报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约减仓反弹 宏观面，当地时间2月28日晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡 受美伊冲突影响，运费存上涨预期，同时国际铁矿供应缩减预期或对矿价构成支撑 供需方面，澳巴铁矿石发运量增加，到港量下滑，国内港口库存再度提升，节后钢厂高炉开工率及铁水产量有增加预期 技术上，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，红柱放大 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价754.50元/吨，环比上涨4.00元；持仓量542,727手，环比减少3955手 [2] - I 5 - 9合约价差21元/吨，环比上涨1.50元；合约前20名净持仓-39219手，环比增加3286手 [2] - I大商所仓单2,900.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.1美元/吨，环比上涨0.74美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿802元/干吨，环比上涨1元；60.5%麦克粉矿792元/干吨，环比上涨1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿707元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）38元，环比下降3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.75美元/吨，环比上涨0.45美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.32，环比无变化 [2] - 进口成本预估值795元/吨，环比上涨4元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,340.70万吨，环比增加19.80万吨；中国47港到港总量（周）2,230.00万吨，环比减少91.00万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,891.30万吨，环比增加159.18万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,085.10万吨，环比减少1618.83万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨，环比增加911.00万吨；铁矿石可用天数（周）21.00天，环比减少8天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.12万吨，环比减少1.78万吨；266座矿山开工率（周）59.03%，环比下降2.24% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.72万吨，环比增加2.17万吨；BDI指数2,140.00，环比上涨23.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.45美元/吨，环比下降0.02美元；西澳 - 青岛10.239美元/吨，环比上涨0.41美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.24%，环比上涨0.09%；247家钢厂高炉产能利用率（周）87.48%，环比上涨1.05% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨，环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.87%，环比下降0.45%；标的历史40日波动率（日）17.57%，环比上涨0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.81%，环比上涨0.13%；平值看跌期权隐含波动率（日）16.96%，环比下降0.01% [2] 行业消息 - 2026年2月23日 - 3月1日Mysteel全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨，环比减少22.6万吨 澳洲发运量1948.4万吨，环比减少62.3万吨，其中澳洲发往中国的量1571.1万吨，环比减少138.0万吨 巴西发运量742.2万吨，环比增加39.7万吨 [2] - 2026年02月23日 - 03月01日中国47港到港总量2230.0万吨，环比减少91.1万吨；中国45港到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨；北方六港到港总量1032.8万吨，环比增加5.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2605合约偏强运行 关税扰动影响市场情绪 铁矿石供应维持宽松 但期价于750下方下行动能减弱 技术上 I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 绿柱转红柱 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价752.50元/吨 环比+12.00元 持仓量528,484手 环比+9280手 [2] - I 5 - 9合约价差17元/吨 环比+1.00元 I合约前20名净持仓-35228手 环比-6176手 [2] - I大商所仓单2,900.00手 环比0.00 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价98.7美元/吨 环比+2.06美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿800元/干吨 环比-7元 60.5%麦克粉矿788元/干吨 环比-9元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿707元/干吨 环比-5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）36元 环比-21元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）96.90美元/吨 环比+0.50美元 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿比值3.34 环比+0.03 [2] - 进口成本预估值774元/吨 环比+3元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,320.90万吨 环比+631.00万吨 中国47港到港总量（周）2,321.10万吨 环比-174.60万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,732.12万吨 环比-182.56万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）10,703.93万吨 环比+387.29万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨 环比+911.00万吨 铁矿石可用天数（周）29.00天 环比-3天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.90万吨 环比+0.39万吨 开工率（周）61.27% 环比0.00 [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.55万吨 环比+0.48万吨 BDI指数2,129.00 环比+17.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.42美元/吨 环比+0.10美元 西澳 - 青岛10.174美元/吨 环比+0.00美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）80.15% 环比+0.60% 高炉产能利用率（周）86.43% 环比+0.72% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨 环比-169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.39% 环比+1.44% 历史40日波动率（日）17.48% 环比+0.49% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）24.51% 环比+3.83% 平值看跌期权隐含波动率（日）15.43% 环比-0.66% [2] 行业消息 - 2026年2月16日 - 2月22日Mysteel全球铁矿石发运总量3320.9万吨 环比2月9日 - 2月15日增加631.0万吨 澳洲巴西铁矿发运增加394.9万吨 巴西发运量702.5万吨 环比增加58.2万吨 澳洲发运量2010.8万吨 环比增加540.2万吨 其中澳洲发往中国的量1709.1万吨 [2] - 2026年02月16日 - 02月22日中国47港到港总量2321.1万吨 环比减少174.6万吨 中国45港到港总量2152.4万吨 环比减少265.6万吨 北方六港到港总量1027.7万吨 环比减少303.3万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2605合约震荡偏弱，美国1月季调后非农就业人口增加超预期使降息预期放缓，本期澳巴铁矿石发运量和到港量下滑，钢厂高炉开工率平稳，铁水产量维持230万吨下方，铁矿石港口库存创新高，春节临近钢厂补库需求减弱，期价延续区间整理，技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹、红柱缩小，建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价762元/吨，环比降0.5元；持仓量497,918手，环比减9,039手 [2] - I 5 - 9合约价差17元/吨，环比降0.5元；合约前20名净持仓 - 24,481手，环比减2,098手 [2] - I大商所仓单2,900手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.6美元/吨，环比降0.35美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿821元/干吨，环比降2元；60.5%麦克粉矿808元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨，环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）46元，环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）99.95美元/吨，环比降0.25美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.25，环比增0.02 [2] - 进口成本预估值799元/吨，环比降2元；全球铁矿石发运总量（周）2,535.30万吨，环比降559.30万吨；中国47港到港总量（周）2,455.60万吨，环比降213.60万吨 [2] 产业情况 - 47港铁矿石库存量（周）17,914.68万吨，环比增156.42万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）10,316.64万吨，环比增348.05万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨，环比增911.00万吨；铁矿石可用天数（周）32天，环比增3天 [2] - 266座矿山日产量（周）38.51万吨，环比降1.05万吨；开工率（周）61.27%，环比降1.67% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.07万吨，环比降2.71万吨；BDI指数1,958.00，环比增76.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.86美元/吨，环比增0.51美元；西澳 - 青岛8.417美元/吨，环比增0.47美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.55%，环比增0.53%；高炉产能利用率（周）85.71%，环比增0.26% [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨，环比降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.09%，环比降0.13%；历史40日波动率（日）16.60%，环比降0.20% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.36%，环比增1.68%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.09%，环比降1.03% [2] 行业消息 - Mysteel统计54家钢厂烧结矿周产量756.70万吨，环比增7.60万吨，增幅1.01%；库存277.04万吨，环比减10.61万吨，减幅3.69% [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3,547.77万吨，环比增84.62万吨；总日耗112.99万吨，环比减0.89万吨；库存消费比31.4，环比增0.99 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2605合约减仓整理 宏观方面美国将再次与伊朗谈判 供需上澳巴铁矿石发运量和到港量明显回落 钢厂高炉开工率平稳 铁水产量维持230万吨下方 铁矿石港口库存再创新高 春节假期临近钢厂补库需求少 港口库存连续11周增加 近日澳洲受飓风影响发运量降幅明显 全球发运量大幅降低 短线行情或有反复 I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位交叉有反弹迹象 建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价761.50元/吨 环比+1.00↑ 持仓量513,384手 环比-1361↓ [2] - I 5 - 9合约价差18.5元/吨 环比+0.50↑ 合约前20名净持仓-16661手 环比-3475↓ [2] - I大商所仓单2,900.00手 环比0.00 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.6美元/吨 环比+0.56↑ [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿819元/干吨 环比-6↓ 60.5%麦克粉矿809元/干吨 环比-4↓ [2] - 京唐港56.5%超特粉矿728元/干吨 环比-5↓ I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）48元 环比-5↓ [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）98.70美元/吨 环比-1.60↓ 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.25 环比+0.04↑ [2] - 进口成本预估值790元/吨 环比-13↓ [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2,535.30万吨 环比-559.30↓ 中国47港到港总量（周）2,455.60万吨 环比-213.60↓ [2] - 47港铁矿石库存量（周）17,914.68万吨 环比+156.42↑ 样本钢厂铁矿石库存量（周）10,316.64万吨 环比+348.05↑ [2] - 铁矿石进口量（月）11,965.00万吨 环比+911.00↑ 铁矿石可用天数（周）32.00天 环比+3↑ [2] - 266座矿山日产量（周）38.51万吨 环比-1.05↓ 开工率（周）61.27% 环比-1.67↓ [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.07万吨 环比-2.71↓ BDI指数1,923.00 环比-13.00↓ [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.20美元/吨 环比-0.36↓ 西澳 - 青岛8.435美元/吨 环比+0.03↑ [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）79.55% 环比+0.53↑ 高炉产能用率（周）85.71% 环比+0.26↑ [2] - 国内粗钢产量（月）6,818万吨 环比-169↓ [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）15.19% 环比-0.63↓ 历史40日波动率（日）17.02% 环比-0.44↓ [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.86% 环比+0.06↑ 平值看跌期权隐含波动率（日）20.16% 环比-0.44↓ [2] 行业消息 - 2026年2月2日 - 2月8日Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨 环比减少559.3万吨 澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨 巴西发运量669.0万吨 环比减少31.5万吨 [2] - 2026年2月2日 - 2月8日中国47港到港总量2455.6万吨 环比减少213.6万吨 中国45港到港总量2361.3万吨 环比减少123.4万吨 北方六港到港总量1264.0万吨 环比减少24.7万吨 [2] - 澳洲发运量1279.8万吨 环比减少540.6万吨 其中澳洲发往中国的量1097.5万吨 环比减少521.6万吨 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周二I2605合约反弹受阻 宏观方面新一轮乌美俄三方谈判可能于2月1日举行 供需上本期澳巴港口延续累库趋势 现货资源相对充足 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴下方 红柱缩小 铁矿石发运量增加 到港量下滑 钢厂高炉开工率小幅下调 铁水产量维持230万吨下方 铁矿石港口库存则继续增加 整体上参考 继续关注800附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价788元/吨 环比上涨3.5元；持仓量571053手 环比增加2878手 [2] - I 5 - 9合约价差18.5元/吨 环比持平；合约前20名净持仓 - 15262手 环比增加1310手 [2] - I大商所仓单1100手 环比持平 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.85美元/吨 环比上涨0.32美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿850元/干吨 环比下跌6元；60.5%麦克粉矿846元/干吨 环比下跌5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿754元/干吨 环比下跌3元 [2] - I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）58元 环比下跌9元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.35美元/吨 环比下跌1.3美元 [2] - 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.09 环比上涨0.03 [2] - 进口成本预估值831元/吨 环比下跌10元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2978.3万吨 环比增加48.5万吨 [2] - 中国47港到港总量（周）2625.5万吨 环比减少272.2万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17496.53万吨 环比增加207.83万吨 [2] - 样本钢厂铁矿石库存量（周）9388.82万吨 环比增加126.6万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965万吨 环比增加911万吨 [2] - 铁矿石可用天数（周）24天 环比增加2天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.31万吨 环比增加0.36万吨 [2] - 266座矿山开工率（周）63.76% 环比增加0.74% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）44.27万吨 环比增加0.83万吨 [2] - BDI指数1780 环比增加18 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛21.98美元/吨 环比上涨0.2美元；西澳 - 青岛7.975美元/吨 环比上涨0.12美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.66% 环比下降0.16% [2] - 247家钢厂高炉产能利用率（周）85.53% 环比上涨0.07% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨 环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.70% 环比下降0.04% [2] - 标的历史40日波动率（日）16.51% 环比下降0.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.41% 环比下降0.51% [2] - 平值看跌期权隐含波动率（日）16.53% 环比下降0.29% [2] 行业消息 - 2026年1月19 - 25日Mysteel全球铁矿石发运总量2978.3万吨 环比增加48.5万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2394.3万吨 环比增加147.6万吨 澳洲发运量1837.4万吨 环比增加149.3万吨 其中发往中国的量1487.6万吨 环比增加97.8万吨 巴西发运量556.8万吨 环比减少1.8万吨 [2] - 2026年1月19 - 25日中国47港到港总量2625.5万吨 环比减少272.2万吨；45港到港总量2530.0万吨 环比减少129.7万吨；北方六港到港总量1238.1万吨 环比减少204.8万吨 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空 [2] 报告的核心观点 - 2026年1月12 - 18日澳巴铁矿石发运量和到港量下滑，钢厂高炉开工率小幅下调，铁水产量维持230万吨下方，铁矿石港口库存再创新高 ，港口延续累库趋势，现货资源相对充足，西芒杜首船20万吨铁矿石运抵中国宝武马迹山，短线对矿价构成压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价789.50元/吨，环比下降4.50元；持仓量586,412手，环比减少29,929手 [2] - I 5 - 9合约价差18元/吨，环比增加0.50元；合约前20名净持仓 - 6122手，环比增加5773手 [2] - I大商所仓单1500.00手，环比增加700.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104美元/吨，环比下降0.66美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿845元/干吨，环比下降9元；60.5%麦克粉矿837元/干吨，环比下降10元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿755元/干吨，环比下降11元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）48元，环比下降5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.45美元/吨，环比下降1.70美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.11，环比增加0.07 [2] - 进口成本预估值841元/吨，环比下降14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2929.80万吨，环比减少251.10万吨；中国47港到港总量（周）2897.70万吨，环比减少117.30万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17288.70万吨，环比增加244.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9262.22万吨，环比增加272.63万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965.00万吨，环比增加911.00万吨；铁矿石可用天数（周）22.00天，环比增加5天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.95万吨，环比增加0.81万吨；开工率（周）63.02%，环比增加1.30% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.44万吨，环比减少0.49万吨；BDI指数1650.00，环比增加83.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.28美元/吨，环比增加0.72美元；西澳 - 青岛8.11美元/吨，环比增加0.66美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.82%，环比下降0.51%；高炉产能用率（周）85.46%，环比下降0.60% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比下降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.63%，环比增加0.12%；历史40日波动率（日）16.03%，环比增加0.04% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.15%，环比增加0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）25.20%，环比增加0.79% [2] 行业消息 - 2026年1月12 - 18日Mysteel全球铁矿石发运总量2929.8万吨，环比减少251.1万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比减少359.8万吨 [2] - 2026年1月12 - 18日中国47港到港总量2897.7万吨，环比减少117.3万吨；45港到港总量2659.7万吨，环比减少260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比减少26.3万吨 [2] - 周二I2605合约重心下移，1月20日1月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，5年期以上LPR为3.5%，上月为3.5%，1年期LPR为3%，上月为3% [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏空，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一I2605合约减仓回落，宏观上特朗普宣布对多国商品加征关税，供需上澳巴铁矿石发运量和到港量下滑、钢厂高炉开工率下调、铁水产量维持低位而港口库存创新高，首船西芒杜20万吨铁矿石运抵中国或对矿价构成压力，技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价794元/吨，环比降18元；持仓量616341手，环比降32521手 [2] - I 5 - 9合约价差17.5元/吨，环比降1元；合约前20名净持仓 - 11895手，环比增6714手 [2] - I大商所仓单800手，环比降700手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.65美元/吨，环比降1.69美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿857元/干吨，环比降7元；60.5%麦克粉矿853元/干吨，环比降4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比降7元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）59元，环比增14元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.15美元/吨，环比降0.55美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.04，环比增0.03 [2] - 进口成本预估值855元/吨，环比降5元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）2929.8万吨，环比降251.1万吨；中国47港到港总量（周）2897.7万吨，环比降117.3万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）17288.7万吨，环比增244.26万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9262.22万吨，环比增272.63万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11965万吨，环比增911万吨；铁矿石可用天数（周）22天，环比增5天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.95万吨，环比增0.81万吨；开工率（周）63.02%，环比增1.3% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.44万吨，环比降0.49万吨；BDI指数1567，环比增35 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛19.56美元/吨，环比增0.3美元；西澳 - 青岛7.45美元/吨，环比增0.23美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.82%，环比降0.51%；高炉产能利用率（周）85.46%，环比降0.6% [2] - 国内粗钢产量（月）6818万吨，环比降169万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.51%，环比增1.75%；历史40日波动率（日）15.99%，环比增1.06% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）22.01%，环比增3.66%；平值看跌期权隐含波动率（日）24.41%，环比增7.74% [2] 行业消息 - 2026年1月12日 - 1月18日，澳洲巴西铁矿发运总量2246.6万吨，环比降359.8万吨 [2] - 2026年1月12日 - 1月18日，中国47港到港总量2897.7万吨，环比降117.3万吨；45港到港总量2659.7万吨，环比降260.7万吨；北方六港到港总量1442.9万吨，环比降26.3万吨 [2] - 当地时间1月17日，特朗普宣布自2月1日起对丹麦等八国出口美国商品加征10%关税，6月1日起提高至25% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2605合约先抑后扬 宏观方面特朗普警告若印度不按美方要求限制购买俄罗斯石油美可能提高对印关税 供需情况本期澳巴铁矿石发运量减少到港量增加钢厂高炉开工率及铁水产量小幅回升铁矿石港口库存延续增加 整体上港口呈累库趋势但厂内库存处在中低位远期仍有囤货预期 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA于0轴上方整理 观点参考短线交易注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价801元/吨环比+4元 I主力合约持仓量640868手环比+22093手 [2] - I 5 - 9合约价差21元/吨环比-1元 I合约前20名净持仓-19913手环比-3009手 [2] - I大商所仓单2400手环比+400手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价106.7美元/吨环比+0.93美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿849元/干吨环比-1元 青岛港60.5%麦克粉矿851元/干吨环比-2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿751元/干吨环比-5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）50元环比-6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.5美元/吨环比-3美元 江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.04环比+0.03 [2] - 进口成本预估值852元/吨环比-24元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3213.7万吨环比-463.4万吨 中国47港到港总量（周）2824.7万吨环比+96.9万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）16721.79万吨环比+101.83万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）8946.54万吨环比+86.35万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11054万吨环比-77万吨 铁矿石可用天数（周）22天环比+5天 [2] - 266座矿山日产量（周）36.56万吨环比-0.25万吨 266座矿山开工率（周）0%环比-58.66% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）0万吨环比-45.9万吨 BDI指数1851环比-31 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛0美元/吨环比-22.21美元 铁矿石运价：西澳 - 青岛0美元/吨环比-8.46美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.96%环比+0.66% 247家钢厂高炉产能利用率（周）85.28%环比+0.32% [2] - 国内粗钢产量（月）6987万吨环比-213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.85%环比-0.72% 标的历史40日波动率（日）12.59%环比-1.29% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.44%环比-0.70% 平值看跌期权隐含波动率（日）16.90%环比-0.82% [2] 行业消息 - 2025年12月29日 - 2026年1月4日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.7万吨环比减少463.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2742.7万吨环比减少316.9万吨 [2] - 2025年12月29日 - 2026年01月04日中国47港到港总量2824.7万吨环比增加96.9万吨 中国45港到港总量2756.4万吨环比增加155.0万吨 北方六港到港总量1512.9万吨环比增加182.3万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期澳巴铁矿石发运和到港量同步下滑，钢厂高炉检修增多，铁水产量下调，铁矿石港口库存延续增加；整体上，港口呈累库趋势，供应相对宽松，贸易商出货积极性一般，报价多实盘单议，钢厂多常规补库为主，询盘较为谨慎；技术上，I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，绿柱缩小；建议短线交易，注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价779.50元/吨，环比+1.00元；持仓量553,717手，环比-317手 [2] - I 1 - 5合约价差18.5元/吨，环比+0.50元；合约前20名净持仓4593手，环比-394手 [2] - I大商所仓单1300.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.1美元/吨，环比-0.27美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿846元/干吨，环比-1元；60.5%麦克粉矿840元/干吨，环比-1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿762元/干吨，环比-4元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）60元，环比-2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）107.80美元/吨，环比-0.45美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.13，环比+0.03 [2] - 进口成本预估值873元/吨，环比-4元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3464.50万吨，环比-128.00万吨；中国47港到港总量（周）2790.20万吨，环比-137.90万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）16225.53万吨，环比+114.06万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8723.95万吨，环比-110.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11054.00万吨，环比-77.00万吨；铁矿石可用天数（周）22.00天，环比+1天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.61万吨，环比-0.26万吨；开工率（周）59.52%，环比-0.55% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.80万吨，环比+2.83万吨；BDI指数1889.00，环比-90.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.75美元/吨，环比-0.46美元；西澳 - 青岛8.745美元/吨，环比-1.05美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.45%，环比-0.16%；高炉产能用率（周）84.91%，环比-0.99% [2] - 国内粗钢产量（月）6987万吨，环比-213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.25%，环比-0.06%；历史40日波动率（日）14.21%，环比-0.49% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）14.51%，环比-0.65%；平值看跌期权隐含波动率（日）14.63%，环比-0.30% [2] 行业消息 - 巴西发运量864.1万吨，环比减少48.8万吨 [2] - 2025年12月15日 - 12月21日Mysteel全球铁矿石发运总量3464.5万吨，环比减少128.0万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨，环比减少150.8万吨；澳洲发运量1950.6万吨，环比减少102.0万吨，其中发往中国的量1694.5万吨，环比减少7.6万吨 [2] - 12月15日 - 12月21日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1224.7万吨，环比增加52.7万吨，呈小幅回升态势，当前库存水平略高于今年四季度以来的均值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2605合约区间整理 宏观方面12月LPR连续7个月保持不变 供需情况上本期澳巴铁矿石发运和到港量同步下滑 钢厂高炉检修增多 铁水产量下调 港口库存延续增加 整体呈累库趋势 供应宽松 钢厂按需采购 但现货坚挺 期价或陷入区间整理 技术上I2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位下调 绿柱放大 建议短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价778.50元/吨 环比降3.00元；持仓量554,034手 环比增2,081手 [2] - I 1 - 5合约价差18元/吨 环比增2.00元；合约前20名净持仓4,987手 环比增561手 [2] - I大商所仓单1,300.00手 环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.4美元/吨 环比降0.36美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨 环比增2元；60.5%麦克粉矿846元/干吨 环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿763元/干吨 环比降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）68元 环比增2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）108.25美元/吨 环比增0.10美元；江苏废钢/青岛港60.5%麦克粉矿为3.10 环比无变化 [2] - 进口成本预估值878元/吨 环比无变化 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,464.50万吨 环比降128.00万吨；中国47港到港总量（周）2,790.20万吨 环比降137.90万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）16,225.53万吨 环比增114.06万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,723.95万吨 环比降110.25万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,054.00万吨 环比降77.00万吨；铁矿石可用天数（周）22.00天 环比增1天 [2] - 266座矿山日产量（周）37.61万吨 环比降0.26万吨；开工率（周）59.52% 环比降0.55% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.80万吨 环比增2.83万吨；BDI指数1,979.00 环比降44.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.21美元/吨 环比增0.04美元；西澳 - 青岛9.795美元/吨 环比降0.30美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）78.45% 环比降0.16%；高炉产能利用率（周）84.91% 环比降0.99% [2] - 国内粗钢产量（月）6,987万吨 环比降213万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.31% 环比增0.01%；标的历史40日波动率（日）14.70% 环比降0.08% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.16% 环比降0.19%；平值看跌期权隐含波动率（日）14.93% 环比降0.30% [2] 行业消息 - 2025年12月15 - 21日Mysteel全球铁矿石发运总量3464.5万吨 环比减少128.0万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2814.7万吨 环比减少150.8万吨 澳洲发运量1950.6万吨 环比减少102.0万吨 发往中国的量1694.5万吨 环比减少7.6万吨 巴西发运量864.1万吨 环比减少48.8万吨 [2] - 2025年12月15 - 21日中国47港到港总量2790.2万吨 环比减少137.9万吨；45港到港总量2646.7万吨 环比减少76.7万吨；北方六港到港总量1256.4万吨 环比减少102.1万吨 [2]