报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国宏观数据落地，9月加息预期回落但无额外利多，宏观情绪催化效果或结束，海外挤仓行为接近结束；矿端支撑强劲，国内冶炼厂抢矿，矿端下行趋势不改；锌锭外强内弱，海外升水走高，LME库存跌破9万吨；国内下游开工环比修复，有向传统旺季转换趋势，库存环比小幅回落但绝对值仍处高位，短期出口难缓解国内库存压力，供应端环比将增加；宏观情绪落地后难催生进一步上涨动力，但矿端偏紧，回调买入保值有性价比 [3] 相关目录总结 重要数据 - 2026年8月14日，沪锌主力合约收盘25655元/吨，波动 -0.19%，LME价格收盘3762.0美元/吨，波动0.00% [1] - 华东、广东、天津地区现货价格分别为25545元/吨、25490元/吨、25480元/吨，对主力合约升贴水分别为 -40元/吨、 -95元/吨、 -105元/吨，环比变化分别为 +10元/吨、 +0元/吨、 +5元/吨 [1] - LME（0 - 3）升贴水89.51美元/吨，环比变化 +12.29美元/吨 [1] 供应 - 2026年8月14日，SMM国产锌精矿周度加工费 -1550元/金属吨，周度环比波动 -400元/吨，进口锌精矿周度加工费指数 -107.38美元/干吨，周度环比波动 -3.88美元/干吨，锌精矿进口盈亏 -1989.61元/吨 [1] 消费 - 镀锌企业开工率52.61%，环比变化 +0.66%，压铸锌合金开工率41.84%，较上周变化 -4.42%，氧化锌企业开工率51.08%，较上周变化 +1.33% [1] 库存 - 截至2026年8月13日，SMM七地锌锭库存总量26.43万吨，较上周同期变化 -0.74万吨；仓单库存113466吨；LME锌库存88000吨 [2] 利润 - 截至2026年8月14日，行业冶炼企业生产利润（不包含副产品收入）约 -4553元/吨，内蒙地区硫酸价格1645元/吨，周度环比变化0元/吨，叠加副产品收益后亏损约1350元/吨 [2]