公司战略方向 - 公司持续聚焦主责主业并强化前瞻谋划 进一步明晰战略定位和发展方向[1] - 公司通过强化内生增长和创新发展积极把握市场形势变化[1] - 公司推动产品市场开拓 关键技术研发及精益管理等工作以提升经营业绩[1] 经营发展目标 - 公司努力推动经营业绩稳步发展[1] - 公司持续提升市场竞争力和行业影响力[1]

公司战略 - 公司始终坚持聚焦主业 [1] - 通过技术创新、管理优化和市场开拓提升经营效率和盈利能力 [1] - 不断完善与提升公司治理水平、提高核心竞争力以提升公司内在价值的稳定持续增长 [1]

资产处置 - 公司拟以1元底价公开挂牌转让广东亿华房地产开发有限公司41%股权 旨在优化资产结构和资源配置[1] - 转让原因为无法获取亿华公司财务资料及审计报告 且该公司被列为失信被执行人 存在破产风险[2][3] - 公司曾于2018年通过"股权+债权"形式投资亿华公司 累计提供委托贷款11.1326亿元和借款8.4亿元 但首批债权于2021年到期未获清偿 占公司2019年经审计归母净资产的34.63%[4][5] 金融资产出售 - 公司计划择机出售所持多家A股股票 包括益佰制药8,685,953股、奥瑞德970,605股、中国平安7,716股及尔康制药4,712,205股[8] - 上述金融资产最初投资成本合计1.98亿元 期末账面价值5,442.51万元 预计出售收益占最近一年审计净利润50%以上[9][12] - 出售目的为优化资产结构、聚焦主业并提高资产流动性 资金来源均为自有资金[12] 财务表现 - 2025年上半年营业收入7.43亿元 同比增长12.01% 归属于母公司股东的净利润1947.82万元 实现扭亏为盈[13] - 利润总额2620.1万元 较上年同期273.6万元大幅增长857.31% 主要因A股市场回暖带动金融资产公允价值上升[13][14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性净利润950.3万元 同比下降57.31% 主因市场环境及经营成本增加导致毛利率降低[13][14] 公司背景 - 公司系珠江实业集团城市运营服务板块子公司 总资产超1300亿元 2023年3月通过重大资产重组转型 聚焦城市服务与文体运营[1] - 主营业务涵盖物业服务、文体运营、酒店管理及不动产租售服务 截至2025年6月末资产总额17.81亿元 归母所有者权益4.8亿元[13]

资产出售计划 - 公司计划择机出售868.6万股益佰制药A股股票、97.06万股奥瑞德A股股票、7716股中国平安A股股票及471.22万股尔康制药A股股票 [1] - 预计出售股票扣除成本及税费后收益占最近一年净利润50%以上 [1] - 出售股票资产旨在优化资产结构、盘活存量资产并提高资产流动性及使用效率 [3] 财务业绩表现 - 2024年营业收入15.58亿元同比下降52.38% 净利润1557.44万元同比增长124.74% 扣非净利润2800.28万元同比增长117.8% [1] - 2025年上半年营业收入7.43亿元同比增长12.02% 净利润1947.82万元同比增长412.36% 但扣非净利润950.33万元同比下降57.31% [2] - 净利润大幅波动主因股票投资公允价值变动：2025年上半年公允价值收益527.41万元 而2024年上半年亏损2943.89万元 [2] 金融资产持仓详情 - 截至2025年6月末股票金融资产规模5442.51万元 其中益佰制药账面价值3344.09万元 尔康制药1479.63万元 奥瑞德349.42万元 中国平安42.8万元 [2][3] - 上半年公允价值收益贡献主要来自益佰制药251.89万元、尔康制药169.64万元、奥瑞德102.88万元及中国平安2.18万元 [3] 非核心资产剥离 - 拟以3.34亿元向控股股东转让所持广州中侨债权资产 此为重组后聚焦主业统一部署 [3] - 拟以1元挂牌底价公开转让广东亿华房地产开发有限公司41%股权 进一步集中资源投入主营业务 [4] 业务转型背景 - 2023年3月完成重组 主营业务从房地产开发变更为城市运营服务及文体运营服务 [3] - 处置非主营资产是为匹配轻资产运营服务模式 突出核心业务优势 [3][4]

资产处置 - 公司拟以1元挂牌底价公开转让广东亿华房地产开发有限公司41%股权 因股权投资账面价值已减值为0 [1][3] - 公司拟出售包括8,685,953股益佰制药股票在内的多项金融资产 预计收益占最近一年审计净利润50%以上 [4][5] - 公司以非公开协议方式向控股股东子公司转让广州中侨置业债权资产 转让价格为3.34亿元 [6] 交易细节 - 亿华公司股权转让因无法获取审计报告及财务报表 专项审计及评估均未能开展 交易尚需股东会审议 [3] - 股票资产出售采用集中竞价或大宗交易方式 整体出售价格不得低于46948724.69元 计划在2025年12月31日前完成 [5] - 债权转让构成关联交易 标的债权市场价值评估为3.34亿元 符合法规要求 [6] 战略调整 - 系列资产处置旨在优化资产结构 聚焦城市运营服务及文体运营主营业务 [3][4][6] - 交易不涉及债权债务转移或管理层变动 不会导致合并报表范围变化 [3] - 公司2025年上半年营收7.43亿元同比增长12.01% 归母净利润1947.82万元实现扭亏为盈 [6] 市场表现 - 公告后首日股价上涨2.74%至5.99元/股 市值达51.12亿元 [7] - 当日成交额3.31亿元 换手率6.52% 股价波动区间为5.78-5.99元 [8]

资产置换交易方案 - 公司拟通过非公开协议转让方式将持有的国海证券3.23%股权与广西能源集团持有的国能北海30%股权进行置换 [1][2] - 置出国海证券股权交易价格为9.15亿元 置入国能北海股权交易价格为9.94亿元 差价7940.31万元以现金支付 [1][2] - 交易完成后公司不再持有国海证券股票 直接持有国能北海30%股权 [1][2] 交易背景与关联关系 - 交易对手广西能源集团为公司第二大股东持股18.52% 双方实控人均为广西投资集团 最终控制人为广西国资委 [3] - 国海证券控股股东为广西投资集团直接持股23.33% 前十大股东中多家广西国资企业 [3] - 此次资产置换属于同一控制下国有资产结构调整 [3] 资产置换战略目的 - 剥离证券类非主业资产 聚焦电力主业发展 优化资源配置 [1][3] - 消除国海证券公允价值变动对财务报表影响 2025年上半年该损益为-3295.63万元 [3] - 通过参股火电公司提升权益装机容量 增强主业竞争力 [1][8] 公司经营状况 - 公司2017年以来连续八年半扣非净利润亏损 累计亏损7.66亿元 [1][6] - 2025年上半年营业收入16.36亿元同比下降14.75% 净利润亏损7090.78万元同比下降719.96% [6] - 截至2025年6月末控制电源总装机容量234.33万千瓦 其中水电85.86万千瓦 火电70万千瓦 新能源78.47万千瓦 [5] 置入资产国能北海经营表现 - 2023年完成发电量91.55亿千瓦时 净利润4.93亿元 [7] - 2024年完成发电量51.44亿千瓦时 净利润6037万元 [1][7] - 2025年前4个月营业收入7.02亿元 净利润亏损3283.08万元 [4][8] 新能源业务发展 - 新能源装机容量占比由上年末31.87%增长至2025年6月末33.50% [5] - 2025年上半年新能源发电量同比增加6.45亿千瓦时 [5] - 2025年上半年新增印山光伏发电项目并网容量5.57万千瓦 [5] 业绩展望 - 公司认为国能北海2025年上半年亏损系水电风电发电高峰、机组检修及二期建设等临时因素导致 [8] - 预期国能北海盈利能力将持续修复 有利于增厚上市公司业绩 [1][8] - 此次资产置换将提升公司权益装机容量 增强主业竞争力 [1][8]

公司财务表现 * 公司2025年上半年归母净利润76.4亿元 扣非净利润72.2亿元 两者差额主要来自公允价值波动产生的正向贡献4.2亿元[3] * 分季度看 一季度归母净利润48.12亿元 二季度28.3亿元 二季度利润环比下降[2][3] * 二季度利润下降受煤价持续下跌及清算朱雀新材二期资管计划影响 递延所得税费用一次性增加5.7亿元[3] * 上半年资管计划对公允价值产生3.5亿元正向贡献[3] * 二季度资管计划清退对净利润带来超过5亿元影响 体现在所得税费用中[12] 煤炭生产情况 * 2025年7月煤炭产量1411万吨 8月预计与7月相当 但较五六月份略低几十万吨[4] * 产量略低主要因部分矿井年终检修及8月25日陕北矿区风井煤矿安全事故导致停产整顿4-5天 9月1日已恢复生产[4][5] * 全年产量预计与去年持平 维持在1.7亿吨左右[2][24] * 公司核定产能1.63亿吨均已获得合法批复[10] 成本控制 * 2024至2025年吨煤完全成本保持稳定并略有下降 上半年为280元 一季度284元 二季度276元[2][6] * 预计下半年成本水平延续目前趋势 但四季度可能因费用增加略有上升 全年保持稳定[2][6] * 未来一两年吨煤成本维持在270-280元之间 没有太大下降空间[22] 煤炭价格 * 2025年一季度坑口不含税吨煤均价449元 二季度降至389元 上半年均价420元[2][7] * 7 8月份价格有所上涨 6月份约380元/吨 不含税价格7月上涨至387-388元/吨[7] * 预计全年价格走势呈现二季度最低 下半年好于上半年[2][7] * 自产煤中长协煤占比约60% 上半年自产煤8700多万吨 长协煤约5200多万吨 市场煤3500万吨[25] 电力资产经营 * 2025年上半年电力资产归母净利润6.18亿元 每月约1亿出头[8] * 发电量177亿度 售电量166亿度[2][8] * 电价0.41元/度 度电成本0.34元/度 每度盈利6-7分钱[2][8] * 同口径下售电量同比下降约5%-6%[8] 长协履约机制 * 自2025年4月起 对长协履约达到80%的客户 其余20%按市场价格结算[9] * 从4月至6月逐步调整履约比例 从80%降至60%[9] * 随着市场价格上涨 该比例将逐步提升[9] 行业预期与政策 * 2025年下半年整体情况预计好于上半年 全年低点应在20度左右[10][23] * 超产检查和相关评估文件已下发 对核增产能手续未完成的煤矿影响较大[10] * 查超产政策会抑制供给 有助于支撑煤价上涨[23] 战略规划与投资 * 公司继续聚焦主业 逐步退出跨主业投资 已用两年时间完成大规模退出二级市场投资[4][14] * 剩余一级市场项目按成本法纳入会计科目 不会造成财务报表波动[4][14] * 11月份有一个天丰资管计划 但规模很小 可以忽略不计 今年年底两个主要资管计划退出后 不再涉及二级市场波动带来的价值变化[13] * 火电装机量不到900万千瓦 在建项目还有1000万千瓦 预计到2026 2027年随着超超临界机组陆续建成 将带来增量[11] * 当前火电项目共有7个在建 总装机容量1132万千瓦 均为超超临界机组 主要分布在两湖一江地区[20] 股东回报 * 股东回报计划将在2026年分红时进行决策 包括分红比例及长期回报计划[15] * 今年中期分红是落实证监会增加分红频次要求 预计成为常态[15][16] * 电力集团资本开支总投入约300多亿元 已投100多亿元 其余通过贷款解决 对货币资金影响不大 仅可能稍微提高负债率 不会显著干扰未来分红安排[17] 资源与产能 * 小豪兔1号和3号探矿权审批进展需要服从国家对新增产能的整体规划和节点 目前没有明确时间表[18] * 小湖1号井和3号井最初规划单井产能分别为1300万吨和800万吨 但实际资源评估显示每个矿井至少可达到1500万吨以上 随着科技投入甚至可以达到2000万吨[26] * 铜川矿区资源已趋枯竭 上半年出现亏损 计划逐步退出这些资源枯竭的矿井 并将其产能转移到陕北主产区[19] * 探矿权审批进度主要受国家整体供给调控影响 而非环保因素[27] 其他重要信息 * 公司2025年承担十四五规划收官之年重要责任 作为陕西省最大煤炭企业 将尽可能发挥优质产能和自然禀赋[11] * 上半年火电结算按长协价格进行 基本按照陕西窗口价520元/吨执行[21] * 公司从2023年开始逐步退出涉及二级市场流动性的投资[14]

核心交易信息 - 公司拟以现金方式向南通二纺机有限公司出售陕西步森服饰智造有限公司35%股权 [1] - 交易完成后公司将不再持有陕西步森任何股权 [1] 交易目的 - 优化资产结构并改善现金流状况 [1] - 集中资源进一步聚焦主业发展 [1]

核心观点 - 苏宁易购通过资产处置、债务重组及聚焦核心业务等举措 实现6年来首度中报收入增长及净利润扭亏 公司处于缓慢爬坡阶段[5][9][44] 财务表现 - 上半年营业收入259亿元 同比增长0.44% 归属于上市公司股东的净利润4869万元 同比大幅增长230%[5][7] - 扣除非经常性损益后净亏损8.65亿元 同比扩大63.24% 经营活动现金流净额14.9亿元 同比下降33.48%[7][44] - 总资产1199亿元 较上年度末增长0.72% 总负债1087亿元 资产负债率达90%[7][38] 资产处置举措 - 以1元价格清仓四家家乐福超市 获得12.82亿元资产处置收益 扣除应收账款后增加净利润5.72亿元[22][28] - 四家超市均严重资不抵债 以杭州家乐福为例 资产仅507万元 负债达4.38亿元 去年亏损336万元[24][27] - 与家乐福达成和解支付2.2亿元 结清剩余股权收购义务 预计产生11.1亿元债务重组收益[30][33] - 神秘企业上海海绥文免除5亿元债务 公司仅需偿还500万元 增加净利润4.08亿元[34][37] 业务战略调整 - 坚定聚焦家电3C核心业务 通过关闭亏损门店优化资产负债表[20][21] - 在一二线城市新开及重装37家Suning Max和Suning Pro大型体验店 门店总面积达4000平方米/店[8][43] - 线下门店销售收入同比增长11.7% 家电3C专业店可比门店收入增长14.45%[44] - 北京中塔店面积达2万平方米 引入80多个高端品牌首发展示区 提供全屋定制及场景化体验服务[43] 公司治理结构 - 张近东作为第二大股东持股17.7% 任名誉董事长 其子张康阳及老将任峻代表苏宁系占据董事会两席[14][15] - 阿里系及南京国资各占一席董事会席位 华泰证券代表贾红刚担任董事[16] - 张近东近13个月未公开露面 日常经营管理由董事长任峻主导[17][18]

资产剥离交易 - 公司拟以1.35亿元转让参股公司柳州双飞18%股权 交易完成后不再持有该公司股权 [1][3][4] - 柳州双飞为公司2016年以6亿元收购60%股权的汽车线束企业 但收购后业绩未达预期且战略协同效果不佳 [1][3] - 本次交易预计产生小额账面投资收益 资金将用于补充流动资金、募集资金归还及战略培育业务投入 [4][6] 柳州双飞经营表现 - 2025年上半年柳州双飞营业收入14.28亿元 净利润亏损6111.99万元 较2024年同期出现大幅亏损 [3][4] - 亏损主因包括海外市场拓展受阻、重要客户订单波动、设备原材料减值压力及大宗商品成本波动 [4] - 2024年全年柳州双飞营业收入26.85亿元 净利润2314.88万元 [3] 公司财务与经营状况 - 2025年上半年公司营业收入21.16亿元 同比下降21% 但净利润5206.23万元 同比增长154.98% 结束连续六年亏损 [1][5] - 截至2025年6月末公司总资产51.46亿元 资产负债率72.7% 货币资金7792.87万元 应收账款规模14.09亿元 [1][6] - 公司2021年定增募资净额16.43亿元 截至2025年6月末已使用13.9亿元 其中4.72亿元用于补充流动资金 [6] 战略调整与业务聚焦 - 公司通过出售柳州双飞及意大利Meta股权处置低毛利及亏损业务 进一步聚焦连接器主业 [5][6] - 主业聚焦后连接器业务规模扩大 盈利能力提升 2025年上半年扣非净利润4313.66万元 同比增长137.43% [5] - 公司强化内部管理及研发投入 优化资源配置以提升核心竞争力 [5][6]