I want to get your take on some of these earnings. So, so Tesla's kind of understandable. Uh they did miss on profit even though everybody says it's a AI robotics company.Missing on profit's important, but when you look at IBM, that's an example of a company that beat expectations, raises guidance, and is trading lower. What is that saying about investor sentiment in this market. >> Yeah, I think I think it's part of the market sentiment overall.I think markets are a little bit concerned near-term. You know ...

主要股指表现 - 纳斯达克指数上涨296.91点或1.3%，报22,818.61点 [1] - 标普500指数上涨67.24点或1.0%，报6,711.55点 [1] - 道琼斯指数上涨290.89点或0.6%，报46,561.35点 [1] 公司财报驱动 - 摩根士丹利因第三季度业绩超预期股价飙升7.2% [2] - 美国银行因第三季度营收和盈利均超预期股价大涨5.2% [2] - ASML尽管第三季度业绩表现不一，但预计2026年总净销售额将超过2025年，股价走强 [3] - 雅培实验室因第三季度营收不及预期股价承压 [3] 行业板块表现 - 黄金股大幅上涨，NYSE Arca Gold Bugs指数飙升3.3%至创纪录盘中高点 [6] - 计算机硬件和半导体股表现强劲，NYSE Arca计算机硬件指数和费城半导体指数分别上涨3.3%和2.9% [6] - 经纪、网络和电信股当日也显现显著强势 [7] 经济数据 - 纽约联储10月制造业指数大幅回升至正10.7，远超经济学家预期的负1.8，9月该指数为负8.7 [4][5] 海外市场 - 亚太地区股市普遍上涨，日本日经225指数飙升1.8%，中国上证综合指数跃升1.2% [8] - 欧洲市场表现不一，英国富时100指数下跌0.1%，德国DAX指数基本持平，法国CAC 40指数上涨2.2% [8] 债券市场 - 国债价格延续前两个交易日的涨势，收益率小幅下跌，基准十年期国债收益率下降1.3个基点至4.009% [9]

市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数从46.6大幅下降至29.5，进入“恐惧”区间 [1][5] - 道琼斯指数下跌约879点，收于45,479.60点，标普500指数下跌2.71%至6,552.51点，纳斯达克综合指数下跌3.56%至22,204.43点 [4] - 上周标普500指数累计下跌2.4%，道琼斯指数累计下跌2.7% [1] 主要驱动因素与事件 - 市场下跌主要受前总统特朗普威胁大幅提高中国进口关税影响 [1] - 特朗普在Truth Social上表示，中国可能对稀土生产的各个环节实施出口管制，并质疑与习近平主席在APEC会晤的必要性 [2] 行业与板块表现 - 标普500指数中信息技术、非必需消费品和能源板块跌幅最大 [3] - 必需消费品板块逆势上涨 [3] - 科技股中，超微公司股价在录得2016年以来最佳周度表现后，当日领跌下跌7.8% [2] 经济数据与公司动态 - 密歇根大学消费者信心指数从9月的55.1微降至10月的55，但高于市场预估的54.2 [3] - 投资者正等待Fastenal公司和Rocky Mountain Chocolate Factory公司的财报结果 [4]

市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场情绪改善，该指数周一升至56.7，进入“贪婪”区间，此前读数为53.7 [1][5] - 美国股市周一多数收高，纳斯达克综合指数上涨超过150点，标普500指数和纳斯达克综合指数均创下收盘纪录新高 [1][3] - 上周三大主要指数均录得涨幅，标普500指数上涨约1.1%，30支成分股的道琼斯指数也上涨1.1% [1] 主要指数具体表现 - 道琼斯指数周一收盘下跌约63点，报46,694.97点 标普500指数上涨0.36%，报6,740.28点 纳斯达克综合指数跳涨0.71%，报22,941.67点 [3] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块周一收涨，公用事业、非必需消费品和通信服务类股涨幅最大 [3] - 必需消费品和房地产类股逆整体市场趋势下跌 [3] 个股与公司动态 - 超微公司（AMD）股价周一大涨约24%，因公司与OpenAI宣布达成多年合作伙伴关系，将部署6吉瓦的AMD GPU，并向OpenAI发行了可认购至多1.6亿股公司股票的认股权证 [2] - 投资者正等待麦考密克公司（MKC）和Penguin Solutions公司（PENG）于今日公布的财报结果 [4]

市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场情绪改善，该指数周一升至56.7，进入“贪婪”区间，此前读数为53.7 [1][5] - 美国股市周一多数收高，纳斯达克综合指数上涨超过150点，标普500和纳斯达克综合指数均创下收盘纪录新高 [1][3] - 上周三大主要指数均录得上涨，标普500指数上涨约1.1%，30支成分股的道琼斯指数也上涨1.1% [1] 行业板块表现 - 标普500指数中多数板块周一收涨，公用事业、非必需消费品和通信服务类股涨幅最大 [3] - 必需消费品和房地产类股逆整体市场趋势下跌 [3] - 道琼斯指数周一收盘下跌约63点，至46,694.97点，标普500指数上涨0.36%至6,740.28点，纳斯达克综合指数上涨0.71%至22,941.67点 [3] 公司特定动态 - 超微公司股价周一大涨约24%，因公司与OpenAI宣布达成多年合作伙伴关系，将部署6吉瓦的AMD GPU，并向OpenAI发行了最多1.6亿股公司股票的认股权证 [2] 市场关注事件 - 投资者正等待麦考密克公司和Penguin Solutions公司于今日公布的财报结果 [4]

市场表现与季节性 - 标普500指数在9月录得35%的显著涨幅，表现强劲，打破了历史上9月表现疲软的季节性规律 [1] - 10月是历史上表现第三差的月份，基于季节性分析的观点对此保持谨慎态度 [1] 估值与市场情绪担忧 - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔认为股票价格估值相当高，此观点与许多其他投资者一致 [2] - 美国货币市场基金资产规模达到创纪录的77万亿美元，当月前四天有超过600亿美元资金流入此类基金 [2] - 华尔街担忧2025年的涨势可能难以持续，市场出现过热迹象，例如对迷因股的投机热潮和企业估值过高 [4] - 前总统特朗普的关税政策可能推高通胀反弹，进而影响美联储降息并增加美国消费者压力 [4] 资金流向与反向指标 - 国内股票共同基金和交易所交易基金出现显著资金外流，这可能推动资金进入货币市场基金或海外股票 [8] - 指数成分股的总空头兴趣处于多年或历史高位，从反向观点看，这在长期技术背景强劲的市场中构成看涨支撑 [6] - 罗素2000指数一度突破2021年和2024年的前期历史收盘高点，但随后回落至该水平下方 [6] 技术分析与动量指标 - 标普500指数自2月突破前期历史高点后已上涨近10%，目前位于重要的30日移动均线上方约1%处，上升动量依然有效 [13] - 6760点是下一个潜在的短期拐点，该点位较2月历史收盘高点高出约10% [13] - 若标普500指数显著收于30日趋势线下方，可能意味着自春季低点以来的上升动量正在减弱，最坏情况可能预示调整开始 [12] 期权与波动率信号 - 标普500指数成分股的期权买家买入看涨期权相对于看跌期权的比率，处于历史上预示市场疲弱前的水平 [14] - 大型投机者在CBOE波动率指数上的净空头头寸规模为2022年8月以来最大，当时标普500指数在10月初下跌了10% [15] - 当前标普500指数处于历史新高，对波动率期货的空头头寸可能比2022年8月时更具合理性，因当时指数技术背景远弱于现在 [16]

公司业绩与运营 - 公司重申了全年英国销量和营业利润指引 [2] - 年初至今的交易表现良好 略高于去年同期水平 [2] - 当前销售点数量为215个（截至9月20日） 预计11月将略有下降 但今年开设的销售点总数将超过去年 年底数量预计在210至215个之间 [2] 市场环境与公司定位 - 市场情绪不如年初积极 但经历了夏季淡季后有小的季节性回升 [2] - 公司致力于推动销售点进展 并实现销售点数量的逐年增长 [2] - 公司展现出独特的投资价值主张 [1]

市场整体情绪 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场整体情绪改善 当前读数为52.7 较前值51.3有所上升 但仍处于"中性"区间 [1][5] - 美国主要股指在周二收高 纳斯达克综合指数上涨约0.3% 道琼斯指数创下收盘新高 [1][3] 主要指数表现 - 9月份主要指数录得涨幅 标准普尔500指数上涨超过3% 道琼斯指数上涨近2% 纳斯达克指数大幅上涨5.6% [2] - 周二具体收盘点位：道琼斯指数上涨约82点至46,397.89点 标准普尔500指数上涨0.41%至6,688.46点 纳斯达克综合指数上涨0.30%至22,660.01点 [3] 行业板块表现 - 标准普尔500指数中多数板块收涨 信息技术、医疗保健和工业类股在周二录得最大涨幅 [3] - 能源和非必需消费品类股逆整体市场趋势下跌 [3] 经济数据指标 - 美国8月职位空缺增加1.9万个至722.7万个 高于前月修正后的720.8万个 [2] - 芝加哥商业晴雨表9月下降至40.6 低于前月的41.5和市场预期的43 [2] - 标准普尔CoreLogic Case-Shiller房价指数7月同比上涨1.8% [2] 市场关注事件 - 投资者正等待Conagra Brands Inc、RPM International Inc和Acuity Inc等公司今日公布的财报结果 [4]

**行业与公司** 该纪要为摩根士丹利发布的全球跨资产研究报告 涵盖股票 外汇 利率 信用债 大宗商品及另类投资等多个资产类别[1][2] 报告由摩根士丹利全球策略团队撰写 涉及分析师包括Serena Tang Soham Sen Erika Singh-Cundy Bradley Tian和Yimin Huang[4] **核心观点与论据** **全球资产2026年二季度预测** * 股票市场：标普500基线预测为6500点 较当前6664点预期下跌13% 熊市和牛市情景分别为4900点(-253%)和7200点(+92%)[3] 欧洲斯托克指数基线预测2250点 较当前2219点微涨 牛市情景可达2620点(+212%)[3] 新兴市场股市(MSCI EM)基线预测1200点 较当前1341点预期下跌81% 熊市情景下可能下跌327%[3] * 外汇市场：日元兑美元(USD/JPY)基线预测为130 较当前148水平升值109% 牛市情景下可升至122[3] 欧元兑美元(EUR/USD)基线预测125 升值47%[3] 英镑 澳元及新兴市场货币如印度卢比(USD/INR)和巴西雷亚尔(USD/BRL)均被预测对美元升值[3] * 利率市场：美国10年期国债收益率基线预测345% 较当前413%下降 债券价格相应上涨102%[3] 德国 英国和日本国债收益率也预期下降 带动债券价格上涨63%-119%不等[3] * 信用利差：美国投资级债券利差预计从72基点收窄至70基点 高收益债利差从262基点收窄至275基点[3] 欧洲信用债利差同样预期收窄[3] * 大宗商品：布伦特原油基线预测60美元/桶 较当前67美元下跌78% 但牛市情景下可能飙升至120美元(+844%)[3] 铜和黄金基线预测分别为9700美元/吨(-37%)和3500美元/盎司(-75%)[3] **近期市场动态与数据** * 日本日经225指数突破45000点 创历史新高[10][14][15] * 美元指数(DXY)跌至976 为2022年3月以来最低水平[10][19][20] * 债券波动率(MOVE指数)降至近四年低点[10][12][13] * 市场定价显示预期美联储在2025年10月至2026年7月间累计降息975个基点[16][17] * 资金流向：过去一周债券基金录得159亿美元净流入(占资产02%) 而股票基金遭遇130亿美元净流出(占资产01%)[44] 今年以来债券基金累计流入占资产72% 显著高于股票基金的-09%[44] * 市场情绪指标(MSI)显示当前综合情绪偏负面 但较一周前略有改善[57][58][67][68] **跨资产相关性分析** * 全球股票间相关性为70% 高于63%的五年中值[79] * 股票与信用债相关性高达79% 显著高于66%的五年中值[79] * 跨资产相关性为28% 接近29%的五年中值[79] * 股票与国债收益率相关性极低(-1%至30%) 显示近期脱钩现象[79] **风险与机会评估(COVA框架)** * 最佳多元化策略：做空美国高收益债利差(COVA得分89) 做空美国投资级债利差(86) 做空新兴市场美元主权债利差(85)[87] * 最差多元化策略：做多瑞郎兑美元(36) 做空美国10年期国债(39) 做多大盘股相对小盘股(39)[89] * 大宗商品中 做空铜和布伦特原油的多元化效果(COVA得分77和73)优于黄金(无排名)[87] **波动率监测** * 美股隐含波动率(VIX)为154% 接近年内低点[111] * 外汇波动率降至75% 较一月前下降03个百分点[111] * 大宗商品波动率分化 原油波动率28%显著高于黄金的154%[102] **长期资本市场假设** * 全球股市(MSCI ACWI)10年名义预期回报率为74% 其中股息贡献18% 盈利增长贡献63% 估值变动拖累08%[113] * 新兴市场股市预期回报77% 高于发达市场的74-76%[113] * 美国10年期国债预期回报48% 其中初始收益率贡献41% 滚息收益贡献07%[113] * 信用债预期回报40-49% 但风险溢价均为负值(-09%至01%)[113] **其他重要内容** * 报告跟踪全球约5000只ETF 总规模达7万亿美元的资金流向[26] * 仓位数据显示对冲基金做多日股(净仓位27%)和新兴市场股票(33%) 做空美元指数(-23%)[70] * 复合sigma指标(CSI)当前为11 远低于历史峰值90 显示市场未出现极端波动[97][98] * 摩根士丹利强调研究中使用人工智能工具 所有推荐均由合格分析师做出[116][150]

市场整体情绪与指数表现 - CNN恐惧与贪婪指数显示市场整体情绪改善，读数从61.1升至62.1，维持在“贪婪”区间 [1][4] - 美联储上周降息25个基点，并暗示未来将进一步宽松 [1] - 道琼斯指数上涨约173点，收于46,315.27点，创下历史新高 [3] - 标准普尔500指数上周上涨1.2%，周五上涨0.49%至6,664.36点 [1][3] - 纳斯达克综合指数上周上涨2.2%，周五上涨0.72%至22,631.48点 [1][3] 行业板块表现 - 标普500多数板块收涨，信息技术、公用事业和通信服务板块涨幅最大 [3] - 能源和房地产板块逆市收跌 [3] 重点公司动态 - 苹果公司股价上涨3.2%，突破245美元，创2025年2月下旬以来新高，因新iPhone 17预购需求强劲，在中国一分钟内的预购量已超过iPhone 16 [2] 其他经济数据 - 贝克休斯石油钻井数量在最新一周增加2口，至418口 [2]