公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为4,507.00万元至5,408.00万元，同比下降57.65%至64.71% [1] - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2,961.00万元至3,553.00万元，同比下降68.82%至74.02% [1] 业绩下滑原因：经营环境与市场竞争 - 国内药品集采政策持续推进，导致公司部分产品价格下降明显，利润空间收窄 [1] - 在海外市场，部分产品面临行业竞争加剧以及关税政策调整等因素，导致相关产品在海外市场的销售额与盈利水平同比下滑 [1] 业绩下滑原因：会计处理 - 公司基于谨慎性原则，按照《企业会计准则》的相关规定，对相关的应收账款、存货、商誉等计提了减值损失，对当期净利润产生了负面影响 [1]

公司业绩预告 - 宣泰医药发布2025年度业绩预告，预计实现归母净利润4507万元至5408万元 [2] - 预计归母净利润同比下降57.65%至64.71% [2] 业绩变动原因分析 - 国内药品集采政策持续推进，导致公司部分产品价格下降明显，利润空间收窄 [2] - 海外市场部分产品面临行业竞争加剧，导致相关产品在海外市场的销售额与盈利水平同比下滑 [2] - 海外市场部分产品面临关税政策调整等因素，导致相关产品在海外市场的销售额与盈利水平同比下滑 [2]

业绩预告概览 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为46,000万元左右 同比大幅增加325.97%左右 [2][4] - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-21,500万元左右 同比大幅减少322.53%左右 [2][4] - 本期业绩预告为初步测算数据 未经注册会计师审计 [5] 上年同期业绩对比 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为10,798.81万元 扣除非经常性损益的净利润为9,661.77万元 [6] - 2024年度利润总额为20,120.26万元 每股收益为0.3138元 [6][7] 业绩变动核心原因：非经常性损益 - 业绩变动主因是权益法核算的联营企业天士力生物医药产业集团有限公司出售股权资产 产生大额非经常性收益 [8] - 该非经常性收益导致归属于上市公司股东的净利润大幅增加 同时扣除非经常性损益的净利润大幅减少 [8] 主营业务经营环境 - 2025年全国水泥总产量16.93亿吨 同比下降6.9% 受房地产投资缩减和基建项目放缓影响 公司水泥和熟料产品价格及销量同比下降 [9] - 2025年1-11月 全国规模以上医药制造业营业收入2.21万亿元 同比下降2.0% 利润总额2995.8亿元 同比下降1.3% [9] - 受药品集采、降费政策及农药市场价格走低影响 公司医药板块主要产品价格和销量同比下降 [9] 资产减值影响 - 子公司尖峰药业终止注射用去氧鬼臼毒素项目临床试验 相关开发支出1821.41万元全额计提资产减值准备 减少2025年度利润总额1821.41万元 [10] - 因医药及农药行业竞争激烈、产品价格下降、部分产能利用率低 公司拟对部分固定资产计提减值准备 预计减少2025年度利润总额约1.60亿元 [10]

公司业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-9900万元至-8300万元，同比下降217.63%至198.62%，由盈转亏，这是公司上市以来的首次年度亏损 [2] - 2024年公司业绩已开始下滑，实现营业收入21.60亿元，同比微降0.63%，归母净利润8416万元，同比减少37.66%，扣非后归母净利润4986.80万元，同比下滑56.89% [3] - 2025年扣非后归母净利润预计亏损3250万元至3900万元，同比减少8236.8万元至8886.8万元 [3] 反垄断处罚及其影响 - 公司因与具有竞争关系的经营者以垄断协议形式变更、固定地塞米松磷酸钠原料药价格，收到天津市市场监督管理委员会的行政处罚，罚没款合计6103.82万元 [4] - 此次罚没金额占公司2024年经审计归母净利润的72.53%，占当年营业收入的2.83%，直接导致公司2025年度归母净利润减少6103.82万元 [4] 行业政策与市场竞争压力 - 公司业绩受国家药品集采、医保支付政策调整及国际市场竞争加剧等因素影响，主要产品毛利率承压下行 [5] - 作为核心产品的地塞米松磷酸钠原料药，在集采后价格已降至0.23元/支至0.57元/支，远低于垄断期间的最高价98.76元/支，相关业务盈利空间被彻底压缩 [5] 研发投入与战略转型 - 公司为向高端制剂和创新药领域转型，持续加大研发投入，2021年至2024年研发费用分别为0.66亿元、0.92亿元、1.32亿元、1.55亿元，年均增幅超30% [5] - 2025年上半年公司研发费用约0.68亿元，增幅放缓至1.25%，但持续投入仍对利润形成挤压 [5] - 公司目前在手有6个创新药研发项目，核心项目LH-1801（SGLT2抑制剂）已进入Ⅲ期临床试验52周随访阶段，预计2026年一季度揭盲 [6] 融资渠道与资金状况 - 公司2022年底推出的4.5亿元可转债募资计划于2024年终止，2024年推出的2.85亿元定增计划也于2025年2月终止，两次募资终止理由均为“市场环境变化及公司实际经营情况” [6] - 融资受挫后，公司转向债务融资，于2025年2月宣布向国家开发银行江苏省分行申请2.4亿元研发贷款，用于LH-1801项目研发 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属净利润区间为-9900万元至-8300万元，同比由盈转亏 [1] - 归属净利润及扣非净利润同比均出现下滑 [1] 业绩变动原因 - 国家药品集采、医保支付政策调整及国际市场竞争加剧等因素影响，主要产品毛利率承压下行 [1] - 公司受到行政处罚产生非经常性支出 [1] - 公司持续加大创新药等领域研发投入导致研发费用相应增加及相关成本有所上升 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-1.27亿元左右，与上年同期相比减亏2.88%左右 [1] - 业绩亏损的主要原因为销售毛利无法覆盖期间费用 [1] 收入变动分析 - 抗感染类产品销售收入较上年同期下降70%左右，主要因部分产品处于集采新旧标期过渡阶段及中标品种价格下降 [1] - 心脑血管类产品收入较上年同期下降30%左右，主要因国内同类产品逐渐获批上市，市场竞争加剧 [1] - 医药代理及流通业务收入较上年同期大幅增长，公司利用销售体系优势拓展该业务以扩大规模 [1] 成本与经营压力 - 产能利用率偏低，导致单位产品分摊的折旧、人工等固定成本相对较高 [1] - 闲置产能停工损失直接计入成本，对整体利润形成较大压力 [1] 行业与政策环境 - 药品集采政策持续推进，行业市场竞争加剧 [1] - 公司努力在产品市场覆盖率与产品价格之间寻求最佳合理机制 [1]

格隆汇1月23日丨联环药业(600513.SH)公布，经财务部门初步测算，预计公司2025年年度归属于上市公 司股东的净利润区间为-9,900.00万元人民币至-8,300.00万元人民币，业绩由盈转亏。预计公司2025年年 度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润区间为-3,900.00万元人民币至-3,250.00万元人民 币，与上年同期相比将减少8,236.80万元人民币到8,886.80万元人民币。 报告期内，公司整体经营保持稳定态势，但受国家药品集采、医保支付政策调整及国际市场竞争加剧等 因素影响，主要产品毛利率承压下行，同时公司受到行政处罚产生非经常性支出，加之公司持续加大创 新药等领域研发投入导致研发费用相应增加及相关成本有所上升等多重因素综合作用，致使归属于上市 公司股东的净利润及扣除非经常性损益的净利润同比均出现下滑。 ...

公司2025年度业绩预告核心数据 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-12,700万元左右，同比减亏约2.88% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-14,700万元左右，同比减亏约18.41% [1] - 2025年度亏损的主要原因为销售毛利无法覆盖期间费用，导致经营业绩亏损 [1] 行业政策与市场竞争影响 - 药品集采政策持续推进，行业市场竞争加剧 [1] - 抗感染类部分产品处于集采新旧标期过渡阶段、中标品种价格下降等因素导致该大类销售收入较上年同期下降70%左右 [1] - 国内心脑血管类产品逐渐获批上市，市场需求的扩大与产品日渐增多形成竞争效应，导致该大类收入下降30%左右 [1] 公司经营与成本压力 - 产能利用率偏低，导致单位产品分摊的折旧、人工等固定成本相对较高 [1] - 闲置产能停工损失直接计入成本对整体利润形成较大压力 [1] 公司业务拓展情况 - 公司努力将产品市场覆盖率与产品价格形成最佳合理机制 [1] - 公司充分利用销售体系的优势，进一步拓展医药代理及流通业务，以做大做强公司规模，该业务收入较上年同期大幅增长 [1]

（编辑 姚尧） 证券日报网讯 1月19日，恩华药业在互动平台回答投资者提问时表示，公司根据国家医保局组织的药品 集采工作的时间安排，凡涉及到公司相关产品的集采活动，都会积极参与力争最有利于公司的结果。公 司持续聚焦中枢神经系统药物的开发、生产和销售，是国内唯一一家专注于中枢神经系统药物研发和生 产经营的上市企业，是国家定点麻醉类和精神类药品生产基地，公司产品基本覆盖了中枢神经系统药 物，包括精神分裂症、抑郁症、麻醉镇痛等领域的药物，是国内中枢神经领域药物品种最多、品规最全 的企业。公司拥有国内最丰富的中枢神经系统药物产品线，公司产品覆盖范围广，中枢神经系统药物领 域获批的产品品规最多，获批上市新药制剂产品60个，品规98个；拥有独家上市品种7个，首家上市品 种15个；市场占有率全国第一的产品29个。 ...

文章核心观点 - 文章揭示了同款药品在医院、药店和电商平台之间存在显著价格差异的现象 并以小儿碳酸钙D3颗粒等具体案例说明院内价格可能高于或低于院外价格 指出这种“内外有别”的价差可能削弱集采政策效果和公众信任 并深入分析了价差产生的多重根源 包括定价机制、成本构成、监管盲区等 最后介绍了国家及地方层面为破解价差监管难题所采取的政策措施和未来治理方向 [2][3][6][10] 药品价格差异现象与案例 - 湖南华纳大药厂生产的14袋装小儿碳酸钙D3颗粒 在一家儿科医院药房售价为**34.93元** 而药店及电商平台售价约**19元** 价差达**15.93元** [2] - 有消费者在医院以**47.4元**购买双鲸维生素D滴剂 在定点零售药店发现售价涨至**63元** 而该产品在电商平台售价仅为**29.8元** [3] - 有消费者在乡卫生院购买一盒10粒装磷酸奥司他韦胶囊花费**86元** 而市面上同款药品售价在**9元至30余元**区间 [6] - 儿童用地氯雷他定医院售价**30元** 同品规产品在药店和电商平台仅售**10余元** [6] - 也存在部分药品在医院售价反而低于线上渠道的情况 [6] 集采药品价格与执行偏差 - 小儿碳酸钙D3颗粒是集采中选产品 湖南华纳大药厂该产品14袋/盒品规在2022年集采中选价格为**3.795元/袋** [3] - 2025年10月广东联盟接续采购中 湖南华纳大药厂小儿碳酸钙D3颗粒中选价格统一降至**2.495元/袋** [3] - 根据2025年12月28日医院销售发票 小儿碳酸钙D3颗粒（华纳 28袋）售价**92.7元** 折算平均每袋约**3.31元** 略高于**2.495元/袋**的集采中选价格 [4] - 专家分析价格偏差核心矛盾可能在于集采中选价与企业实际供货价脱节 因原材料成本波动可能导致企业后续难以按中选价供应 [5] 价差产生的根源分析 - 省级招采平台挂网价多为周期定价 难以及时匹配院外零售/电商的实时低价 部分地区未严格落实“挂网价不高于院外集中区间1.3倍”的监管红线 [6] - 公立医院执行零加成 但采购价已包含仓储、物流、应急储备、药师服务等隐性成本 院外渠道（尤其是电商）常以低价引流且无需承担医疗服务成本 [7] - 部分中选企业为保障医院渠道供应设置差异化供货价 或因配送半径、回款周期等因素叠加额外费用 少数情况存在非中选版本流入院外市场造成价格混淆 [7] - 对院外“即时达”价格的常态化监测不足 缺乏自动预警与快速处置机制 跨部门数据共享不畅 [8] - 企业为保障自身利益 往往对院内、院外渠道实行不同定价 院内受集采规则约束价格调整灵活度低 院外市场竞争激烈可通过批量采购等方式压低售价 [8] 监管政策与治理措施 - 国家医保局在2024年6月下发文件 开展专项行动 以网络售药平台“即送价”为锚点比对各渠道药价 发现异常高价并督促企业调整 [10] - 2025年7月《广东省药品挂网规则》要求 企业申报挂网价格原则上应与当地社会药店零售价格和互联网售药平台“即时达”价格保持相当 对高于1.3倍红线的督促调整 [10] - 《安徽省医药集中采购平台药品挂网采购规则》有类似规定 要求挂网价格与当地社会药店和互联网平台“即时达”价格保持相当 [11] - 2025年11月湖南省发布文件 明确列出8款挂网价高于同时段网络平台价格集中区间1.3倍的西药产品 例如他克莫司胶囊挂网价**719.1元** 而京东、美团平台众数价格分别为**282.24元**和**283.9元** [11][12] 专家建议与未来方向 - 建议建立灵敏的价格动态调整机制 打通省级招采平台与主流电商、连锁药店价格数据接口 按周监测院外价格 对高于1.3倍红线的自动预警并督促调整 [9] - 建议统一集采药品供货与定价规则 要求中选企业对医院与零售终端执行同一供货基准价 禁止通过规格拆分规避比价 并将价差合规性纳入企业集采履约评价 [9] - 建议强化全链条价格信息公开 搭建省级医保药品比价平台 向公众实时展示同药在不同渠道的价格与库存 公示采购价、配送费、医保报销比例等明细 [9] - 建议规范院外低价行为 市场监管部门严查电商平台虚假低价、补贴倾销、假药劣药等问题 要求零售渠道提供完整药品溯源信息 [9] - 未来药价治理关键在于重构价格形成机制 建立公开透明交易体系 让采购方、患者能直观比价 通过市场竞争倒逼企业规范定价 [12]