雅砻江概念受益方向分析 - GL输电系统是第三大受益方向 存在场外投资机会[1] - 电建能建总包方向弹性空间10%~20% 考虑情绪可能达30%~50%[1] - 民爆方向明确受益 西部两家持牌企业高征保利产能利用率从84%至满产需外部调入[1] - 水泥方向产能过剩 西部产能上限1500万吨 项目年需求250万吨占17%[1] - 盾构机方向为新分支 后排企业可能有3~5个板空间[1] GL输电系统核心逻辑 - 产能需求缺口达10倍 雅砻江项目需2000公里线路 国内年产能仅200公里[1] - 高原技术要求苛刻 需耐-50℃低温及抗紫外线涂层 仅三家公司符合条件[1] - 政策加速落地 藏电外送规划要求2026年前投运首批通道 2025年Q4启动招标[1] - 预估单公里价值量1200万 市场空间240亿元[1] - 电价中枢有望系统性抬升 外送长三角/珠三角需更高电价满足回报[1] 电力行业转型趋势 - 水电作为清洁能源重要组成部分 与风光发电协同发展[1] - 火电发电量将逐渐走低 职能转向发电加调节[1] - 电改推动火电商业模式转型 从保电量转向运营电价[1] - 甘肃容量电价政策使火电生意模式变为发电加大储[1] - 火电利润持续修复[1]

人工智能业务布局 - 2015 年开启人工智能技术研究，依托企业级复合 AI 平台，研发上千款 RPA 机器人，发布智能设备，形成 3+N 业务模式 [2] - 重点研究 RAG、AI agent 等技术，发布远光智言 2.0 等平台和应用，提升 DAP 产品智能化程度，有大量应用案例 [2][3] 人工智能业务未来规划 - 丰富完善 AI 中台，研究验证模型蒸馏等方面，沉淀公共基础能力 [4] - 推进 DAP 产品规模化智能应用，依托数智人提升产品自动化、智能化程度 [4] - 拓展电网领域人工智能应用，分析用户用电行为实现精准需求侧管理 [4] - 构建公司人工智能生态体系，加强与行业头部企业、高校及集团公司技术团队合作 [4] 电改对业务影响 - 市场主体面临复杂交易局面，需要数字化和信息化支撑手段，为公司电力交易信息化带来机遇 [5] - 重点落地场景包括基于 AI 的功率预测、负荷预测等 [6] 客户需求与公司布局 - 客户对人工智能技术关注度显著提升，聚焦大模型技术与垂直业务场景深度耦合需求 [6] - 公司将加大研发投入，构建分层研发体系，推出系列化智能应用 [6] - 秉持自研创新与生态合作并重策略，推动人工智能技术与业务场景深度融合 [6] 业务分类调整 - 因客户关注度提升、公司加大投入、营收占比高且增长空间大，将人工智能业务单列 [6] 人员规模规划 - 今年整体人员规模预计与去年基本持平，积极引进关键核心人才 [6] - 持续重视控本增效，优化人员结构，提升员工价值回报 [7] 利润分配规划 - 综合考虑多因素制定 2024 年度利润分配预案 [7] - 未来聚焦主业发展，结合实际情况综合研判履行利润分配政策 [7] 经营活动现金流情况 - 2024 年经营性现金流入同比增加 45,105.98 万元，营业收现率同比增加约 18.5 个百分点，现金流量净额同比增加 31,711.62 万元 [7] - 未来将强化往来款管理长效工作机制，提升周转效率 [7]