港股医药板块市场表现 - 港股市场再度震荡调整，医药板块领跌，恒生生物科技指数跌超2% [1] - 聚焦创新药产业的恒生医药ETF（159892）跌超2% [1] - 聚焦CXO+AI医疗的港股通医疗ETF（520510）跌超2% [1] 细分领域及个股表现 - CXO、创新药等概念集体下挫 [1] - 晶泰控股、三生制药、微创机器人、药明合联、药明生物、信达生物等个股领跌 [1] 行业动态与前景 - 招商国际表示，在2025年创新药BD出海授权交易爆发式增长的基础上，2026年初已经有多个BD落地 [1] - 中国创新药出海授权交易体现了较高的景气度 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告核心观点 - 持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络 [2] - 最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [2] - 2026年上半年，可关注BD2.0方向、中国大基建、有诉求的央国企以及长护险潜在变化 [3] - 近期继续把握局部轮动机会，从0到1赛道（如脑机、AI+、小核酸、医疗机器人等）会反复演绎，后续会逐步切到CXO及创新药 [3] 根据相关目录分别进行总结 1. 21张图表详解2025Q4公募基金医药持仓背后的变化 - **整体情况**：2025Q4公募重仓持股A股医药公司市值2176亿元，环比减少510亿元，持股市值占比3.81%，环比下降0.36个百分点 [14] - **仓位变化**：全基金医药仓位7.96%，环比下降1.74个百分点；医药基金医药仓位96.38%，环比下降0.55个百分点；非医药主动基金医药仓位3.99%，环比下降1.57个百分点 [14] - **超配/低配**：2025Q4全基金和医药基金分别超配医药2.28和90.70个百分点，而非医药主动型基金则低配1.69个百分点，低配程度较上季度（低配0.82个百分点）加深 [14] - **子行业配置**：化学制剂是绝对重仓子行业 [14] - **医药基金**：加配医疗设备、中药Ⅲ、医院；其他生物制品、医疗耗材等仓位下降 [15] - **非医药主动基金**：化学制剂、其他生物制品、CXO、医疗设备、互联网药店仓位下降明显 [15] - **个股增配**：CXO和创新药相关企业增配明显 [16] - **A股持有基金数增长前五**：泰格医药（从63支增至102支）、昭衍新药（21支增至51支）、海思科（41支增至54支）、艾力斯（38支增至50支）、百利天恒（132支增至136支） [16] - **A股持股市值增长前四**：泰格医药（+15亿元）、华东医药（+11亿元）、海思科（+6亿元）、艾力斯（+5亿元） [16] - **A股持股比例提升前六**：泰格医药（+3.94百分点）、康龙化成（+1.90百分点）、华东医药（+1.73百分点）、海思科（+1.47百分点）、迪哲医药-U（+1.35百分点）、英科医疗（+1.14百分点） [16] - **港股持有基金数增长前五**：映恩生物-B、京东健康、晶泰控股、翰森制药、康哲药业 [17] - **港股持股比例提升前五**：泰格医药、神威药业、昊海生物科技、药明生物、百奥赛图-B [17] - **医药主题基金规模**：2025Q4医药基金资产总值3057亿元，环比下降11.3% [18] - **规模拆分**：主动医药基金规模1768亿元，环比下降14.7%；非主动医药基金规模1258亿元，环比下降8.3% [18] - **创新药基金**：2025Q3-Q4期间，港股创新药ETF规模增长2.9%，创新药ETF规模增长3.3%，但创新药主动基金规模环比下降12.5% [63] - **主动医药基金持仓结构**：在医药生物类股票中，创新药子赛道持股比例最高且持续走高，传统制药、医疗耗材等赛道占比持续萎缩 [67] 2. 医药行情回顾与热点追踪 - **行情回顾**：当周（01.19-01.23）医药生物指数环比下跌0.39%，跑赢沪深300指数（跌0.62%）0.23个百分点，跑输创业板指数（跌0.34%）0.05个百分点 [1][70] - **年初至今表现**：2026年初至报告期，医药生物指数上涨6.66%，跑赢沪深300指数（涨1.57%）和创业板指数（涨4.57%） [70] - **行业排名**：当周医药涨跌幅在申万所有行业中排第23位；2026年初至今排第14位 [1][74] - **子行业周表现**：当周表现最好的是医药商业II，环比上涨4.26%；表现最差的是医疗服务II，环比下跌2.17% [81] - **子行业年初至今表现**：表现最好的是医疗服务II，上涨13.53%；表现最差的是化学制剂，上涨2.43% [84] - **市场热度**：当周医药行业成交总额5542.44亿元，占沪深总成交额比例为4.00%，低于2013年以来7.10%的均值 [1][90] - **估值水平**：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为30.31，低于2005年以来均值（35.87）5.56个单位；PE估值溢价率（相较A股剔除银行）为23.11%，低于2005年以来均值（54.96%）31.86个百分点 [87] - **个股行情**：当周涨幅前五个股为*ST长药、华兰股份、康众医疗、万泽股份、向日葵；跌幅前五个股为凯因科技、艾迪药业、益方生物-U、迪哲医药-U、鹭燕医药 [94]

行业板块表现回顾 - 上周申万一级行业涨跌参半 [1] - 计算机、电子、有色及传媒板块涨幅居前 [1] - 军工、地产、农林牧渔及煤炭板块跌幅居前 [1] - AI应用概念及信创板块持续活跃推动传媒及计算机板块走强 [1] - 电子板块因存储芯片业绩超预期及半导体设备需求扩张预期而走强 [1] - 有色板块因贵金属、工业金属及小金属等细分板块走强而保持上涨趋势 [1] - 商业航天板块集体调整拖累军工板块走势 [1] - 地产、农林牧渔及煤炭板块基本面压力依然不小 [1] 市场配置方向 - 成长股仍是市场的优先主线，但内部结构会出现切换 [2] - 商业航天、脑机接口、AI应用等主题板块短期迎来回踩，远期成长空间可观但交易风险需短期规避 [2] - 进入业绩预报披露期，可锚定业绩确定性较高的板块进行配置 [2] - 业绩确定性较高的板块包括AI算力建设、存储芯片、半导体设备材料、创新药、CXO等 [2] - 周期资源品方面，大宗商品价格持续走高导致市场波动率显著放大 [2] - 监管持续加强增加不确定性，商品机会可能不如股票确定性高 [2] - 周期资源品板块内部需注意高低切换，可关注相对滞涨的稀土等板块 [2] - 反内卷相关政策仍在落地，后续可关注实施产能和竞争秩序优化的板块的价格修复机会 [2] - 化工及煤炭等板块可能迎来价格修复机会 [2]

港股医药板块市场表现 - 2026年1月16日，港股市场整体延续调整，医药板块随市走低，AI医疗概念短线“降温” [1][12] - 港股通医疗ETF华宝（159137）收跌0.93%，实现两连阴，其覆盖的50只龙头股中13涨37跌 [2][13] - 港股通创新药ETF（520880）收跌1.08%，创新药龙头股跌多涨少 [1][12] 主要成分股及细分领域表现 - AI医疗概念股方舟健客下跌6.98%，权重龙头阿里健康继续下跌5.16% [2][13] - CXO概念股表现分化，药明康德收涨0.92%，康龙化成下跌3.94% [2][13] - 港股通医疗ETF前十大权重股中，药明生物（权重16.20%）跌0.60%，京东健康（权重12.07%）跌1.03%，药明康德（权重8.50%）涨0.92%，阿里健康（权重6.40%）跌5.16% [3][14] - 其他权重股如晶泰控股涨1.36%，药明合联跌2.81%，国药控股涨0.88%，金斯瑞生物科技跌1.33%，平安好医生跌1.82%，石药集团涨0.31% [3][14] 板块近期走势与指数特征 - 港股医疗板块本周先扬后抑，港股通医疗主题指数于1月14日创下历史最长9连阳纪录，随后连续两日回调 [3][14] - 港股通医疗ETF华宝（159137）于1月12日上市，首周累计上涨6.9%，显著跑赢同期恒生指数（+2.34%） [3][14] - 港股通医疗主题指数历史波动性大，在2020-2021年医药牛市中最大涨幅超过148%，远超恒生指数（47.51%）等可比指数 [5][16] - 该指数自2021年至今最大跌幅为-80.73%，基日以来累计收益为-0.93%，年化波动率达38.40% [6][17] 行业前景与投资主题 - 2026年以来，医疗板块在脑机接口、AI医疗等热门主题带动下显著修复，配置价值凸显 [6][17] - 2026年脑机接口有望迎来重要临床与商业化进展，AI医疗行业已迈入商业化落地的关键阶段 [6][17] - CXO行业方面，药明康德2025年业绩预告显示，预计归母净利润为191.51亿元，同比增长约102.65% [7][18] - 分析指出CRO、CDMO需求端逐步恢复，叠加供给端出清，板块有望迎来“戴维斯双击” [7][18] - 券商研报看好2026年创新出海、硬科技（AI医疗、脑机接口）等方向，并建议跟踪医保目录和基药目录扩容进展 [7][18] 相关金融产品信息 - 港股通医疗ETF华宝（159137）标的指数锚定医疗创新，全面覆盖CXO、AI医疗、医疗器械、创新药、脑机接口等热门主题 [5][16] - A股全市场规模最大的医疗ETF（512170）及其场外联接基金（012323）聚焦医疗器械和医疗服务，其标的指数中证医疗覆盖12只AI医疗/脑机接口概念股，合计权重超过36% [7][18] - 截至2026年1月15日，医疗ETF（512170）基金规模为270亿元，在全市场72只医药医疗类ETF中规模最大 [8][19]

港股医疗板块市场表现 - 2026年1月16日，港股市场整体延续调整，医药板块随市走低，AI医疗概念短线“降温” [1][12] - 港股通医疗ETF华宝（159137）收跌0.93%，实现两连阴，其覆盖的50只龙头股中13涨37跌 [2][13] - 港股通创新药ETF（520880）收跌1.08%，创新药龙头股跌多涨少 [1][12] 主要成分股及概念股表现 - AI医疗概念热股方舟健客当日跌幅居首，达6.98%，权重龙头阿里健康续跌5.16% [2][13] - CXO概念股表现分化，药明康德收涨0.92%，而康龙化成下跌3.94% [2][13] - 港股通医疗ETF前十大权重股中，药明生物跌0.60%，京东健康跌1.03%，药明康德涨0.92%，阿里健康跌5.16%，晶泰控股涨1.36%，药明合联跌2.81%，国药控股涨0.88%，金斯瑞生物科技跌1.33%，平安好医生跌1.82%，石药集团涨0.31% [3][14] 板块近期走势与ETF产品动态 - 港股医疗板块本周先扬后抑，港股通医疗主题指数于1月14日创下历史最长9连阳纪录，随后连续两日回调 [3][14] - 跟踪该指数的港股通医疗ETF华宝（159137）于1月12日上市，首周累计上涨6.9%，显著跑赢同期恒生指数（+2.34%） [3][14] - 全市场规模最大的A股医疗ETF（512170）基金规模达270亿元，在全市场72只医药医疗类ETF中规模排名第一 [8][19] 行业主题与指数特征 - 港股通医疗ETF标的指数锚定医疗创新，汇聚CXO、AI医疗、医疗器械、创新药等各领域核心龙头，全面覆盖AI医疗、脑机接口、创新药械等热门主题 [5][16] - 中证港股通医疗主题指数呈现高弹性、高波动特征，年化波动率达38.40%，在2020-2021年医药牛市中最大涨幅超148%，远超恒生指数（47.51%）等同类指数 [6][17] - 2026年以来，医疗板块在脑机接口、AI医疗等主题带动下显著修复，产业成长性凸显，AI医疗正迈入商业化落地关键阶段 [6][17] 细分领域前景与业绩 - CXO领域，药明康德2025年度业绩预告显示，预计归属于上市公司股东的净利润为191.51亿元，同比增长约102.65% [7][18] - 分析指出CRO、CDMO需求端逐步恢复，叠加供给端出清，板块有望迎来盈利与估值双提升的“戴维斯双击” [7][18] - 券商研报分析2026年主要看好方向包括创新出海（中国优势赛道+产业催化）、硬科技（AI医疗、脑机接口等），并跟踪医保及基药目录扩容进展 [7][18]

创业板医药ETF表现与市场焦点 - 创业板医药ETF国泰（159377）在1月13日上涨超过2.2% [1] - 市场焦点集中在脑机接口与创新器械领域 [1] 创新药研发：泛RAS/KRAS抑制剂 - 泛RAS/KRAS抑制剂的开发旨在覆盖更多突变类型并有望更深入克服耐药问题 [1] - RAS基因突变在人类癌症中的分布为：KRAS占81%，NRAS占15%，HRAS占4% [1] - 泛抑制剂的目标是针对所有类型的RAS突变或KRAS突变（包括G12D、G12V和G12R等） [1] CXO与生命科学上游行业动态 - 医药融资出现小幅增长，BD交易和H股IPO回暖激活了行业创新热情 [1] - CXO行业订单端呈现回暖态势，其中外向型CXO整体需求增长，内向型CXO订单端回暖 [1] - 生命科学上游领域持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [1] 医疗器械行业展望 - 短期国内市场受政策影响有所承压 [1] - 随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善 [1] 创业板医药ETF与创医药指数 - 创业板医药ETF国泰（159377）跟踪的是创医药指数（399275），该指数单日涨跌幅限制达20% [2] - 创医药指数从创业板市场中选取涉及生物医药、医疗器械等领域的上市公司证券作为指数样本 [2] - 指数覆盖创新药研发、生物技术及医疗服务等行业，以反映中国医疗健康产业创新领域上市公司证券的整体表现 [2]

市场整体表现 - A股三大指数于1月13日集体回调，沪指跌0.64%终结17连阳，深证成指跌1.37%，创业板指跌1.96% [1] - 沪深京三市成交额超3.6万亿元，较昨日小幅放量并再创历史新高 [1] - 港股表现强势，恒生指数与恒生科技指数均红盘报收 [2] AI医疗与生物科技板块 - AI医疗利好频出，驱动A股与港股医疗板块持续上涨 [1][4] - 港股通医疗主题指数开年豪取8连阳，AI医疗概念股方舟健客午后一度暴涨超76%，药师帮最高涨超17% [4] - 港股通医疗ETF华宝（159137）上市两日连续大涨，早盘一度触及涨停，场内收涨3.44%，放量成交2.54亿元 [1][4] - A股AI医疗概念领涨，美年健康一字涨停喜提三连板，卫宁健康大涨7.79%，华大基因涨6% [6] - 全市场规模最大医疗ETF（512170）盘中摸高3.67%触及近3月高点，收涨1.57%实现四连阳，全天成交15.67亿元创2024年10月10日以来单日成交额新高 [1][6] - 板块催化因素包括：脑机接口领域，马斯克宣布Neuralink产品将于2026年进入规模化量产；国内公司BrainCo已向港交所提交IPO申请 [8] - AI医疗领域，英伟达与礼来宣布未来五年共同投资10亿美元建设AI药物研发实验室；国内清华大学团队研发的AI药物筛选平台成果登上《科学》期刊 [8] - AI医疗在C端渗透率迅速提升，蚂蚁阿福月活用户突破3000万，OpenAI的ChatGPT Health全球日活超4000万用户 [8] - CXO行业景气度拐点清晰，药明康德发布2025年度业绩预告，预计净利润为191.51亿元，同比增长约102.65% [9] 银行板块 - 1月13日银行板块逆市活跃，宁波银行涨超4%，杭州银行涨超3%，中信银行、渝农商行涨超2% [11] - 顶流银行ETF（512800）场内价格一度涨逾1%，收涨0.37%站上5日线 [11] - 2026年首份银行高管增持公告来自渝农商行，部分董事、高管于1月5日至7日买入192,000股，涉资最高达123.26万元 [13] - 南京银行公告，大股东紫金集团及其关联方于2025年9月11日至2026年1月12日增持公司股份123,472,060股，占总股本1.00% [13] - 险资持续增持银行股，平安人寿于2025年12月31日持有招商银行H股达20%触发举牌，并于1月7日披露举牌农业银行H股 [13] - 2025年全年险资举牌次数达41次创近十年新高，其中银行股占比约四成 [13] - 历史数据显示春节前银行板块胜率高，过去10年申万银行指数春节前绝对收益率均值为4.4%，超额收益率均值为4.9%，在31个申万行业指数中胜率最高 [14] - 银行ETF（512800）最新规模为119.51亿元，2025年以来日均成交额超8亿元，为A股规模最大、流动性最佳的银行业ETF [16] 商业航天与通用航空板块 - 1月13日商业航天、卫星导航行情波动剧烈，成份股批量跌停 [2] - 通用航空ETF华宝（159231）收盘大跌7.27%，军工ETF华宝（512810）场内收跌6.05% [2] - 通用航空ETF（159231）在调整中获资金净申购4600万份，此前5个交易日持续获资金净流入7149万元 [16] - 成份股表现分化，天银机电涨超12%，海格通信逆市涨停；航天环宇暴跌逾18%，广联航空、航天宏图等跌逾10% [18] - 中国航天2025年全年发射次数达到92次，创历史新高 [19] - 2026年（“十五五”开局），中国载人登月项目将展开多项试验，嫦娥七号将赴月球南极寻找水冰，多型新火箭将首飞并挑战回收 [20] - 海外方面，美国FCC批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其全球在轨二代卫星总数增至15000颗 [20] - 通用航空ETF华宝（159231）标的指数覆盖50只航空航天成份股，其中低空经济概念含量超88%，商业航天含量超65%，卫星导航概念超47% [21] 机构后市观点 - 华福证券表示，当前市场流动性充裕，主题行情有望继续上演，“马斯克链”值得持续关注，同时对政策支持下非银金融的投资机会保持关注 [3] - 中泰证券指出，市场或难以呈现单边普涨行情，但结构性机会有望持续活跃，整体或呈现以主题驱动为主、资金快速轮动的特征 [3] - 国信证券分析，春节前银行的绝对收益和超额收益由市场风格均衡、保险开门红资金配置、信贷开门红数据较好等多因素驱动，2026年这些驱动因素有望继续发力 [16]

市场整体表现 - 港股市场补涨，恒生指数收盘上涨0.90%，盘中上攻至27000点后回落，成交额放大至3152亿港元 [1] - A股持续上涨后迎来调整，其涨势对港股触动较大 [1] - 市场存在担忧情绪，因美国国务院要求其公民立即离开伊朗，地缘政治风险升温 [1] AI（人工智能）行业 - AI方向市场热度高，大资金开始攻击大品种 [1] - 截至2026年1月，阿里云通义千问系列模型在Hugging Face累计下载量超7亿次，成为该平台下载量最高的开源AI系列，仅2025年12月其下载量便超越排名第二至第八位模型的总和 [1] - 阿里巴巴(09988)股价一度最高涨超6%，腾讯(00700)最高涨超4% [1] - 近期MiniMax(00100)、智谱(02513)等多家国产AI大模型公司集中赴港上市引发市场追捧，最新上市的兆易创新(03986)涨超40% [2] - AI火爆带来强劲电力需求，缺电成为眼下最大问题 [6] - 美国前总统特朗普称科技巨头必须承担数据中心电力成本，并表示微软将从本周开始进行重大调整 [6] - 在北美有电力设备出口业务的公司包括东方电气(01072)、威胜控股(03393)、哈尔滨电力(01133)、中国电力(02380) [6] 黄金及贵金属 - 避险情绪升温支撑金价，黄金价格创历史新高，周一首次升破4600美元/盎司 [1][7] - 中国黄金国际(02099)涨超7%，创历史新高 [1] - 紫金黄金国际(02259)涨超5%，创上市以来新高，紫金矿业(02899)、招金矿业(01818)同样创出新高 [1] - 紫金黄金国际聚焦海外黄金业务，旗下8家金矿分布在南美、非洲等地，黄金业务占比95%以上，权益黄金资源量1812.7吨，权益黄金储量851.9吨 [7] - 公司2019-2024年金矿平均收购成本为61.3美元/盎司，低于行业平均的92.9美元/盎司，且收购矿山能不断增储 [8] - 过去三年公司黄金产量增速为21%，在大型黄金股中增速最快，未来产量年复合增长率有望维持在15%以上 [8] - 全球央行购金每年维持1000吨以上，支撑金价长牛 [8] 创新药及CXO行业 - 市场激活创新药板块，“药王”Keytruda专利2028年到期，默沙东可能通过收购加速补强管线，这对中国创新药企是利好 [3] - 药明生物(02269)2025年业务持续高速增长，其研究服务业务首付款和总付款金额创新高，去年合作项目潜在里程碑付款总额超40亿美元 [3] - CXO行业预期提升，药明康德(02359)、泰格医药(03347)、康龙化成(03759)均涨超6% [3] - 荣昌生物(09995)与艾伯维就RC148药物达成独家授权协议，将收到6.5亿美元首付款，并有资格获得最高达49.5亿美元的里程碑付款及销售分成，股价涨超7% [4] - 百奥赛图-B(02315)与育世博达成选择权与许可协议，涉及两项BsADC项目，股价涨超8% [4] 商业航天与太空光伏 - 商业航天板块调整，1月12日晚十余家公司集中发布风险提示，澄清业务占比极低或无相关业务，金风科技(02208)跌近10% [2] - 太空光伏概念股钧达股份(02865)午后一度涨近10%，后因控股股东拟减持不超过约872.54万股（市值约2000多万）而回落，最终微涨超1% [2] - 分析认为商业航天题材调整后依然有机会 [2] 新能源（光伏、锂电、储能） - 国家调整光伏及电池产品出口退税政策，明确自2026年起退税率分阶段下调并最终取消，市场预期短期需求前移、下游排产抬升，交易抢出口逻辑 [4] - 碳酸锂价格再度强势涨停，赣锋锂业(01772)、天齐锂业(09696)表现不错 [4] - 2025年12月国内储能新增招标量达17.24 GW/51.5 GWh，同比分别增长61%和34% [5] - AI+储能解决方案提供商果下科技(02655)大涨近10%，中创新航(03931)涨超6% [5] 其他行业与公司动态 - 心动公司旗下游戏《心动小镇》国际服登陆全球市场，截至1月11日在日本、韩国等10个国家/地区排名Apple Store免费榜第1，在总计108个国家/地区排名前200 [5] - 紫金矿业巨龙铜矿二期改扩建工程完成，全面达产后将新增日处理20万吨矿石产能，一、二期合计日处理能力将达35万吨，三期项目规划推进中 [7]

市场表现与资金流向 - 2025年1月13日，CRO及创新药板块强势领涨，荣昌生物A股、荣昌生物H股、药明康德、三生制药分别上涨17%、9%、7.9%和7.2% [1] - 创新药ETF天弘(517380)标的指数当日上涨3.5%，跑赢港股通创新药指数（2.25%）和港股创新药指数（0.18%） [1] - 生物医药ETF(159859)和医疗设备ETF(159873)的标的指数分别上涨3.19%和1.96% [1] - 创新药ETF天弘(517380)已连续5日获得资金净申购，合计净流入额高达2.07亿元 [1] 行业事件与催化剂 - 第44届摩根大通全球医疗健康大会于当地时间1月12日召开，超过20家国产创新药企确认亮相，包括药明康德、药明生物、药明合联等3家CXO公司，以及百济神州、再鼎医药等4家创新药公司 [1] - 第六批国家组织高值医用耗材集中带量采购即将开标，本次集采纳入药物涂层球囊、泌尿介入两大类共12种医用耗材 [2] 公司业绩与预期 - 药明康德发布2025年业绩预告，预计全年净利润为191.51亿元，同比增长103% [1] - 药明康德预计2025年第四季度净利润为70.75亿元，环比增长101%，业绩表现超出市场预期 [1] 产品结构与投资主题 - 创新药ETF天弘(517380)是全市场唯一跟踪恒生沪深港创新药精选50指数的ETF，选取50只研发投入较高且成交活跃、横跨沪港深三地的创新药及CXO企业 [1] - 医疗设备ETF(159873)的脑机接口概念含量较高，占比超过19%，其成分股中科创板与创业板公司占比近80%，覆盖三博脑科、翔宇医疗等核心概念公司 [2] - 生物医药ETF(159859)聚焦30只行业龙头，旨在布局CXO和创新药主线行情 [2] 机构观点与展望 - 国联民生证券展望2026年医药投资，持续看好创新、出海、困境反转三大产业脉络 [2] - 机构建议将已出海的创新药及相关供应链（CXO及上游）作为基石配置，并深挖医疗器械出海逻辑及脑机接口主题 [2] - 在国产创新替代、出口加速及新技术加持下，医疗设备板块有望迎来全面估值修复 [2]

市场表现与事件 - 1月13日，创新药ETF国泰（517110）当日涨幅超过3.2% [1] - 化学CDMO领域的优势获得市场关注 [1] 化学CDMO行业分析 - 中国企业在化学CDMO领域拥有综合优势，包括人才红利、化学能力、合规产能和知识产权保护 [1] - 欧洲生物制药产能建设周期较长 [1] - 印度企业在知识产权保护和合规产能供给稳定性方面存在短板 [1] - 中国企业在化学CDMO领域的核心地位在未来5年内具备较强的不可替代性 [1] 生物药CDMO与XDC领域 - 生物药CDMO领域呈现中欧美日韩同台竞技的格局 [1] - 国内龙头药明合联在XDC的CRDMO领域全球市场占有率持续提升 [1] 政策与行业影响 - 《生物安全法案》温和落地，对CXO板块估值修复有积极作用，短期影响有限 [1] - 长期需关注全球生物制药供应链重构进程及法案细则执行力度对中国CXO企业国际化业务的潜在影响 [1] 中国创新药产业前景 - 中国创新药产业长期发展趋势向好 [1] - 产业内BD交易呈现爆发式增长 [1] - 对外授权是全球开发的起点，海外合作伙伴的开发进度和临床数据读出将增强产品商业化的确定性 [1] 相关金融产品 - 创新药ETF国泰（517110）跟踪的是SHS创新指数（931409） [1] - 该指数从沪深港三地市场中选取具备创新能力的医药企业，涵盖生物医药、化学制药等细分领域 [1] - 指数侧重筛选研发实力突出、成长性优异的上市公司证券，旨在综合反映中国创新药产业的核心发展态势，凸显成长型投资价值 [1]