文章核心观点 - 监管部门对IPO企业进行现场检查是严把资本市场入口关的关键抓手 有助于从源头上提高上市公司质量 并已根本扭转了“一查就撤”的市场乱象 [1] - 现场检查作为强化IPO全链条监管的重要手段 通过与日常监管联动 推动了“不敢造假、不能造假、不想造假”良性生态的形成 [2] - 现场检查是规范企业发展、净化市场环境的新起点 将持续发挥作用以筑牢资本市场高质量发展的入口防线 [3] 现场检查的现状与成效 - 截至2025年底 被随机抽取的16家企业均未撤回发行上市申请 其中7家已通过交易所上市委审核 [1] - 现场检查分为两类 一是对新受理企业按20%比例随机抽取检查 二是对在审企业存在重大存疑事项时开展问题导向检查 [1] - “一查就撤”等市场乱象已得到根本扭转 现场检查在净化IPO生态、提升申报质量中发挥了重要作用 [1] 现场检查对各市场参与方的影响 - 对资本市场 现场检查确保IPO企业质量 为市场带来更多优质源头活水 [2] - 对拟上市企业 现场检查让“闯关心态”失灵 推动企业将合规经营内化为发展底色 [2] - 对中介机构 现场检查进一步强化了其“看门人”责任 促使其更加勤勉尽责 [2] - 对投资者 现场检查有效过滤了“带病企业” 降低了投资风险 [2] 监管面临的挑战与未来方向 - 监管部门需要科学统筹现场检查的覆盖面与有效性 坚持精准监管、协同发力、长效约束 [2] - 未来可扩大对高风险行业、高风险企业的检查覆盖面 聚焦核心领域以提升检查的精准度和穿透力 [2] - 建议进一步利用大数据、人工智能等技术手段实现“科技赋能监管” 以破解核查难题 [2]

证监会2025年首发企业现场检查情况通报核心观点 - 证监会通报显示，2025年IPO新受理企业申报质量提升，“一查就撤”市场乱象得到根本扭转 [1] 现场检查工作概况与成效 - 2025年全年完成20家企业现场检查处理工作，包括16家随机抽取及4家问题导向企业 [1] - 对新受理企业按20%比例随机抽取检查对象，核验申报质量 [1] - 对在审企业存在与发行上市条件相关且无法合理解释的重大存疑事项，开展问题导向现场检查 [1] - 16家随机抽取企业均未撤回发行上市申请，其中7家已通过交易所上市委审核 [1] - 市场各方对现场检查工作的认识更清晰、预期更明确 [1] 现场检查发现问题及处理情况 - 检查主要聚焦发行人信息披露质量，20家企业问题分为三类 [1][2] - 2家企业涉嫌信息披露重大违法违规，例如虚构业务或提前确认收入虚增营收，且虚增金额占比较大，监管部门已立案稽查 [1] - 6家企业存在信息披露质量缺陷，例如个人卡代付费用、会计处理不当、收入确认时点不准、关联方披露遗漏等 [2] - 针对6家信息披露缺陷企业，监管部门对其中2家影响发行上市条件判断的企业给予通报批评，对4家影响一般审核判断的企业给予警示，并对中介机构采取相应措施 [2] - 12家企业存在信息披露规范性瑕疵，例如合并报表范围不当、在建工程转固时点不准等，这些瑕疵不影响审核判断，监管部门已督促整改，未采取监管措施 [2] 未来监管工作方向 - 证监会表示将进一步科学统筹现场检查覆盖面与有效性，坚持风险导向、突出重点、分类处置 [2] - 监管目标是做到严而有效、严而有方、严而有度，不断提高拟上市企业申报质量，持续提升市场各方获得感和投资者权益保护水平 [2]

2025年IPO现场检查情况通报 - 证监会通报了2025年首发企业现场检查情况，全年完成了对16家随机抽取及4家问题导向企业的检查处理工作，涉及主板企业8家、科创板9家、创业板3家 [2] - 对IPO新受理企业，证监会按照20%比例随机抽取检查对象以核验申报质量，全年共开展三轮现场检查 [2] - 新受理企业申报质量进一步提升，市场各方对现场检查工作的认识更加清晰、预期更加明确，“一查就撤”等市场乱象得到根本扭转 [2] 检查结果与问题发现 - 截至2025年底，被随机抽取的16家企业均未撤回发行上市申请，其中7家企业已通过交易所上市委审核 [3] - 检查涉及的20家企业中，有2家涉嫌信息披露重大违法违规，6家企业存在信息披露质量缺陷，12家企业存在信息披露规范性瑕疵 [4] - 企业存在的问题包括：涉嫌通过虚构缺乏商业实质业务或未达验收条件即确认收入等方式虚增营业收入，且虚增金额占比较大；通过个人银行卡代付费用、未经审批调整ERP系统账套、重要事项会计处理不恰当、个别收入确认时点不准确、控股股东或重要关联方披露遗漏等 [4] 监管后续方向 - 证监会下一步将进一步科学统筹现场检查覆盖面与有效性，坚持风险导向、突出重点、分类处置，不断提高拟上市企业申报质量 [5]

证监会2025年首发企业现场检查情况通报 - 2025年证监会共完成20家首发企业现场检查工作 包括16家随机抽取企业及4家问题导向企业 [1] - 检查企业覆盖主板8家 科创板9家 创业板3家 [1] - 16家随机抽取企业均未撤回上市申请 其中7家已通过交易所上市委审核 [1][3] 现场检查工作机制与原则 - 检查分为两类 对新受理企业按20%比例随机抽取核验质量 对在审企业则针对重大存疑事项进行问题导向检查 [2] - 检查工作突出重要性原则 防止“眉毛胡子一把抓” 并坚持风险导向与分类处置 [1][2] - 监管部门将根据检查发现问题的性质 精准适配处理措施并分类推进审核程序 [2] 检查成效与市场影响 - 新受理企业申报质量进一步提升 “一查就撤”等市场乱象得到根本扭转 [2][3] - 市场各方对现场检查工作的认识和预期更加清晰明确 [3] 检查发现的主要问题及处理 - 2家企业涉嫌信息披露重大违法违规 如虚构业务虚增收入 已被立案稽查并将从严追责 [4] - 6家企业存在信息披露质量缺陷 如个人卡代付费用 会计处理不当等 其中2家被通报批评 4家被警示 [4] - 12家企业存在信息披露规范性瑕疵 如报表范围界定不当 资产折旧预估不审慎等 已督促整改且未采取监管措施 [4] 监管未来工作方向 - 下一步将科学统筹现场检查覆盖面与有效性 坚持严而有效 严而有方 严而有度 [1] - 目标是不断提高拟上市企业申报质量 提升市场各方获得感和投资者权益保护水平 [1]

证监会2025年IPO现场检查总体情况 - 2025年证监会完成了对20家拟IPO企业的现场检查处理工作 包括16家随机抽取及4家问题导向企业 [1] - 检查企业涉及主板8家 科创板9家 创业板3家 [1] - 对IPO新受理企业 证监会按照20%比例随机抽取检查对象以核验申报质量 [1] - 2025年共开展三轮首发企业现场检查 被抽中企业包括江西力源海纳科技股份有限公司 强一半导体（苏州）股份有限公司 浙江振石新材料股份有限公司等 [1] 检查结果与市场影响 - 截至2025年底 被随机抽取的16家企业均未撤回发行上市申请 其中7家已通过交易所上市委审核 [1] - 新受理企业申报质量进一步提升 “一查就撤”等市场乱象得到根本扭转 [1] - 市场各方对现场检查工作的认识更加清晰 预期更加明确 [1] 检查发现的企业问题类型 - 在20家被检查企业中 有2家涉嫌信息披露重大违法违规 [2] - 有6家企业存在信息披露质量缺陷 [2] - 有12家企业存在信息披露规范性瑕疵 [2] - 具体问题包括涉嫌通过虚构缺乏商业实质业务或未达验收条件即确认收入等方式虚增营业收入 且虚增金额占比较大 [2] - 其他问题包括通过个人银行卡代付费用 未经审批调整ERP系统账套 重要事项会计处理不恰当 个别收入确认时点不准确 控股股东或重要关联方披露遗漏等 [2] 监管后续工作方向 - 证监会下一步将进一步科学统筹现场检查覆盖面与有效性 [2] - 监管将坚持风险导向 突出重点 分类处置 [2] - 目标是不断提高拟上市企业申报质量 [2]

2025年首发企业现场检查情况通报核心观点 - 证监会发布2025年首发企业现场检查通报，显示新受理企业申报质量提升，“一查就撤”市场乱象得到根本扭转，现场检查是严把资本市场入口关、促进强本强基的重要手段 [1] 检查工作总体情况与原则 - 2025年全年完成20家企业现场检查处理工作，包括16家随机抽取企业和4家问题导向企业 [1] - 检查企业涉及主板8家、科创板9家以及创业板3家 [1] - 检查工作紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，坚守监管主责主业，同时坚持重要性原则，防止检查简单化，平衡投资者保护与制度包容性 [1] - 针对新受理企业，按20%比例随机抽取16家进行检查以核验申报质量，检查突出重要性原则 [2] - 针对在审企业，如存在与发行条件相关且无法合理解释的重大存疑事项，开展问题导向现场检查，2025年检查了4家此类企业 [2] 检查发现的问题类型与处理措施 - 在接受检查的20家企业中，发现三方面问题 [2] - **第一类：涉嫌信息披露重大违法违规（2家企业）** - 涉嫌通过虚构缺乏商业实质业务或未达验收条件即确认收入等方式虚增营业收入，且虚增金额占比较大 [2] - 监管部门已就问题线索立案稽查，查实后将从严追责发行人与中介机构 [2] - **第二类：存在信息披露质量缺陷（6家企业）** - 具体问题包括通过个人银行卡代付费用、未经审批调整ERP系统账套、重要事项会计处理不恰当、个别收入确认时点不准确、控股股东或重要关联方披露遗漏等 [3] - 根据问题性质及重要性，对其中2家影响发行上市条件判断的企业给予通报批评，对4家影响一般审核判断的企业给予警示，并对相关中介机构采取相应措施 [3] - **第三类：存在信息披露规范性瑕疵（12家企业）** - 具体问题包括合并报表范围界定不恰当、在建工程转固时点不准确、资产折旧年限预估不审慎、劳务派遣情况披露不准确等 [3] - 上述瑕疵不影响审核判断，监管部门已督促整改，未采取监管措施 [3] 检查成效与未来方向 - 截至2025年底，16家随机抽取企业均未撤回上市申请，其中7家已通过交易所上市委审核 [1] - 市场各方对现场检查工作的认识更加清晰、预期更加明确 [1] - 下一步，监管部门将进一步科学统筹检查覆盖面与有效性，坚持风险导向、突出重点、分类处置，不断提高拟上市企业申报质量，提升投资者权益保护水平 [3]

IPO现场检查总体情况与监管框架 - 中国证监会将首发企业现场检查作为IPO全链条监管的重要环节 旨在强化发行人和中介机构质量意识 严把资本市场入口关 同时平衡投资者保护与制度包容性 [1] - 2025年现场检查工作紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线 完成对20家企业的检查处理 包括16家随机抽取和4家问题导向企业 涉及主板8家、科创板9家及创业板3家 [1] - 对新受理企业按20%比例随机抽取检查 核验申报质量 对在审企业则针对与发行条件相关且无法合理解释的重大存疑事项开展问题导向检查 从严查处披露舞弊、财务造假等“带病闯关”行为 [2] 2025年现场检查实施效果与市场反应 - 截至2025年底 被随机抽取的16家企业均未撤回上市申请 其中7家已通过交易所上市委审核 表明新受理企业申报质量提升 [2] - 市场各方对现场检查工作的认识更清晰、预期更明确 “一查就撤”的市场乱象得到根本扭转 [2] 检查发现的主要问题分类与处理措施 - 在20家被检企业中 有2家企业涉嫌信息披露重大违法违规 例如通过虚构缺乏商业实质的业务或提前确认收入虚增营业收入 且虚增金额占比较大 监管部门已立案稽查 查实后将从严追责 [2] - 有6家企业存在信息披露质量缺陷 如通过个人卡代付费用、不当调整ERP系统、重要会计处理不恰当、收入确认时点不准、遗漏关联方披露等 根据问题严重性 其中2家被通报批评 4家被警示 并对中介机构采取相应措施 [3] - 有12家企业存在信息披露规范性瑕疵 如合并报表范围不当、在建工程转固时点不准、资产折旧预估不审慎、劳务派遣披露不准确等 这些问题不影响审核判断 监管部门已督促整改 未采取监管措施 [3] 监管未来工作方向 - 证监会表示将进一步科学统筹现场检查的覆盖面与有效性 坚持风险导向、突出重点、分类处置 以实事求是的态度做到严而有效、严而有方、严而有度 [3] - 监管目标是不断提高拟上市企业申报质量 持续提升市场各方获得感和投资者权益保护水平 [3]

2026年首批IPO现场检查概况 - 2026年1月5日，中证协公布当年第一批首发企业现场检查抽签名单，共有11家拟IPO企业“中签” [1][2][12] - 被抽中企业均为2025年11月至12月期间受理的项目 [2][12] - 从板块分布看，科创板入选企业数量最多，达6家；创业板4家；上证主板仅1家 [2][12] 市场背景与受理情况 - 2025年6月监管政策（科创板“1+6”、创业板启用第三套标准）出台后，A股IPO市场显著回暖 [2][12] - 2025年第四季度，沪深交易所合计受理IPO项目49单，较2024年明显提升 [2][12] - 2025年第四季度，科创板、创业板分别受理了22单和21单，双创板块受理数量最多 [3][13] - 现场检查抽查比例与受理项目比例相符，监管层此前表态现场检查覆盖面要大幅提高至不低于三分之一 [3][13] 被检企业特征分析：行业与科技属性 - 11家中签企业硬科技成色十足，涵盖半导体、医疗器械、商业航天、人工智能等领域 [4][14] - 由于前期投入较大，合计有4家企业目前处于亏损状态 [4][14] - 蓝箭航天是适用科创板第五套上市标准的首单商业火箭企业IPO，IPO前最后一轮融资估值达207亿元 [4][14] - 汉诺医疗同为科创板第五套标准申报企业，是国内首家实现ECMO系统国产化的企业 [4][14] - 锐石创芯是国产射频芯片厂商，选择科创板第二套标准，2024年营收6.69亿元，最近三年研发投入合计7.42亿元，占营收比例达43.96% [4][14] 被检企业特征分析：财务与募资 - 粤芯半导体是创业板第三套标准申报企业，为广东省首家进入量产的12英寸晶圆制造企业，最近一次外部融资投后估值253亿元，2022年至2024年及2025年上半年营收均在10亿元规模以上 [5][15] - 其余7家中签企业最近一年净利润平均值为1.69亿元，最近一年营业收入平均值为20.13亿元 [5][15] - 中盐股份业绩规模最大，2024年营业收入和净利润分别为70.44亿元和6.92亿元 [5][15] - 11家企业拟募资规模合计262.20亿元，蓝箭航天与粤芯半导体拟募资额最高，均为75亿元 [5][15] 保荐机构分布 - 11家企业分属7家保荐机构，中信建投入选项目最多，有3单 [6][16] - 国泰海通与广发证券并列第二，各有2单项目入选 [6][16] 监管成效与“一查就撤”现象改善 - 在监管层督促下，投行“申报即担责”意识加强，企业“带病申报”等情况改善，IPO现场检查撤单率大幅下降 [7][8][17][18] - 2025年进行的三批现场检查共16家企业中签，无一终止，而2021年至2024年现场检查的终止率依次为58.69%、76.47%、82.36%、50% [8][18] - 2025年中签企业中，已有6单注册生效，1单提交注册，闯关成功率超过四成，较往年明显提升 [8][18] 强化监管的政策措施 - 2024年3月，证监会修订发布《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，对撤回申请企业“一查到底”，并增加不提前告知直接检查的机制 [9][19] - 沪深交易所随后修订文件，明确发行人撤回申请不影响督导工作实施，以遏制“一督就撤”现象 [9][19] - 2025年4月，深交所修订相关审核规则，再次强调压严压实中介机构“看门人”责任，明确现场核验的重要性 [9][19] - 交易所对现场检查发现的违规事项出具罚单，例如2025年6月深交所就辉芒微IPO项目对发行人、保荐机构等多方同时处罚 [10][20]

2026年首批IPO现场检查情况 - 2026年首批现场检查抽签名单公布，共有11家拟IPO企业被抽中，均为2025年11月至12月受理的项目 [2] - 从拟上市板块看，科创板企业数量最多，有6家；创业板有4家；上证主板仅1家 [2] - 2025年第四季度，沪深交易所合计受理IPO项目49单，较2024年明显提升，其中科创板受理22单，创业板受理21单 [2][3] 被抽查企业概况 - 11家企业拟募集资金总额为262.20亿元，其中蓝箭航天和粤芯半导体募资额最高，均为75亿元 [7] - 从行业分布看，被抽查企业硬科技属性突出，涵盖半导体、医疗器械、商业航天、人工智能等领域 [5] - 保荐机构方面，中信建投有3个项目入选，国泰海通和广发证券各有2个项目入选 [7] 重点企业财务与申报情况 - **蓝箭航天**：采用科创板第五套标准申报，IPO前最后一轮融资估值达207亿元，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续亏损，累计未分配利润为-48.40亿元 [5] - **粤芯半导体**：采用创业板第三套标准申报，投后估值253亿元，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续为负，累计未弥补亏损达89.36亿元 [6] - **汉诺医疗**：采用科创板第五套标准申报，2022年至2024年及2025年上半年归母净利润持续亏损 [5] - **锐石创芯**：采用科创板第二套标准申报，2024年营收6.69亿元，最近三年研发投入合计7.42亿元，占营收比例达43.96%，2022年至2024年及2025年上半年净利润持续为负 [6] - **中盐股份**：申报上证主板，2024年营业收入70.44亿元，净利润6.92亿元，是11家企业中业绩规模最大的 [7] - 剔除4家亏损企业后，其余7家企业最近一年净利润平均值为1.69亿元，最近一年营业收入平均值为20.13亿元 [7] 现场检查政策与市场影响 - 监管层表态，首发上市新申报企业现场检查、现场督导覆盖面要大幅提高到不低于1/3，往年抽查比例在25%以上 [3] - 2025年，中证协进行了三批现场检查，共16家企业中签，其中仅1单终止，撤单率不到6.25%，而2021年至2024年的终止率依次为58.69%、76.47%、82.36%、50% [8] - 2025年中签企业中，已有6单注册生效，1单提交注册，闯关成功率超过四成 [9] - 2024年3月，证监会修订发布《首发企业现场检查规定》，强化“申报即担责”，规定检查过程中对撤回申请的企业“一查到底”，并增加不提前告知直接检查的机制 [10] - 交易所后续规则修订也强调遏制“一督就撤”，压严压实中介机构责任，明确撤回申请不影响督导工作的实施 [10]

现场检查名单概况 - 2026年第一批首发企业现场检查抽查名单于1月5日公布，共涉及11家企业 [1] - 被抽中企业包括蓝箭航天、频准激光、粤芯半导体、洛轴股份等 [1] - 半数（即超过5家）被抽查企业来自科创板 [1] 企业受理时间与进度 - 11家企业中，仅洛轴股份于2025年11月28日获创业板受理，其余10家均在2025年12月获受理 [1] - 频准激光于2025年12月8日获受理，韬盛科技、锐石创芯、中盐股份3家集中在2025年12月30日获受理 [1] - 截至新闻发布，仅粤芯半导体、洛轴股份、频准激光3家公司IPO进入问询阶段，其余8家仍处于“已受理”阶段 [3] 拟上市板块分布 - 冲击科创板上市的公司数量最多，达6家，包括蓝箭航天、频准激光、高凯技术、汉诺医疗、韬盛科技、锐石创芯 [3] - 冲击创业板上市的公司有4家，包括洛轴股份、粤芯半导体、九安智能、猎奇智能 [3] - 仅中盐股份1家公司冲击沪市主板IPO [3] 募资金额情况 - 拟募资额最高的两家公司是蓝箭航天和粤芯半导体，均拟募资75亿元 [3] - 报告期内，蓝箭航天和粤芯半导体均处于亏损状态 [3] - 拟募资额处于10亿至20亿元区间的公司包括洛轴股份、中盐股份、高凯技术等7家 [4] - 猎奇智能、锐石创芯两家公司拟募资额在10亿元之下 [4] 重点公司业务与财务详情 - 粤芯半导体是一家提供12英寸晶圆代工服务和特色工艺解决方案的集成电路制造企业 [3] - 粤芯半导体选择适用创业板第三套标准申报，其IPO于2025年12月19日受理，12月28日进入问询阶段 [3] - 粤芯半导体拟募集约75亿元，用于12英寸集成电路模拟特色工艺生产线项目（三期）、特色工艺技术平台研发项目及补充流动资金 [3] - 2022年至2024年及2025年上半年，粤芯半导体营业收入分别约为15.45亿元、10.44亿元、16.81亿元、10.53亿元 [4] - 同期，粤芯半导体归属净利润分别约为-10.43亿元、-19.17亿元、-22.53亿元、-12.01亿元 [4] - 蓝箭航天是一家商业航天企业，主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产与商业发射服务 [4] - 蓝箭航天拟采用科创板第五套标准上市，其招股书于2025年12月31日获得受理 [4] 行业监管背景 - 首发企业现场检查是《证券法》赋予的监管执法手段，是IPO全链条监管的重要一环 [4] - 2025年全年，中国证券业协会共发布三批现场检查抽查名单，涉及16家IPO企业，撤单率较往年已出现明显下降 [4]