紫顶股东服务创始合伙人唐淑薇： 守护中小股东权益 搭建中外资本市场信任桥梁 ◎记者 张雪 近年来，随着中国资本市场治理体系持续完善与对外开放程度不断深化，企业治理结构与股东权益保护 机制正经历深刻变革。作为这一进程的见证者与推动者，紫顶股东服务自2016年成立以来，始终聚焦于 中小股东权益服务与公司治理能力提升。在紫顶股东服务创始合伙人唐淑薇看来，中国股东服务行业正 迎来前所未有的发展机遇，也面临着弥合认知、提升信任的重要使命。 三大趋势推动治理升级 唐淑薇表示，当前中国资本市场在公司治理与股东保护方面呈现出三方面积极变化：首先，以新"国九 条"出台、新公司法实施为代表的监管体系系统升级，显著加强了对上市公司质量与股东权利的法律保 障；其次，上市公司在可持续信息披露与投资者关系管理方面的意识不断增强，尤其是国有企业在ESG 专项报告披露方面已实现高水平覆盖，预计今年将接近全面披露；最后，机构投资者的权利意识也在快 速提升，越来越多本土投资机构开始积极行使表决权，甚至在关键议案中投出反对票，以制约可能损害 公司长期价值的行为。 "我们只服务于事实和专业判断" 针对中国上市公司普遍存在的"一股独大"股权结构所带来 ...

资产规模与增长 - 诺贝尔基金会初始资产为3100万瑞典克朗，截至2024年底资产总市值增至67.97亿克朗，实现近220倍增长 [1][2] - 2024年资产市值较2023年底的62.33亿克朗增加5.64亿克朗 [2] - 过去五年年化投资回报率为9.2%，过去十年年化投资回报率为8.3%，2024年单年投资回报率达11.6% [2] 投资组合配置 - 截至2024年底，不含直接持有不动产的投资市值为66亿克朗，资产配置为权益型基金占比56%、不动产与基础设施基金占比9%、固定收益资产及现金占比12%、另类资产占比24% [2] - 基金会投资高度多元化，投资范围从最初仅限于安全证券扩展至股票、不动产、另类资产等 [1] 外部管理机构 - 基金会投资分为股票与私募股权基金、不动产与基础设施基金、对冲基金、固定收益四大板块，均由外部机构管理 [5] - 股票与私募股权基金外部管理人包括贝莱德、瑞典商业银行基金公司、红杉资本等 [5] - 不动产基金投资了凯雷管理的多个地产基金 [6] - 对冲基金外部管理人包括城堡投资、千禧基金、文艺复兴科技、Two Sigma、AQR资本等国际顶级对冲基金 [5][6] - 固收投资外部管理人包括欧曼、英卓投资管理等 [7] 投资运营与管理框架 - 基金会投资委员会负责所有资产类别与资产配置决策，并遴选外部管理人，日常执行由首席投资官团队完成 [8] - 遴选外部管理人时重点考量投资理念、流程、历史业绩、风险控制、团队架构、责任投资实践及费用结构等要素 [8] - 基金会是联合国支持的负责任投资原则签署方，在投资流程中纳入对环境、社会与公司治理的考量 [8] - 基金会采用负面筛选清单，避免投资于争议性武器、核武器生产商、煤炭收入占比超5%的公司及烟草生产企业等 [9] 支出与奖金 - 2024年度诺贝尔奖奖金及运营总支出为1.358亿克朗，其中奖金支出为5500万克朗 [2] - 2025年诺贝尔奖单项全额奖金定为1100万克朗 [1] - 经济学奖由瑞典中央银行设立并承担奖金支出，而非诺贝尔基金会承担 [3]

资产规模与增长 - 诺贝尔基金会管理的资产从初始的3100万瑞典克朗增长至2024年末的67.97亿克朗，实现了近220倍的增长 [1][2] - 截至2024年底，基金会资产总市值为67.97亿克朗，较2023年底的62.33亿克朗增加了5.64亿克朗 [2] - 过去五年的年化投资回报率为9.2%，过去十年的年化投资回报率为8.3%，2024年单年投资回报率达11.6% [2] 投资组合构成 - 截至2024年底，不含直接持有不动产的投资市值为66亿克朗，资产配置包括权益型基金（占比56%）、另类资产（占比24%）、不动产与基础设施基金（占比9%）以及固定收益资产及现金（占比12%） [2] - 基金会采用高度多元化的全球投资组合，投资范围从最初的“安全证券”如国债和房地产，扩展到股票、私募股权、对冲基金等多种资产类别 [1][5] 投资运营与管理框架 - 基金会的投资决策由投资委员会负责，包括确定资产配置和遴选外部管理人，日常执行由首席投资官团队完成 [5][6] - 基金会不进行直接投资，而是全部委托外部专业管理机构进行投资管理 [5] - 遴选外部管理人时重点考量其投资理念、历史业绩、风险控制、团队架构、ESG实践及费用结构等因素 [6] 外部管理机构 - 基金会的外部管理人阵容强大，涵盖全球顶级投资机构，包括贝莱德、红杉资本、凯雷、城堡投资、千禧基金、文艺复兴科技、Two Sigma、AQR资本等 [3][4][5] - 在股票与私募股权领域，投资了贝莱德的指数基金和红杉资本的多只区域风险投资基金 [4] - 在对冲基金领域，投资了多家国际顶级量化对冲基金和多元策略对冲基金的产品 [5] 责任投资原则 - 基金会是联合国支持的负责任投资原则签署方，在投资流程中纳入对环境、社会和公司治理因素的考量 [6] - 基金会采用负面筛选清单，避免投资于争议性武器、烟草以及煤炭相关收入占比超过5%的公司，并设定12个月的退出期限 [6] 财务目标与支出 - 基金会的财务目标是实现年均至少3%的通胀调整后总回报，以覆盖各项支出 [2] - 2024年度总支出为1.358亿克朗，其中奖金支出为5500万克朗，其余为评审报酬、活动及行政费用 [2] - 诺贝尔经济学奖的奖金由瑞典中央银行承担，不列入诺贝尔基金会的支出 [3]

答案指向一个低调而严密的机制——诺贝尔基金会通过小团队决策、外部委托管理、全球分散配置与责任投资原则，让"发奖"与"生钱"得以长期并行。 近日，2025年诺贝尔奖陆续揭晓。在高达1100万克朗（折合人民币超830万元）的单项奖金背后，一个问题引人关注：自1901年首次颁奖以来，诺贝尔奖 已经走过了120余年，这笔来源于遗产的奖金为何不仅没有耗尽，反而从最初的3100万克朗增值至2024年末的近68亿克朗，实现了近220倍的增长？ 诺贝尔基金会投资了哪些资产？又是哪些机构在帮诺贝尔奖赚钱？ 过去五年年化投资回报率超9% 诺贝尔奖的资金来源于瑞典"炸药大王"阿尔弗雷德·诺贝尔1896年去世时留下的3100万克朗资产。根据阿尔弗雷德·诺贝尔的遗嘱，诺贝尔基金会于1900年 成立，核心使命是确保用于颁发诺贝尔奖的资产得到有效管理，并维护各授奖机构的独立性。 "当时的3100万克朗遗产，大约相当于今天22亿克朗的价值。"诺贝尔基金会网站显示。这笔财富委托给基金会管理，但关键问题是：如何实现资产的永续 管理？ "诺贝尔在遗嘱中要求，资金必须投资于'安全证券'。"2024年10月，诺贝尔基金会首席财务官乌尔丽卡·伯格曼（U ...

全国社会保障基金理事会近日发布的《全国社会保障基金2024年度报告》（以下简称《报告》）显示， 2024年，基金取得较好投资业绩，投资收益额为2184.18亿元，投资收益率为8.1%。基金自成立以来的 年均投资收益率为7.39%，累计投资收益额19009.98亿元。 固定收益投资方面，靠前研判市场变化，准确把握市场机会，抓住利率相对高点，加大对银行存款和境 内外债券的投资，以科学精细的投资策略，深挖结构性机会，积极开展存量资产结构调整，有效发挥了 固定收益资产"安全垫"的重要作用。坚持服务大局，投资基础民生、可持续投资、乡村振兴等国家战略 相关债券，积极支持实体经济发展，助力构建新发展格局。 "社保基金具备稳定性、专业性和可持续性的优势，有助于推动资本市场平稳运行，提升市场定价效 率，推动金融产品创新，塑造健康良性的资本市场生态。"中金公司研究部首席国内策略分析师李求索 表示，2024年，面对外部压力加大、资本市场波动加剧的严峻形势，社保基金保持战略定力，积极主动 把握市场机会，取得较好投资业绩的同时，在"稳市场、稳预期、稳信心"方面发挥了积极作用。 田利辉表示，社保基金通过长期投资稳定市场预期，通过战略性投 ...

全国社会保障基金理事会近日发布的《全国社会保障基金2024年度报告》（以下简称《报告》）显示， 2024年，基金取得较好投资业绩，投资收益额为2184.18亿元，投资收益率为8.1%。基金自成立以来的 年均投资收益率为7.39%，累计投资收益额19009.98亿元。 《报告》显示，2024年末，基金资产总额为33224.62亿元。其中，直接投资资产9485.76亿元，委托投资 资产23738.86亿元。境内投资资产28846.36亿元，占基金资产总额的86.82%；境外投资资产4378.26亿 元，占基金资产总额的13.18%。 社保基金会相关负责人表示，2024年，社保基金会加强市场研判，因时因势制定"稳中求进、以进促 稳"的配置策略，在资本市场波动中，坚定信心，保持战略定力不动摇，维持股票风险敞口基本稳定， 获得了A股市场反弹带来的收益；靠前配置、加大配置固定收益资产，较好把握了利率持续下行带来的 投资机会；积极加大股权投资力度，优化海外投资布局，较好发挥了资产配置分散投资风险、稳定提升 基金整体收益的作用。 南开大学金融学教授田利辉认为，2024年社保基金实现稳健增值，是"长期投资、价值投资、责任投 资 ...

■昌校宇 近日发布的全国社会保障基金(以下简称"全国社保基金")2024年度报告显示，全国社保基金去年全年实 现投资收益额2184.18亿元，投资收益率8.10%；自成立以来的年均投资收益率为7.39%，累计投资收益 额达19009.98亿元。 笔者认为，作为国家社会保障战略储备基金，全国社保基金的亮眼"成绩单"，体现出其紧扣中国经济脉 搏、锚定国家战略的大局观，彰显出其坚持"长期投资、价值投资、责任投资"理念的"投资大智慧"。 中国经济的强大韧性，为全国社保基金收益增长奠定了基础。报告提到，全国社保基金"始终坚定中国 经济长期向好的信心"，投资着眼于"分享国民经济增长的长期收益和资本市场健康发展的成果"。面对 复杂多变的外部环境，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的基本面始终未变。从投 资布局看，全国社保基金将资产配置深度融入我国经济发展脉络，2024年末境内投资资产占比达 86.82%，形成"经济增长带动基金增值、基金增值反哺实体经济"的良性循环。 政策体系的持续完善，为全国社保基金稳健运作铺就通途。2024年以来，从新"国九条"提出构建支 持"长钱长投"的政策体系，到《关于推动中长期资金入 ...

去年9月份印发的《关于推动中长期资金入市的指导意见》提出，"完善全国社保基金、基本养老保险基金投资政策制 度"。 今年1月份发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》则明确，"稳步提升全国社会保障基金股票类资产投资比 例""细化明确全国社会保障基金五年以上、基本养老保险基金投资运营三年以上长周期业绩考核机制，支持全国社会保障基金 理事会充分发挥专业投资优势"。 报告显示，2024年末，全国社会保障基金资产总额33224.62亿元。其中直接投资资产9485.76亿元，占基金资产总额的 28.55%；委托投资资产23738.86亿元，占基金资产总额的71.45%。境内投资资产28846.36亿元，占基金资产总额的86.82%；境 外投资资产4378.26亿元，占基金资产总额的13.18%。 从投资业绩来看，2024年，基金投资收益额2184.18亿元，投资收益率8.10%。其中，已实现收益额436.51亿元（已实现收 益率1.64%），交易性资产公允价值变动额1747.67亿元。基金自成立以来的年均投资收益率7.39%，累计投资收益额19009.98亿 元。 "2024年社保基金投资收益率达8.10%，这一亮 ...

投资业绩表现 - 2024年社保基金投资收益率达到8.10%，取得较好投资业绩 [1][5] - 2024年基金投资收益额为2184.18亿元，其中已实现收益额436.51亿元（已实现收益率1.64%），交易性资产公允价值变动额1747.67亿元 [5] - 基金自成立以来的年均投资收益率为7.39%，累计投资收益额达19009.98亿元 [1][5] 资产规模与构成 - 截至2024年末，全国社会保障基金资产总额为33224.62亿元，基金权益总额为29128.02亿元 [3] - 直接投资资产9485.76亿元，占基金资产总额的28.55%；委托投资资产23738.86亿元，占比为71.45% [3] - 2024年末基金负债总额为4096.60亿元，主要为投资运营中形成的短期负债 [4] 收入与费用结构 - 2024年基金总收入为2284.10亿元，上年数为410.66亿元 [6] - 主要收入来源包括利息收入573.02亿元、长期股权投资收益152.90亿元、交易性资产公允价值变动收益1747.67亿元 [6] - 2024年费用总额为99.92亿元，主要构成为管理人报酬43.91亿元、托管费9.34亿元、交易费用14.46亿元 [6] 投资运营管理策略 - 投资理念坚持“长期投资、价值投资、责任投资”，审慎稳健开展投资运营管理 [7] - 采取直接投资与委托投资相结合的方式，直接投资包括银行存款、信托贷款、股权投资等，委托投资包括境内外股票、债券、证券投资基金等 [7] - 资产配置体系包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡，股票投资方面坚定看好国内股票的长期投资价值 [9]

投资业绩表现 - 2024年社保基金投资收益率达8.10%，取得较好投资收益[2][3][4] - 2024年基金投资收益额为2184.18亿元，其中已实现收益额436.51亿元（已实现收益率1.64%），交易性资产公允价值变动额1747.67亿元[7] - 社保基金自成立以来年均投资收益率为7.39%，累计投资收益额达19009.98亿元[2][7] 资产规模与结构 - 截至2024年末，全国社会保障基金资产总额为33224.62亿元，基金权益总额为29128.02亿元[5] - 直接投资资产9485.76亿元，占基金资产总额的28.55%；委托投资资产23738.86亿元，占比71.45%[5] - 2024年末基金负债总额为4096.60亿元，主要为投资运营中形成的短期负债及待返还资金[6] 收入与费用构成 - 2024年基金总收入为2284.10亿元，上年为410.66亿元[8] - 主要收入来源包括利息收入573.02亿元、交易性资产公允价值变动收益1747.67亿元、股利收入310.44亿元及长期股权投资收益152.90亿元[8] - 2024年总费用为99.92亿元，主要包括管理人报酬43.91亿元、托管费9.34亿元、交易费用14.46亿元及利息支出66.78亿元[8] 投资运营管理策略 - 投资理念坚持长期投资、价值投资、责任投资，审慎稳健开展投资运营管理[9] - 投资方式采用直接投资与委托投资相结合，直接投资包括银行存款、信托贷款、股权投资等，委托投资涵盖境内外股票、债券、证券投资基金等[9] - 资产配置体系完善，包括战略资产配置、战术资产配置和资产再平衡，股票投资坚定看好国内长期价值，实业投资聚焦国家重大战略关键领域[11]