报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅锚定成本震荡，硅铁谨防情绪脉冲 [3] - 当前双硅市场延续“硅强锰弱”的分化格局，锰硅受“矿价松动与高位累库”影响，短期大概率锚定成本线宽幅震荡修复；硅铁借情绪利好与主产区局部检修，维持现货流动性偏紧，短期或受碳元素成本预期推涨偏强运行 [4] - 本周双硅盘面走势分化，受开工及成本预期影响锰硅走势偏弱，硅铁走势相对坚挺，关注双硅供应端节奏变动对盘面价格的影响 [6] 分组1：市场表现 期货合约表现 - 本周硅铁2607合约价格震荡偏强，收于5,846元/吨，环比上升114元/吨，成交1,730,277手，持仓243,005手，持仓环比减少16,959手 [9] - 本周锰硅2607合约价格偏弱震荡，收于5,842元/吨，环比上升34元/吨，成交1,113,706手，持仓390,981手，持仓环比增加50,085手 [9] 现货价格表现 - 本周全国主要地区硅铁现货价格走势震荡上升，75B硅铁主产地汇总报价为5480 - 5580元/吨，较上周环比变化50 - 100元/吨 [10] - 本周全国主要地区硅锰现货汇总报价范围为5700 - 6050元/吨，价格波动 - 50 - 120元/吨 [10] 分组2：锰硅基本面 供应情况 - 锰硅本周产量为17.98万吨，产量较上周环比上升0.59万吨，环比变化率为 + 3.3%，周开工率为31.49%，较上周上升0.96个百分点 [16] 需求情况 - 以247家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率为90.28%，较上周上升0.56个百分点；高炉日均铁水产量为240.81万吨，较上周环比上升0.56万吨；建材产量环比抬升，铁水走升或对合金需求呈现弱支撑 [28] 库存情况 - 截至5月22日，锰硅仓单数量为75,290张，环比增加4,753张，增加23,765吨，现折算库存量为376,450吨 [34] - 5月钢厂硅锰库存平均可用天数为15.91天（ - 1.12天），北方大区14.54天（ - 0.74天），华东地区17.75天（ + 0.42天），华南地区16.11天（ - 5.39天） [34] - 截至5月22日，Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存为362,500吨，环比下降8500吨 [37] 锰矿情况 - 各国港口发运均环比回升，南非天气对锰矿船只发运节奏暂无影响 [41] - 低价促使北方锰矿疏港数量环比上升，需求相对受限短期港口锰矿库存或有累库 [48] - 海外矿企报价下降，短期高价门槛集中到港，北方港口报价随盘走弱 [53] 成本利润情况 - 成本矿端环比走弱，即期利润短期震荡 [55] 分组3：硅铁基本面 供应情况 - 硅铁本周产量为10.80万吨，产量环比下降0.06万吨，环比下降0.6%，周开工率为29.28%，环比上升0.64个百分点 [61] 需求情况 - 以247家钢铁企业观测为例，本周高炉开工率为90.28%，较上周上升0.56个百分点；高炉日均铁水产量为240.81万吨，较上周环比上升0.56万吨 [74] - 金属镁4月总产量8.696万吨，环比上升1.46%，同比上升31.58% [74] - 不锈钢粗钢4月产量321.84万吨，环比下降7.72万吨 [74] - 硅铁4月出口量为3.1万吨，环比下降30.4%，3月出口数量为4.5万吨 [74] 库存情况 - 截至5月22日，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存为75,280吨，环比上升4,090吨 [76] - 截至5月22日，硅铁仓单数量为5,416张，环比下降1022张，减少5,110吨，现折算库存量为27,080吨 [76] - 5月钢厂硅铁库存平均可用天数为15.61天（ - 1.16天），北方大区14.18天（ - 0.58天），华东地区17.33天（环比 - 0.05天），华南地区16天（ - 4.91天） [76] 成本利润情况 - 硅铁生产成本震荡抬升，利润随盘趋势推动扩张 [80]