报告公司投资评级 - 行业为建筑装饰/基础建设，6个月评级为买入（维持评级），当前价格6.28元，目标价格8.86元 [6] 报告的核心观点 - 上海国资关注加密货币与稳定币，公司投资类项目沉淀运营资产且运营业务产生交通数据资产，智慧交通加持并布局新业务，经营稳中向好，预计25 - 27年归母净利润为31、33.7、37.1亿，认可给予公司25年9倍PE，对应目标价8.86元，维持“买入”评级 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 国资动态 - 7月10日上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币发展趋势及应对策略学习，党委书记、主任贺青指出坚持创新驱动和产数融合 [1] 运营资产与数据 - 公司持有多条公路收费项目，2024年4条公路项目确认收入13.1亿，运营服务业务收入50.3亿，同比 - 15.8%，运营业务毛利润占公司总毛利15%，承担上海95%以上市管道路及全国超2300公里交通设施运营养护任务，产生丰富数据资产 [1] 新业务布局 - 公司下属数字集团业务覆盖多领域，数字信息业务占比逐年提升，2023年营收3.17亿，2024年营收4.01亿，且较早涉足低空经济，紧跟上海低空经济“四张网”建设，大股东城建集团是上海低空经济产业发展有限公司股东之一 [2] 经营情况 - 2024年公司新签订单1030亿，同比增长8.01%，是当期收入1.5倍，市政、能源类新签订单增速超30%；25Q1新签订单230.8亿，同比 + 1.87%，上海市外、境外业务分别同比增长 + 23.4%、 + 549%，施工、运营业务新签合同同比增长，设计业务同比下降，轨交、道路工程类增速亮眼 [3] 财务数据 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|74,193.25|68,815.54|74,129.10|80,042.94|88,001.67| |增长率(%)|13.66|(7.25)|7.72|7.98|9.94| |EBITDA(百万元)|10,147.10|9,105.22|6,253.73|6,631.51|7,355.54| |归属母公司净利润(百万元)|2,938.83|2,841.02|3,096.68|3,369.07|3,711.05| |增长率(%)|4.61|(3.33)|9.00|8.80|10.15| |EPS(元/股)|0.93|0.90|0.98|1.07|1.18| |市盈率(P/E)|6.75|6.98|6.41|5.89|5.35| |市净率(P/B)|0.69|0.57|0.58|0.54|0.50| |市销率(P/S)|0.27|0.29|0.27|0.25|0.23| |EV/EBITDA|( - 1.49)|( - 2.14)|( - 3.82)|( - 4.35)|( - 4.60)| [5] 基本数据 - A股总股本3,144.10百万股，流通A股股本3,144.10百万股，A股总市值19,744.92百万元，流通A股市值19,744.92百万元，每股净资产9.81元，资产负债率75.75%，一年内最高/最低7.37/5.18元 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币、创新药、车路云、节水灌溉、卫星导航、低空经济、无人环卫、商业航天、物流机器人、生物医药新兴领域等 - **公司**：朗新集团、四方精创、雄帝科技、恒生电子、金证股份、长亮科技、拉卡拉、天阳科技、宇信科技、海联金汇、天晟新材、汇美股份、数字认证、元道通信、朗新科技、京东、法尔胜、时代出版、青矩技术、华平股份、飞天诚信、艾融软件、华信永道、众安在线、连连数字、京东科技集团、OSL、移卡、海创药业、迈威生物、泽璟制药、恒瑞医药、百济神州、复星医药、特宝生物、舒泰神、常山药业、天新药业、华森制药、容智医药、益方生物、众生药业、苑东生物、一品红、亚盛医药、华东医药、华纳药厂、热景生物、海南海药、天晴科技、瀛通通讯、远东股份、合众思壮、东风股份、绿能慧充、福龙马、超捷股份、润农节水、大禹节水、富邦科技、青龙管业、金溢科技、信息发展、华金资本、皖新传媒、弘景光电、联创电子、紫建电子、科达自控、佳电股份、斯瑞新材、赛福天、太极股份、梓撞宫、济民健康 纪要提到的核心观点和论据 稳定币行业 - **核心观点**：香港立法会通过《稳定币条例草案》，稳定币市场发展前景广阔，RWA发展有望加速稳定币渗透率提升 [2][20] - **论据**：2025年5月下旬以来稳定币重大事件频发，美国参议院通过相关法案，香港成为全球首批建立立法稳定币全链条监管体系的地区之一；全球稳定币市值目前约为2350亿美元，长期有望突破万亿美元；目前RWA市场约230亿美元，发展有望加速稳定币渗透率提升；蚂蚁数科和信通院牵头发起的首个RWA上链技术规范标准已立项 [20] 创新药行业 - **核心观点**：国内外政策带动产业回暖，多家药企创新药取得进展 [6] - **论据**：2025年5月30日至6月3日ASCO年会中国药企70余项研究成果入选；5月29日国家药监局批准11款创新药新上市；多家公司创新药获批上市、进入临床阶段或取得关键进展，如迈威生物注射用阿洛西单抗α获批上市，舒泰神STSA - 1002注射液结束针对急性呼吸窘迫综合征Ib/II期临床试验等 [6][21] 车路云行业 - **核心观点**：Robotaxi催生巨大市场空间，相关增量环节需求增长 [22] - **论据**：2025年5月29日盘前媒体报道特斯拉计划于6月12日启动robotaxi服务；Robotaxi带来感知层、域控制器与AI芯片、线控底盘等增量环节需求；预计到2030年，中国Robotaxi市场规模将突破2.93万亿元，车路云相关环节对应增量空间达1.2万亿元 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **节水灌溉**：中办、国办印发意见，鼓励社会资本参与节水灌溉等节水工程建设运营并转让节约水量的用水权获得合理收益，涉及润农节水、大禹节水等公司 [16] - **影石创新相关**：影石创新将于2025年5月30日申购，预计6月上旬登陆科创板，瀛通通讯为其供应商，还有华金资本等其他影石关联公司 [22] - **可控核聚变**：2025年5月29日机构测算国内在建可控核聚变实验堆总投资额或超600亿元，远东股份子公司供应相关电线电缆产品 [22] - **卫星导航**：合众思壮是全球卫星导航行业龙头之一，2024年我国卫星导航与位置服务产业产值达5758亿元，同比增长7.39% [23] - **无人机物流**：低空经济顶层文件有望出台，无人机物流短中期有望快速放量，绿能慧充布局该领域，合作中国邮政，预计到2030年市场规模有望超2000亿元 [23] - **无人环卫**：福龙马推出全球首款基于滑板底盘的无人清扫机器人，若无人环卫车大量应用，预计较2024年利润弹性可达279% [24] - **商业航天**：2025年5月29日我国行星探测工程天问二号探测器发射，超捷股份主要业务为商业火箭箭体结构件制造 [24]

证券代码：002331 证券简称：皖通科技 安徽皖通科技股份有限公司 及车路云等，都是当前智慧交通行业的重要发展方向，这 些不仅提高了交通系统的效率和安全性，也为公众提供了 更加便捷、高效的出行服务。公司将持续致力于智慧交通、 智慧城市、车路云等领域业务，以多年行业积淀为基石， 积极布局数字经济产业，开拓产业新业态为导向，进一步 增强公司核心竞争力和市场影响力。谢谢！ 投资者关系活动记录表 编号：20250516 | 投资者关系活动类别 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 ■业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人员 姓名 | 线上参与公司 2024 年年度报告网上说明会的投资者 | | 时间 | 2025 年 05 月 16 日（星期五）下午 15:00-17:00 | | 地点 | 价值在线网络互动平台 https://www.ir-online.cn/ | | 形式 | 线上形式 | | 上市公司接待人员 | 董事长：陈翔炜先生 | | | 独立董事： ...

证券代码： 300469 证券简称：信息发展 交信(浙江)信息发展股份有限公司投资者关系活动记录表 | 投资者关系活动 | □特定对象调研 □ 分析师会议 | | | --- | --- | --- | | 类别 | 媒体采访 √ 业绩说明会 | □ | | | 新闻发布会 路演活动 □ | □ | | | 现场参观 | □ | | | 其他 （请文字说明其他活动内容） | □ | | 参与单位名称及 | 投资者网上提问 | | | 人员姓名 | | | | 时间 | 2025 年 5 月 13 日 (周二) 下午 15:00~17:00 | | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net） | | | | 采用网络远程的方式召开业绩说明会 | | | 上市公司接待人 | 1、财务总监赵艳 | | | 员姓名 | 2、董事会秘书徐云蔚 | | | | 3、副总经理张元利 | | | | 4、独立董事张金牛 投资者提出的问题及公司回复情况 | | | | 公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复： 1、单北斗终端换装除了天津以外还和其他什么省市正在开 | | ...

近日，熵基科技在接受机构调研时表示，熵云脑机（杭州）科技有限公司聚焦两大核心赛道，即脑机接口和车路云，公司将全力推 动创新技术的落地。 其中，短期内"车路云"相关产品将实现产品化部署，该部分业务从道路感知到云端数据处理的全链条解决方案，可快速赋能智慧交 通场景；同时，停车场设备搭载车路云技术，能有效提升车牌识别管理效率与通行体验，加速商业化进程，智慧停车运营业务和租 赁业务，也在加速布局中。 长期来看，"脑机"相关产品在医疗、教育和享老应用场景前景广阔，凭借公司在生物识别领域的技术积累，能够实现对前沿技术的 突破与精准的市场定位，该部分业务有望成为公司未来新的增长引擎。 据介绍，脑机行业难点在于信号识别精度与速度，因为人脑中神经元数量庞大，功能和信息传输机制复杂，干扰因素较多，侵入式 脑机接口需要解决植入方式创伤问题，非侵入式脑机接口需要提升信号质量。我们凭借着BioCV TinyML算法模型，在一定程度上 解决了信号干扰问题，提升了信号质量。 随着技术进步和应用场景拓展，脑机接口市场规模快速增长。据前瞻产业研究院预测，2025-2029年全球脑机接口市场规模将以年 复合增长率25.22%的速度增长，2029 ...

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 参与单位众多，包括泰康资管（香港）、3W基金等多家机构 [2] - 活动时间为2025年5月6日13:30 - 15:00，地点在熵云脑机（杭州）科技有限公司会议室 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书郭艳波、计算机视觉研究院院长仲崇亮等 [2] 公司业务布局与前景 核心赛道业务 - 熵云脑机聚焦脑机接口和车路云两大核心赛道，短期内“车路云”产品将实现部署，可赋能智慧交通，停车场设备搭载该技术能提升效率，智慧停车运营和租赁业务加速布局；长期来看，“脑机”产品在医疗、教育和享老场景前景广阔，有望成新增长引擎 [2] 脑机行业情况 - 行业难点在于信号识别精度与速度，公司凭借BioCV TinyML算法模型解决部分信号干扰问题，提升信号质量 [2][3] - 据预测，2025 - 2029年全球脑机接口市场规模将以年复合增长率25.22%增长，2029年达76.3亿美元；中国市场预计2028年规模突破100亿元，在老年疾病早期筛查市场空间大 [3] 公司行业壁垒 - 技术上突破非侵入式瓶颈，采用“脑电 + 眼电 + 肌电”多模态数据融合技术，通过柔性传感器及BioCV TinyML边缘计算优化技术赋能产品，以AI驱动多模态数据融合与分析 [4] 与马斯克研究方向差异 - 技术路径上，马斯克是侵入式，有免疫排斥和信号衰减风险；公司是非侵入式，基于头皮电极和柔性传感器采集信号，适合大规模人群 [5] - 应用场景上，马斯克侧重医疗，公司侧重孩子教育和养老领域预防性干预 [5] - 商业化策略上，马斯克侵入式成本高，公司产品定位普惠型市场，有先发优势，同时也会推进侵入式基础技术积累 [5] 公司发展历程 - 1998 - 2006年，创业早期，以指纹技术起家，推出指纹识别算法等，参与国家二代身份证项目 [6] - 2007 - 2012年，布局海外市场，成为全球领先的多模态生物识别设备制造商，推出指静脉算法等 [6] - 2012 - 2018年，发展为全球生物识别解决方案提供商，推出多模态手掌识别算法等，发布多个系统和平台 [6][7] - 2019年至今，申报IPO并上市，向全球领先的智能空间进化服务商迈进，深耕多模态生物识别算法及计算机视觉技术 [7] 公司业务现状与应对策略 收入增长情况 - 近几年业务平稳，国内受宏观环境影响，海外业务持续增长，公司调整产品结构减少低毛利和亏损业务，借助AI拓展市场 [7] 关税影响 - 2019年开始建设泰国工厂建立海外供应链，软件托管业务不受关税影响，硬件产品从泰国进口短期影响小，公司推进美国工厂建设，拓展其他国家业务，整体关税政策影响较小 [7] 其他信息 - 本次活动不涉及未公开披露的重大信息，无附件 [7]