2019年6月，美国休斯敦港口，一台重达227吨的中国制造大型变压器本该被送往科罗拉多州的变电站完成交付，但却被美国联邦官员以"零部件可能添加 恶意功能"为由中途截走，运往了新墨西哥州的桑迪亚国家实验室，进行拆解研究。 这种直接截走商用设备的做法极其罕见，瞬间吸引了诸多媒体的目光，并最终为这台中国产品做了背书： 这台变压器不但没有所谓的"后门"，而且产品质量过硬。作为购买方的美国电力公司澄清说："变压器没有问题，后续仍会投入使用。" 也就在此3个月后，意大利电力公司便向变压器背后的中国企业主动寻求合作。而后，德国西门子、法国燃气、美国特斯拉等也提出了深度合作意向。 回溯40年前，这家企业还只是一家濒临破产的县城小厂。而今，它已经成为变压器产销量全球第一的单体企业，《华尔街日报》称其为"当今世界上品种 最全、规模最大、信誉最佳的变压器制造商之一。" 01 两次起死回生 江苏溧阳市昆仑区正昌路68号，是华鹏变压器的所在地。作为公司掌门人的钱洪金，外表温文儒雅，讲着一口略带吴侬软语韵味的普通话。 与温和谈吐形成极大反差的，是年过80岁的他，身形却像一位身经百战的将军，八块腹肌清晰可见，能连续做超过400个健腹轮。 ...

2025（第二十届）中国品牌人物年会核心观点 - 本次年会以“谁为中国赢得尊敬”为主题，汇聚政、商、产、学、媒等各界精英逾两千人，共同回顾中国品牌发展历程并展望未来趋势 [2][14] - 高峰对话从实践层面深入剖析了“坚守长期主义，锻造品牌韧性”的主题 [2][14] 与会企业嘉宾分享的品牌建设理念与实践 黎昌仁（六笑口腔/拜博口腔） - 在企业发展中始终注重引领行业技术进步，积极与国内外领先同行开展合作与培训以提升整体服务水平 [5][17] - 持续引进高端人才，并坚信品牌在任何行业都至关重要，且须具备坚韧的持久力 [5][17] 厉天福（敦凰集团） - 企业创始人须坚定方向，顺应趋势持续优化，而非随意变更 [7][19] - 企业团队需要稳定与毅力，在浮躁的就业环境中专注深耕，方能支撑企业长远发展 [7][19] 舒敏（中国中小企业协会/大商之道招商产业集团） - 提出“针尖捅破天”理念，意味着将企业有限的资金、人才与时间高度聚焦于一个细分领域并做到极致 [9][21] - 以德国“隐形冠军”企业为例，强调方向正确后，关键在于坚持并持续优化方法，深耕到底 [9][21] 李志（洲明科技） - 洲明科技的持续增长基于三点：对行业未来的长期坚守；专注于技术领先与产品品质，坚持投入研发与迭代升级；始终围绕客户需求提供针对性解决方案 [11][23] - 公司成长密码在于切实解决客户痛点并创造价值 [11][23] 贺碧（永达传媒） - 公司自1992年成立，三十余年坚守大户外赛道，从高速大牌起家，后于2011年因政策调整转型高铁媒体并坚持布局 [12][24] - 面对时代变化及时调整，始终秉持长期主义、大客户主义和效果主义，实现“高铁开到哪，资源就布局到哪” [12][24]

文章核心观点 - 文章宣布成立“中国上市隐形冠军俱乐部”，旨在为已上市的专精特新“隐形冠军”企业搭建一个协同发展、资源共享的高端圈层合作平台，以应对共同挑战并把握发展机遇 [29] - 文章认为，“中国上市隐形冠军”企业是专精特新企业中的塔尖代表，其发展契合国家“十五五”规划方向，并将在中国经济高质量发展中扮演“生力军”和“强引擎”的角色 [1][3] - 文章指出，由中外管理传媒主办的“中国造隐形冠军”评选已成为培育“中国上市隐形冠军”的重要摇篮，其评选出的企业上市比例远高于全国平均水平 [6][24] 国家政策与行业背景 - 国家“十五五”规划强化企业创新主体地位，专精特新“小巨人”企业上年度平均研发投入超3000万元，平均研发强度超过7% [1][19] - 规划要求提升产业链配套能力，超六成专精特新“小巨人”企业处于工业基础领域，超七成深耕行业10年以上，超八成进入了战略性新兴产业链 [1][19] - 规划致力于完善多层次资本市场服务，截至2025年，累计有超过2000家专精特新企业在A股上市，占A股上市企业的比例超过30% [2][20] - 北交所上市公司中国家级专精特新“小巨人”企业占比超一半，已成为专精特新企业上市主通道 [2][21] - 规划优化企业发展生态环境，推动商业银行设立总规模超4000亿元的“专精特新贷”，对信用贷款予以最高30%贴息支持 [2][21] - 规划推动数字化转型，中央财政直接支持4200多家“小巨人”企业加大创新投入，并支持试点4.5万家中小企业实施数字化改造 [2][21] 专精特新与隐形冠军企业数据 - 截至2025年11月，我国已累计培育国家级专精特新“小巨人”企业超过1.7万家，其中已上市企业接近2400家，上市公司占比约为13% [3][21] - 专精特新企业以占全国规模以上工业中小企业3.5%的数量，贡献了9.6%的营业收入和13.7%的利润 [2][21] - “中国上市隐形冠军”被定义为在各自细分行业的中国市场市占率和竞争力独占鳌头，乃至在全球市场亦能三居其一的佼佼者，是上市专精特新企业中的塔尖代表 [3][22] “中国造隐形冠军”评选成果 - 截至2025年，“中国造隐形冠军”评选已成功完成七届，累计评选出近200家在各细分行业市占率和竞争力名列前茅的隐形冠军企业 [6][24] - 在累计评选出的近200家企业中，已有51家是“中国上市隐形冠军”，占比约为26%，远高于全国13%的同比水平 [6][24] - 在第七届评选出的36家“中国造隐形冠军”企业中，有10家已是“中国上市隐形冠军” [6][24] - 该评选已成为培育“中国上市隐形冠军”的重要摇篮，参评和当选是专精特新“小巨人”企业成功上市的重要试金石和路径 [6][24] “中国上市隐形冠军俱乐部”倡议详情 - 俱乐部由中外管理传媒联合十家上市公司共同发起，旨在搭建“同心同频、专业前瞻、共享共赢”的高效圈层合作平台 [18][29][36] - **共同愿景**：计划用5年时间将成员从基数50家拓展到100+家；用10年时间将俱乐部打造成“全球最具影响力的专精特新企业生态圈”；推动成员从“隐形冠军”向“显性冠军”、“中国第一”向“世界第一”跨越 [11][30] - **核心使命**： - 同心圆梦，价值提升：基于共同的核心价值观，共创市值与经营的持续成长 [12][13][30][31] - 资源共享，协同创新：在成员间建立技术、人才、市场、资本等要素共享机制，推动深度合作与并购重组 [14][32] - 市场开拓，抱团出海：整合资源组建联合舰队，共同开拓国际市场，提升全球价值链地位 [15][33] - 政策对接，优化环境：借助“官产学”模式，向政府反映成员诉求，推动完善政策体系 [16][34] - **行动承诺**：核心价值观为“诚信，专业，共享，共赢”；承诺为成员企业提供定期交流、智库咨询、全球资源整合、供需对接及金融支持等服务；承诺在社会生态层面守护产业安全、坚持创新驱动、专注细分市场并敬畏社会责任 [17][35]

公司发展历程与关键节点 - 公司前身是濒临破产的县城小厂，经过两次“救火”式管理，成功扭亏为盈，例如溧阳轧钢厂3年扭亏并赚取430万利税，溧阳电机厂1年产值从200多万上升到1000余万元 [4][5] - 1995年公司更名为江苏华鹏特种变压器有限公司，正式进入变压器领域，并抓住110kV级变压器市场蓝海，使其销量连续多年全国第一 [8][10] - 2001年公司销售收入突破5亿元，利税达5751万元，改制为民营企业后业绩以每年30%以上的速度增长 [10] - 2015年行业洗牌后，公司凭借高端产品实现销售收入32.27亿元，利税5.05亿元 [22] - 2024年集团销售额突破86亿元，2025年目标冲刺百亿，公司资产规模达133.5亿元，年生产能力2亿kVA，产销量位居全球单体企业第一 [29][30] 产品质量与信誉建立 - 2004年公司为履行上海电力8000万元合同，在原材料硅钢片价格暴涨时不惜高价采购优质材料，坚持如期交付高质量产品，确立了“要全铜，找华鹏”的市场信誉 [13][14] - 2005年公司110kV及以下油浸式变压器、环氧树脂浇注干式变压器获“中国名牌产品”称号，“华鹏”商标被认定为中国驰名商标，公司在“中国变压器行业十强”中跃居第二位 [14] - 2019年美国以安全为由截获一台227吨的中国产变压器，经检测后证明其无“后门”且质量过硬，购买方美国电力公司澄清变压器没有问题仍会投入使用，此事为公司产品做了强力背书 [1] 技术研发与高端化转型 - 在2010年前后行业产能过剩（总产能30亿kVA vs 实际需求14亿kVA）、平均利润仅3%-4%的背景下，公司拒绝多元化“赚快钱”诱惑，坚持聚焦变压器主业 [15][16] - 公司洞察到行业高端产品（超高压、特高压、新能源）产能不足，选择向高端转型，与武钢、国家硅钢研究中心联合建立实验室，并创建院士工作站、博士后工作站 [18][19] - 公司自主研发的500kV级超高压电力变压器性能达到国际先进水平，并在风电、水电、光伏、核电等领域打造了有竞争力的产品 [20] - 公司坚持每年将约5%的销售额投入技术研发 [36] 国际市场拓展与竞争力 - 公司早期通过提供超出合同标准的服务和更科学的方案，逐步建立国际口碑，2014年上半年海外出货增长近40%，并首次将4台超高压变压器打入美国500kV高端市场 [24][25] - 公司成为《华尔街日报》与《世界工业杂志》评选的北美市场十大变压器品牌中唯一的中国公司 [26] - 即便美国对中国变压器加征关税超过60%，美国客户仍愿意主动承担一半费用采购公司产品，公司成功拿下美国俄亥俄州某电厂765kV超高压变压器订单，交货周期缩短至10个月（行业平均18-24个月） [27] - 2021年公司为爱尔兰电厂紧急订单提前两周交货，获得对方额外14万欧元奖金 [24] - 近年来全球变压器紧缺，公司海外市场占比已跃升至50%，产品销往全球100多个国家与地区 [29] 核心竞争优势与管理哲学 - 公司拥有高度熟练的技术工人团队，例如绕线工需培养3-5年，高级技师需7年以上，团队成员平均工龄超过18年，被日立能源北美区负责人赞为“艺术家”，这构成了难以复制的人才壁垒 [28][29] - 公司坚持“三不哲学”：不造假（如拒绝客户不合规的技术要求）、不上市（避免外部干预）、不用空降兵（所有干部内部培养），保证了经营的自主性和文化延续性 [35][36] - 公司创始人钱洪金具备军人背景的坚毅特质，坚持“一辈子做好一件事”的实业理念，带领公司突破国外垄断 [3][34]

公司概况与市场地位 - 公司为常州艾迈斯 团队规模仅300人 是一家掌握机器人产业核心“动力命门”——动力连接器的“隐形冠军”企业 [1][3] - 2023年公司海外出口额从3000万元飙升至6.3亿元 同比暴增2000% 惊人增长惊动美国行业协会 [3] - 公司已吃下人形机器人连接器全球60%的市场份额 产品应用于特斯拉柏林工厂、波士顿动力机器狗等 [5] 技术突破与产品优势 - 公司推出XT60连接器 独创磷青铜镀金工艺 将接触电阻压至0.25毫欧 载流能力比美国产品高30% 价格仅为三分之一 [5] - 公司为宇树科技定制MR30系列连接器 满足机器人空翻、奔跑所需的毫秒级电流稳定 故障率比欧美产品低80% [5] - 2022年公司攻克PAW+GTAW组合焊技术 打破欧美30年垄断 使超低温压力容器焊接强度提升50% 厚度降低30% 应用于航空航天领域 [7] 发展历程与研发投入 - 创始人胡正宇于2002年带领5人创业 从代工起步 早期利润微薄 但坚持将每年营收的20%投入研发 [3] - 公司从航模圈突破 其连接器助力大疆无人机续航突破30分钟 并因此获得大疆50万套订单 助推大疆占据全球70%市场 [5] - 面对美国厂商关于产品“寿命仅3000次”的谣言 公司创始人在国际展会上公开连续插拔12万次进行验证 赢得客户信任 [5] 市场竞争与行业影响 - 动力连接器是机器人、电动汽车的“神经中枢” 过去20年由美国泰科电子垄断 曾对中国收取高昂专利费并断言中国造不出可靠产品 [3] - 公司抢占15%市场份额后 导致美国某龙头企业营收暴跌23% 并关闭两家工厂 美国行业协会曾指控其享受补贴并要求加征300%关税 [7] - 调查显示公司成本优势源于中国供应链效率 核心部件国内48小时到货而欧美需两周 公司在墨西哥设厂规避贸易壁垒 研发周期仅6个月 调查后海外订单不降反升 [7] 客户合作与商业成就 - 公司早期与大疆合作 其连接器产品助力大疆无人机取得市场成功 [5] - 自2015年起与宇树科技合作定制连接器 为其机器狗在春晚表演后空翻提供关键支撑 [3][5] - 2023年在欧洲新能源巨头的全球招标中 从12家国际对手中胜出 首批2000台订单故障率低至欧美产品的五分之一 客户第二年直接加单至2万台 [7]

会议背景与主题 - 第十届中国制造强国年会于2025年12月28日在北京召开，主题为“实体为根向新而行” [1] - 会议立足“十四五”与“十五五”规划承前启后、《中国制造2025》行动纲领十年收官的关键节点，探讨“十五五”时期中国制造业高质量发展之路 [1] 政策与培育体系 - 2021年，工信部、科技部、财政部、商务部、国资委、证监会六部门联合发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，旨在推动优质企业做强做优做大，提升产业链供应链现代化水平 [3] - 2022年，工业和信息化部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，以提升中小企业创新能力和专业化水平，促进其高质量发展 [3] 隐形冠军研究与核心特质 - 中制智库副秘书长刘斐发布了《隐形冠军成长之路：中小制造业创新发展指数(蓝皮书)》，旨在探索中国优质中小企业成长范式 [4] - 研究系统梳理了德国“隐形冠军”、美国“小巨人”、日本“长寿企业”的成功经验，并追踪制造行业龙头企业，解码其成长基因 [4] - 研究提炼出中国版隐形冠军应具备的四大核心特质：“专用、专业、专注、专家” [4] - “专用”指企业产品为知名品牌，市场占有率具有绝对优势 [4] - “专业”指企业技术具有原创性，在所处行业中具有领导地位 [4] - “专注”指企业聚焦主营业务，定位特定客户与狭窄产业领域，致力于培育专业化、精细化核心专长，成为小市场的主宰者 [4] - “专家”指企业主要负责人具有工匠精神、科学精神和实业情怀，有成为世界级行业领袖的雄心与清晰的行业战略思维，奉行长期主义 [4] 产业宣传与教育工程 - 为讲好中国制造故事，中制智库联合中国教育电视台共同打造出品“爱上中国造”系列——隐形冠军节目 [5] - 节目通过追踪制造业优质企业，记录其成长之道、揭秘产品创新密码、展示企业家实业情怀 [5] - 节目面向广大中小学生、大学生，旨在展现中国制造业领域瞩目成就，从小树立青少年民族自豪感与爱国情怀 [5] - 会议期间，相关部委领导及智库负责人共同启动了“隐形冠军示范工程” [5]

政策与战略背景 - 第十届中国制造强国年会于12月28日在北京举行，年会主题为“实体为根，向新而行” [1][6] - 2021年，工信部、科技部、财政部、商务部、国资委、证监会联合发布《关于加快培育发展制造业优质企业的指导意见》，旨在推动优质企业持续做强做优做大，提升产业链供应链现代化水平，推进制造强国建设 [1][6] - 2022年，工业和信息化部印发《优质中小企业梯度培育管理暂行办法》，以提升中小企业创新能力和专业化水平，促进其高质量发展，助力实现产业基础高级化和产业链现代化 [1][6] 隐形冠军研究框架 - 中制智库副秘书长刘斐发布了《隐形冠军成长之路：中小制造业创新发展指数（蓝皮书）》，旨在探索中国优质中小企业的成长范式 [3][8] - 研究系统梳理了德国“隐形冠军”、美国“小巨人”、日本“长寿企业”的成功经验，并追踪制造行业龙头企业，以解码隐形冠军成长基因 [3][8] - 研究提炼出中国版隐形冠军应具备的“专用、专业、专注、专家”四大核心特质 [3][8] - “专用”指企业生产的产品为知名品牌，其首位度或市场占有率具有绝对优势 [3][8] - “专业”指企业的技术具有原创性，在所处行业中具有领导地位 [3][8] - “专注”指企业聚焦主营业务，定位并专注于特定客户与相对狭窄的产业领域，致力于培育专业化、精细化的核心专长与技能，成为小市场的主宰者 [3][8] - “专家”指企业主要负责人具有工匠精神、科学精神和实业情怀，具有做世界级行业领袖的雄心与清晰的行业战略思维，奉行长期主义 [3][8] 产业文化传播与示范工程 - 为响应中央讲好中国故事的号召，中制智库联合中国教育电视台共同打造出品“爱上中国造”系列——隐形冠军节目 [4][9] - 该节目通过追踪制造业优质企业，记录冠军企业成长之道、揭秘冠军产品创新密码、展示冠军企业家实业情怀 [4][9] - 节目面向广大中小学生、大学生，旨在讲好中国制造业隐形冠军企业故事，展现中国制造业领域取得的瞩目成就，从小树立青少年群体的民族自豪感，培育爱国情怀 [4][9] - 刘利华部长、周长益司长、刘九如院长等多位领导共同启动了隐形冠军示范工程 [6][11]

文章核心观点 - 环球园艺作为中国制造业“隐形冠军”的生动案例 凭借在装饰性塑胶花盆这一细分市场的深耕和全球化供应链整合 实现了高盈利和全球领先的市场地位 但其经营模式存在对外高度依赖单一市场与大客户 对内存在公司治理与合规隐患的双重困境 [1] 公司业务与市场地位 - 公司主要生产用于室内与户外的装饰性塑料花盆 经营模式类似快消品 每年推出超过220个新款 [2] - 按2024年收入计算 公司为装饰性塑胶花盆行业全球最大生产商 市场份额为4.6% 也是中国花盆制造商中最大的出口商 [1] - 公司采用B2B模式 产品直接供给沃尔玛 劳氏 山姆会员店及开市客等北美大型零售商 不直接面向终端消费者销售 [2][5] 财务表现 - 2022年至2024年 公司收入分别为4.23亿港元 3.58亿港元 4.75亿港元 同期净利润分别为8260万港元 7970万港元 1.26亿港元 [2] - 2024年一年净利润达1.26亿港元 净利率约27% 毛利率高达60% [1] - 受原材料成本下降等因素推动 公司毛利率从2022年的50%持续提升至2025年上半年的60% [4] - 2025年上半年业绩出现下滑 收入为1.86亿港元 同比下降4% 净利润为3390万港元 同比下降16% 净利润降幅大于收入降幅主要受销售及分销开支同比上升22.5%影响 [4] 市场与客户依赖 - 公司超9成收入来自美国市场 2022年至2024年 来自美国市场的收入分别为3.81亿港元 3.39亿港元和4.44亿港元 占总收入比例分别为90.1% 94.8% 93.5% [2][3] - 客户集中度极高 2022年至2024年 来自最大客户的收入分别占总收入的48.1% 51.9% 56.2% 前五大客户的合计贡献持续超过九成 2025年上半年高达98.1% [5] - 尽管公司强调自2011年以来主要客户留存率达100% 但如何降低对单一客户的销售依赖 拓宽客户基础仍是重要挑战 [5] 公司治理与合规问题 - 上市前存在突击大额分红行为 2025年12月1日 上市前夕公司分红2亿港元 其中超过1.5亿港元流入持股78.2%的实控人卢敬章手中 [9] - 2022年至2024年 公司累计分红1.9亿港元 按持股比例计算 卢敬章在此期间可获得分红近1.5亿港元 叠加上市前分红 其近年累计通过分红获得约3亿港元 [9] - 公司坦承在往绩记录期内 其若干附属公司没有完全按照中国相关法律规定为员工足额缴纳社保和公积金 公司共有员工524人 [11] - 公司过往曾出现过劳务派遣用工比例超出《劳务派遣暂行规定》规定的10%上限的情形 [11] 地缘政治与运营风险 - 公司出口到美国的产品受益于“园艺豁免”条款 可免征额外关税 但这些制度未来可能会发生变动 [7] - 公司已在柬埔寨新建海外生产厂房 计划在2026年全面投入运营 但柬埔寨与泰国边境的武装冲突可能导致工厂停工或安全成本增加 [7]

市场整体表现 - 今日早盘市场震荡分化，全市场近3300只个股上涨，小盘股延续涨势 [1] 主要指数表现 - 中证2000指数午盘上涨0.9%，滚动市盈率为153.6倍 [1][4] - 创业板中盘200指数午盘上涨0.7%，滚动市盈率为103.8倍，其成分股由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，信息技术行业占比超40% [1][6] - 中证1000指数午盘上涨0.6%，滚动市盈率为45.8倍 [1][3] - 科创100指数午盘上涨0.4% [1] - 中证500指数午盘上涨0.3% [1] 中证2000指数特征 - 中证2000指数是A股市场小微盘成长股的核心标杆，精准聚焦全市场市值尾部的优质中小企业 [1] - 该指数是宽基指数体系中挖掘“小而美”标的、布局细分赛道隐形冠军的投资工具 [1] - 从成分股质地来看，中证2000指数的“专精特新”属性尤为突出，是推动制造业升级、培育新质生产力的中坚力量 [1]

公司概况与业务介绍 - 公司全称为浙江志高机械股份有限公司，成立于2003年8月14日，是一家专业从事凿岩设备和空气压缩机研发、生产、销售及服务的高新技术企业 [1] - 公司是国家第四批专精特新“小巨人”企业之一，并荣获浙江省“隐形冠军”企业称号，技术中心被认定为“浙江省企业研究院” [1] - 公司专注于提供节能、环保、安全、高效的钻机、螺杆机产品，致力于为下游客户提供凿岩工程与空气动力的专业性综合解决方案 [1] - 公司产品广泛应用于矿山开采、工程建设、装备制造、石化化工等领域 [1] 产品与技术实力 - 公司产品线涵盖钻机和螺杆机两大系列，拥有400余种型号，包括一体式钻机、分体式钻机、工程螺杆机、工业螺杆机等，能够满足不同应用场景的需求 [1] - 公司是国内少数同时掌握地下钻机核心部件液压凿岩机、螺杆机核心部件螺杆主机自产能力的本土厂商，拥有高端制造水平和完整的生产体系 [2] - 公司多款产品已获得“浙江制造”认证，并受到境内以及俄罗斯、沙特、哈萨克斯坦等一带一路沿线国家客户的认可 [2] 本次发行上市详情 - 公司计划向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市 [1] - 本次公开发行股票数量为2,148.1488万股（不含超额配售选择权） [2] - 发行人及主承销商选择采用超额配售选择权，采用超额配售选择权发行的股票数量为本次公开发行股票数量的15%，即322.2223万股 [2] - 若全额行使超额配售选择权，本次发行的股票总数量为2,470.3711万股 [2] - 本次发行新股的申购日期为2025年8月5日，发行价格为17.41元/股 [2] - 公司拟在北交所上市，股票代码为920101，股票简称为志高机械 [2] 投资者交流活动 - 公司于2025年8月4日14:00-16:00在全景路演举行网上路演 [1] - 参与路演的人员包括：志高机械董事长、总经理谢存，董事、副总经理、财务总监、董事会秘书应汉元，以及东方证券产业投行总部副总经理郑睿、保荐代表人刘俊清和陈华明 [1]