科技板块整体估值与现状 - 科技板块经过过去几年的大幅度上涨后，更考验研究的“深度” [1] - 通信、电子及科创50指数的PE处于历史高位 [1] AI产业链趋势与行情展望 - AI产业链呈现“产业趋势未结束，中小波段或有波折”的特征 [1] - 科技产业趋势行情之间可能有空窗期，但拉长周期，2026年AI产业链行情有望逐步向应用端过渡 [1] - 下一轮科技行情发酵窗口或在年内开启，科技仍会有多个细分方向值得挖掘 [1]

"新一轮的科技革命正在以前所未有的深度和广度，重塑全球经济与产业格局，必将为中国经济带来充 满想象力的全新动能。在可以预见的未来，科技、出海、'反内卷'、内需等方向，依然蕴藏着丰富的投 资机会。"近日，在景顺长城基金联合其外方股东景顺集团举办的"Alpha Insights"2026年度投资策略会 上，景顺长城基金总经理康乐如此展望。 站在当前时点，宏观节奏如何把握？科技变革的机遇何在？如何在复杂多变的市场环境中精准布局、挖 掘超额收益？针对这些问题，景顺长城基金投研骨干在策略会上进行了深入拆解，并分享了最新研究和 思考；景顺集团的投资专家，则分享了全球视野下的资产配置策略。 对于2026年的宏观环境，景顺长城基金首席资产配置官王勇持相对乐观态度。他表示，2026年是"十五 五"规划开局之年，整体政策环境对资本市场较为有利。财政政策预计延续积极取向，支出重点向民生 领域倾斜；货币政策保持"适度宽松"基调，降准降息仍有一定空间。此外，随着经济结构转型成功概率 上升以及无风险收益率下行，居民资产配置转向权益类资产将是长期趋势。 此外，在利率下行趋势中，"固收+"成为投资者资产配置中的重要组成。市场波动可能加剧，如 ...

中证报中证网讯（记者 王宇露）2026年以来，以"稳健打底、收益增强"为核心的"固收+"产品持续受到 市场关注。近期公募基金2025年四季报披露，天弘基金"固收+"团队多位核心基金经理结合宏观经济走 势与市场结构变化，为投资者提供年初布局参考，并表示对于2026年的"固收+"投资，将坚守稳健底 色，并力争把握结构性机遇。 目前，天弘"固收+"团队核心成员平均从业年限超10年，研究范围涵盖宏观研究、纯债、转债、权益、 策略等多个领域，同时具备量化研究能力，团队核心成员经历过完整的市场周期考验，在各自领域积累 了丰富的投资与研究成果。 完善的投研体系与成熟的共管模式，共同构成了天弘"固收+"业务长期稳健发展的核心竞争力。国泰海 通证券数据显示，截至2025年12月31日，天弘基金旗下偏债类资产近3年、近5年、近7年、近10年收益 率分别为12.65%、24.41%、48.91%、63.25%，同业排名分别为50/127、17/117、15/103、7/70。 具体资产配置上，债券市场方面，天弘永利优佳基金经理张寓、曹渝表示，债券市场短期仍有一定压 力。转债市场方面，天弘多元收益基金经理杜广表示，当前的转债市场"不 ...

当市场从开年的热烈中稍稍降温，成交额从近4万亿的高位回落，我们或许需要跳出K线的起伏，从更沉静的视角理解正在 发生的变化。 时值一月尾声，公募基金四季报的集中披露，恰如一本适时打开的投资风向手册。 它记录的不只是基金经理们上一季的"作业"，更像是一面镜子，映照出聪明资金的集体思考与时代脉搏的深层走向。 在红绿交错的行情之外，这些真实的数据与持仓轨迹中，正藏着关于未来更清晰的线索。 线索1：时代的浪潮 被动指数基金成为大势所趋 最直观的变化，藏在资金入市的路径里。 与上一轮牛市主动权益基金主导的格局不同，本轮牛市中，以ETF为代表的被动指数基金正成为大势所趋，"被动型>主动 型"的分化格局持续拉大，甚至重塑着A股的定价逻辑。 2024年三季度，指数型基金持股市值首次超越主动偏股型基金。这一趋势，在2025年四季度进一步强化。 指数型基金股票市值达到4.70万亿元，环比增长3.4%，而主动偏股型基金则降至3.37万亿元，环比下滑5.2%，两者差距从 上季度的1万亿元，扩大至1.3万亿元。 来源：Wind，东吴证券 | | | 最大回撤(均值) | | | | | --- | --- | --- | --- | - ...

公募基金行业整体规模与业绩 - 截至2025年四季度末，公募基金市场总规模达36.76万亿元，创历史新高，环比增长2.34% [1][3] - 2025年全年，公募基金为投资者实现利润2.6万亿元，刷新历史纪录，行业自1998年以来累计创造利润超7.9万亿元 [1][6] - 2025年四季度，公募基金单季整体亏损1122亿元 [6] 公募基金市场结构 - 货币市场型基金规模最大，达12.01万亿元，环比增长2.34% [3] - 债券型基金规模为11.10万亿元，环比增长3.37% [3] - 股票型基金规模为5.44万亿元，环比增长1.41% [3] - 混合型基金规模为3.66万亿元，环比减少3.72% [3] - QDII基金、另类投资基金、FOF基金规模分别为8228亿元、2876亿元、2442亿元，环比分别增长6.55%、46.44%、26.20% [3] ETF市场发展 - 2025年四季度ETF整体规模突破6万亿元，达6.02万亿元，环比增长约6.93% [1][4] - 股票型ETF规模为3.83万亿元，占比63.68%，其中挂钩沪深300指数的规模最大，为1.19万亿元，环比减少1.18% [4] - 跨境ETF规模为9328亿元，占比15.50% [4] - 债券型ETF规模为8290亿元，占比13.77% [4] - 中证A500指数ETF规模为3009.62亿元，环比大幅增长39.09% [4] 产品数量与发行 - 截至2025年四季度末，公募基金产品总数达13618只，环比增长2.38% [5] - 股票型基金数量3450只，环比增长5.44%，是数量增长最快的类型 [5] - 2025年四季度新发行基金406只，合计募集资金约2801亿元，环比下降约23% [5] - 新发产品中，股票型与债券型基金合计占比75.49% [5] 基金产品与公司盈利表现 - 2025年四季度利润排名前10的基金产品中，有色金属ETF占据7席 [6] - 华安黄金ETF以82.18亿元利润排名第一，博时黄金ETF利润36.37亿元，华夏上证50ETF利润33.88亿元 [6] - 2025年四季度，国投瑞银基金以72.82亿元利润排名第一，华安基金、永赢基金利润分别为65.03亿元、61.81亿元 [7] 公募基金持仓与调仓动向 - 2025年四季度，公募基金持有的A股市值突破7万亿元 [7] - 主动权益类基金前三大重仓股为中际旭创、宁德时代、新易盛，持仓市值分别为825.40亿元、691.75亿元、674.81亿元 [7] - 贵州茅台持仓市值280.31亿元，下降至第7位 [7] - 增持前三的A股为中国平安、东山精密、天华新能，分别增持96.79亿元、69.41亿元、32.84亿元 [8] - 减持前三的A股为亿纬锂能、兆易创新、中际旭创，分别减持44.69亿元、37.64亿元、35.24亿元 [8] - 境外持股前三位为腾讯控股、阿里巴巴—W、中芯国际，持仓市值分别为984.34亿元、652.29亿元、310.56亿元 [8] 行业观点与展望 - 科技板块（尤其是AI产业链）或将受益于国产替代与商业化落地 [8] - 港股科技板块侧重成熟商业模式与现金流，A股科技板块更注重成长性与政策驱动，两者可视为互补组合以实现风险分散 [8]

申万宏源策略 . 我们强调体系性、实战性 以下文章来源于申万宏源策略 ，作者申万宏源策略 上周我们讨论了将"行稳致远"纳入策略体系，短期过度交易的方向修正。开门红行情提前进入板块轮动阶段，但春季行情演绎的既定路径尚未被 破坏。春季行情的既定路径：春季增量博弈(年前中证A500ETF冲量，年后保险开门红、外资回流预期为基础；居民增配权益 + 交易性资金活跃 度提升 + 存量加仓成为边际资金) + 有利于做多窗口连续(1月在排除经济下行风险的前提下，市场下行风险较小，2月期待春节科技催化，3月两 会十五五落地，4月特朗普可能访华)，市场具备完美春季行情的基础，核心特征是完整的板块轮动和充分的赚钱效应扩散。短期，产业趋势主题 有所调整，底部资产挖掘走向深化。周期Alpha投资向周期拐点方向扩散，且短期股价有弹性。短期超跌的产业趋势主题，演绎反弹行情，其实 也是底部资产挖掘的一部分。 值得注意的是，在"行稳致远"影响下，总体赚钱效应、成长相对价值的赚钱效应仍在继续上行，反映春季行情仍沿着既定路径前进。但随着总体 赚钱效应迫近高位，市场在"行稳致远"下的韧性可能松动。开门红行情后续的时间和空间都逐步受限。 一、"行稳致 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 报告核心观点 - 报告认为，受防水材料涨价及市场风格切换影响，建材板块近期表现较好，尤其内需涨价逻辑相关标的涨幅居前 [3] - 展望2026年，消费建材行业弹性明显，防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期，在竞争格局改善及反内卷政策环境下，行业将持续延续涨价逻辑 [3] - 水泥行业中期维度看，在限制超产政策下产能有望持续下降，产能利用率将大幅提升并带来利润弹性 [3] - 玻璃行业短期供需矛盾仍存，价格预计保持低位震荡 [4] - 玻纤行业受AI产业链需求驱动，低介电产品迎来量价齐升，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4] - 消费建材行业盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] 上周行情回顾 - 过去一周（2026年01月19日至01月25日），申万建筑材料行业指数上涨9.23%，在申万31个一级子行业指数中排名第1位 [5] - 同期，上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62% [5] 水泥行业分析 - 年末全国水泥市场逐步进入淡季，全国需求呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下区域分化明显，民用市场需求相对刚性 [3][8] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [8] - 未来两周，受降温天气及春节临近工人返乡影响，水泥需求预计明显减弱，后期价格将以弱稳运行为主 [8] 玻璃行业分析 - 玻璃行业需求端受地产影响，2025年呈现持续下行态势 [4] - 短期来看，传统旺季订单改善力度一般，中间商库存相对较高，下游终端需求改善有限 [4][14] - 供给端，近期（2025年12月下旬）多条产线冷修，但考虑到整体供需压力仍存，价格短期预计保持低位震荡 [4][14] 玻纤行业分析 - 需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡 [4] - 供给端，2025年12月中国巨石桐乡3线冷修完毕并重新点火 [4] - 电子纱细分领域表现景气，受AI产业链需求驱动，行业低介电产品迎来量价齐升，产品结构升级明确（一代、二代及三代Q布），行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4] 消费建材行业分析 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争已无向下空间 [4] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [4] - 2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] 关注公司 - 报告建议关注的消费建材公司包括：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、北新建材 [3][4] - 报告建议关注的水泥公司包括：海螺水泥、华新建材 [3] - 报告建议关注的玻璃公司包括：旗滨集团 [4] - 报告建议关注的玻纤公司包括：中国巨石、中材科技 [4] 本周重点公告摘要 - **青龙管业**：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.25至1.80亿元，同比下滑53.31%至32.77% [16] - **韩建河山**：发布筹划重大资产重组停牌公告，拟以发行股份及支付现金方式收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权 [16] - **西部建设**：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-5.5至-8.8亿元 [16] - **蒙娜丽莎**：发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为0.45至0.66亿元 [17]

行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市”，且评级维持 [1] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，受防水涨价及市场风格切换影响，建材板块近期表现较好，尤其内需涨价逻辑相关标的涨幅居前 [3] - 展望2026年，消费建材弹性明显，防水、涂料、石膏板等行业均有持续涨价预期，在竞争格局改善及反内卷大环境下，行业将持续延续涨价逻辑 [3] - 水泥行业中期维度看，产能有望在限制超产政策下持续下降，产能利用率从而大幅提升带来利润弹性 [3] - 玻纤行业受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，产品结构升级明确，行业需求有望伴随AI呈现爆发式增长 [4] - 消费建材行业目前盈利已触底，价格无向下空间，借助反内卷政策行业对提价及盈利改善诉求强烈，2026年可期待龙头企业的盈利改善 [4] 上周行情回顾 - 过去一周（2026年01月19日至01月25日），申万建筑材料行业指数上涨9.23%，在申万31个一级子行业指数中排名第1位 [5] - 同期，上证指数上涨0.83%，深证成指上涨1.11%，创业板指下跌0.34%，沪深300指数下跌0.62% [5] 水泥行业分析 - 年末全国水泥市场逐步进入淡季，全国需求仍呈现下滑态势，房建市场持续疲弱，基建需求在政策驱动下呈现区域分化明显，民用市场相对需求刚性 [3][8] - 未来两周，受降温天气及春节临近工人返乡影响，预计水泥需求将会明显减弱，后期价格多将以弱稳运行为主 [8] - 2025年12月单月水泥产量为1.44亿吨，同比下滑6.6% [8] 玻璃行业分析 - 玻璃行业需求端在地产影响下，2025年呈现需求持续下行态势 [4] - 短期来看，需求传统旺季订单改善力度一般仍承压，中间商库存相对较高 [4][14] - 供给端，近期多条产线在2025年12月下旬冷修，但考虑到整体供需压力仍存，预计价格短期仍保持低位震荡 [4][14] 玻纤行业分析 - 需求端，临近年关，各池窑厂多以回款为主，中下游提货表现偏淡 [4] - 供给端，2025年12月中国巨石桐乡3线冷修完毕，重新点火 [4] - 电子纱细分领域表现景气，行业受AI产业链需求景气驱动，低介电产品迎来量价齐升，一代、二代及三代（Q布）产品结构升级明确 [4] 消费建材行业分析 - 行业目前盈利已触底，价格经历多年竞争目前已无向下空间 [4] - 借助反内卷政策，行业对提价及盈利改善诉求强烈，2025年防水、涂料、石膏板等多品类持续发布提价函 [4] 关注公司 - 报告建议关注的消费建材公司包括：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、北新建材 [3][4] - 报告建议关注的水泥公司包括：海螺水泥、华新建材 [3] - 报告建议关注的玻璃公司包括：旗滨集团 [4] - 报告建议关注的玻纤公司包括：中国巨石、中材科技 [4] 重点公司公告 - 青龙管业发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.25至1.80亿元，同比下滑53.31%至32.77% [16] - 韩建河山发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，筹划收购辽宁兴福新材料股份有限公司52.51%股权 [16] - 西部建设发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为-5.5至-8.8亿元 [16] - 蒙娜丽莎发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为0.45至0.66亿元 [17]

文章核心观点 - 2025年四季度，相当一部分长跑型绩优基金经理的调仓路径与公募基金整体操作呈现逆向而行特征 [1] - 长跑型绩优基金经理普遍对2026年A股市场持乐观态度，认为市场有望震荡上行，结构性行情将持续，投资机会将涌现 [10] 热门标的调仓分歧 - 公募基金整体在2025年四季度增持中际旭创超过220亿元，使其成为第一大重仓股，但多位长跑型基金经理逆势减仓：莫海波、神爱前管理的基金减仓超40%，金梓才管理的基金在Q3减仓超50%基础上Q4再减17.86%，曾鹏、刘元海管理的基金减仓超20% [2] - 公募基金整体在2025年四季度增持新易盛超过90亿元，但长跑型基金经理杨栋管理的基金对该股减仓超40% [2] - 对于新易盛，长跑型基金经理内部存在分歧：陈皓管理的基金将其新纳入前十大重仓股，金梓才管理的基金在Q3减仓近68%后于Q4加仓23.67% [3] - 对于工业富联，在公募整体减持使其退出前十大重仓股之际，金梓才、陈皓管理的基金分别减仓超80%和44%，而刘元海管理的基金则逆势将其新纳入前十大重仓股 [3] - 对于获公募整体增持的紫金矿业，李游管理的基金大举加仓，持股数量翻倍，而吴国清管理的基金则减仓超22% [3] - 对于获公募整体增持的生益科技，神爱前管理的基金减仓超45%，金梓才管理的基金减仓3.86% [3] 仓位与持仓集中度变化 - 许多长跑型绩优基金经理在2025年四季度选择降低股票仓位，部分减幅较大：缪玮彬管理的基金股票仓位从78.70%降至62.74%（降幅近16个百分点），莫海波管理的基金从85.20%降至71.92%，刘旭、陈皓、神爱前管理的基金降幅在1-10个百分点不等 [4] - 部分长跑型基金经理的持仓集中度在2025年四季度明显下降：莫海波管理的基金前十大重仓股占比从70.89%降至56.91%，武阳管理的基金从85.78%骤降至60.03%（下降超25个百分点），神爱前、李游管理的基金占比降幅约7个百分点 [5][6] 行业配置与布局方向 - 多位基金经理在行业配置上呈现多元布局，AI产业链、周期、消费等方向获青睐 [6] - **AI与算力产业链**：杨栋管理的基金重仓AI算力、机器人板块，并在Q4增配商业航天、机器人、资源、军工等领域 [6]；刘元海管理的基金布局AI算力，并在Q4调整时适当增加配置，方向集中在AI算力、存储、汽车智能化和端侧AI [6]；金梓才管理的基金继续大幅超配海外算力板块 [6] - **周期板块**：成为公募加仓热门方向，长跑型基金经理布局铝、铜、钨等有色金属及化工标的 [7]；李游管理的基金大幅加仓有色金属，对紫金矿业、云铝股份实施翻倍式加仓，并新进中国铝业、江西铜业 [7]；神爱前管理的基金加仓电解铝及有色金属板块 [7]；厦门钨业成为吴国清、王平管理的基金新进前十大重仓股 [7]；刘旭管理的基金增持资本周期偏低的化工标的 [7] - **消费与社会服务领域**：莫海波管理的基金将中国中免、巨人网络、中金黄金等新纳入前十大重仓股，并加配社会服务行业龙头 [8]；缪玮彬管理的基金前十大重仓股新进江苏索普、金枫酒业、津药药业等，聚焦内需标的 [8]；武阳管理的基金关注旅游等体验型消费及新消费品类 [8]；刘旭管理的基金大幅加仓海尔智家，加仓比例超60% [8] 前十大重仓股换血 - 多只基金前十大重仓股在2025年四季度出现大幅调整：杨栋管理的基金替换六只重仓股，新进的广东宏大成为第一大重仓股，占基金净值比重9.68% [9]；吴国清管理的基金同样替换六只重仓股，新进厦门钨业、华友钴业、藏格矿业等 [9]；王平管理的基金也替换六只重仓股，新进厦门钨业、吉比特、丽臣实业等 [9] 2026年市场展望与投资主线 - **整体市场**：长跑型绩优基金经理普遍乐观，认为市场将在企业业绩修复、流动性宽松、风险偏好提升等因素下震荡上行，结构性行情持续 [10]；市场有望从估值修复转向业绩驱动，呈现“价值股搭台、成长股唱戏”格局 [10] - **AI产业**：仍是最受关注的核心主线，但布局重点从算力硬件向应用端分化 [10]；关注方向包括AI智能体、AI视频、智能驾驶、具身智能、端侧AI、AI人形机器人等 [11]；海外算力板块因增长确定性高仍被看好 [11] - **周期板块**：投资价值获广泛认可，预期行业供给格局优化、需求复苏将推动PPI回升和库存周期进入主动补库阶段，化工、电解铝等工业金属企业业绩有望回升 [11]；电解铝企业估值有提升空间，AI数据中心将带来铜的新增需求 [11] - **消费与内需领域**：聚焦结构性机会，关注个人自主消费韧性、航空出行与高端奢侈品需求回暖、年轻人消费习惯催生的新消费品类，以及估值具吸引力的内需细分领域 [12]

核心观点 - 2025年四季度，相当一部分长跑型绩优基金经理的调仓路径与公募基金整体操作呈现逆向特征，尤其在热门标的上出现明显分歧 [1] - 多位长跑型绩优基金经理在2025年四季度选择降低股票仓位，部分基金持仓集中度明显下降，持仓结构趋于分散 [3][4] - 行业配置呈现多元化布局，AI产业链、周期、消费等方向获得青睐，基金经理对2026年A股市场普遍乐观，结构性行情将持续 [5][7] 热门标的调仓分歧 - 中际旭创在2025年四季度获公募基金整体增持市值超220亿元，成为第一大重仓股，但多位长跑型基金经理逆势减仓 [1] - 莫海波管理的万家品质生活基金、神爱前管理的平安策略先锋基金减仓中际旭创比例均超40% [2] - 金梓才管理的财通价值动量基金在三季度减仓超50%基础上，四季度进一步减仓17.86% [2] - 曾鹏管理的博时特许价值基金、刘元海管理的东吴移动互联基金减仓超20% [2] - 新易盛在2025年四季度获公募基金整体增持超90亿元，但长跑型选手间调仓分歧较大 [2] - 杨栋管理的富国低碳新经济基金减仓新易盛超40% [2] - 陈皓管理的易方达新经济基金将新易盛新纳入前十大重仓股 [2] - 金梓才管理的财通价值动量基金在三季度减仓近68%后，四季度加仓23.67% [2] - 在工业富联、紫金矿业、生益科技等热门品种上，长跑型选手调仓操作各异 [2][3] - 工业富联退出公募基金前十大重仓股之际，金梓才、陈皓管理的基金分别减仓超80%和44%，而刘元海管理的基金将其新纳入前十大 [3] - 紫金矿业获公募整体增持，李游管理的创金合信资源基金持股数量翻倍式加仓，吴国清管理的前海开源沪港深核心资源基金则减仓超22% [3] - 生益科技获公募整体增持，神爱前管理的基金减仓超45%，金梓才管理的基金减仓3.86% [3] 仓位与持仓集中度变化 - 多位长跑型绩优基金经理在2025年四季度选择降低股票仓位，部分减仓幅度较大 [3] - 缪玮彬管理的金元顺安元启基金股票仓位从78.70%降至62.74%，降幅近16个百分点 [4] - 莫海波管理的万家品质生活基金股票仓位从85.20%降至71.92% [4] - 刘旭管理的大成高鑫基金、陈皓管理的易方达新经济基金、神爱前管理的平安策略先锋基金等也降低仓位，降幅在1-10个百分点不等 [4] - 部分长跑型基金经理的持仓集中度在2025年四季度明显下降，持仓趋于分散 [4] - 莫海波管理的万家品质生活基金前十大重仓股占比从70.89%降至56.91%，创2022年末以来新低 [5] - 武阳管理的易方达瑞享基金前十大重仓股占比从85.78%骤降至60.03%，下降超25个百分点 [5] - 神爱前管理的平安策略先锋基金、李游管理的创金合信资源基金前十大重仓股占比降幅约7个百分点 [5] 行业配置与重仓股调整 - 行业配置呈现多元布局，AI算力、周期、消费等方向获青睐 [5] - 杨栋管理的富国低碳新经济基金重仓AI算力、机器人板块，并在四季度增配商业航天、机器人、资源、军工等领域 [5] - 刘元海管理的东吴移动互联基金布局AI算力，并在调整到相对低位时适当增加配置，方向集中在AI算力、存储、汽车智能化和端侧AI [5] - 金梓才管理的财通价值动量基金继续大幅超配海外算力板块 [5][6] - 周期板块成为加仓热门方向，铝、铜、钨等有色金属及化工标的获布局 [6] - 李游管理的创金合信资源基金大幅加仓有色金属，对紫金矿业、云铝股份等实施翻倍式加仓，同时新进中国铝业、江西铜业 [6] - 神爱前管理的平安策略先锋基金加仓电解铝及有色金属板块 [6] - 厦门钨业成为吴国清管理的前海开源沪港深核心资源基金、王平管理的招商量化精选基金新进前十大重仓股 [6] - 刘旭管理的大成高鑫基金增持资本周期处于偏低位置的化工标的 [6] - 消费与社会服务领域迎来进一步布局 [6] - 莫海波管理的万家品质生活基金将中国中免、巨人网络、中金黄金等新纳入前十大，并加配社会服务行业龙头 [6] - 缪玮彬管理的金元顺安元启基金前十大重仓股新进江苏索普、金枫酒业、津药药业等，聚焦内需相关标的 [6] - 武阳管理的易方达瑞享基金关注旅游等体验型消费及新消费品类 [6] - 刘旭管理的大成高鑫基金大幅加仓海尔智家，加仓比例超60% [6] - 多只基金前十大重仓股出现“大换血” [7] - 杨栋管理的富国低碳新经济基金前十大重仓股中六只被替换，新进的广东宏大成为第一大重仓股，占基金净值比重达9.68% [7] - 吴国清管理的前海开源沪港深核心资源基金同样替换六只重仓股，新进厦门钨业、华友钴业、藏格矿业等 [7] - 王平管理的招商量化精选基金前十大重仓股也有六只被替换，新进厦门钨业、吉比特、丽臣实业等 [7] 2026年市场展望与投资主线 - 长跑型绩优基金经理普遍对2026年A股市场持乐观态度，认为市场有望震荡上行，结构性行情持续 [7] - 莫海波认为一季度市场将在企业业绩修复、流动性宽松、风险偏好提升共振下震荡上行 [7] - 刘元海判断2026年将呈现类似2025年的结构性行情，一季度春季行情值得期待，上市公司净利润增速有望继续回升 [7] - 曾鹏表示2026年A股有望从估值修复转向企业业绩驱动行情 [8] - 陈皓判断周期和成长都仍有较好投资机会，将2026年比喻为“投资机会或将持续涌现的甜蜜阶段” [8] - 刘元海提出2026年有望上演“价值股搭台、成长股唱戏”的格局 [8] - AI产业仍是最受关注的核心主线，但布局重点从算力硬件向应用端分化 [8] - 莫海波认为2026年AI应用将加速渗透，重点关注AI智能体、AI视频、智能驾驶和具身智能三大方向 [8] - 刘元海认为产业重点将从算力基建转向应用发展，关注汽车智能驾驶、端侧AI、AI人形机器人等方向 [8] - 陈皓表示AI正从加速期切换为稳健成长期，需重点关注应用落地和本土场景融合机会 [8] - 武阳认为自动驾驶和机器人是生成式AI在物理世界的映射，将迎来成长拐点 [8] - 金梓才坚定看好海外算力板块，认为其增长确定性高，部分供应链环节存在量价齐升机会 [8] - 周期板块的投资价值得到广泛认可 [9] - 神爱前分析，随着行业供给格局优化及需求复苏，2026年PPI数据有望回升，库存周期将步入主动补库阶段，化工和电解铝等企业业绩有望实质性回升 [9] - 李游认为，电解铝企业估值存在提升空间，AI数据中心将带来铜的新增需求，锡价有望跟随铜价创新高，钨的需求增速或领先 [9] - 消费与内需领域聚焦结构性机会 [9] - 武阳观察到个人自主消费韧性较强，航空出行和高端奢侈品需求回暖，同时可关注年轻人消费习惯变化催生的新消费品类 [9] - 缪玮彬认为，可密切关注估值水平相对较具吸引力的公司和部分内需相关的细分领域 [9]