报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025年9月8日至2025年9月12日 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院基金研究发布，分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001，报告日期为2025年9月17日 [1] 综合类交易型指数基金资金流向 综合概念 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额 -3.94亿元 [6] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅1.51%，周资金净买入额 -40.95亿元 [6] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.41%，周资金净买入额11.74亿元 [6] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅2.46%，周资金净买入额 -39.40亿元 [6] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅2.10%，周资金净买入额4.31亿元 [6] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额 -9.30亿元 [6] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅5.94%，周资金净买入额 -84.99亿元 [6] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅2.93%，周资金净买入额 -8.19亿元 [6] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅2.12%，周资金净买入额 -0.94亿元 [6] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅1.07%，周资金净买入额 -2.11亿元 [6] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅1.98%，周资金净买入额 -4.98亿元 [6] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅3.64%，周资金净买入额1.67亿元 [6] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅3.12%，周资金净买入额 -0.09亿元 [6] - 其他综合概念基金规模1294.49亿元，周涨跌幅2.15%，周资金净买入额 -19.42亿元 [6] 海外综合概念 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅0.73%，周资金净买入额 -1.97亿元 [11] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅0.69%，周资金净买入额 -0.38亿元 [11] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅0.77%，周资金净买入额 -0.29亿元 [11] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 -0.43%，周资金净买入额1.01亿元 [11] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅1.35%，周资金净买入额0.05亿元 [11] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅3.87%，周资金净买入额0.37亿元 [11] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅1.88%，周资金净买入额0.01亿元 [11] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅 -1.63%，周资金净买入额0.95亿元 [11] - 恒生指数（海外）基金规模191.74亿元，周涨跌幅3.81%，周资金净买入额 -1.48亿元 [11] - 恒生中国企业指数（海外）基金规模120.02亿元，周涨跌幅3.49%，周资金净买入额 -1.15亿元 [11] - 其他海外综合概念基金规模37.13亿元，周涨跌幅2.06%，周资金净买入额 -1.22亿元 [11] 行业主题类交易型指数基金资金流向 国内行业主题 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅5.13%，周资金净买入额 -66.16亿元 [7] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅0.92%，周资金净买入额114.68亿元 [7] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅 -0.50%，周资金净买入额64.32亿元 [7] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅1.18%，周资金净买入额96.60亿元 [7] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅2.20%，周资金净买入额14.80亿元 [7] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.84%，周资金净买入额81.26亿元 [7] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.27%，周资金净买入额 -2.42亿元 [7] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅0.71%，周资金净买入额 -1.36亿元 [7] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅1.73%，周资金净买入额0.00亿元 [7] - 其他国内行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅0.95%，周资金净买入额 -0.06亿元 [7] 海外行业主题 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅5.24%，周资金净买入额17.80亿元 [11] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅6.04%，周资金净买入额2.95亿元 [11] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅 -2.34%，周资金净买入额36.66亿元 [11] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅 -0.53%，周资金净买入额1.84亿元 [11] - 其他海外行业主题基金规模169.31亿元，周涨跌幅2.19%，周资金净买入额 -1.90亿元 [11] 风格策略及其他类型交易型指数基金资金流向 风格策略 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅1.01%，周资金净买入额6.33亿元 [9] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅3.02%，周资金净买入额 -2.52亿元 [9] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅1.11%，周资金净买入额 -1.02亿元 [9] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.51%，周资金净买入额0.17亿元 [9] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅2.56%，周资金净买入额 -0.28亿元 [9] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅1.75%，周资金净买入额 -0.03亿元 [9] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅0.40%，周资金净买入额 -0.01亿元 [9] - 海外红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额 -0.34亿元 [11] - 海外红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅0.72%，周资金净买入额 -0.94亿元 [11] 企业性质与区域 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.43%，周资金净买入额3.04亿元 [9] - 区域基金规模43.42亿元，周涨跌幅2.30%，周资金净买入额 -0.54亿元 [9] 债券及商品类交易型指数基金资金流向 债券 利率债券 - 30年利率债券基金规模89.69亿元，周涨跌幅 -1.18%，周资金净买入额14.90亿元 [12] - 10年利率债券基金规模40.90亿元，周涨跌幅 -0.20%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 5 - 10年利率债券基金规模389.52亿元，周涨跌幅 -0.26%，周资金净买入额 -3.02亿元 [12] - 5年利率债券基金规模69.48亿元，周涨跌幅 -0.01%，周资金净买入额0.07亿元 [12] - 5年以下利率债券基金规模227.25亿元，周涨跌幅 -0.04%，周资金净买入额 -1.34亿元 [12] - 其他利率债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 -0.39%，周资金净买入额 -0.03亿元 [12] 信用债券 - 中高等级信用债券基金规模109.16亿元，周涨跌幅 -0.14%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 -0.19%，周资金净买入额0.03亿元 [12] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.02%，周资金净买入额 -23.85亿元 [12] 可转债 - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 -18.64亿元 [12] 商品 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅2.33%，周资金净买入额20.95亿元 [12] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅0.75%，周资金净买入额0.12亿元 [12] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅1.40%，周资金净买入额0.77亿元 [12] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅 -0.84%，周资金净买入额0.44亿元 [12] 指数增强 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅0.99%，周资金净买入额0.00亿元 [12] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅1.30%，周资金净买入额 -1.08亿元 [12] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅2.72%，周资金净买入额2.16亿元 [12] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 -0.33亿元 [12] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅2.16%，周资金净买入额 -0.36亿元 [12] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅3.71%，周资金净买入额 -0.04亿元 [12] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅5.29%，周资金净买入额 -0.30亿元 [12] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅3.44%，周资金净买入额 -0.13亿元 [12] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅1.78%，周资金净买入额 -0.84亿元 [12]

港股市场驱动因素 - 港股市场主要依靠流动性驱动 内外流动性充裕有望推动新一轮上涨 [1] 港股公司业绩表现 - 港股中报业绩增速处于历史较低水平 [1] - 新旧经济结构分化明显 [1] - 科技主导的结构性行情具有坚实盈利支撑 [1] 行业配置方向 - 聚焦三大进攻方向：科技行业 有色金属行业 非银金融行业 [1] - 配置两大底仓方向：困境反转板块 红利策略板块 [1]

以下文章来源于杂乱无章 ，作者陈昌 杂乱无章 . 这里收集了那些不太愿意迎合的年轻人。 本文来自微信公众号： 杂乱无章 ，作者：陈昌，题图来自：视觉中国 一 近期印象最深刻的一句话，是 "当前最大的时代红利，是如今是普通人躺平成本最低的年代。" 从理性上来说，我没法否认这句话。此时此刻，我正喝着淘宝闪送的 3 块钱奶茶，吃着美团满 28 减 18 的炸鸡敲键盘，这样的时代上下五千年确实是头一遭。 但从感性来说，我没法称赞这句话。 因为我知道，我付出的成本，就是其他人的收入。 总有很多瞬间，让我没办法为自己占了便宜沾沾自喜： 在我开门发现给我送奶茶的是一位孕妇外卖员时； 在我叫了一位家政阿姨，发现她化着好看的妆，得知她曾经开了5家美容院时； 在我前几天和网约车司机聊天，得知他是在裁员后开车出门假装上班时； 在我楼下摆摊的摊主38度还戴着口罩，意识到他们可能不只是为了食品卫生，更是因为害怕被以前 的同事和朋友认出来时； 这些瞬间似乎总在提醒我：躺平成本低，既可以说是最大的红利，也可以说是其他所有红利消失的原 因。 二 就拿便宜外卖来说，背后是很多人的不高兴。 骑手不高兴。《晚点LatePost》的报道里，一组数据 ...

企业所得税免税政策 - 企业股东从非上市公司取得的分红属于免税收入 根据企业所得税法第二十六条 符合条件的居民企业之间的股息红利等权益性投资收益为免税收入[1] - 免税政策适用于居民企业直接投资其他居民企业取得的投资收益 不包括连续持有上市流通股票不足12个月的投资收益[2] 收入确认时点 - 权益性投资取得的股息红利收入 以被投资企业股东会或股东大会作出利润分配决定的日期确认收入实现[4] - 股权溢价形成的资本公积转增股本 不作为股息红利收入 且不得增加长期投资计税基础[4] 纳税申报流程 - 季度预缴时在A200000申报表第7行次增行 选择"一般股息红利等权益性投资收益免征企业所得税"项目[4] - 年度汇算清缴需填报A100000主表和A107011优惠明细表 反映投资收益免税情况[4] - 申报表更正通过电子税务局办理 同一属期年度申报表电子更正次数限制为3次[12] 征管服务 - 电子税务局提供"征纳互动"人工服务 当电子更正次数用尽后可远程办理申报更正[12] - 通过"一户式查询"模块可查看已更正的申报记录 但无法直接更正时可寻求线上协助[11]

近期印象最深刻的一句话，是"当前最大的时代红利，是如今是普通人躺平成本最低的年代。" 从理性上来说，我没法否认这句话。此时此刻，我正喝着淘宝闪送的 3 块钱奶茶，吃着美团满 28 减 18 的炸鸡敲键盘，这样的时代上下五千年确实是头一遭。 在我叫了一位家政阿姨，发现她化着好看的妆，得知她曾经开了5家美容院时； 在我前几天和网约车司机聊天，得知他是在裁员后开车出门假装上班时； 在我楼下摆摊的摊主38度还戴着口罩，意识到他们可能不只是为了食品卫生，更是因为害怕被以前的同 事和朋友认出来时； 这些瞬间似乎总在提醒我：躺平成本低，既可以说是最大的红利，也可以说是其他所有红利消失的原 因。 二 就拿便宜外卖来说，背后是很多人的不高兴。 骑手不高兴。《晚点LatePost》的报道里，一组数据让我印象深刻：中国外卖业务人力成本低至约 1 美 元（美国：5 美元）；送餐速度平均每单仅需 35 分钟（美国：75 分钟，俄罗斯：数小时）。同时拥有 但从感性来说，我没法称赞这句话。 因为我知道，我付出的成本，就是其他人的收入。 总有很多瞬间，让我没办法为自己占了便宜沾沾自喜： 在我开门发现给我送奶茶的是一位孕妇外卖员时； 一 最严 ...

产品上市信息 - 港股通央企红利ETF天弘(159281)将于2025年9月2日上市 [1] 市场背景与资金动向 - 险资上半年权益资产增长6400亿元 [1] - 中国人寿 中国人保 中国平安等五大险资巨头计划加大高股息资产配置 [1] 指数编制规则 - 跟踪中证港股通央企红利指数 聚焦港股通央企高分红个股 [1] - 筛选连续3年分红港股通央企 过去3年及一年股利支付率均值大于0且小于1 [1] - 采用股息率加权编制 避免市值加权导致的高买低卖 [1] 指数成分特征 - 前十大权重股包括中远海控 东方海外国际 中国外运 中国石油股份 中信银行 中国人民保险集团 中国海洋石油 中国神华 [1] - 央企盈利能力为高股息率提供支撑 [1] 指数表现数据 - 截至2025年7月4日股息率7.73% 年内涨幅17.17% [2] - 同期中证央企红利指数股息率4.89% 年涨幅5.07% [2] - 截至7月9日近5年全收益年化14.27% 波动率年化22.02% [2] 投资价值定位 - 在市值管理新规下兼具资本增值潜力和稳定分红收益 [1] - 指数表现显示兼具收益能力与抗风险特性 [2]

报告基本信息 - 报告名称为《交易型指数基金资金流向周报》 [1] - 数据日期为2025/8/18 - 2025/8/22 [1] - 报告由长城证券产业金融研究院发布 [1] - 分析师为金铃，执业证书编号为S1070521040001 [1] - 报告日期为2025年8月28日 [1] 国内被动股票基金情况 综合类 - 上证50基金规模1594.56亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额25.04亿元 [4] - 沪深300基金规模9834.49亿元，周涨跌幅4.27%，周资金净买入额 - 34.74亿元 [4] - 中证500基金规模1401.20亿元，周涨跌幅3.88%，周资金净买入额46.89亿元 [4] - 中证1000基金规模1169.17亿元，周涨跌幅3.57%，周资金净买入额0.60亿元 [4] - 创业板指基金规模1264.48亿元，周涨跌幅5.81%，周资金净买入额22.61亿元 [4] - 科创创业50基金规模329.65亿元，周涨跌幅10.83%，周资金净买入额 - 17.22亿元 [4] - 科创50基金规模1812.21亿元，周涨跌幅14.18%，周资金净买入额 - 134.25亿元 [4] - 科创100基金规模257.01亿元，周涨跌幅5.76%，周资金净买入额1.74亿元 [4] - 科创200基金规模5.47亿元，周涨跌幅4.95%，周资金净买入额3.80亿元 [4] - A50基金规模361.01亿元，周涨跌幅3.33%，周资金净买入额 - 8.22亿元 [4] - A500基金规模1980.99亿元，周涨跌幅4.28%，周资金净买入额 - 38.93亿元 [4] - 恒生指数基金规模67.23亿元，周涨跌幅0.13%，周资金净买入额1.52亿元 [4] - 恒生中国企业指数基金规模9.15亿元，周涨跌幅0.11%，周资金净买入额0.01亿元 [4] - 其他综合类基金规模1294.49亿元，周涨跌幅3.73%，周资金净买入额 - 1.17亿元 [4] 行业主题类 - 大科技基金规模2166.88亿元，周涨跌幅9.73%，周资金净买入额 - 12.05亿元 [4] - 大金融基金规模1284.83亿元，周涨跌幅2.07%，周资金净买入额136.59亿元 [4] - 大健康基金规模1001.61亿元，周涨跌幅1.49%，周资金净买入额42.99亿元 [4] - 大制造基金规模728.18亿元，周涨跌幅3.69%，周资金净买入额15.92亿元 [4] - 大消费基金规模560.89亿元，周涨跌幅3.24%，周资金净买入额17.42亿元 [4] - 大周期基金规模214.16亿元，周涨跌幅2.63%，周资金净买入额56.52亿元 [4] - 公用事业基金规模66.14亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 2.69亿元 [4] - 碳中和基金规模130.51亿元，周涨跌幅2.61%，周资金净买入额 - 2.31亿元 [4] - 国企改革基金规模0.61亿元，周涨跌幅3.55%，周资金净买入额 - 0.02亿元 [4] - 其他行业主题基金规模7.42亿元，周涨跌幅3.15%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] 风格策略类 - 红利基金规模598.77亿元，周涨跌幅0.47%，周资金净买入额4.76亿元 [4] - 成长基金规模73.06亿元，周涨跌幅6.33%，周资金净买入额1.79亿元 [4] - 价值基金规模33.08亿元，周涨跌幅2.38%，周资金净买入额1.90亿元 [4] - 红利低波基金规模435.35亿元，周涨跌幅0.68%，周资金净买入额 - 11.01亿元 [4] - 质量基金规模13.32亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [4] - 低波基金规模2.55亿元，周涨跌幅2.34%，周资金净买入额 - 0.03亿元 [4] - 其他风格策略基金规模1.11亿元，周涨跌幅1.92%，周资金净买入额0.00亿元 [4] 企业性质与区域类 - 中特估基金规模516.33亿元，周涨跌幅1.95%，周资金净买入额 - 2.35亿元 [4] - 区域类基金规模43.42亿元，周涨跌幅4.34%，周资金净买入额 - 1.62亿元 [4] 海外基金情况 综合类 - 纳斯达克100基金规模784.21亿元，周涨跌幅 - 3.08%，周资金净买入额7.78亿元 [5] - 标普500基金规模208.37亿元，周涨跌幅 - 1.63%，周资金净买入额 - 1.44亿元 [5] - 道琼斯基金规模17.08亿元，周涨跌幅 - 1.28%，周资金净买入额 - 0.37亿元 [5] - 德国DAX基金规模9.75亿元，周涨跌幅 - 1.82%，周资金净买入额 - 0.46亿元 [5] - 法国CAC40基金规模6.01亿元，周涨跌幅 - 0.51%，周资金净买入额0.02亿元 [5] - 日经225基金规模36.11亿元，周涨跌幅 - 2.61%，周资金净买入额 - 0.18亿元 [5] - 东证指数基金规模7.71亿元，周涨跌幅 - 1.48%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] - 沙特阿拉伯基金规模5.40亿元，周涨跌幅0.22%，周资金净买入额1.74亿元 [5] - 恒生指数基金规模191.74亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额0.00亿元 [5] - 恒生中国企业指数基金规模120.02亿元，周涨跌幅0.00%，周资金净买入额 - 0.59亿元 [5] - 其他综合类海外基金规模37.13亿元，周涨跌幅 - 1.44%，周资金净买入额 - 1.31亿元 [5] 行业主题类 - 港股科技基金规模926.09亿元，周涨跌幅0.97%，周资金净买入额60.05亿元 [5] - 中国互联网基金规模453.50亿元，周涨跌幅0.59%，周资金净买入额 - 0.85亿元 [5] - 港股医疗基金规模272.31亿元，周涨跌幅0.84%，周资金净买入额12.52亿元 [5] - 港股消费基金规模9.68亿元，周涨跌幅3.82%，周资金净买入额0.57亿元 [5] - 其他行业主题海外基金规模169.31亿元，周涨跌幅0.37%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [5] 风格策略类 - 红利基金规模12.69亿元，周涨跌幅 - 1.04%，周资金净买入额 - 0.86亿元 [5] - 红利低波基金规模7.77亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 0.15亿元 [5] 其他投资类型基金情况 债券类 - 30年利率基金规模89.69亿元，周涨跌幅 - 1.25%，周资金净买入额59.60亿元 [6] - 10年利率基金规模40.90亿元，周涨跌幅 - 0.52%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 5 - 10年利率基金规模389.52亿元，周涨跌幅 - 0.34%，周资金净买入额 - 27.07亿元 [6] - 5年利率基金规模69.48亿元，周涨跌幅 - 0.26%，周资金净买入额 - 2.09亿元 [6] - 5年以下利率基金规模227.25亿元，周涨跌幅 - 0.04%，周资金净买入额 - 5.36亿元 [6] - 其他债券基金规模3.71亿元，周涨跌幅 - 0.63%，周资金净买入额17.54亿元 [6] - 中高等级信用基金规模109.16亿元，周涨跌幅 - 0.09%，周资金净买入额0.32亿元 [6] - 城投债基金规模138.17亿元，周涨跌幅 - 0.40%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 短融基金规模293.41亿元，周涨跌幅0.01%，周资金净买入额 - 28.50亿元 [6] - 可转债基金规模438.59亿元，周涨跌幅2.92%，周资金净买入额68.87亿元 [6] 商品类 - 黄金基金规模708.87亿元，周涨跌幅 - 0.29%，周资金净买入额 - 0.94亿元 [6] - 豆粕基金规模41.93亿元，周涨跌幅 - 1.54%，周资金净买入额 - 1.13亿元 [6] - 有色基金规模7.45亿元，周涨跌幅 - 0.59%，周资金净买入额0.56亿元 [6] - 能化基金规模2.93亿元，周涨跌幅0.76%，周资金净买入额0.88亿元 [6] 指数增强类 - 上证50指数增强基金规模0.76亿元，周涨跌幅1.63%，周资金净买入额 - 0.01亿元 [6] - 沪深300指数增强基金规模32.09亿元，周涨跌幅4.16%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 中证500指数增强基金规模19.78亿元，周涨跌幅3.76%，周资金净买入额0.12亿元 [6] - 中证1000指数增强基金规模6.56亿元，周涨跌幅4.13%，周资金净买入额0.93亿元 [6] - 创业板指指数增强基金规模4.69亿元，周涨跌幅5.46%，周资金净买入额 - 0.04亿元 [6] - 科创创业50指数增强基金规模0.62亿元，周涨跌幅10.35%，周资金净买入额0.03亿元 [6] - 科创50指数增强基金规模9.35亿元，周涨跌幅12.89%，周资金净买入额 - 0.32亿元 [6] - 科创100指数增强基金规模3.17亿元，周涨跌幅6.00%，周资金净买入额0.24亿元 [6] - 其他指数增强基金规模1.94亿元，周涨跌幅3.48%，周资金净买入额1.39亿元 [6]

核心观点 - "固收+"产品是市场重要的增量资金 自6月下旬以来资金配置发生变化推动牛市 当前处于风险偏好从纯固收向含权产品迁移的初期阶段 [1] - "固收+"产品当前权益仓位偏低 未来通过提升仓位和净申购有望为市场贡献显著增量资金 测算显示权益仓位抬升可能带来数百亿增量 若持股市值回到2021年高点还有超过1600亿的增长空间 [1] 行业配置偏好 - "固收+"产品偏好自上而下投资框架 主要关注宏观定价、外需、格局稳定和白马龙头四个特征 对自下而上为主的新兴产业参与度不高 [2] - 前五大重仓行业为有色金属、电子、银行、交通运输和医药 相对主动权益基金超配的前五大行业为有色金属、交通运输、银行、公用事业和非银金融 [5] - 在科技领域整体参与度不高 主要偏好格局稳定的细分赛道如面板、白马龙头公司如圣邦股份、三环集团、顺络电子、中兴通讯以及游戏板块 [8] - 对AI产业链配置力度明显不及主动权益基金 在光模块、PCB、服务器等细分领域配置比例普遍较低 如中际旭创配置差-0.5% 新易盛-0.6% 沪电股份-0.4% [9] - 在高端制造领域参与力度不强 主要偏好格局稳定的风电电缆以及军工的航发和军贸板块 [10] - 在新消费领域几乎不参与 创新药有一定仓位但配置强度不及主动权益基金 [11] - 青睐对美出口链龙头 在家居、保温杯、轮胎、白电、工程机械、叉车等领域配置较重且相对主动权益超额配置 [12] 重点配置领域 - 顺周期、红利和资源品是"固收+"产品的主阵地 多数较主动权益基金超额配置 这三类资产共同特征是可进行偏自上而下的交易 [13] - 在顺周期领域主要配置各行业白马龙头 包括消费建材、水泥、地产、通用自动化、物流、航空、食品、农药等 尤其偏好航空、物流和农药板块 [14] - 在资源品领域主要配置铜、铝和黄金 重点持仓包括紫金矿业(配置差2.04%)、云铝股份(0.30%)、中金黄金(0.41%)等 [14] - 在红利策略领域主要配置水电和银行 长江电力配置差达1.25% 招商银行配置差1.39% 民生银行0.44% [15]

核心观点 - ETF市场整体表现较好，科技和人工智能主题产品领涨，宽基ETF资金净流出速度放缓，债券ETF和部分行业主题ETF规模显著增长 [3][12][22] ETF市场回顾 收益表现与资金流向 - 近两周ETF产品整体表现较好，主要宽基ETF中科创50ETF涨幅最大达19.12%，行业与主题产品中科技行业ETF涨幅最大达15.45% [3][12] - 宽基ETF资金净流出速度放缓，上证50和中证500、中证1000/中证2000系列ETF资金转为净流入，沪深300和A系列ETF净流出速度放缓 [3][13] - 行业主题ETF中科技ETF资金由净流入转为净流出，新能源ETF资金由净流出转为净流入，红利ETF资金由净流入转为净流出，医药、周期、金融地产、大制造其他ETF资金加速流入，军工ETF资金加速流出 [3][18] - 债券ETF中国债ETF、可转债和信用债ETF资金大幅流入，短融和地方债ETF资金由净流入转为净流出，信用债ETF资金净流入速度放缓，政金债ETF加速流出 [3][18] 产品结构分布 - 近两周市场新成立ETF共15只，发行份额合计101.20亿份，均为股票ETF [3][22] - 相较2024年末，债券ETF规模上升207.63%，商品ETF上升101.55%，行业+红利ETF上升63.74%，QDII-ETF上升28.88%，宽基ETF上升10.52% [3][22] 管理人规模分布 - 华夏基金ETF场内规模最大达8427.94亿元，易方达基金ETF管理规模较1年前扩容超3000亿元 [23][24] 分类型ETF跟踪 科技主题ETF - 跟踪人工智能等AI相关指数的产品近两周表现居前，平均收益率为17.55%，资金净流入21.45亿元 [3][28][30] - 跟踪恒生科技等港股科技类指数的产品资金净流入额居前，跟踪国证芯片(CNI)的产品资金净流出 [3][31][32] 红利主题ETF - 跟踪红利质量的ETF产品近两周收益率涨幅最大达7.37% [3][33][35] - 跟踪红利价值的产品资金净流入额居前，跟踪红利低波的产品资金净流出 [3][36][37] 消费主题ETF - 跟踪家电龙头的产品近两周收益表现居前，跟踪标普500消费精选指数的产品溢价率较高达15.35% [3][38][39] - 跟踪800消费指数的ETF资金净流入额居前，跟踪中证农业的产品资金净流出 [3][41][43] 医药主题ETF - 跟踪港股通医疗主题指数的产品近两周收益表现居前 [3][44] - 跟踪港股通创新药的ETF资金净流入额居前，跟踪港股通医疗主题的产品资金净流出 [3] 热门主题ETF跟踪 AI主题ETF - AI主题股票占比较高的产品近两周平均收益率为17.55%，资金净流入21.45亿元 [3] 机器人主题ETF - 机器人主题股票占比较高的产品近两周平均收益率为7.98%，资金净流入16.80亿元 [3] 中央汇金、国新、诚通持仓ETF - 截至2024年末，中央汇金、国新、诚通持仓ETF规模共3203.96亿份，近两周资金净流入144.93亿元 [3]

核心观点 - 无风险利率处于历史低位 权益资产吸引力大幅提升 [1] - 积极财政政策通过降低融资成本改善企业盈利预期 [1] - 投资者信心增强 杠杆资金活跃度显著提升 [1] - 看好科创板100指数和中证红利低波动100指数两大投资方向 [1] 科创板100指数 - 从科创板选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本 聚焦中盘硬科技企业 [1] - 重点覆盖半导体 生物医药 高端装备等领域 [1] - 前十大成分股包括华虹公司 博瑞医药 百济神州 翱捷科技 东芯股份 睿创微纳 中科飞测 芯源微 泽璟制药 安集科技 [1] - 企业以高研发投入驱动技术突破 展现较强韧性 更适合高风险偏好投资者 [2] - 核心竞争力体现为较高研发强度 成分股平均研发强度超过科创板平均水平 [2] - 均衡覆盖多个核心科技领域 [2] - 科创板改革"1+6"政策为创新药企和半导体企业提供制度红利 [2] - 具有高波动性和盈利不确定性 [2] 中证红利低波动100指数 - 通过三重筛选机制构建"压舱石"组合 旨在提供持续现金流回报且波动性较低 [2] - 更适合追求持续现金流的投资者 [2] - 行业分布呈现"金融主导+周期支撑"格局 工业占比约25% 金融行业占比超22% 材料行业占13%左右 [2] - 工业部分涵盖交通运输 机械制造等细分领域 金融行业主要包括银行和保险 [2] - 分散设计保留行业分散优势 聚焦高股息核心赛道 帮助实现收益与风险平衡 [2] - 低利率环境下传统固定收益类资产收益率下降 使红利低波资产更具吸引力 [3] - 市场波动加大使红利低波资产防御属性更加重要 [3] - 政策对红利类资产支持不断加强 如鼓励上市公司现金分红 提高长期配置价值 [3]