.69% [3] 板块与个股表现 - 板块呈现结构性分化，黄金、风电等避险及高景气赛道领涨，科技股多数走弱 [1] - 受国际金价创历史新高带动，黄金股延续涨势，山东黄金涨近5% [5] - 风电板块涨幅居前，东方电气涨超8% [5] - 锂电池板块受锂价预期乐观推动，赣锋锂业涨超4%，天齐锂业开盘亦涨超2% [5] - 手游股、苹果概念股、新能源车企多数下跌 [5] - 恒指成分股中，石药集团、康师傅控股、华润电力涨幅居前；快手-W、腾讯控股、中国联通跌幅靠前 [5] 新股市场表现 - 新股表现两极分化，与前一日四只新股集体破发形成鲜明对比 [5] - AI产业化应用标的诺比侃发行价80港元，开盘涨幅达299.75%，收盘涨幅超363% [5] - 轻松健康发行价22.68港元，开盘涨幅超120%，收盘涨超158.8% [6] - 翰思艾泰-B发售价32港元，收盘跌幅超46%，报收于每股17.2港元 [9] - 机构分析指出，当前港股新股收益集中于少数高景气赛道优质个股 [9] 资金流向 - 南向资金延续净流入态势，12月23日港股通全天累计净买入6.11亿港元 [8] 后市展望 - 中信证券发布的2026年投资全景图指出，港股2026年有望迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情 [11] - 建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [11]