区域性龙头企业四川吉香居食品股份有限公司（以下简称"吉香居"）再度迎来资本变动。近期，重庆市 市场监督管理局官网公示信息，私募股权投资机构方源资本旗下主体已签署协议，将收购吉香居92%的 股权，实现控股。这家曾两度易主、多年冲刺上市未果的酱腌菜及复合调味料企业，如今在行业整合与 资本推动下，或将开启新一轮发展与转型之路。 两度易主，多年冲刺上市无果 值得一提的是，吉香居也曾积极寻求登陆资本市场。据四川省证监局资料，2020年10月，吉香居与华菁 证券（后更名为"华兴证券"）签署上市辅导协议，并完成了注册资本增至3.6亿元的股改，然而，仅数 月后，即2021年2月，双方即终止合作。随后，2021年2月，吉香居改聘民生证券作为辅导机构，拟在深 交所创业板IPO，但此次IPO进程持续多年，累计提交了十九期辅导报告，至今仍无实质性进展，上市 前景尚不明朗。 根据上述简易案件及天眼查信息，在此次交易前，吉香居的自然人股东丁文军持有31.24%的股份并实 际控制公司。此次收购完成后，方源GP4公司间接控制吉香居92%股份并间接单独控制吉香居。 资料显示，方源GP4公司于2020年7月20日成立于开曼群岛，主要在全球范围内 ...

（原标题：行业整合提速 东方财富证券注册资本增至127亿元） 1月27日，天眼查App显示，东方财富证券股份有限公司于1月20日完成工商变更登记，注册资本由121亿元人民币增加至127亿元，增资额为6亿 元，增幅为4.96%。此次变更同时涉及公司多位高级管理人员的职位调整。这一系列动作发生在证券行业并购重组日益频繁、市场集中度加速提 升的背景下。这凸显出券商正通过持续补充资本实力，积极应对行业格局重塑所带来的机遇与挑战。 来源：天眼查 东方财富证券控股股东为上市公司东方财富信息股份有限公司（简称"东方财富"，证券代码300059）。股权结构清晰集中，东方财富直接持有公 司99.95%的股份，其全资子公司上海东方财富证券投资咨询有限公司持有剩余0.05%的股份。 公开信息显示，东方财富证券股东所持股份目前均未被质押或冻结，股权状态稳定。目前，公司旗下控股多家专业子公司，形成了多元化的业务 布局，主要包括：上海东方财富期货有限公司、西藏东方财富投资管理有限公司、西藏东财基金管理有限公司及西藏东方财富创新资本有限公 司。 来源：天眼查 从资本运作的整体脉络来看，东方财富证券在2025年的融资安排呈现出多层次、多渠道 ...

核心人事调整 - 中金公司于1月22日完成关键管理职务换届调整，由公司党委副书记、总裁、副董事长王曙光兼任财务负责人，同时聘任管理委员会成员梁东擎为董事会秘书及联席公司秘书 [2] - 原管理委员会成员徐翌成、孙男因工作调整，分别不再代行财务负责人职责及董事会秘书职务，公司称此为内部正常轮换，相关工作已合规交接 [2][3][4] 新任高管背景与职责 - 新任财务负责人王曙光在中金体系内成长27年，自1998年加入，历经投行基层、部门负责人、核心投行业务主管等阶段，于2025年8月起任总裁，10月任副董事长，具备从一线业务到全局管理的完整经验 [4][6] - 王曙光领导或参与了公司众多里程碑项目，包括合合信息、联影医疗、卓胜微的上市，中国移动、中国海油的主板发行，宁德时代定增，中国宝武重组中钢集团，以及阿里巴巴、拼多多等中概股境外上市，项目版图覆盖资本市场全链条 [7] - 新任董事会秘书梁东擎自2008年加入中金研究部，长期深耕财富管理业务，于2024年9月进入管理委员会，成为最年轻且唯一的女性成员，2025年12月起出任中金国际董事、总裁，拥有研究、业务及跨境平台管理的复合背景 [5][8] - 梁东擎的董事会秘书任职待取得上交所培训证明后正式生效，联席公司秘书任职待取得香港联交所豁免批准，在此期间由其代行职责，并由另一名联席公司秘书周佳兴协助 [5] 调整的战略背景与目的 - 此次人事调整正值中金公司吸收合并东兴证券、信达证券的关键阶段，旨在为深化“三合一”业务融合、迎接行业格局重塑做好组织准备 [2][5] - 在完成吸收合并后，公司资产负债表、业务线条和管理复杂度提升，任命最高经营管理层成员直接分管财务，并启用兼具业务前线经验和国际视野的年轻高管负责资本市场沟通，意在强化总部在整合期的管控力与协调效率，确保重大战略平稳落地 [5] - 由兼具国际视野和本土实操经验的掌门人直接掌管财务，有助于更高效地调配资本，支撑跨境业务拓展、创新产品设计，以及在关键交易中争取定价主导权 [7] - 在业务与组织架构融合期，清晰、透明、及时的信息披露至关重要，董事会秘书需要协同履行对公司A股、H股两地上市监管规则的合规义务，管理好市场预期 [9] “三合一”合并详情与影响 - 中金公司作为存续主体，以36.91元/股的价格，按比例换股吸收合并东兴证券（16.14元/股）和信达证券（19.15元/股） [10] - 交易完成后，合并主体的归母净资产将超过1700亿元，营业收入（以2025年三季报模拟）可达约273.9亿元，有望超越华泰证券跃居行业第三，总资产规模也将突破万亿元 [10] - 合并具有互补性：中金公司擅长大机构业务和跨境业务但零售网络覆盖不足，东兴证券（92家分支机构）和信达证券（104家分支机构）在福建、辽宁等区域资源积累较多，合并后中金公司可迅速获得近200家营业网点，构建“机构与零售并重”的业务格局 [10] - 东兴证券、信达证券背靠金融资产管理公司的股东背景，为新中金公司拓展特殊资产处置、债务重组等特色投行业务提供了独特资源 [10] 行业格局与公司战略定位 - 中金公司吸收合并东兴证券、信达证券或仅是汇金系乃至行业整合浪潮的序曲，在监管层鼓励打造“具备国际竞争力的投资银行”的政策导向下，未来行业集中度有望进一步提升 [11] - 完成“三合一”后的新中金，资本与业务实力大幅增强，为其在下一阶段的行业竞合中占据了有利位置 [11] - 王曙光曾指出，提升中国在全球金融市场的定价权是一场关乎“制度话语权、规则主导权”的竞争，并强调中国投行需构建体系化能力，深度服务人民币国际化 [7] - 财务负责人与董事会秘书的同步调整，正是为了从资本配置核心与对外沟通枢纽两个关键节点，保障复杂整合进程的顺利推进，以将规模优势转化为持续的盈利能力和国际竞争力 [11]

1月22日，中金公司公告关键管理职务换届调整。 根据董事会决议，中金公司党委副书记、总裁、副董事长王曙光获聘兼任财务负责人。同时，中金公司管理委员会成员梁东擎 被聘任为董事会秘书及联席公司秘书。 原管理委员会成员徐翌成、孙男因工作调整分别不再代行财务负责人职责及董事会秘书职务。 此次调整正值中金公司吸收合并东兴证券、信达证券的重要阶段。 一位接近中金公司的人士认为，由兼具深厚投行背景与全面管理经验的"少帅"王曙光直接执掌财务关键职能，并提拔年轻有为 的梁东擎负责董事会运作与信息披露，有助于为接下来深化"三合一"业务融合、迎接行业格局重塑做好组织准备。 公告显示，徐翌成因工作调整，自即日起不再担任公司管理委员会成员及代行财务负责人职责。公司对其在任期间的贡献致以 感谢，并明确此次调整为内部正常轮换，相关工作已合规交接，未对公司治理及财务职能运行造成影响。 同时，孙男亦因工作调整，不再担任管理委员会成员、董事会秘书及联席公司秘书职务。 与此同时，董事会作出了新的聘任决定。决议聘任公司副董事长、总裁王曙光为财务负责人。王曙光自2025年10月起任中金公 司副董事长，2025年8月起任党委副书记、总裁，2023年1月 ...

车企2026年销量目标与行业展望 - 11家已公布销量目标的车企2026年总目标为2380万辆，较其2025年总销量2000万辆增长约19% [1] - 若加上比亚迪、上汽、广汽、理想等未公布目标的4家厂商（2025年销量1167万辆），头部车企2026年总销量可能达到3547万辆，增幅约12% [1] - 中国汽车工业协会预计2026年全年汽车销量约3475万辆，同比增长1% [2][8] - 瑞银预测2026年国内汽车批发端销量将出现低个位数下跌，零售端可能出现中个位数下滑 [2][8] - 罗兰贝格认为2026年头部集聚效应会更为明显 [2][11] 传统车企销量目标 - 长城汽车目标180万辆，较2025年132.4万辆增长近36% [3][5] - 东风汽车目标325万辆，较2025年247.25万辆增长超30% [3][5] - 北汽集团目标220万辆，较2025年175.2万辆增长25.57% [3][5] - 长安汽车目标330万辆，较2025年291.3万辆增长13.29% [3][5] - 奇瑞汽车目标320万辆，较2025年280.64万辆增长14.03% [3][5] - 一汽集团目标354.6万辆，较2025年330.2万辆增长7.39% [3][5] - 吉利汽车目标345万辆，较2025年320.46万辆增长7.66% [3][5] 新势力品牌销量目标 - 零跑汽车目标100万辆，较2025年59.66万辆增长67.62% [3][6] - 小鹏汽车目标55万至60万辆，较2025年42.964万辆增幅在28%以上 [3][6] - 小米汽车目标55万辆，较2025年41万辆增长约34% [3][6] - 蔚来汽车目标为每年保持40%至50%的销量增长 [6] 市场环境与增长驱动因素 - 2026年1月1日起，汽车购置税全额免征政策转为减半征收，税率为5%，以旧换新及报废更新补贴力度也有所退坡 [8] - 面对国内市场增速放缓，头部车企纷纷将目光投向海外市场 [8] - 新能源转型是主要增长引擎，车企新能源车销量增速目标明显高于整体目标，例如吉利新能源车增速目标为32%，长安为26.2% [8] - 2025年全球电动车销量增长20%至2070万辆，但年底增速已降至近两年来最低点 [9] - 机构预测2026年全球电动车销量增速将放缓至15.7%，北美市场更将大跌23% [9] - 预计2026年北美、欧洲和亚太区有意购买燃油车的消费者比例分别上升12、11和10个百分点，所有主要市场的纯电动汽车购买意愿均有所下降 [9] 行业整合趋势 - 罗兰贝格认为未来中国市场会出现几家头部车企、几家中部车企和大量尾部车企的市场格局，零部件市场格局也会有对应变化 [11] - 瑞银指出过去成立了太多车企，导致内卷加剧、无序竞争，之后必须有所整合 [11] - 艾睿铂曾预测，未来五年内仅约15家（即10%）的中国电动车品牌能获利，月销量低于1000辆的品牌将陆续退场 [11]

文章核心观点 - 空调铝箔作为空调制造关键材料，其行业产量受终端市场需求、天气及库存等因素影响呈现周期性波动，2025年预计因空调社会库存高企而减产 [1][7] - 行业上游电解铝供应充足且持续增长，下游空调产量在政策刺激及消费升级推动下总体呈上升趋势，但近期出现供过于求迹象 [5][6] - 行业竞争格局多元化，领先上市企业凭借规模、技术及客户优势占据主导地位，并通过持续研发投入巩固市场地位 [8][9][10] - 未来行业发展趋势聚焦于技术创新、环保升级以及通过整合兼并优化产业结构 [11][12][13] 空调铝箔行业相关概述 - 空调铝箔是用于空调热交换器翅片的专用材料，主要起导热、抗腐蚀及结构支撑作用 [3] - 主要分为非涂层铝箔和涂层铝箔两大类，非涂层铝箔过去应用广泛，涂层铝箔通过表面处理在能效和寿命上更具优势，在中国发展迅速 [3] - 涂层铝箔可进一步细分为耐腐蚀、亲水性、憎水性、自润滑性及防毒铝箔等 [3] 空调铝箔行业产业链 - 产业链上游为铝土矿、氧化铝、电解铝、再生铝等原材料 [5] - 中游为空调铝箔的生产制造 [5] - 下游应用领域为空调行业 [5] - 电解铝是主要生产原料，因其高纯度和良好延展性而具备优势 [5] - 中国电解铝产量从2019年的3512.96万吨增长至2024年的4400.46万吨，2025年1-11月产量达4116.5万吨，同比上涨2.50% [5] - 上游增长得益于国家政策支持及新能源汽车、光伏等新兴领域需求拉动 [5] - 空调铝箔主要用于制造空调散热片等部件 [6] - 中国空调产量2020年受疫情影响同比下降3.8%，随后上升，2024年达26598.44万台 [6] - 2025年1-11月中国空调产量为24536.1万台，同比上涨1.60%，但自9月起月产量呈现下降趋势，11月同比下降23.4%，市场呈现供过于求 [6] 空调铝箔行业发展现状 - 2022年受疫情反复影响，空调铝箔产量降至86万吨，同比下降14% [1][7] - 2023年在夏季极端高温天气推动下，市场需求回暖，产量逐渐升温 [1][7] - 2024年行业产量继续增长，达到106万吨，同比上涨1.9% [1][7] - 进入2025年，由于终端空调社会库存持续走高，铝箔产量预计将回落至102万吨，较2024年减产约4万吨，降幅3.8% [1][7] 空调铝箔行业竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局，大型企业凭借规模和技术实力占主导，中小企业通过灵活策略寻求突破 [8] - 主要上市企业包括鼎胜新材、东阳光、常铝股份、华峰铝业、宏创控股等 [1][8] - 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司空调箔产销量全球领先，覆盖国内外一线空调生产企业 [9] - 2025年上半年，鼎胜新材铝箔产品营业收入达113.86亿元，同比上涨19.8% [9] - 广东东阳光科技控股股份有限公司在高端铝箔领域，其亲水箔产品生产工艺技术国内领先、国际先进 [10] - 2025年上半年，东阳光高端铝箔营业收入达29.07亿元，同比上涨9.20% [10] 空调铝箔行业发展趋势 - 技术创新推动行业发展，企业通过改进工艺、优化合金成分生产更高性能产品，并借助智能制造实现降本增效 [11] - 环保政策加强带来新的发展机遇，推动行业采用更环保可持续的材料，并通过研发可回收降解材料及优化流程实现绿色发展 [12] - 行业未来有望通过整合和兼并重组进一步优化产业结构，淘汰落后产能，提升集中度、质量和效率 [13]

股价表现与市场情绪 - 创科实业股价上涨4.16%至102.6港元 成交额达2.43亿港元 [1] 机构观点与评级 - 小摩将创科实业列为2026年首选股份之一 并预期该板块将在今年余下时间普遍跑赢大市 [1] 行业趋势与前景 - 电动工具行业正重新步入增长轨道 [1] - 推动行业增长的因素包括供应链及库存调整正常化、利率周期更有利以及公司自身的催化剂 [1] - 行业的渠道去库存周期接近完成 定价能力保持强劲 行业整合正在加速 且利好大型品牌供应商 [1] - 供应链迁移对行业的影响已大致过去 专业及DIY需求亦明显复苏 [1] 公司业务与战略 - 预期Milwaukee品牌收入增长将重新加速 因总市场规模快速扩张 [1] - 在退出沃尔玛的HART品牌后 公司将重新聚焦消费业务 尤其是家得宝的Ryobi品牌 [1]

公司股价与市场表现 - 创科实业股价上涨4.16%，报102.6港元，成交额2.43亿港元 [1] 机构观点与评级 - 小摩将创科实业列为2026年首选股份之一 [1] - 预期电动工具板块在2024年余下时间将普遍跑赢大市 [1] 行业趋势与驱动因素 - 电动工具行业正重新步入增长轨道 [1] - 推动因素包括供应链及库存调整正常化、利率周期更有利以及公司自身催化剂 [1] - 行业渠道去库存周期接近完成 [1] - 行业定价能力保持强劲 [1] - 行业整合正在加速，利好大型品牌供应商 [1] - 供应链迁移对行业的影响已大致过去 [1] - 专业及DIY需求明显复苏 [1] 公司业务与品牌战略 - 预期Milwaukee品牌收入增长将重新加速，因总市场规模快速扩张 [1] - 在退出沃尔玛的HART品牌后，公司将重新聚焦消费业务，尤其是家得宝的Ryobi品牌 [1]

潜在大型并购交易 - Coterra Energy正与Devon Energy就潜在合并事项展开谈判 谈判内容包含全股票交易选项[1] - 当前谈判尚未形成确定性结果 最终可能无法达成协议 也不排除出现其他竞购方的可能性[1] - Coterra近期还与至少一家其他企业进行过并购相关谈判[1] - 若合并最终落地 将成为近年来规模最大的油气交易之一[1] 交易的战略影响 - 合并后的企业将整合双方在石油资源丰富的二叠纪盆地持有的大量资产[1] - 合并旨在提升公司在二叠纪盆地的市场竞争力 增强与行业头部企业的抗衡能力[1] 行业整合趋势 - 潜在交易凸显出油气企业在经历2025年相对平静的整合周期后 对加速行业整合的诉求[1] - 当前油价维持在稳定区间 雪佛龙、埃克森美孚等行业巨头正推进此前完成的大型收购项目的整合工作[1] - 行业整合热度正逐步回升[1]

交易核心信息 - 顺丰控股与极兔速递宣布互为对方增发新股，投资交易金额达83亿港元 [1] - 顺丰控股向极兔速递增发2.26亿股H股，发行价每股36.74港元 [1] - 极兔速递向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价每股10.10港元 [1] - 交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%股份，极兔速递将持有顺丰控股4.29%股份 [1] - 双方所持股份均设有5年锁定期 [1] - 极兔速递董事会主席李杰承诺，在满足条件下将提名并支持顺丰控股的一名董事候选人加入极兔速递董事会 [1] 合作战略与协同效应 - 合作旨在共同构建覆盖更广、效率更高、更具韧性的全球一体化物流网络，服务中国企业出海及全球电商物流新格局 [1] - 顺丰控股拥有强大的跨境海陆空干线资源与海外仓网络，可提供端到端一站式综合物流解决方案 [2] - 极兔速递已构建覆盖印度尼西亚、越南等13个国家的快递网络，在东南亚市场具备成熟的本地化运营能力与电商快递网络，且正快速拓展拉美、中东等新兴市场 [2] - 双方合作将更好地利用顺丰控股跨境干线优势，与极兔速递海外末端能力的优势进行互补 [2] - 此次互持是双方合作的进一步深化，此前顺丰控股已持有极兔速递1.67%股份，且2023年极兔速递曾以11.83亿元收购顺丰控股旗下丰网速运 [2] 行业影响与专家观点 - 快递行业专家认为，此次合作有利于实现双方的资源互补与全球布局协同 [1] - 从行业层面看，此次合作有利于提升中国快递企业在全球的话语权，有望推进快递行业告别“内卷式”竞争、迈向高质量发展 [1] - 专家分析称，此次合作是行业整合的必然产物，将释放强大的协同效应，为快递行业注入新活力 [2] - 合作有望优化资源配置，促进行业从价格竞争向价值竞争转型，最终惠及消费者和股东，并全面提升中国快递行业在国际市场的竞争力 [2] 行业发展趋势与背景 - 当前，我国快递行业正在告别“内卷式”竞争，迈向高质量发展阶段 [3] - 随着“反内卷”的持续推进，2025年，我国快递业务收入和快递业务量分别完成1.5万亿元和1990亿件，同比分别增长6.5%和13.7% [3] - 顺丰控股与极兔速递的战略互持并非个例，快递行业多家企业均通过股权绑定、战略投资等方式加速资源整合 [3] - 行业整合案例包括：2018年阿里巴巴与菜鸟以13.8亿美元战略入股中通快递持股约10%，此后阿里以约33亿元增持申通快递至25%，2022年京东物流入主德邦股份，2025年申通快递以3.62亿元收购菜鸟旗下丹鸟物流100%股权 [3]