一、丰收季变 "绝望季"：美国豆农的眼泪，藏不住了 2025 年美国大豆收获季，本应是农户们盘算收益的时刻，可如今 TikTok 上满是美国豆农的绝望喊话。 一位老农对着镜头举起饱满的豆荚，声音发颤："这是我这辈子种得最好的庄稼，颗粒饱满、品质顶 尖，可现在只能搅碎撒回地里 —— 中国不买了！" 镜头里，成吨的大豆被送入粉碎机，金黄的豆粒混着泥土散落田间，画面刺眼。而这样的场景，正在美 国大豆主产区伊利诺伊州、艾奥瓦州不断上演。美国大豆协会最新统计显示，截至目前，作为往昔最大 采购方的中国，今年尚未下达任何美国大豆订单，无数农户从 "盼丰收" 变成 "怕丰收"，丰收的庄稼成 了压垮他们的 "最后一根稻草"。 订单流失超千万吨，市场没了！ 美国大豆协会主席凯莱布・拉格兰直言，今年美国大豆对华出口订单 或流失 1400 万到 1600 万吨 —— 这是什么概念？相当于美国大豆全年对华出口量的近三分之二，足够 装满 2800 艘万吨货轮。没有订单，再优质的大豆也只是 "地里的废品"。 成本涨、价格跌，钱袋空了！ 一边是大豆价格持续走低，比三年前下跌近 30%；另一边是生产投入疯 狂上涨，化肥价格涨了 45%，农机燃 ...

进口激增与市场冲击 - 2023年1-6月印度茶叶进口量同比激增57%至1961万公斤 其中肯尼亚进口量同比增长45%至6600万公斤[1] - 进口茶叶占据印度国内消费市场5.8%份额且持续攀升 单价普遍低于1.7美元/公斤（约140卢比）[1][3] - 尼泊尔免税茶叶冲击大吉岭高端市场 肯尼亚低价原料威胁阿萨姆传统产区[3] 国内产业困境 - 国内产量同比增长13.6%至6410百万公斤 供需失衡导致拍卖均价同比下挫42卢比/公斤[1] - 本年度鲜叶收购价较去年同期暴跌53% 已跌破种植成本红线[3] - 行业警告可能失去全球最大茶叶生产国地位 威胁约1200万从业者生计[3] 政策漏洞与监管缺失 - 现行预先授权计划存在监管漏洞 免税进口茶叶实际流向国内市场而非用于加工出口[1] - 缺乏精确数据追踪进口茶叶流向 难以区分再出口与内销数量[4] - 进口茶叶品质标准不符合印度食品安全规范[1] 行业诉求与解决方案 - 提出三点政策诉求：实施100%进口关税政策、建立最低进口价格体系、废止预先授权计划机制[3] - 提议参照斯里兰卡标准操作程序 通过严格准入审查控制进口茶品质[3] - 敦促建立全链条监控体系 要求省级行业协会参与进出口数据核验[4]

墨西哥对华加征关税政策 - 墨西哥宣布对来自中国等国的约1400种商品加征最高50%关税 政策覆盖价值520亿美元的进口商品 并豁免与美国及加拿大有贸易协定的国家[1] - 加税商品范围涵盖汽车、钢铁、纺织品等重点行业 政策计划于2026年底前落地[1] 政策动因分析 - 官方声称旨在保护就业和改善贸易平衡 但实质更倾向配合美国"北美堡垒"战略 防止中国商品通过墨西哥进入美国市场[3] - 政策推出时点恰逢《美墨加协定》2026年审议关键节点 墨西哥通过对华强硬换取美国在贸易协定上的让步[3] 中墨经贸关系现状 - 中国是墨西哥第二大贸易伙伴 年贸易额超1000亿美元 同时是墨西哥原油、农产品及矿砂的最大买家之一[5] - 2025年上半年墨西哥成为中国汽车出口第一大目的地 汽车行业近年依赖中国投资与零部件供应实现扩张[5][3] 中方回应与反制潜力 - 中国外交部及商务部对墨方决定表示坚决反对 警告这是对单边霸凌主义的妥协 并提出"慎之又慎 三思后行"的严正警告[5] - 贸易反制可能针对墨西哥对华出口的牛油果、蓝莓及原油等优势产品 2026年墨西哥原油出口收入预计占财政预算30%[8][10] - 投资撤离风险涉及中企在墨超100亿美元协议投资 比亚迪已暂停电动汽车工厂建设 福耀玻璃搁置产能扩张计划[10] 行业影响评估 - 汽车行业受冲击显著 50%关税将制约中国汽车优势产品进入市场 同时墨西哥电动汽车产业发展依赖中国技术与零部件[5][10] - 纺织品、钢铁及消费电子行业面临成本上升 中国商品因性价比优势在墨畅销 加税可能导致手机、家电及零部件价格暴涨[1][10] 地缘政治与长期风险 - 墨西哥政策选择受美国强势压力影响 历史上三分之二领土被美国吞并 如今经贸领域面临类似压力[12] - 若中方实施反制 墨西哥可能失去中国市场机会 同时在对美关系中陷入更深的被动[12] - 墨西哥受益于"近岸外包"的外资投入可能因对华脱钩政策削弱吸引力 中长期产业链配套能力面临挑战[10][12]

美国家具关税政策影响分析 - 特朗普政府宣布对进口家具启动"重大关税调查" 计划在50天内完成 拟引用《贸易扩张法》第232条文展开国家安全调查[6] - 美国2024年共进口约255亿美元家具 其中60%来自中国和越南[6] - 加征关税目标为迫使家具制造业回流美国老工业区 重振本土家具制造业[6] 越南家具行业现状 - 越南已成为美国家具第一大供应国 2024年对美出口额达127亿美元 占美国家具进口总额30%[7] - 核心出口品类为木制框架沙发（21亿美元）和客厅家具（7.9亿美元）[7] - 2025年上半年木材及木制品出口额82.1亿美元 其中美国市场占55.6%（46亿美元） 木制家具占比达85.7%[7] 行业影响评估 - 美国新关税政策将对中国和越南家具业造成最大影响[6] - 越南家具业呈现对美高度依赖特征 产业链结构脆弱[7] - 美国家具制造业空心化多年 重建难度较大 最终成本将转嫁至美国消费者[5]

全球宏观经济与政策 - 美国8月PPI环比意外下降0.1%，为四个月来首次下滑[1][7][11] - 墨西哥计划对中国汽车、钢铁、纺织品等征收最高50%关税[1][7][11] - 中国前七个月资本金融账户跨境资金流动占比首次超过经常账户，达50%以上[7][11] 主要股指表现 - 香港恒生指数涨1.01%至26200.26点，成交额2882.086亿港元[1][4] - 上证指数涨0.13%至3812.22点，深证成指涨0.38%，创业板指涨1.27%[1][4] - 道指跌0.48%，标普500涨0.3%，纳指涨0.03%[1][4] 企业动态与IPO - 劲方医药-B(2595)招股引入基石投资者认购1亿美元，占发行规模10.32%[9] - 宇树科技否认500亿元A股IPO估值传闻，预计2025年10-12月提交上市申请[9] - 海澜之家筹划赴港上市，上半年营收115.66亿元同比增长1.73%[9] 重点个股交易 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购86.6万股，累计回购5388.4万股[12] - 阿里巴巴拟发行32亿美元零息可转换优先票据，用于云基础设施和国际业务[12] - GIC减持紫金矿业284万股H股，持股降至4.98%[12] 债券与融资 - 国泰海通获证监会批准发行不超过300亿元人民币次级公司债券[12] - 华能国际电力发行30亿元人民币科技创新可续期公司债券，票息2.04%-2.48%[12] 大宗商品与汇率 - 美元兑港元汇率区间为7.75-7.83，离岸人民币兑美元汇率波动区间为7.12-7.22[19] - 锂电板块跌幅居前，AI产业链多行业上涨[1] 中美关系与外交 - 中国外长王毅与美国国务卿卢比奥通话，强调元首外交对中美关系的战略引领作用[7][11] - 美司法部请求上诉法院推翻禁止特朗普罢免美联储理事库克的裁定[11]

贸易摩擦的爆发 2025年8月，中国商务部发布公告，宣布对加拿大进口油菜籽征收75.8%的反倾销保证金。这份公告详细列出了调查过程和数据支撑，包 括过去三年加拿大油菜籽在中国市场的价格走势、市场份额变化以及对中国本土产业的影响评估。公告指出，加拿大油菜籽存在明显的 倾销行为，对中国国内油菜籽种植和加工企业造成了实质性损害。技术团队通过比对两国生产成本、运输费用和销售价格，计算出精确 的反倾销税率。该决定立即生效，所有在途货物都需补缴保证金才能通关。 加拿大油菜籽产业对此反应强烈。加拿大油菜籽理事会召开紧急会议，分析该决定对产业链各环节的潜在冲击。理事会成员包括种植者 代表、出口商和加工企业，他们一致认为如此高的税率将彻底阻断加拿大油菜籽进入中国市场。数据显示，中国每年进口约400万吨加拿 大油菜籽，占加拿大总产量的40%以上。出口受阻将导致加拿大国内库存积压，价格暴跌。理事会立即启动危机应对机制，一方面组织 法律团队研究申诉方案，另一方面联系政府寻求政治解决途径。 产业链的连锁反应 加拿大草原三省的农业生产体系面临严峻考验。在萨斯喀彻温省，农民已经开始计算可能的损失，他们手中持有大量未售出的油菜籽合 约。当地 ...

美国贸易代表办公室高级官员格里尔在裁决公布后的记者会上表示，尽管法院作出不利裁决，但美国政府仍将继续与各贸易伙伴保持接触，推进既定的贸易 谈判进程。据悉，这项引发广泛争议的裁决于8月29日由华盛顿巡回上诉法院作出，七位自由派法官组成的多数意见认定，特朗普绕过国会立法程序单方面 实施的钢铝关税、半导体关税等多项贸易保护措施违反宪法规定。白宫发言人随即发表声明，指责裁决带有明显政治倾向，称投赞成票的法官是\"被意识形 态蒙蔽的政客\"。根据法律程序，特朗普政府必须在10月14日前向最高法院提起上诉。为争取舆论支持，特朗普罕见地在Truth Social平台连发三条推文，强 调关税政策对美国经济安全的重要性。 美国联邦法院近日以7比4的投票结果作出历史性裁决，认定特朗普政府实施的大部分全球关税政策超越总统职权范围，属于违法行为。这一裁决引发政坛震 动，虽然4位保守派法官投下反对票，但未能改变最终结果。裁决公布后，特朗普在社交媒体上愤怒发文，警告称\"如果关税政策被叫停，美国将迅速沦为 第三世界国家\"。这番激烈表态背后，究竟隐藏着怎样的政治考量？这项裁决又将对美国及全球经济格局产生何种深远影响？ 在当前国际局势持续 ...

核心观点 - 美国推动制造业回流的努力在投资宣告层面表现积极 但实际转化有限 整体制造业在生产、就业和全球占比方面未现显著改善 电子产业链虽有局部加速 但对整体带动作用不足 合格劳动力短缺和基建短板仍是主要制约因素 [1][2][3][4][6][7][8][9][10][12][13][17][22][24][25][28][29][30][31][32][35] 制造业投资 - 2022年至2024年宣布的绿地投资项目规模平均约1870亿美元 较2017-2019年平均规模954亿美元增长96% [2][9] - 2025年第一季度承诺的绿地外国直接投资超过1830亿美元 为2003年有记录以来最高水平 [9] - 实际外商直接投资流入增长缓慢 2022-2024年平均规模2972亿美元 较2017-2019年2516亿美元仅增18% [2][10] - 2025年第一季度实际外国直接投资资金528亿美元 同比下降21% 为2022年第四季度以来最低水平 [10] 制造业生产 - 2025年5月美国工业生产量较2019年末仅增2% 低于发达经济体均值3%和全球均值11% 更显著低于中国30%和拉美6% [17] - 美国制造业增加值占全球比重持续下滑 较2000年下降约9个百分点 [2][17] - 2020年以来制造业建筑支出增长110% 但生产指数改善有限 未能有效推动产能增长 [12] 制造业就业 - 企业宣告回流带动就业岗位2010-2024年总数超200万个 2021年以来年均新增约28万个 [22] - 实际制造业就业人数2024年约1276万人 较2010年仅增118万人 2023年减少约2万人 2024年减少约10万人 收缩幅度为2008年后（除2020年外）之最 [2][22] - 制造业就业人数占非农就业总人数比重从2000年13%降至2024年8% [31] 电子产业链结构 - 电子产业链投资集中度高 2020年以来数据中心和计算机及电子设备制造行业实际建筑支出分别增长247%和740% [3][25] - 2025年6月计算机与电子设备制造行业生产指数较2019年增长18% 在18个子行业中居首 但该行业产出仅占整体制造业4% [3][28] - 计算机及电子制造行业就业人数为负增长 2024年88%岗位招聘集中在中高技术产品领域 2025年该比例达90% [28] 关键挑战 - 劳动力缺口约800万人 高于当前美国总失业人数723万 美国制造商协会估计到2033年约有190万个制造业职位空缺 [4][31] - 2024年美国月平均用工成本4885美元 制造成本比其他国高出10%-50% 年均用工成本增幅4% [32] - 基础设施综合等级为C 电力消耗大幅增加 2023年数据中心电力消耗占全美需求4.4% 2026年可能增至6% 电网升级涉及多条产业链 短期改造压力巨大 [35]

墨西哥贸易政策调整 - 墨西哥计划在2026年预算提案中提高中国进口商品关税 涉及汽车 纺织品和塑料制品等多个品类 [3][4] - 墨西哥限制鞋类进口商使用IMMEX免税计划 对未签署自由贸易协定国家的鞋类产品征收至少25%基准关税 [3] - 墨西哥将来自中国及其他未签署贸易协定国家的小包裹关税从19%提高至33.5% [10] 中墨贸易关系 - 2024年中墨贸易额预计达1094亿美元 [6] - 中国电商平台Temu Shein和AliExpress正快速渗透拉美市场 特别是墨西哥 [6] - 中国外交部反对单边行动 强调将采取对等反制措施维护权益 [5] 电商市场竞争格局 - 2025年第二季度Temu以15.98%流量份额位居墨西哥电商市场第一 超越美客多(15.16%)和亚马逊(14.7%) [12] - AliExpress以4.79%份额位列第四 本土零售商Liverpool占4.3% [12] - 2025年上半年Temu在拉美月活跃用户同比增长143%达1.05亿 成为地区增长最快电商应用 [9] 监管环境趋严 - 墨西哥在多个州查获涉嫌逃税和抄袭国际品牌的中国产品 特别是玩具和服装 [14] - 美国于2025年8月29日起全面取消小额免税政策 对低价值包裹加征关税 [14] - 欧盟正在调查Temu涉嫌未能阻止非法产品销售 [14] 行业应对策略 - 评估产品成本变化 针对性调整定价策略 [18] - 开拓东南亚和拉美等多元化市场分散风险 [18] - 考虑将供应链转移至墨西哥或越南等第三国 利用原产地规则优化关税成本 [18] - 优先选择具备认证资质的合规物流商 确保产品符合CE FCC CPC等认证要求 [21] - 严格审核申报信息 确保货值 品名 材质 数量和HS编码准确无误 [21]

中美大豆贸易格局变化 - 中国停止大规模购买美国大豆 转向巴西等更具价格竞争力的供应源 [1][3] - 美国大豆进口到岸价格达每吨4076元 巴西大豆价格为每吨3545元 价差近500元/吨 [3] - 中国去年从美国进口大豆2213万吨 今年几乎没有新订单 [3] 巴西大豆供应优势 - 巴西大豆产量预估高达1.69亿吨 具备明显的价格与效率优势 [5] - 从巴西运往中国的运输时间缩短至33天 比之前加快约12天 [6] - 中国对巴西港口和铁路进行了多项投资改造 供应链灵活性增强 [5][6] 美国大豆产业面临压力 - 美国中西部仓库积压约2200万吨大豆 新一轮新豆即将上市 [8] - 美国大豆协会请求开启新出口市场 但寻找替代买家难度极大 [8] - 全球范围内几乎没有其他国家能替代中国每年超过1亿吨的进口规模 [10] 中国大豆进口战略调整 - 通过加强国内种植能力力求实现一定程度自给 [10] - 在饲料行业推动"低蛋白豆粕"等新型饲料应用 减少对大豆进口的刚性需求 [10] - 推进多元化进口格局 埃塞俄比亚等国家开始向中国出口大豆 [10] 市场影响与未来展望 - 特朗普关税策略在实际效果上为巴西创造了极具吸引力的竞争环境 [6] - 单边关税策略难以重新夺回市场份额 全球市场保持灵活多元格局 [13] - 若两国不能达成务实协商 美国农业州选票可能让特朗普付出更高代价 [15]