铁矿石产业链日报 2025/11/5 | 项目类别 数据指标 | | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | I 主力合约收盘价（元/吨） | 776.00 | +0.50↑ I 主力合约持仓量(手) | 544,659 | -3095↓ | | | I 1-5合约价差（元/吨） | 22 | +2.50↑ I 合约前20名净持仓(手) | -22121 | -8273↓ | | | I 大商所仓单（手） | 1,000.00 | 0.00 | | | | | 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价(美元/吨) | 103.65 | -1.40↓ | | | | 现货市场 | 青岛港61.5%PB粉矿 (元/干吨) | 843 | -4↓ 青岛港60.8%麦克粉矿 (元/干吨) | 840 | -5↓ | | | 京唐港56.5%超特粉矿 (元/干吨) | 770 | -2↓ I 主力合约基差 (麦克粉干吨-主力合约) | 64 | -6↓ | | | 铁矿石62%普氏指数（前一日，美元/吨） | 104. ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价延续震荡回落，日跌幅 0.81%，量缩仓增，供需双弱局面下产业矛盾累积，库存去化压力大，钢价承压，成本有支撑，预计震荡寻底，关注需求表现 [4] - 热轧卷板主力期价偏弱震荡，日跌幅 0.70%，量缩仓增，供应压力大且需求有隐忧，产业矛盾累积，库存显著增加，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [4] - 铁矿石主力期价转弱下行，日跌幅 2.07%，量仓扩大，需求表现尚可支撑矿价，但供应偏高且需求韧性趋弱，基本面预期走弱，高估值矿价上行驱动不强，预计高位震荡，关注钢材表现 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 2025 年 9 月销售各类挖掘机 19858 台，同比增长 25.4%，1 - 9 月共销售 174039 台，同比增长 18.1% [6] - 1 - 9 月汽车产销量分别完成 2433.3 万辆和 2436.3 万辆，同比分别增长 13.3%和 12.9%，新能源汽车产销量均超 1100 万辆，同比增长超 30%，出口 495 万辆，同比增长 14.8%，新能源汽车出口 175.8 万辆，同比增长 89.4% [7] - 世界钢铁协会预计 2025 年全球钢铁需求量约 17.5 亿吨，2026 年温和反弹 1.3%至 17.72 亿吨 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海 3180 元（-10）、天津 3150 元（-40）、全国均价 3224 元（-11）；热卷上海 3290 元（-30）、天津 3220 元（-30）、全国均价 3350 元（-20）；唐山钢坯 2930 元（-10）；张家港重废 2140 元（-10）；卷螺价差 110 元（-20）；螺废价差 1040 元（0） [9] - 61.5% PB 粉（山东港口）778 元（-18）；唐山铁精粉（湿基）812 元（0）；澳洲海运费 10.88 元（0.12）；巴西海运费 24.88 元（0.32）；SGX 掉期（当月）107.30 元（0.90）；普氏指数（CFR，62%）109.20 元（1.80） [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价 3061 元，涨跌幅 -0.81%，成交量 1158107，持仓量 1991462 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价 3241 元，涨跌幅 -0.70%，成交量 532924，持仓量 1451729 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价 782.0 元，涨跌幅 -2.07%，成交量 525492，持仓量 499799 [11] 后市研判 - 螺纹钢假期供需双弱，周产量环比降 3.62 万吨，需求周度表需环比下降，库存偏高，预计钢价震荡寻底，关注需求表现 [35] - 热轧卷板供需格局走弱，周产量环比降 1.40 万吨，需求周度表需环比降 33.64 万吨，供应压力大且需求有隐忧，价格承压偏弱运行，谨防需求转弱激化矛盾，关注需求表现 [35] - 铁矿石供需有变化，钢厂生产趋稳，需求表现尚可但韧性趋弱，国内港口到货回升，供应压力增加，预计走势高位震荡，关注钢材表现 [36]

021-60635727 期货从业资格号：F03134307 报告类型 铁矿石日评 日期 2025 年 10 月 13 日 黑色金属研究团队 研究员：翟贺攀 zhaihepan@ccb.ccbfutures.com 研究员：聂嘉怡 研究员：冯泽仁 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 021-60635736 期货从业资格号：F3033782 投资咨询证书号：Z0014484 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 每日报告 数据来源：上期所、大商所网站，建信期货研究发展部 10 月 10 日，铁矿石期货主力 2601 合约震荡上行，高开后震荡运行，收报 795 元/吨，涨 1.02%。 表2：10月10日黑色系期货持仓情况（单位：手、%） | 合约 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 前 20 多头 | 前 20 空头 | 多空 | 偏离度 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 持仓 | 持仓 | 持仓 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约增仓反弹 宏观上美联储多数官员表示2025年进一步放松政策可能合适 少数官员支持9月不降息 供需上本期澳巴铁矿石发运减少 到港量增加 国内港口库存由降转增 受假期影响下游钢材需求减弱 库存增加 整体上节后钢厂高炉复产预期叠加美联储继续降息预期或支撑矿价偏强运行 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹 红柱放大 操作上震荡偏强 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价790.50元/吨 环比增加10.00元；持仓量459,565手 环比增加12200手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比减少1.50元；合约前20名净持仓 - 8651手 环比增加6698手 [2] - I大商所仓单500.00手 环比增加500.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.9美元/吨 环比增加0.77美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿849元/干吨 环比增加3元；60.8%麦克粉矿837元/干吨 环比增加3元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿766元/干吨 环比增加3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）46元 环比减少7元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.20美元/吨 环比增加0.10美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.30 环比减少0.02 [2] - 进口成本预估值852元/吨 环比增加1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3279.00万吨 环比减少196.40万吨；中国47港到港总量（周）2775.80万吨 环比增加172.10万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14550.68万吨 环比增加169.00万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9736.39万吨 环比增加426.96万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10522.00万吨 环比增加60.00万吨；铁矿石可用天数（周）26.00天 环比增加1天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.04万吨 环比减少0.77万吨；开工率（周）63.28% 环比减少0.95% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.27万吨 环比增加5.60万吨；BDI指数1963.00 环比增加16.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛25.46美元/吨 无环比变化；西澳 - 青岛10.34美元/吨 无环比变化 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.27% 环比减少0.20%；高炉产能用率（周）90.63% 环比减少0.25% [2] - 国内粗钢产量（月）7737万吨 环比减少229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）14.68% 环比增加0.46%；历史40日波动率（日）17.10% 环比增加0.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.42% 环比减少1.96%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.02% 环比减少1.79% [2] 行业消息 - 2025年09月29日 - 10月05日Mysteel全球铁矿石发运总量3279.0万吨 环比减少196.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨 环比减少38.1万吨 澳洲发运量1979.9万吨 环比减少48.1万吨 其中澳洲发往中国的量1661.2万吨 环比减少110.2万吨 巴西发运量846.0万吨 环比增加9.9万吨 [2] - 2025年09月29日 - 10月05日中国47港到港总量2775.8万吨 环比增加172.1万吨；中国45港到港总量2608.7万吨 环比增加248.2万吨；北方六港到港总量1451.6万吨 环比增加450.2万吨 [2]

万林新（联系人） 0755-23375162 wanlx@wkqh.cn 交易咨询号：Z0020771 铁水延续高位，关注商品整体氛围 铁矿石周报 从业资格号：F03133967 2025/09/20 陈张滢（黑色建材组） 从业资格号：F03098415 CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 04 供给端 02 期现市场 05 需求端 03 库存 06 基差 01 周度评估及策略推荐 黑色产业链示意图 周度要点小结 ◆ 供应：全球铁矿石发运总量3573.1万吨，环比增加816.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2977.8万吨，环比增加648.2万吨。澳洲发运量2084.6 万吨，环比增加262.2万吨，其中澳洲发往中国的量1836.2万吨，环比增加304.9万吨。巴西发运量893.2万吨，环比增加386.0万吨。中国47 港到港总量2392.3万吨，环比减少180.6万吨；中国45港到港总量2362.3万吨，环比减少85.7万吨。 ◆ 需求：日均铁水产量241.02万吨，环比上周增加0.47万吨。高炉炼铁产能利用率90.35%，环比上周增加0.17个百分点；钢厂盈利率58.87%， 环比上周减少1.3 ...

东海期货：市场再出限产传闻，成材产量小幅回落。上周铁水产量回升至240万吨上方，短期继续上涨 空间也有限。供应方面，本周全球铁矿石发运量环比回升816.9万吨，到港量环比回落85.7万吨，供应整 体维持高位。铁矿石港口库存也小幅下降63万吨。铁矿石价格仍以区间震荡思路对待。 据统计全国45个港口进口铁矿库存总量13801.08万吨，环比下降48.39万吨；日均疏港量339.17万吨，增 7.89万吨；在港船舶数量101条，增1条；全国47个港口进口铁矿库存总量14381.68万吨，环比下降74.44 万吨；日均疏港量351.03万吨，增6.64万吨。 9月18日，中国钢铁工业协会铁矿石工作委员会在北京组织召开铁矿石工作会议，分析当前铁矿石市场 形势，研究近期主要工作，围绕北京铁矿石交易中心即将推出的进口铁矿石港口现货价格指数进行了安 排部署。国内钢铁生产企业和铁矿石贸易企业铁矿石采购业务负责人参加会议。 机构观点 正信期货：昨日五大材产量下滑幅度较小，夜盘矿价震荡偏强。本周澳巴发运回升，到港继续走低，近 端供应环比收紧；需求方面，受唐山限产结束影响，铁水产量大幅回升，铁矿需求增加明显；库存来 看，疏港量大幅增 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2509合约宽幅整理 宏观方面美国经济放缓或使短期内降息成合适政策选择 供需上本期澳巴铁矿石发运量减少、到港量增加 国内港口库存下滑 铁水产量和重点钢企粗钢日产下降 短期市场多空交织 9月合约临近交割持仓量萎缩 行情或区间整理 I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整 操作上短线交易 注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - I主力合约收盘价793元/吨 环比降1.5元；持仓量335365手 环比降22928手 [2] - I 9 - 1合约价差18.5元/吨 环比升1.5元；合约前20名净持仓 - 4804手 环比升6732手 [2] - I大商所仓单3900手 环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.2美元/吨 环比升0.4美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿841元/干吨 环比降2元；60.8%麦克粉矿829元/干吨 环比降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿717元/干吨 环比无变化；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）36元 环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）101.20美元/吨 环比降0.45美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32 环比降0.02 [2] - 进口成本预估值831元/吨 环比降4元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3061.80万吨 环比降139.10万吨；中国47港到港总量（周）2622.40万吨 环比升302.70万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14222.01万吨 环比降173.67万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9012.09万吨 环比升126.87万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）10462.30万吨 环比降132.70万吨；铁矿石可用天数（周）24天 环比升1天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.09万吨 环比降2.01万吨；266座矿山开工率（周）62.32% 环比降2.36% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）38.00万吨 环比降2.90万吨；BDI指数1994 环比升73 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.87美元/吨 环比升0.23美元；西澳 - 青岛10.15美元/吨 环比升0.50美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48% 环比无变化；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.22% 环比降0.56% [2] - 国内粗钢产量（月）8318万吨 环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）19.43% 环比降3.27%；标的历史40日波动率（日）17.90% 环比降0.05% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）18.76% 环比升0.34%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.19% 环比降0.58% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2756.28万吨 环比减74.41万吨 进口烧结粉总日耗116.14万吨 环比增0.44万吨 库存消费比23.73 环比减0.74 [2] - 7月中国进口铁矿砂及其精矿10462.3万吨 较上月减少132.5万吨 环比下降1.3%；1 - 7月累计进口铁矿砂及其精矿69656.9万吨 同比下降2.3% [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场博弈加大，矿价高位运行[1] 各目录总结 铁矿石市场数据回顾 - 展示62%普氏铁矿价格、PB粉价格、卡粉 - PB粉价差、PB粉 - 超特粉价差、螺纹盘面利润与高中低品价差、进口铁矿港口分品种占比、最优交割品与不同合约基差、跨期9/1价差等数据图表[9][15][17] 铁矿供需分析 供给端 - 展示铁矿进口数量、澳洲、巴西、印度等各国铁矿进口数量、全球及各国铁矿发运量等数据图表[30][31][36] - 给出全球海运铁矿增量（发运口径）表格，涉及RIO、BHP、FMG等公司2020 - 2026E年数据及同比变化[57] - 展示国内精粉产量、华北精粉产量、363座矿山铁精粉产量与库存等数据图表[69][74] 需求端 - 展示地产新开工面积、基建投资增速（不含电力）、国内制造业库存周期、制造业投资分项等数据图表[83][85] - 展示247钢厂铁水产量、铁元素表观需求、建筑用钢需求、制造业用钢需求等数据图表[95][97] - 展示海外高炉生铁产量、海外粗钢产量、海外铁矿消费量、海外铁元素消费量等数据图表[100][105] 库存端 - 展示进口铁矿港口总库存、进口铁矿贸易矿总库存、进口铁矿总库存、全产业链铁元素总库存等数据图表[110][112] 铁矿行情展望 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本期澳巴铁矿石发运量增加到港量减少，国内港口库存继续提升，铁水产量维持240万吨上方需求支撑依存，黑色系联动性较高，焦煤跌停影响市场情绪，铁矿石承压下跌，技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下走弱绿柱放大，操作上短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - I主力合约收盘价779元/吨，环比降10元；持仓量419,559手，环比降32,551手 [2] - I 9 - 1合约价差25.5元/吨，环比升2.5元；合约前20名净持仓 - 20,682手，环比降604手 [2] - I大商所仓单3,600手，环比升200手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价100美元/吨，环比降1.71美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿839元/干吨，环比升1元；60.8%麦克粉矿824元/干吨，环比升2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿723元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）45元，环比升12元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.95美元/吨，环比降0.95美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.39，环比升0.07 [2] - 进口成本预估值831元/吨，环比降7元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,200.90万吨，环比升91.80万吨；中国47港到港总量（周）2,319.70万吨，环比降192.10万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,395.68万吨，环比升14.17万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,885.22万吨，环比升63.06万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10,595.00万吨，环比升782.00万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比升2天 [2] - 266座矿山日产量（周）41.10万吨，环比升0.46万吨；开工率（周）64.68%，环比升0.68% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）40.90万吨，环比降4.35万吨；BDI指数1,995.00，环比降114.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.59美元/吨，环比降0.64美元；西澳 - 青岛9.84美元/吨，环比降0.32美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.48%，环比持平；高炉产能利用率（周）90.78%，环比降0.14% [2] - 国内粗钢产量（月）8,318万吨，环比降336万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）22.40%，环比升0.45%；历史40日波动率（日）18.18%，环比升0.31% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）21.14%，环比升0.95%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.41%，环比降0.68% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2830.69万吨，环比增35.92万吨，总日耗115.7万吨，环比增2.23万吨，库存消费比24.47，环比减0.16 [2] - 2025年07月21日 - 07月27日中国47港到港总量2319.7万吨，环比减192.1万吨；45港到港总量2240.5万吨，环比减130.7万吨；北方六港到港总量1157.3万吨，环比减231.9万吨 [2] - 周四I2509合约减仓下行，美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变，符合市场预期，这是连续第五次维持利率不变 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面市场预期中美经贸会谈将释放利好，产业面铁矿石港口库存继续上调，但铁水产量维持高位运行，需求支撑依存，I2509合约追高需谨慎，回调仍可考虑择机做多，注意操作节奏及风险控制 [7] - 近两日矿价高位回调，但反内卷预期将继续利好黑色系，铁矿调整后仍有反弹可能，建议择机买入认购期权 [50] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至7月25日收盘，铁矿主力合约期价为802.5（+17.5）元/吨，青岛港麦克粉832（+15）元/干吨；2025年07月14日 - 07月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨；本期47港到港量 - 371.4万吨；日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨；截至2025年7月25日，全国47个港口进口铁矿库存为14395.68万吨，环比 + 14.17万吨，年同比 - 1452.26万吨，247家钢厂进口矿库存为8885.22万吨，环比 + 63.06万吨；钢厂盈利率63.64%，环比上周增加3.47个百分点，同比去年增加48.49个百分点 [5] - 行情展望：宏观方面海外欧洲央行维持三大利率不变，特朗普放弃考虑解雇鲍威尔，国内国务院国资委抵制“内卷式”竞争，商务部宣布何立峰将赴瑞典与美方举行经贸会谈；供需方面澳巴铁矿石发运量增加，国内港口库存继续提升，但同比降幅扩大，钢厂高炉开工率持平，铁水产量小幅下降，但维持240万吨上方，需求支撑依存；技术方面铁矿I2509合约仍处上行通道，日K线均线组合多头排列，MACD指标显示DIFF与DEA涨势放缓，红柱缩小 [7] 期现市场 - 本周期货价格冲高回调：I2509合约冲高回调，走势弱于I2601合约，25日价差为30元/吨，周环比 - 2元/吨 [13] - 本周铁矿石仓单增加，前20名持仓净空增加：7月25日，大商所铁矿石仓单量3400张，周环比 + 400张；矿石期货合约前二十名净持仓为净空25163张，较上一周增加21618张 [19] - 本周现货价格上调：7月25日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报832元/干吨，周环比 + 15元/干吨；本周，铁矿石现货价格弱于期货价格，25日基差为29元/吨，周环比 - 2元/吨 [25] 产业情况 - 本期中国47港到港总量减少：2025年07月14日 - 07月20日Mysteel全球铁矿石发运总量3109.1万吨，环比增加122.0万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2552.0万吨，环比减少6.8万吨，澳洲发运量1629.4万吨，环比减少108.9万吨，其中澳洲发往中国的量1443.6万吨，环比增加13.5万吨，巴西发运量922.6万吨，环比增加102.1万吨；中国47港到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨，中国45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨，北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨 [28] - 铁矿石港口库存增加：本周，全国47个港口进口铁矿库存总量14395.68万吨，环比增加14.17万吨，日均疏港量329.33万吨，降9.43万吨，澳矿库存6309.25万吨，增88.43万吨，巴西矿库存5139.60万吨，降38.63万吨，贸易矿库存9183.57万吨，降9.97万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量为8885.22万吨，环比增63.06万吨，当前样本钢厂的进口矿日耗为301.1万吨，环比减0.15万吨，库存消费比29.51天，环比增0.22天 [31] - 本期样本钢厂铁矿石库存可用天数增加：截止7月24日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为21天，环比 + 1天；7月24日，波罗的海干散货海运指数BDI为2258，周环比 + 206 [34] - 铁矿石进口量增加，矿山产能利用率上调：2025年6月，中国铁矿砂及其精矿进口量10594.8万吨，同比增长0.1%，1 - 6月中国铁矿砂及其精矿进口量59220.5万吨，同比下降3%；截止7月25日，全国266座矿山样本产能利用率为64.48%，环比上期 + 0.68%，日均精粉产量40.68万吨，环比 + 0.43万吨，库存41万吨，环比 - 4.45万吨 [38] - 国内铁矿石精粉产量下滑：2025年6月中国铁矿石原矿产量为8897万吨，较去年同期下降8.4%；6月全国433家铁矿山企业铁精粉产量为2330.4万吨，环比减少76.2万吨，降幅3.2%，1 - 6月累计产量13775.3万吨，累计同比减少1193.2万吨，降幅8.0% [41] 下游情况 - 需求端——1 - 6月份粗钢产量同比减少：2025年6月，我国粗钢产量8318万吨，同比下降9.2%，1 - 6月，我国粗钢产量51483万吨，同比下降3.0%；6月中国出口钢材967.8万吨，较上月减少90.0万吨，环比下降8.5%，1 - 6月累计出口钢材5814.7万吨，同比增长9.2%，6月中国进口钢材47.0万吨，较上月减少1.1万吨，环比下降2.3%，1 - 6月累计进口钢材302.3万吨，同比下降16.4% [44] - 钢厂高炉开工率上调，铁水产量减少：7月25日，247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加1.13个百分点，高炉炼铁产能利用率90.81%，环比上周减少0.08个百分点，同比去年增加1.20个百分点；7月25日，247家钢厂日均铁水产量242.23万吨，环比上周减少0.21万吨，同比去年增加2.62万吨 [47] 期权市场 - 择机买入认购期权：近两日矿价高位回调，但反内卷预期将继续利好黑色系，铁矿调整后仍有反弹可能，建议择机买入认购期权 [50]