IRVINE, Calif., Sept. 02, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Mobix Labs, Inc. (NASDAQ: MOBX), a fabless semiconductor company delivering advanced connectivity solutions for wired and wireless 5G, defense, aerospace, and medical applications today announced it has secured a production contract to deliver custom EMI filter modules enhancing secure communications on U.S. Navy vessels. Navy Greenlights Mobix Technology for Fleetwide Rollout Over the past 18 months, Mobix Labs partnered with a prime U.S. Navy contractor t ...

行业背景 - 全球国防支出因地缘政治紧张局势而增加 推动无人系统 卫星通信 网络防御和先进武器系统投资增长 [1] - 国防行业持续扩张 使Kratos Defense & Security Solutions Inc (KTOS)和L3Harris Technologies Inc (LHX)等公司受益 [1] Kratos Defense & Security Solutions (KTOS) 业务概况 - 专注于无人系统 包括战术无人机 太空 推进系统 高超音速和微波电子产品 [2] - 2025年7月与Champion Tire合作 在NASCAR推出无人驾驶卡车编队 展示其国防到商业的自主物流技术 [5] - 2025年6月宣布在俄克拉荷马州Bristow开设新先进制造工厂 生产GEK涡轮喷气发动机家族 重点为GEK800 加强其在国防和航空航天推进领域的地位 [6] L3Harris Technologies (LHX) 业务概况 - 多元化国防承包商 在通信系统 太空 电子战和战术网络领域具有强大影响力 [2] - 2025年完成位于Palm Bay的卫星集成和测试设施1亿美元扩建 增强太空海岸能力以支持国防部Golden Dome计划 [10] - 2025年从卡纳维拉尔角发射先进导航技术卫星-3 (NTS-3) 这是国防部近50年来首颗实验性导航卫星 也是首个完全可重编程的PNT系统 [12] KTOS 财务表现 - 2025年第二季度收入同比增长17.1% [4] - 将2025年收入指引从12.6-12.9亿美元上调至12.9-13.1亿美元 [4] - 2025年第二季度末现金及现金等价物为7.84亿美元 较2024年底的3.29亿美元增加 [7] - 长期债务为2.33亿美元 无重大近期到期债务 [7] - 2025年每股收益共识估计为0.51美元 同比增长4.1% [16] - 收入共识估计为13.1亿美元 增长15.2% [16] LHX 财务表现 - 2025年第二季度每股收益同比增长15.8% 收入增长2.4% [9] - 提高了2025年收入和收益指引 [9] - 2025年第二季度末现金及现金等价物为4.8亿美元 较2024年底的6.2亿美元减少 [14] - 长期债务为109.8亿美元 流动债务为11.3亿美元 [14] - 2025年每股收益共识估计为10.50美元 同比下降19.9% [17] - 收入共识估计为217.5亿美元 增长2% [17] 股票表现与估值 - KTOS股价过去一年上涨195.4% LHX上涨20.4% [11][19] - KTOS远期12个月市销率为7.73倍 LHX为2.28倍 [21] - LHX的估值相对更具吸引力 [21] 面临的挑战 - KTOS面临持续供应链限制 特别是原材料获取有限 以及劳动力短缺和通胀成本上升 [8] - 美国国防预算或支出政策的潜在变化可能限制新合同渠道 [8] - LHX面临劳动力短缺 原因是劳动力老龄化和年轻员工流失率较高 [15] - 劳动力短缺增加了生产延迟和质量问题的风险 可能影响交付时间表和运营绩效 [15] 投资前景 - 两家公司都有望从国防预算增加和现代化努力中捕获增长 [22] - KTOS显示出更强的势头 收益估计暗示同比增长 财务状况强劲 股价表现更好 [22] - LHX规模更大 投资组合多元化 估值有利 为寻求长期可靠性的投资者提供了更稳定的投资选择 [23]

公司业务与增长 - Kratos Defense & Security Solutions通过Kratos Government Solutions (KGS) 部门在国防技术领域稳步增长 提供包括C5ISR解决方案 卫星通信 微波产品 太空与网络系统 涡轮技术以及国防火箭支持服务等先进系统 [1] - KGS部门开发高超音速相关技术 并作为MACH TB（多军种先进能力高超音速测试平台）项目的主要承包商 [2] - 通过收购Norden Millimeter公司的部分资产 KGS进一步提升了微波和射频能力 从而提供更强大的国防解决方案 [3] 财务表现 - 2025年第二季度 KGS部门收入同比增长299%至2783亿美元 所有业务领域均实现增长 并受益于Norden收购 [4][8] - 公司股价在过去一年上涨2297% 远超行业平均458%的涨幅 [7] - 公司远期12个月市销率为712倍 低于行业平均的1013倍 [9] 行业与竞争对手 - 国防领域的优先事项包括安全通信 先进导弹和电子支持 洛克希德·马丁公司和RTX公司也值得关注 [5] - 洛克希德·马丁公司提供先进的监视 侦察和作战管理系统 其关键项目包括首个能够跨域集成的指挥控制作战管理通信系统 [5] - RTX公司专注于提供综合防御系统 雷达和导弹预警系统 其情报 监视和侦察系统以及多任务传感器对美国和国际国防行动至关重要 [6] 市场预期 - 过去60天内 KTOS 2025年第三季度盈利的Zacks共识预期有所下降 而第四季度的预期保持不变 [10]

全球航空与国防行业复苏 - 全球航空旅行复苏及国防预算扩张推动投资者关注波音(BA)和空客(EADSY) 这两家公司在商业航空和国防领域均有强大布局 能够充分受益于行业增长 [1] - 波音业务多元化 涵盖商用飞机、国防系统和太空技术 与美国国防部有紧密合作 支撑长期增长 空客则以商用航空为主 同时逐步扩大国防和太空业务 [2] 财务稳定性与增长动力对比 - 波音2025年一季度商用飞机交付量同比增加 全球服务业务推动销售额增长17.7% 现金及等价物达236.7亿美元 短期债务79.3亿美元 长期债务456.9亿美元 运营现金流流出从33.6亿降至16.2亿美元 [5][6] - 美国2026财年国防预算拟增13% 包括波音制造的F-47六代机项目 国防业务未交付订单达615.7亿美元 MQ-25等项目增强技术优势 [7][8] - 空客财务状况更稳定 商用飞机交付量连续五年超越波音 2025年一季度现金高于短期债务 运营现金流改善 A320neo月产量目标2026年提升至75架 国防订单同比增长30% [9][10][11] 运营风险分析 - 波音面临737 MAX项目质量控制问题 2024年9月罢工导致生产暂停 截至2025年3月积压35架未交付737-8 其中25架涉及中国客户 受中美贸易摩擦影响 [13][14] - 空客受供应链瓶颈(发动机交付延迟)和原材料成本上升制约 2025年4月美国对欧盟飞机加征10%关税可能影响对美销售 [15] 市场表现与估值 - 波音股价过去三个月上涨13% 一年涨幅18.1% 空客同期涨幅分别为6.4%和5.4% [19] - 空客远期市销率1.68倍 低于波音的1.73倍 投资回报率(ROIC)也优于波音 [20][23] 分析师预期 - 波音2025年销售额预期同比增长25.6% 亏损收窄 空客销售额预期增10.4% 利润预期增28.3% 其2025年盈利预测60日内呈上升趋势 [16][17] 投资建议 - 空客因财务稳健、交付记录良好及国防订单增长更具稳定性优势 波音虽多元化且国防合同强劲 但737 MAX执行风险仍存 适合高风险偏好投资者 [25][26][27]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度收入增长16%，远超上一次电话会议设定的框架，主要因材料接收时间有利，供应商交付提前几天，为第一季度带来顺风，有助于改善2025年的季度线性 [21][22] - 第一季度调整后EBITDA为8200万美元，同比增长17%，调整后EBITDA利润率为10.3%，同比增长10个基点，主要因有利的净合同调整和更高的销量 [23] - 第一季度净利润为5000万美元，摊薄后每股收益为0.19美元，分别增长7273%；调整后净利润为5400万美元，调整后摊薄每股收益为0.20美元，分别增长42%和43%，主要因强劲的有机运营表现、降低的有效税率和较低的利息负担 [26] - 第一季度自由现金流使用量远低于去年同期，因净盈利能力提高和营运资金效率增强，部分得益于有利的时间安排和季度客户现金收款，资本支出约占收入的4%，符合预期 [27] - 全年收入预计在34.25亿 - 35.25亿美元之间，同比增长6% - 9%；调整后EBITDA预计在4.35亿 - 4.55亿美元之间；调整后摊薄每股收益预计在1.08 - 1.2美元之间；目标是全年调整后净利润的自由现金流转化率达到80% [28][29] - 预计第二季度收入约为8.25亿美元，调整后EBITDA利润率可能在11%左右 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - ASC业务第一季度收入增长18%，主要因网络计算和战术雷达项目增加；调整后EBITDA增长2%，但利润率下降130个基点，主要因该业务的负面合同调整以及红外传感项目的单一来源供应商成本增长和锗成本上升影响了积压订单的盈利能力 [22][24] - IMS业务第一季度收入增长11%，电力推进和部队保护项目贡献显著；调整后EBITDA增长38%，利润率扩大260个基点，超出预期，因哥伦比亚级项目的持续进展和销量增加带来运营效益，以及达到风险退休里程碑后确认了有利的合同调整 [22][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度订单总额近10亿美元，订单出货比为1.2，需求在业务中分布广泛，先进红外传感、电力和推进、战术雷达、激光系统和部队保护技术订单强劲，这是连续第十三个订单出货比超过1的季度，积压订单达到86亿美元，同比和环比均有所增加 [6][7] - 国内业务是第一季度收入增长的主要驱动力，国际业务因向乌克兰的某些交付时间问题，对第一季度收入有一定拖累，但预计未来不会出现这种情况 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司开始执行资本回报计划，支付了首次股息并进行了首次股票回购 [8] - 公司持续关注运营环境变化，尽管面临一些挑战，但仍有望实现2025年订单出货比超过1的目标 [9] - 公司积极应对宏观环境变化，利用核心优势满足客户在分层防空和反无人机、造船吞吐量提升以及技术平台现代化等方面的需求 [10][11] - 公司预计相对免受关税直接影响，因客户主要是美国国防部，地理布局主要在美国，直接供应链主要由美国公司组成，但会关注衍生影响并与供应商合作应对 [11][13] - 公司受中国稀土出口限制影响有限，已采取缓解措施确保锗等原材料供应多元化，但第一季度仍因单一来源光学供应商问题承担了额外成本，已将这些成本纳入前瞻性估计 [14] - 公司在多个关键领域取得进展，包括加快南卡罗来纳州查尔斯顿工厂建设、部署潜艇工业基地投资、展示电动推进能力、推进反无人机定向能源能力、发布AI处理器、投资软件和先进冷却技术以及在下一代导弹系统中获得设计机会等 [16][17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度业绩为全年奠定了良好基础，但经营环境比去年更具动态性，需灵活应对新的复杂性 [20] - 全球威胁环境仍处于高位，预计2026财年总统预算请求将为国防支出提供更多清晰度和资金分配，公司与重要国防倡议紧密契合，有望受益 [10] - 公司团队优秀，战略合理，有望实现长期成功，将专注于将需求转化为有机增长，并注重项目执行以满足客户和股东需求 [30][31] 其他重要信息 - 公司在第一季度增加了约40%的内部研发投资，用于无人服务船只和机器人战车等项目，以满足采购需求并加快创新技术应用 [106] - 公司预计全年利息费用将有顺风，因现金状况改善和现金线性度提高，即使进行了资本分配，利息负担也可能低于去年 [108] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：材料接收提前涉及哪些项目，国际业务在第一季度是否有贡献？ - 材料加速接收对收入的影响是全面的，供应商交付改善，按时交付情况好转，提前交付对本季度收入有积极影响；第一季度收入增长主要来自国内业务，国际业务因向乌克兰交付的时间问题有一定拖累，预计未来不会出现这种情况 [33][34][35] 问题2：第二季度收入指引是否意味着下半年收入可能持平或下降，是否受供应链、关税等因素影响？ - 公司正在努力改善业务的季度线性度，预计下半年收入将在持平至增长6%之间，且利润率将有50 - 80个基点的扩张，这与2024年第四季度开始的趋势一致 [37] 问题3：ASC业务利润率是否会反弹，还是会维持在较低水平？ - 第一季度已对积压订单进行调整，大部分影响将在第一季度体现，未来毛利率会降低，但会有所反弹 [38] 问题4：如何看待全年利润率预期，第一季度利润率低于全年指引的原因是什么？ - 随着收入逐季增加，由于期间费用的固定性，运营杠杆将提高EBITDA利润率，这是推动利润率上升的主要因素 [44] 问题5：查尔斯顿工厂是否有机会参与当前船舶类别项目，如何参与？ - 公司在查尔斯顿工厂的哥伦比亚级项目持续增长，海军已投资扩大公司在蒸汽涡轮发电机方面的业务，目前正在进行设计开发，未来几年将逐步实施；此外，公司正在与海军讨论进一步投资和支持弗吉尼亚级潜艇吞吐量提升的事宜，有望通过查尔斯顿工厂参与其中 [47][48] 问题6：全年业绩指引未变，第一季度表现较好是否提供了更多缓冲，还是被更高的投入和关税等因素抵消？ - 这体现了公司改善业务季度线性度的努力，下半年仍有望实现0 - 6%的增长，且大部分利润率扩张将在后期实现 [51] 问题7：随着欧洲国家加强国防建设，公司作为子系统供应商的机会和风险如何？ - 短期内，公司在反无人机、部队保护和先进传感等领域有较大机会，因为公司在生产方面具有优势；长期来看，欧洲国家可能发展自身能力，形成竞争，但这是未来的情况 [63] 问题8：公司在海军业务中的机会如何发展，资金如何在供应链中分配，公司是否会进行内部研发以抓住机会？ - 公司已经接近商业运营模式，正在增加内部研发投资并积极开发原型；海军希望增加潜艇产量，会将更多工作分配给供应商，公司与船厂是合作关系，将通过查尔斯顿工厂参与相关项目 [65][67][68] 问题9：公司是否会继续进行并购，目前并购环境如何？ - 公司优先考虑通过并购增强资产负债表实力，尽管市场有一些干扰，但仍看到有吸引力的战略机会，正在进行尽职调查 [75][76] 问题10：第一季度对锗成本调整后，该问题是否会再次出现，合同重新定价或协商的频率如何？ - 公司已对积压订单进行调整，并在未来合同中加入经济价格调整条款以减轻价格波动风险，目前积压订单的价格和供应承诺基本稳定；公司正在积极与客户就未来项目进行沟通，争取尽快加入价格重新协商条款 [78][79][81] 问题11：排除原材料成本影响后，ASC业务利润率是否有新的基线预期？ - 全年利润率扩张主要来自IMS业务，ASC业务将对整体利润率产生一定拖累，且ASC业务的内部研发投资增加较多，预计2025年IMS业务将推动利润率扩张，ASC业务与去年水平相近 [86][87] 问题12：第一季度现金状况改善后，第二季度和第三季度现金情况如何，是否会像过去一样在第四季度有较大现金流入？ - 现金趋势与过去相似，但第一季度的超额表现部分来自客户提前付款，预计第二季度现金仍可能为负，但整体线性度有所改善 [88][89] 问题13：150亿美元的造船资金中，公司除了造船业务还有哪些机会，在其中的份额是否比整体预算更高？ - 公司认为自身与和解法案中多个领域的优先事项相契合，包括部队保护、反无人机、金穹顶项目等，在这些领域有多种选择和竞争机会，但由于尚未看到新预算，难以确定在150亿美元中的具体份额 [91][92] 问题14：美国陆军转型对公司有哪些风险和机会，近期同行提到的合同签订活动放缓情况公司是否有类似情况？ - 公司认为陆军对远程传感器的需求将增加，自身的核心传感能力将更有价值，且平台无关的定位使其能够灵活应对陆军的调整；公司第一季度订单超出预期，未看到客户需求下降，反而有所增加 [95][96][99] 问题15：鉴于新政府的信号，公司是否有更多信心追求高增长机会并自行资助产品开发，以及如何看待全年利息费用情况？ - 公司将继续增加资本支出和内部研发投资，朝着商业化方向发展，第一季度已增加了内部研发投资；预计全年利息费用将有顺风，因现金状况改善和现金线性度提高，利息负担可能低于去年 [104][106][108]

文章核心观点 - 2025版《通用动力陆地系统 - 战略手册》报告分析通用动力陆地系统（GDLS）和通用动力欧洲陆地系统（GDELS）在复杂全球宏观经济环境下的战略重点、关键战略与计划，公司旨在把握新兴市场增长机会 [2][4] 各部分总结 行业情况 - 全球航空航天与国防市场处于上升阶段，地缘政治冲突使全球国防开支增加，特朗普重返白宫或推动国防开支进一步增长，行业原始设备制造商订单和积压量激增，全球多地正振兴国防工业基地 [3] - 中国部署约800架第五代J - 20战机，积极研发第六代战机和H - 20远程轰炸机，挑战美国空中优势，美国NGAD项目即将推出 [4] - 2025年全球经济通胀缓解、货币政策宽松、供应链问题缓和，但俄乌和中东军事冲突、特朗普政府下的贸易战、债务水平上升以及经济增长放缓下维持国防开支等问题，使世界经济增长预计持平，比2010年代疫情前平均GDP增长率低约400个基点 [4] 公司战略 - 公司战略重点是利用美国陆军和欧美国家军队现代化机遇，提高火炮和炮弹产量，M1艾布拉姆斯和斯特赖克步兵战车升级以及美国陆军即将推出的RCS项目是潜在增长机会 [5] 报告内容 - 报告涵盖业务结构与快照、财务绩效分析、SWOT分析、战略手册（战略重点、战略优先级、关键战略与计划）、全球装甲车辆市场力场分析、关键趋势、关键问题与挑战、战略市场展望等内容 [7][8][9][11] 目标受众 - 报告面向国防部门、项目经理、合同执行人员、行业企业高层、供应商、投资者、分析师、咨询公司、私募股权公司、风险投资家等行业价值链上的关键决策者 [6][10]