2025年A股定增市场整体情况 - 市场整体回暖，2025年合计有172个项目发行，累计募资8877.318亿元，发行数量及募资金额分别较2024年增长18.62%和412.99% [1][3] - 募资额暴增四倍多的重要原因之一是四大国有银行增资金额最高，其中中国银行募资1650亿元，邮储银行募资1300亿元，交通银行募资1200亿元，建设银行募资1050亿元 [3] - 审核层面，2025年合计有130家纯定增项目上会，全部过会，过会率为100%；共有41家并购重组项目上会，40家过会，名义过会率为97.56% [1] 定增项目发行与股价表现 - 在172个定增项目中，最新收盘价较发行价实现上涨的有155家，下跌的仅有17家，平均涨幅约70.28% [10] - 涨幅超过100%的公司有34家，占比高达19.77%；涨幅超过200%的公司有10家，其中涨幅最高的是中航成飞，自发行价涨幅高达852.05% [10] - 自发行价跌幅最大的是深高速，跌幅为31.62% [10] - 在涨幅超过200%的10家公司中，有7家采用锁价发行方式；在涨幅超过100%的34家公司中，有22家采用锁价发行 [10] 募资完成情况与承销商表现 - 172个定增项目中，有162个项目的实际募资达到预期，有10家公司实际募资不及预期 [11] - 实际募资比例最低的是威腾电气，计划募资10.02亿元，实际募资5.78亿元，实际募资比例为57.68%，较预期缩水四成以上 [3][11] - 在上述10家募资不及预期的企业中，中信证券承销保荐的有4家，占比40% [11] - 2025年172个定增项目累计募资8877.32亿元，由47家券商参与承销，前十大券商合计承销金额8001.02亿元，占据90%的市场份额 [16] - 中信证券以2343.54亿元的总承销额位居榜首，国泰海通、中银证券、中金公司、中信建投位列第2至5名 [16] - 国金证券2025年合计承销4家定增项目，累计承销额25.47亿元，同比大降69.39%，承销额排名滑落至第23名 [19] 定增项目终止情况 - 2025年有220家定增项目终止，尽管纯定增项目全部过会且并购重组过会率高达97.56% [2] - 在终止的项目中，部分公司预案公布的发行价格与最新股价差异较大，例如腾景科技差异率为456.63%，北方长龙差异率为424.33% [12] - 北方长龙因定增收购预案公布日与终止日间隔较短，但股价短期内实现暴涨，被市场质疑是否属于“忽悠式重组” [13] - 北方长龙在2025年6月10日公布收购预案，发行价为28.4元/股，停牌时股价为36.72元/股；复牌后股价最高达到100.46元，较停牌前暴涨173%，但收购在7月22日宣布告吹 [14][15] 其他市场参与者情况 - 华创证券、太平洋的纯定增项目撤否率高达100%，即只有终止项目而没有发行项目 [2][20] - 中银证券2025年承销额排名第三，与其承担的中国银行定增、邮储银行定增、国泰海通重组等大型项目有关 [19]

A股定增市场整体表现 - 截至12月24日，A股市场已有148家上市公司定增落地，增发股份1010.20亿股，募资总额7888.95亿元，同比增长455.31% [1][2] - 发布定增预案的上市公司数量达438家，定增落地公司数量较2024年同期的128家增加了20家 [2] - 定增市场呈现显著的量价齐升态势，已成为上市公司融资的绝对主渠道 [3] 募资规模与结构 - 募资总额7888.95亿元中，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行四家银行募资额均在1000亿元以上，合计达5200亿元，定增目的均为补充流动资金 [2] - 其余144家上市公司定增募集资金均在300亿元以下，定增目的包括项目融资、融资收购其他资产等 [2] - 以12月25日收盘价计，148家实施定增的公司中有131家收盘价高于定增发行价，占比接近九成，其中5家公司股价较定增发行价累计上涨超200%，18家公司上涨超100% [7] 行业分布特征 - 实施定增的上市公司中，来自电子、基础化工、电力设备行业的公司数量居前，分别为23家、17家、15家 [4] - 医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家公司实施定增，科技板块公司数量较多 [1][4] - 电子行业成为定增资金焦点，广泛覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源等高景气细分赛道 [4] 市场活跃驱动因素 - 政策“组合拳”精准发力，以引导长期资金入市和优化融资导向为核心的政策密集落地，为定增市场注入源头活水 [1][3] - 政策直接拓宽了中长期资本入市渠道，并鼓励资金投向科技创新、产业升级等实体经济关键领域 [3] - 定增项目赚钱效应形成正向循环，大幅提升了资金参与积极性，市场流动性充裕及A股企稳回升带动了风险偏好提升 [7] 未来趋势展望 - 2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，市场将在“规范、聚焦、服务”的基调下迈向更高质量发展阶段 [1][7] - 并购重组定增将成为绝对主角，产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合将驱动以并购为导向的定增需求 [7] - 资金预计将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中 [8] - 随着中长期资金深度入市及优质项目竞争加剧，定增折价幅度可能收窄，市场或将从折价驱动转向盈利支撑加价值挖掘主导 [8]

Wind数据显示，截至12月24日，今年以来A股市场共有438家上市公司发布定增预案公告，按定增发行 日期计算，已有148家上市公司定增落地，增发股份数量合计为1010.20亿股，增发募资总额达7888.95亿 元。而在2024年同期，仅有128家上市公司定增落地，增发募资总额为1420.64亿元。相比2024年同期， 定增落地的上市公司数量增加了20家，增发募资总额同比增长455.31%。 从148家上市公司定增募资金额来看，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行定增募集资金均在 1000亿元以上，分别为1650亿元、1300亿元、1200亿元和1050亿元，定增目的均为补充流动资金。其余 144家上市公司定增募集资金均在300亿元以下，定增目的包括项目融资、融资收购其他资产等。 对于A股上市公司定增的显著活跃，川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，政策"组合拳"精准 发力，为定增市场注入源头活水。近年来，以引导长期资金入市（如《关于推动中长期资金入市工作的 实施方案》明确银行理财、保险资管获同等参与权）和优化融资导向（如"科创板八条""并购六条"支持 科创与产业整合）为核心的政策密集落地。这套"组合拳 ...

文章核心观点 - 2025年以来A股定增市场呈现显著的量价齐升态势，募资总额同比大幅增长455.31%，硬科技与新兴产业成为核心聚焦领域，预计2026年市场有望维持较高活跃度，但结构将优化，并购重组定增或成主角 [1][2][5] 定增市场整体表现 - 截至12月24日，年内已有148家上市公司定增落地，增发股份1010.20亿股，募资总额7888.95亿元，相比2024年同期的128家和1420.64亿元，落地公司数增加20家，募资额同比增长455.31% [1] - 定增市场显著活跃，已成为上市公司融资的绝对主渠道，从简单的“补血”手段升级为产业升级与整合的重要资本平台 [2] 募资规模与结构 - 在148家定增公司中，中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行募资额均在1000亿元以上，分别为1650亿元、1300亿元、1200亿元和1050亿元，目的均为补充流动资金 [2] - 其余144家上市公司定增募资额均在300亿元以下，目的包括项目融资、融资收购其他资产等 [2] 行业分布特征 - 实施定增的上市公司中，来自电子、基础化工、电力设备行业的公司数量居前，分别为23家、17家、15家，医药生物、汽车、国防军工、通信、计算机等行业也有多家公司实施定增 [3] - 科技板块上市公司在定增市场中数量较多，电子行业因其作为新质生产力核心地位，覆盖半导体、人工智能、机器人、新能源等高景气赛道，成为定增资金竞相追逐的焦点 [3] 驱动因素分析 - 政策“组合拳”精准发力，如引导长期资金入市和优化融资导向（如“科创板八条”、“并购六条”），为定增市场注入源头活水，拓宽了中长期资本入市渠道并引导资金投向科技创新、产业升级等领域 [2] - 电子等硬科技行业处于产业扩张周期，资金需求旺盛，政策支持明确且市场风格偏好科技方向，吸引资金通过定增把握发展机遇 [3][4] - 定增项目赚钱效应显著，在148家公司中，以12月25日收盘价计，有131家公司最新收盘价高于定增发行价，占比接近九成，其中多家公司股价较定增发行价累计上涨超100%甚至200%，形成了正向循环，提升了资金参与积极性 [4] 未来展望与趋势 - 2026年定增市场维持较高活跃度的可能性较大，但结构将进一步优化，并购重组定增将成为绝对主角，驱动因素包括产业集中度提升、国企改革深化、科技企业横向整合 [5] - 资金将进一步向半导体、AI、新能源、高端制造等硬科技领域及产业链整合项目集中，但优质项目竞争加剧可能导致定增折价幅度收窄，市场或将从折价驱动转向盈利支撑和价值挖掘主导 [5] - 随着公募、保险、理财等中长期资金深度入市，市场生态将更趋机构化和长期化，定增市场有望进一步发挥其在价值发现与资源整合方面的功能，成为培育新质生产力的关键资本市场枢纽 [5][6]

定增市场整体表现 - 2025年初至9月4日41家私募机构参与A股定增项目 获配金额近40亿元 整体浮盈超35% [1] - 2025年初至9月9日私募参与的45只定增个股中8只个股私募浮盈超过100% 16只个股私募浮盈超过50% [1] - 2025年初至8月7日95家A股上市公司完成定增 合计募资7279.22亿元 同比增长约542% 较2024年全年1730.52亿元增长逾3倍 [1] 市场驱动因素 - 政策面上新"国九条"等多项资本市场政策优化定增市场投资者结构 [2] - 市场层面A股整体走势向好带动拟定增个股强劲表现 [2] - 定增发行价格存在折价优势 2025年不少项目发行价较市价有10%左右折让 [2] 收益构成分析 - 定增策略收益包括发行价折扣 市场整体贝塔及个股阿尔法三重来源 [2] - 2020年以来A股定增投资整体胜率仍高于50% [3] - 再融资审核趋严使定增项目整体质量提升 筛选掉赚快钱策略 [3] 私募参与特征 - 私募机构参与规模呈现多层次格局 16家获配金额低于0.5亿元 13家获配0.5-0.99亿元 7家获配1-1.99亿元 5家获配不低于2亿元 [2] - 私募投资偏好集中在TMT 化工 医药 电子 机械设备等行业 多受益于涨价预期或政策扶持 [3] - 小规模私募采取押注式操作 多家规模5亿元以下小型私募敢在单只个股定增下重注超5000万元 [3] 机构策略差异 - 小私募敢于重仓押注追求高弹性 大私募通过分散投资多个项目控制风险 [4] - 私募具有快速决策优势 2020年2月定增新规落地后4月即参与项目并获得丰厚收益 [5] - 私募可通过自营 产品 专户等多种模式参与定增 综合使用券商衍生品工具管理风险 [5] 项目筛选标准 - 重点关注行业优质公司高成长机会 龙头公司低谷期基本面改善机会 行业困境反转投资机会 [5] - 对定增项目筛选更加严格 但优质项目潜在回报预计更加可观 [5] - 具有灵活应对能力和深度研究及定价能力的私募管理人更具竞争优势 [5]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘，国泰海通股价报20.30元，较前一交易日下跌0.56元，跌幅2.68% [1] - 当日开盘价为20.65元，最高触及20.81元，最低下探至20.17元 [1] - 成交量为146.09万手，成交额达29.90亿元 [1] 公司概况 - 国泰海通属于证券行业，业务涵盖证券经纪、投资银行、资产管理等领域 [1] - 公司总部位于上海，是A股市场的重要金融企业之一 [1] 市场动态 - 2025年前七个月A股定增市场实际募资金额达6633.02亿元，同比增长667.7% [1] - 公司作为主承销商参与了8单定增项目，投行业务有望受益于市场扩容 [1] 公司融资 - 公司此前完成一笔100亿元的定增，资金主要用于补充资本及业务拓展 [1] 资金流向 - 7月31日国泰海通主力资金净流出3.71亿元，占流通市值的0.14% [1]

A股定增市场整体表现 - 截至7月30日，76家上市公司完成定增落地，增发股份88225亿股，实际募资总额达663302亿元，同比增长66715% [1] - 四家银行股募资表现突出：中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行定增实际募资金额均超1000亿元，用途为补充流动资金 [3] - 其余72家上市公司定增实际募资金额均在200亿元以下，用途涵盖项目融资、融资收购其他资产等 [3] 行业分布与参与情况 - 资本货物行业参与定增企业数量最多（21家），其次为材料行业（10家）、技术硬件与设备领域（9家） [3] - 半导体与半导体生产设备、多元金融、软件与服务等行业也有分散参与 [3] 券商投行业务增长 - 76家完成定增的上市公司中，62家公布发行费用合计904亿元，其中券商保荐承销费用占比高（如光电股份定增发行费用105505万元中，保荐承销费用达9792万元） [4] - 头部券商主导市场：中信证券担任21家主承销商，中信建投（13家）、国泰海通（10家）紧随其后，华泰联合证券、中金公司、东方证券主承销次数均超5次 [4] - 16家券商担任财务顾问，东方证券（3家）、中信证券（2家）表现突出 [4] 券商参与定增投资 - 8家券商和5家券商资管公司合计参与25家上市公司定增，认购次数达46次 [5] - 广发证券参与14家上市公司定增居首，华安资管（12家）、国泰海通（5次）活跃度较高 [5] - 券商通过认购优质增发股份增厚收益，同时支持实体经济发展与产业升级 [5]

A股定增市场回暖 - 截至7月24日，A股共有74家上市公司完成定增项目，实际募资总额达6590亿元，远超去年同期水平 [1] - 其中6家上市公司募资额超百亿元，38家实际募资额超10亿元，占比51% [1] - 2024年共有132家上市公司完成定增，累计募资2066.52亿元，年内A股定增募资总额已远超去年全年 [2] 行业分布与重点公司 - 资本货物、技术硬件与设备、汽车、银行等行业涉及的定增项目较多 [1] - 中国银行、中国邮政储蓄银行、交通银行、中国建设银行合计定增募资5200亿元，主要用于增加核心一级资本 [1] - 中航成飞定增募资174.39亿元，用于购买航空工业成飞100%股权 [1] - 赛力斯集团定增募资81.64亿元，主要用于购买重庆超级工厂和补充运营资金 [1] 市场驱动因素 - 银行业务扩展和风险管理需要更多资本支持，监管对资本充足率等指标要求提高促使银行通过定增强化资本实力 [1] - 经济结构调整和产业升级推进，企业对资金需求持续存在，定增作为有效融资手段受青睐 [2] - 市场流动性充裕，定增市场呈现大额融资项目增多、定价更加灵活的特点 [2]

A股定增市场动态 - 7月10日共有7家上市公司披露定增进展 包括1家获交易所通过 1家披露预案 5家获股东大会通过 [1] - 高新兴科技拟定增不超3 74亿元 目的包括构建自主产能 响应国家战略 增强资金实力 [1] - 陕西斯瑞新材料收到上交所审核意见 符合发行条件 将提交证监会注册 [1] 市场整体表现 - 截至7月10日 年内186家上市公司披露定增预案 同比增长64 60% [1] - 年内72家完成定增 合计募资超7000亿元 [1] - 专家预计全年募资额或突破1 2万亿元 [2] 市场驱动因素 - 政策层面 战略投资者准入放宽与专项再贷款工具激活优质项目供给 [2] - 产业端 硬科技技术攻坚与央企整合催生融资需求 [2] - 资金方面 国家队大额认购与机构增量资金形成输血效应 [2] - 宏观经济回暖 企业盈利预期改善 央行降准提升风险偏好 [2] 行业趋势展望 - 半导体 AI等硬科技领域占比将持续提升 [2] - 定价机制更趋市场化 发行底价折扣率有望放宽 [2] - 监管层优化再融资规则 显著降低发行门槛 [2]

定增市场整体表现 - 2025年上半年A股市场共计实施78个定增项目，募集资金总额7805.1亿元，同比去年募资总额977.93亿元增长近700% [1] - 增发数量与去年同期基本持平（78 vs 83），但募资规模显著回暖 [1] - 截至7月7日，2025年A股增发项目增至84个，募资总额8060.45亿元，有望恢复至2021年峰值水平（9133.06亿元） [6] 国有银行主导定增规模 - 四大国有银行（中国银行、邮储银行、交通银行、建设银行）合计募资5200亿元，占上半年总募资额的66.62% [3] - 中国银行以1650亿元定增规模居首，邮储银行（1300亿元）、交通银行（1200亿元）、建设银行（1050亿元）紧随其后 [3] 上市公司定增规模分布 - 增发金额超100亿元的有9家，50-100亿元的有4家，20-50亿元的有10家，10-20亿元的有16家，10亿元以下的有39家 [3] - 沪市上市公司募资占比94.5%（7377.47亿元），深市上市公司募资427.63亿元，北交所无定增项目 [3] 历史趋势与市场回暖原因 - 增发融资规模在2021年达到峰值（9133.06亿元）后连续下滑，2024年同比2021年下滑81.05% [6] - 政策支持（公募基金参与定增、重组制度优化）和股市行情活跃是回暖主因 [6] 定增项目收益表现 - 78个定增项目中，71个项目股价高于发行价，破发率仅8.97%，平均涨幅55.89% [7] - 中航成飞溢价率最高（906.52%），定增价8.36元/股，现价83.52元/股 [8] - 深高速折价率最高（20.58%），定增价13.17元/股，现价10.49元/股 [8]